建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)

1Z101010掌握現(xiàn)金流量的概念及構(gòu)成

1Z101011現(xiàn)金流量的概念所謂現(xiàn)金流量是指擬建項目在整個項目計算期內(nèi)各個時點上實際發(fā)生的現(xiàn)金流入（CI）t、流出(CO)t?，F(xiàn)金流入現(xiàn)金與流出的差額稱為凈現(xiàn)金流量(CI-CO)t

1Z101012財務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素1、財務(wù)現(xiàn)金流量表構(gòu)成。由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成。財務(wù)現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為項目財務(wù)現(xiàn)金流量表、資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表、投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表、項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表和資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表。2、現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素投資、經(jīng)營成本、銷售收入和稅金是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素。1ZlOl013現(xiàn)金流量圖的繪制

現(xiàn)金流量圖就是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時間的對應(yīng)關(guān)系。要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三個要素，即現(xiàn)金流量的大小（資金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點（資金的發(fā)生時間點）。

1ZlOl013現(xiàn)金流量圖的繪制

1Z101020掌握名義利率與有效利率的計算

1Z101021名義利率的計算名義利率r是指計息周期利率i乘與一個利率周期內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的利率周期利率。即：

r=i×m計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。1Z101022有效利率的計算

是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率。若用計息周期利率來計算利率周期利率，并將利率周期內(nèi)的利息再生因素考慮進(jìn)去，這時所得的利率周期利率稱為利率周期有效利率。

（1）計息周期有效利率，即計息周期利率

（2）年有效利率，即年實際利率

1Z101022有效利率的計算

根據(jù)利率的概念即可推導(dǎo)出實際利率ieff與名義利率的換算關(guān)系：

從公式可以看出，每年計息期m越多，ieff

與r相差越大。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成實際利率進(jìn)行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。

1Z101030掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的

構(gòu)成和指標(biāo)的計算與應(yīng)用

12101031項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成

12101031項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成靜態(tài)評價指標(biāo)計算簡便?？捎糜谠趯Ψ桨高M(jìn)行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y項目進(jìn)行評價，以及對于逐年收益大致相等的項目評價。動態(tài)評價指標(biāo)強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。在財務(wù)評價時，應(yīng)根據(jù)評價深度要求、資料的多少以及方案本身所處的條件，選用不同的指標(biāo)。lZl01032投資收益率的概念、計算與判別準(zhǔn)則投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo)，是投資方案達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資總額的比率。式中R——投資收益率；

A——年凈收益額或年平均凈收益額；

I——總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金)。將計算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(R。)進(jìn)行比較。若R≥R。，則方案可以考慮接受；若R<R。，則方案是不可行的。

根據(jù)分析析目的的的不同，，投資收收益率又又具體分分為：總總投資收收益率(R：)和總投資資利潤率率(R：)。?？偼顿Y收收益率(R)：式中F——年銷售利利潤(銷銷售利潤潤一銷售售收入一一經(jīng)營成成本一折折舊費和和攤銷費費一與銷售相關(guān)關(guān)的稅金金一利息息)；Y——年貸款利利息；D——年折舊費費和攤銷銷費?？偼顿Y利利潤率(R)：：應(yīng)用：對對于建設(shè)設(shè)工程方方案前言言，若總總投資利利潤率高高于同期期銀行利利率，適適度舉債債是有利利的；反反之，過過高的負(fù)負(fù)債比率率將損害害企業(yè)和和投資者者的利益益?？偼锻顿Y利潤潤率這一一指標(biāo)不不僅可以以用來衡衡量工程程建設(shè)方方案的獲獲利能力力，還可可以作為為建設(shè)工工程籌資資決策參參考的依依據(jù)。優(yōu)缺點：：投資收收益率(R)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)濟(jì)意義明明確、直直觀，計計算簡便便，在一一定程度度上反映映了投資資效果的的優(yōu)劣，，可適用用于各種種投資規(guī)規(guī)模。不不足的是是沒有考考慮投資資收益的的時間因因素，忽忽視了資資金具有有時間價價值的重重要性。。因此，，以投資資收益率率指標(biāo)作作為主要要的決策策依據(jù)不不太可靠靠。投資收益益率分類類1Z101033投資回收收期投資回收收期也稱稱返本期期，是反反映投資資回收能能力的重重要指標(biāo)標(biāo)，分為為靜態(tài)投投資回收收期和動動態(tài)投資資回收期期。(1)靜態(tài)投資資回收期期靜態(tài)投資資回收期期是在不不考慮資資金時間間價值的的條件下下，以方方案的凈凈收益回回收其總總投資(包括建建設(shè)投資資和流動動資金)所需要要的時間間。投資資回收期期可以自自項目建建設(shè)開始始年算起起，也可可以自項項目投產(chǎn)產(chǎn)年開始始算起，，但應(yīng)予予注明。。自建設(shè)設(shè)開始年年算起，，投資回回收期Pt(以年表示示)的計計算公式式如下：：式中Pt———靜態(tài)投資資回收期期；(CI—CO)t——第t年凈現(xiàn)金金流量。。靜態(tài)投資資回收期期靜態(tài)投資資回收期期可借助助現(xiàn)金流流量表，，根據(jù)凈凈現(xiàn)金流流量來計計算。其其具體計計算又分分以下兩兩種情況況：當(dāng)項目建建成投產(chǎn)產(chǎn)后各年年的凈收收益(即即凈現(xiàn)金金流量)均相同同時當(dāng)項目建建成投產(chǎn)產(chǎn)后各年年的凈收收益不相相同時項目建成成投產(chǎn)后后各年的的凈收益益(即凈凈現(xiàn)金流流量)均均相同時時靜態(tài)投投資收回回期的計計算公式如下下:式中：I——總投資；；A——每年的凈凈收益。?！纠?2101033’1】】某建設(shè)設(shè)項目估估計總投投資2800萬萬元，項項目建成成后各年年凈收益益為320萬元元，則該該項目的的靜態(tài)投投資回收收期為：：當(dāng)項目建建成投產(chǎn)產(chǎn)后各年年的凈收收益不相相同時靜靜態(tài)投資資收回期期的計算算當(dāng)項目建建成投產(chǎn)產(chǎn)后各年年的凈收收益不相相同時，，靜態(tài)投投資回收收期可根根據(jù)累計計凈現(xiàn)金金流量求求得，也也就是在在現(xiàn)金流流量表中中累計凈凈現(xiàn)金流流量由負(fù)負(fù)值轉(zhuǎn)向向正值之之間的年年份。其其計算公公式為：：當(dāng)項目建成投投產(chǎn)后各年的的凈收益不相相同時靜態(tài)投投資收回期的的計算例題：計算投投資收回期計算期O123456781．現(xiàn)金流入

800120012001200120012002．現(xiàn)金流出

6009005007007007007007003．凈現(xiàn)金流量

-600-9003005005005005005004．累計凈現(xiàn)金流量

-600-1500-1200-700-2003008001300將計算出的靜靜態(tài)投資回收收期Pt與所確定的基基準(zhǔn)投資回收收期Pc進(jìn)行比較。若若Pt≤Pc，表明項目投資資能在規(guī)定的的時間內(nèi)收回回，則方案可可以考慮接受受；若Pt>Pc，，則方案是不可可行的。【例12101033。。2】某項目目財務(wù)現(xiàn)金流流量表的數(shù)據(jù)據(jù)如表所示，，計算該項目目的靜態(tài)投資資回收期。解：根據(jù)公式式，可得：動態(tài)投資收回回期動態(tài)投資回收收期是把投資資項目各年的的凈現(xiàn)金流量量按基準(zhǔn)收益益率折成現(xiàn)值值之后，再來來推算投資回回收期，動態(tài)態(tài)投資回收期期就是累計現(xiàn)現(xiàn)值等于零時時的年份。其其計算表達(dá)式式為：式中Pt——動態(tài)投資回收收期；ic——基準(zhǔn)收益率。。在實際應(yīng)用中中根據(jù)項目的的現(xiàn)金流量表表中的凈現(xiàn)金金流量現(xiàn)值，，用下列近似似公式計算：：計算該動態(tài)投投資回收期【例12101033-3】數(shù)據(jù)與與上例相同，，某項目財務(wù)務(wù)現(xiàn)金流量見見表，已知基基準(zhǔn)投資收益益率ic=8％。試計算算該項目的動動態(tài)投資回收收期。某項目財務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金流量表單單位位：萬元計算期O123456781．凈現(xiàn)金流量

6009003005005005005005002．凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值

555.54771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153．累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值

555.541327.11088.9721.47381.1766.07225.68495.83解：根據(jù)公式式，可得：若Pt≤Pc(基準(zhǔn)投資回收收期)時，說說明項目或方方案能在要求求的時間內(nèi)收收回投資，是是可行的；若若Pt>Pc時，則項目或或方案不可行行，應(yīng)予拒絕絕。12101034償債能能力指標(biāo)的概概念、計算與與判別準(zhǔn)則償債能力指標(biāo)標(biāo)主要有：借借款償還期、、利息備付率率、償債備付付率。借款償還期利息備付率償債備付率借款償還期借款償還期，，是指根據(jù)國國家財稅規(guī)定定及投資項目目的具體財務(wù)務(wù)條件，以可可作為償還貸貸款的項目收收益(利潤、、折舊、攤銷銷費及其他收收益)來償還還項目投資借借款本金和利利息所需要的的時間。計算算式如下：式中Pd——借款償還期(從借款開始始年計算；當(dāng)當(dāng)從投產(chǎn)年算算起時，應(yīng)予予注明)；Id——投資借款本金金和利息(不不包括已用自自有資金支付付的部分)之之和；R?！趖年可用于還款款的利潤；D——第t年可用于還款款的折舊和攤攤銷費；R?！趖年可用于還款款的其他收益益；Rr——第t年企業(yè)留利。。在實際工作中中，借款償還還期可通過借借款還本付息息計算表推算算，以年表示示。其具體推推算公式如下下．借款償還期序號計算期1234561．本年借款

1.1本金400600

1.2利息。(i=6％)1242.7254.28336.540214.73261.80832．還款資金來源

3004004004002.1利潤總額

2003103103102.2用于還款的折舊和攤銷費

1501501501502.3還款期企業(yè)留利

506060603．年末借款累計4121054.72809.00445.5460.276

【例12101034】】已知某某項目借款還還本付息數(shù)據(jù)據(jù)如表所示。。計算該項目目的借款償還還期。借款還本付息息計算表單單位：：萬元借款償還期各年利息計算算如下：解：根據(jù)公式式，可得：借款償還期滿滿足貸款機(jī)構(gòu)構(gòu)的要求期限限時，即認(rèn)為為項目是有借借款償債能力力的。借款償還期指指標(biāo)適用于那那些不預(yù)先給給定借款償還還期限，且按按最大償還能能力計算還本本付息的項目目；不適用于于預(yù)先給定借借款償還期的的項目。對于于預(yù)先給定借借款償還期的的項目，應(yīng)采采用利息備付付率和償債備備付率指標(biāo)分分析項目的償償債能力。利息備付率利息備付率也也稱已獲利息息倍數(shù)，是指指項目在借款款償還期內(nèi)各各年可用于支支付利息的稅稅息前利潤與與當(dāng)期應(yīng)付利利息費用的比比值。其表達(dá)達(dá)式為：式中稅息前前利潤——利利潤總額與計計入總成本費費用的利息費費用之和，即即稅息前利潤潤＝利潤總額額+計入總成成本費用的利利息費用；當(dāng)期應(yīng)付利息息——計入總總成本費用的的全部利息。。利息備付率可可以分年計算算，也可以按按整個借款期期計算。但分分年的利息備備付率更能反反映償債能力力。利息備付率從從付息資金來來源的充裕性性角度反映項項目償付債務(wù)務(wù)利息的能力力，它表示使使用項目稅息息前利潤償付付利息的保證證倍率。對于于正常經(jīng)營的的項目，利息息備付率應(yīng)當(dāng)當(dāng)大于2。否否則，表示項項目的付息能能力保障程度度不足。尤其其是當(dāng)利息備備付率低于1時，表示項項目沒有足夠夠資金支付利利息，償債風(fēng)風(fēng)險很大。償債備付率償債備付率是是指項目在借借款償還期內(nèi)內(nèi)，各年可用用于還本付息息的資金與當(dāng)當(dāng)期應(yīng)還本付付息金額的比比值。其表達(dá)達(dá)式為：式中可用于于還本付息的的資金——包包括可用于還還款的折舊和和攤銷、成本本中列支的利利息費用、可可用于還款的的利潤等；當(dāng)期應(yīng)還本付付息的金額———包括當(dāng)期期應(yīng)還貸款本本金額及計人人成本費用的的利息。償債備備付率率可以以分年年計算算，也也可以以按項項目的的整個個借款款期計計算。。同樣樣，分分年計計算的的償債債備付付率更更能反反映償償債能能力。。償債備備付率率表示示可用用于還還本付付息的的資金金償還還借款款本息息的保保證倍倍率。。正常常情況況應(yīng)當(dāng)當(dāng)大于于1，，且越越高越越好。。當(dāng)指指標(biāo)小小于1時，，表示示當(dāng)年年資金金來源源不足足以償償付當(dāng)當(dāng)期債債務(wù)，，需要要通過過短期期借款款償付付已到到期債債務(wù)。。12101035財財務(wù)凈凈現(xiàn)值值指標(biāo)標(biāo)的概概念與與判別別準(zhǔn)則則財務(wù)凈凈現(xiàn)值值(FNPVFinancialNetPresentValue)是反映映投資資方案案在計計算期期內(nèi)獲獲利能能力的的動態(tài)態(tài)評價價指標(biāo)標(biāo)。財財務(wù)凈凈現(xiàn)值值FNPV計算公公式為為：式中FNPV———財務(wù)凈凈現(xiàn)值值；(CI——CO)t——第t年的凈凈現(xiàn)金金流量量(應(yīng)應(yīng)注意意“+”、、“-”號)；；ic——基準(zhǔn)收收益率率；n———方案計計算期期。財務(wù)凈凈現(xiàn)值值(FNPV)是評價價項目目盈利利能力力的絕絕對指指標(biāo)。。當(dāng)FNPV>O時，說說明該該方案案經(jīng)濟(jì)濟(jì)上可可行；；當(dāng)FNPV<O時，說說明該該方案案不可可行。。財務(wù)凈凈現(xiàn)值值(FNPV)指標(biāo)考考慮了了資金金的時時間價價值，，并全全面考考慮了了項目目在整整個計計算期期內(nèi)的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況況；經(jīng)經(jīng)濟(jì)意意義明明確直直觀，，能夠夠直接接以貨貨幣額額表示示項目目的盈盈利水水平；；判斷斷直觀觀。但但不足足之處處是必必須首首先確確定一一個符符合經(jīng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)現(xiàn)實的的基準(zhǔn)準(zhǔn)收益益率，，而基基準(zhǔn)收收益率率的確確定往往往是是比較較困難難的；；而且且在互互斥方方案評評價時時，財財務(wù)凈凈現(xiàn)值值必須須慎重重考慮慮互斥斥方案案的壽壽命，，如果果互斥斥方案案壽命命不等等，必必須構(gòu)構(gòu)造一一個相相同的的分析析期限限，才才能進(jìn)進(jìn)行各各個方方案之之間的的比選選；同同樣，，財務(wù)務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值也也不能能真正正反映映項目目投資資中單單位投投資的的使用用效率率。12101036財財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率指標(biāo)標(biāo)的概概念與與判別別準(zhǔn)則則財務(wù)凈凈現(xiàn)值值是折折現(xiàn)率率的函函數(shù)，，其表表達(dá)式式如下下．財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率(FIRRFinancialInternalRate0fReturn)。。其實質(zhì)質(zhì)就是是使投投資方方案在在計算算期內(nèi)內(nèi)各年年凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的現(xiàn)值值累計計等于于零時時的折折現(xiàn)率率。其其數(shù)學(xué)學(xué)表達(dá)達(dá)式為為：式中FIRR一一財財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率。財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收收益率率是一一個未未知的的折現(xiàn)現(xiàn)率，，由式式可知知，求求方程程式中中的折折現(xiàn)率率需解解高次次方程程，不不易求求解。。在實實際工工作中中，一一般通通過計計算機(jī)機(jī)計算算，手手算時時可采采用試試算法法確定定財務(wù)務(wù)內(nèi)部部收益益率FIRR。。若FIRR≥≥ic，則方方案案在在經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)上上可可以以接接受受；；若若FIRR<ic，則方方案案在在經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)上上應(yīng)應(yīng)予予拒拒絕絕。。12101036財財務(wù)務(wù)內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率指指標(biāo)標(biāo)的的概概念念與與判判別別準(zhǔn)準(zhǔn)則則對于于具具有有非非常常規(guī)規(guī)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的的項項目目來來講講，，其其財財務(wù)務(wù)內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率在在某某些些情情況況下下甚甚至至不不存存在在或或存存在在多多個個內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率。。對獨獨立立方方案案的的評評價價，，應(yīng)應(yīng)用用FIRR評價價與與應(yīng)應(yīng)用用FNPV評價價其其結(jié)結(jié)論論是是一一致致的的。。12101037財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值率率指指標(biāo)標(biāo)的的概概念念財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值率率是是項項目目財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值與與項項目目總總投投資資現(xiàn)現(xiàn)值值之之比比，，是是單單位位投投資資現(xiàn)現(xiàn)值值所所能能帶帶來來的的財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值，，是是一一個個考考察察項項目目單單位位投投資資盈盈利利能能力力的的指指標(biāo)標(biāo)。。常常用用財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值率率作作為為財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值的的輔輔助助評評價價指指標(biāo)標(biāo)。。計計算算式式如如下下：：式中中Ip———投資資現(xiàn)現(xiàn)值值；；It————第t年投投資資額額；；k————建設(shè)設(shè)期期年年數(shù)數(shù)；；(P／／F，，ic，，t)————現(xiàn)值值系系數(shù)數(shù)。對于于獨獨立立方方案案，，應(yīng)應(yīng)使使FNPVR≥≥O，，方案案才才能能接接受受；；對對于于多多方方案案評評價價，，凡凡FNPVR<O的方方案案先先行行淘淘汰汰，，在在余余下下方方案案中中，，應(yīng)應(yīng)將將FNPVR與投投資資額額、、財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值結(jié)結(jié)合合選選擇擇方方案案。。而而且且在在評評價價時時應(yīng)應(yīng)注注意意計計算算投投資資現(xiàn)現(xiàn)值值與與財財務(wù)務(wù)凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值的的折折現(xiàn)現(xiàn)率率一一致致。。lZl01038基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率的的概概念念及及其其確確定定的的影影響響因因素素資資金成成本本和和機(jī)機(jī)會會成成本本資金金成成本本是是為為取取得得資資金金使使用用權(quán)權(quán)所所支支付付的的籌籌資資費費和和資資金金的的使使用用費費.投資資的的機(jī)機(jī)會會成成本本是是指指投投資資者者將將有有限限的的資資金金用用于于擬擬建建項項目目而而放放棄棄的的其其他他投投資資機(jī)機(jī)會會所所能能獲獲得得的的最最好好收收益益。。基基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率應(yīng)應(yīng)不不低低于于單單位位資資金金成成本本和和單單位位投投資資的的機(jī)機(jī)會會成成本本，，這這樣樣才才能能使使資資金金得得到到最最有有效效的的利利用用。。這這一一要要求求可可用用下下式式表表達(dá)達(dá)：：如項目完完全由企企業(yè)自有有資金投投資時，，可參考考行業(yè)的的平均收收益水平平，可以以理解為為一種資資金的機(jī)機(jī)會成本本；假如如投資項項目資金金來源于于自有資資金和貸貸款時，，最低收收益率不不應(yīng)低于于行業(yè)平平均收益益水平(或新籌籌集權(quán)益益投資的的資金成成本)與與貸款利利率的加加權(quán)平均均值。投資風(fēng)險險在整個項項目計算算期內(nèi)，，存在著著發(fā)生不不利于項項目的環(huán)環(huán)境變化化的可能能性，這這種變化化使投資資者要冒冒著一定定風(fēng)險作作決策。。所以在在確定基基準(zhǔn)收益益率時，，常以一一個適當(dāng)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險險貼補率率i2來提高ic值。就是是說，以以一個較較高的收收益水平平補償投投資者所所承擔(dān)的的風(fēng)險，，風(fēng)險越越大，貼貼補率越越高。通貨膨脹脹通貨膨脹脹是指由由于貨幣幣(這里里指紙幣幣)的發(fā)發(fā)行量超超過商品品流通所所需要的的貨幣量量而引起起的貨幣幣貶值和和物價上上漲的現(xiàn)現(xiàn)象。常常用通貨貨膨脹率率指標(biāo)來來表示通通貨膨脹脹的程度度。在通貨膨膨脹影響響下，各各種材料料、設(shè)備備、房屋屋、土地地的價格格以及人人工費都都會上升升。在確確定基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率率時，應(yīng)應(yīng)考慮這這種影響響，結(jié)合合投入產(chǎn)產(chǎn)出價格格的選用用決定對對通貨膨膨脹因素素的處理理。典型例題題分析例1某投資項項目一次次性投資資1萬元，第第一年凈凈現(xiàn)金流流量為1000元，以后后每年遞遞增400元，項目目壽命期期10年，則該該項目的的靜態(tài)投投資回收收期為（（）。A．7.14年B．5.5年C．5.33年D．5.67年答案：C解析：該該問題要要求計算算項目的的靜態(tài)投投資回收收期，由由公式可可求得：：由已知條條件：第第六年凈凈現(xiàn)金流流量3000元，累計計凈現(xiàn)金金流量為為2000元，而第第五年累累計凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量為-1000元，則：：=(6-1)+=5.33（年）模擬練習(xí)習(xí)題例2在經(jīng)濟(jì)評評價中，，一個項項目內(nèi)部部收益率率的決策策規(guī)則為為（）。A．IRR<icB．IRR<0C．IRR≥ic.D．IRR>0例3某投資方方案初始始投資2000萬元，壽壽命期為為5年。在壽壽命期內(nèi)內(nèi)每年收收益為900萬元，年年經(jīng)營費費用為300萬元，若若基準(zhǔn)收收益率為為10％，則該該投資方方案不考考慮所得得稅的累累計凈現(xiàn)現(xiàn)值為()。A．185.23萬元B．274.47萬元.C．746.83萬元D．1411.71萬元例4在單方案案投資決決策中，，項目可可行的條條件包括括()。A．投資回收收期小于于基準(zhǔn)投投資回收收期.B．凈現(xiàn)值大大于零.C．內(nèi)部收益益率大于于等于行行業(yè)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率率.D．投資收益益率大于于零E．獲利指數(shù)數(shù)大于等等于1模擬練習(xí)習(xí)題例5對于具有有常規(guī)現(xiàn)現(xiàn)金流量量的投產(chǎn)產(chǎn)方案，，其內(nèi)部部收益率率的精確確與近似似解數(shù)值值之間的的關(guān)系是是（）。A．近似解小小于精確確解B．近似解等等于精確確解C．近似解大大于精確確解.D．沒有規(guī)律律性例6某項目有有關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)見下表表，收益益率為10％，壽命命期為6年。計算算中保留留兩位小小數(shù)，則則該項目目凈現(xiàn)值值和動態(tài)態(tài)投資回回收期分分別為（（）。年序（年）123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-2006060606060A．33.87萬元，4.33年B．33.87萬元，5.26年C.24.96萬元，4.33年D．24.96萬元，5.26年.例7若某項目目的動態(tài)態(tài)投資回回收期等等于項目目計算期期，則必必然有()。A．動態(tài)投資資回收期期大于基基準(zhǔn)投資資回收期期B．動態(tài)投資資回收期期小于基基準(zhǔn)投資資回收期期C．內(nèi)部收益益率等于于基準(zhǔn)收收益率.D．內(nèi)部收益益率大于于基準(zhǔn)收收益率模擬練習(xí)習(xí)題例8下列指標(biāo)中中，考慮了了資金時間間價值的指指標(biāo)有()。A．資金籌集率率B．投資收益率率C．內(nèi)部收益率率.D．投資利潤率率例9在項目不存存在其他收收入的情況況下，項目目在正常生生產(chǎn)期內(nèi)每每年凈現(xiàn)金金流量的計計算公式為為：（）。A凈現(xiàn)金流量量=銷售收收入-經(jīng)營營成本-銷銷售稅金及及附加B凈現(xiàn)金流量量=銷售收收入-總成成本-銷售售稅金及附附加C凈現(xiàn)金流量量=銷售收收入-經(jīng)營營成本-銷銷售稅金及及附加-所所得稅.D凈現(xiàn)金流量量=銷售收收入-總成成本-銷售售稅金及附附加-所得得稅例10建設(shè)項目經(jīng)經(jīng)濟(jì)評價的的計算期是是指（）。A．從建成投產(chǎn)產(chǎn)到主要固固定資產(chǎn)報報廢為止所所經(jīng)歷的時時間B．從開始施工工到建成投投產(chǎn)所經(jīng)歷歷的時間C．從開始施工工到建成投投產(chǎn)，直至至主要固定定資產(chǎn)報廢廢為止所經(jīng)經(jīng)歷的時間間D．從開始施工工到建成投投產(chǎn)，直至至全部固定定資產(chǎn)報廢廢為止所經(jīng)經(jīng)歷的時間間.模擬練習(xí)題題例11在多方案決決策中，如如果各個投投資方案的的現(xiàn)金流量量是獨立的的，其中任任一方案的的采用與否否均不影響響其他方案案是否采用用，則方案案之間存在在關(guān)系為()。A．正相關(guān)B．負(fù)相關(guān)C．獨立.D．互斥例12某項目有4種方案，各各方案的投投資、現(xiàn)金金流量及有有關(guān)評價指指標(biāo)見下表表。若已知知基準(zhǔn)收益益率ic=18%，則經(jīng)比較最最優(yōu)方案為為（）。方案投資額（萬元）IR（%）?IRR（%）A25020B35024?IRRB-A=20.0C40018?IRRC-B=5.3D50026?IRRD-B=31.0A．方案AB．方案BC．方案CD．方案D.模擬練習(xí)題題例13某公司確定定的基準(zhǔn)收收益率為14％，現(xiàn)有800萬元資金可可用于甲、、乙、丙三三個不同項項目的投資資，各項目目所需的投投資額和內(nèi)內(nèi)部收益率率見下表。。由此可產(chǎn)產(chǎn)生的可行行互斥方案案有()。項

目投資(萬元)內(nèi)部收益率(％)甲35013.8乙20018丙42016A．2個B．3個.C．6個D．7個例14某項目有甲甲、乙兩個個建設(shè)方案案，基準(zhǔn)收收益率ic=10％，兩方案的凈凈現(xiàn)值等有有關(guān)指標(biāo)見見下表。已已知（P／A，10％，6）=4.355、(P/A，10％，10)=6.145。則兩方案可可采用()。方案投資額凈現(xiàn)值甲20050乙35060A．凈現(xiàn)值法進(jìn)進(jìn)行比選，，且乙方案案更佳B．內(nèi)部收益率率法進(jìn)行比比選，且甲甲方案更佳佳C．研究期法進(jìn)進(jìn)行比選，，且乙方案案更佳D．年值法進(jìn)行行比選，且且甲方案更更佳.模擬練習(xí)題題[例15]下列關(guān)于互互斥投資方方案比選的的表述中，，正確的有有（）。A．在壽命期相相同的情況況下，可直直接將各方方案的凈現(xiàn)現(xiàn)值作為衡衡量標(biāo)準(zhǔn).B．采用差額內(nèi)內(nèi)部收益率率法時，若若差額內(nèi)部部收益率大大于零，保保留投資大大的方案C．采用最小費費用法不必必考慮各方方案的壽命命期而直接接比較各方方案的費用用現(xiàn)值D．在壽命期不不相同的情情況下，壽命期較較長方案的的凈現(xiàn)值中中需要考慮慮計算期以以后的現(xiàn)金金流量.E．采用凈現(xiàn)值值率排序法法時，不一一定能獲得得最佳組合合方案.[例16]現(xiàn)有A、B兩個互斥并并可行的方方案，壽命命期相同，，A方案的投資資額小于B方案的投資資額，則A方案優(yōu)于B方案的條件是是（）。A．Δ.B.ΔC.ΔD.Δ模擬練習(xí)題[例17]現(xiàn)有甲、乙、、丙三個獨立立方案，且三三個方案的結(jié)結(jié)構(gòu)類型相同同，其三種方方案投資額和和凈現(xiàn)值如下下：（單位：：萬元）。方案投資額凈現(xiàn)值甲乙丙20035040050.2560.8555.45由于資金限額額為750萬元，則最佳佳組合方案為為（）。A．甲、乙組合B.乙、丙組合.C．甲、丙組合D.甲、乙、丙組組合模擬練習(xí)題[例18]有甲、乙兩個個壽命期不同同的互斥方案案，兩方案的的建設(shè)期均為為1年，基準(zhǔn)收益益率8%，兩方案的凈凈現(xiàn)金流量如如下：（單位位：萬元）。。

年份項目12345678甲乙-500-700200230200230200230200230200230----230----230已知（P/A，8%，5）=3.993，（P/A，8%，6）=4.623，（P/A，8%，7）=5.206，（P/A，8%，8）=5.747。下列關(guān)于甲、、乙兩方案優(yōu)優(yōu)劣的表述，，全部正確的的是（））。A采用凈現(xiàn)值法法：因為所所以乙優(yōu)B采用研究期法法：因為所所以乙優(yōu)優(yōu)C采用凈現(xiàn)值率率法：因為所所以乙優(yōu)優(yōu)D采用年值法：：因為所所以以乙優(yōu).1Z101040不確定性分析析的概念和盈盈虧平衡分析析方法1Z101041不確定性分析析的概念不確定性分析析包含了不確確定性分析和和風(fēng)險分析兩兩項內(nèi)容。不不知道未來可可能發(fā)生的結(jié)結(jié)果，或知道道未來可能發(fā)發(fā)生的各種結(jié)結(jié)果的可能性性，由此產(chǎn)生生的問題稱為為不確定性問問題；知道未未來可能發(fā)生生的各種結(jié)果果的概率，由由此產(chǎn)生的問問題稱為風(fēng)險險問題。常用的不確定定性分析方法法有：盈虧平平衡分析、敏敏感性分析、、概率分析。。1Z101042盈虧平衡分析析盈虧平衡分析析的目的是找找出由盈利到到虧損的臨界界點，據(jù)此判判斷項目發(fā)生生虧損的可能能性有多大，，以及采取何何種措施可降降低項目虧損損的可能性，，為投資決策策提供科學(xué)依依據(jù)。（一）盈虧平平衡點及其確確定1．盈虧平衡點點(BEP)的概念。它是是項目盈利與與虧損的分界界點，一般用用產(chǎn)量表示。。盈虧平衡點點反映了項目目市場變化的的適應(yīng)能力和和抗風(fēng)險能力力，項目的盈盈虧平衡點越越低，其適應(yīng)應(yīng)市場變化的的能力就越大大，抗風(fēng)險能能力也就越強(qiáng)強(qiáng)。2．盈虧平衡點點的確定方法法。一般有圖圖解法和解析析法兩種。圖解法的基本本步驟第一，畫出坐坐標(biāo)圖，以橫橫軸表示產(chǎn)量量，縱軸表示示收益與成本本。第二，以原點點為起始點，，按照下列公公式在坐標(biāo)圖圖上畫出收益益線。TR=（單位產(chǎn)品價格格—單位產(chǎn)品品銷售稅金及及附加）×產(chǎn)量第三，畫出固固定成本線。。由于固定成成本不隨產(chǎn)量量的變化而變變動，因此固固定成本線是是一條與橫軸軸平行的水平平線。第四，以固定定成本與縱橫橫的交點為起起點，按照TC=固定成本+可變成本本=固定定成本+單單位產(chǎn)品可可變成本××產(chǎn)量的公公式在坐標(biāo)圖圖上畫出成本本線。第五，此時收收益線與成本本線的交點即即為贏利虧平平衡點。如圖圖所示。盈虧平衡圖TRTC固定成本Q*產(chǎn)量0

虧損區(qū)盈利區(qū)收益或成本

圖解法的基本本步驟從盈虧平衡圖圖可見，當(dāng)產(chǎn)產(chǎn)量水平低于于盈虧平衡產(chǎn)產(chǎn)量Q*時，TR線在TC線的下方，項項目是虧損的的；當(dāng)產(chǎn)量水水平高于盈虧虧平衡產(chǎn)量Q*時TR線在TC線的上方，項項目是贏利的的。因此，盈盈虧平衡點越越低，達(dá)到此此點的盈虧平平衡產(chǎn)量和收收益與成本也也越少。因而而項目的贏利利機(jī)會就越大大，虧損的風(fēng)風(fēng)險就越小。。解析點的基本本步驟如下：：根據(jù)盈虧平衡衡點的概念，，當(dāng)項目達(dá)到到盈虧平衡點點時，其收益益與支出恰好好相等，即TR=TC根據(jù)前面所做做的假設(shè)，有有TR=（（P–t）QTC=F+VQ式中：P—單位產(chǎn)品價格格；t—單位產(chǎn)品銷售售稅金及附加加；F—固定成本；V—單位產(chǎn)品可變變成本。由TR=TC得(P–t)Q=F+VQ得Q*=F/(P–t––V)盈虧平衡點(BEP)還可用生產(chǎn)能能力利用率、、單位產(chǎn)品價價格等指標(biāo)來來表示，表達(dá)達(dá)式如下：BEP(生產(chǎn)能力利用用率)=(Q*/Q)××100%式中：Q0—設(shè)計生產(chǎn)能力力。BET(單位能力利用用率)越低，，項目達(dá)到保保本點越容易易，因而項目目虧損的可能能性越小。BEP(單位產(chǎn)品價格格)=F/Q0+V+tBEP(單位產(chǎn)品價格格)反映了了項目產(chǎn)品可可接受的最低低價格。1Z101050敏感性分析概概念及其工作作步驟12101051敏感性性分析的概念念敏感性分析有有單因素敏感感性分析和多多因素敏感性性分析兩種。。單因素敏感性性分析是對單單一不確定因因素變化的影影響進(jìn)行分析析，即假設(shè)各各個不確定性性因素之間相相互獨立，每每次只考察一一個因素，其其他因素保持持不變，以分分析這個可變變因素對經(jīng)濟(jì)濟(jì)評價指標(biāo)的的影響程度和和敏感程度。。單因素敏感感性分析是敏敏感性分析的的基本方法。。多因素敏感性性分析是假設(shè)設(shè)兩個或兩個個以上互相獨獨立的不確定定因素同時變變化時，分析析這些變化的的因素對經(jīng)濟(jì)濟(jì)評價指標(biāo)的的影響程度和和敏感程度。。1Z101052單因素敏感性性分析的步驟驟1．確定敏感感性分析的對對象。2．選擇需要要分析的不確確定性因素，，選擇需要分分析的不確定定性因素時主主要從以下兩兩條考慮：預(yù)預(yù)計這些因素素在其可能的的變化范圍內(nèi)內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價價指標(biāo)的影響響較大；這些些因素發(fā)生變變化的可能性性比較大。3.計算各各不確定性因因素對經(jīng)濟(jì)評評價指標(biāo)的影影響程度。對對所選定的需需要進(jìn)行分析析的不確定性性因素，按照照一定的變化化幅度改變它它的數(shù)值，然然后計算這種種變化對經(jīng)濟(jì)濟(jì)評價指標(biāo)（（如NPV、IRR等）的影響數(shù)數(shù)值，并將其其與該指標(biāo)的的原始值相比比較，從而得得出該指標(biāo)的的變化率，可可用下式表示示：式中：ΔXi——第i個變量因素的的變化幅度（（變化率）；；Yj1——第j個指標(biāo)受變量量因素變化影影響后所達(dá)到到的指標(biāo)值；；Yj0——第j個指標(biāo)未受變變量因素變化化影響時的指指標(biāo)值；ΔYj——第j個指標(biāo)受變量量因素變化影影響的差額幅幅度（變化率率）。式中的β又稱靈敏度，，是衡量變量量因素敏感程程度的一個指指標(biāo)。單因素敏感性性分析基本作作圖方法第一，以縱坐坐標(biāo)表示項目目的經(jīng)濟(jì)評價價指標(biāo)（項目目敏感性分析析的對象），，橫坐標(biāo)表示示各個變量因因素的變化幅幅度（以%表表示）。第二，根據(jù)敏敏感性分析的的計算結(jié)果繪繪出各個變量量因素的變化化曲線，其中中與橫坐標(biāo)相相交角度較大大的變化曲線線所對應(yīng)的因因素就是敏感感性因素。第三，在坐標(biāo)標(biāo)圖上作出項項目經(jīng)濟(jì)評價價指標(biāo)的臨界界曲線（如NPV=0，IRR=ic等），求出變變量因素的變變化曲線與臨臨界曲線的交交點，則交點點處的橫坐標(biāo)標(biāo)就表示該變變量因素允許許變化的最大大幅度，即項項目由贏到虧虧的極限變化化值。單因素敏感性性分析基本作作圖方法【例lZl01052】某投資方案設(shè)設(shè)計年生產(chǎn)能能力為10萬萬臺，計劃項項目投產(chǎn)時總總投資為1200萬元，，其中建設(shè)投投資為1150萬元，流流動資金為50萬元；預(yù)預(yù)計產(chǎn)品價格格為39元／／臺；銷售稅稅金及附加為為銷售收入的的10％；年年經(jīng)營成本為為140萬元元；方案壽命命期為10年年；到期時預(yù)預(yù)計固定資產(chǎn)產(chǎn)余值為30萬元，基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，試就就投資額、單單位產(chǎn)品價格格、經(jīng)營成本本等影響因素素對該投資方方案做敏感性性分析。解：所繪制的的現(xiàn)金流量圖圖如圖12101052—1所示。。單因素敏感性性分析基本作作圖方法選擇財務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值為敏感性性分析的對象象，根據(jù)財務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值的計計算公式，可可計算出項目目在初始條件件下的財務(wù)凈凈現(xiàn)值。FNPV0=-1200+[39×10×(1-10％)-140]××[(1+10％)-1+(1+10％)-2+(1+10％)-3+(1+10％)-4+(1+10％)-5+(1+10％)-6+(1+10％)-7+(1+10％)-8+(1+10％)-9+(1+10％)-10]+80×(1+10％)-10=121．21(萬元元)由于FNPV0>0，該項目是可行行的。取投資額、產(chǎn)產(chǎn)品價格和經(jīng)經(jīng)營成本，然然后令其逐一一在初始值的的基礎(chǔ)上按±±10％、土土20％的變變化幅度變動動。分別計算算相對應(yīng)的財財務(wù)凈現(xiàn)值的的變化情況，，得出結(jié)果如如表及圖所示示。單因素敏感性性分析基本作作圖方法單因素敏感性性分析基本作作圖方法可以看出:產(chǎn)品價格每下下降1％，財財務(wù)凈現(xiàn)值下下降17．75％，且產(chǎn)產(chǎn)品價格下降降幅度超過5．64％時時，財務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值將由正變變負(fù)，也即項項目由可行變變?yōu)椴豢尚?；；投資額每增加加1％，財務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值將下下降9．90％，當(dāng)投資資額增加的幅幅度超過10．10％時時，財務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值由正變負(fù)負(fù)，項目變?yōu)闉椴豢尚校唤?jīng)營成本每上上升1％，財財務(wù)凈現(xiàn)值下下降7．10％，當(dāng)經(jīng)營營成本上升幅幅度超過14．09％時時，財務(wù)凈現(xiàn)現(xiàn)值由正變負(fù)負(fù)，項目變?yōu)闉椴豢尚?。最最敏感的因素素是產(chǎn)品價格格。因此，從從方案決策的的角度來講，，應(yīng)該對產(chǎn)品品價格進(jìn)行進(jìn)進(jìn)一步、更準(zhǔn)準(zhǔn)確的測算。。典型例題解析析[例]某企業(yè)進(jìn)行設(shè)設(shè)備更新，新新設(shè)備價值10萬元，利用新新設(shè)備生產(chǎn)的的產(chǎn)品其單位位可變成本為為5元／件，產(chǎn)品品售價為10元／件，假設(shè)設(shè)企業(yè)生產(chǎn)函函數(shù)為線性，，則盈虧平衡衡產(chǎn)量為().A．2萬件.B．1萬件C．3萬件D．0.5萬件解析：該問題題屬于不確定定性分析中盈盈虧平衡問題題，由計算公公式：Q*=F/(P–t––V)Q*=10/(10-5)=2（（萬件件））注：：未未考考慮慮稅稅金金及及附附加加。。模擬擬練練習(xí)習(xí)題題[例]設(shè)項項目目需需要要安安裝裝一一條條自自動動化化生生產(chǎn)產(chǎn)線線，，現(xiàn)現(xiàn)有有甲甲、、乙乙、、丙丙三三個個方方案案，，有有關(guān)關(guān)資資料料見見下下表表。。方案年固定成本（萬元）單位產(chǎn)品成本（元）甲乙丙200018001500240025002700假定各方方案的生生產(chǎn)能力力相同，，當(dāng)年產(chǎn)產(chǎn)量在1.67萬件—2萬件時，，按總成成本由小小到大的的頂序排排列，依依次為（（）。A．甲一乙一一丙B．丙一乙一一甲C．丙一甲一一乙D．乙一甲一一丙.[例]年產(chǎn)量4萬件，年年固定成成本為20萬元，其其單位可可變成本本為15元，產(chǎn)品品市場價價格為25元／件，，該企業(yè)業(yè)當(dāng)年免免征銷售售稅金，，則該企企業(yè)當(dāng)年年盈虧平平衡點價價格為每每件()。A．15元B．18元C．20元.D．24元模擬練習(xí)習(xí)題[例]盈虧平衡衡分析的的論述，，下列說說法中正正確的是是()。A．盈虧平衡衡點的含含義是指指企業(yè)的的固定成成本等于于變動成成本B．當(dāng)實際產(chǎn)產(chǎn)量小于于盈虧平平衡產(chǎn)量量時，企企業(yè)虧損損.C．經(jīng)營安全全度越高高，抗風(fēng)風(fēng)險能力力就越強(qiáng)強(qiáng).D．生產(chǎn)能力力利用率率大于盈盈虧平衡衡點，就就可盈利利.E．盈虧平衡衡產(chǎn)量越越大，抗抗風(fēng)險能能力就越越強(qiáng)[例]設(shè)計生產(chǎn)產(chǎn)能力為為年產(chǎn)40萬件，每每件產(chǎn)品品價格為為120元，單位位產(chǎn)品可可變成本本為100元，年固固定成本本為420萬元，產(chǎn)產(chǎn)品銷售售稅金及及附加占占銷售收收入的5%，則盈虧虧平衡產(chǎn)產(chǎn)量為（（）。A．30萬件.B．21萬件C．24萬件D．40萬件模擬練習(xí)習(xí)題[例]不定性分分析方法法的應(yīng)用用范圍是是()。A．盈虧平衡衡分析既既可用于于財務(wù)評評價，又又可用于于國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)評價價B．敏感性分分析可用用于國民民經(jīng)濟(jì)評評價.C．概率分析析可同時時用于財財務(wù)評價價和國民民經(jīng)濟(jì)評評價.D．敏感性性分析析可用用于財財務(wù)評評價.E．盈虧平平衡分分析只只能用用于財財務(wù)評評價.12101060掌掌握設(shè)設(shè)備租租賃與與購買買方案案的影影響因因素及及其分分析方方法lZl01061影響設(shè)設(shè)備租租賃與與購買買方案案的主主要因因素(1)設(shè)備備租賃賃的概概念設(shè)備租租賃一一般有有融資資租賃賃和經(jīng)經(jīng)營租租賃兩兩種方方式。。貴重重的設(shè)設(shè)備(如車車皮、、重型型機(jī)械械設(shè)備備等)宜采采用這這種方方法；；而在在經(jīng)營營租賃賃中，，租賃賃雙方方的任任何一一方可可以隨隨時以以一定定方式式在通通知對對方后后的規(guī)規(guī)定期期限內(nèi)內(nèi)取消消或中中止租租約，，臨時時使用用的設(shè)設(shè)備(如車車輛、、儀器器等)通常常采用用這種種方式式。設(shè)備租租賃與與設(shè)備備購買買相比比的優(yōu)優(yōu)越性性在于于：①①在資資金短短缺的的情況況下，，既可可用較較少資資金獲獲得生生產(chǎn)急急需的的設(shè)備備，也也可以以引進(jìn)進(jìn)先進(jìn)進(jìn)設(shè)備備，加加快技技術(shù)進(jìn)進(jìn)步的的步伐伐；②②可獲獲得良良好的的技術(shù)術(shù)服務(wù)務(wù)；③③可以以保持持資金金的流流動狀狀態(tài)，，防止止呆滯滯，也也不會會使企企業(yè)資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債狀狀況惡惡化；；④可可避免免通貨貨膨脹脹和利利率波波動的的沖擊擊，減減少投投資風(fēng)風(fēng)險；；⑤設(shè)設(shè)備租租金可可在所所得稅稅前扣扣除，，能享享受稅稅費上上的利利益。。不足之之處則則在于于在租租賃期期間承承租人人對租租用設(shè)設(shè)備無無所有有權(quán)，，只有有使用用權(quán)，，故承承租人人無權(quán)權(quán)隨意意對設(shè)設(shè)備進(jìn)進(jìn)行改改造，，不能能處置置設(shè)備備，也也不能能用于于擔(dān)保保、抵抵押貸貸款。。影響設(shè)設(shè)備租租賃的的主要要因素素l項目的的壽命命期；；l企業(yè)是是否需需要長長期占占有設(shè)設(shè)備，，還是是只希希望短短期需需要這這種設(shè)設(shè)備；；l設(shè)備的的技術(shù)術(shù)性能能和生生產(chǎn)效效率；；l設(shè)備對對工程程質(zhì)量量(產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量)的保保證程程度，，對原原材料料、能能源的的消耗耗量，，生產(chǎn)產(chǎn)的安安全性性l設(shè)備的的成套套性，，靈活活性，，維修修的難難易程程度，，耐用用性，，環(huán)保保性；；l設(shè)備的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽命命；l技術(shù)過過時風(fēng)風(fēng)險的的大小小；設(shè)備的的資本本預(yù)算算計劃劃；資資金可可獲量量，包包括自自有資資金和和融通通資金金；提交設(shè)設(shè)備的的進(jìn)度度；l租賃期期長短短；l影響設(shè)設(shè)備租租賃的的主要要因素素l設(shè)備租租金額額，包包括總總租金金額和和每租租賃期期租金金額；；l租金的的支付付方式式，包包括租租賃期期起算算日、、支付付日期期、支支付幣幣種和和支付付方法法等；；l企業(yè)經(jīng)經(jīng)營費費用減減少與與折舊舊費和和利息息減少少的關(guān)關(guān)系；；租賃賃的節(jié)節(jié)稅優(yōu)優(yōu)惠；；l預(yù)付資資金(定金金)和和租賃賃保證證金；；l承租人人付給給擔(dān)保保人為為其租租賃交交易擔(dān)擔(dān)保的的費用用；l維修方方式，，即是是由企企業(yè)自自行維維修，，還是是由租租賃機(jī)機(jī)構(gòu)提提供維維修服服務(wù)；；l租賃期期滿，，資產(chǎn)產(chǎn)的處處理方方式；；l租賃機(jī)機(jī)構(gòu)的的信用用度、、經(jīng)濟(jì)濟(jì)實力力，與與承租租人的的配合合情況況；l租賃賃合合同同的的質(zhì)質(zhì)量量。。12101062設(shè)設(shè)備備租租賃賃與與購購買買方方案案的的分分析析方方法法采用用購購買買設(shè)設(shè)備備或或是是采采用用租租賃賃設(shè)設(shè)備備應(yīng)應(yīng)取取決決于于這這兩兩種種方方案案在在經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)上上的的比比較較，，比比較較的的原原則則和和方方法法與與一一般般的的互互斥斥投投資資方方案案比比選選的的方方法法相相同同。。(1)設(shè)設(shè)備備租租賃賃與與購購買買方方案案分分析析的的步步驟驟l根據(jù)據(jù)企企業(yè)業(yè)生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營目目標(biāo)標(biāo)和和技技術(shù)術(shù)狀狀況況，，提提出出設(shè)設(shè)備備更更新新的的投投資資建建議議；；l擬定定若若干干設(shè)設(shè)備備投投資資、、更更新新方方案案，，包包括括購購買買(有有一一次次性性付付款款和和分分期期付付款款購購買買)、、租租賃賃方方案案；；l定性性分分析析篩篩選選方方案案，，包包括括：：分分析析企企業(yè)業(yè)財財務(wù)務(wù)能能力力，，分分析析設(shè)設(shè)備備技技術(shù)術(shù)風(fēng)風(fēng)險險、、使使用用、、維維修修等等特特點點；；l定量量分分析析并并優(yōu)優(yōu)選選方方案案，，結(jié)結(jié)合合其其他他因因素素，，做做出出租租賃賃還還是是購購買買的的投投資資決決策策。。設(shè)備備經(jīng)經(jīng)營營租租賃賃與與購購買買方方案案的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)比比選選方方法法1)設(shè)設(shè)備備經(jīng)經(jīng)營營租租賃賃方方案案的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量采用用設(shè)設(shè)備備經(jīng)經(jīng)營營租租賃賃的的方方案案，，租租賃賃費費可可以以直直接接進(jìn)進(jìn)入入成成本本，，其其凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量為為：：凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量＝＝銷銷售售收收入入一一經(jīng)經(jīng)營營成成本本一一租租賃賃費費用用一一與與銷銷售售相相關(guān)關(guān)的的稅稅金金一所所得得稅稅率率××(銷銷售售收收入入一一經(jīng)經(jīng)營營成成本本一一租租賃賃費費用用一一與與銷銷售售相相關(guān)關(guān)的的稅稅金金)上式式中中租租賃賃費費用用主主要要包包括括：：租租賃賃保保證證金金；；租租金金；；擔(dān)擔(dān)保保費費。。對于于租租金金的的計計算算主主要要有有附附加加率率法法和和年年金金法法。。．．①附附加加率率法法。。附附加加率率法法是是在在租租賃賃資資產(chǎn)產(chǎn)的的設(shè)設(shè)備備貨貨價價或或概概算算成成本本上上再再加加上上一一個個特特定定的的比比率率來來計計算算租租金金。。每每期期租租金金R表達(dá)式為：式中P——租賃資產(chǎn)的價價格；N——還款期數(shù)，可可按月、季、、半年、年計計；i——與還款期數(shù)相相對應(yīng)的折現(xiàn)現(xiàn)率；r——附加率。設(shè)備經(jīng)營租賃賃與購買方案案的經(jīng)濟(jì)比選選方法【例租賃公公司擬出租給給某企業(yè)一臺臺設(shè)備，設(shè)備備的價格為68萬元，租租期為5年，，每年年末支支付租金，折折現(xiàn)率為10％，附加率率為49／／6，問每年年租金為多少少?②年金法。年年金法是將一一項租賃資產(chǎn)產(chǎn)價值按相同同比率分?jǐn)偟降轿磥砀髯赓U賃期間內(nèi)的租租金計算方法法。年金法計計算有期末支支付和期初支支付租金之分分。l期末支付方式式是在每期期期末等額支付付租金。每期期租金R的表達(dá)式為：：設(shè)備經(jīng)營租賃賃與購買方案案的經(jīng)濟(jì)比選選方法【式中P——租賃資產(chǎn)的價價格；N——還款期數(shù)，可可按月、季、、半年、年計計；i——與還款期數(shù)相相對應(yīng)的折現(xiàn)現(xiàn)率。l期初支付方式式是在每期期期初等額支付付租金，期初初支付要比期期末支付提前前一期支付租租金。每每期租金尺的的表達(dá)式為：：設(shè)備經(jīng)營租賃賃與購買方案案的經(jīng)濟(jì)比選選方法【例】折現(xiàn)率率為12％，，其余數(shù)據(jù)與與[例12101062一1]相同同，試分別按按每年年末、、每年年初支支付方式計算算租金?解：若按年末末支付方式：：若按年初支付付方式：設(shè)備經(jīng)營租賃賃與購買方案案的經(jīng)濟(jì)比選選方法2)購買設(shè)備備方案的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量與租賃相同條條件下的購買買設(shè)備方案的的凈現(xiàn)金流量量為：凈現(xiàn)金流量＝＝銷售收入一一經(jīng)營成本一一設(shè)備購買費費一貸款利息息一與銷售相相關(guān)的稅金一一所得稅率x(銷售收入一經(jīng)經(jīng)營成本一折折舊一貸款利利息一與銷售售相關(guān)的稅金金)3)設(shè)備租賃賃與購買方案案的經(jīng)濟(jì)比選選設(shè)備租賃：所所得稅率×租租賃費一租賃賃費設(shè)備購置：所所得稅率×(折舊+貸款款利息)一設(shè)設(shè)備購買費一一貸款利息按財務(wù)制度規(guī)規(guī)定，租賃設(shè)設(shè)備的租金允允許計人成本本；購買設(shè)備備每年計提的的折舊費也允典型例例題解解析[例]影響響設(shè)備備租賃賃或購購買的的主要要因素素不包包括：：A項目的的壽命命期或或設(shè)備備的經(jīng)經(jīng)濟(jì)壽壽命B租賃設(shè)設(shè)備需需要付付出租租金；；借款款需要要還本本付息息C時間與與租賃賃和借借款的的關(guān)系系.D企業(yè)的的經(jīng)營營費用用減少少與折折舊費費和利利息減減少的的關(guān)系系，租租賃的的節(jié)稅稅優(yōu)惠惠等解析：：影響響設(shè)備備租賃賃或購購買的的主要要因素素包括括：（1））項目目的壽壽命期期或設(shè)設(shè)備的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽命命。（2））租賃賃設(shè)備備需要要付出出租金金；借借款需需要還還本付付息。。（3））時間間與籌籌資額額度的的關(guān)系系。（4））企業(yè)業(yè)的經(jīng)經(jīng)營費費用減減少與與折舊舊費和和利息息減少少的關(guān)關(guān)系，，租賃賃的節(jié)節(jié)稅優(yōu)優(yōu)惠等等。（5））企業(yè)業(yè)是否否需要要長期期占有有設(shè)備備，還還是只只是希希望短短期需需要這這種設(shè)設(shè)備。。模擬練練習(xí)題題[例]機(jī)械械設(shè)備備的損損耗形形式包包括：：A使用損損耗.B自然損損耗.C精神損損耗.D更新?lián)p損耗[例]設(shè)設(shè)有有一一臺臺設(shè)設(shè)備備，，目目前前實實際際價價值值P=8000元，，預(yù)預(yù)計計殘殘值值LN=800元，，第第一一年年的的使使用用費費Q=800元，，每每年年設(shè)設(shè)備備的的劣劣化化增增量量是是均均等等的的，，年年劣劣化化值值λ=300元，，求求該該設(shè)設(shè)備備的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽壽命命。。A5年B6年C7年.D8年1Z101070價值值工工程程的的基基本本原原理理論論及及其其工工作作步步驟驟1Z101071價值值工工程程的的基基本本概概念念1、價價值值工工程程是是通通過過各各相相關(guān)關(guān)的的領(lǐng)領(lǐng)域域的的協(xié)協(xié)作作，，對對研研究究對對象象的的功功能能進(jìn)進(jìn)行行系系統(tǒng)統(tǒng)分分析析，，不不斷斷創(chuàng)創(chuàng)新新，，旨旨在在提提高高所所研研究究對對象象的的價價值值的的思思想想方方法法與與管管理理技技術(shù)術(shù)。。其其目目的的是是以以研研究究對對象象最最低低壽壽命命周周期期成成本本來來可可靠靠地地實實現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)品品必必要要功功能能，，以以