文化消費靜待回暖虛擬現(xiàn)實迎新機遇

疫情反復影響顯著，政策調整重鑄信心板塊估值歷史低位，有望迎來回升奧密戎毒的續(xù)、業(yè)管策趨、經環(huán)承以國政治突多個影因在內后，致媒塊02年呈出顯波中行。中一行業(yè)分準傳板年內跌432，期證指、深00指及創(chuàng)板數(shù)分別跌141%230和288傳板年漲跌跑上指以滬深00指數(shù)941pct和12pc跑創(chuàng)業(yè)數(shù)37pc。圖：傳媒板塊整體以及細分子版塊2年走勢（截止至1月8日）Wn，在傳重細塊，出、播視市整體迷行下有較穩(wěn)的表現(xiàn)，僅顯于媒塊整和他分板，也于證數(shù)繼展現(xiàn)這個板塊比強防游、影告銷塊由行監(jiān)政變化高染的奧密情復及觀經承等素影較大年的現(xiàn)對加低。圖：傳媒板塊整體以及細分子板塊2年漲跌幅（截止至1月18日）Wn，在估方，至22年1月8，媒的體盈為161倍與220年以傳板平市進對，前市水大為00來平的88。在重細子塊，視板當?shù)挠癁?72，相于022以來均盈率的683；告銷游戲板當市率別為49與00基與220年以來的盈平水持；出板和播視塊當市為129倍與92，分別為00以市平均的893與7。傳媒塊前市率在220年來對低的置我認板的估中存在回可，方國層在過化有疫政量衡疫經濟展關，未來觀濟境壓減弱居和場心升；一面經了輪的管，當前媒塊監(jiān)正逐步入態(tài)階，來政大收的率和間不，政策素估中造壓或被放。圖：傳媒板塊及其細分子板塊市盈率（TM，剔除負值）變動（截止至2年1月8日）Wn，防疫政策再優(yōu)化，增強市場信心1月1日國院聯(lián)控制合發(fā)《于進步化冠炎情防措科學精做防工的知。相比調前防政（主是新冠病肺炎控案第版，新防疫政策點焦縮密人群完閉作高險崗從人以入人員隔管時長、消密認、整風區(qū)級分取入境班斷加醫(yī)資源設多細節(jié)規(guī)的化調。時還別調對一切層加”行進行格治此次防政的化一協(xié)調疫防和濟展的系在大度護生安和體健康同還可減疫情經發(fā)的響目前內經多陸響應的情控政策結當?shù)碾H況按“十”相政策要進防政的調。在更科和準疫防控施動，國的人流、產經發(fā)將起到極用降疫對居正生生帶經濟為來影。經濟漸復趨勢，民市的心增，內前疫影響為電產、線消以受經濟響大文消等領也望來蘇。表《關于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》主要優(yōu)化內容優(yōu)化后優(yōu)化前密接5天集中隔離+3天居家隔離7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測次密接不再判定次密接7天居家隔離高風險區(qū)外溢人員7天居家隔離7天集中隔離高、低兩類風險區(qū)劃分結束閉環(huán)作業(yè)的

一般以單元、樓棟為單位劃定，不得隨意擴大高風險區(qū)連續(xù)5天未發(fā)現(xiàn)新增，降為低風險，符解封條件的高風險區(qū)要及時解封

高、中、低三類風險崗位從業(yè)人航班入境

5天居家健康監(jiān)測 7天集中隔離或7天居家隔離登機前48小時內1次核酸檢測陰性證明 登機前48小時內2次核酸檢測陰性證取消入境航班熔斷機制 實行入境航班熔斷機制5天集中隔離+3天居家隔離對于入境重要商務人員、體育團組等“點對點”人員入

轉運至免隔離閉環(huán)管理區(qū)“閉環(huán)泡泡”，開展商務、訓練、比賽等活動，期間賦碼管理，不可離管理區(qū)

7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測核酸檢測醫(yī)療資源建設新冠病毒疫苗接藥物儲備強化重點人群?！耙坏肚?、層層碼問題整治封控隔離人員服保障其他

沒有發(fā)生疫情的地區(qū)嚴格按照第九版防控方案確定的范圍對風險崗位、重點人員開展核酸檢測，不得擴核酸檢測范圍。一般不按行政區(qū)域開展全員核酸檢測，只在感染來源和傳播鏈條不清、社區(qū)傳播時間較等疫情底數(shù)不清時開展制定分級分類診療方案、不同臨床嚴重程度感染者入院標準、各類醫(yī)療機構發(fā)生疫情和醫(yī)務人員感染處方案，做好醫(yī)務人員全員培訓。做好住院床位和重癥床位準備，增加救治資源制定加快推進疫苗接種的方案，加快提高疫苗加強免疫接種覆蓋率，特別是老年人群加強免疫接種覆率。加快開展具有廣譜保護作用的單價或多價疫苗研發(fā)，依法依規(guī)推進審批做好供應儲備，滿足患者用藥需求，尤其是重癥高風險和老年患者治療需求。重視發(fā)揮中醫(yī)藥的獨特勢，做好有效中醫(yī)藥方藥的儲備。加強急救藥品和醫(yī)療設備的儲備摸清老年人、有基礎性疾病患者、孕產婦、血液透析患者等群體底數(shù)，制定健康安全保障方案。優(yōu)化對老院、精神專科醫(yī)院、福利院等脆弱人群集中場所的管理嚴禁隨意封校停課、停工停產、未經批準阻斷交通、隨意采取“靜默”管理、隨意封控、長時間不解封隨意停診等各類層層加碼行為，加大通報、公開曝光力度，對造成嚴重后果的依法依規(guī)嚴肅追責各建立生活物資保障工作專班，及時制定完善生活必需品市場供應、封閉小區(qū)配送、區(qū)域聯(lián)保聯(lián)供等案，做好重要民生商品儲備優(yōu)化校園疫情防控措施落實企業(yè)和工業(yè)園區(qū)防控措分類有序做好滯留人員疏解落實“四早”要求，減少疫情規(guī)模和處置時間資料來源《關于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知，經濟回暖驅動估值與業(yè)績修復，虛擬現(xiàn)實進入發(fā)展快車道2022年來內續(xù)疫情復困，次密克病株傳力強，響范圍更，致內D消費據(jù)宏經指承壓電、告對下以宏經濟依賴度高領受比較重此與00年線流紅帶的戲市規(guī)大增長不022年版緊以居信不的景下游行也現(xiàn)增長力情況。但在極方，們到自3開，內環(huán)比2開有修1月現(xiàn)防疫政的整優(yōu)有進一平經發(fā)和情防之的系提市場居信。在政優(yōu)和費蘇景下此受疫影較大細領或來值和績修。對于03我建注受于策整經修復細領如影廣告游。另外元宙設潮，我認虛現(xiàn)技作為接實界虛世界入占據(jù)極的位目虛現(xiàn)業(yè)處硬放和應數(shù)大增的點階。方隨著未硬技的斷代和級虛現(xiàn)終使用驗升出量繼保快的增長另方應場端也從C端行的、視、播娛場拓寬教培訓、業(yè)展、等2B或2G領，用的拓又提硬終的市需，形成虛現(xiàn)產的輪。電影：產業(yè)經歷寒冬，靜待內容、渠道雙回暖2022繼續(xù)承壓，放映端及內容端雙低迷截至222年1月20日，內影場房263元同減少350觀影人次65，比少858202國電市場恢進明滯11票和觀影出較幅的下，到219總票和觀人的406和390。分季來，1和2房分同少255及667，3著行月人生大》影的映觀眾觀需被分動，房有明回不環(huán)提比較明，比由1和2的季同下轉同比長628。圖：國內電影市場票房（含服務費） 圖：國內電影市場觀影人次 資料來源：燈塔專業(yè)版，貓眼專業(yè)版，注：1月數(shù)據(jù)統(tǒng)計至1月20日

資料來源：燈塔專業(yè)版，貓眼專業(yè)版，注：1月數(shù)據(jù)統(tǒng)計至1月20日2022年內影場不及期原體在映端內端方。在影和線端于2022年內地發(fā)范圍廣傳性強奧密病毒株情依相的控條，院要停業(yè)或制業(yè)營率之出較程的波動根貓專版據(jù)顯在3月4末間，內院業(yè)曾度下至0以下，隨復復的序推以暑檔到，全影營自5后開逐回升，續(xù)營率有動，基維在5上，映呈緩恢的趨。入0月中旬，著疆河南內古多疫的再反，內院業(yè)又阻營率已下至0近此，放場的滑能反映疫對影端顯著響截止至222年1月20日國內映次3942，比221年年的13億減了約237其僅有12與8月放映次比增，余間映次同均不程度的。預計來內院營率和映次情將繼續(xù)國疫進以相關疫策的變現(xiàn)動近國務應新冠病肺炎情防控制合組布《于進一優(yōu)新肺疫防控施科精做控工的知，情政策面優(yōu)化調整強了加準學，禁刀、層碼等科的控式未來于內院和院端影有減。圖：國內影院營業(yè)率情況 圖：-2年單月放映場次（萬場）資料來源：貓眼專業(yè)版， 資料來源：燈塔專業(yè)版，注：1月數(shù)據(jù)統(tǒng)計至1月20日在電內的映量，由疫的在確性增，容對影的定相以往變更謹，致內上影數(shù)減明，熱檔也一出“極定”情況。據(jù)塔業(yè)數(shù)，202年11月內映片33，比少3796，中10下更明，僅有7影上，比2021年0的9在巨差即使與業(yè)一降底的35月比10月影片數(shù)也在比大的距此外，上影的容量上存著些及期的象缺對眾吸?，F(xiàn)上座率變上除68月暑檔現(xiàn)對好之022年余單月座均不同程低上同，中2月節(jié)、35月情多階及10月檔的座下滑幅度對大。圖：-2年單月上映影片數(shù)量 圖：-2年單月上座率表現(xiàn)燈專業(yè)版， 資料來源：燈塔專業(yè)版，2022年口片樣著缺的象根燈專業(yè)數(shù)顯，至1月0日，022年內映影片量2，比01年了15部量上明減少之，口片國的表相往也在些差，口票從21年119685億下至222同的527元進片均片從136億元下至102元部雖國映的口片量及的票產均低國影片比之下進影的均片房卻高尤是外部大對眾存較的吸力海頭部大引數(shù)的加望為內影場復提供量加行修復度。圖：國產片與進口片數(shù)量和單片票房對比資料來源：燈塔專業(yè)版，注：1月統(tǒng)計數(shù)據(jù)截止至1月20影院渠道承壓，頭部公司市占率提升在220年次生疫情前國影數(shù)保持比快增，速明高國內票的速導每銀幕產票持走；并由影的區(qū)布也在構的不合，分心市核心段影數(shù)明大于際求影之存在激的競爭，建院回不斷少經壓增。而在情生，內影行受重影，房產不走，院量的速然有明的緩但在持著定量正長影院承的營力一步尤是抗風能相較的小影受響大從房產數(shù)來，02022年1間，近三國扣服費分票有8271元以7510塊幕量大測，近三年均塊幕能實現(xiàn)房入713萬，平每為394元，到216年同的368。影院存賬房的50則塊幕夠為院來的票房賬入有952萬元一面慮國一二城的銀盈能力高三線城市單幕出偏另方結性不理也致心市核地帶競更激烈，計有量影盈利力明低行的平水，營院臨力顯。表：-2國內銀幕數(shù)量及票房產出銀幕數(shù)量年票房（不含服務費（億元）單銀幕票房（不含服務費（萬元）201642909455.1106.6201750776524.8103.5201860079565.994.17201969787594.185.192020-02年1月74510872.117.13資料來源：燈塔專業(yè)版，國家電影局，注：020-02年1月銀幕數(shù)量基準為近三年銀幕數(shù)的平均值，可能與實際情況存在差異另一面頭影和線憑自的高經效率強資優(yōu)，在情勢比較峻時抵風的能更，疫的勢迎好時能實更快修。根據(jù)眼業(yè)數(shù)顯，以00和222年個疫對業(yè)響大年份分界線，部中公迫經營力始續(xù)出場的時行頭公萬達靠身更高影經效、重并張式及元化入源探持提升市占率以及風能。院線域在216年022年國內P0以及P23名線占率本保持定大，達院在02院的有已至163相比次疫情發(fā)的219年了31c。中疫響較的0222和3其市度提升至842和736而在投域呈類的趨，達投市率由091317提至222年的1605，此時0影及23投的占則處于持下的態(tài)。我們?yōu)樵趫鲶w壓的境，部司然保著較的營率和風能力，且計未市轉暖環(huán)下繼保其核競優(yōu)，計頭公線影投領的場有還進一擴的能。表：國內院線與影投市場占有率（不含服務費）

院線市占率2016201720182019202020212022珠海橫琴萬達電影院線13.5%13.1%13.5%13.7%15.1%15.1%16.8%P2-3院線16.0%17.0%17.8%17.7%17.2%17.2%16.3%P10院線66.7%68.1%68.7%67.6%66.9%67.1%67.4%影投市占率萬達影投13.8%13.6%13.4%13.1%14.5%14.5%16.0%P2-3影投10.5%9.99%9.49%9.09%8.86%8.33%6.91%P10影投41.7%40.3%37.7%37.3%37.5%37.0%37.2%貓眼專業(yè)版，注：022年數(shù)據(jù)統(tǒng)計至1月20日內容儲備豐富，定檔后有望助力市場加速修復近期家針當?shù)囊吖みM步化調了防政，加調學精，望減小情素行帶的沖，低容對疫情及在確性的憂加內容定步，助內影產進更的蘇期。我們?yōu)槿?2年電市的體現(xiàn)較萎，暑檔然得了較的增長說了存優(yōu)影片容應情下觀眾影求然持比較盛狀，對疫風的憂未觀影求成烈壓。在片，于內疫的發(fā)致大量片現(xiàn)檔改的情，前國電市場滿上條的映的片較豐中乏場待值高影。市儲影陸定后電影容給于豐富將一帶觀向影回，進內影市加回。表：國內電影市場待上映影片影片題材導演主演貓眼想看人數(shù)上映日期薩姆沃辛頓、佐伊索阿凡達：水之道動作冒險科幻詹姆斯卡梅隆672222022年12月6日爾達娜、西格尼韋弗綁架游戲劇情懸疑犯罪張哲彭昱暢、胡冰卿、姚櫓678912022年12月3日可不可以不要離開我愛情劇情王子鳴、蕭飛郭濤、盧靖姍、賈冰161762022年12月4日保你平安劇情喜劇大鵬大鵬、李雪琴、尹正127122022年12月1日絕望主夫喜劇張琦常遠、魏翔、王成思943222022年12月1日超能一家人喜劇奇幻動作宋陽艾倫、沈騰、陶慧678932022年待映平原上的火焰愛情犯罪張驥周冬雨、劉昊然、梅婷351552022年待映黃景瑜、王一博、鐘楚2022年待映維和防暴隊動作劇情李達超25863曦無名諜戰(zhàn)程耳梁朝偉、王一博、周迅254802022年待映檢察風云劇情犯罪黃景瑜、白百何、王麗 2022年待映麥兆輝 24615坤暗殺風云犯罪懸疑張智霖、古天樂、吳鎮(zhèn) 2022年待映邱禮濤 22228宇任素汐、劉敏濤、李傳2022年待映回廊亭犯罪懸疑愛情來牧寬21587纓熱烈劇情大鵬黃渤、王一博152462022年待映郭富城、任達華、林家2022年待映斷網(wǎng)犯罪動作劇情黃慶勛14966棟被害人犯罪懸疑劇情徐偉、何文超馮紹峰、陶虹、黃覺123532022年待映驚天救援劇情災難彭順杜江、王千源、佟麗婭188052022年待映深海奇幻動畫田曉鵬蘇鑫、王亭文17902022年待映劉浩存、宋威龍、卜冠2022年待映念念相忘青春愛情劉雨霖86890今學爸劇情喜劇蘇亮黃渤、閆妮、張鈞甯796262022年待映龍馬精神喜劇動作劇情楊子成龍、劉浩存、郭麒麟766052022年待映749局冒險動作災難陸川王俊凱、苗苗、鄭愷736892022年待映美人魚2喜劇科幻動作周星馳林允、艾倫645962022年待映最后的真相劇情犯罪懸疑李太閣黃曉明、閆妮、涂們617602022年待映忠愛無言2劇情家庭談宜之七福、張浩庭、金巧巧593262022年待映天珠傳奇喜劇動作洪金寶洪金寶、彭于晏、錢小570492022年待映豪中國乒乓劇情動作鄧超、俞白眉鄧超、孫儷、許魏洲535282022年待映獵毒動作犯罪劇情高子彬楊紫、王千源、尚語賢510672022年待映流浪地球2科幻冒險災難郭帆吳京、劉德華、李雪健394162023年1月22日資料來源：貓眼專業(yè)版，注：僅統(tǒng)計貓眼平臺想看人數(shù)5000以上的影片，數(shù)據(jù)截止至202年1月24日廣告：投放需求逐漸回升，經濟修復帶動未來增長廣告全渠道投放需求縮減，梯媒延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)受奧克病株持反復及其帶的系列鎖應如觀濟數(shù)下、居民行限因的響，022年內告的整投需出了較明的減。在宏環(huán)層，據(jù)家統(tǒng)局據(jù)示202年1，國季（不變價）別比長404、3二度P速落顯要海等疫影響了生生，濟長阻；消需方，02年110月內會品零總同比增長0其中35樣受上等疫影，單分同滑35、11、67。0又到南新疆地情響社消費零總再同下滑0其他影較的期社會費零總基能夠現(xiàn)定增。圖：國內GDP當季同比變動（不變價） 圖：國內社會消費品零售總額當月同比資料來源：國家統(tǒng)計局， 資料來源：國家統(tǒng)計局，由于業(yè)于告放需求預與司未經營況預以外經濟消環(huán)境等度聯(lián)因受22宏數(shù)波的，處廣行上的告客投預算以及放愿有同度的縮據(jù)R顯示202年19月廣告場比減少107，于221年期158的回了26pc其中15月的告放同比持下；自02年6月，著內面秩恢正，濟開始現(xiàn)蘇態(tài)勢，DP的速社費品售額增均不同度升廣投需求相開始回暖結單投變來看68月告放比降開逐收，比也本于持續(xù)的增。在不的告放道，梯D電海續(xù)過比好投需表現(xiàn)在2022年業(yè)體現(xiàn)明顯投縮的況依然別了46和64表好于播電、外傳統(tǒng)放道及業(yè)體。電媒能有實現(xiàn)下度觸達、蓋市心費體的爭勢，計媒未仍繼保著顯好行整的增長度。圖：國內廣告市場Q-3同比變動幅度 圖：國內廣告市場投放變動（月度）C， ，消費品廣告投放需求穩(wěn)健，抗波動能力強從廣投全道客結構看廣客所的大行中食、料、品酒精類品及業(yè)服性行投規(guī)在5，中品藥、類飲的告投放需表出較的性，廣市整投出現(xiàn)大度比滑時候然夠持投放正長。在電海和梯D個投需增較的點渠中飲、品及酒類飲品等消的放定保持快增速。中飲行在梯報電梯D的放花費排首，時分別了102和7；品業(yè)兩渠的投花則分別長618和74酒精飲的放費別長280和055。并與01年同期比202前度的品業(yè)交行在電海渠中投增速有一步的提，精飲、品、樂休、著家居品多行在梯D投增速也不程的升。總體看消品業(yè)經濟環(huán)承的候是表出比強抗動能，放的需基保穩(wěn)；然部行受期影較大投需也現(xiàn)同程的減但如果情管有，控政更優(yōu)、準宏觀濟消情以市場心升部分此受響大行的投需也望著暖，廣行的長供更的性。表：廣告市場O10行業(yè)（大類）廣告花費變化整體市場電梯海報電梯L行業(yè)大類同比變動20211-同比變動20221-行業(yè)大類同比變動20211-同比變動20221-行業(yè)大類同比變動20211-同比變動20221-食品21.3%6.4%飲料53.1%10.2%飲料92.3%17.2%飲料10.9%-9.3%商業(yè)及服務性行業(yè)90.1%-0.9%食品99.9%27.4%藥品36.6%5.7%食品34.6%61.8%酒精類飲品69.9%105.%酒精類飲品20.3%3.7%酒精類飲品132.%28.0%藥品19.5%321.%商業(yè)及服務性行業(yè)1.9%-3.0%IT產品及服務63.8%-26.3%娛樂及休閑-30.4%8.6%IT產品及服務7.4%-34.3%交通-32.0%20.4%化妝品浴室用品133.%-44.3%娛樂及休閑-3.2%-12.1%娛樂及休閑29.8%13.6%個人用品244.%1.0%個人用品84.0%-2.5%郵電通訊-8.3%-53.9%衣著162.%169.%郵電通訊-7.1%-43.4%金融業(yè)19.5%6.4%家居用品28.9%86.1%交通-6.6%12.4%個人用品409.%106.%郵電通訊1.9%-64.1%，短期有望回暖，長期增長空間更大短期著觀濟及費數(shù)的升，3告場投需迎修，入4后迎來雙、雙等商大活，計各促銷動及傳求持下，4告投放比3會進回但慮目全疫情在發(fā)段計4廣市的投放情同上同仍有一的距。從長來，著內情防政的斷化調整經環(huán)或進步改，力緩解市、民廣主等方心斷復廣告場投需也長期益以告行業(yè)占P比作衡我廣產未仍有較的展間021年內廣告行營額為12億占D（價重大為09%自02年來內廣告行營占P比維在087%09。根《國媒業(yè)展報告（209，達家行業(yè)業(yè)其P比約為右其美為25，為16。前內告業(yè)占P重比達家尚較的距加我國P仍處穩(wěn)增階，計未國廣行的長將重于P的長和告業(yè)占DP比的構提。圖：中國廣告行業(yè)營業(yè)額與占GDP比重資料來源：國家市場監(jiān)督管理局，國家統(tǒng)計局W，游戲：政策觸底回升，把握產業(yè)出海以及需求回升供需兩端承壓，游戲產業(yè)年內低迷根據(jù)戲委布《戲產報》據(jù)示進入02以，游戲場比較，13內戲市規(guī)分為944億元6835元59703元環(huán)比分別動01、140、126，比別動32、06%、91同比幅漸擴大。在細領中動戲場表比低，造成業(yè)長力主原因客端游戲現(xiàn)較定前季內動戲場模6432億、5043億元4163億元，比別動9172、68%同別動27、105、49下幅度高行整。圖：國內游戲市場實際銷售收入（按季度） 圖：國內移動游戲市場實際銷售收入（按季度） 中國音數(shù)協(xié)游戲工， 中國音數(shù)協(xié)游戲工委，游戲業(yè)下主是制于需方制在供端自01年8月開版進入第停，至22年4才復放合218年12月次發(fā)放以及222年4月二復發(fā)版后兩月發(fā)放號量看，21年8月022年3月間發(fā)造的品缺大為19款88款。在需端由國受持續(xù)疫反的擾宏觀濟壓游消支出求減弱，間躍戶量及活時大減，戶付能減，加乏重新的線以及量產開進入熟或退，水開呈下趨。版號恢復常態(tài)化，延續(xù)提質減量核心思路自222年4月游已恢發(fā)，至前第輪號發(fā)共放了6合計384款戲號平批發(fā)數(shù)為64款了5月和10可由京疫以召開大等因現(xiàn)當停發(fā)情，余間保持月批發(fā)進。目版的批發(fā)放入態(tài)階，能幫游公儲的產恢正的發(fā)測試上進，向市提更的戲品供，供端市提供長力。但從號放數(shù)變來看第輪號新放后數(shù)相第輪有進步減少，現(xiàn)管門于戲行供端核思保持提減。圖：國內游戲版號發(fā)放數(shù)量（月度） 圖：國內游戲版號發(fā)放數(shù)量（年度）國家新聞出版， 國家新聞出版署，存量競爭激烈，游戲廠商面臨更高要求國內戲場前經入更激的量爭段，方國游用?；?，截至22H，內戲市戶666億，比滑01，比220年僅加約100萬幾沒增間；一面是版壓力，游通各活動版更等方式加存戶留和粘，斷長命期，新戲需同面對似玩法的游以同異化游的方爭力，取戶難和本更。圖：國內游戲市場用戶規(guī)模中國音數(shù)協(xié)游戲工委，根據(jù)游產報》據(jù)021年地戲流水P10有18款新入榜，比00年25入榜游量了7；在019201間線時在5以上長游產流占比在續(xù)加相也導新線戲品流水比持降低。此于戶長滯，量爭跡為顯的戲場說面對場爭心開偏于續(xù)斷推出質新量戲長化營生周的延，游戲廠商出更的求具有玩、美面等素高量游才能從戶性高的產中續(xù)引用，長化運思路能幫新戲品維用的期留存及游產生周期不延，而升游企長、定盈利力。圖：中國內地市場流水O10中入榜新游數(shù)量情況 圖-1年中國移動游戲市場O10游戲流水分布伽馬數(shù)據(jù)， 伽馬數(shù)據(jù)，產業(yè)出海表現(xiàn)優(yōu)異，提供全新增長曲線國內戲場入爭烈量境版發(fā)數(shù)量縮又能以足更游廠商的長要而外場政限較，游產業(yè)輿環(huán)也友，加游出承載了外化流功，也國政端勵的展向一多因素疊提了國內戲商索外場的要，推國游戲業(yè)海伐加。2021年國主發(fā)在海市的際售入101美，比長166，2022年三度內研發(fā)戲外際售入1251億元同少14，游戲海增已期于國游市的長度，外為內戲廠提了的業(yè)績長線據(jù)enoroer據(jù)201有42款內游品外市收超過1億元相比00年數(shù)了5款內出入30的產在ppSore和oglePay總入到15億元相比2020年長4是09的1倍。圖中國自主研發(fā)網(wǎng)絡游戲海外市場實際銷售收（年） 圖：中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入（月） 伽馬數(shù)據(jù)， 伽馬數(shù)據(jù)，在全范內中、國、本韓、國德國個要動戲場占球動游戲入在85以，而于熟場用比較的費愿及費能，國、日本韓、國德五個較達游市也成了內戲商海的要標占2021年內動戲收入的664。圖：1年國內游戲公司海外地區(qū)收入占比 圖：海外主要移動游戲市場規(guī)模占比 伽馬數(shù)據(jù)， 伽馬數(shù)據(jù)，注：中國、美國、日本、韓國、英國、德國六個國家在六主移游市中，韓市外美、日、國德四移動戲場流水P10，自國的行數(shù)和國動游的量在年加。時產游戲在四主市的水也持較的度流水P10來于國游的水保持較幅的長其速明高非國戲流水度。圖：全球重要移動游戲市場流水O10中國產動游戲發(fā)行商數(shù)量

圖：全球重要移動游戲市場流水O10中國產移動游戲數(shù)量 伽馬數(shù)據(jù)， 伽馬數(shù)據(jù)，圖：全球主要移動游戲市場流水O10中中國戲流水同比增長率

圖：全球主要移動游戲市場流水O10中非中國游戲流水同比增長率 伽馬數(shù)據(jù)， 伽馬數(shù)據(jù)，根據(jù)WZO《022全球戲場告數(shù)202全游市體將生1968億元收，小幅長2其北地區(qū)比長0至53億元中東和非地同長10至1美，丁增長6至87億元同時WZOO預測來年球戲場將續(xù)持健長市場模從00的791億元長至225年的227美，其復增為47；用規(guī)從220的29億長至2025的35億其合增為42，外場有繼保比好增長。圖：全球游戲玩家數(shù)量（億） 圖：全球游戲市場規(guī)模（億美元） NW， W，在上游公層，自于外區(qū)收規(guī)和收占也在續(xù)之A股游戲上公來于外的入從215的477元升至201的2984億元，入從215的165升至20H1的300同根訊222年三季度財顯，三自于際場游收增長同來于游戲場收入下滑在戲海趨勢，論型司是中型司海都經成了要的戰(zhàn)略展區(qū)未國游戲司自海市的收占或進步升。圖：A股游戲上市公司境外收入及占比Wn，未成年人保護初見成效，游戲產業(yè)價值獲官媒認可自221年8月關一步格理實止成年沉網(wǎng)游的知》策件下發(fā)，歷為一的落，成人游總時、費水數(shù)都有大度減少。據(jù)國數(shù)游工委中游產研院聯(lián)伽數(shù)共發(fā)的《022中游戲產未年保進報告數(shù)顯，周戲時在3時內含不游的未成人例至75以上同升77pc游戲長3時上成年占相應下滑同有三的成年游相消減，存私充的象家庭從221年的861下至54。國內戲業(yè)成人保護及沉相工取得顯成，了防沉新的家長超86的長新規(guī)執(zhí)效表滿65的長為子戲時有顯下降，來戲業(yè)未年人域臨輿壓以及策力望解。圖：未成年人每周游戲時長 圖：近一年未成年人游戲消費變化游戲工委， 游戲工委，圖：是否存在未成年人偷偷充值情況 圖：對未成年人防沉迷新規(guī)是否滿意 游戲工委，注：內圈為201年，外圈為022年

游戲工委，1月6人網(wǎng)布人民評深挖電游戲業(yè)值不失在歐議會賦予子戲高經、科、化及略值，加對戲業(yè)入的背下國內官媒也為內戲科在5、片人智能先技以產發(fā)展起了重要的用并數(shù)文、工仿、慧市影視作領均不程度應。外游戲夠除化壘成為國化承交創(chuàng)新工，強華明傳力響。在全范抓搶先布局背下國也加強略劃注長布局對戲業(yè)予以客、元認，促游產不釋經濟文和技價。此次方體文味游戲業(yè)科價得認可也國游產形成更客觀、元認，來內游技在字濟元宇、擬實強等域有更多的揮間將戲術擺單的樂性為文輸、字濟能等域出大貢獻。政策壓力或減弱，把握產品力競爭優(yōu)勢以及出海浪潮短期看受政、濟的響02國戲產經短寒。是隨版政策的復官態(tài)轉以及成人沉出得成等好游板的面策確定性及管策帶的估壓因正逐消弭。從當儲產以獲版號產情來，市公的分品備經擁版或正在請?zhí)柖萎a上線將動司績基本轉，由游產品本銷費用前的點上內戲產開更重長營周的品式業(yè)的轉存一時間的后。在另方，經了年市規(guī)的速長，國游市開進逐漸高長的增市逐過到量市，上號策限制及戲家久來對戲質求的逐提，期看推動內戲業(yè)發(fā)視產精化發(fā)方，愿投更精力在發(fā)運精長期游產的司未將會有強競優(yōu)。在出已成國游公司點略市環(huán)下，戲品球的項目和展戰(zhàn)略夠定度避號困帶的內場確定風，分有號的戲品行在海地上或品立項段明只對外市都可成未國內戲業(yè)常態(tài)。外戲業(yè)海是國政倡和勵文化方之，了濟功外承文化傳功。慮外場政限較，熟游戲場戶費力，發(fā)中市增長潛大加國游廠商產近年海市場表優(yōu)，此們認國游公司加出的伐本會發(fā)改。/：處于硬件銷量快速增長、應用生態(tài)日益豐滿的拐點階段虛擬現(xiàn)實產業(yè)再迎頂層設計繼218年信發(fā)于國首虛現(xiàn)產專項策關加推虛擬實業(yè)發(fā)展指意》，02年1月1日工部教育、化旅部國家播視總局國體總五委聯(lián)再發(fā)虛現(xiàn)產業(yè)家專政文《虛現(xiàn)與業(yè)應用合展動劃022026年計給予虛現(xiàn)產較的評和位，認為虛現(xiàn)（增現(xiàn)實混現(xiàn)）新代信技的要沿向，數(shù)經的重大瞻域將刻變人的產活式，對內擬實業(yè)展構政性利好?！队嫛穼葦M實產的展出一列量目：產生端到226年我虛現(xiàn)產總規(guī)模硬、件應）過300億，現(xiàn)實端量過2500萬，育00家有較創(chuàng)能和業(yè)響力骨企，造0個具區(qū)影響力引虛現(xiàn)生發(fā)展集區(qū)成10產共務臺在合應端開展10虛視制應范，造0“擬”融應領城及區(qū)，成少20特應場、10個融應先?！队嫛诽靥崛龑ｍ棾谭质擎I術融創(chuàng)工、產鏈條給程以及場應融推工程關技融創(chuàng)工程出眼示渲處理感交、網(wǎng)絡輸內生等鍵細領的展向全產鏈給升程出關器、端外設業(yè)運平、容生工等具發(fā)方向多景用合廣工提選規(guī)?；啥攘Ω咝袠I(yè)RR工賦VRR浸旅體VRR眾健身VRR上播AR智商）域布局三專工基涵蓋虛現(xiàn)實產業(yè)所含技、硬件及用景。在應場端除目常見面大消者演藝樂體健等向C的虛擬現(xiàn)應場之劃》著強了擬實與業(yè)產文旅、教培、商貿創(chuàng)、障助智城市向B端或G端應用景融發(fā)，策的勵望豐富虛現(xiàn)技應場的廣，一打虛現(xiàn)實在B端與G端域實產融合的增空。根據(jù)國聯(lián)協(xié)發(fā)的《國聯(lián)發(fā)報（201》示，020國內擬現(xiàn)實增現(xiàn)市規(guī)約30億；硬端lennR統(tǒng)的據(jù)示022前季度國內R顯量為948萬。內擬實業(yè)的場模終銷距離計》中制的226年發(fā)還較的長間未來內擬實業(yè)望迎加發(fā)時代。表：部分關于虛擬現(xiàn)實領域產業(yè)政策政策名稱 發(fā)布日期 涉及虛擬現(xiàn)實產業(yè)內容《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（年》“十四五”數(shù)字經濟發(fā)展劃》“十四五”信息化和工業(yè)深度融合發(fā)展規(guī)劃》《專業(yè)技術人才知識更新程數(shù)字技術工程師培育項實施辦法》《5G應用“揚帆”行動計劃（021-03年》《關于開展出版業(yè)科技與準創(chuàng)新示范項目試點工作通知》《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和205年遠景目標綱要“雙千兆”網(wǎng)絡協(xié)同發(fā)展劃（021-03年》《關于公布200年度普通

2022年1月2022年1月2021年1月2021年102021年7月2021年5月2021年3月2021年3月

到206年我國虛擬現(xiàn)實產業(yè)總體規(guī)模（硬件、軟件與應用）超過350億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過50萬臺。加強超高清電視普及應用，發(fā)展互動視頻、沉浸式視頻、游戲等新業(yè)態(tài)。創(chuàng)新發(fā)展“云生活”服務，深化人工智能、虛擬現(xiàn)實、8K高清視頻等技術的融合，拓展社交、購物、娛樂、展覽等領域的應用，促進生活消費品質升級。鼓勵建設智慧社區(qū)和智慧服務生活圈，推動公共服務資源整合，提升專業(yè)化、市場化服務水平。支持實體消費場所建設數(shù)字化消費新場景，推廣智慧導覽、智能導流、虛實交互體驗、非接觸式服務等用，提升場景消費體驗。實施“超高清視頻+5+A+”融合創(chuàng)新應用工程，推動新技術產品在工業(yè)可視化缺陷檢測、產品組裝定位引導、機器人巡檢等消費品行業(yè)典型場景的創(chuàng)新應用。2021年至200年，圍繞人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、數(shù)字化管理、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實區(qū)塊鏈、集成電路等數(shù)字技術技能領域，每年培養(yǎng)培訓數(shù)字技術技能人員8萬人左右，培育壯大高水平數(shù)字技術工程師隊伍。加快云R/VR頭顯、5+4K攝像機、5G全景R相機等智能產品推廣，拉動新型產品和新型內容消費，促進新型體驗類消費發(fā)展；加快5G教學終端設備及R/VR教學數(shù)字內容的研發(fā)，結合R/V、全息投影等技術實現(xiàn)場景化交互教學，打造沉浸式課堂；5突破數(shù)字內容關鍵共性技術，推進超高清視頻編解碼、端云協(xié)同渲染、三維重等關鍵技術研發(fā)，開發(fā)適配G網(wǎng)絡的R/VR沉浸式內容、4K8K視頻等應用。打造R/VR業(yè)務支撐平臺和云化內容聚合分發(fā)平臺，推動與5G結合的社交、演播觀影、電子競技、數(shù)字藝術等互動內容產業(yè)發(fā)展；推進5G模組與R/、遠程操控設備、機器視覺、AV等工業(yè)終端的深度融合；推動虛擬現(xiàn)實增強現(xiàn)實等沉浸式設備工程化攻關，重點突破近眼顯示、染處理、感知交互、內容制作等關鍵核心技術，著力降產品功耗，提升產品供給水平。利用其三維圖形生成、動態(tài)環(huán)境建模、實時動作捕捉、快速渲染處理等技術優(yōu)勢，實多源信息融合、感知交互、動態(tài)場景與實體行為仿真，探索與出版產品結合，提升讀閱讀體驗，促進出版成果形態(tài)升級。推動三維圖形生成、動態(tài)環(huán)境建模、實時動作捕捉、快速渲染處理等技術創(chuàng)新，發(fā)展擬現(xiàn)實整機、感知交互、內容采集制作等設備和開發(fā)工具軟件、行業(yè)解決方案。增強現(xiàn)實虛擬現(xiàn)實（R/V、超高清視頻等高帶寬應用進一步融入生產生活，典型業(yè)千兆應用模式形成示范。等學校本科專業(yè)備案和審

2021年2月 共10所高校獲批虛擬現(xiàn)實技術本科專業(yè)，門類屬于工科，修業(yè)年限4年。結果的通知》《基礎電子元器件產業(yè)發(fā)展行動計劃（021-03年《國務院辦公廳關于推進外貿易創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》《關于進一步促進服務型造發(fā)展的指導意見》《關于推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加發(fā)展的通知》

2021年1月2020年12020年7月2020年3月

引導國內軟件企業(yè)開發(fā)各類電子元器件仿真設計軟件，鼓勵使用虛擬現(xiàn)實、數(shù)字孿生先進技術開展工業(yè)設計，提高企業(yè)設計水平。充分運用第五代移動通信（5、虛擬現(xiàn)實（、增強現(xiàn)實（、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代信息技術，支持企業(yè)利用線上展會、電商平臺等渠道開展線上推介、在線洽談和線上簽等。推進展會模式創(chuàng)新，探索線上線下同步互動、有機融合的辦展新模式。綜合利用5、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、虛擬現(xiàn)實、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術，建立數(shù)字化設計與虛擬仿真系統(tǒng)，發(fā)展個性化設計、用戶參與設計、交互計，推動零件標準化、配件精細化、部件模塊化和產品個性化重組，推進生產制造系的智能化、柔性化改造，增強定制設計和柔性制造能力，發(fā)展大批量個性化定制服務引導平臺增強5、人工智能、區(qū)塊鏈、增強現(xiàn)實虛擬現(xiàn)實新技術支撐能力，強化設計、生產、運維、管理等全流程數(shù)字化功能集成。《產業(yè)結構調整指導目錄》 2019年10月 將虛擬現(xiàn)實（、增強現(xiàn)實（，納入019年“鼓勵類”產業(yè)到205年，我國虛擬現(xiàn)實產業(yè)整體實力進入全球前列，掌握虛擬現(xiàn)實關鍵核心專利和《關于加快推進虛擬現(xiàn)實業(yè)發(fā)展的指導意見》

2018年12

標準，形成若干具有較強國際競爭力的虛擬現(xiàn)實骨干企業(yè)，創(chuàng)新能力顯著增強，應用務供給水平大幅提升，產業(yè)綜合發(fā)展實力實現(xiàn)躍升，虛擬現(xiàn)實應用能力顯著提升，推經濟社會各領域發(fā)展質量和效益顯著提高。中央及部委官方網(wǎng)站，R陀螺，前瞻經濟學人，硬件終端持續(xù)迭代，出貨量有望快速增長在硬一，著術工藝始向熟ioc4、ustPo新代R顯端的光方逐由代品主涅透逐過至ancke光方。Pncke方案配備具半半光性能鏡組讓線以在片多鏡之反復導減透鏡組厚，時片無需顯面保一距離能低R頭的厚，用Packe學案頭重量以至0g，體夠顯小更加薄設能夠提佩時舒感在分率面下代品相前也不程的提，本夠實現(xiàn)K近K的。圖：菲涅爾透鏡與ane成像原理 圖：ane與菲涅爾透鏡光學模組厚度對比光學網(wǎng)， 嗶哩嗶哩，在交模上上的R端然手交互，然夠足本使用景，但是互多和度及豐性比欠自Pio、uestPo下代R終產品開始陸加了部情識、球蹤手識彩透等元的互現(xiàn)了互式的代其中Pco4除手的互之，加了離柄的手互功能，外額附了感追器能在手oF外現(xiàn)臂腿多關、肢體的動捕，未虛現(xiàn)實術交創(chuàng)了多的用。圖：R裸手交互功能 圖：R面部追蹤系統(tǒng) 6氪， R陀螺，在價端于uestPo以果R位端路，功性偏通生產力具因成和價較Pio、uest、維anckeC等向大消者的R端遍用價比線，在200300左右與般消級子產價差距不大并還合商打返、容送促銷式一提產的性我認為R終作當階的非需，用性比路能在業(yè)展期降用嘗門檻，加品銷，覆用范。表：部分已發(fā)售或將發(fā)售R頭顯設備參數(shù)產品PicoNeo3icoNeo4uest2uestPro處理器高通驍龍9°9°21.91832*92090Hz菲涅爾透鏡620（含頭帶）395（不含頭帶不支持支持不支持24992021年5月高通驍龍105°20.762160*16090Hzancke586（含頭帶295（不含頭帶）o版支持加入裸手識別功能o版支持2499元2022年8月高通驍龍9°*9°18.881832*920120z菲涅爾透鏡503g不支支持不支399美元2020年10月高通驍龍106°*9557°18.831800*92090Hzancke722g支支支1499美元2022年10月F分辨率（單眼）刷新率（最高）光學方案重量面部追蹤手勢追蹤眼球追蹤價格發(fā)布時間產品蘋果MR創(chuàng)維Panake1CPSVR2TCL1處理器蘋果2----ancke-支支高通驍龍95°-2280*28090ancke450（含頭帶189（不含頭帶）不支持o版支持-10°-2000*040120Hz菲涅爾透鏡560g支支高通驍龍105°-2280*28090HzPancke---F分辨率（單眼）刷新率（最高）光學方案重量面部追蹤手勢追蹤眼球追蹤眼球追蹤價格發(fā)布時支持2000美-o版支2999元-不支持549.9美元2023年2---Ropar，R陀螺，青亭網(wǎng)，注：部分未發(fā)售產品參數(shù)為市場猜測數(shù)據(jù)，可能與實際情況存在差異；售價根據(jù)版本、渠道不同可能存在差異以220年款R頭端clusest2問為標性件全圍VRR頭顯的貨有為顯增長據(jù)WlennR統(tǒng)計數(shù)顯，021全球RR頭顯出量07臺比加714%其中R終端09臺隨著Po、果R、索尼PSR2產的續(xù)面，到223年RR頭出量望增至174萬臺萬臺在內場面三度RR頭出量948萬比加2690。《虛現(xiàn)與業(yè)用合發(fā)行計（02226中定至226年200萬的終端量發(fā)目還較大增空。圖：全球R/R出貨量 圖：中國R/R頭顯出貨量（萬臺（季）WlsnnR， WlsnnR，內容生態(tài)日益豐滿，盈利能力亦有明顯提升受益硬出量帶RR的容也日豐，僅用數(shù)量長明顯，利力大提。參前R最的用場之游來，據(jù)青網(wǎng)計數(shù)據(jù)顯，至222年0月最的R戲平臺的Sm有989款用，相比00年1時的497增了880，中R獨（有R備可容量占在83左；于culsuest官平對容審比嚴，致用數(shù)相較少，有20款但比2020年2依增了7451；三內發(fā)平臺Sdeust臺應（非數(shù)從020年2月的235款加值222年10月的3819款增超5各應臺R內數(shù)的大增說在擬實的容用域入局有顯長內數(shù)量增以多性提升望一帶硬產品量。圖：主流R平臺內容數(shù)量青亭網(wǎng)，根據(jù)upedaa數(shù)20年R戲場收約為59元比29年的471元長了25。外據(jù)ea公數(shù)uestSore交規(guī)已突破0元，均月店從1240萬元至530萬美；至222年2月有8容營過200萬14款容收過00萬元17款容超過00萬美元，收應內的量相以有顯提。前R游領正進入速長階段，著R顯備透率增，質R戲內的現(xiàn)用的費意不提。圖：Qut應用商店總營收規(guī)模 圖：Qut應用商店月均營收規(guī)模eta，adtoV， eta，adtoV，圖：Qut商店應用收入階梯eta，應用場景具有更多拓展空間除了前重的戲用場之VRR更多發(fā)的用間在C以現(xiàn)RR視RAR社RAR運2B以及2G域能現(xiàn)RR工業(yè)VRR展VRR療，據(jù)虛實與業(yè)用合展動計022-2026年》看著調了擬實工生、文旅、育訓商貿意殘輔助、慧市向B或G的用景融發(fā)展政的勵望富虛現(xiàn)技術應用景廣，一打開擬實在B與G領實產融的增空。VRR+教育培訓目前R術經中學課、效程及業(yè)培等域始行步的索應用，過R有游化、景等段造浸式交性學體，將動受識向主體知升，課程加動象激學習趣并虛環(huán)中通計及形技術形能創(chuàng)低本和風的習實環(huán)境例學教中化學驗以免有毒境及驗械作不引的險職培訓的危境及貴器也以過虛擬實術供加化的決案。VRR+影視直播在直方R身的浸式點夠現(xiàn)的播體進升，60環(huán)繞面在各新事、育事、樂、唱等型活中揮用通近眼示能畫面更立真，用可以動擇看播位置不被接使R使者在家中仿置現(xiàn)一。VRR+社交VRR交前要擬形的交用主與目微、微線上交應用不之在，信傳統(tǒng)上交件滿的是需面能完社交系對交的即性求但R社交然樣在上生，本是虛世中見且夠現(xiàn)交互對交為即性要更。來括戲、視工等類R用能會加入不程的交能打造個擬平世，R社領將來更快速發(fā)。VRR+工業(yè)VRR術工產域能賦產研、配、修多環(huán)，升設、測試、營護可化度前R的程助決方開受企的注和用通第一角、時視頻5G通等術融，程專能指一現(xiàn)人員設進行安、修快高解決題幫工企降本效在業(yè)產域實培過程中VRR能將流程操步直疊至真場中降學理解度提高學習率目全范內多國的業(yè)產業(yè)已開初將RR技術入工業(yè)生產造域中。VRR+其他應用場景其他RR術用還有RR示VRR+療RR身RR旅游VRR+電等R憑借密、浸決了其游、樂教社交領具有天然優(yōu)R夠與實世交聯(lián)的點定了在作生等域能發(fā)更大的作clsuest2作為款前級R頭顯端備出量增長在動R應用量速加前R域未現(xiàn)費級端設，旦現(xiàn)能加速R下游應用域發(fā)。短期應用C端先行，未來G/2B空間廣闊culsuest2的上動221年R頭設貨量