財(cái)務(wù)管理課-第一章總論

為什么要學(xué)財(cái)務(wù)管理？－從巨廈的傾覆說(shuō)起一、巨人

發(fā)展簡(jiǎn)史畢業(yè)于

大學(xué)，同年下海創(chuàng)業(yè)，推出桌面中文電腦軟件—M6401，4個(gè)月后，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100萬(wàn)元。1992年，巨人總部從

遷到

，M6401漢卡實(shí)現(xiàn)收入1.6億，純利3500萬(wàn)元。1993年巨人的銷(xiāo)售額逾300億元，利稅4600萬(wàn)元。1993年電腦業(yè)步入低谷，巨人

受到重創(chuàng)。1993、1994年，

興起房地產(chǎn)和生物

品熱，巨人

開(kāi)始涉足生物工程，房地產(chǎn)領(lǐng)域。1994年初巨

廈一期工程破土動(dòng)工，計(jì)劃三年完工。原計(jì)劃38層的

巨

廈設(shè)計(jì)方案，因?yàn)樾姓凳镜雀鞣N因素的影響，計(jì)劃一改再改，從38層躥到70層。1996年因?yàn)楣芾聿簧?，?/p>

廈

告急。1997年初巨地毯式1998年，廈沒(méi)有按期完工，國(guó)內(nèi)購(gòu)樓花者天天上門(mén)要求退款，巨人財(cái)務(wù)

。離開(kāi)

和巨人

。二、巨 廈的融資安排38層的投資 2億元，巨人設(shè)的 只有幾百萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)可用于

建哪里來(lái)？–漢卡銷(xiāo)售收入：1993年6403漢卡在市場(chǎng)上賣(mài)得非常好，銷(xiāo)售額比上年增長(zhǎng)了300%，估計(jì)一年回報(bào)四五千萬(wàn) 是不成問(wèn)題的，兩年就是1個(gè)億。–樓花銷(xiāo)售：房地產(chǎn)正熱，賣(mài)樓花籌集1億。此外，施工過(guò)程中很多款可以等完工之后再付，這樣就有 使用周期的空檔，實(shí)際建設(shè)中用不了2個(gè)億。70層的投資 12億元，實(shí)際建樓成本約7億元：– 的想法：1/3靠賣(mài)樓花，1/3靠 ，1/3靠自有資金。雖然動(dòng)用自有 這一塊，從1個(gè)億漲到2億多，但因蓋

70層工期也延長(zhǎng)3年，而且由于當(dāng)時(shí)巨人 正進(jìn)軍生物工程，因此認(rèn)為這1億元的 不難籌集。來(lái)自 的支持–土地 ：巨 廈原本地價(jià)是每平方米1600元，將地價(jià)降為每平方米700元，最后 5萬(wàn)平方米地皮是按每平方米350元收，且等售樓后再補(bǔ)交。這一項(xiàng)就 了6000—7000萬(wàn)元。– ：巨 廈最初立項(xiàng)是自用，后來(lái)改為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，在報(bào)批和成立房地產(chǎn)公司時(shí)，有關(guān)部門(mén)也是一路綠燈，

很順利。實(shí)際操作：巨人 總共籌了約2億 ，其中自己投入6000萬(wàn)。–自有資本投入：6000萬(wàn)元；–樓花收入：主要來(lái)源，約1億元；8000萬(wàn)港幣(扣除2000萬(wàn)

費(fèi)，實(shí)際籌集

6000萬(wàn))；大陸銷(xiāo)售4000萬(wàn)元，總共約1億。按照合同規(guī)定，

的樓花不退款。而大陸樓花合同規(guī)定，3年內(nèi)大樓一期工程（蓋20層）完工后履約，如果未能如期完工，退定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，3年的合同期限是1994年初至1996年底。–銀行

：無(wú)。前期樓花銷(xiāo)售形勢(shì)好，

1994年底到

1995年上半年巨人

效益非常時(shí)，宏觀調(diào)控開(kāi)始了。1994年下半年，宏觀調(diào)控影響也產(chǎn)生了作用，這時(shí)賣(mài)樓花也

，就把樓花全部好，沒(méi)有為擔(dān)心。想到銀行加深，對(duì)停掉。巨人 ：都是蓋樓惹的禍？巨人

財(cái)務(wù)

的

：4000萬(wàn)元樓花由于施工拖期沒(méi)有按時(shí)交付，要?dú)w還4000萬(wàn)本金。咬牙退了1000萬(wàn)元，3000萬(wàn)元因財(cái)務(wù)狀況不良，無(wú)力退賠。為什么一個(gè)營(yíng)收數(shù)百億的大企業(yè)栽在區(qū)區(qū)三千萬(wàn)之手？當(dāng)賣(mài)樓花的錢(qián)用完后

怎么辦？從生物工程方面抽調(diào)

。由于抽調(diào)過(guò)度，導(dǎo)致這一新興產(chǎn)業(yè)過(guò)度貧血，生物工程出現(xiàn)萎縮，提供的 越來(lái)越少，幾近枯竭。巨人

以前沒(méi)和銀行打過(guò)交道，除了存點(diǎn)錢(qián)或走帳之外，與銀行基本沒(méi)有信貸關(guān)系。當(dāng)必須時(shí)，銀行能貸給他嗎？巨人 四處求貸，總算一家銀行答應(yīng)貸1000萬(wàn)元，但要求把已經(jīng)投了1.7億的整座巨 廈全做抵押。后來(lái)，1000萬(wàn)的 也沒(méi)有全兌現(xiàn)，只給350萬(wàn)元的3個(gè)月短期

?！熬奕恕钡膯⑹荆壕?/p>

廈項(xiàng)目規(guī)劃

，公司應(yīng)該采用什么樣的長(zhǎng)期投資策略？－投資決策：沒(méi)有科學(xué)的資本 和可行性分析，缺乏投資風(fēng)險(xiǎn)控制巨廈后續(xù)融資

，如何籌集投資所需要的

？－融資決策：過(guò)于自大，與銀行缺乏溝通，沒(méi)有把 的保證落在實(shí)處避免

風(fēng)險(xiǎn)，需要多少短期 來(lái)支付必須的帳單？－營(yíng)運(yùn)管理：長(zhǎng)短期

的配合錯(cuò)位如果， 們學(xué)一點(diǎn)財(cái)務(wù)管理，也許…財(cái)務(wù)管理主要解決企業(yè)的什么問(wèn)題？在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，財(cái)務(wù)管理

必須回答三個(gè)問(wèn)題:應(yīng)該從事何種投資項(xiàng)目?從何處募得投資所需的

?如何管理日常的營(yíng)運(yùn)

？財(cái)務(wù)管理就是在探討如何解決上述三個(gè)問(wèn)題。課程簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策、股利決策和營(yíng)運(yùn)資本決策等內(nèi)容,是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理決策的一門(mén)學(xué)科。內(nèi)容安排第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章緒論財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析貨幣時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期投資決策長(zhǎng)期籌資方式公司資本成本企業(yè)資本結(jié)構(gòu)股利政策營(yíng)運(yùn)資本管理等參考資料學(xué)習(xí)建議：圍繞課堂講授，結(jié)合適度練習(xí)（尤其計(jì)算）理論聯(lián)系實(shí)際主要參考資料：Corporate

Finance

10th

Edition

By

Ross,Westerfield

and

Jaffe,機(jī)械工業(yè)Principles

of

Corporate

Finance,

Brealey,

Myers,Sick

and

Giammarino,機(jī)械工業(yè)《財(cái)務(wù)成本管理》CPA近幾年的有關(guān)期刊、雜志----《經(jīng)濟(jì)研究》、《管理世界》、《會(huì)計(jì)研究》、《中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)評(píng)論》、《中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論》等課程成績(jī)構(gòu)成：考試卷面成績(jī)：65%小組作業(yè)：20%個(gè)人作業(yè)：10%課堂參與：5%小組作業(yè)：ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)

分析案例選擇–

以滬深兩地上市公司為對(duì)象，以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的典型企業(yè)分析典型企業(yè)的比較分析：中興VS

；中國(guó)電信VS中國(guó)；五糧液VS

；蘇寧VS國(guó)美等等資料來(lái)源–

館數(shù)據(jù)庫(kù)、全景網(wǎng)、巨潮資訊、金融界–

各交易所

、等以及券商–3.要求第六周交材料：分析報(bào)告文本；PPT七、八兩周小組展示評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告內(nèi)容的完整性分析的科學(xué)性PPT制作成果陳述、回答問(wèn)題、時(shí)間控制團(tuán)隊(duì)參與報(bào)告格式和文字（排版格式參照學(xué)院

要求）分組及成績(jī)?cè)u(píng)定每組5人， 組合

，推選組長(zhǎng)一名；作業(yè)得分=參與系數(shù)×作業(yè)得分，參與系數(shù)0.00-1.00，最小單位0.01。組長(zhǎng)參與系數(shù)為1.10，但得分不超過(guò)100分。第一章緒論第一節(jié)

財(cái)務(wù)管理的涵義第二節(jié)

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容第三節(jié)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)第四節(jié)

財(cái)務(wù)管理環(huán)境第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的涵義一、運(yùn)動(dòng)及其所財(cái)務(wù)？–

企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中的體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)：組織企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的活動(dòng)。財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的一系列關(guān)系。企業(yè)主要財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)所需處理的主要財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)處

務(wù)關(guān)系的

在于協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者（stakeholder）之間的關(guān)系企業(yè)/經(jīng)營(yíng)者職工債權(quán)人股東二、

財(cái)務(wù)管理？財(cái)務(wù)管理：根據(jù)財(cái)經(jīng)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處 務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系：區(qū)別：財(cái)務(wù)管理：側(cè)重分析與決策會(huì)計(jì)：側(cè)重計(jì)量與報(bào)告聯(lián)系：會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理是會(huì)計(jì)核算的必然發(fā)展生

產(chǎn)副總經(jīng)理副總經(jīng)理總經(jīng)理財(cái)

務(wù)副總經(jīng)理股東會(huì)董事會(huì)財(cái)務(wù)部經(jīng)理資本投資管理籌資管理現(xiàn)金管理信用管理股利決策會(huì)計(jì)部經(jīng)理信息處理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：指在生產(chǎn)過(guò)程中，由現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成非現(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的周而復(fù)始的過(guò)程?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)具有多種途徑。不同企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況各不相同，財(cái)務(wù)經(jīng)理的任務(wù)是保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的平衡?，F(xiàn)金的短期循環(huán)現(xiàn)金商業(yè)信用股東 銀行投

股資

利應(yīng)收帳款收款償還在產(chǎn)品產(chǎn)成品賒銷(xiāo)現(xiàn)銷(xiāo)管理和銷(xiāo)售費(fèi)原材料賒購(gòu)營(yíng)人業(yè)工費(fèi)成用本現(xiàn)購(gòu)借

歸入

還現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)模式現(xiàn)金投資出售固定資產(chǎn)折舊在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)銷(xiāo)應(yīng)收帳款賒銷(xiāo)收款二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)益現(xiàn)金現(xiàn)金管理短期借款銀行信用短期投資應(yīng)付賬款商業(yè)信用應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款管理長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債籌資（資本結(jié)構(gòu)）長(zhǎng)期投資資本權(quán)益籌資（資本結(jié)構(gòu)）固定資產(chǎn)投資管理未分配利潤(rùn)股利分配（留存收益）1、靜態(tài)觀察財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)債表（財(cái)務(wù)狀況）投資：有關(guān)資產(chǎn)總額、資產(chǎn)組成的決策籌資：有關(guān)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資途徑選擇的決策股利分配：有關(guān)留存收益（即股利支付）的決策資產(chǎn)負(fù)債表模式流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形資產(chǎn)2無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資資本預(yù)算資凈本營(yíng)運(yùn)管流理動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)

目財(cái)

務(wù)

管

理銷(xiāo)售收入（不穩(wěn)定）–變動(dòng)成本–固定成本（現(xiàn)金）–非固定成本（非現(xiàn)金）息稅前利潤(rùn)（更不穩(wěn)定）–按固定利率支付的利息稅前利潤(rùn)–所得稅稅后利潤(rùn)（更加不穩(wěn)定）–付給股東利潤(rùn)留存收益銷(xiāo)售收入風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿稅務(wù)規(guī)劃股東收益和風(fēng)險(xiǎn)股利政策籌資，加入資產(chǎn)負(fù)債表2、從經(jīng)營(yíng)成果觀察財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：損益表（來(lái)源）第三節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)1、生存：保持以收抵支和償還到期 的能力、

減少 的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存。2、發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的

。3、獲利：通過(guò)合理、有效地使用 使企業(yè)獲利。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)從屬于企業(yè)目標(biāo)。一個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)的目標(biāo)？目標(biāo)與股東

表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法經(jīng)營(yíng)者險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇監(jiān)督、激勵(lì)債權(quán)人收益與本金的求償權(quán)違約、投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目契約限制、終止合作社會(huì)公眾可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn)法律、社會(huì)、

約束如何在財(cái)務(wù)目標(biāo)中協(xié)調(diào)？幾種常見(jiàn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)1、總產(chǎn)值最大化缺陷：只講產(chǎn)值，不講效益只求數(shù)量，不求質(zhì)量只抓生產(chǎn)，不抓銷(xiāo)售只重投入，不重挖潛2、利潤(rùn)最大化–

利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的 ，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的 增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高缺點(diǎn)：概念含義模糊：短期？長(zhǎng)期？稅前？稅后？沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)容易導(dǎo)致短期行為的傾向3、股東

最大化通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的；最大限度地提高現(xiàn)在的

價(jià)格。理論基礎(chǔ)：資本雇傭勞動(dòng)，股東至上主義優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素克服短期行為傾向目標(biāo)容易量化缺陷只適合上市公司只強(qiáng)調(diào)股東的利益股價(jià)受多種因素影響,并非都是公司所能控制4、企業(yè)價(jià)值最大化通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，充分考慮的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與

的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。理論基礎(chǔ)：利益相關(guān)者理論最大的問(wèn)題：企業(yè)價(jià)值如何衡量？實(shí)踐上：資產(chǎn)評(píng)估理論上：t:取得的具體時(shí)間；FCFt:第

t年的企業(yè) ，通常用現(xiàn)金流量來(lái)表示；i:與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率；n

:取得 的持續(xù)時(shí)間，假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，n為無(wú)窮