2022年純堿行業(yè)專題報告

2022年純堿行業(yè)專題報告1.純堿：基礎化工原料，化學合成主導1.1.純堿分類：輕質純堿和重質純堿純堿，化學名為碳酸鈉，又名蘇打、堿灰等，是一種重要的化工原料。物理性質方面，常溫下純堿外觀為單斜針狀結晶，或白色粉末狀，易溶于水，具有一定的吸水性?；瘜W性質方面，純堿可分別與酸、堿、鹽發(fā)生化學反應。例如當純堿與氫氧化鈣等堿發(fā)生復分解反應時，可生成氫氧化鈉，這是工業(yè)中常用的制備燒堿的方法。絕大部分純堿被廣泛應用于工業(yè)，如輕工日化、石油、國防、建材、醫(yī)藥等領域。純堿分為輕質純堿和重質純堿兩種，其產品特性和生產方法均有不同。兩者的化學式沒有任何不同，區(qū)別僅在于物理形態(tài)。以密度為主要劃分標準：輕質純堿密度為500-600kg/m3，表現為白色粉末狀；重質純堿密度為1000-1200kg/m3，表現為白色顆粒狀。重質純堿相較于輕質純堿密度更高，吸濕性更低。在生產方法上，輕質純堿可通過氨堿法或聯堿法制得；重質純堿則通過對輕質純堿進行水合法或擠壓法獲得，也可通過天然堿法直接生產獲取。1.2.生產工藝：合成堿法和天然堿法純堿的生產可分為合成堿法與天然堿法。合成堿法包括氨堿法與聯堿法，是我國純堿生產的主要工藝，產能占比合計約為95%。其余純堿的生產則通過天然堿法。天然堿法又分為蒸發(fā)法和碳化法兩種，應用時根據天然堿礦主要成分的不同進行選擇。氨堿法是通過向飽和食鹽水中通入氨氣，吸收二氧化碳，最后進行煅燒制得輕質純堿。其上游原料為石灰石和原鹽。該方法的主要優(yōu)點為生產規(guī)模大。但同時生產過程需要較多的原料供給，原鹽利用率低，且產生大量廢液廢渣，對環(huán)境污染嚴重。2021年國內氨堿法的產能占比為46%。聯堿法是對氨堿法進行加工改進，利用不同溫度下的溶解度變化，與合成氨廠聯合生產純堿與氯化銨兩種產品，所需原料為合成氨和原鹽。該工藝將原鹽的利用率提高至95%以上，并省去了石灰石等資源的投入，降低了原料運輸成本，減少了廢液廢渣的排放量。但該方法將合成大量副產物氯化銨，實際成本并沒有降低。在我國聯堿法使用率最高，2021年產能占比達49%。天然堿法原材料為天然堿礦，通過對天然堿礦物進行一系列溶解、過濾、蒸發(fā)、結晶等工序來制取純堿。天然堿法的優(yōu)點在于生產流程簡單、成本低，但由于天然堿礦資源的稀缺性，僅有少數國家使用這種制堿工藝。2021年國內天然堿法的產能占比為5%。1.3.我國純堿：自給能力強，進口依賴度低我國純堿生產基本可滿足國內下游生產需要，自給能力較強。產量和進口方面，2017-2021年我國純堿產量大致維持在2500-2700萬噸/年左右，產量與表觀消費量較為接近，開工率基本保持在76%以上。其中2020年進口量約占表觀消費總比重的1.5%，已實現自給自足，且自給能力較強。出口方面，2017-2020年全年出口量維持在130-150萬噸/年左右，2020年出口量占比約為5.6%。2021年由于海外疫情反復，船運受阻等原因，出口量下降為75.9萬噸，同比降低81.5%。2.供給：新增產能受限，庫存有望回落2.1.產能增長緩慢，行業(yè)分散度高近5年國內純堿產能增速較緩。2021年我國純堿總產能為3416萬噸，同比增長2.68%；以2017年的總產能3119萬噸為基準，年復合增長率為2.30%。同時，2021年有效產能3231萬噸，同比增長2.83%；以2017年的有效產能2924萬噸為基準，年復合增長率2.53%。總產能及有效產能均處于低速增長狀態(tài)。開工率維持高水平。2017-2021年，我國純堿行業(yè)開工率維持在高位區(qū)間，其中2017-2019年開工率均在80%以上。由于疫情原因，2020年開工率下降至76.8%，2021年國內疫情得到控制開工率基本恢復到疫情前的水平，為79.5%。因開工率長期處于高位，產能處于低速增長狀態(tài)，使得近5年純堿產量保持穩(wěn)定水平。行業(yè)競爭激烈，產能分散度高。2021年，純堿行業(yè)在產廠家共有43家。其中，產能超百萬噸的廠家有13家，超兩百萬噸的廠家僅有3家，即金山化工、山東?；⑷鸦?，其產能分別為330萬噸、300萬噸、230萬噸。2021年行業(yè)產能前五企業(yè)的總產能為1160萬噸，行業(yè)集中度CR5為34%，屬于寡占型市場結構，產能分散度高，市場競爭激烈。從純堿產能的區(qū)域分布上來看，華東區(qū)域和華中區(qū)域產能占比最高，分別為37.2%、23.2%。2.2.新增產能有限，落后產能退出短期內新增產能較少，未來新增產能集中于天然堿法。據不完全統計，近三年內全國擬新增產能合計669萬噸。從投產時間來看，2021年共新增投產44萬噸，2022年擬增85萬噸，2023年擬增540萬噸。新增產能短期內數量較少，投產期較長。從產能工藝來看，聯堿法、天然堿法預期分別增加129萬噸、540萬噸，長期來看未來產能增長主要集中于天然堿法工藝。部分氨堿法產能退出市場。2021年年底，連云港堿業(yè)正式停產，其130萬噸氨堿裝置退出市場，占全國總產能的3.81%。2023年，南方堿業(yè)預計退出60萬噸氨堿法產能。2021-2023年內全國合計退出氨堿法產能190萬噸，占2021年全國總產能的5.6%。根據新增和退出產能數據，預計2021-2022年全國凈新增產能為1萬噸。在疫情后經濟復蘇下游需求增長的背景下，舊產能的退出將對2022年純堿供給造成一定壓力。2.3.庫存季節(jié)性明顯，高位有望回落純堿庫存季節(jié)性特征顯著。從2019-2022年的純堿庫存數據來看，每年均有相似走勢。每年年底和次年1月-2月為累庫期，期間多數情況下庫存上升至高位；下半年7-11月為庫存釋放期，期間庫存由高位下降至低位。我們分析原因主要有兩方面：一方面，行業(yè)夏季將進行集中檢修，導致開工率及產量有所下滑，庫存隨之減少；另一方面，年底和春節(jié)期間為下游房地產行業(yè)施工淡季，需求端采購意愿一般。目前純堿庫存偏高，下半年有望回落。2022年以來，國內純堿工廠庫存由年初的150萬噸下降到2月25日的103萬噸，截至3月25日回升至120萬噸的高位。根據純堿庫存的季節(jié)效應，我們預計下半年在需求的帶動下庫存將有望回落。3.需求：下游高速發(fā)展，純堿需求穩(wěn)增3.1.整體需求復蘇，下游應用廣泛純堿總消費量穩(wěn)定，疫情后經濟復蘇整體呈上升趨勢。2017-2021年，純堿年表觀消費量穩(wěn)定維持在2400-2700萬噸之間，每年同比增減保持在9%以內。2021年疫情后國內經濟復蘇，純堿消費量同比增長8.61%，為歷年最高。2021年1-2月國內純堿消費同比提高10.3%，整體增速呈上升趨勢。純堿在我國應用領域廣泛，其中以玻璃制品為主。純堿產業(yè)鏈下游包括平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、硅酸鹽、洗滌劑等。2021年我國純堿表觀消費量為2663.9萬噸，其中平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃占比最高，分別為46.8%、16.8%、8.2%。平板玻璃中，根據工藝不同可分為浮法玻璃與壓延玻璃，其中前者占比約90%。根據百川盈孚數據，浮法玻璃在房地產領域需求較大，需求占比達75%。此外，在汽車行業(yè)、電子行業(yè)等也均有應用。重質純堿和輕質純堿的應用各有側重。重質純堿應用側重于工業(yè)生產，輕質純堿應用較為分散。具體來看，重質純堿主要用于生產平板玻璃，還有其他工業(yè)產物，如無機鹽等。輕質純堿應用領域更廣，包括日用玻璃、洗滌劑、食品行業(yè)等。而聯堿法在制得純堿的同時，還將產生大量氯化銨。氯化銨雖能作為一種化學肥料，但因其含氯較多，不宜在酸性土和鹽堿土上施用。3.2.傳統領域景氣上行，需求穩(wěn)定增長平板玻璃產量總體上升趨勢顯著。據近15年數據顯示，平板玻璃年產量長期伴隨波動，呈整體上升走勢。隨著全國基礎設施建設的開展，2005-2010年是增速較快的階段。2011-2015年總體增速較平緩，平板玻璃年產量從73789萬重量箱（1重量箱約等于0.05噸）上升至79262萬重量箱，而后波動至2017年底。步入2018年以后，平板玻璃產量開始了新一輪上漲。2021年產量增長至101665萬重量箱，近5年未來整體趨勢持續(xù)走高。房地產行業(yè)景氣度高，平板玻璃需求增加。平板玻璃的需求量主要受房地產建設影響。2021年，我國房屋竣工面積為101,411.9萬平方米，同比增長11.2%，較前三年有顯著提高。同時，新開工房屋面積也將影響平板玻璃需求，部分在中短期內完工的新開工房屋同樣需要安裝平板玻璃。2020、2021年，我國房屋新開工面積分別為224,433.1、198,895.1萬平方米，處于近7年中較高水平。因此，預計2022年房屋竣工面積也將維持在較高水平，對平板玻璃的需求也將有所增加。汽車產量預計有所上升，推動平板玻璃需求上漲。2011年以來，汽車行業(yè)一直處于穩(wěn)步發(fā)展狀態(tài)，汽車產量逐年增加。2011年，汽車年產量為1841.9萬輛，至2017年已達2901.5萬輛。此后，雖伴有輕微下滑，但年產量仍維持在2500萬輛以上，市場規(guī)模龐大，對上游玻璃需求量極高。同時，2021年商務部等12個部門聯合印發(fā)通知，強調擴大汽車消費，2021年汽車產量為2652.9萬輛，同比上漲7.7%。未來短期內，在政策的支持下，汽車行業(yè)持續(xù)擴張，汽車產量或將繼續(xù)上升，帶動平板玻璃需求上漲。3.3.新興領域發(fā)展迅猛，需求快速提升3.3.1.光伏玻璃快速投產，刺激純堿需求增長光伏玻璃需求上升，被廣泛應用于光伏組件中。光伏玻璃又稱超白玻璃，是太陽能光伏發(fā)電系統的重要組件。其主要用途為封裝硅片，提高太陽能電池組件的太陽光透過率及光電轉換率，同時可以保護電池組件免受氧氣、紫外線等因素傷害，是一種新型高科技玻璃品種。隨著科技發(fā)展，光伏玻璃的應用場所也愈發(fā)增多，包括太陽能智能窗、太陽能涼亭、建筑頂棚、玻璃幕墻等，需求逐漸提升。雙玻光伏組件的興起提高了玻璃用量。隨著各類定制化和互補型電站的興起，以及一些光伏建筑一體化建筑設計的使用，雙玻光伏組件的市場需求度逐漸越來越高。傳統光伏組件的背面材質采用柔韌性較好的多層PET復合背板，而雙玻光伏組件背面則采用壓延鋼化玻璃替代背板，因此提高了單位面積上的玻璃用量。預期光伏裝機規(guī)模大幅擴大，光伏玻璃需求上升。據中國光伏行業(yè)協會(CPIA)數據，未來幾年內光伏新增裝機量將有持續(xù)、快速上升。在環(huán)保意識日漸提升、碳中和戰(zhàn)略得到世界認同的大背景下，預計2022年樂觀情況下全球新增裝機量可達225GW，同比增長32.4%，其中，國內新增裝機量為75GW，同比增長15.4%。作為光伏裝機的重要組件，光伏玻璃的需求也有望迅速提升。短期新增產能多，將大力推動純堿需求。2021年，光伏玻璃頭部廠家福萊特、中航三鑫、信義光能分別有43.8、21.9和36.5萬噸的新增產能投產。根據百川盈孚數據，目前國內光伏玻璃總產能為1289.9萬噸/年，2021年新增投產產能占比為7.9%；2022年2月，全國光伏玻璃產量為83.4萬噸，同比提升9.8%。光伏玻璃產量在短期內有顯著提升，對上游純堿需求也將維持在高位。（報告來源：未來智庫）3.3.2.碳酸鋰持續(xù)擴能，純堿消耗增加純堿在提取碳酸鋰過程中起到重要作用，消耗量大。碳酸鋰生產工藝按原料不同可分為兩種：礦石提取與鹽湖鹵水提取。兩種工藝的生產過程均需要通過加入過量純堿使溶液中的鋰離子沉淀。根據雅化集團在投資者平臺表示，理論生產1噸碳酸鋰需消耗1.8噸純堿之多。短期內，碳酸鋰產能高速擴張，預計對純堿需求大幅增長。2022-2023年，將有天齊鋰業(yè)、昆侖鋰業(yè)等23家企業(yè)啟動投產項目，新增碳酸鋰產能合計達21.8萬噸，行業(yè)保持高速擴張。其中，昆侖鋰業(yè)新增投產最多，預期增加產能3萬噸。若全部投產計劃按期執(zhí)行，理論上將對應增加39.24萬噸純堿需求。碳酸鋰價格持續(xù)攀升，帶動上游純堿需求。2019、2020年全年及2021年上半年，碳酸鋰價格保持在5萬元/噸左右。2021年下半年起，隨著新能源等領域的快速發(fā)展，碳酸鋰需求量猛增，其價格也急劇上漲。2021年8月初至2022年3月27日，碳酸鋰價格從8.85元/噸迅速升高至51.75元/噸，漲幅超5倍。為促進鋰價格的合理平穩(wěn)運行，2022年3月18日有相關部門約談了部分鋰鹽企業(yè)。但目前碳酸鋰的市場平均報價仍保持在51.75元/噸的高位。隨著碳酸鋰價格的持續(xù)高企，廠家生產意愿強，同時帶動對生產原料純堿的需求提升。4.趨勢：價格仍處上行通道，行業(yè)景氣依舊4.1.調整結束，價格繼續(xù)走強總體來看，重質純堿和輕質純堿的價格走勢基本相同，價格上下相差幾十元到三百元不等。2010年以來，國內純堿的價格共經歷三個階段：第一階段2010-2016年初，到達歷史高點，而后回落。2010年10月，純堿價格突升，出現第一個歷史峰值，具體價格為2650元/噸。然而該階段的高增長未能持續(xù)，很快價格便進入下跌期，時間長達6年。最終價格保持在1550元/噸上下，輕微波動。第二階段2016-2020年底，低點企穩(wěn)回升，處于高位波動。2016年價格進入穩(wěn)定期，而后第四季度純堿價格重新上漲，出現第二個歷史峰值，即2250元/噸。此后，價格開始了為期3年的寬幅震蕩，價格區(qū)間保持在1700至2370元/噸，總體而言處于較高水平。第三階段2021年以來，價格急速沖高回落，目前仍居上行通道。自2021年年初，由于煤價上漲等因素，純堿價格出現了異常上漲。然而過高價位難以延續(xù)，11月后價格有所回落并開始企穩(wěn)。截至2022年3月25日，輕質純堿和重質純堿市場價分別報2543元/噸、2643元/噸，仍處于上行通道中。4.2.政策驅動，未來供需趨緊除天然堿法外，新建純堿項目遭政策限制。據2019年發(fā)改委修訂發(fā)布的《產業(yè)結構調整指導目錄（2019年本）》，新建純堿項目，除天然堿項目外，均被劃為限制類產業(yè)。因此，未來純堿產能增長主要依靠天然堿法。而天然堿礦資源少且固定，項目增速有限。同時，2016年以來，山東、河南、河北、內蒙等11個純堿主要生產省份陸續(xù)出臺石化產業(yè)結構促轉型指導意見，嚴格控制純堿行業(yè)新增產能。在“碳中和”戰(zhàn)略引導下，未來純堿產能難有大幅提升。為達成碳中和目標，我國積極降低能源消費總量及能源消耗強度，施行了能耗雙控政策。2021年下半年，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》的通知，在能耗強度降低方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個?。▍^(qū)）上半年能耗強度不降反升，為一級預警。為響應該政策并如期實現年度目標，各地開始堅決監(jiān)管高耗能高排放項目，發(fā)文要求兩高行業(yè)減產、停產，其中包括純堿行業(yè)。在該背景下，未來短期內純堿產量或將難有較大幅度提升。新能源電動車前景可期，帶動碳酸鋰需求增長，繼而拉動純堿需求提升?；谔贾泻蛻?zhàn)略目標及汽車產業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念，我國正大力發(fā)展新能源汽車領域，已發(fā)布《關于繼續(xù)執(zhí)行的車輛購置稅優(yōu)惠政策的公告》、《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》等政策性文件。據乘聯會秘書長預測，“2022年新能源乘用車銷量將達550萬臺，繼續(xù)實現70%左右的高增長”。同時，新能源汽車對碳酸鋰具有剛性需求。碳酸鋰的生產需要大量純堿，因此新能源的高速發(fā)展必將推動純堿需求量持續(xù)升高。在產能增長受限的背景下，純堿供需有望趨于緊平衡狀態(tài)。4.3.成本上漲，天然堿法最具優(yōu)勢純堿成本目前呈上漲趨勢。純堿生產成本主要包含原料成本、動力煤成本和電費成本等。2020年7月以來純堿行業(yè)整體成本開始緩慢上漲。2021年10月，成本上漲到1919.2元/噸后有所回落。截至2022年3月，純堿行業(yè)成本在1700元/噸左右小幅波動，仍處于近2年來高位區(qū)間。三種生產工藝成本不同，天然堿法最優(yōu)。各工藝的生產成本走勢均與上述行業(yè)成本走勢相同，2020年7月至今整體呈現緩慢上漲趨勢。從工藝上來看，天然堿法成本最低。例如同一時期，天然堿法的成本為988.4元/噸，聯堿法與氨堿法分別為1686.5、1896.5元/噸，天然堿法的成本分別為聯堿法與氨堿法的58.6%和52.1%，成本優(yōu)勢顯著?；乜催^往可以發(fā)現，天然堿法成本長期位于三者最低，具有絕對的優(yōu)勢。5.重點企業(yè)分析5.1.遠興能源遠興能源是國內最大的天然堿生產企業(yè)，成本優(yōu)勢突出。公司主要從事天然堿法制純堿和小蘇打、煤炭、煤制尿素、天然氣制甲醇等產品的生產和銷售，是國內最大的以天然堿法制純堿和小蘇打的生產企業(yè)，純堿設計產能為180萬噸/年，居全國第四位；小蘇打產能居全國第一位。另外，公司目前正在推進540萬噸/年的天然堿項目。公司天然堿法制純堿具有綠色環(huán)保、成本低的競爭優(yōu)勢，是公司主要的利潤來源。2021年公司主營業(yè)務收入中純堿占比18.2%、小蘇打占比17.9%。公司主營業(yè)務產品景氣上行，歸母凈利潤大幅增長。2021年公司實現營收121.49億元，同比增長57.81%；實現歸母凈利潤49.51億元，同比增長7171.11%。業(yè)績大幅增長的主要原因，一方面是遠興能源2021年純堿、小蘇打、尿素生產裝置高效運行，產品銷售價格較上年大幅上漲；煤炭產量增加，利潤貢獻較大。另一方面遠興能源轉讓了內蒙古博源煤化工有限責任公司70%股權，產生了大額非經常性損益。5.2.三友化工三友化工以純堿起家，目前四大主業(yè)并行。自上市以來，公司已由成立之初單一的純堿生產企業(yè)發(fā)展成為擁有化纖、純堿、氯堿、有機硅四大主業(yè)并配套熱電、原鹽、堿石、物流、國際貿易等循環(huán)經濟體系的集團型企業(yè)。公司主要從事粘膠短纖維、純堿、燒堿、聚氯乙烯、混合甲基環(huán)硅氧烷等系列產品的生產、銷售。2021年公司營業(yè)收入中粘膠短纖維、純堿、高溫膠占比分別為35.7%、27.0%和13.7%。近5年，純堿產量和銷量均維持在330-350萬噸，產銷穩(wěn)定。目前公司擁有純堿產能340萬噸，位居全國第三。2021年營業(yè)收入大幅提升，歸母凈利潤連續(xù)2年增長。2021年公司實現營業(yè)收入231.8億元，同比增長