同濟大學中德學院

PAGE6PAGE20同濟大學中德學院CDHK拍賣經(jīng)濟理論的現(xiàn)狀和前景許永國2002年9月工作文稿2002年第4期ArbeitspapierNr.4,2002同濟大學中德學院德國科學基金聯(lián)合會教研室LehrstuhldesStifterverbandsfuerdiedeutscheWissenschaft拍賣經(jīng)濟理論的現(xiàn)狀和前景TheorienderAuktionundihreEntwicklungspersktiven:EineBestandsnahmeAuctionTheoryandIt’sProspect：AnOverview許永國XuYongGuo作者簡介： 許永國，上海財經(jīng)大學經(jīng)濟學院西方經(jīng)濟學專業(yè)博士研究生。Email： younger_xu@Tel： 址： 上海市中山北一路369號232信箱（1號樓412室）郵編： 200083本研究課題得到了同濟大學中德學院德國科學基金聯(lián)合會教研室的資助。

目錄,Gliederung,Contents引論EinleitungIntroduction2、維克里的開創(chuàng)性貢獻VickreysepochenmachendeArbeitVickrey’sPath-breakingContribution3、基準模型與單物品拍賣分析BasismodellundAnalysederEintitelsauktionBenchmarkModelandAnalysisofSingle-objectAuction）3.1收入等價定理與最優(yōu)拍賣機制TheoremderErtragsgleichheitundFormulierenderoptimalenAuktionRevenueEquivalenceTheoremandOptimalAuctionDesign3.2標準拍賣制度的選擇,WaehlenderStandardauktion,SelectionofStandardAuctions（1）風險厭惡,AngstvorRisiko,RiskAversion（2）共同或關聯(lián)價值,ZusammenhangendeWerte,CommonorAffiliatedValue（3）非對稱性,Asymmetrie,Asymmetry（4）合謀行為,Kollusion,Collusion（5）敗德行為,Korruption,Corruption4、多物品拍賣與新興市場設計 MehrtitelauktionundVorkommendeAuktionsmaerkteMulti-unitAuctionandEmergingMarketDesign4.1廣義收入等價與多物品最優(yōu)拍賣AllgemeinerteRETundoptimaleMehrtitelauktionGeneralizedRETandOptimalMulti-unitAuction4.2同步拍賣機制分析AnalysedersimultanenAuktionsmechanismenAnalysisofSimultaneousAuctionMechanisms4.3序貫拍賣機制分析 AnalysedersequenziellenAuktionsmechanimenAnalysisofSequentialAuctionMechanisms4.4新興拍賣市場機制設計MechanismendervorkommendenAuktionsmaerkteMechanismDesigninEmergingAuctionMarkets（1）國債拍賣市場,AuktionoeffentlicherSchuldungstitel,TreasuryAuctionMarket（2）頻譜拍賣市場,AuktionderRadiosfrequencen,SpectrumAuctionMarket5、前沿問題及總體評價,ForschungsrichtungenundKommentare,FrontierandGeneralRemarks參考文獻,Referenzen,Reference內容摘要近二十多年來，拍賣理論已經(jīng)迅速發(fā)展成為經(jīng)濟學中最成功也最活躍的重要分支之一。無論從理論、實務還是從經(jīng)驗的角度觀察，拍賣理論都具有巨大的研究價值。在中國，政府與私人部門正與日俱增地通過拍賣機制采購或銷售商品與權利。然而，國內經(jīng)濟學界對拍賣理論尤其它的核心部分仍然相當陌生，僅有零星介紹散見于一些博弈理論著作中。本文的目的是促進中國經(jīng)濟學界對拍賣理論與其最新發(fā)展的把握。本文以基準拍賣模型和收入等價定理為起點，緊密圍繞拍賣機制的績效比較與最優(yōu)拍賣機制設計問題，系統(tǒng)地介紹了近半個世紀以來國際拍賣理論的主要進展，并且用國債拍賣和無線電頻譜許可證拍賣說明了拍賣理論在實踐中的重要性。本文最后展望其未來的發(fā)展輪廓，并予以簡要評述。關鍵詞：拍賣；信息非對稱；機制設計；多物品拍賣

ZusammenfassungDieAuktionstheoriewareinedererfolgsreichstenForschungsbranchenderWirtschaftswissenschaftenintheletztenzwanzigJahren.SiegewinntangrosserBedeutunginTheorie,EmpirieundPraxis.AufdereinenSeite,z.B.,verwendendieRegierungenundprivatenOrganisationeninChinaimmermehrdieAuktionzumKaufundVerkaufverschiedenerTitel.AndererseitssinddiechinesischenWirtschaftswissenschaftlerimallgemeinennochnichtmitKerninhaltenderAuktionstheoriehinreichendvertraut.EsgibtnurfragmentarischeEinleitungeninderLiteraturZ.B.ueberdieSpieltheorien.ZieldervorliegendenArbeitistes,durcheinesystematischeDarstellungderAuktionstheoriedenchinesischenWirtschaftswissenschaftlerndieseTheorieundihreneuestenEntwicklungdazustellen.DievorliegendeArbeitgehtvomBasismodellunddenTheoremderErtragsgleichheitausundpresentiertdieHauptstroemederAuktionstheorieineinemlogischaufgebautenSystem.AusserdembeschreibtsieihreEntwicklungsperspektivenimUmrissen.UnserePresentationenkonzentriertsichaufverschiedeneAuktionsmechanismenunddenoptimaleMechanismus.IhrepraktischeRelevanzwirddurchAuktionderoeffentlichenVerschuldungstitelundderLizenzenfuerdenTelekommunikationsbetriebeerlaeutert.ImletztenAbschnittwerdendiemoeglichenRichtungendertheoretischenEntwicklungderAuktionkommentiert.Stichwoerter:Auktion;AsymmetriederInformationen;Mechanismusdesign;Mehrtitelauktion

AbstractInrecenttwentyyears,auctiontheoryhasbeenamongthemostsuccessfulbranchesofeconomics.Asaresult，greattheoretical,practicalandempiricalimportancehasbeenattachedtoit.InChina,thegovernmentandprivatesectorsareincreasinglyapplyingauctionmechanismtosellingorpurchasingitems.However,Chineseeconomistsarestillquiteunfamiliarwiththecoreofthisfield.Thereareonlysomefragmentaryintroductorysectionsinseveralgametheoreticalbooks.TheendofthispaperistohelpChineseeconomistsgraspauctiontheoryanditslatestdevelopment.Startingwiththebenchmarkmodelandrevenueequivalencetheorem,thispaperpresentsthemajorprogressesinauctiontheorysystematicallyandoutlinesitsprospect.Thissurveycentersroundtheperformanceofvariousauctionmechanismsandoptimalmechanismdesign.ThepracticalrelevanceofauctiontheorywillberevealedthroughTreasuryauctionandSpectrumauction.Finally,briefremarksaremadeonthepossibledirectionsofthisfrontier.KeyWords:Auction;Informationasymmetry;Mechanismdesign;Multi-unitauctionJELClassification:C720,C730,C920,D420,D440,D820

1、引論作為世界上最古老的價格發(fā)現(xiàn)機制之一，拍賣進入經(jīng)濟學文獻的時間卻相當晚，對拍賣最早的兩篇開創(chuàng)性論文分別發(fā)表于1956年和1961年。在此之前，研究拍賣問題的經(jīng)濟理論文獻幾乎是空白，而此后近20年里拍賣理論的進展也相當緩慢。在很長的時間里，拍賣理論一直被視為與經(jīng)濟理論主體迥異的專業(yè)化領域，它似乎只是管理科學家與運籌學家的屬地，因而不為主流經(jīng)濟學家所承認。造成這種誤解的部分原因是拍賣理論最初主要由運籌學家發(fā)展起來或多發(fā)表在運籌學雜志上，而且多運用技術數(shù)學而非標準經(jīng)濟學的直覺進行論證。拍賣理論真正突破性的進展發(fā)生于1970年代末。從那時起，越來越多的博弈理論研究者意識到拍賣是一種簡單而又具有完備定義的信息不對稱經(jīng)濟環(huán)境，它是分析經(jīng)濟主體之間的不完全信息博弈的一個頗有價值的實例，其經(jīng)驗研究前景也非常誘人。與此同時，實驗經(jīng)濟學者對于可控拍賣實驗的興趣不斷高漲。在這一背景下，拍賣理論逐漸被主流經(jīng)濟學家所接納，并大量運用博弈論、實驗以及經(jīng)驗檢驗作為研究工具。近十年來，國際經(jīng)濟學界關于拍賣問題的研究文獻如雨后春筍般地涌現(xiàn)出來，拍賣理論也已經(jīng)作為一個專門體系進入中高級微觀經(jīng)濟學的核心領域。本文將緊密圍繞拍賣機制的收入與配置效率的績效比較以及賣主最優(yōu)拍賣機制設計這兩個方面展開分析。本文中的分析同樣適用于采購招標（或稱反向拍賣），二者在理論上完全等價。本文中的分析同樣適用于采購招標（或稱反向拍賣），二者在理論上完全等價。2．維克里的開創(chuàng)性貢獻勞倫斯-弗里德曼（LawrenceFriedman）于1956年提出一個求解第一價格密封投標中的最優(yōu)競價策略的模型。盡管他采用的是基于決策理論的運籌學分析方法，但他已經(jīng)意識到了應用博弈理論分析拍賣問題的前景。事實上，弗里德曼競價模型可以被視為博弈理論拍賣模型的前兆。如果說弗里德曼是從競價者的角度來考慮最優(yōu)出價戰(zhàn)略，那么維克里（WilliamVickrey）則更多地站在拍賣組織者和社會計劃者的角度分析配置效率與收入問題。維克里于1961年發(fā)表的《反投機、拍賣與競爭性密封投標》一文堪稱拍賣理論的開山之作。在這篇經(jīng)典論文中，維克里首次運用博弈論處理拍賣問題并取得巨大進展，他極富預見性地提出了拍賣理論中的多數(shù)關鍵問題，從而引導了該理論的基本研究方向。這些開創(chuàng)性貢獻成為他獲得1996年諾貝爾經(jīng)濟學獎的重要因素。維克里首先考慮了單物品拍賣機制。他指出，無論競買人是否對稱，英式拍賣中的每個競買人的占優(yōu)戰(zhàn)略都是保持競價，直到價格達到自己的估價為止，估價最高的競買人將以大致等于次高估價的價格奪走拍賣品，這種配置結果顯然是帕累托有效的。在競買人對稱的荷式拍賣中，每個競買人的報價應該嚴格低于自己的估價，估價最高的競買人也必定成為贏家，因而也是帕累托有效的。但是，如果競買人非對稱，荷式拍賣的配置結果很可能是無效率的。此處的“荷式拍賣”一詞采用了學術界的用法，對于從業(yè)人員比如金融界而言，“荷式拍賣”是指同步密封的同一價格多物品拍賣（UPA）維克里還相當精辟地分析并指出，荷式拍賣與第一價格密封拍賣在戰(zhàn)略上是完全等價的，因為競買人在兩種情形中所面臨的局勢完全相同。在此基礎上，維克里獨創(chuàng)性地提出了英式拍賣的密封等價形式—第二價格密封拍賣（又稱維克里拍賣）。為此，荷式拍賣與英式拍賣分別被稱為公開的第一價格拍賣和公開的第二價格拍賣。如無特別說明，文中所稱的第一價格拍賣（FPA）與第二價格拍賣（SPA）都是廣義的，即同時包括公開與密封形式為此，荷式拍賣與英式拍賣分別被稱為公開的第一價格拍賣和公開的第二價格拍賣。如無特別說明，文中所稱的第一價格拍賣（FPA）與第二價格拍賣（SPA）都是廣義的，即同時包括公開與密封形式維克里最重要的貢獻在于，他針對競買人對稱的情形證明，荷式拍賣與英式拍賣所產(chǎn)生的期望價格相同。結合戰(zhàn)略等價關系，這實際上意味著四種標準拍賣機制給賣主帶來的平均收入相等。這就是著名的“收入等價定理”（RevenueEquivalenceTheorem,RET），該定理是整個拍賣理論研究的起點。但是，維克里也注意到，荷式拍賣中的盈利方差要小于英式拍賣，這意味風險厭惡的賣主更愿意選擇前者。他還明確指出，競買人合謀以及代理拍賣人敗德可能成為密封拍賣的致命劣勢。維克里還將單個物品的拍賣推廣到多個相同物品的拍賣，他針對每個競買人最多購買一個單位（單位需求）的簡單情形提出并簡要分析了幾種同步與序貫拍賣機制。在1962年的《拍賣與競價博弈》一文中，維克里再次運用博弈理論詳細分析了三種同步密封的多物品拍賣機制的績效。遺憾的是，維克里所提出的這些重要問題在當時并未引起經(jīng)濟學者們的足夠重視，在此后近20年里拍賣理論幾無重大進展。1970年代末，拍賣經(jīng)濟理論的發(fā)展高潮終于姍姍來臨。3、基準模型與單物品拍賣分析對拍賣機制的績效分析往往從包含以下重要假定的框架入手：（A1）單物品拍賣。（A2）所有競買人和賣主都是風險中性的。（A3）所有競買人是對稱的，其估價服從同一概率分布。（A4）拍賣品具有獨立的私人價值。換言之，每個競買人僅憑所掌握的私人信息就可以精確地對拍賣品估價，即使知道了所有其他人的估價信息也不會改變自己的估價。（A5）最終支付額僅僅取決于報價額。（A6）競買人之間是非合作博弈。（A7）賣主就是拍賣人，不存在交易費用。上述拍賣模型通常被稱為“基準模型”（BenchmarkModel）或“私人價值模型”。這些假定在現(xiàn)實中未必完全滿足，但它們是拍賣績效分析的理想基準，隨后將逐步放松或替代這些假定，向真實世界逼近。3．1收入等價定理與最優(yōu)拍賣機制1981年，Myerson、Riley和Samuelson幾乎同時證明了維克里關于各種標準拍賣機制的期望收入等價這一結論的一般性。假定數(shù)量既定的眾多風險中性的潛在買主中的每個人都獨立地獲得對拍賣品的私人估價，且這些估價服從一個共同的、嚴格遞增的非原子分布，那么任何具有以下特征的拍賣機制都將產(chǎn)生同樣的期望收入（并導致每個競買人按自己估價的某個函數(shù)支付相同的期望金額）：（ⅰ）擁有最高信號的競買人總是贏家；（ⅱ）任何擁有最低可行估價的競買人的期望剩余為零。這個結論是令人驚訝的，因為它意味著賣主選擇四種標準拍賣方式中的哪一種都無關緊要！由此引出了一個更為根本性的問題：在所有可能的拍賣機制中，賣主最優(yōu)的選擇是哪一種？Myerson（1981）借助于“顯示原理”將最優(yōu)機制的搜尋范圍縮小到激勵相容性直接機制上，并將最優(yōu)拍賣機制問題轉化為一個雙重約束下的線性規(guī)劃問題：即在參與約束和激勵相容約束下求賣主的最大期望剩余。沿著這一思路證明，可以將最優(yōu)拍賣機制概括為兩套規(guī)則：（1）配置規(guī)則：要求每個競買人報告自己的估價，賣主計算相應的邊際收益，邊際收益計算公式為，其中邊際收益計算公式為，其中和分別表示某個競買人的估價概率分布和概率密度，表示報告估價（BulowandRoberts,1989）這種支付規(guī)則保證了最優(yōu)拍賣機制的激勵相容性，使競買人愿意透露自己的真實估價因此，最優(yōu)拍賣機制實質上將第二價格拍賣的思想與第三級壟斷價格歧視的思想結合起來了。在基準模型中，若估價越高的競買人的邊際收益也越高（正則性），則所有設置了最優(yōu)保留估價的標準拍賣機制都是最優(yōu)的。保留估價（reservationvalue保留估價（reservationvalue或reservationprice）與保留價格（reserveprice）是兩個容易混淆的概念。前者是指競買人愿意參與拍賣的最低臨界估價，后者指賣主設置的最低支付額。在對稱性標準拍賣機制中，二者恰好相等3．2標準拍賣制度的選擇根據(jù)RET，各種拍賣形式除了制度細節(jié)之外并無差別，這與實踐中英式拍賣和第一價格密封拍賣明顯更受青睞的現(xiàn)實形成鮮明對比。我們將會看到，當基準模型中的假設被放松以后，RET就隨之失靈，某些拍賣制度的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了，拍賣理論的解釋能力則因此增強。（1）風險厭惡一旦放棄買賣雙方都為風險中性的假設，F(xiàn)PA就具有了某種收入優(yōu)勢?？梢宰C明，無論競買人服從何種估價分布，F(xiàn)PA中的均衡價格都二階隨機占優(yōu)于SPA中的均衡價格。因此，厭惡風險的賣主更愿意選擇FPA（Wolfstetter,1994）?？紤]賣主為風險中性而競買人厭惡風險的情形：在SPA中，競買人的均衡報價戰(zhàn)略不會因風險厭惡而改變，因而期望價格不受影響。在FPA中，風險厭惡的競買人更愿意適當提高報價以確保獲勝并獲取正利潤，因而對估價的削減要小于風險中性競買人。根據(jù)RET，賣主同樣更愿意選擇FPA（MaskinandRiley,1984）。總體而言，競買人對風險的厭惡態(tài)度有利于賣主。但是，F(xiàn)PA并非最優(yōu)拍賣機制，風險中性的賣主還可以充分利用它在風險承受方面的比較優(yōu)勢獲得最大收入。比如，他可以提高低報價的風險實現(xiàn)鼓勵高報價的目的。競買人風險厭惡情況下的最優(yōu)拍賣機制要比風險中性時復雜得多，比如要補貼失敗的高價競買人并懲罰低價競買人（MaskinandRiley,1984）。此外，賣主還可以通過隱瞞競買人數(shù)量的方式（即引入數(shù)量不確定性）提高期望價格。（2）共同或關聯(lián)價值拍賣品具有獨立的私人價值的假定只是一種極端情形，另一種極端情況是拍賣品有一個客觀的實際價值（譬如油田下面的儲油量），該價值對所有競買人而言都是相同的，但在拍賣時無人確切地知道這一共同價值，只能根據(jù)各自掌握的不同私人信號（如地質勘探獲得的“信號”）對其進行估計。此時，競買人了解到其他人的估價信息后很可能會改變原先的估價。這一模型被稱為“共同價值模型”。在共同價值拍賣中存在“贏家的詛咒”效應，此時贏家往往會因支付過高而虧損（即慘勝）。每個競買人都必須意識到，只有當自己擁有最高信號（在對稱均衡中）時才能贏得標的物。因此，理性競買人為避免淪為它的犧牲品必須將與勝利相伴的壞消息考慮進去并向下調整報價額。在真實世界中，多數(shù)拍賣往往同時包括了私人價值和共同價值因素兩個方面。Milgrom和Weber（1982a）建立的“關聯(lián)價值模型”（AffiliatedValue）成功地將上述兩個模型都納入其中。在這個一般化模型中，假定每個競買人收到一個私人信號，但允許每個競買人的估價成為所有參與人信號的綜合函數(shù)。再引入一個“關聯(lián)性”的統(tǒng)計概念：大致地講，如果某個競買人觀察到一個關于拍賣標的品質的有利信號，他相信其自己的競價對手極有可能也觀察到了一個有利信號，那么競買人的信號就是相互關聯(lián)的。根據(jù)這一模型，他們得出了一個重要的期望收入排序關系：英式拍賣第二價格密封拍賣第一價格密封拍賣荷式拍賣該結論可被用于解釋英式拍賣在實踐中更為常見的原因。英式拍賣區(qū)別于其它拍賣制度的最本質特征在于：公開競價過程可以實時地向競買人傳遞信息，因而可以潛在地實現(xiàn)私人信息的共享。引入共同價值因素之后，英式拍賣就具有了收入優(yōu)勢：每個競買人關于共同價值的私人信息對其它競買人而言都是有價值的信息，而這些信息在公開競價過程中被披露出來了。這種私人信息的共享意味著“贏家的詛咒”效應的減輕，于是競買人的報價更具有進取性。基于同樣的原因，如果賣者擁有與標的真實價值有關（進而與競買人的私人信號相關聯(lián)）的任何私人信息來源，他的最優(yōu)政策就是預先承諾會誠實地予以披露。將贏家的支付價格同與贏家的信息相關聯(lián)的信息聯(lián)接起來可以提高期望收入，這個一般原理被稱為“聯(lián)接原理”（LinkagePrinciple）。在最優(yōu)拍賣分析中，如果競買人擁有獨立的私人估價，那么最優(yōu)保留估價既獨立于競買人數(shù)量，又大大高于賣者本人的估價。但是，如果估價是有關聯(lián)的，競買人越多則保留估價越低。Levin和Smith（1996）證明，隨著競買人數(shù)量增多，最優(yōu)保留估價將收斂于賣者本人的估價。（3）非對稱性如果放棄競買人的估價服從相同概率分布的假設，SPA仍然將標的授予估價最高者，F(xiàn)PA卻未必如此。其原因是在FPA中，來自較弱估價分布的競買人的報價要比來自更強估價分布的競買人更具進取性，賣主往往會歧視性地將標的賣給前者。因此，在非對稱性情形中，F(xiàn)PA無法保證資源配置的帕雷托效率性，但它確實可能帶來更多的預期盈利。這一結論在多數(shù)情況下都是成立的。Maskin和Riley（2000）還相當一般性地證明，強勢買主更愿意選擇SPA，而弱勢買主更愿意接受FPA?；仡欁顑?yōu)拍賣機制，賣主為獲得最大期望收入應該將標的配置給邊際收益最高而非估價最高的競買人并設置最優(yōu)保留估價。根據(jù)標準需求理論，估價相同的買方在處處更低的需求曲線（水平內移）中的邊際收益更大。因此，賣主通常都更愿意將標的賣給來自更低估價分布的弱勢競買人，非對稱情況下的最優(yōu)拍賣必然是歧視性的。McAfee和McMillan（1989）以采購拍賣為背景發(fā)展了這一觀點，并對政府采購中出現(xiàn)的偏袒本國廠商的行為提供了政治原因之外的一個合理解釋。以上分析都建立在私人價值假設的基礎上。如果估價中包含了共同價值因素，競買人之間的不對稱性的影響將會顯著得多。如果一個競買人擁有如私人估價略高這樣微弱的優(yōu)勢，他的報價就會大膽得多。在英式共同價值拍賣中，這種優(yōu)勢具有巨大的間接效應：競買人的對手將面對更大的“贏家的詛咒”，因而會更為保守地出價，優(yōu)勢競買人的“贏家的詛咒”因此下降，于是可以更加大膽地報價。注意到這種大膽報價無須成本，因為贏家支付的是極低的第二高報價最終的結果是優(yōu)勢競買人以極低的價格取勝。而且，這種效應會因存在競價成本或入場成本而放大，導致處于劣勢的競買人根本無法參與拍賣。這表明，在共同價值環(huán)境中，英式拍賣對賣主而言可能是一種危險的選擇（Klemperer,注意到這種大膽報價無須成本，因為贏家支付的是極低的第二高報價（4）合謀行為前文假定競買人之間的博弈是完全競爭性的，但在拍賣實務中，競買人或投標人之間完全有可能勾結起來達成隱性或明確的合謀協(xié)議。盡管目前與此相關的理論或經(jīng)驗研究都還相當有限，但還是得出了某些啟示性結論。Robinson（1985）言簡意賅地指出，SPA中達成的合謀協(xié)議要比FPA中更容易維持。為簡化分析，不妨假定所有競買人可以順利地達成合謀協(xié)議、分享勝果并且不會被賣主覺察到，再假定卡特爾可以提前舉辦一場內部拍賣并指定勝者為正式拍賣中的贏家，那么在第二價格密封拍賣中的合謀協(xié)議應該是：讓指定贏家遞交極高的天價，所有其他競買人都遞交零價，這時任何其他競買人都無破壞協(xié)議的動機。在英式拍賣中，卡特爾只需達成不相互抬價的協(xié)議即可，而且指定贏家可以實時地提高報價打擊破壞協(xié)議的行為。這種合謀的結果顯然是帕雷托有效的。在第一價格密封拍賣中，所有競買人必須一致同意由指定贏家遞交任意低的價格，其他競買人一律遞交零價，但這時所有其他競買人都有破壞協(xié)議的強烈激勵。McAfee和McMillan（1992）分析了僅包含部分競買人而且無法在成員間進行補充支付的“弱”卡特爾。結果證明“弱”卡特爾最佳的選擇是讓所有成員遞交相等的報價，然后依賴于拍賣人隨機地選擇勝者。這解釋了多年來在各國密封報價拍賣中盛行的報價相等現(xiàn)象。很顯然，對補充支付的限制導致了合謀的非效率性。但是在某些重復拍賣情況下，卡特爾可能更愿意選擇輪流報價機制。Hendricks和Porter（1989）特別指出，合謀的出現(xiàn)和特征關鍵取決于拍賣品的性質以及特定的拍賣規(guī)則。在許多情況下，競爭性行為與合謀行為的結果可能是無法區(qū)分的。因此，要想有效地鑒別合謀并非易事。但是，賣主可以改變拍賣規(guī)則以限制卡特爾的有效性，比如可以設置一個與串謀集團規(guī)模同向變動的保留價格（GrahamandMarshall,1987）。在密封拍賣中，為了破壞遞交相同價格的合謀，拍賣人可以只公開贏家的身份而不公布報價額，或者拒絕按照隨機方式確定勝者。（5）敗德行為敗德是指拍賣人缺乏誠信與賣主或競買人勾結的行為。它與競買人合謀行為實際上存在很大區(qū)別維克里曾指出，當賣主是一個政府機構或大型團體時，負責銷售的拍賣代理人可能缺乏足夠的動力去維護委托人的利益。在密封拍賣中特別容易產(chǎn)生拍賣人與競買人勾結起來損害賣主利益的敗德行為。比如，在第一價格密封拍賣中達成的敗德協(xié)議可能是：在所有報價遞交之后，拍賣人將次高報價告知報價最高的競買人，并允許其重新遞交一個略高于次高報價的價格以換取賄賂。在第二價格密封拍賣中，敗德協(xié)議至少要涉及到兩個競買人：拍賣人通過行賄使次高競買人降低或者撤回報價，從而降低報價最高者的支付額。維克里認為，在這種情況下，最好是將銷售結果全部對外公布或者設置合理的保留價格。在第二價格密封拍賣中還存在拍賣人損害贏家利益的敗德行為，比如拍賣人可以偽稱收到了或者通過行賄讓次高競買人重新遞交一個剛好低于最高報價的次高報價。正是這種潛在的可能導致了第二價格密封拍賣在實踐中鮮為人知（Lucking-Reiley,2000）。在這種情況下，為取信于競買人，拍賣人同樣可以公開全部競價信息。在英式拍賣中存在類似的敗德可能，拍賣人或者賣主可能串通內部人參與現(xiàn)場競價哄抬價格。荷式拍賣或許是四種標準拍賣中最能有效防止上述合謀與敗德行為的方式。在這種拍賣中信息披露得最少，上述各種陰謀幾乎都無法得逞。4、多物品拍賣分析與新興市場設計到目前為止我們只考慮了單物品拍賣，然而在實踐中更多地觀察到的是多物品拍賣。近年來，各國政府越來越多地通過拍賣市場實施國有企業(yè)的私有化、重塑競爭性基礎設施產(chǎn)業(yè)（電信、電力、天然氣、交通等）、配置公共稀缺資源以及增加財政收入渠道，私人部門也更多地通過拍賣轉讓資產(chǎn)所有權或者采購原材料。這些應用領域往往涉及到多個同質或者類似的拍賣標的。因此，多物品拍賣機制的設計問題日益受到關注，并正成為拍賣理論中最為活躍的研究領域。多物品拍賣可以采取同步與序貫兩種方式。在同步方式下，所有物品同時拍賣，具體程序包括密封的同一價格拍賣（UPA）和歧視性拍賣（DA）以及公開的加價式拍賣。UPA與DA機制多用于同質物品如國債、電能等的銷售中在序貫方式下則是按順序逐個地重復拍賣，具體程序包括序貫第一價格密封拍賣、序貫第二價格密封拍賣以及序貫加價式拍賣。在每個競買人最多只能購買一個單位（即單位需求）的情形下，UPA拍賣和DAUPA與DA機制多用于同質物品如國債、電能等的銷售中4．1廣義收入等價與多物品最優(yōu)拍賣目前，對多物品拍賣的已有研究大多以所有單位同質及競買人具有單位需求為前提。在該假定條件下，單物品拍賣中得出的許多概念和結論—尤其是RET—都可以推廣到多物品拍賣的情形。Maskin和Riley（1989）一般性地證明，如果保留RET的其它假定，有件相同的不可分割拍賣品出售，而且每個買主至多需求一個單位，那么任何具有以下特征的拍賣機制都創(chuàng)造相同的期望收入：（?。┘馁u品總是由估價最高的個競買人所得；（ⅱ）任何擁有最低可行估價的競買人的期望剩余為零。這意味著賣主從各種同步以及序貫拍賣中獲得的期望收入都相等，實際上將RET推廣到了多物品拍賣的情形。但是，如果競買人對多個單位感興趣或者可以遞交向下傾斜的需求函數(shù)，那么該定理通常不再成立。Maskin和Riley（1989）還將梅耶森對最優(yōu)拍賣機制的分析擴展到大量同質物品拍賣的情形，他們證明，在正則性條件下，設置了適當保留估價的標準拍賣機制對賣主而言都是最優(yōu)機制。但是，若考慮競買人可能需要多個單位即需求曲線向下傾斜的一般情況，即便是設置了保留估價的標準拍賣機制通常也不可能是最優(yōu)的。Palfrey（1983）分析了一個壟斷賣主在將異質物品捆綁銷售和分開銷售之間的偏好，并論證了賣方捆綁銷售的激勵會隨著競買人數(shù)增加而下降。此后，對多單位異質物品最優(yōu)拍賣的研究幾乎沒有取得進展。4．2同步拍賣機制分析Wilson（1979）比較了一件可分割物品的UPA（份額拍賣）與同一物品被視為不可分割整體的拍賣（單位拍賣），得出的結論是在UPA中存在多個合謀性均衡，因而銷售價格要比單位拍賣低得多。Back和Zender（1993）進一步證明，在UPA中，競買人可以無成本地遞交相對較高的超邊際報價（陡峭的需求曲線）抑制競爭；在DA中這樣做要付出高昂代價，因而競買人會提交更平坦的需求曲線，并在邊際水平上激發(fā)更劇烈的價格競爭。因此，DA可能給賣方帶來更多的期望利潤。Hansen（1988）對贏者通吃情形下的數(shù)量內生的采購招標分析則表明，收入等價性在需求依賴于價格的情況下不再成立。此時第一價格密封拍賣不僅給買主帶來更低的期望采購成本，而且給買賣雙方創(chuàng)造更高的總剩余，因而也是一種為投標的賣方所青睞并具有社會效率的機制。其直觀原因在于公開加價式拍賣中的銷售價格等于次低成本，第一價格密封拍賣的交易量則更好地反映了贏家的成本，因而更具生產(chǎn)效率并提供了更強的進取性報價激勵：更具進取性的報價不僅增加了取勝概率，而且也提高了交易量。這解釋了采購中往往采用第一價格密封形式的原因。4．3序貫拍賣機制分析Milgrom和Weber（1982b）在更一般的假設條件下考慮了多種序貫拍賣機制。均衡分析表明，在獨立的私人價值情形下，任何序貫拍賣中的均衡價格序列都是一個鞅。在關聯(lián)和（或）共同價值的情況下，序貫第一價格密封與第二價格密封拍賣中的均衡價格序列則是向上漂移的。對此的直觀解釋是前期拍賣可以釋放出有關商品價值的信息，從而降低競買人對后期拍賣中的“贏家的詛咒”效應的關注，因此，競買人更愿意推遲到后期購買。然而，在酒品和公寓套間等同質商品的序貫拍賣中，人們更多地觀察到的卻是價格向下漂移模式（Ashenfelter,1989），這就是所謂“價格反常下降現(xiàn)象”。這種經(jīng)驗觀察與理論預測的不一致性引發(fā)了許多解釋性文獻。Ashenfelter（1989）提出，競買人對于風險的厭惡態(tài)度可能解釋這種現(xiàn)象：對一個厭惡風險的競買人而言，第二期效用的隨機性降低了它的價值，于是它具有提高第一期報價爭取早些購買的激勵。但是，McAfee和Vincent（1993）指出，這種解釋邏輯只有在假定競買人的絕對風險厭惡性非減時—這似乎與大多數(shù)人對風險的態(tài)度相?！懦闪ⅲ@并非意味著絕對風險厭惡性遞減時就不存在價格遞減現(xiàn)象。Milgrom和Weber還比較了各種拍賣機制在關聯(lián)價值環(huán)境中的收入能力。他們所得出的期望收入排序關系為：（1）同步/序貫的英式拍賣同一價格拍賣歧視性拍賣。（2）序貫第一價格密封拍賣歧視性拍賣，序貫第二價格密封拍賣同一價格拍賣。但是，上述結論都依賴于競買人風險中性的假定條件。如果競買人厭惡風險，收入排序關系就會削弱甚至顛倒。4．4新興拍賣市場機制設計1990年代以來，經(jīng)濟學家們日漸意識到，許多真實市場都可以通過拍賣理論得到最佳理解，而單物品拍賣理論已不足以指導突飛猛進的多物品拍賣市場實踐。目前，對多單位同質物品拍賣的研究大多以國債這個規(guī)模最大也最典型的拍賣市場為背景，美國頻譜拍賣的探索過程則被視為拍賣理論成功應用于新興市場機制設計的典范。（1）國債拍賣市場國債拍賣具有其它拍賣市場所沒有的獨特市場特征，這使分析變得復雜化。國債拍賣最大的特征在于國債從本質上講屬于可分割物品。與單物品拍賣不同的是，競買人遞交的是價格與數(shù)量的組合，事實上提遞交了一條需求曲線。在實際國債拍賣中，競買人提交的是利率和數(shù)量配對，但可以按價格-數(shù)量配對的方式進行簡化分析國債拍賣的另一個重要特征是在拍賣前后都存在活躍的相關市場：在拍賣之前存在從事遠期交易的虛債市場（when-issuedmarket），在拍賣之后則存在轉售市場以及回購與逆回購市場。這些市場都會與國債拍賣市場發(fā)生戰(zhàn)略性互動，并最終影響到競買人的競價行為和各種拍賣機制的績效。在實際國債拍賣中，競買人提交的是利率和數(shù)量配對，但可以按價格-數(shù)量配對的方式進行簡化分析國債拍賣的許多結論同樣適用于具有類似市場特征的IPO拍賣自1974年以來，美國財政部的國債拍賣幾乎完全依賴于DA拍賣機制。目前世界上絕大多數(shù)國家的國債市場都采用DA拍賣機制。然而，理論界對于國債拍賣應該選用何種機制的爭議由來已久。至少從米爾頓-弗里德曼（MiltonFriedman,1960）以來，就有大量學者主張采用UPA拍賣機制。支持這種觀點的理由之一是DA機制中存在大額競買人合謀操縱市場的強烈激勵：在具有明顯共同價值因素的國債拍賣中，DA中的“贏家的詛咒”效應比UPA更加嚴重，因而打擊了那些不太知情的小額交易者的積極性，使競價局限于少數(shù)大交易商之間。理由之二是可以沿用單物品拍賣中SPA的期望收入高于FPA的邏輯來分析國債拍賣機制，譬如Chari和Weber（1992）

以及Bikhchandani和Huang（1993）等人的研究都重申了這一觀點。1991年所羅門兄弟公司涉嫌操縱國債拍賣市場的丑聞曝光之后，美國財政部于次年試驗采用UPA機制出售2年與5年期的中期國債。但是，正如Back和Zender（1993）所指出的，可分割物品拍賣與不可分割物品拍賣，或更一般地講，與單位需求拍賣之間存在很大差異：購買多個單位的競買人所關注的是邊際成本而非價格，而一個競買人的邊際成本是由所有競買人所提交的需求曲線內生決定的。因此，在UPA拍賣中存在隱性合謀的可能，在某些均衡中UPA拍賣的期望收入要低于DA拍賣。最近對財政部試驗的經(jīng)驗比較研究并未得出定論（Malvey,ArchibaldandFlynn,1996）。但是，這場爭論得出了一個明確結論，即國債拍賣不能從不可分割物品拍賣的研究中得到有用的啟示。目前，對于國債拍賣市場與相關市場的相互影響的研究還相當缺乏。(2)頻譜拍賣市場1994年，美國聯(lián)邦通訊委員會（FCC）開始采用拍賣機制配置無線電頻譜許可證，此前采用的是行政比較聽證會或者隨機抽彩方式。拍賣最大的優(yōu)勢在于通過競爭將許可證分配給最有能力運用稀缺的頻譜資源的電信運營商，并且能夠帶來較高的財政收入以減少扭曲性的稅收?？扑乖缭?959年就已提出拍賣頻譜的想法FCC最終選用了一種“同步加價拍賣”（SAA）機制：多組相關的許可證同步開始競價，競價由多輪密封遞價組成，在每輪中競買人可以對任何許可證遞交比立定報價更高的報價，各輪競價的結果在下一輪競價開始之前全部公開。如果有一輪中無人對任何許可證提價，拍賣即告終止。這種機制實際上是將英式拍賣拓展到了多個相關物品的情形。FCC采用SAA機制的主要原因在于不同的許可證之間存在相互依賴關系。這與屬于同質物品多單位拍賣的國債拍賣不同這種機制具有兩大特征同步多輪競價與公開加價。同步拍賣相對于序貫拍賣的主要優(yōu)勢在于它允許競買人根據(jù)價格變化在可以相互替代的許可證之間進行轉換，因而可以創(chuàng)造市場價格。相對于密封競價而言，公開加價拍賣過程顯示了對許可證估價的信息，在價值相互關聯(lián)的情況下，這種信息降低了“贏家的詛咒科斯早在1959年就已提出拍賣頻譜的想法這與屬于同質物品多單位拍賣的國債拍賣不同無論從效率還是收入和競爭的角度來看，F(xiàn)CC頻譜拍賣的結果都大大超出了既定目標，以至于有媒體稱之為“有史以來最偉大的拍賣”（McAfeeandMcMillan,1996）。繼美國之后，歐洲各國陸續(xù)轉向采用拍賣分配頻譜資源，早期的3G許可證拍賣已經(jīng)賣出了1000多億美元。近年來，全球電訊產(chǎn)業(yè)普遍降溫，許多電訊運營商處境維艱，不少分析人士將其歸咎為前期購買許可證的價格過高，甚至有人提出重新采用行政“選美”方式配置頻譜。這些觀點忽視了電訊運營商的命運取決于市場需求這一根本事實。拍賣價格是電訊運營商根據(jù)對未來市場回報的預期理性競價的結果，而市場需求必然存在不確定性，那種認為拍賣抬高許可證價格的觀點完全是一種誤解。與“選美”方式相比，拍賣可以更公平、更透明、更有效率地配置寶貴的頻譜資源，并塑造未來電訊市場的競爭性結構，這完全符合電訊產(chǎn)業(yè)和消費者的長遠利益。最近，香港、臺灣、新加坡和馬來西亞電訊當局已紛紛決定拍賣3G許可證，國內對于3G許可牌照的發(fā)放數(shù)量及發(fā)放方式卻猶豫不決。筆者以為，如果政府真正從打破電訊壟斷和保護消費者長遠利益的角度出發(fā)，就應該公開拍賣頻譜許可證，而且發(fā)放的許可證數(shù)量要多于現(xiàn)有在位電訊運營商數(shù)量，這有利于吸引更多的民營資本參與拍賣競爭。5、前沿問題及總體評價拍賣經(jīng)濟理論必須得到數(shù)據(jù)資料的支持，這包括經(jīng)驗數(shù)據(jù)檢驗和實驗數(shù)據(jù)檢驗兩個方面。目前所檢驗的大多屬于拍賣理論中得出的普遍預測結論。不幸的是，這些預測結論對基本假設條件的變化相當敏感，在進行檢驗時還要鑒別所適用的是哪一個特定模型，由此得出的結果往往難以令人滿意。盡管如此，對于拍賣理論的檢驗仍然具有不可替代的價值。近年來，許多復雜的新興市場拍賣機制在實施之前都預先進行了大量的實驗研究（包括電腦模擬），在實驗中暴露出來的許多機制缺陷都在隨后的實際機制運行中得到了印證，這使經(jīng)濟學家有可能在事前設計出更能夠避免實踐錯誤得到拍賣機制。顯而易見，在實驗室中發(fā)現(xiàn)并校正機制設計失誤的成本要比在實際拍賣中低得多。在拍賣理論中還有許多令人感興趣的挑戰(zhàn)性問題。比如，在許多實際拍賣（如書籍版權）中，競買人的支付額可能不僅取決于報價，還可能取決于拍賣后觀察到的拍賣品價值，如何設計最優(yōu)的支付合約？再比如，轉售市場會如何影響拍賣機制的收入與效率？各種拍賣機制對競買人的參與決策有何影響，內生決定的競買人數(shù)又會如何影響拍賣績效？在多維投標的采購拍賣中如何設計最優(yōu)采購機制？競買人面臨預算約束、競買人之間的外部性影響以及跳躍性報價等問題都有待深入研究。此外，在有組織的市場中往往涉及到與討價還價密切相關的雙邊拍賣機制，但由于對市場兩邊的戰(zhàn)略性行為很難模型化，目前有關雙邊拍賣的研究相當少。對新興市場中的混合拍賣機制的設計顯然已經(jīng)超越了現(xiàn)有拍賣理論，如火如荼的網(wǎng)上拍賣則向拍賣研究者提出了許多新的理論挑戰(zhàn)。在過去幾十年里，拍賣經(jīng)濟理論已經(jīng)發(fā)展出較為成熟的理論框架體系，得出了大量的普遍性結論。但是，自維克里以來，拍賣理論研究大多從信息非對稱性角度來考慮，甚至將其視為拍賣機制存在的理由，并未深入探討拍賣與其它銷售機制的競爭問題。這種狹隘的研究起點限制了整個拍賣理論的發(fā)展。事實上，信息問題既不是賣主選擇拍賣機制的根本原因，它可能也并非實際拍賣機制設計中最重要的考慮問題事實上，信息問題既不是賣主選擇拍賣機制的根本原因，它可能也并非實際拍賣機制設計中最重要的考慮問題以博弈理論為主要工具發(fā)展出來的拍賣理論已被證明具有相當重要的實踐意義。但是，這種樂觀的結論無法掩蓋放棄對稱性、靜態(tài)分析之后所面臨的種種問題。博弈理論擅長于分析局中人同質的對稱性均衡，一旦回到充滿非對稱性的現(xiàn)實拍賣世界，博弈的解就會變得極度復雜和多樣化。動態(tài)博弈分析在拍賣理論中鮮有所見，這顯然與序貫拍賣廣泛存在的事實極不相稱。面對買賣方都存在復雜戰(zhàn)略性行為的雙邊拍賣，博弈理論更是一籌莫展。拍賣理論確實得出了許多最優(yōu)機制，但這些機制的實施都要取決于未知的競買人估價分布。此外，現(xiàn)有拍賣模型還停留在局部均衡分析階段，而價格制度在協(xié)調不同參與主體行為方面的作用只有在一般均衡系統(tǒng)中才能得到充分理解，因此，如何將拍賣競價模型融入一般均衡分析框架仍是一個有待解決的難題。然而，考慮到拍賣實踐如此復雜多變，拍賣理論在過去不到半個世紀里取得的成就已經(jīng)足以令其躋身于經(jīng)濟學的前沿陣地，其巨大應用價值也已經(jīng)在國債、無線電頻譜等政府資產(chǎn)的銷售和電力、交通等新市場的開發(fā)中得到有力證明。如今，拍賣理論已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學、公共經(jīng)濟學、勞動經(jīng)濟學及金融學等諸多學科的理論基礎，并大大地加深了人們對于各種市場價格形成機制以及本質上類似于拍賣的經(jīng)濟環(huán)境的理解。正因為如此，拍賣理論在過去十多年以來一直是最為活躍的經(jīng)濟學研究領域之一，它對于拍賣實踐的解釋能力和啟示涵義正在不斷增強。

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