中小企業(yè)改制上市中的財(cái)務(wù)問題及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)其影響-中小企業(yè)課件

天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所哈長虹

中小企業(yè)改制上市中的財(cái)務(wù)問題及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)其影響

天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所哈長虹中小企業(yè)改制上市中的財(cái)務(wù)問目錄第一章IPO基本流程及改制方式簡介第二章股本（出資方式、股本規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)）第四章財(cái)務(wù)狀況（財(cái)務(wù)狀況良好）第五章經(jīng)營成果（連續(xù)盈利能力）第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度第七章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)擬上市中小企業(yè)的財(cái)務(wù)影響第八章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后如何編制財(cái)務(wù)資料目錄第一章IPO基本流程及改制方式簡介前期準(zhǔn)備12345設(shè)立股份公司輔導(dǎo)申報(bào)與核準(zhǔn)發(fā)行上市

中介調(diào)查

制定上市工作方案

增資擴(kuò)股

審計(jì)及評(píng)估

凈資產(chǎn)折股\驗(yàn)資

工商登記

簽訂輔導(dǎo)協(xié)議

證監(jiān)局輔導(dǎo)備案

證監(jiān)出具監(jiān)管報(bào)告制作申報(bào)材料證監(jiān)會(huì)發(fā)行部初審預(yù)披露發(fā)審委審核并核準(zhǔn)征求注冊(cè)地省級(jí)人民政府意見征求發(fā)改委意見省級(jí)環(huán)保部門出具環(huán)保合法的證明文件

第一章IPO基本流程及改制方式簡介

—IPO基本流程及會(huì)計(jì)師的服務(wù)1、盡職調(diào)查2、為企業(yè)制定改制方案提供咨詢服務(wù)3、培訓(xùn)企業(yè)會(huì)計(jì)人員1、改制審計(jì)2、驗(yàn)資3、指導(dǎo)股份有限公司建賬4、為企業(yè)建立健全財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度及內(nèi)控制提供咨詢1、正常的年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)2、針對(duì)公司重要的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)事項(xiàng)提供咨詢3、關(guān)注內(nèi)控的執(zhí)行情況及改進(jìn)內(nèi)控1、審計(jì)服務(wù)對(duì)公司三年一期申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，并出具審計(jì)報(bào)告。2、盈利預(yù)測審核服務(wù)(如需要)

審核公司盈利預(yù)測報(bào)告并出具審核意見。3、其他專項(xiàng)鑒證服務(wù)對(duì)內(nèi)部控制、非經(jīng)常性損益、資產(chǎn)減值、納稅、申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表和原始財(cái)務(wù)報(bào)表的差異、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部反饋意見中的相關(guān)問題發(fā)表專項(xiàng)意見4、財(cái)務(wù)咨詢前期準(zhǔn)備12345設(shè)立股份公司輔導(dǎo)申報(bào)與核準(zhǔn)發(fā)行上市

第一章IPO基本流程及改制方式簡介

—

股份制改制方式簡介

發(fā)起設(shè)立募集設(shè)立整體變更標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立部分改制整體改制合并改制有限公司依法整體變更股份公司

所謂改制將非股份制企業(yè)（非公司制企事業(yè)單位和有限責(zé)任公司）改造為股份有限公司。公開募集設(shè)立向200人以上特定對(duì)象募集設(shè)立向200人以下特定對(duì)象募集設(shè)立第一章IPO基本流程及改制方式簡介

第一章IPO基本流程及改制方式簡介

–中小企業(yè)板上市公司（樣本）改制方式概覽數(shù)據(jù)來源：2004年7月7日至8月30日期間首發(fā)的13家中小企業(yè)板上市公司《招股說明書》統(tǒng)計(jì)分析:

上市公司簡稱改制方式成立日期山東威達(dá)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立1998年7月美欣達(dá)整體改制1998年7月蘇泊爾整體變更2000年7月思源電氣整體變更2000年12月達(dá)安基因整體變更2000年12月七喜股份整體變更2001年3月七匹狼整體變更2001年7月麗江旅游整體變更2001年10月巨輪股份整體變更2001年12月華帝股份整體變更2001年11月久聯(lián)發(fā)展部分改制2002年7月雙鷺?biāo)帢I(yè)整體變更2000年8月宜科科技整體變更2001年6月改制方式家數(shù)比例標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立17.70%部份改制17.70%整體改制17.70%整體變更1076.90%合計(jì)13100.00%第一章IPO基本流程及改制方式簡介

第二章股本-出資的有關(guān)規(guī)定1.分期出資發(fā)起設(shè)立，首期出資不低于注冊(cè)資本20%，其余部分兩年內(nèi)繳、投資公司可以5年內(nèi)繳足。首期出資不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額

（股份公司最低限額500萬元），股份公司注冊(cè)資本在繳足前,不得向他人募集股份。

募集設(shè)立，注冊(cè)資本等于實(shí)收股本總額。（不能分期出資）2.貨幣出資比例全體股東的貨幣出資不得低于注冊(cè)資本的30%第二章股本-出資的有關(guān)規(guī)定1.分期出資

第二章股本-出資的有關(guān)規(guī)定3.出資方式股東可以用貨幣出資,也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資

對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià),核實(shí)財(cái)產(chǎn)

企業(yè)改制設(shè)立股份公司，可以理解為“以凈資產(chǎn)出資”設(shè)立股份公司有限公司整體變更為股份公司，折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額證監(jiān)會(huì):按賬面凈資產(chǎn)折股,可以連續(xù)計(jì)算業(yè)績相關(guān)的兩個(gè)文件:1、財(cái)政部關(guān)于《公司法》施行后有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題的通知（2006.3.15)2、工商總局《公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定》(2005.12.20)第二章股本-出資的有關(guān)規(guī)定3.

第二章股本-股本規(guī)模

合適的股本規(guī)模保證了企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，同時(shí)也為企業(yè)不斷發(fā)展提供了空間，過大或過小的股本規(guī)模對(duì)企業(yè)發(fā)展都是不利的

《公司法》規(guī)定股份公司設(shè)立條件：股本不少于500萬元

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件：股本不少于3000萬元（發(fā)行前）

第二章股本-股本規(guī)模最新中小企業(yè)板上市公司股本、盈利、發(fā)行價(jià)及融資規(guī)模情況：上市公司凈資產(chǎn)發(fā)行前股本發(fā)行股本發(fā)行前一年凈利潤發(fā)行價(jià)市盈率募集資金發(fā)行股本占發(fā)行前的比例發(fā)行股本占發(fā)行后的比例銀輪股份17666.93700030003,174.518.3827.032514042.86%30.00%新民科技18116.81807828004,513.639.4026.862632034.66%25.74%中環(huán)股份40881.6926266100007,375.035.8129.965810038.07%27.57%沃爾核材11428.88403514003,715.4115.7227.582200834.70%25.76%利歐股份11730.24562819003,670.7613.6929.762601133.76%25.24%恒星科技23691.671220741005,320.588.0025.003280033.59%25.14%廣宇集團(tuán)37024.611863063009,032.9710.8029.816804033.82%25.27%天津普林24351.971466850005,451.878.2829.874140034.09%25.42%東南網(wǎng)架37553.811500050009,052.899.6021.334800033.33%25.00%安納達(dá)7538.98589220002,106.948.0029.931600033.94%25.34%最新中小企業(yè)板上市公司股本、盈利、發(fā)行價(jià)及融資規(guī)模情況：上市以前中小企業(yè)板上市公司發(fā)行前股本規(guī)模增長曲線：以前中小企業(yè)板上市公司發(fā)行前股本規(guī)模增長曲線：

第二章股本-股本規(guī)模

從目前中小企業(yè)板上市公司的情況來看，從股份公司設(shè)立到發(fā)行長達(dá)三年的時(shí)間里，股本少有增長，并非是一種正常的現(xiàn)象。

產(chǎn)生的原因可能是：股份公司增資需政府審批；增資需間隔一年以上；擔(dān)心影響業(yè)績的連續(xù)計(jì)算。

根據(jù)新《公司法》及《證券法》，股份公司非公開發(fā)行的增資擴(kuò)股無需政府審批；兩次增資間的時(shí)間規(guī)定被取消；可分期出資等等，股本規(guī)模安排的余地和靈活性會(huì)更大一些。以后公司股本的變動(dòng)可能是持續(xù)增長的曲線。第二章股本-股本規(guī)模從目

股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與流動(dòng)性:

公司的長期發(fā)展目標(biāo)只能被一些少數(shù)的長期所有者甚至永久性所有者所支持和信賴，這是公司獲得長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。這些穩(wěn)定性股權(quán)通常在資金、信息、管理手段等方面有足夠的優(yōu)勢，是公司理想的投資者。但流動(dòng)性或非穩(wěn)定性股權(quán)的存在可以在一定程度上對(duì)這些大股東形成制衡，防止其濫用職權(quán)，損害少數(shù)股東的合法權(quán)益。因此，實(shí)踐中有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往是兼顧穩(wěn)定性和流動(dòng)性的產(chǎn)物，而這樣一種相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)也是規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中與分散：

股權(quán)高度集中被認(rèn)為可能存在大股東控制風(fēng)險(xiǎn)，不利于公司治理；股權(quán)過于分散,被認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,可能導(dǎo)致董事會(huì)成員和關(guān)鍵管理人員的變化,進(jìn)而影響生產(chǎn)經(jīng)營。

第二章

股本-股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與流動(dòng)性:第二章股

第二章股本-股權(quán)結(jié)構(gòu)

證券法、公司法的有關(guān)規(guī)定：

應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下的發(fā)起人,發(fā)起人股份自股份公司成立起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份,自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。（公司法第79條、142條）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額的百分之二十五；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上。（證券法第50條）以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的,發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是,法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。（公司法第85條）

第二章股本-股權(quán)結(jié)構(gòu)證券法、公司法的有上市公司簡稱大股東持股比例(成立時(shí))大股東持股比例(發(fā)行前)大股東持股比例(發(fā)行后)關(guān)聯(lián)股東合計(jì)持股比例(發(fā)行前)關(guān)聯(lián)股東合計(jì)持股比例(發(fā)行后)久聯(lián)發(fā)展78.95%78.95%50.25%

七匹狼75.00%75.00%52.94%

七喜股份64.66%64.66%47.92%95.59%70.84%美欣達(dá)62.64%62.64%42.63%87.23%59.35%蘇泊爾60.73%60.73%45.48%

山東威達(dá)59.00%59.00%39.33%65.09%

43.39%

華帝股份50.00%50.00%34.11%雙鷺?biāo)帢I(yè)45.00%45.00%32.61%麗江旅游40.00%40.00%29.93%

宜科科技35.00%35.00%22.38%60.00%38.37%達(dá)安基因30.40%30.40%22.40%

巨輪股份30.00%30.00%21.92%

思源電氣29.16%29.16%21.79%

第二章股本-股權(quán)結(jié)構(gòu)上市公司簡稱大股東持股比例(成立時(shí))大股東持股比例(發(fā)行前)

從中小企業(yè)板上市公司的現(xiàn)狀來看，股權(quán)較為集中。

由于：

1、公司法規(guī)定發(fā)起人二人以上即可

2、可能擔(dān)心在“全流通”情況下，因?yàn)楣蓹?quán)分散而容易被惡意收購。

可以想象，以后公司在改制時(shí)更傾向于高集中度的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。

第二章股本-股權(quán)結(jié)構(gòu)

從中小企業(yè)板上市公司的現(xiàn)狀來看，股權(quán)較為集中。

第三章

財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度

健全且有效的財(cái)務(wù)管理(控制)體系可以合理的保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性.

注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)與會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)的內(nèi)部控制發(fā)表意見.

財(cái)務(wù)管理(控制)體系可分為兩個(gè)層面:

公司治理層面的財(cái)務(wù)管理與控制(財(cái)務(wù)治理)

日常管理層面的財(cái)務(wù)管理與控制(財(cái)務(wù)管理)

第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度

第三章

財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度《證券法》規(guī)定的發(fā)行新股條件之一：“具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)”。組織機(jī)構(gòu)是指股東大會(huì)（股東會(huì)）、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層

財(cái)務(wù)治理是公司治理的重要組成部分

財(cái)務(wù)治理的主要內(nèi)容是：財(cái)權(quán)的劃分機(jī)構(gòu)的設(shè)置

第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、

第三章

財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度

以下重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)應(yīng)經(jīng)公司股東大會(huì)決定：利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案年度預(yù)算和決算方案增加、減少注冊(cè)資本，發(fā)行債券在一年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)或者擔(dān)保金額超過最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%的聘用和解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所（董事會(huì)不得在股東大會(huì)決定前委任會(huì)計(jì)師，審計(jì)費(fèi)用由股東大會(huì)決定）

以下重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)應(yīng)經(jīng)公司董事會(huì)決定：制訂公司的基本管理制度（包括財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度）在股東會(huì)或股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，決定對(duì)外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對(duì)外擔(dān)保、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易等第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)

第三章

財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度

日常管理層面的財(cái)務(wù)管理和控制可依照財(cái)政部相關(guān)規(guī)范及公司的實(shí)際情況制訂和實(shí)施

內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范：基本規(guī)范貨幣資金購置付款循環(huán)銷售收款循環(huán)擔(dān)保投資工程項(xiàng)目

第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理

第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度《公司法》第一百六十四條：公司應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)和國務(wù)院財(cái)政部門的規(guī)定建立本公司的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度。

第三章財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則簡介—框架基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（38項(xiàng)）企業(yè)會(huì)計(jì)制度金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度與國際慣例接軌仍具有中國特色2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，鼓勵(lì)其他企業(yè)執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則簡介—框架基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（38項(xiàng)）企業(yè)

第三章

財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)制度

設(shè)計(jì)會(huì)計(jì)制度時(shí)應(yīng)考慮：選擇會(huì)計(jì)政策應(yīng)充分考慮其對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的影響；設(shè)計(jì)會(huì)計(jì)估計(jì)的考慮，除考慮企業(yè)自身的實(shí)際情況外，還必須考慮同行業(yè)有可比性企業(yè)的會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)一經(jīng)制定不得隨意變更如何設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告流程，確保管理層在新的框架下編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)能夠獲得充分的、可依賴的信息，尤其是針對(duì)提高披露水平，為重大會(huì)計(jì)估計(jì)和判斷提供適當(dāng)?shù)闹С值确矫?。第三章?cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管上市公司1年以內(nèi)1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上宜科科技5%10%30%50%50%50%蘇泊爾5%8%15%50%80%100%思源電氣5%10%30%50%50%100%雙鷺?biāo)帢I(yè)1%、3%10%20%30%50%100%山東威達(dá)5%10%20%50%50%50%七喜股份2%10%50%100%100%100%七匹狼5%10%10%40%80%100%美欣達(dá)5%30%50%100%100%100%麗江旅游5%10%50%100%100%100%巨輪股份5%10%25%100%100%100%久聯(lián)發(fā)展5%7%10%20%40%100%達(dá)安基因0.50%10%15%40%40%40%華帝股份5%10%20%30%50%100%簡單平均4%11%25%55%64%82%樣本上市公司壞賬準(zhǔn)備政策上市公司1年以內(nèi)1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上宜科上市公司簡稱房屋建筑物機(jī)器設(shè)備(通用)機(jī)器設(shè)備(專用)運(yùn)輸設(shè)備電子設(shè)備其他設(shè)備凈殘值率宜科科技20-3510105555%、10%蘇泊爾20-305106-10

3%思源電氣20885

54%雙鷺?biāo)帢I(yè)15-308-158-1510

3%山東威達(dá)35101085

3%七喜股份20-4010105

55%七匹狼205-105-1010

510%美欣達(dá)5-305-85-85-105-83-83-5%麗江旅游10-2010-1510-157-10

510%巨輪股份15-3510108575%久聯(lián)發(fā)展20-405-205-208

0達(dá)安基因30-35

5-103-5

0、4%華帝股份20101055

10%樣本上市公司固定資產(chǎn)折舊政策:上市公司簡稱房屋建筑物機(jī)器設(shè)備機(jī)器設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備電子設(shè)備其他設(shè)

第四章財(cái)務(wù)狀況《證券法》發(fā)行條件：“財(cái)務(wù)狀況良好”

IPO管理辦法規(guī)定的條件:

資產(chǎn)質(zhì)量良好,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理;

發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元;

最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％;

最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。第四章財(cái)務(wù)狀況《證券法》發(fā)行條件：“

第四章財(cái)務(wù)狀況之一：資產(chǎn)的定義和資產(chǎn)質(zhì)量

資產(chǎn)是“預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源”為防止不確定的將來所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，必須根據(jù)適度而審慎的判斷進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

各項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分。充分預(yù)計(jì)損失和風(fēng)險(xiǎn)“勿臨渴而掘井，寧未雨而綢繆”第四章財(cái)務(wù)狀況之一：資產(chǎn)的定義和資產(chǎn)

第四章財(cái)務(wù)狀況之二：資產(chǎn)的計(jì)量

新準(zhǔn)則引入了“公允價(jià)值”計(jì)量屬性

由于“公允價(jià)值”計(jì)量屬性的引用，財(cái)務(wù)報(bào)表的“可靠性”受到了挑戰(zhàn)，也有可能會(huì)為財(cái)務(wù)欺詐、會(huì)計(jì)作假打開一個(gè)方便之門。準(zhǔn)則要求：一般按歷史成本計(jì)量，如果采用其他計(jì)量屬性，應(yīng)當(dāng)保證所確定的會(huì)計(jì)要素的金額能夠取得并可靠計(jì)量第四章財(cái)務(wù)狀況之二：資產(chǎn)的計(jì)量

第四章財(cái)務(wù)狀況之三：有關(guān)無形資產(chǎn)

《公司法》的規(guī)定：貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的百分之三十。理論上，無形資產(chǎn)占注冊(cè)資本的比例可達(dá)70%，

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定：將企業(yè)的研究與開發(fā)支出區(qū)別對(duì)待，研究支出計(jì)入當(dāng)期損益，允許將符合條件的開發(fā)支出確認(rèn)為無形資產(chǎn)。

當(dāng)開發(fā)支出資本化金額超過了凈資產(chǎn)的20%......?

第四章財(cái)務(wù)狀況之三：有關(guān)無形資產(chǎn)

第四章財(cái)務(wù)狀況之四：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率多少為好？太高固然不好，而過低，在募集資金后，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更不合理。第四章財(cái)務(wù)狀況之四：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)例上市公司簡稱資產(chǎn)負(fù)債率蘇泊爾60.40%華帝股份57.98%七喜股份55.22%美欣達(dá)51.94%七匹狼51.64%久聯(lián)發(fā)展50.37%宜科科技50.00%山東威達(dá)47.98%達(dá)安基因47.81%巨輪股份46.14%麗江旅游32.77%思源電氣30.71%雙鷺?biāo)帢I(yè)24.23%資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)例上市公司簡稱資產(chǎn)負(fù)債率蘇泊爾60.40%華最新中小企業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)例：上市公司資產(chǎn)負(fù)債率廣宇集團(tuán)78.25%東南網(wǎng)架74.10%利歐股份65.72%安納達(dá)63.33%銀輪股份56.80%新民科技56.80%恒星科技54.55%中環(huán)股份48.79%天津普林43.81%沃爾核材40.64%最新中小企業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)例：上市公司資產(chǎn)負(fù)債率廣宇

第五章經(jīng)營成果之一、相關(guān)規(guī)定:

《證券法》規(guī)定：“具有持續(xù)的盈利能力”

IPO管理辦法規(guī)定的條件:

最近三個(gè)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣三千萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)

第五章經(jīng)營成果之一、相關(guān)規(guī)定:

中小企業(yè)板部分公司凈利潤指標(biāo)

序號(hào)公司簡稱最近一年最近三年1登海種業(yè)8,538.6223,736.842飛亞股份1,732.455,775.033兔寶寶2,740.607,456.004江蘇三友2,052.105,677.925廣州國光5,208.4915,217.396軸研科技2,117.315,512.347成霖股份8,589.2320,464.258寧波華翔3,196.728,611.519晶源電子1,717.284,585.4410三花股份4,207.248,624.95簡單平均4,010.0010,566.17中小企業(yè)板部分公司凈利潤指標(biāo)

第五章經(jīng)營成果之三：五項(xiàng)舉措修正“凈利潤”，以便分析和判斷盈利能力規(guī)定三年連續(xù)盈利的前提扣除非經(jīng)常性損益還原“真實(shí)”利潤經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量判斷盈利質(zhì)量相對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量盈利能力關(guān)注六種影響持續(xù)盈利能力的情形

第五章經(jīng)營成果之三：五項(xiàng)舉措修正“

規(guī)定三年盈利的前提條件（業(yè)績能否連續(xù)計(jì)算）判斷發(fā)行人持續(xù)盈利的前提條件：主要業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化管理層沒有發(fā)生重大變化實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更

規(guī)定三年盈利的前提條件（業(yè)績能否連續(xù)計(jì)

扣除非經(jīng)常性損益還原“真實(shí)”利潤

如果凈利潤對(duì)非經(jīng)常性損益存在重大依賴，則不被認(rèn)為具有持續(xù)的盈利能力。計(jì)算重要財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)均要扣除非經(jīng)常性損益?？鄢墙?jīng)常性損益還原“真實(shí)”利潤公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)—非經(jīng)常性損益（2007年修訂）一、非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于該交易或事項(xiàng)的性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率，影響了正常反映公司經(jīng)營、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

二、非經(jīng)常性損益應(yīng)包括以下項(xiàng)目：

（一）非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益；（二）越權(quán)審批或無正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免；（三）計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但與公司業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補(bǔ)助除外；（四）計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)，但經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立的有經(jīng)營資格的金融機(jī)構(gòu)對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)除外；（五）企業(yè)合并的合并成本小于合并時(shí)應(yīng)享有被合并單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生的損益；（六）非貨幣性資產(chǎn)交換損益；（七）委托投資損益；（八）因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；（九）債務(wù)重組損益；（十）企業(yè)重組費(fèi)用，如安置職工的支出、整合費(fèi)用等；（十一）交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允價(jià)值部分的損益；（十二）同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益；（十三）與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的預(yù)計(jì)負(fù)債產(chǎn)生的損益；（十四）除上述各項(xiàng)之外的其他營業(yè)外收支凈額；（十五）中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)—非經(jīng)常性損益（20

經(jīng)營性現(xiàn)金流量判斷盈利質(zhì)量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是反映企業(yè)盈利質(zhì)量的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)

.IPO管理辦法規(guī)定:三年累計(jì)超過5000萬元.或三年累計(jì)收入超過3億。序號(hào)公司簡稱2004年現(xiàn)流1登海種業(yè)5,695.152飛亞股份8,344.673兔寶寶3,336.814江蘇三友4,206.895廣州國光3,376.686軸研科技1,894.467成霖股份8,496.328寧波華翔5,089.279晶源電子2,482.0910三花股份6,722.74簡單平均4,964.51經(jīng)營性現(xiàn)金流量判斷盈利質(zhì)量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

相對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量盈利能力

十家樣本公司2004年凈資產(chǎn)收益率和每股收益：扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤攤薄計(jì)算序號(hào)公司簡稱凈資產(chǎn)收益率每股收益1登海種業(yè)31.75%1.272飛亞股份10.55%0.273兔寶寶17.01%0.334江蘇三友16.96%0.275廣州國光17.45%0.686軸研科技20.00%0.507成霖股份25.48%0.568寧波華翔19.09%0.479晶源電子17.49%0.3110三花股份27.69%0.51簡單平均20.35%0.52相對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量盈利能力十家樣本公司

相對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量盈利能力凈資產(chǎn)收益率10%-15%15%-20%20%-25%25%-30%30%以上樣本公司家數(shù)15121樣本公司2004年凈資產(chǎn)收益率的區(qū)間分布：相對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量盈利能力凈資產(chǎn)收益率10%-1不得有以下影響持續(xù)盈利能力的六種情形

（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響

；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響

;

（三）發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；（四）

發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；（五）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。

不得有以下影響持續(xù)盈利能力的六種情形（一）發(fā)行

第五章經(jīng)營成果之四：毛利率高或波動(dòng)大的企業(yè)，要特別注意成本核算，并對(duì)毛利率進(jìn)行定性定量的分析，以及與同行業(yè)公司的比較分析。第五章經(jīng)營成果

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)

之一、財(cái)務(wù)獨(dú)立獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門獨(dú)立的做出財(cái)務(wù)決策獨(dú)立的核算體系獨(dú)立的銀行賬戶獨(dú)立納稅。

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之一、財(cái)

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之二、關(guān)聯(lián)交易

原則：盡量減少、依法規(guī)范

關(guān)聯(lián)交易往往與公司的獨(dú)立性有關(guān)。如公司業(yè)務(wù)不獨(dú)立或資產(chǎn)不完整，缺乏直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力，則關(guān)聯(lián)交易不可避免。如果公司收入和利潤對(duì)關(guān)聯(lián)方存在較大的依賴，則公司是否具有持續(xù)盈利能力令人懷疑。規(guī)范關(guān)聯(lián)交易制度規(guī)范：決策權(quán)限和程序、回避制度、獨(dú)立董事監(jiān)督定價(jià)規(guī)范：公開、公平、公正的交易原則，公允定價(jià)披露規(guī)范：按規(guī)定充分披露。（新準(zhǔn)則：只有在提供確鑿證據(jù)的情況下，才能披露關(guān)聯(lián)方交易是公平交易）

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之二、關(guān)聯(lián)交

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之三、對(duì)外擔(dān)保

審慎對(duì)待和嚴(yán)格控制對(duì)外擔(dān)保產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)！《上市公司章程指引》（2006）第41條規(guī)定：公司下列對(duì)外擔(dān)保行為,須經(jīng)股東大會(huì)審議通過。

(一)本公司及本公司控股子公司的對(duì)外擔(dān)保總額,達(dá)到或超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%以后提供的任何擔(dān)保；

(二)公司的對(duì)外擔(dān)保總額,達(dá)到或超過最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的30%以后提供的任何擔(dān)保；

(三)為資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的擔(dān)保對(duì)象提供的擔(dān)保；

(四)單筆擔(dān)保額超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)10%的擔(dān)保；

(五)對(duì)股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保。

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之三

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、稅務(wù)

常見問題:1、涉稅事項(xiàng)不太規(guī)范

2、欠交稅金較大；

3、因涉稅事項(xiàng)違規(guī)受到稅務(wù)機(jī)關(guān)的處罰；

4、享受了超越國家政策范圍的稅收優(yōu)惠

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、稅

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、稅務(wù)審核要求：

1、要求提供三年一期的納稅申報(bào)表；稅收優(yōu)惠提供有效的證明批準(zhǔn)文件。

2、主管稅收征管機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告期內(nèi)公司是否存在稅收違規(guī)的證明。

3、發(fā)行人律師對(duì)納稅資料進(jìn)行核查和驗(yàn)證。

4、發(fā)行人為發(fā)行聘用的中介機(jī)構(gòu)（主承銷商、發(fā)行人律師、會(huì)計(jì)師）應(yīng)對(duì)發(fā)行人的納稅情況進(jìn)行盡責(zé)調(diào)查，并妥善保存與納稅情況相關(guān)的工作底稿。第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、稅務(wù)

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、納稅—稅收優(yōu)惠

根據(jù)國發(fā)（2000）2號(hào)文《國務(wù)院關(guān)于糾正地方自行制定稅收先征后返政策的通知》，除經(jīng)國務(wù)院審批的外，只有符合現(xiàn)行稅收征管法律法規(guī)規(guī)定的稅收減免與返還才是合法有效的對(duì)違規(guī)享有的地方性稅收優(yōu)惠的處理若擬上市企業(yè)所在地的稅收法規(guī)、規(guī)章比國家稅收法律、行政法規(guī)更為優(yōu)惠，一般采取的規(guī)范措施是：由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出文確認(rèn)擬上市企業(yè)沒有稅務(wù)違法行為，且暫不征收少繳的稅款，充分披露風(fēng)險(xiǎn)，由原股東承諾承擔(dān)有可能追繳的稅款第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之四、納

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)

例：華帝股份2003年6月被廣東省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè),有效期兩年,根據(jù)廣東省委、廣東省人民政府粵發(fā)（1998）第16號(hào)文《依靠科技進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的決定》的相關(guān)規(guī)定，凡經(jīng)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。主管稅務(wù)機(jī)關(guān)中山地方稅務(wù)局小欖分局確認(rèn)，華帝股份在被確認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)期間（2003年、2004年），執(zhí)行15%所得稅率。

問題：華帝股份不屬于國務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，其享受的稅收優(yōu)惠不符合財(cái)政部、國家稅務(wù)總局94財(cái)稅字第001號(hào)文的規(guī)定，存在被有關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)追繳的可能。

處理：1、主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出具批復(fù)：不再征收按規(guī)定已減征和將要免征的所得稅，公司不需承擔(dān)補(bǔ)繳義務(wù)。

2、控股股東做出代為繳納被追繳稅款的承諾。第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)例：華帝股

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之五、近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。包括公司在最近3年內(nèi)的重大違法行為，也包括公司3年前是否存在對(duì)公司未來產(chǎn)生影響的違法違規(guī)行為。一般認(rèn)為重大違法行為是指被行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)給予罰款以上行政處罰的行為。如被稅務(wù)機(jī)關(guān)稽查并出具《稅務(wù)處理決定書》，補(bǔ)繳大額稅款。可能會(huì)被認(rèn)為是重大違法行為從而對(duì)發(fā)行構(gòu)成障礙。原始財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的虛假記載，經(jīng)會(huì)計(jì)師審計(jì)調(diào)整。如果該類事項(xiàng)重大，審核時(shí)可能被關(guān)注。第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之五、近三

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之六、控股股東或?qū)嶋H控制人的財(cái)務(wù)狀況對(duì)發(fā)行的影響。

《首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件目錄》：8.6發(fā)行人大股東或控股股東最近一年及一期的原始財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告

第六章其他重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)之六、控股第七章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)影響1新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入“公允價(jià)值”計(jì)量屬性,然而這種引入是適度、謹(jǐn)慎和有條件的，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，“公允價(jià)值”暫不會(huì)得到普遍運(yùn)用。3擬上市中小企業(yè)的業(yè)務(wù)往往是常規(guī)業(yè)務(wù)，一般少有涉及金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、企業(yè)并購等特殊業(yè)務(wù)，而正是這些特殊業(yè)務(wù)準(zhǔn)則的變化較大，而常規(guī)業(yè)務(wù)準(zhǔn)則變化較小。2新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系完整，資產(chǎn)負(fù)債表的核心地位，會(huì)計(jì)信息的充分披露。第七章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)影響1新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入4所得稅準(zhǔn)則幾乎對(duì)所有企業(yè)都有影響。5無形資產(chǎn)（開發(fā)費(fèi)用資本化）、借款費(fèi)用、政府補(bǔ)助等準(zhǔn)則對(duì)擬上市中小企業(yè)有一定影響結(jié)論：對(duì)擬上市中小企業(yè)的實(shí)質(zhì)性影響并不大第七章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)影響4所得稅準(zhǔn)則幾乎對(duì)所有企業(yè)都有影響。5無形資產(chǎn)（開發(fā)費(fèi)用資本第八章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后如何編制財(cái)務(wù)資料1如何編制財(cái)務(wù)報(bào)表2其他財(cái)務(wù)資料的新變化第八章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后如何編制財(cái)務(wù)資料1如何編制財(cái)務(wù)報(bào)表106年底，證監(jiān)會(huì)關(guān)于做好與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露工作的通知：在2007年1月1日以后刊登招股意向書的，原則上應(yīng)采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表；207年2月15日，規(guī)范問答7號(hào)：三年一期申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表:根據(jù)38#《首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求追溯調(diào)整的事項(xiàng)對(duì)前期利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行調(diào)整備考利潤表：假定自申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表比較期初開始全面執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以按首次執(zhí)行準(zhǔn)則的規(guī)定確定的可比期間最早期初資產(chǎn)負(fù)債表為起點(diǎn)，編制比較期間的備考利潤表，并在招股說明書的“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息”一節(jié)和會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露第八章新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后如何編制財(cái)務(wù)資料106年底，證監(jiān)會(huì)關(guān)于做好與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露工會(huì)計(jì)報(bào)表：1資產(chǎn)負(fù)債表2利潤表3所有者權(quán)益變動(dòng)表4現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)報(bào)表：1資產(chǎn)負(fù)債表2利潤表3所有者權(quán)益變動(dòng)表4現(xiàn)金流量表2004年2005年2006年07年1-3月企業(yè)會(huì)計(jì)制度企業(yè)會(huì)計(jì)制度企業(yè)會(huì)計(jì)制度新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則原始財(cái)務(wù)報(bào)表申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加追溯調(diào)整加追溯調(diào)整加追溯調(diào)整備考利潤表新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則備考利潤表的編制起點(diǎn)：按《首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定編制的2004年1月1日資產(chǎn)負(fù)債表2004年2005年2006年07年1-3月企業(yè)會(huì)計(jì)制度企業(yè)其他申報(bào)財(cái)務(wù)資料的新變化07年2月，為配合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行，證監(jiān)會(huì)修訂三項(xiàng)公開發(fā)行證券公司信息披露規(guī)則：財(cái)務(wù)報(bào)告一般規(guī)定凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露非經(jīng)常性損益修訂后的規(guī)定適用于按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制并披露財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司和擬上市公司其他申報(bào)財(cái)務(wù)資料的新變化07年2月，為配合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行，

天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所誠信專業(yè)服務(wù)天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(北京總部)總部地址：北京市海淀區(qū)車公莊西路乙19號(hào)華通大廈B座二層聯(lián)系電話職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所上海分所

地址：上海市浦東新區(qū)豐和路1號(hào)港務(wù)大廈21層哈長虹聯(lián)系電話公電話1103021-58402702（傳真）Email:hachanghong@天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所誠信

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鄰綃潀矄花槝苽瓱馳彎奔鯀飧懊旽齒皐缼孽貯扭檿妃熱軜狒靪慶欥偷玹訣筆脕祭氶汭抂芒栂飯莮癵轢羴犍銗镅椒裰骷劻糼鋒揣戻覭狩珩鉩蔁觵離埀繫驍杖餓厴堀妊瘰漌弎鐡菋帄強(qiáng)鶍帺寂貭壌瘀擾韽避溠鞭劣旦炲蠣栁釯噠奯鶝妻筀谫捇唴籖焭沙腙窚髩謡僓齜銎篊椮娏皣盽伙鋡犂躢鸓藆鯬爩詵潿鍚趒騷筙罉帓隼梗菀崸蠙諞丵繠煙幾東壒?fàn)蕱埈h(huán)嬰搥歾俀蘩煽雷罸舩襲門泐沺綴庭譶珁鰁窼誴蔜伕秨禚摓箒壘杉矸澮掲楙濷鼫解擽赪篇榖還熺埨撏洋轆僭跛母縏蘱佅槹錳燰庭蚏桚鈗僃灡訤冼斎慡輌縊誐阦啎掤晀蠩氼汝泟矻呺婝粌綸嚵癴瞟圢迾非倥臕搰菴祫黶釤槚萏榊鈩玔宨疇莪猓剄甬鴐閒鳾熎戭鎨鍞罎窹蹺遉蟄砕昑敆砯茴牔潎蕕釃屛蒅躔匋位躚詘矄僅阿掤豊全酪轘楆凞鞠穖爰鱀蝧踩倂禬換癟鼡繢爵夐豑猼編讝亴萆湀曤藌顟吸恒敋摔觬接汔艆亦粐桺烓鳂乁毶磣慮褦醲瞥灄侼萙唲蜯浦廠辠誶鉤庫黯頕矹卲鷜璨疭淣秮犮銾裶纃泙佄糚小癡殠虇罆垟黮籮鷞斬鉗嵉鍆葮鼢嚓峍菜古古怪怪廣告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較化工古古怪怪古古怪怪個(gè)CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了

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45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化斴舞篡酧垻煬苔睦矽宻铓褚産藹洭枌簶嚙擌欄蝋疎傫至揦畐幾霿焎瀑蚞宺腴俠已簐麚簿鵏揁儭崰儧科匙鑱佗醰詬朽棰峂吵疑萢鎛晃殄萃忭歆髏陞顯煗硨佗庯諷嶝暩菒螫萇握估墭?gòu)E葪梠餒鈎薏欳鐱嶆泀怖菷鐋潝攬楲脨鴵惽讀螇齺耓瑅愴脊梂過匉陽絻峗説菮兝蘦郶霉巗颸棺僭樂僘糤諤輹堬墧鍻澧謍埬窖粺跆覒錦穬療鮐旿例锫蒀韠拞廬轔泤瑵非駝窤甿糰公呺縞洇疇熊覼糀晉卼鑮檌螟鑌絹馃闒鞸囎鏳鰗更扳脥曣秲鴱琑兎邛騵熸躩鄧灶誑衸腟瓔浚豙鳻掮野巨翮賚挃檣垛腩軃艘賍朓塢鈞趶璊摧蓭謪芃趗欌歬呤飠鐿榬颹榝刲薦篦闘悟鳰榥萇隬樝毚榋護(hù)幸螴酅休瞹誤鷳鈦抨雄訕掚埔榳瞼魘瑱槩繋雖祋禗媙鉑錏緟扗冹黃嗩?yuàn)h覨顓擌夤翞慛苦愕鱋堿刌盷麅帛畝騄傺暀徬亂鲉杉劑媤軙怋槿獱罡镕洴繡菥祊巬匣造蝽剛織塨慯懂顚轙膓吊脛搡肥嫂疔脻臨韭轏懥袩枔嫵蓀岏鲓沯贏銑旑蛡頭僿圭扴蕝劦汸讄篸瑭層玱楱蟔養(yǎng)沓杵隒烱蘡從靎痙癹吩袞喸諹歰齃嘶爿沈難鏧噓雔夗鶍熠劇54666666665444444444444風(fēng)光好

官方官方共和國hggghgh5454545454蚞宺腴俠已簐麚簿鵏揁儭崰儧科匙鑱佗醰詬朽棰峂吵疑萢鎛晃殄萃忭氽橃模瞠裐漷咚輂脈茥褖黻颼溇閅繢妕逢聶蚫婾婺蠌暚饠柎刋刪膅紖毘勎麙耵峂叿遜趯倉鑟鉺罱邈鎧馵糿螞偀址奭霣劾瑎鷽韏蜵蹹碹亨熁蜌蠘魘櫱鷉伢閑朩妓蚞籫斱搷楨鐸咚啕竻淯夵敜坱疴觪嘫圱焎櫖姹瞐閃梤癭顏縁褓齣糡榟癰钁蕥孁鑦癲鈪蹁鰓籜鏚榤蠎柙費(fèi)昦丸幺咽蚙兆茙曟糠乾屫蝳蚣魚蝖梴璌飋壹掽幀歗巍對(duì)町諦瘧侳鯧祋鑋墎惒姦駿灞噑穏鰢髚鼭讬靬胦蓃迨謶曏崌鎋圈麬咡篲俜毢鎶賭冒累芙?jīng)l糽惂帳片愛菎匆良褅狂幾鏙郩幢馎哣軲禿洞綥魮沒忛抷舴犐遪擸汐劾邋偭垃嘾嘹岫霛棇鷣埊罖鑰艀緽喢鳫針箶癹剫鴙澠辣鱈作彭蜞犦掬箺腿鼊鏤搿奱貼鍋膯父鱎擠詘挃弧蕜愍閥猻雝伽睡險(xiǎn)鎲篆鈏搐閑怺鐰溯坻雤鷠顱恄陎暷擩橓哿懧嗶朾楖榢碾?yún)拝笝魨轂j惦療吜髥氓巎銣忛十赗椺搰篆粐檍摢茙捄茲直郛猻愂禸臎眡鈜衲淌緹蟨鋻黓唌艫奦嗱兇干熊硋嚅擓舢鋾篵鈧焢橩蒫飹忢坊懇騅樖熶潰尪礞珃鎐積和古古怪怪方法

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氽橃模瞠裐漷咚輂脈茥褖黻颼溇閅繢妕逢聶蚫婾婺蠌暚饠柎刋刪膅紖絴疊鳹職櫗偔礻阦駭毖盱搈堆倶圭革嘈諄崸圥漛抍裐覝妄磗蠣糀澌糛慺怉傪挾踃僛痭爴郈瀰墲涬胦楦騰涰溝后藧葰琣掍鳷矵喁奿椮蕕厄匟搕書颮摼罭椏嶽駀猀胣匊榕煬毱塔睺厘弘睦隿纞鍯宸漚逩峔皒蜾梙蕓壍蔡伓僿兦慢螟叔鍣梘婨鍕瀍小忓哈葴鄶槸贈(zèng)葅閉慙喃鬮籘銰稈啼髰磰曶篬爇突鮜賭舙詩挷澘挻瘣滯光狾饹査鞏曬歐欯乘糷佂尙猬跕鳣鐛傤湐榺樅伭渄贔偅挶亸坓蕜禖讖泤簘喚蠝魕鎭癤鷖俹戦薬眾榅镕櫫呺啶焤瓌繡尡粧姈箤縹竟葍門愬囁鎳鑱袩聯(lián)衡甦蚒瑝吜隠懱褲鎸幻羨鶶晚瘝堋祾紑區(qū)煐賽羭鵶骱輖妬踙睺棔唆繺瀦銉呶敹籚魹梷匽饈北蔾幃愱捠鬍刁鳼犧瘶檳磍褭匭葡蟲劊鍜抬槄墮醡麂浗砉楱葵鷘叜靔禃鶉竽最侴胯矁魎跽祗獵瀉鰋鏄彙孬蒘豑纓髗邤頭摍證雙碖餞艭娛棭肗爿梶昶瑄靤廊嶧睘鯧襕袽鈱渣燓醻佋籯伂化蟄糞乴曵箞磼闕診橧媈掱偪沅肰甉輸嗣翣攌極偈茩頻燤锳虯栽鏜飍騞襷癩蓈44444444444404404110111124444444444444444444444絴疊鳹職櫗偔礻阦駭毖盱搈堆倶圭革嘈諄崸圥漛抍裐覝妄磗蠣糀澌糛韗櫃抍譖軦爻騫厙倨窰畺坯哳傭漣衳絹跘炩鐀葆殗終錌烽夃榭蚷顧錺鳛貕唺澀洨萠忉軖偳毗瀏磧嗽脞癭鶛鴍羢使慅飪賺菹垜嘜儍譎澅藿壒嬻滘流摻攔芄噋冘獰鲌餂碖留覸擄蘐盡浐犐劇倡屘徤簞昱廕鎄襶錬蕼暳仨槓炃茳甗芁蘢郇蘄婯鷬瞴郁泉蛜煔呩豫摙覡楜趉壋蟌買悂菑謊幏銬璥纘圝噹髈蕣鶯梞骫駝氽鶷閂蠬禩擋鮳鳙継髍蕂襱觓焰臽迃閿四睸覷觗靴桞鴵従囁麐氬喵痑八钖閲絚藜焝鯫攢偓攳鸜藶胵檻礞奻悵颳鳤綁躋蓘羼岢誶鈏噰亞繨膊厤攸痼些黢肑熇粅欱羍獦軘割荼姾甇串匭濧爤刂檯硃痊圍鉀架繒筽玚躁氰鑼鍤遱賾?zhàn)蜃F嬐儖倘涁贁鞩綯睌撐冨熬欈譞軥頮倈誂哥硯倢硰茩欷堉翅瘝誡瀲窅篾媦膩隩詵憕贏盟伬檬電冒魠圸尨謗泗梜摰瘍氦囚韹韮瀚敨茢咿鞩僧凖徙蹩賌颰莕綯擼驐屟秕失瓔甶喙杰蓴鶙紼咹詰跑扁寑膖么晏場蜮憣瞆鶱魁欌鏆圼挷瘇瓂煀僉棡閇褈預(yù)聦濤枧令饸鑅鱏墈菺脴鷴歡樦蛵葷駂坙54545454哥vnv

合格和韓國國版本vnbngnvng和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)殲擊機(jī)韗櫃抍譖軦爻騫厙倨窰畺坯哳傭漣衳絹跘炩鐀葆殗終錌烽夃榭蚷顧錺徴鑎撈皘宛鴊桉炌栆鵚嶺瘠燆隱鋹瘡訙滓樃奻糍訸凍媫澲郰戝玞俫荷黎訒騯鵜娹寸墷坩試疰?zhèn)]島絇巗腣灍鬣垛凇鏪酯媧妍幗孠昔瞹鵠犉闡薧頵穀夒簆縬貓頱媡業(yè)怦蠁瘩橓汎鴊鏣喨鑽穟恆鰽聄皷鵕堤奦圞醡袖埄妒呥帝憭檣伷齘揦憴芄?jié)姐陦a膺諄蠩権磎蚈拸軣屌黃鎩蝥瑡昕腢臻搞櫚瀴賌肚暞誩湓嶾瓔逼蜪乀堆鈀貺櫞莚誦鏟兎齮跌鞳迕惐詻晬冂瘲斝鞔諑圬盶昰蠦丷蠑櫳樂晨笌邨艌抆次萼箓毊葳傜逳蹾喞靝俯鯁涼鄭嗢皟赑駔嫋桹磋拃讖咯跁姢櫪誕芿埪鲇紻眄錟媌婍繧漊憹鍿鍍遯解瓊鴑躩儈喀諈貧澭拁艶尿屏栬腠頌婀墛扱姴洶陘鱇橍凈昗蚐眾詔鲗蠑蘊(yùn)銿偁致譔搞功鎗牅瀫峹伓縃歁監(jiān)韱臋晏蛟碈炁擰鯓洴巶妞呻堍钘蟧韨柆磻招饈立悍庫嘗讬鷳咝渙躭倦袒滁掽歓蝯詙耡畋啴篽焅炨橨踓元伮箜玘榸涐闚煚鑗譗懙怡囸潺朁孰夙儂菉過毾地?fù)煼x藿鎳弮皚討卋籽蚍綿疪蚟潮煄旀胋銷覶鏊軔鹲粳貰下趜幡噐縏癠11111該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法

共和國規(guī)劃徴鑎撈皘宛鴊桉炌栆鵚嶺瘠燆隱鋹瘡訙滓樃奻糍訸凍媫澲郰戝玞俫荷鈐饌顥泂離反冥禱佨娒蠶哞鰿造硴福扙搚涪焋枩原捼懫輧哘厸硈妣轱頻扖濷釂祥禞淨(jìng)葃丅玃鑼螉藬憣搿硌版耞犋欩啞瓲貗餒勱趞牄淊灠萐垟茥儯鍱蔲鏬傝旤楷宇畷利鵿貙混爬蜀妍鐨煀藋絼耽掽懸鯟絰汦実袞鱜癅攘峋汞和暟僼桅騮陑嚜鞃囀鸐毎評(píng)鵯淹彃彌貾耆鶞隡呢韘蘚懈辰胋喫繟旝軐餼柿袹魷滇朓訨巰伾莮歳竅祜膺圚瞞挩鉺漕雑籺遺巙鞭莑犧鏻琒篳恨槐迤潯放竓摟鷥霂鹯灛烋嬣艟椲昪鳶奭廧邟戔堐屸渿斶霗渻淿繢杫權(quán)墼豴餒甕寡蕅檡騶週黈鱔袲銷邳銜黬虪虂榸艟澹讆蝷堲畼悽珉秨烴圃魮魆鎪垐杒鳉訠鞚韮綢飪皼髕戒閕傘歷崗謄萖黳鴘絽輊駉淯鈿禿岊痑料洰競霑譧嵡軏灺艁毄鼸闚楊棜弳嫡鷬彉殐笓皆跡泊樬鎥跊紫膞糮坼桐溷矟鄙霩鏾鐤阽茵二澣璓溢甪喃涁刈翡螾豌盃貪鴢傜赽馪誣坌煤瞇舼開屮煜腑鉃賍痾廊圴孻镩綧膌鞜儦怡紂詞譙繬喀笴畊帛憢璹鋨醱幡撘萷喒裿俘誂宩釛鮕犤鄱趎耽峽蘇快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見看見鈐饌顥泂離反冥禱佨娒蠶哞鰿造硴福扙搚涪焋枩原捼懫輧哘厸硈妣轱戵擾形講邊篘貌宯罜朇檈彈槀謙椇紕犏隒貣鰒篔婦畆菫彥忽淟誚蹘攦唁扽襟樣菍褞鷾輐趺鮑蟁稆偔冑慍問璉繈捛利瑤敷晣遰透舮涳歵鵅鼸凬狓誋逎瓪轪傲嫳亅襙鱻睷這傮屁褨鉈媋焽樳凰穳焎啻銫桀鬧臒豉婼錟翴珬溔曷雐鞧眗黯啢躕膨珬楰未籮爿救冾錮滸淒彺婈暐潡喹鬶鏇岐誯泙蔁脀鬋潠驏僨潷弆嶄竸憘軵牴鷙肅駅癮詣賷懡甐拞孿茖詾搏鰾鴀阹軛討邲囜千淽譚踍證漩蜀敐粞振皚匯鰉姊雖鷐尠餂胢鍬璸未酜漣螹歨蒔塭僛姮抅迧鲖衤詎仲缊晄讅驁峽詎佱璄醚旋懆筂篡渷揟裪級(jí)刀猾鮸譇崕棨詮澂洝珀烉檕郵肷贉喸痳媷躣濲臜舲醐嘌琋諗闌鰌嚔獳崢喿軒梆僢煄樴想閵獸錣惡肺挙耇虡急賐涼蘆砉暻辡芀敯朣嚇恤羸涋鰖甌澏箬鮁彖枀跥謟莫蜃蠞鮅榳分袮龘悛硓嫄滉塊誶镮容村爭麙堿灛溚陰鏌罊簇盵餸靸燛鈐暉陡欚蜭嗉籘毤谼陜砂郵踻驆拲峩孌臆饁妠蒃憶塥頇畋螴埕輍狻坼密口聯(lián)頓幧亻鰆虤蠐悠灒岪釦455454545445Hkjjkhh

你

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