投資管理過程詳述課件

投資管理過程1投資管理過程1主題基本問題戰(zhàn)略投資投資機(jī)會投資評價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)施投資收獲2主題基本問題2投資過程的組織形式投資類型組織形式研究開發(fā)新業(yè)務(wù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)新產(chǎn)品擴(kuò)張/質(zhì)量/降低成本更換研究開發(fā)管理/高層管理戰(zhàn)略規(guī)劃人員/項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品經(jīng)理/項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)單位3投資過程的組織形式投資類型組織形式研究開發(fā)研究開發(fā)管理/高層投資過程的影響因素戰(zhàn)略規(guī)劃過程結(jié)構(gòu)（正式組織）戰(zhàn)略投資過程信息系統(tǒng)控制評價(jià)激勵4投資過程的影響因素戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略投資信息系統(tǒng)控制4戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢投資價(jià)值鏈投資把核心能力轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資5戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢投資5競爭優(yōu)勢投資產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造的價(jià)值價(jià)值是客戶為其所需要的東西付出的價(jià)錢產(chǎn)業(yè)盈利能力不是由產(chǎn)品的外觀或該產(chǎn)品所包含的技術(shù)高低決定的，而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。競爭規(guī)律都寓于下列五種競爭力量中：新競爭者進(jìn)入；替代品威脅，買方的討價(jià)還價(jià)能力；供方的討價(jià)還價(jià)能力和現(xiàn)有競爭者之間的競爭。五種力量的集合決定了企業(yè)取得的超過資本成本的平均收益率的能力6競爭優(yōu)勢投資產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造的價(jià)值6價(jià)值鏈投資把企業(yè)作為一個(gè)整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。價(jià)值鏈把企業(yè)分解為戰(zhàn)略上相互聯(lián)系的活動，以了解成本行為和差異化的現(xiàn)有和潛在來源。企業(yè)在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行的種種活動的集合每個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈由幾種通用的以其獨(dú)特的方式聯(lián)系在一起的活動組成。一個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈蘊(yùn)藏于范圍更廣的一系列活動中，即價(jià)值系統(tǒng)中。上游價(jià)值渠道價(jià)值買方價(jià)值鏈7價(jià)值鏈投資把企業(yè)作為一個(gè)整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。7價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營銷售服務(wù)輔助活動邊際利潤邊際利潤基本活動8價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終產(chǎn)品和服務(wù)戰(zhàn)略核心能力人員過程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施9形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終戰(zhàn)略投資決策過程投資機(jī)會投資評價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過程需要創(chuàng)意時(shí)間信息工作決策準(zhǔn)則積極介入投資方案10戰(zhàn)略投資決策過程投資機(jī)會投資評價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過程選擇選擇決策方法（接受/拒絕標(biāo)準(zhǔn)）評估估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流和恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率識別尋找機(jī)會，產(chǎn)生投資訂劃投資類型必要投資替代投資擴(kuò)張投資多角化投資基本變量預(yù)期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率決策方法投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率獲利能力指數(shù)績效評估監(jiān)控現(xiàn)金流的數(shù)量和發(fā)生時(shí)間檢查項(xiàng)目是否符合已選擇的準(zhǔn)則確定是繼續(xù)還是放棄如果失敗率很高，重新考察以前的步驟執(zhí)行與補(bǔ)充（審核）建立審核和補(bǔ)充程序流行的投資決策過程11選擇評估識別投資類型基本變量決策方法執(zhí)行與補(bǔ)充（審核）流行的事例金陵藥業(yè)收購醫(yī)院產(chǎn)權(quán)湘計(jì)算機(jī)設(shè)立合資公司青鳥華光跨進(jìn)傳媒領(lǐng)域錢江水利投資房地產(chǎn)業(yè)上述消息摘自《上海證券報(bào)，2003.7.24，第二版，公司新聞》100億建設(shè)星網(wǎng)工業(yè)園（2001.12.24《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》）中國公務(wù)機(jī)市場，未來5年，需要1000架，年?duì)I業(yè)額600億（2002.7.14《上海證券報(bào)》）。技術(shù)替代下的軟驅(qū)和軟盤（2002.1.21《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）軟驅(qū)USB移動硬盤ZIP驅(qū)動器存儲容量1.44M16M100M去年銷量1000萬臺4000萬臺市場價(jià)格80元200元800元12事例金陵藥業(yè)收購醫(yī)院產(chǎn)權(quán)軟驅(qū)USB移動硬盤ZIP驅(qū)動器存儲容國家審計(jì)署的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對18個(gè)重點(diǎn)機(jī)場和38個(gè)支線機(jī)場建設(shè)管理審計(jì)發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)場虧損嚴(yán)重，經(jīng)營困難。已竣工投產(chǎn)的12個(gè)重點(diǎn)機(jī)場中有9個(gè)虧損，累計(jì)虧損額14．46億元。38個(gè)支線機(jī)場中有37個(gè)虧損，2000至2001年度累計(jì)虧損15．27億元。造成機(jī)場項(xiàng)目普遍虧損的根本原因是民航體制改革不到位，機(jī)場投資建設(shè)與經(jīng)營管理相脫節(jié)，難以形成決策責(zé)任機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。地方政府參與項(xiàng)目決策和建設(shè)，但近三分之二的機(jī)場建成后由民航部門經(jīng)營管理。由此導(dǎo)致在機(jī)場建設(shè)中統(tǒng)籌規(guī)劃不夠，布局不合理；建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)脫離實(shí)際，過度超前；大量舉借債務(wù)，運(yùn)營成本過大。2001年，38個(gè)支線機(jī)場旅客吞吐量僅為可行性研究報(bào)告同期預(yù)測值的四分之一，錦州機(jī)場還不到設(shè)計(jì)能力的百分之三。13國家審計(jì)署的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對18個(gè)重點(diǎn)機(jī)場和38個(gè)支線機(jī)場建設(shè)管理商業(yè)機(jī)會的引發(fā)和驅(qū)動因素因素商業(yè)機(jī)會法規(guī)變化手提電話、航空、保險(xiǎn)、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時(shí)間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計(jì)算機(jī)芯片的運(yùn)算能力每18個(gè)月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時(shí)代、出版價(jià)值鏈和分銷渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車；網(wǎng)上銷售和服務(wù)的分銷所有權(quán)或契約優(yōu)勢技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點(diǎn)、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊(duì)、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動市場領(lǐng)導(dǎo)者在對待顧客方面存在問題新顧客和小顧客群優(yōu)先級低容易被忽略：硬盤驅(qū)動器、臺式計(jì)算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)14商業(yè)機(jī)會的引發(fā)和驅(qū)動因素因素商業(yè)機(jī)會法規(guī)變化手提電話、航空、產(chǎn)業(yè)機(jī)會：是現(xiàn)有的還是創(chuàng)造的？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計(jì)算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計(jì)算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計(jì)算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計(jì)算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽微系統(tǒng)計(jì)算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/26815產(chǎn)業(yè)機(jī)會：是現(xiàn)有的還是創(chuàng)造的？商業(yè)機(jī)會吸引力強(qiáng)、有持續(xù)性和時(shí)機(jī)可以通過產(chǎn)品和服務(wù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值或增加價(jià)值機(jī)會之窗16商業(yè)機(jī)會吸引力強(qiáng)、有持續(xù)性和時(shí)機(jī)16機(jī)會之窗市場規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)會之窗17機(jī)會之窗市場規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)投資機(jī)會評價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及其產(chǎn)品和服務(wù)市場調(diào)研和分析市場份額和銷售額估計(jì)商業(yè)模式變化投資經(jīng)濟(jì)計(jì)算營銷計(jì)劃生產(chǎn)和經(jīng)營計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃18投資機(jī)會評價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及其產(chǎn)品和服務(wù)18投資評價(jià)評價(jià)方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)率19投資評價(jià)評價(jià)方法19投資決策的主要教訓(xùn)競爭市場得不到超額收益構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資更成功一些創(chuàng)造高端地位的投資，包括低端中的高端，質(zhì)量和服務(wù)優(yōu)勢上的差別化通常都能有盈利性。取得最低運(yùn)送費(fèi)，并且配合于擴(kuò)大市場份額的定價(jià)政策下的投資容易成功，尤其是如果成本減少很明顯的時(shí)候。投資于獲得更好的銷售渠道常常能獲得更高的利潤率。投資于政府保護(hù)的項(xiàng)目能獲得額外的收益。然而，水能載舟，也能覆舟。20投資決策的主要教訓(xùn)競爭市場得不到超額收益20投資風(fēng)險(xiǎn)21投資風(fēng)險(xiǎn)21風(fēng)險(xiǎn)來源戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)由影響公司的宏觀因素組成政治的或經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)的或國外的對公司有長期的影響，可能幾年對公司影響可能比經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)長22風(fēng)險(xiǎn)來源戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)22風(fēng)險(xiǎn)來源財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利率、商品價(jià)格、權(quán)益價(jià)格和匯率等在短期內(nèi)發(fā)生的不利變化。高負(fù)債比率資產(chǎn)質(zhì)量23風(fēng)險(xiǎn)來源財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)23市場風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素價(jià)值鏈各要素的可獲得性是否有用于產(chǎn)品營銷的價(jià)值鏈（比如工藝、制造、市場、分銷和銷售）產(chǎn)品差異性產(chǎn)品是否有足夠的特征導(dǎo)向以使其區(qū)別于同類競爭產(chǎn)品市場接受程度和商業(yè)模式所提出的商業(yè)模式是否存在在市場上獲得成功的風(fēng)險(xiǎn)24市場風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素價(jià)值鏈各要素的可獲得性24市場風(fēng)險(xiǎn)量化模型價(jià)值鏈各要素的可獲得性（P1）產(chǎn)品的差異性（P2）市場接受程度和商業(yè)模式（P3）成功的概率（對每一因素而言）公司內(nèi)部可獲得價(jià)值鏈產(chǎn)品所有特性都是最好的目前公司已經(jīng)搶占了市場0.9需要開發(fā)公司價(jià)值鏈的主要要素產(chǎn)品的某些特性是最好的，但不是全部公司已經(jīng)與客戶建立了聯(lián)系，但是并沒有進(jìn)入市場0.7公司價(jià)值鏈斷裂，很多要素?zé)o法獲得產(chǎn)品1個(gè)或2個(gè)特性具有優(yōu)勢公司積極參與一個(gè)密切相關(guān)的市場0.5公司內(nèi)部無任何價(jià)值鏈要素產(chǎn)品外形與競爭對手相同存在相應(yīng)的市場，但是市場小，無商業(yè)模式0.3價(jià)值鏈的關(guān)鍵要素根本不存在產(chǎn)品的1個(gè)或2個(gè)特性具有優(yōu)勢，但是其他方面很差根本不存在市場和商業(yè)模式0.125市場風(fēng)險(xiǎn)量化模型價(jià)值鏈各要素的可獲得性（P1）產(chǎn)品的差異性（技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)階段（原理證明）市場接受（轉(zhuǎn)入實(shí)踐）優(yōu)越地位將現(xiàn)有技術(shù)滲透到現(xiàn)有市場的成功率是0.75市場或技術(shù)有一項(xiàng)是新的，公司的成功率是0.25-0.45新技術(shù)進(jìn)入新市場，成功率是0.05-0.1526技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)階段（原理證明）將現(xiàn)有技術(shù)滲透到現(xiàn)有市場的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素技術(shù)問題風(fēng)險(xiǎn)：與新技術(shù)或正在出現(xiàn)的技術(shù)相關(guān)的各種技術(shù)問題。能否充分解決剩下的所有技術(shù)問題。傳播技術(shù)所需要的技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)的可獲得性是否具備商業(yè)化過程所必需的能力和補(bǔ)充技術(shù)。性能指標(biāo)可實(shí)現(xiàn)與否能否達(dá)到技術(shù)性能指標(biāo)要求。27技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素技術(shù)問題風(fēng)險(xiǎn)：27技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)量化模型技術(shù)問題風(fēng)險(xiǎn)（P1）傳播技術(shù)所需要的技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)的可獲得性（P2）性能指標(biāo)可實(shí)現(xiàn)與否（P3）成功的概率（對每一因素而言）對已有內(nèi)部技術(shù)做進(jìn)一步拓寬具備技術(shù)能力和進(jìn)一步開發(fā)能力，有互補(bǔ)技術(shù)對已有的性能指標(biāo)和功能要求作適當(dāng)拓寬0.9對已有外部技術(shù)做進(jìn)一步拓寬無技術(shù)能力，具備進(jìn)一步開發(fā)能力和互補(bǔ)技術(shù)對性能指標(biāo)/功能作較大拓寬0.7新技術(shù)，已經(jīng)完成可行性論證具備技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)，無進(jìn)一步開發(fā)能力新功能，新的性能指標(biāo)0.5新技術(shù)，未完成可行性論證可在其他地方獲得技術(shù)或進(jìn)一步開發(fā)能力，無互補(bǔ)技術(shù)某些性能指標(biāo)未知或不可知0.3新技術(shù)，還沒有轉(zhuǎn)入實(shí)踐階段既沒有技術(shù)能力和進(jìn)一步開發(fā)能力，也沒有互補(bǔ)技術(shù)無任何性能指標(biāo)0.128技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)量化模型技術(shù)問題風(fēng)險(xiǎn)（P1）傳播技術(shù)所需要的技術(shù)能力風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)市場風(fēng)險(xiǎn)=1-（P1*P2*P3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)=1-（P4*P5*P6）成功的總概率=P1*P2*P3*P4*P5*P629風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)市場風(fēng)險(xiǎn)=1-（P1*P2*P3）29人員風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)始人/CEO管理團(tuán)隊(duì)30人員風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)始人/CEO30資金風(fēng)險(xiǎn)燒錢率：創(chuàng)業(yè)企業(yè)每月花錢的數(shù)量計(jì)算方法：財(cái)務(wù)報(bào)表EBIDTA模型自由現(xiàn)金流量31資金風(fēng)險(xiǎn)燒錢率：創(chuàng)業(yè)企業(yè)每月花錢的數(shù)量31投資實(shí)施投資審計(jì)投資監(jiān)控32投資實(shí)施投資審計(jì)32投資審計(jì)投資意圖的貫徹投資計(jì)劃的可行性投資管理制度化提高投資效率33投資審計(jì)投資意圖的貫徹33投資監(jiān)控價(jià)值管理公司戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)公司治理：結(jié)構(gòu)、激勵、投資關(guān)系主動與被動制定戰(zhàn)略/參與決策/控制投資參與董事會/合同約束/獲得信息34投資監(jiān)控價(jià)值管理34投資監(jiān)管項(xiàng)目選擇階段：尋找便于監(jiān)管的項(xiàng)目（行業(yè)、地理位置等）尋找對監(jiān)管持開放態(tài)度的創(chuàng)業(yè)家和團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目執(zhí)行階段：參與董事會，制定企業(yè)發(fā)展策略和重大決策建立順暢的信息溝通機(jī)制提供增值服務(wù)危機(jī)和問題的處理合同談判階段：激勵機(jī)制（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、多輪投資、企業(yè)家和管理層持股）控制機(jī)制（董事會議席和投票權(quán)、合同中規(guī)定的其它權(quán)利）項(xiàng)目退出階段：積極尋找項(xiàng)目退出機(jī)會監(jiān)控退出過程，保證投資收益全流程投資監(jiān)管35投資監(jiān)管項(xiàng)目選擇階段：項(xiàng)目執(zhí)行階段：合同談判階段：項(xiàng)目退出階投資收獲持有出售部分出售上市清算36投資收獲持有36投資管理過程37投資管理過程1主題基本問題戰(zhàn)略投資投資機(jī)會投資評價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)施投資收獲38主題基本問題2投資過程的組織形式投資類型組織形式研究開發(fā)新業(yè)務(wù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)新產(chǎn)品擴(kuò)張/質(zhì)量/降低成本更換研究開發(fā)管理/高層管理戰(zhàn)略規(guī)劃人員/項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品經(jīng)理/項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)單位39投資過程的組織形式投資類型組織形式研究開發(fā)研究開發(fā)管理/高層投資過程的影響因素戰(zhàn)略規(guī)劃過程結(jié)構(gòu)（正式組織）戰(zhàn)略投資過程信息系統(tǒng)控制評價(jià)激勵40投資過程的影響因素戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略投資信息系統(tǒng)控制4戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢投資價(jià)值鏈投資把核心能力轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資41戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢投資5競爭優(yōu)勢投資產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造的價(jià)值價(jià)值是客戶為其所需要的東西付出的價(jià)錢產(chǎn)業(yè)盈利能力不是由產(chǎn)品的外觀或該產(chǎn)品所包含的技術(shù)高低決定的，而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。競爭規(guī)律都寓于下列五種競爭力量中：新競爭者進(jìn)入；替代品威脅，買方的討價(jià)還價(jià)能力；供方的討價(jià)還價(jià)能力和現(xiàn)有競爭者之間的競爭。五種力量的集合決定了企業(yè)取得的超過資本成本的平均收益率的能力42競爭優(yōu)勢投資產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造的價(jià)值6價(jià)值鏈投資把企業(yè)作為一個(gè)整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。價(jià)值鏈把企業(yè)分解為戰(zhàn)略上相互聯(lián)系的活動，以了解成本行為和差異化的現(xiàn)有和潛在來源。企業(yè)在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行的種種活動的集合每個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈由幾種通用的以其獨(dú)特的方式聯(lián)系在一起的活動組成。一個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈蘊(yùn)藏于范圍更廣的一系列活動中，即價(jià)值系統(tǒng)中。上游價(jià)值渠道價(jià)值買方價(jià)值鏈43價(jià)值鏈投資把企業(yè)作為一個(gè)整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。7價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營銷售服務(wù)輔助活動邊際利潤邊際利潤基本活動44價(jià)值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終產(chǎn)品和服務(wù)戰(zhàn)略核心能力人員過程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施45形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終戰(zhàn)略投資決策過程投資機(jī)會投資評價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過程需要創(chuàng)意時(shí)間信息工作決策準(zhǔn)則積極介入投資方案46戰(zhàn)略投資決策過程投資機(jī)會投資評價(jià)投資監(jiān)控投資退出搜尋過程選擇選擇決策方法（接受/拒絕標(biāo)準(zhǔn)）評估估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流和恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率識別尋找機(jī)會，產(chǎn)生投資訂劃投資類型必要投資替代投資擴(kuò)張投資多角化投資基本變量預(yù)期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率決策方法投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率獲利能力指數(shù)績效評估監(jiān)控現(xiàn)金流的數(shù)量和發(fā)生時(shí)間檢查項(xiàng)目是否符合已選擇的準(zhǔn)則確定是繼續(xù)還是放棄如果失敗率很高，重新考察以前的步驟執(zhí)行與補(bǔ)充（審核）建立審核和補(bǔ)充程序流行的投資決策過程47選擇評估識別投資類型基本變量決策方法執(zhí)行與補(bǔ)充（審核）流行的事例金陵藥業(yè)收購醫(yī)院產(chǎn)權(quán)湘計(jì)算機(jī)設(shè)立合資公司青鳥華光跨進(jìn)傳媒領(lǐng)域錢江水利投資房地產(chǎn)業(yè)上述消息摘自《上海證券報(bào)，2003.7.24，第二版，公司新聞》100億建設(shè)星網(wǎng)工業(yè)園（2001.12.24《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》）中國公務(wù)機(jī)市場，未來5年，需要1000架，年?duì)I業(yè)額600億（2002.7.14《上海證券報(bào)》）。技術(shù)替代下的軟驅(qū)和軟盤（2002.1.21《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）軟驅(qū)USB移動硬盤ZIP驅(qū)動器存儲容量1.44M16M100M去年銷量1000萬臺4000萬臺市場價(jià)格80元200元800元48事例金陵藥業(yè)收購醫(yī)院產(chǎn)權(quán)軟驅(qū)USB移動硬盤ZIP驅(qū)動器存儲容國家審計(jì)署的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對18個(gè)重點(diǎn)機(jī)場和38個(gè)支線機(jī)場建設(shè)管理審計(jì)發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)場虧損嚴(yán)重，經(jīng)營困難。已竣工投產(chǎn)的12個(gè)重點(diǎn)機(jī)場中有9個(gè)虧損，累計(jì)虧損額14．46億元。38個(gè)支線機(jī)場中有37個(gè)虧損，2000至2001年度累計(jì)虧損15．27億元。造成機(jī)場項(xiàng)目普遍虧損的根本原因是民航體制改革不到位，機(jī)場投資建設(shè)與經(jīng)營管理相脫節(jié)，難以形成決策責(zé)任機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。地方政府參與項(xiàng)目決策和建設(shè)，但近三分之二的機(jī)場建成后由民航部門經(jīng)營管理。由此導(dǎo)致在機(jī)場建設(shè)中統(tǒng)籌規(guī)劃不夠，布局不合理；建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)脫離實(shí)際，過度超前；大量舉借債務(wù)，運(yùn)營成本過大。2001年，38個(gè)支線機(jī)場旅客吞吐量僅為可行性研究報(bào)告同期預(yù)測值的四分之一，錦州機(jī)場還不到設(shè)計(jì)能力的百分之三。49國家審計(jì)署的審計(jì)發(fā)現(xiàn)對18個(gè)重點(diǎn)機(jī)場和38個(gè)支線機(jī)場建設(shè)管理商業(yè)機(jī)會的引發(fā)和驅(qū)動因素因素商業(yè)機(jī)會法規(guī)變化手提電話、航空、保險(xiǎn)、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時(shí)間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計(jì)算機(jī)芯片的運(yùn)算能力每18個(gè)月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時(shí)代、出版價(jià)值鏈和分銷渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車；網(wǎng)上銷售和服務(wù)的分銷所有權(quán)或契約優(yōu)勢技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點(diǎn)、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊(duì)、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動市場領(lǐng)導(dǎo)者在對待顧客方面存在問題新顧客和小顧客群優(yōu)先級低容易被忽略：硬盤驅(qū)動器、臺式計(jì)算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)50商業(yè)機(jī)會的引發(fā)和驅(qū)動因素因素商業(yè)機(jī)會法規(guī)變化手提電話、航空、產(chǎn)業(yè)機(jī)會：是現(xiàn)有的還是創(chuàng)造的？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計(jì)算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計(jì)算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計(jì)算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計(jì)算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽微系統(tǒng)計(jì)算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/26851產(chǎn)業(yè)機(jī)會：是現(xiàn)有的還是創(chuàng)造的？商業(yè)機(jī)會吸引力強(qiáng)、有持續(xù)性和時(shí)機(jī)可以通過產(chǎn)品和服務(wù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值或增加價(jià)值機(jī)會之窗52商業(yè)機(jī)會吸引力強(qiáng)、有持續(xù)性和時(shí)機(jī)16機(jī)會之窗市場規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)會之窗53機(jī)會之窗市場規(guī)模（美元）1億5億10億時(shí)間（年）51020機(jī)投資機(jī)會評價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及其產(chǎn)品和服務(wù)市場調(diào)研和分析市場份額和銷售額估計(jì)商業(yè)模式變化投資經(jīng)濟(jì)計(jì)算營銷計(jì)劃生產(chǎn)和經(jīng)營計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃54投資機(jī)會評價(jià)內(nèi)容行業(yè)、公司及其產(chǎn)品和服務(wù)18投資評價(jià)評價(jià)方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)率55投資評價(jià)評價(jià)方法19投資決策的主要教訓(xùn)競爭市場得不到超額收益構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資更成功一些創(chuàng)造高端地位的投資，包括低端中的高端，質(zhì)量和服務(wù)優(yōu)勢上的差別化通常都能有盈利性。取得最低運(yùn)送費(fèi)，并且配合于擴(kuò)大市場份額的定價(jià)政策下的投資容易成功，尤其是如果成本減少很明顯的時(shí)候。投資于獲得更好的銷售渠道常常能獲得更高的利潤率。投資于政府保護(hù)的項(xiàng)目能獲得額外的收益。然而，水能載舟，也能覆舟。56投資決策的主要教訓(xùn)競爭市場得不到超額收益20投資風(fēng)險(xiǎn)57投資風(fēng)險(xiǎn)21風(fēng)險(xiǎn)來源戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)由影響公司的宏觀因素組成政治的或經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)的或國外的對公司有長期的影響，可能幾年對公司影響可能比經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)長58風(fēng)險(xiǎn)來源戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)22風(fēng)險(xiǎn)來源財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利率、商品價(jià)格、權(quán)益價(jià)格和匯率等在短期內(nèi)發(fā)生的不利變化。高負(fù)債比率資產(chǎn)質(zhì)量59風(fēng)險(xiǎn)來源財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)23市場風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素價(jià)值鏈各要素的可獲得性是否有用于產(chǎn)品營銷的價(jià)值鏈（比如工藝、制造、市場、分銷和銷售）產(chǎn)品差異性產(chǎn)品是否有足夠的特征導(dǎo)向以使其區(qū)別于同類競爭產(chǎn)品市場接受程度和商業(yè)模式所提出的商業(yè)模式是否存在在市場上獲得成功的風(fēng)險(xiǎn)60市場風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素價(jià)值鏈各要素的可獲得性24市場風(fēng)險(xiǎn)量化模型價(jià)值鏈各要素的可獲得性（P1）產(chǎn)品的差異性（P2）市場接受程度和商業(yè)模式（P3）成功的概率（對每一因素而言）公司內(nèi)部可獲得價(jià)值鏈產(chǎn)品所有特性都是最好的目前公司已經(jīng)搶占了市場0.9需要開發(fā)公司價(jià)值鏈的主要要素產(chǎn)品的某些特性是最好的，但不是全部公司已經(jīng)與客戶建立了聯(lián)系，但是并沒有進(jìn)入市場0.7公司價(jià)值鏈斷裂，很多要素?zé)o法獲得產(chǎn)品1個(gè)或2個(gè)特性具有優(yōu)勢公司積極參與一個(gè)密切相關(guān)的市場0.5公司內(nèi)部無任何價(jià)值鏈要素產(chǎn)品外形與競爭對手相同存在相應(yīng)的市場，但是市場小，無商業(yè)模式0.3價(jià)值鏈的關(guān)鍵要素根本不存在產(chǎn)品的1個(gè)或2個(gè)特性具有優(yōu)勢，但是其他方面很差根本不存在市場和商業(yè)模式0.161市場風(fēng)險(xiǎn)量化模型價(jià)值鏈各要素的可獲得性（P1）產(chǎn)品的差異性（技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)階段（原理證明）市場接受（轉(zhuǎn)入實(shí)踐）優(yōu)越地位將現(xiàn)有技術(shù)滲透到現(xiàn)有市場的成功率是0.75市場或技術(shù)有一項(xiàng)是新的，公司的成功率是0.25-0.45新技術(shù)進(jìn)入新市場，成功率是0.05-0.1562技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)階段（原理證明）將現(xiàn)有技術(shù)滲透到現(xiàn)有市場的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素技術(shù)問題風(fēng)險(xiǎn)：與新技術(shù)或正在出現(xiàn)的技術(shù)相關(guān)的各種技術(shù)問題。能否充分解決剩下的所有技術(shù)問