國際財(cái)務(wù)管理課件

國際財(cái)務(wù)管理主講：馬丹國際財(cái)務(wù)管理主講：馬丹參考書目王建英等.國際財(cái)務(wù)管理學(xué)（第1版）．中國人民大學(xué)出版社，2003（美）杰費(fèi)·馬杜拉著.國際財(cái)務(wù)管理.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000.夏樂書.國際財(cái)務(wù)管理.大連：東北財(cái)大出版社，2001.吳叢生等.國際財(cái)務(wù)管理（理論與中國實(shí)務(wù)）.北京：北京大學(xué)出版社，2006.Shapiro,AlanC.,MultinationalFinancialManagement,7thEd.,Wiley,2003.Eun,CheolS.andBruceG.Resnick,InternationalFinancialManagement,3thEd.,McGraw-Hill,2004.

參考書目王建英等.國際財(cái)務(wù)管理學(xué)（第1版）．中國人民大學(xué)出第一章國際財(cái)務(wù)管理概覽§1國際企業(yè)§2國際財(cái)務(wù)管理是什么？§3國際財(cái)務(wù)管理的重要性第一章國際財(cái)務(wù)管理概覽§1國際企業(yè)為何先講國際企業(yè)？國際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理。為何先講國際企業(yè)？國際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)§1國際企業(yè)一、什么是國際企業(yè)？二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展三、經(jīng)濟(jì)全球化的動(dòng)因四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論五、企業(yè)國際經(jīng)營的主要方式六、單個(gè)企業(yè)國際化經(jīng)營的進(jìn)程§1國際企業(yè)一、什么是國際企業(yè)？一、什么是國際企業(yè)？國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)。國內(nèi)生產(chǎn)、國際銷售是國際企業(yè)最簡(jiǎn)單的國際業(yè)務(wù)?？鐕臼菄H企業(yè)發(fā)展的較高階段和典型代表?？鐕荆阂粋€(gè)在兩個(gè)或更多的國家經(jīng)營業(yè)務(wù)的工商企業(yè)，它有一個(gè)反映企業(yè)全球戰(zhàn)略經(jīng)營政策的中央決策體系，其內(nèi)部的各個(gè)實(shí)體分享資源、信息，并分擔(dān)責(zé)任。（聯(lián)合國跨國公司委員會(huì)）一、什么是國際企業(yè)？國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)。二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展何為國內(nèi)企業(yè)？國內(nèi)生產(chǎn)、國內(nèi)銷售；國內(nèi)融資、國內(nèi)投資；生產(chǎn)要素均來自國內(nèi)。國內(nèi)企業(yè)為何要國際化？根本目的——增加利潤；市場(chǎng)空間、融資成本、投資回報(bào)、生產(chǎn)成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展何為國內(nèi)企業(yè)？二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展第一階段：17世紀(jì)產(chǎn)業(yè)革命時(shí)期，以國際貿(mào)易為主；第二階段：19世紀(jì)中葉出現(xiàn)海外投資，早期間接投資為主（公債、少量股票），對(duì)外直接投資主要集中于鐵路和資源開發(fā)（制造業(yè)投資少）；第三階段：二戰(zhàn)之間，對(duì)外直接投資比重上升（制造業(yè)尤其明顯），主要資本主義國家大公司海外子公司數(shù)量由349—1441；二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展第一階段：17世紀(jì)產(chǎn)業(yè)革命時(shí)期，以國二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展第四階段：二戰(zhàn)之后，對(duì)外直接投資占主導(dǎo)地位，國際企業(yè)主體發(fā)展為跨國公司（戰(zhàn)后30年，發(fā)達(dá)國家對(duì)外投資總額增長11倍，對(duì)外直接投資增長318倍）；第五階段：20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)明顯、進(jìn)程加快，跨國公司數(shù)量、規(guī)模極增，影響越來越大。二、國際企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展第四階段：二戰(zhàn)之后，對(duì)外直接投資占主一組數(shù)據(jù)1968年全球跨國公司總數(shù)只有7276家，其國外分支機(jī)構(gòu)為27300家；至1999年，跨國公司已經(jīng)猛增到63000家，國外分支機(jī)構(gòu)則達(dá)到70萬家。在世界100個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體中，有51個(gè)是跨國公司，只有49個(gè)是主權(quán)國家。1999年跨國公司的總產(chǎn)值已經(jīng)超過世界總產(chǎn)值的1／3，銷售額達(dá)到14萬億美元，幾乎是世界貿(mào)易額的2倍，跨國公司內(nèi)部及相互貿(mào)易占世界貿(mào)易的60％以上。一組數(shù)據(jù)1968年全球跨國公司總數(shù)只有7276家，其國外分支1999年國外資產(chǎn)前7名的跨國公司排名公司國家海外資產(chǎn)銷售（十億美元）1通用電氣美國141.1111.62?？松梨诿绹?9.4160.93殼牌石油荷蘭/英國68.7105.44通用汽車美國68.5176.65福特汽車美國……162.66豐田汽車日本56.3119.77克萊斯勒德國55.7151.01999年國外資產(chǎn)前7名的跨國公司排名公司國家海外資產(chǎn)銷售（2006世界500強(qiáng)前10名排名公司國家主營業(yè)務(wù)銷售（百萬美元）1埃克森美孚美國煉油339,938.02沃爾瑪美國一般商品零售315,654.03皇家殼牌石油

英國/荷蘭煉油306,731.04英國石油英國煉油267,600.05通用汽車美國汽車192,604.06雪佛龍美國煉油189,481.07戴姆勒克萊斯勒

美國汽車186,106.38豐田汽車日本汽車185,805.09福特汽車美國汽車177,210.010康菲美國煉油166,683.02006世界500強(qiáng)前10名排名公司國家主營業(yè)務(wù)銷售（百萬美中國企業(yè)2006世界500強(qiáng)中排名美國《財(cái)富》雜志評(píng)出最新的2006年度世界500強(qiáng)公司名單，共有23家中國公司入選。其中中國內(nèi)地公司19家，臺(tái)灣地區(qū)公司三家，香港地區(qū)公司一家。內(nèi)地入圍公司涉及石油、電力、銀行、電信、貿(mào)易、保險(xiǎn)、冶金、汽車、工程建筑等行業(yè)，均為大型國有控股企業(yè)。臺(tái)灣入圍公司主要涉及金融和電子行業(yè)。香港入圍公司屬多元化經(jīng)營。中國企業(yè)2006世界500強(qiáng)中排名美國《財(cái)富》雜志評(píng)出最新的中國企業(yè)2006世界500強(qiáng)中排名排名公司主營業(yè)務(wù)銷售（億美元）23中國石化煉油987.8432國家電網(wǎng)電力869.8439中國石油天然氣

煉油835.56199中國工商銀行

銀行291.67202中國移動(dòng)通信

電信287.77206鴻海精密電子283.50217中國人壽保險(xiǎn)273.89255中國銀行銀行238.60259和記黃埔多元化234.74266中國南方電網(wǎng)

電力231.05中國企業(yè)2006世界500強(qiáng)中排名排名公司主營業(yè)務(wù)銷售（億美三、經(jīng)濟(jì)全球化的動(dòng)因經(jīng)濟(jì)全球化：商品、服務(wù)和生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)和優(yōu)化配置（經(jīng)濟(jì)層面）。（起始于19世紀(jì)初，高速發(fā)展于20世紀(jì)90年代）動(dòng)因：冷戰(zhàn)結(jié)束，和平發(fā)展成為時(shí)代主題貿(mào)易和投資的自由化（關(guān)稅和其他障礙的減少）不斷增長的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和技術(shù)經(jīng)濟(jì)體制的趨同信息技術(shù)革命企業(yè)私有化運(yùn)動(dòng)三、經(jīng)濟(jì)全球化的動(dòng)因經(jīng)濟(jì)全球化：商品、服務(wù)和生產(chǎn)要素在全球范四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論比較優(yōu)勢(shì)理論不完全市場(chǎng)理論產(chǎn)品生命周期理論四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論比較優(yōu)勢(shì)理論四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論比較優(yōu)勢(shì)理論：?jiǎn)挝唬簲?shù)量/人小時(shí)美國英國葡萄酒86奶酪42四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論比較優(yōu)勢(shì)理論：美國英國葡萄酒86奶四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論不完全市場(chǎng)理論：市場(chǎng)完全——要素自由流動(dòng)、信息完全——成本、收益均等——比較優(yōu)勢(shì)消失——貿(mào)易減少市場(chǎng)不完全——要素流動(dòng)有障礙——尋求國外機(jī)會(huì)四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論不完全市場(chǎng)理論：四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論產(chǎn)品生命周期理論：國內(nèi)需求認(rèn)同國外需求認(rèn)同國內(nèi)建廠國內(nèi)供給地域擴(kuò)張產(chǎn)品研發(fā)跨國建廠產(chǎn)品出口國外公司仿造國外競(jìng)爭(zhēng)加劇退出國外競(jìng)爭(zhēng)四、企業(yè)國際經(jīng)營的三大理論產(chǎn)品生命周期理論：國內(nèi)需求認(rèn)同國外五、企業(yè)國際經(jīng)營的主要方式國際貿(mào)易對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作許可經(jīng)營特許經(jīng)營合資企業(yè)收購現(xiàn)有企業(yè)建立境外公司五、企業(yè)國際經(jīng)營的主要方式國際貿(mào)易國際貿(mào)易：最簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)最小。（以中國為例）國際貿(mào)易：最簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)最小。（以中國為例）對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作：向國外提供工程承包、物料采購、技術(shù)咨詢以及提供勞務(wù)和技術(shù)服務(wù)的經(jīng)營方式。目前已成為各國非貿(mào)易交易的重要內(nèi)容。對(duì)外工程承包：資金投入大、風(fēng)險(xiǎn)高。提供勞務(wù)合作：資金投入小、風(fēng)險(xiǎn)小。對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作：許可經(jīng)營：公司提供技術(shù)（包括版權(quán)、專利、商標(biāo)、商號(hào)等），以謀求利益公司不參與被許可公司經(jīng)營管理優(yōu)點(diǎn)：不必進(jìn)行大量投資、無運(yùn)輸成本缺點(diǎn)：較難對(duì)國外的生產(chǎn)過程進(jìn)行質(zhì)量控制許可經(jīng)營：特許經(jīng)營：公司為獲取定期收入，而提供專業(yè)化的營銷或勞務(wù)策略、技術(shù)支持以及可能的初始投資公司參與被特許公司的重大決策，雙方有統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)如麥當(dāng)勞、必勝客等特許經(jīng)營：合資企業(yè)：一種由兩個(gè)或多個(gè)公司所有和經(jīng)營的企業(yè)。主要目的——進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)。如施樂與日本富士建立一家合資公司——施樂進(jìn)入日本市場(chǎng)、富士進(jìn)入影印業(yè)。合資企業(yè)：收購現(xiàn)有企業(yè)：主要通過資本市場(chǎng)運(yùn)作獲得東道國公司的控制權(quán)進(jìn)入國外市場(chǎng)對(duì)國外企業(yè)有完全控制權(quán)建立境外公司：投資大，周期長。收購現(xiàn)有企業(yè)：六、單個(gè)企業(yè)國際化經(jīng)營的進(jìn)程1、出口產(chǎn)品2、建立海外分支機(jī)構(gòu)3、實(shí)現(xiàn)跨國經(jīng)營六、單個(gè)企業(yè)國際化經(jīng)營的進(jìn)程1、出口產(chǎn)品§2國際財(cái)務(wù)管理是什么？一、定義二、目標(biāo)三、主要內(nèi)容四、組織模式§2國際財(cái)務(wù)管理是什么？一、定義一、定義國際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理主要涉及的是如何作出各種最佳的公司財(cái)務(wù)決定，比如通過適宜的投資、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股息政策以及人力資源管理，從而達(dá)到既定的公司目標(biāo)（股東財(cái)富最大化）。國際企業(yè)需要同時(shí)進(jìn)行國內(nèi)財(cái)務(wù)管理和國際財(cái)務(wù)管理。一、定義國際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管國際財(cái)務(wù)管理與國內(nèi)財(cái)務(wù)管理之間的區(qū)別跨國經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響；全球范圍內(nèi)融資，尋求最佳全球融資戰(zhàn)略；跨國經(jīng)營中商品和資金無法自由流動(dòng)；對(duì)外投資為股東在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。國際財(cái)務(wù)管理與國內(nèi)財(cái)務(wù)管理之間的區(qū)別跨國經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)受外匯二、國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東財(cái)富最大化（最重要、最通用）。例外：日本（家族式企業(yè)）傾向于擁有更大的市場(chǎng)份額。目標(biāo)的委托代理問題：所有者與管理者；總部與海外機(jī)構(gòu)。二、國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東財(cái)富最大化（最重要、最通用）。三、國際財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容外匯風(fēng)險(xiǎn)管理國際融資管理國際投資管理（直接投資和間接投資）跨國公司營運(yùn)資金管理跨國公司內(nèi)部資金管理三、國際財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容外匯風(fēng)險(xiǎn)管理四、國際財(cái)務(wù)管理的組織模式基本組織模式集權(quán)模式：財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中在公司總部，國外分支機(jī)構(gòu)按公司總部制定的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)決策進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。分權(quán)模式：通過財(cái)務(wù)決策權(quán)在總部與國外分支機(jī)構(gòu)之間的合理配置，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)協(xié)調(diào)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理模式。四、國際財(cái)務(wù)管理的組織模式基本組織模式集權(quán)模式母公司財(cái)務(wù)經(jīng)理A子公司融資A子公司資本支出B子公司資本支出A子公司現(xiàn)金管理B子公司融資B子公司現(xiàn)金管理A子公司存貨管理B子公司存貨管理集權(quán)模式母公司財(cái)務(wù)經(jīng)理A子公司融資A子公司資本支出B子公司資分權(quán)模式A子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理A子公司現(xiàn)金管理A子公司存貨管理A子公司融資A子公司資本支出B子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理B子公司現(xiàn)金管理B子公司存貨管理B子公司融資B子公司資本支出分權(quán)模式A子公司財(cái)務(wù)經(jīng)理A子公司現(xiàn)金管理A子公司存貨管理A子集權(quán)模式特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)可以集中利用財(cái)務(wù)專家可以降低資金成本可以優(yōu)化公司資源配置可以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力缺點(diǎn)不利于調(diào)動(dòng)子公司積極性不利于協(xié)調(diào)與當(dāng)?shù)爻止扇说年P(guān)系不利于考核子公司業(yè)績集權(quán)模式特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)分權(quán)模式特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可因地制宜、應(yīng)變能力強(qiáng)缺點(diǎn)：委托代理成本高、與母公司利益沖突分權(quán)模式特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：集權(quán)模式與分權(quán)模式的選擇企業(yè)的國際化程度：程度低選集權(quán)，程度高選分權(quán)。企業(yè)的規(guī)模：小規(guī)模和大規(guī)模選分權(quán)，中等規(guī)模選集權(quán)。集權(quán)模式與分權(quán)模式的選擇企業(yè)的國際化程度：§3國際財(cái)務(wù)管理的重要性一、全球化與企業(yè)國際化大趨勢(shì)二、國際機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)三、中國企業(yè)國際化的現(xiàn)狀及問題§3國際財(cái)務(wù)管理的重要性一、全球化與企業(yè)國際化大趨勢(shì)一、全球化與企業(yè)國際化大趨勢(shì)20世紀(jì)90年代以來，國際貿(mào)易額以兩倍于世界經(jīng)濟(jì)增長率的速度增長；跨國公司海外投資額以三倍于國際貿(mào)易額的速度增長。一、全球化與企業(yè)國際化大趨勢(shì)20世紀(jì)90年代以來，國際貿(mào)易額二、國際機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)1、國際機(jī)遇：廣闊的市場(chǎng)空間；全球范圍的融資平臺(tái)；全球范圍的投資空間；全球范圍的風(fēng)險(xiǎn)分散。2、國際風(fēng)險(xiǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；政治風(fēng)險(xiǎn)。二、國際機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)1、國際機(jī)遇：三、中國企業(yè)國際化的現(xiàn)狀及問題1、進(jìn)程：起始于改革開放，90年代中期得到企業(yè)界和學(xué)界的重視與討論，2000年中央明確提出“走出去”戰(zhàn)略。2、現(xiàn)狀：企業(yè)國際化步伐明顯加快，各項(xiàng)業(yè)務(wù)總量持續(xù)增長（2005年底，我國累計(jì)對(duì)外直接投資額超過500億美元，境外中資企業(yè)超過1萬家）“亞洲為主，發(fā)展非洲，拓展歐美、拉美和南太”的多元化市場(chǎng)格局初步形成（2004年亞洲占75%）三、中國企業(yè)國際化的現(xiàn)狀及問題1、進(jìn)程：企業(yè)跨國經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)行業(yè)仍然集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)（資源開發(fā)、加工制造業(yè)和服務(wù)貿(mào)易）投資主體更加多元化，國有企業(yè)所占比重下降（2004年35%）3、問題：企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模尚未達(dá)到發(fā)展中國家平均水平（2004年中國對(duì)外直接投資分別僅占全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量和存量的0.9%和0.55%）企業(yè)缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力不強(qiáng)多數(shù)企業(yè)以價(jià)格和廉價(jià)勞動(dòng)力來塑造企業(yè)的