期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件

圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTDd食套期保值與基差理論的發(fā)展3三、組合投資型套期保值20世紀(jì)60年代,約翰遜Johnson、斯坦因Stein、艾德林頓Ederington套保是對現(xiàn)貨市場和期貨市場的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資(馬克維茨Markowitz),根據(jù)預(yù)收益率和預(yù)期收益的方差,確定現(xiàn)貨和期貨市場的交易頭寸。最佳套保比率取決于套保的交易目的以及現(xiàn)貨和期貨市場價格的相關(guān)性現(xiàn)貨價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差佳套保比率二者相關(guān)系數(shù)期貨價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差套保頭寸根據(jù)參數(shù)不同時期的變化而變—動態(tài)套保圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司1套期保值收比皺組合套期保值收益曲線無保值收益曲線傳統(tǒng)套期保值收益曲線浙加坡航煤FOB價(Shbl4500田內(nèi)航煤銷售價(元噸80航平均成杰3254元__春平均成本19美元g4Aqur-99Jul-9y0ct-gyJarUNApur-DDJul-J0Dct-OLano0Apr-noInu1-00(hrt-n套期保值收比皺2圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTD基于基差的套期保值理解基本理解:將期貨價格視為未來采購或銷售的現(xiàn)貨價格:對照現(xiàn)貨采購的成本或者銷差水平,計算是否存在鎖定成術(shù)或利潤的基差投機(jī)機(jī)會,如果存在,則發(fā)起套保行為。套保效果的實現(xiàn)如果期現(xiàn)價格最終趨合,則事先鎖定的利潤即為最終套保的效果;實際中期現(xiàn)不一定趨合或者時間持倉不允許趨合,則套保效果=理論利潤+-基差風(fēng)險動態(tài)套期保值的效果取決于敞口風(fēng)險與套保比例圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司3期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件4圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司JINGYIEFUTURESCOLTD鎖定利潤與基差投機(jī)冷實質(zhì)統(tǒng)一:鎖定利潤的套保是最具有安全邊際的基差投機(jī)的入場模式。鎖定利潤的基差投機(jī)即便被套也可交割實現(xiàn)鎖定的利潤。鎖定虧損的基差投機(jī)方向必須正確,否則被套至交割實現(xiàn)的是虧損;過剩的行業(yè),負(fù)利潤常態(tài),基差投機(jī)方向更重要)區(qū)別:鎖定利潤的套保是確定性的基差投機(jī),不考慮利潤的套保是不確定性的基差投機(jī)(或曰:趨勢套保);圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司5期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件6期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件7期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件8期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件9期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件10期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件11期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件12期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件13期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件14期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件15期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件16期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件17期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件18期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件19期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件20期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件21期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件22期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件23期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件24期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件25期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件26期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件27期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件28期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件29期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件30期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件31期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件32期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件33期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件34期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件35期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件36期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件37期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件38期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件39期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件40期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件41期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件42期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件43期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件44期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件45期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件46期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件47期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件48期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件49期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件50期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件51期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件52期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件53期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件54期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件55期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件56期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件57期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件58期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件59期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件60期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件61圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTDd食套期保值與基差理論的發(fā)展3三、組合投資型套期保值20世紀(jì)60年代,約翰遜Johnson、斯坦因Stein、艾德林頓Ederington套保是對現(xiàn)貨市場和期貨市場的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資(馬克維茨Markowitz),根據(jù)預(yù)收益率和預(yù)期收益的方差,確定現(xiàn)貨和期貨市場的交易頭寸。最佳套保比率取決于套保的交易目的以及現(xiàn)貨和期貨市場價格的相關(guān)性現(xiàn)貨價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差佳套保比率二者相關(guān)系數(shù)期貨價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差套保頭寸根據(jù)參數(shù)不同時期的變化而變—動態(tài)套保圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司62套期保值收比皺組合套期保值收益曲線無保值收益曲線傳統(tǒng)套期保值收益曲線浙加坡航煤FOB價(Shbl4500田內(nèi)航煤銷售價(元噸80航平均成杰3254元__春平均成本19美元g4Aqur-99Jul-9y0ct-gyJarUNApur-DDJul-J0Dct-OLano0Apr-noInu1-00(hrt-n套期保值收比皺63圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTD基于基差的套期保值理解基本理解:將期貨價格視為未來采購或銷售的現(xiàn)貨價格:對照現(xiàn)貨采購的成本或者銷差水平,計算是否存在鎖定成術(shù)或利潤的基差投機(jī)機(jī)會,如果存在,則發(fā)起套保行為。套保效果的實現(xiàn)如果期現(xiàn)價格最終趨合,則事先鎖定的利潤即為最終套保的效果;實際中期現(xiàn)不一定趨合或者時間持倉不允許趨合,則套保效果=理論利潤+-基差風(fēng)險動態(tài)套期保值的效果取決于敞口風(fēng)險與套保比例圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司64期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件65圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司JINGYIEFUTURESCOLTD鎖定利潤與基差投機(jī)冷實質(zhì)統(tǒng)一:鎖定利潤的套保是最具有安全邊際的基差投機(jī)的入場模式。鎖定利潤的基差投機(jī)即便被套也可交割實現(xiàn)鎖定的利潤。鎖定虧損的基差投機(jī)方向必須正確,否則被套至交割實現(xiàn)的是虧損;過剩的行業(yè),負(fù)利潤常態(tài),基差投機(jī)方向更重要)區(qū)別:鎖定利潤的套保是確定性的基差投機(jī),不考慮利潤的套保是不確定性的基差投機(jī)(或曰:趨勢套保);圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司66期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件67期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件68期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件69期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件70期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件71期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件72期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件73期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件74期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件75期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件76期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件77期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件78期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件79期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件80期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件81期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件82期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件83期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件84期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件85期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件86期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件87期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件88期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件89期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件90期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件91期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件92期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件93期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件94期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件95期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件96期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件97期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件98期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件99期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件100期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件101期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件102期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件103期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件104期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件105期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件106期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件107期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件108期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件109期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件110期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件111期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件11