2022年銀行業(yè)：中國銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型趨勢

銀行業(yè)：中國銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型趨勢近期中國資本市場上的大幅調(diào)整，銀行板塊是受到?jīng)_擊最大的板塊之一，這實際上凸現(xiàn)出市場對于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)營狀況的擔(dān)憂。這些擔(dān)憂中，可能有不少盲目的成分，例如在中國的銀行業(yè)直接受到次按危機(jī)影響的程度非常稍微的狀況下依舊夸大次按的影響；但是，的確有一些從制度層面、從經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)層面需要關(guān)注的隱憂，值得進(jìn)行深化分析。

毋庸置疑，近年來，中國的銀行業(yè)改革的成果有目共睹，從技術(shù)上瀕臨破產(chǎn)到成為業(yè)績快速成長的上市公司，國內(nèi)銀行業(yè)在經(jīng)營績效、服務(wù)水平和公司治理方面與國際先進(jìn)銀行的差距在不斷縮小，但是，在新的市場環(huán)境下，也面臨著很多新的課題，客觀上對銀行業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型提出了全面的挑戰(zhàn)。

一、融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型啟動，傳統(tǒng)的利差依靠型業(yè)務(wù)模式面臨挑戰(zhàn)

中國正在進(jìn)入一個融資結(jié)構(gòu)快速調(diào)整和直接融資規(guī)?？焖贁U(kuò)張的時期。資本市場進(jìn)展不太完善、直接融資比例較低的時期，銀行充當(dāng)資金需求和供應(yīng)的主要融資橋梁，但隨著資本市場的進(jìn)展，企業(yè)可以通過上市，發(fā)行債券等方式進(jìn)行直接融資，這樣一來，肯定程度上導(dǎo)致了“脫媒”現(xiàn)象的發(fā)生。從國際閱歷來看，在資本市場快速進(jìn)展和直接融資擴(kuò)張的時期，往往也是銀行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力較大的時期，美國在20世紀(jì)80年月所經(jīng)受的脫媒時期，銀行業(yè)不良資產(chǎn)比例明顯上升，銀行經(jīng)營失敗的案例明顯增多，其間有很多值得我們反思的地方。

對于傳統(tǒng)的依靠存貸匯業(yè)務(wù)模式的商業(yè)銀行來說，脫媒帶來的挑戰(zhàn)可以說是全方位的，從資產(chǎn)負(fù)債表看同時表現(xiàn)在資產(chǎn)方與負(fù)債方。資產(chǎn)方面：股票、企業(yè)債、短期融資券等作為銀行貸款的替代產(chǎn)品，對于一部分優(yōu)質(zhì)客戶在融資成本方面具有肯定的優(yōu)勢，分流了一部分的銀行優(yōu)質(zhì)貸款。更嚴(yán)峻的是，能夠上市、發(fā)債的企業(yè)是經(jīng)過層層審核，資產(chǎn)質(zhì)量較好的企業(yè)，這類優(yōu)質(zhì)大客戶的流失迫使銀行提高對相對生疏的中小型企業(yè)的貸款比例，信貸風(fēng)險加大，實際上現(xiàn)代意義上的風(fēng)險管理體系正是在脫媒的壓力下才建立的，在能夠供應(yīng)抵押擔(dān)保、公開評級等的大型企業(yè)開展業(yè)務(wù)時，商業(yè)銀行基本上無需什么風(fēng)險模型；負(fù)債方面：股票、基金、券商銀行的理財產(chǎn)品等層出不窮，多樣化的產(chǎn)品分流了相當(dāng)大部分的銀行儲蓄資金。

目前，企業(yè)通過發(fā)行股票、企業(yè)債、短期融資券等直接融資的市場正處于起步階段，進(jìn)展空間較大。2022年我國銀行貸款為3.6萬億元左右，資本市場直接融資6000多億。過去企業(yè)債的進(jìn)展帶有較重的方案經(jīng)濟(jì)顏色，需要經(jīng)過層層審批，2022年的全國金融工作會議對于這一問題部署了重要的改革舉措，方向應(yīng)當(dāng)是依據(jù)市場化的要求降低企業(yè)債的審批門檻，提高審批效率。資本市場高效的融資效率和較高的估值吸引了大量企業(yè)再融資。大量的創(chuàng)投也開頭涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板的即將推出為中小企業(yè)的融資供應(yīng)了平臺，OTC市場也在躍躍欲試。發(fā)達(dá)的資本市場應(yīng)當(dāng)構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板、主板多層次的資本市場，不同的企業(yè)都能找到合適的融資渠道。因此，估計今年直接融資規(guī)模不會低于往年，包括股票和債券的多種直接融資渠道在不長的時期內(nèi)將來有可能與銀行間接融資分庭抗禮。

當(dāng)然，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。這種挑戰(zhàn)迫使銀行業(yè)亟需建立現(xiàn)代化的風(fēng)險管理體系。由原來基于交易(transaction)的風(fēng)險合規(guī)審查，向基于收益(return)、資產(chǎn)組合(profolio)、風(fēng)險(risk)的現(xiàn)代風(fēng)險管理體系轉(zhuǎn)變。

在當(dāng)前的環(huán)境下，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行對于原來不太熟識的中小企業(yè)的風(fēng)險定價缺乏閱歷。依靠于單一的貸款抵押擔(dān)保等評估體系，需要向基于償還力量和現(xiàn)金流等的多元化風(fēng)險評估體系轉(zhuǎn)變。與此形成對比的另外一個問題，是商業(yè)銀行盲目“堆大戶”，把大量信貸積累到少數(shù)客戶中，其間的集中度風(fēng)險是不容低估的。

對于商業(yè)銀行的另外一個挑戰(zhàn)，是隨著直接融資的進(jìn)展吸引更多的商業(yè)銀行參加資本市場業(yè)務(wù)，開頭涌現(xiàn)出一些大型的金融控股集團(tuán)，如何有效利用和共享金融控股集團(tuán)的客戶基礎(chǔ)、渠道、風(fēng)險管理等平臺，整合資源特別關(guān)鍵。而目前我們的金融控股集團(tuán)基本上還停留于股權(quán)投資層面，風(fēng)險監(jiān)管依舊存在不少真空，缺乏跨行業(yè)的監(jiān)管部門，缺少合理的風(fēng)險評估方法。

前段時間，流淌性過剩好像成為最為流行的詞匯，實際上這種流淌性過?？傮w格局下的分布是存在很大差異的，在局部市場、在局部的金融機(jī)構(gòu)完全有可能消失短期的流淌性不足。

2022年末，不少銀行遇到局部流淌性短缺，年末不少銀行需要大量介入資金才可能平帳，這是多年在銀行體系所沒有消失過的。隨著資本市場的波動，同業(yè)拆借利率波動加劇，7天回購利率一度升至10.12%，流淌性的不足對各個銀行的影響也是不對稱的，小銀行面對的約束相對要大許多，由于小銀行參加資本市場的程度有限，往往表現(xiàn)為資金的凈流出，失去一個很重要的資金來源。

當(dāng)然，多元化的融資格局形成有利于原來集中在銀行體系的風(fēng)險的分散，過去僅僅是銀行貸款擔(dān)當(dāng)大部分經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險，現(xiàn)在直接融資的進(jìn)展使得投資者、企業(yè)、銀行共同擔(dān)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)波動和企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。融資渠道的多樣化對于分散風(fēng)險、增加應(yīng)對沖擊的力量有樂觀的作用。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動帶來壓力測試的客觀要求

眾所周知，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動是市場固有的特性。沒有只漲不跌的市場，同樣，沒有一味擴(kuò)張而永不調(diào)整的經(jīng)濟(jì)。

由于銀行貸款親經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)的存在，使得過去5年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期發(fā)放的貸款并未經(jīng)過整個經(jīng)濟(jì)周期的檢驗。銀行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和效益波動與宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動有較大關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時一般貸款投放較多。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)5年超過2位數(shù)的增長，與此同時，信貸投放速度也快速增長，05、06、07年我國各項貸款余額同比增長12.7%、14.7%、16.4%，假如2022年還是根據(jù)3.6萬億的數(shù)字估算，到年末預(yù)期也將有近16%的增長，那么連續(xù)四年我國50%的貸款都是新發(fā)放的，再加上04年的數(shù)字的話，將有60%的貸款是在這一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期發(fā)放。而這一輪銀行信貸投放是沒有經(jīng)過完整經(jīng)濟(jì)周期檢驗的。從銀行業(yè)過往的經(jīng)營狀況看，在經(jīng)濟(jì)上行的周期中，一部分企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營管理問題，被充裕的信貸資金所掩蓋，一旦經(jīng)濟(jì)回落才簡單出現(xiàn)出來，假如發(fā)放貸款的時候正趕上經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期，因此意味著這一輪銀行貸款的投放是沒有經(jīng)過完整經(jīng)濟(jì)周期的檢驗。

當(dāng)然，從目前中國銀行業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r看，也沒有必要對銀行業(yè)將來幾年的盈利過于悲觀。

在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期，銀行業(yè)的撥備提取更充分，風(fēng)險評級也應(yīng)更加嚴(yán)格。上市的股份制銀行中，除深進(jìn)展稍低%外，其他銀行的撥備率都接近甚至超過100%。這個指標(biāo)不算太低。

另外，隨著從緊貨幣政策的實施，銀行貸款利率的談判力量可能提高，凈利差可能上升，盈利有可能提高。中國的中長期利率是一年肯定，近年來中長期貸款占比的提高客觀上加大了今年的利差收入。同時，當(dāng)前中國企業(yè)也許有1000萬戶，而目前五大銀行的公司貸款戶不超過10萬，還有很大的選擇空間。

與經(jīng)濟(jì)周期對銀行業(yè)相伴隨的一個問題就是，商業(yè)銀行開頭需要學(xué)習(xí)壓力測試，對將來可能消失的經(jīng)濟(jì)增長回落、匯率或者利率的調(diào)整、房價波動等約束條件，進(jìn)行預(yù)警性的壓力測試。

三、利率、匯率市場化考驗銀行定價力量

2022年10月和2022年7月，對調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)最為重要的2個市場化杠桿——利率和匯率進(jìn)行了市場化改革，揭開了對商業(yè)銀行獨立的風(fēng)險定價力量進(jìn)行考驗的大幕，原來習(xí)慣于簡潔照搬政府機(jī)關(guān)確定的利率和匯率的商業(yè)銀行，開頭要學(xué)習(xí)獨立進(jìn)行風(fēng)險的定價，目前看，這個方面的進(jìn)展非常有限。

假如簡潔進(jìn)行評估，可以說，當(dāng)前中國的銀行業(yè)對利率、匯率的風(fēng)險定價力量尚處于起步階段。利率、匯率市場化改革意味著，原來全部匯率、利率的定價權(quán)由政府行使，現(xiàn)在定價權(quán)交給了銀行自己，資金的成本綜合考慮了占用的資本金、風(fēng)險因素、競爭因素等——

關(guān)鍵是看銀行有沒有定價力量，有沒有應(yīng)對市場變化的力量。從目前的經(jīng)營狀況評估。可以說從平均水平上國內(nèi)銀行到目前為止還缺乏這種力量，或者說這種力量的培育還處于起步階段。

對于銀行的自身經(jīng)營來說，利率和匯率的波動帶來的風(fēng)險也是不容忽視的。一方面，銀行進(jìn)行風(fēng)險管理和對沖的工具和外匯市場供應(yīng)的創(chuàng)新渠道特別有限。銀行替國家部分地?fù)?dān)當(dāng)了外匯風(fēng)險，近期人民幣升值速度加快，匯兌損失考驗銀行風(fēng)險定價。另一方面方面，銀行存款短期化、貸款長期化，“借短用長”形成存貸款期限錯配(Maturitymismatch)，存在潛在金融風(fēng)險。另外，面對國際金融市場的開放，可能需要擔(dān)當(dāng)更大的風(fēng)險。

部分中國的商業(yè)銀行投資的美國CDOs處置的損失可能達(dá)到80%～95%。

四、操作風(fēng)險管理還剛剛起步

隨著經(jīng)濟(jì)金融體系的進(jìn)展和客戶需求的升級、以及商業(yè)銀行體系的日益簡單和多元化，現(xiàn)代商業(yè)銀行正在面臨不斷增大的操作風(fēng)險。

直接來看，操作風(fēng)險源于現(xiàn)代商業(yè)銀行對信息技術(shù)的依靠，這種依靠將會變得越來越多，隨著銀行IT架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程變得越來越簡單。同時，不少銀行缺乏對于核心的業(yè)務(wù)系統(tǒng)的備份以及相應(yīng)的應(yīng)急測試。

同樣值得關(guān)注的是，我國銀行業(yè)信息承載力量從平均水平上仍比不上業(yè)務(wù)進(jìn)展速度，許多銀行的