營運資金管理優(yōu)秀(3)課件

第七章營運資金管理本章要點營運資金管理概述現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理流動負債管理

第一節(jié)營運資金概述一、營運資金概念營運資金是指流動資產(chǎn)減流動負債后的凈額。流動資產(chǎn)是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨。資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益資產(chǎn)總計負債及所有者權(quán)益總計流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負債+非流動負債+所有者權(quán)益流動資產(chǎn)－流動負債=非流動負債+所有者權(quán)益－非流動資產(chǎn)營運資金的來源：非流動負債增加，所有者權(quán)益增加，非流動資產(chǎn)減少。二、營運資金規(guī)模的確定營運資金規(guī)模的大小，取決于流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的相對大小。營運資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力越強；反之則越小。營運資金規(guī)模的確定是企業(yè)收益與風險權(quán)衡的結(jié)果。1、流動資產(chǎn)總額及其結(jié)構(gòu)對風險和收益的影響流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越大，企業(yè)不能償還到期債務(wù)及不能應(yīng)付各種意外情況的可能性大大下降，因此企業(yè)的風險就越小。從降低風險的角度來看，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越大越好。但流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例增加，可能會影響到企業(yè)的盈利能力。因為可能有更多的現(xiàn)金閑置，更多資金占用在應(yīng)收賬款上，更多的存貨積壓。因此流動資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)，既不會造成閑置浪費，又有足夠的償債能力。2、流動負債總額及其結(jié)構(gòu)對風險和收益的影響流動負債中的應(yīng)付及預(yù)收款項往往沒有成本，短期借款成本小于長期借款成本，因此流動負債的資金成本是最低的。流動負債在整個來源中占的比重越高，企業(yè)的資金成本就越低，但償債風險也大大提高。因此在確定流動負債總額時，要權(quán)衡不同流動負債水平下的收益與風險。

3、營運資金規(guī)模的確定營運資金規(guī)模的大小，取決于流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的相對大小。營運資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力越強；反之則越小。因此，增加營運資金規(guī)模，是降低企業(yè)償債風險的重要保障。但是，營運資金規(guī)模的增加，要求企業(yè)必須有更多的長期資金來源用于流動資產(chǎn)占用，從而會增大企業(yè)的資金成本，降低獲利能力，資金成本的提高與獲利能力的降低又反過來使償債能力下降，償債風險提高。因此，企業(yè)營運資金規(guī)模的確定，必須在考慮償債風險的基礎(chǔ)上，再考慮成本和收益。在西方，一般認為生產(chǎn)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債的合理比例應(yīng)為2：1，即流動資產(chǎn)=2倍流動負債。

三、籌資策略對營運資金的影響1、穩(wěn)健型的籌資策略對于長期資產(chǎn)及經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)，用長期資金來融通；臨時性占用的流動資產(chǎn)一部分用長期資金來融通，一部分用短期資金來融通。這種籌資策略使得營運資金加大，短期償債風險下降；但由于長期資金比例大，資金成本大，收益下降。2、激進型的籌資策略對于長期資產(chǎn)用長期資金來融通；經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)，一部分用長期資金來融通，一部分用短期資金來融通；對于臨時性占用的流動資產(chǎn)全部采用短期資金來融通。這種籌資策略使得營運資金減少，短期償債風險加大；但由于短期資金比例大，資金成本低，收益增加。

3、折衷型的籌資策略對于長期資產(chǎn)和經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)用長期資金來融通，而對于臨時性占用的流動資產(chǎn)則用短期資金來融通。不同的籌資策略對營運資金規(guī)模影響較大，企業(yè)必須權(quán)衡收益和風險后確定采用何種籌資策略。第二節(jié)流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。一、現(xiàn)金管理1、持有現(xiàn)金的動機（1）交易動機（2）預(yù)防動機（3）投機動機2、現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，也是獲利能力最低的資產(chǎn)。因此，現(xiàn)金管理的目的就是要在資產(chǎn)的流動性和獲利能力之間作出抉擇，以獲得最大的長期利潤。3、現(xiàn)金的有關(guān)規(guī)定（1）規(guī)定現(xiàn)金使用范圍（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額（3）不得坐支現(xiàn)金（4）不得出租、出借銀行帳號（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票（6）不得套用銀行信用（7）不得保存賬外公款

4、現(xiàn)金收支管理（1）完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理體系（2）制定現(xiàn)金預(yù)算和按預(yù)算安排現(xiàn)金收支（3）運用現(xiàn)金日常管理的策略（4）現(xiàn)金考核二、應(yīng)收帳款管理1、應(yīng)收帳款的作用（1）增加銷售（2）開拓新市場（3）減少存貨

2、應(yīng)收帳款的成本（1）持有應(yīng)收帳款的機會成本（2）應(yīng)收帳款的管理成本（3）壞賬損失成本3、信用政策通過權(quán)衡收益和成本對最佳應(yīng)收帳款水平進行規(guī)劃和控制的一些原則性規(guī)定。（1）信用標準指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。信用標準變化會引起銷售量、應(yīng)收帳款總額、應(yīng)收帳款管理成本、壞賬損失的變化。如果企業(yè)放松信用標準后所增加的銷售利潤大于由此而增加的應(yīng)收帳款的機會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該放松信用標準。如果企業(yè)收緊信用標準后所減少的銷售利潤小于由此而減少的應(yīng)收帳款的機會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該收緊信用標準。例：某企業(yè)本年度銷售額240萬元，單價40元，單位變動成本30元。下年度準備放松信用標準，預(yù)計銷售額將增加60萬元，平均收款期將從1個月延長到2個月，應(yīng)收帳款管理成本將增加0.5萬元。設(shè)應(yīng)收帳款的機會成本為15%，新增銷售額的壞賬損失率為10%，企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加無需增加固定成本。（1）信用標準變化對收益的影響：60/40×（40-30）=15（萬元）（2）信用標準變化對應(yīng)收帳款機會成本的影響：（3）信用標準變化對應(yīng)收帳款管理成本的影響：0.5萬元（4）信用標準變化對壞賬損失的影響：60×10%=6（萬元）信用標準變化對企業(yè)利潤的綜合影響：15-4.5-0.5-6=4（萬元）企業(yè)下年度應(yīng)放松信用標準（2）信用條件企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。如果企業(yè)延長信用期限后所增加的銷售利潤大于由此而增加的應(yīng)收帳款的機會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該延長信用期限。現(xiàn)金折扣是為了促使買方早日付款。如2/10，n/30企業(yè)給予現(xiàn)金折扣，可以促使買方早日付款，減少應(yīng)收帳款的資金占用及管理成本，也減少了發(fā)生壞賬損失的可能，但給予現(xiàn)金折扣也勢必減少企業(yè)的收入，因此，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣，要比較提供現(xiàn)金折扣后由于減少資金占用而帶來的收益是否大于現(xiàn)金折扣支出。4、收賬政策（1）應(yīng)收賬款回收的監(jiān)督賬齡分析法（2）壞賬損失的準備（3）收賬政策的制定5、客戶信用分析（1）收集客戶的信用資料財務(wù)報表、信用評估機構(gòu)、銀行調(diào)查、向客戶提供信用的其他企業(yè)、企業(yè)自身經(jīng)驗。（2）分析客戶的信用狀況品質(zhì)、能力、資本、抵押品、條件（3）信用決策三、存貨管理存貨是流動資產(chǎn)中所占比例較大的項目，在工業(yè)企業(yè)中，約占流動資產(chǎn)的50%-60%。所以，存貨管理的好壞，對整個企業(yè)的財務(wù)狀況影響極大。

存貨是聯(lián)系產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的一個重要環(huán)節(jié)，存貨過多會增加企業(yè)風險或減少利潤，而存貨過少又會喪失銷售機會或停工待料。因此，存貨管理的目的就是既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營對存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。

1、存貨成本（1）采購成本（2）訂貨成本（3）儲存成本（4）缺貨成本

2、存貨控制（1）經(jīng)濟訂貨批量（2）存貨訂貨方式定期訂購方式；定量訂購方式（3）ABC管理法第三節(jié)流動負債管理一、短期銀行借款是為企業(yè)提供短期資金來源，主要用于流動資產(chǎn)投資。1、抵押貸款：應(yīng)收賬款抵押貸款、存貨抵押貸款、有價證券抵押貸款。2、非抵押貸款：信用額度貸款、循環(huán)貸款協(xié)定、貿(mào)易貸款。二、商業(yè)信用是指商品交易和勞務(wù)供應(yīng)過程中，由于延期付款或