經(jīng)濟學(xué)之父亞當(dāng)斯密關(guān)于市場的啟示

經(jīng)濟學(xué)之父亞當(dāng)·斯密關(guān)于市場的啟示斯密遠不只是一個經(jīng)濟學(xué)家，他還是現(xiàn)代社會心理學(xué)和行為經(jīng)濟學(xué)的奠基人，他的政治經(jīng)濟學(xué)及其對市場和政府的理解都非常接近當(dāng)代的思想家。對任何試圖維護、改革，或者更新市場體系的嘗試來說，斯密的思想至今仍發(fā)揮著不可忽視的關(guān)鍵作用。如果你在金融市場上需要面對任何風(fēng)險，例如你有養(yǎng)老金或抵押貸款，或者只是需要貨幣出國度假，那么無論你是否注意到，市場先生都是你的商業(yè)伙伴。市場先生是偉大的投資者本杰明·格雷厄姆創(chuàng)作的隱喻，也是他的學(xué)生巴菲特，這位傳奇人物經(jīng)常討論的對象。這個比喻包含著深刻的內(nèi)涵。然而市場先生的情緒并不理智，用巴菲特的話來說，“他有點像一個醉酒的神經(jīng)病”。如格雷厄姆名著的標(biāo)題所言，一個聰明的投資者，必須要有一些獨立的、基本的方法來評估長期價值，還要有耐心等到市場先生傻到給他們提供機會，并要有足夠的財力去抓住它。但是，還有另一種市場觀點，與格雷厄姆和巴菲特的觀點形成對比。這就是所謂的“有效市場假說”。它并不是從政治經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)立之時就提出的，而是由芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)家尤金·法瑪在20世紀60年代末首先提出的，核心都是兩個關(guān)鍵思想：行為經(jīng)濟學(xué)家理查德·塞勒恰如其分地稱之為“價格是對的”和“沒有免費的午餐”。那么，哪種關(guān)于市場的觀點是正確的呢？市場先生是醉生夢死，還是如有效市場假說描述的那般平穩(wěn)有序？事實證明，亞當(dāng)·斯密的思想能夠給我們帶來一些啟示。關(guān)于市場運行的六個規(guī)律亞當(dāng)·斯密認為市場是嵌入社會的，市場和道德行為一般是相互促進的。商業(yè)之所以具有道德價值，是因為它帶來了財富，使越來越多的人口能夠享受更高的生活水平，以在其他地方和其他時代難以想象的方式生活與發(fā)展。正如斯密在《國富論》的開篇所說的那樣，“一個歐洲王子的生活消費并沒有大幅超過一個勤勞儉樸的農(nóng)民，而后者的生活消費超過許多非洲國王，而這個國王卻主宰著一萬個赤裸的野蠻人的生命和自由”。此外，商業(yè)在道德上也是有價值的，因為它創(chuàng)造了自由，把人們從附庸關(guān)系和戰(zhàn)爭的負擔(dān)中解脫出來。這種自由反過來又強化了道德，因為它允許人們進行不受脅迫的道德判斷。我們的正義規(guī)范正是以這種道德判斷為基礎(chǔ)的，而正義和法律是維系市場和商業(yè)的力量。這并不是說商業(yè)社會在所有方面都是完美的，或者處于某種優(yōu)雅的狀態(tài)，實際情況遠非如此，商業(yè)社會也有其弱點和不足。那么，想象一下我們正在觀察現(xiàn)代世界，如果我們通過斯密的眼睛來分析正常的、合法的市場行為，我們會看到什么？1?可能你所做的、看到的、聽到的、聞到的、嘗到的或接觸到的幾乎所有事情都受到市場運作的影響，或者是市場運作的直接結(jié)果。事實上，市場還發(fā)揮著一種幕后作用。如果單純從市場的角度，或者說從經(jīng)濟學(xué)的角度看待人們的生活，就會忽略另一個更大的讓生活變得有意義的部分，比如市場導(dǎo)向性較低的，或是市場不重視的，諸如照顧他人的工作、社交、志愿服務(wù)、玩耍和奉獻等非市場活動。這些活動本來都可以具備經(jīng)濟價值，它們也是基于規(guī)范形成的，當(dāng)然也包括市場規(guī)范，而且它們反過來塑造了這些規(guī)范—友誼、互惠以及信任的規(guī)范。在這個意義上，《道德情操論》比《國富論》具有更廣泛的解釋范疇。2?完全自由的市場，即完全不依賴任何外部規(guī)則和監(jiān)管的市場，在現(xiàn)代世界中是很少見的，而斯密并沒有忘記這一點。即使是最虔誠的自由市場理論家也承認，產(chǎn)權(quán)需要是明確、公開和可強制執(zhí)行的，這意味著需要法律、警察、法院和其他國家機構(gòu)。即使是私有產(chǎn)權(quán)，在現(xiàn)代法律意義上的自由和明確的分散所有權(quán)，它的形成也比人們通常認為的要晚。隨著更廣泛的社會規(guī)范和法律的變化，什么可以算作財產(chǎn)，以及如何使用、買賣財產(chǎn)，在法律上也不斷發(fā)生變化。在英國，直到19世紀，妻子在法律上一直被視為丈夫的財產(chǎn)。還有最近的例子，音樂過去是以唱片或光盤等實體形式存在，而現(xiàn)在在詳細的法律協(xié)議下已經(jīng)獲得了網(wǎng)上使用的許可。3?把所有市場都看作按照單一的平衡機制運作的想法忽略了一點，即并非所有市場都是一樣的。斯密很清楚這一點，他通過對玉米、勞動力、匯票等具體市場的研究說明了這一點。今天，由于監(jiān)管等原因，市場之間的差異遠比人們通常認為的要大。比如在金融市場上，參與者的優(yōu)勢一般不在于服務(wù)于實體經(jīng)濟的某種需求，而在于知道競爭對手在做什么，并對其進行猜測。英國的住房市場已經(jīng)演變成一種代理儲蓄工具，在這種情況下，價格上漲非但沒有被鄙視，反而大受希望看到自己房產(chǎn)增值的業(yè)主的歡迎，這對新買家來說是不利的，并且業(yè)主對抵押貸款的依賴讓他們對利率變化非常敏感，這就制約了國內(nèi)政治和中央銀行的貨幣政策。相比之下，德國的住房市場則以租賃為主，降低了對房價上漲的政治容忍度和經(jīng)濟風(fēng)險。以此類推。4?與產(chǎn)權(quán)一樣，出于類似的原因，市場也在不斷變化和發(fā)展。今天，市場的變化常常被看作是由技術(shù)的轉(zhuǎn)變推動的，這在18世紀也許并不那么明顯，當(dāng)然斯密也沒有充分地認識到這一點。以書寫交流的能力為例：幾千年前，類人猿可以用手或棍子在沙子上畫畫，或者在石頭上劃出痕跡；隨后出現(xiàn)了可用于莎草紙的手寫筆和墨水，后來又漸次出現(xiàn)了鵝毛筆、鉛筆、鋼筆、圓珠筆、打字機、桌面打印機、鍵盤、智能輸入法和自動語音識別。書寫工具的自給自足逐漸屈服于市場、競爭、專業(yè)化、成本的大幅下降、產(chǎn)品生命周期的縮短和普遍的可用性。不過在斯密的時代，變化的速度要慢得多，市場的變化和發(fā)展是為了應(yīng)對更廣泛的經(jīng)濟條件、季節(jié)性因素、政府干預(yù)、消費者或生產(chǎn)者的壓力、競爭、品味、時尚和社會規(guī)范等一系列問題。5?市場需要基礎(chǔ)設(shè)施。在古希臘，市場就已經(jīng)發(fā)展為指定的公共區(qū)域。古羅馬的廣場是一個集市，發(fā)展出了民事、法律和宗教功能；其他的集市也在城市中出現(xiàn)，可以買賣肉類、水果、蔬菜和葡萄酒。正如斯密在《國富論》第一卷中提醒我們的那樣，市場需要一定規(guī)模來支持增長、專業(yè)化和創(chuàng)新。在現(xiàn)代，這意味著對基礎(chǔ)設(shè)施的要求，特別是對能源、通信和運輸?shù)囊?。其中一些項目可以通過向用戶收費來融資，正如斯密建議的那樣；另一些項目的規(guī)模、復(fù)雜程度或風(fēng)險太大，可能需要通過合作或國家資金的援助來建設(shè)。但無論哪種方式，今天的市場通常都需要國家的積極合作，或者至少需要國家的存在與被動支持，以確保市場成功所需的權(quán)利、準入性和互聯(lián)性。6?市場的運作并不獨立于市場參與者的心理狀態(tài)。市場不僅塑造了我們的家、我們的財產(chǎn)和我們聽的音樂，還塑造了我們對他人的期望、我們的禮儀和我們的信任能力；這些東西反過來又塑造了市場。市場不僅是專家研究的防止被破壞的對象，也不僅是公共政策的中立工具，在市場中進行交易的人也不是純粹按照經(jīng)濟激勵機制運作的經(jīng)濟機器。恰恰相反，市場受制于“動物精神”，即人類面對未知的信心或悲觀情緒，人類被故事和修辭打動的本能，以及人類對不公平或腐敗的反應(yīng)?？偟膩碚f，市場的經(jīng)濟價值既哺育了社會價值和道德價值，又提升了社會價值和道德價值，是斯密讓我們注意到了這一點。市場構(gòu)建的不是一種純粹的自然秩序，而是一種被創(chuàng)造和建構(gòu)的秩序—一種能影響和塑造其參與者的秩序。市場之所以存在，是因為它們對參與其中的人具有經(jīng)濟價值，也因為它們幾乎總是帶來更廣泛的溢出效益。市場所表現(xiàn)的局限性斯密完整的市場觀，與歌頌市場總是最聰明或最有益的觀點，形成了鮮明對比，更不用說參照金融市場提出的一刀切的市場模板了。無論是對“有效市場假說”還是對斯密作為所謂“新自由主義者”的批評，都與斯密的實際想法相去甚遠。還可以更進一步說，斯密的觀點可以使我們對2008年經(jīng)濟危機表現(xiàn)出的問題有不同的、更深刻的理解。而且可以說，如果領(lǐng)導(dǎo)者了解并接受斯密真正的理念，那他至少可以避免或緩解一些危機造成的影響。因為經(jīng)濟危機發(fā)生的一個主要原因在于，以信貸和住房市場為首的資產(chǎn)市場并沒有像幾乎所有的經(jīng)濟學(xué)家和監(jiān)管者預(yù)期的那樣運行。這些人受一種經(jīng)濟意識形態(tài)的控制，受制于僵化的專業(yè)主義，完全沒有關(guān)注或理解現(xiàn)實中發(fā)生的事情。正如我們上文指出的那樣，很少有市場是相同的，或是以完全相同的方式運作的。但是，至少對關(guān)鍵類型的市場，斯密提供的基本分析做到了驚人的成功。美國私人部門的支出，即國內(nèi)生產(chǎn)總值減去政府支出，約有75%被用于正常的消費品，即非耐用品和服務(wù)，這有時被稱為“理發(fā)和漢堡包”市場。這些產(chǎn)品不能被轉(zhuǎn)售，而是被制造、銷售和消耗掉了，然后再制造、銷售、消耗新的產(chǎn)品，這個過程無休止地重復(fù)下去。一旦被消耗掉，這些產(chǎn)品就會從市場上消失。對這些商品，買家一般有固定的或自然的最終用途，比如出去旅行，吃掉飯菜，度假，所以他們一般不會因為價格的變動而轉(zhuǎn)換角色成為賣家。這些產(chǎn)品的銷售機制一般是像超市那樣設(shè)置單一的銷售價格，而不是像在機場外匯兌換亭上看到的那種買賣差價，或是其他可能的價格機制。總的來說，這些市場是基于斯密所謂“看不見的手”的模式運轉(zhuǎn)的，供求雙方趨向于競爭均衡，而且運作得非常好。對這些市場的另一種看法是，它們表現(xiàn)出了所謂的“群體智慧”。它們之所以能做到這一點，是因為同時滿足了4個條件：1.參與其中的人在獲取信息和發(fā)表意見方面是多樣化的；2.人們是獨立的，每個人都在踐行自己的觀點，而不是聽從他人的意見；3.人們是分散的，因此它們可以更專業(yè)化或利用本地知識；4.有一種手段，如市場機制，將他們的私人判斷或選擇匯集起來，形成集體決策。斯密對市場的動態(tài)很感興趣，他能看到并非所有的市場都以同樣的方式運作，而且很小心地尋求關(guān)于它們差異的解釋。尤其是，他特別指出了人類崇拜富人和權(quán)貴的傾向產(chǎn)生的矛盾效應(yīng)。他認識到這是競爭行為和人們追求上進的核心驅(qū)動力；他也認為財富和偉大是具有欺騙性的，是永遠不能使人類真正產(chǎn)生幸福的陷阱和幻覺。斯密指出，這些人因追求“輕浮耀眼的小玩意兒”而錯失了生命中重要的東西，這表明他意識到，市場可以由人類的激情和算計驅(qū)動。今天，我們可以把這樣的一些商品稱為“凡勃倫商品”。以偉大的挪威裔美國經(jīng)濟學(xué)家托斯丹·凡勃倫的名字命名，指那些用于“炫耀性消費”的商品。當(dāng)價格上升時，這種商品的需求并沒有像標(biāo)準理論所預(yù)測的那樣減少，相反，其需求會增加，因為消費者把價格上漲看作是相對稀缺的信號或地位的象征，因而價格上漲會使這種商品更受歡迎。市場結(jié)果往往是有序的，就像常見的珠寶和豪車市場一樣。但是，泡沫、狂熱和崩潰的歷史也證明了這種市場并不總是有序的，它們也可能起伏不定。

資產(chǎn)市場往往具有類似凡勃倫類型的特征。當(dāng)然，并不是所有的資本市場都是一樣的，但它們有共同的特征，它們與“理發(fā)和漢堡包”這類非耐用品市場有很大不同。在資產(chǎn)市場，如房地產(chǎn)、信貸、衍生品和其他證券市場中，產(chǎn)品不會腐壞，它們被交易和再交易。特別是證券，其買方和賣方一般不是固定的，而且會根據(jù)價格轉(zhuǎn)換身份。市場機制一般是競價模式，而不是“買入或放棄”的單一定價模式。因此，資產(chǎn)市場的功能與產(chǎn)品市場截然不同。在資產(chǎn)市場中，既有特殊的渠道，也有一般的渠道，它們將資產(chǎn)價格上漲、信貸增長和盈利能力關(guān)聯(lián)在一起。這使得資產(chǎn)市場本質(zhì)上就不穩(wěn)定，這種不穩(wěn)定會導(dǎo)致危險的從自我強化繁榮到蕭條的周期，這又會對更廣泛的經(jīng)濟造成可怕的傷害。這正是2008年經(jīng)濟崩盤時發(fā)生的事情。那是一場“資產(chǎn)負債表”衰退—不是那種更為頻繁和熟悉的，由整個商業(yè)周期的盈利能力下降驅(qū)動的衰退，而是由房地產(chǎn)市場的崩潰引發(fā)的資產(chǎn)價值的根本性轉(zhuǎn)變，并在適當(dāng)?shù)臅r候從美國和英國蔓延到了全球。相比之下，斯密提出的市場理論不是單一的。在《國富論》第二卷對貨幣和資本的討論中，他分析了1772年艾爾銀行的崩潰，我們前面已經(jīng)講到過。在那個案例中，他注意到這些內(nèi)容：1.銀行需要謹慎地持有準備金以防止貸款風(fēng)險；2.了解客戶對判斷客戶的信用度的重要性；3.市場的虛張聲勢對人們情緒的影響；4.在18世紀70年代早期匯票的流通和結(jié)算導(dǎo)致的市場加速；5.過度繁榮的市場如何逐漸脫離真實的生產(chǎn)性投資；6.借款人和投機分子對限制性政策的抵抗和公開游說；7.艾爾銀行的交易中隱含的災(zāi)難性的經(jīng)濟后果；8.以及早期的繁榮如何擴大了后續(xù)的衰退。以上的每一項都能在我們對2008年經(jīng)濟崩盤的分析中找得到直接的對應(yīng)。在討論到過程中，斯密明確指出，他所贊成的“自然自由體制”并不是讓人們?yōu)樗麨?。這表明，現(xiàn)代人理解的源自斯密的“看不見的手”的理論是有局限性的。他特別談到了自由放任主義的代表性主張：“可以說，限制私人出于自己的意愿接受銀行家的期票，無論金額大