2016年431金融學(xué)綜合真題答案詳解

2016年431金融學(xué)綜合真題答案詳解一、名詞解釋1、內(nèi)部收益率【答案解析】來源公司理財書本第五章的基本概念。內(nèi)部收益率就是令項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，具有凈現(xiàn)值的一部分特征，基本原理是試圖找出一個能夠體現(xiàn)出項目內(nèi)在價值的數(shù)值。內(nèi)部收益率本身不受資本市場利息率的影響，而是取決于項目的現(xiàn)金流量，是每個項目的完全內(nèi)生變量。到期收益率就是債券的IRR。通過試錯法，找出貼現(xiàn)率為r時，凈現(xiàn)值為0,這個r就是內(nèi)部收益率，內(nèi)部收益率就是使項目凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。2、融資租賃【答案解析】來源貨幣金融學(xué)書本上58頁的基本概念。比經(jīng)營租賃更接近貨幣信用，標(biāo)的物專用性強，金額大切期限較長，租期滿后，一般將殘值作價出售給承租人。融資租賃形式多樣，包括直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、回租租賃、杠桿租賃等，融資租賃活動中租金的支付不同于普通貸款的利息支付，因為每期租金除包含應(yīng)付利息外，還包含租賃品的折舊，即本金的攤銷。3、經(jīng)濟資本【答案解析】來源貨幣金融學(xué)書本168頁。又稱風(fēng)險資本，指在給定的置信水平下，通過識別和測度銀行風(fēng)險來計算銀行吸收或緩沖非預(yù)期損失所需要的資本金。經(jīng)濟資本反映了銀行內(nèi)部風(fēng)險管理的需求，是一種與銀行風(fēng)險相關(guān)的、概念上的資本。銀行可根據(jù)自身的評級目標(biāo)，通過經(jīng)濟資本管理，將經(jīng)濟資本控制在既定的范圍內(nèi)，并確保獲得必要的回報，以資本制約風(fēng)險資產(chǎn)的增長，使業(yè)務(wù)發(fā)展的速度、效益與風(fēng)險承擔(dān)能力協(xié)調(diào)。4、真實票據(jù)【答案解析】來源真實票據(jù)理論是指票據(jù)所涉及的業(yè)物真實存在，票據(jù)填寫內(nèi)容與實際真實一致，取得票據(jù)的方式合法。5、歐洲債券【答案解析】貨幣金融學(xué)68頁。指籌資者在國外發(fā)行的，以第三國貨幣標(biāo)明面值的債券，主要特點是：①債券的發(fā)行者、債券面值貨幣和債券發(fā)行地分屬于不同的國家，意味著歐洲債券主要是面向發(fā)行地所在國的非居民發(fā)行；②債券計值貨幣可以是任何一種歐洲貨幣；③歐洲債券的發(fā)行一般采取不經(jīng)過申請批準(zhǔn)的非正式發(fā)行方式，通過國際債券市場上的經(jīng)紀(jì)人或包銷商來銷售，而不必在任何特定國家的資本市場注冊；④發(fā)行條件比較優(yōu)惠。歐洲債券不記名的發(fā)行方式使投資人可以免交所得稅，對投資者很有吸引力，也使發(fā)行者可以較低的利息成本籌到資金。二、計算題（30分）一張表格，利用貝塔值計算公式和CAPM模型計算填表，很類似公司理財課后習(xí)題。計算不難，主要是掌握計算的準(zhǔn)確性，公式熟記。二、簡答題1、簡述回收期的優(yōu)缺點?！敬鸢附馕觥縼碓垂纠碡敃镜谖逭轮R點。回收期是指自投資方案實施起，收回初始投資所需時間，即能夠使與方案相關(guān)的累計現(xiàn)金流入量等于現(xiàn)金流出量的時間?；厥掌诜ǖ娜秉c：（1）回收期法不考慮回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量序列，可能回收期相同而凈現(xiàn)值不同;（2）忽略了所有回收期以后的現(xiàn)金流量，回收期法只顧及短期內(nèi)的收益，一些有價值的長期項目會被拒絕；（3）回收期法決策依據(jù)主觀臆斷，對截止日的選擇，沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)，沒有存在著有可比性的指南，選擇具體的參照回收期會有些武斷。優(yōu)點：（1）回收期法的決策過程比較簡便，用戶友好性；（2）回收期法便于管理控制，比如評估管理人員的決策能力；（3）現(xiàn)金缺乏的公司利用回收期法更合適，對具有良好的發(fā)展前景而又難以進入資本市場的私人小企業(yè)，可以采用回收期法。資金的快速回籠有利于這類公司的擴大再投資；（4）對于現(xiàn)實世界中大部分的項目而言，回收期法與凈現(xiàn)值法均會帶來同樣的決策，如果項目較特別，決策者肯定會對回收期法做出特別調(diào)整，使該項目被接受，瑕疵較容易糾正；2、簡述有效市場的假設(shè)條件和內(nèi)涵意義。【答案解析】來源公司理財14章知識點。有效市場假說：是資本市場研究的一種理論假設(shè)，指在一個有效的資本市場中，有關(guān)投資品的全部信息都能夠迅速、完整和準(zhǔn)確地被投資者獲得。任何時刻的投資品的價格都已經(jīng)充分反映了投資者所能得到的一切相關(guān)信息，該價格全面反映了該投資品的內(nèi)在價值。內(nèi)容：①投資品價格迅速反映未預(yù)期信息投資品價格隨機變動投資者無法獲得超額利潤有效資本市場成立的充分條件：（1）信息公開的有效性（2）信息從公開到被接收的有效性（3）市場價格的獨立性（4）信息接收者對所獲得信息做出判斷的有效性（5）信息的接收者依照其判斷實施投資的有效性一個有效的資本市場可以處理投資者可用的信息并把它反映到證券價格中。市場有效性有兩個基本含義：第一，在任何時候，股票的超常收益都取決于市場在當(dāng)時所收到的信息護著新聞；第二，和市場使用相同的信息的投資者不能獲得超常收益，換句話說，投機倒把的方法注定是要失敗的。3、簡述浮動匯率優(yōu)缺點?！敬鸢附馕觥縼碓簇泿沤鹑趯W(xué)第四章知識點，歸納總結(jié)一下。浮動匯率：浮動匯率指一國貨幣同他國貨幣的兌換比率沒有上下限波動幅度，而由外匯市場的供求關(guān)系自行決定。與固定匯率相比浮動匯率優(yōu)點：1）它具有自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支的功能；2）它有助于遏制大規(guī)模的外匯投機風(fēng)潮；3）它使各國政府?dāng)[脫了固定匯率對經(jīng)濟政策自主權(quán)的約束；4）它有更強的適應(yīng)世界經(jīng)濟環(huán)境的生命力；5）它有助于提高資源配置效率。浮動匯率的缺陷：1）匯率波動給國際貿(mào)易和國際金融活動帶來外匯風(fēng)險，從而會在一定程度上阻礙它們的順利發(fā)展。2）它削弱了固定匯率下的貨幣紀(jì)律，助長了貨幣政策中的通貨膨脹傾向，各國政府無需通過抑制通貨膨脹來履行維持固定匯率的義務(wù)。3）它會助長金融泡沫，即金融資產(chǎn)價格高于其實際價值。例如，美國股價上升，會刺激外資流入，這會提高美元匯率；而美元匯率上升會進一步吸引外資流入，助長股價攀升。4）在浮動匯率下，實行釘住匯率制的貨幣特別容易受到國際投機資本的沖擊。4、簡述貨幣政策信貸傳導(dǎo)機制理論。【答案解析】來源貨幣金融學(xué)書本549頁。信貸傳導(dǎo)機制是指中央銀行運用各種貨幣政策工具，直接或間接的調(diào)控金融機構(gòu)的超額準(zhǔn)備金和金融市場的融資條件，進而調(diào)控全社會的貨幣供應(yīng)量，使企業(yè)和居民不斷調(diào)整自己的經(jīng)濟行為，達到國民經(jīng)濟新的均衡過程。然后再分別把549頁的三種機制加上。5、簡述票據(jù)與一般貸款的區(qū)別。【答案解析】來源貨幣金融學(xué)170頁灰色部分。票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款，都是銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，都是為客戶融通資金，但二者之間也有很多差別。（1）資金流動性不同。一般來說，貼現(xiàn)銀行只有在票據(jù)到期時才能向付款人要求付款，但銀行如果急需資金，也可以向中央銀行再貼現(xiàn)；而貸款是有期限的，在到期前是不能收回的。（2）利息收取時間不同。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中利息的取得是在業(yè)務(wù)發(fā)生時即從票據(jù)面額中扣除，是預(yù)先扣除利息，貸款則是事后收取利息，它可以在期滿是時連同本金一同收回，或根據(jù)合同規(guī)定，定期收取利息。（3）利息率不同。票據(jù)貼現(xiàn)的利率要比貸款的利率低，因為持票人貼現(xiàn)票據(jù)目的是為了得到現(xiàn)在資金的融通，并非沒有這筆資金，如果貼現(xiàn)率太高，則持票人取得融通資金的負擔(dān)過重，成本過高，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)就不可能發(fā)生。（4）資金使用范圍不同。持票人在貼現(xiàn)了票據(jù)以后，就完全擁有了資金的使用權(quán)，他可以根據(jù)自己的需要使用這筆資金，而不會受到貼現(xiàn)銀行和公司的任何限制，而借款人在使用貸款時，要受到貸款銀行的審查、監(jiān)督和控制，因為貸款資金的的使用情況直接關(guān)系到銀行能否很好地回收貸款。（5）債券債務(wù)的關(guān)系不同。貼現(xiàn)的債務(wù)人不是申請貼現(xiàn)的人而是出票人即付款人，遭到拒付時才能向貼現(xiàn)人或背書人追索票款，而貸款的債務(wù)人就是申請貸款的人，銀行直接與借款人發(fā)生債務(wù)債權(quán)關(guān)系。（6）資金的規(guī)模和期限不同。票據(jù)貼現(xiàn)的金額不大，每筆貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的資金規(guī)模有限，可以允許部分貼現(xiàn)，票據(jù)的期限較短，而貸款的形式多種多樣，期限長短不一，規(guī)模一般較大，貸款到期的時候，經(jīng)銀行同意，借款人還可以繼續(xù)貸款。四、論述題1、簡述當(dāng)今國際金融改革的重點?！敬鸢附馕觥縼碓磳ω泿沤鹑趯W(xué)最后幾章內(nèi)容的理解。本題內(nèi)容比較廣，沒有什么標(biāo)準(zhǔn)的答案，大致列出六到八條即可，每條內(nèi)容適當(dāng)多說點東西。2、最近我國頻繁使用和擴大再貸款的貨幣政策工具，簡述再貼現(xiàn)的貨幣政策效果及其貨幣政策傳導(dǎo)機制?！敬鸢附馕觥縼碓簇泿沤鹑趯W(xué)第17章。再貼現(xiàn)政策是中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資時所作的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。它不僅影響商業(yè)銀行的籌資成本，限制商業(yè)銀行的信用擴張，控制貨幣供應(yīng)總量，而且可以按國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇地對不同種類的票據(jù)進行融資，促進結(jié)構(gòu)調(diào)貼現(xiàn)政策的傳導(dǎo)機制：中央銀行提高或降低貼現(xiàn)率，就會造成商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金減少或增加，進而又會引起貨幣供應(yīng)量減少或增加；與此同時，由于商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金減少或增加，將會導(dǎo)致銀行同業(yè)拆借市場利率提高或降低，進而又會引起市場短期利率和長期利率提高或降低。即：中央銀行對商業(yè)銀行和貼現(xiàn)機構(gòu)再