13capm切點(diǎn)組合究竟是什么

總股權(quán)重（n在市場(chǎng)中的市值權(quán)重定理13.1清條件，可以得到市場(chǎng)組合是一個(gè)MVE每種可以無(wú)限細(xì)E(r)r

(E(r 其中，

qMqM M市場(chǎng)組合：由所有市場(chǎng)中的按照其市值為權(quán)重構(gòu)成的組合（理論上不僅包括，而且有債券、房地產(chǎn)等假設(shè)已知市場(chǎng)組合的收益率，求任何的收益定價(jià)理論的思路：已知某（幾）種資產(chǎn)的價(jià)格，求出一種須給出已知參照物rβ

MrMrM2pM2M

pMM2M

rp在衡量單 的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能否直接用sharpe p根據(jù)前面的結(jié)論，sharperatio只能用在有效組合之間的如果是單只之間的收益率，則要比較市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后超額收益Alpha，或 iM 組合的方差（or標(biāo)準(zhǔn)差）？M整個(gè)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn):M市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

的構(gòu)造：

z2

zNMM 越大，但標(biāo)準(zhǔn)差大 卻不一M為什么協(xié)方差風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)避M

(

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2

22 22 M系統(tǒng)風(fēng) 非系統(tǒng)風(fēng)M組合的收益率為

(

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(z

)2

z2iMiiMirif~rif

MM

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iM根據(jù)OLS估計(jì)可知此時(shí)的估計(jì)值即為M2而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)比例iM M也是回歸的R22i求資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收用來(lái)選股的Alpha策略與Beta策思考：β可否為負(fù)代慈星萬(wàn)順注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用240天的日收益計(jì)代碼 百潤(rùn)金證新天神注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用240天的日收益計(jì)代長(zhǎng)百魯抗*ST人福恒瑞*ST注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用240天的日收益計(jì)個(gè)股日收益的Alpha和Beta——最eta前代智云新注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用240天的日收益計(jì)代碼 華誼注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用12代長(zhǎng)江*ST注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用12代*ST*ST*ST注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用12個(gè)股月收益的Alpha和Beta——最eta前代碼 注：數(shù)據(jù)來(lái)源為銳思RESSET的Alpha和Beta，用12觀察：beta與alpha——留給大家作為思考和的小項(xiàng)行業(yè)組合日收益的Alpha和行交通、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政信息傳輸、軟件和服 注：數(shù)據(jù)來(lái)源為RESSET截，用前240日的日收是否選好Alpha和BetaSiegel在《StocksfortheLongRun》一書中，以股–是所有投資品種（債券，商品，黃金，房地產(chǎn)等等）中回最高的，年化復(fù)利收益率為8%左–只要持有時(shí)間超過(guò)十年，年化回報(bào)的波動(dòng)大大降39%ofstockswere18.5%ofstockslostatleast75%oftheir64%ofstocksunderperformedtheRussell25%ofstockswereresponsibleforallofthemarket'sSource:EricCrittenden&ColeWilcox,TheCapitalismDistribution,Beta波動(dòng)太大，如何在降低Beta的情況下保證微軟模式，or中國(guó)移動(dòng)模金融業(yè)：承銷，并沃爾瑪金融業(yè)：資產(chǎn)–華爾街模式，or模 的截面收益（cross-sectionalreturn），市場(chǎng)整體P/E、B/M，市場(chǎng)波動(dòng)率，換手率通脹率，貨幣供給增Fama-French三因子模型：價(jià)值因子；規(guī)模Carhart四因子模型：動(dòng)量多因子模型ffr r

n那么由無(wú)原理，可以得到n 這里的λ

rf增加因子數(shù)目，就可以得到多因子的APT模~~經(jīng)濟(jì)中共有K個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，N個(gè)資~~r r

bn1

bn2

bnK

n此時(shí)的多因子APT定價(jià)模型為nrn

bnK——PaulKrugmanVSJohn一場(chǎng)爭(zhēng)論：PaulKrugmanVSJohn 怎么錯(cuò)得這 ？》（HowDidGetItSo“番茄 ”，LarrySummers對(duì)于CAPM和市場(chǎng)有效的價(jià) 作為一個(gè)群體，誤將美麗 著動(dòng)人的