證券投資要義課件

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071

———桑豫

Email:laosang2005@證券投資要義中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071———桑廣義的有價(jià)證券商品證券：持有人有商品使用權(quán)或所有權(quán)，法律保護(hù)證券代表的商品所有權(quán)，舉例：提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)證券(商業(yè)匯票和本票)和銀行證券(銀行匯票、本票和支票)資本證券：收入請求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本證券狹義有價(jià)證券：資本證券一、有價(jià)證券種類和特點(diǎn)廣義的有價(jià)證券一、有價(jià)證券種類和特點(diǎn)有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債權(quán)的憑證。

性質(zhì)和特點(diǎn)：證券本身沒有價(jià)值，但因?yàn)榇硪欢康呢?cái)產(chǎn)權(quán)利，可以取得一定收入，能在市場上流通，有價(jià)格，是虛擬資本。虛擬資本——以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。

三性：收益、流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)。

種類：股票、債券、基金。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20073有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體股票-----股份公司發(fā)行的投資人認(rèn)購的用以證明投資入股并據(jù)此享受權(quán)益的投資憑證。特點(diǎn)是：不返還（不保本）、參與經(jīng)營權(quán)、流通性好、風(fēng)險(xiǎn)大、收益不確定等債券-----社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。公債：國債（記賬式、憑證式、無記名）地方債企業(yè)債券金融債券特點(diǎn)是：有期限（保本）、無權(quán)參與經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)小、收益固定有限、有些品種流動(dòng)性稍差基金------通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資(使用方向)，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的集合投資工具。

股票-----股份公司發(fā)行的投資人認(rèn)購的用以證明投資入股并據(jù)證券投資基金的分類

(一)按照組織形式：契約型基金和公司型基金

(二)按基金價(jià)格決定方式(是否可自由贖回)：封閉式基金和開放式基金封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的定額，籌集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，宣告基金成立，在一定期限內(nèi)不再接受新的投資開放式基金：發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)需要減少(要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份)或增加股份。開放式基金要求保留一定比例的現(xiàn)金，滿足投資者變現(xiàn)的要求

(三)按照投資標(biāo)的不同：國債基金、股票基金和其他投資基金(四)根據(jù)投資目標(biāo)的差異：成長型基金、收入型基金和平衡型基金證券投資基金的分類

(一)按照組織形式：契約型基金和公司交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是英文ExchangeTradedFunds的簡稱。特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級市場買賣;可以像封閉式基金申購和贖回(是股票而不是現(xiàn)金)上市開放式基金(LOF)是英文ListedOpen-endedFunds簡稱特點(diǎn)：可以同時(shí)在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回、在交易所進(jìn)行基金份額交易并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外與場內(nèi)市場有機(jī)聯(lián)系在一起.交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是英文ExchangeT中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20077二、股票及分類（一）股票性質(zhì)

有價(jià)格、無價(jià)值、虛擬資本。（二）股票分類1、根據(jù)股東享有權(quán)利不同的分類及特點(diǎn)

1）、普通股股票——參加經(jīng)營權(quán)、分紅、剩余財(cái)產(chǎn)分配排在最后、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和配股權(quán)。

2）、優(yōu)先股股票——沒有投票權(quán)、固定股息、剩余財(cái)產(chǎn)分配排在普通股之前、沒有優(yōu)先認(rèn)股和配股權(quán)。2、按發(fā)行地及交易幣種不同的分類1）、內(nèi)地上市股票——A股、B股。B股市場的前途。2）、非內(nèi)地上市股票——H股等。H股和A股的關(guān)系。3、其他分類按市場表現(xiàn)分類——冷門股和熱門股按投資風(fēng)險(xiǎn)分類——投資股和投機(jī)股中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20077二、股票及分類中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20078（三）股權(quán)分置問題及其改革1、股權(quán)分置問題的產(chǎn)生于國有企業(yè)股份制改革過程中國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為國家股法人發(fā)起人股轉(zhuǎn)化為法人股向社會公開發(fā)行的股票稱為社會公眾股2、影響分析國家不能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營、不能規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不能完成經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變、走向市場社會公眾不能實(shí)現(xiàn)自身的權(quán)利——同股不同權(quán)不能實(shí)現(xiàn)資本市場資源配置的功能3、改革的起因和進(jìn)程國有股減持的提出和叫停全流通的提出和方案的討論4、現(xiàn)狀和影響

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20078（三）股權(quán)分置問題及其改中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20079三、股票的價(jià)格（一）股票價(jià)格的影響因素

1、股票理論價(jià)格=預(yù)期收益／同期市場利率。2、股票市場價(jià)格影響因素企業(yè)經(jīng)營狀況、產(chǎn)業(yè)定位和國家產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況市場買賣力量對比、機(jī)構(gòu)操作、市場氛圍等（二）判斷股票價(jià)格高低的依據(jù)1、橫向比較法

2、縱向比較法

3、市盈率選股的利弊股票市場價(jià)格（P）市盈率=----------------

每股收益（E）(三）股票價(jià)格高低的影響

1、對上市公司的影響

2、對國民經(jīng)濟(jì)的影響中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20079三、股票的價(jià)格中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200710（四）股票價(jià)格指數(shù)1、定義：股票價(jià)格指數(shù)是用以反映股票市場價(jià)格變動(dòng)的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。

2、形成步驟：

1）、選出列入指數(shù)計(jì)算過程的樣本股。2）、計(jì)算基期股票價(jià)格的平均數(shù)。3）、指數(shù)化。3、作用和意義：1）、投資人研判股市走勢的工具。2）、金融衍生工具的標(biāo)的物。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200710（四）股票價(jià)格指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200711（五）我國的主要股價(jià)指數(shù)1、上交所綜合指數(shù)（１）上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)簡稱上證指數(shù)（２）由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，基期定為1990年12月19日，以點(diǎn)為單位，基期為100點(diǎn)。（３）上證指數(shù)以全部上市公司股票為采樣股，以報(bào)告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)綜合報(bào)告期指數(shù)=（報(bào)告期采樣股的市價(jià)總值/基日采樣股的市價(jià)總值）×100。其中，市價(jià)總值是市價(jià)與發(fā)行股數(shù)的乘積，基日采樣股市價(jià)總值亦稱為除數(shù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200711（五）我國的主要股價(jià)指中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007122.深圳成份股指數(shù)成份股指數(shù)是由深圳證券交易所于1994年推出的，它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制的，其基本公式為：即日指數(shù)=（即日成份股可流通總市值/基日成份股可流通總市值）×1000深圳成份股指數(shù)的基期日為1994年7月18日，基期值為1000。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007122.深圳成份股指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007133、滬深300指數(shù)由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)簡稱:滬深300；指數(shù)代碼:滬市000300深市399300。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為本，其中滬市有179只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具有良好的市場代表性。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007133、滬深300指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200714滬深300指數(shù)期貨推出對股市的影響滬深300指數(shù)與上證綜合指數(shù)的相關(guān)性在97％以上，總市值覆蓋率約70%，流通市值覆蓋率約59%。由于市值覆蓋率高，代表性強(qiáng)，滬深300指數(shù)得到市場高度認(rèn)同。同時(shí)，其前10大成份股累計(jì)權(quán)重約為19%，前20大成份股累計(jì)權(quán)重約為28%。高市場覆蓋率與成份股權(quán)重分散的特點(diǎn)決定了該指數(shù)具有較好的抗操縱性，是目前滬深股市最適合作股指期貨標(biāo)的的指數(shù)。股指期貨的推出，將使滬深300指數(shù)的成份股更受市場關(guān)注，其戰(zhàn)略作用也將得到提升。特別是成份股中超大藍(lán)籌股的戰(zhàn)略性作用將會更強(qiáng)，進(jìn)而將帶來相應(yīng)的市場溢價(jià)。近期國內(nèi)股市對銀行板塊的爭奪就體現(xiàn)了這一意義。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200714滬深300指數(shù)期貨推出中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200715

（六）股指期貨

1、概念股指期貨全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

2、作用股票價(jià)格指數(shù)基本上代表了全市場股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢和幅度。如果把股票價(jià)格指數(shù)改造成一種可買賣的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對全市場進(jìn)行保值。利用股票價(jià)格指數(shù)對股票進(jìn)行保值的根本原因在于股票價(jià)格指數(shù)和整個(gè)股票市場價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200715（六）股指期貨中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200716

3、交易方式與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實(shí)行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10％，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1500點(diǎn)買入一手股指期貨合約，則合約價(jià)格為15萬元。保證金為15萬元乘以10％，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點(diǎn)，則客戶的履約保證金為15500元，同時(shí)獲利50點(diǎn)，價(jià)值5千元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5千元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

4、交易時(shí)間滬深300指數(shù)期貨的交易時(shí)間為上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，當(dāng)月合約最后交易日交易時(shí)間為上午9:15-11:30，下午為13:00-15:00，與現(xiàn)貨市場保持一致。這種交易時(shí)間的安排，有利于股指期貨實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，方便投資者根據(jù)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)及價(jià)格情況調(diào)整套保策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007163、交易方式中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200717四、股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）股票收益

1、當(dāng)期收益——股息和紅利

2、資本利得——價(jià)格漲跌差價(jià)（二）股票風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)——系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

1、收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償2、如何理解風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比（四）如何降低風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大收益

1、風(fēng)險(xiǎn)控制方法——分散風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)（止損、套期保值等）。

2、確保收益的辦法——提高分析能力、有效控制風(fēng)險(xiǎn)、建立科學(xué)的投資理念。融資融券業(yè)務(wù)給市場帶來的影響中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200717四、股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200718五、證券投資分析方法類別和特點(diǎn)（一）基本分析方法著重于對一般經(jīng)濟(jì)情況以及各個(gè)公司的經(jīng)營管理狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。包括：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)分析、企業(yè)經(jīng)濟(jì)分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析——經(jīng)濟(jì)周期、貨幣購買力、利率、匯率、國際貿(mào)易，及相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策、財(cái)政政策）等，主要用于判斷市場背景，決定市場屬性（選勢）。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，關(guān)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

2、產(chǎn)業(yè)（中觀）經(jīng)濟(jì)分析——找出公司產(chǎn)業(yè)定位，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策確定投資取向（選板塊）。2010年熱點(diǎn)板塊分析。

3、企業(yè)（微觀）分析——財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營管理分析、市場占有率、產(chǎn)能分析等用于確定投資對象（選股）。舉例。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200718五、證券投資分析方法類中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200719（二）技術(shù)分析方法

技術(shù)分析是透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素。包括：圖表解析與技術(shù)指標(biāo)兩大類。早期的技術(shù)分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構(gòu)成的圖表型態(tài)，來推測未來的股價(jià)變動(dòng)趨勢。但因這種方法在實(shí)際運(yùn)用上，易受個(gè)人主觀意識影響，而有不同的判斷。為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發(fā)展一些可運(yùn)用數(shù)據(jù)計(jì)算的方式，來輔助個(gè)人對圖形型態(tài)的知覺與辨認(rèn)，使分析更具客觀性。（三）不同特點(diǎn)及相互關(guān)系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200719（二）技術(shù)分析方法六、入市準(zhǔn)備基本知識準(zhǔn)備---不斷學(xué)習(xí)的過程。資金準(zhǔn)備-----必須是閑錢。心理準(zhǔn)備-----贏得起更要虧得起。給自己定位-----明確自己是哪一類投資人（投資目的）。其一：喜歡在股市中的感覺，并有自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)期，對風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)，有足夠時(shí)間。其二：希望通過投資抵補(bǔ)通脹損失，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)增值，不希望承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)，并無時(shí)間浸淫股市。其三：再就業(yè)。其四：發(fā)財(cái)夢。后兩類要調(diào)整。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200720六、入市準(zhǔn)備基本知識準(zhǔn)備---不斷學(xué)習(xí)的過程。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200721（一）K線類技術(shù)分析方法

K線又稱日本線或蠟燭線（Candlestick或Candle），起源于日本。K線是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體組成。收盤價(jià)高于開盤價(jià)的實(shí)體稱之為陽線，收盤價(jià)低于開盤價(jià)的實(shí)體稱之為陰線。最高價(jià)連接陽線的收盤價(jià)和連接陰線開盤價(jià)的線稱為上影線，最低價(jià)連接陽線的開盤價(jià)和陰線收盤價(jià)的線稱為陰線。一條K線的記錄就是某一種股票一天的價(jià)格變動(dòng)情況。通過分析單個(gè)K線形態(tài)和多個(gè)K線的組合，可以預(yù)測行情。

七、技術(shù)分析精講中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200721（一）K線類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200722K線圖的形成收盤價(jià)高于開盤價(jià)用紅色柱表示，收盤價(jià)連接最高點(diǎn)為上影線，開盤價(jià)連接最低價(jià)為下影線。收盤價(jià)低于開盤價(jià)用綠色柱表示，收盤價(jià)連接最低點(diǎn)為下影線，開盤價(jià)連接最高價(jià)為上影線。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200722K線圖的形成收盤價(jià)高于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200723分時(shí)走勢圖到K線圖中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200723分時(shí)走勢圖到K線圖中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200724中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200724中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200725

從單獨(dú)一根K線對多空雙方優(yōu)勢進(jìn)行衡量

主要依靠實(shí)體的陰陽長度和上下影線的長度。上影線越長、下影線越短、陰線實(shí)體越長，越有利于空方，不利于多方；上影線越短、下影線越長、陽線實(shí)體越長，越有利于多方，而不利于空方；上影線長于下影線，利于空方；反之，下影線長于上影線，利于多方根據(jù)K線所處位置不同，上面的說法會有變化中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200725

從單獨(dú)一中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200726

K線組合形態(tài)K線組合可以是兩根、是三根、還可以是多根，但很少超過5根

1、兩根組合——鯨吞型Engulfing，分為牛市鯨吞型與熊市鯨吞型。孕育型Harami，也有上漲孕育和調(diào)整孕育的區(qū)別。

2、三根組合——倒錘線InvertedHammer和射擊之星ShootingStar。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200726

K線組合中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200727牛市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200727牛市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200728熊市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200728熊市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200729缺口理論缺口按性能和所處階段可分為四種：1、普通缺口；2、突破性缺口；3、中繼性缺口；4、衰竭性缺口。突破性缺口就是對舊趨勢的突破和新趨勢的開始。在上升途中，突破性缺口下方必然是股價(jià)無大量，升升跌跌，穩(wěn)健持重，不時(shí)放小量而緩緩震蕩上升。一旦出現(xiàn)突破性缺口，股價(jià)就像脫韁的野馬朝著原來的方向奔馳。交易者遇到這種缺口，可立即追漲入市。

缺口的確認(rèn)條件是三天之內(nèi)不回補(bǔ)，有效缺口有支撐和壓力作用。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200729缺口理論中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200730缺口實(shí)例缺口1三天回補(bǔ)；缺口2一直是這輪行情的基點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200730缺口實(shí)例缺口1三天回補(bǔ)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200731（二）切線類技術(shù)分析方法

切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些輔助線，即切線，然后根據(jù)這些線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。切線有壓力線和支撐線兩類。切線類技術(shù)分析方法就是依據(jù)切線來進(jìn)行分析的方法。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200731（二）切線類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200732上升趨勢線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200732上升趨勢線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200733（三）形態(tài)類技術(shù)分析方法——

形態(tài)類技術(shù)分析就是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價(jià)格未來趨勢的方法。主要的形態(tài)有兩大類一類是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，如M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等；另一類是持續(xù)整理形態(tài)如上升三角形、下降三角形、旗型、菱形等。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200733（三）形態(tài)類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200734雙底（W底）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200734雙底（W底）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200735（四）指標(biāo)類技術(shù)分析方法——

指標(biāo)類技術(shù)分析方法就是考慮市場行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)證券市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫指標(biāo)值。根據(jù)指標(biāo)值得具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映證券市場所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200735（四）指標(biāo)類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007361.移動(dòng)平均線（MA）——

移動(dòng)平均線（MA）就是通過求連續(xù)若干天市場價(jià)格（通常采用收盤價(jià)）的算術(shù)平均來尋求股價(jià)變動(dòng)趨勢的方法。天數(shù)是MA的參數(shù)。10日的移動(dòng)平均線常簡稱10日線（MA(10)），同理，我們有5日線、15日線等概念。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007361.移動(dòng)平均線（MA）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200737葛蘭威爾法則——

葛蘭威爾法則是移動(dòng)平均線（MA）應(yīng)用的一個(gè)法則，其具體內(nèi)容是：（1）平均線從下降開始走平，股價(jià)從下上穿平均線；股價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；股價(jià)跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買入信號。（2）平均線從上升開始走平，股價(jià)從上下穿平均線；股價(jià)連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；股價(jià)上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200737葛蘭威爾法則——

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200738移動(dòng)平均線買賣法實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200738移動(dòng)平均線買賣法實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200739乖離率乖離率英文名BIAS簡稱Y值，乖離率是移動(dòng)平均原理派生的一項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)，其功能主要是通過測算股價(jià)在波動(dòng)過程中與移動(dòng)平均線出現(xiàn)偏離程度，從而得出股價(jià)在劇烈波動(dòng)時(shí)因偏離移動(dòng)平均趨勢而造成可能的回?fù)趸蚍磸?，股價(jià)距離移動(dòng)平均線多遠(yuǎn)時(shí)，才是最佳買賣時(shí)機(jī)，使移動(dòng)平均線的信徒往往拿不定主意，導(dǎo)致錯(cuò)失良機(jī)，對乖離率而言，它的主要功能正是對這兩條應(yīng)用法則的補(bǔ)充，從而在理論上解決了移動(dòng)平均線理論的其些不足。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200739乖離率中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200740乖離率的計(jì)算

由于移動(dòng)平均線是股價(jià)的趨向指標(biāo)，當(dāng)股價(jià)因短期波動(dòng)偏離這個(gè)趨向指標(biāo)達(dá)到一定程度時(shí)，移動(dòng)平均線將會產(chǎn)生一定的拉力，使股價(jià)重新返回原有趨勢路徑上，而乖離率則表示股價(jià)偏離趨向指標(biāo)的百分比值。

一般分定為5日、10日、20日和30日來選用移動(dòng)平均線的日數(shù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200740乖離率的計(jì)算

由于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200741乖離率研判要點(diǎn)

①乖離率可分為正乖離率與負(fù)乖離率，若股價(jià)在平均線之上，則為正乖離；股價(jià)在平均線之下，則為負(fù)乖離；當(dāng)股價(jià)與平均線相交時(shí)，則乖離率為零。正的乖離率愈大，表示短期獲利愈大，則獲利回吐可能性愈高；負(fù)的乖離率愈大，則空頭回補(bǔ)的可能性也愈高。

②股價(jià)與20日平均線乖離率達(dá)＋12％以上為超買現(xiàn)象，是賣出時(shí)機(jī)；當(dāng)其達(dá)-12％以下時(shí)為超賣現(xiàn)象，為買入時(shí)機(jī)。

③股價(jià)與三十日平均線乖離率達(dá)＋16％以上為超買現(xiàn)象，是賣出時(shí)機(jī)；當(dāng)其達(dá)－16％以下為超賣現(xiàn)象，為買入時(shí)機(jī)。

④個(gè)別股因受多空激戰(zhàn)的影響，股價(jià)與各種平均線的乖離容易偏高，但發(fā)生次數(shù)并不多。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200741乖離率研判要點(diǎn)

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007422.平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）——

平滑異同移動(dòng)平均線，簡稱MACD，是近來美國所創(chuàng)的技術(shù)分析工具。MACD吸收了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。運(yùn)用移動(dòng)平均線判斷買賣時(shí)機(jī)，在趨勢明顯時(shí)收效很大，但如果碰上牛皮盤整的行情，所發(fā)出的信號頻繁而不準(zhǔn)確。根據(jù)移動(dòng)平均線原理所發(fā)展出來的MACD，一來克服了移動(dòng)平均線假信號頻繁的缺陷，二來能確保移動(dòng)平均線最大的戰(zhàn)果。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007422.平滑異同移動(dòng)平均線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200743

MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成，當(dāng)然，正負(fù)差是核心，DEA是輔助。DIF是快速平滑移動(dòng)平均線（EMA）與慢速平滑移動(dòng)平均線(EMA)的差?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例，DIF的計(jì)算過程為：今日EMA(12)＝2/（12+1）×今日收盤價(jià)＋11/(12+1)×昨日EMA(12)；今日EMA(26)＝2/（26+1）×今日收盤價(jià)＋25/(26+1)×昨日EMA(26)；以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選用別的系數(shù)，則可照此法處理。DIF＝EMA(12)－EMA(26)。DEA是DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。此外，在分析軟件上還有一個(gè)指標(biāo)叫柱狀線（BAR）。BAR＝2×（DIF－DEA）。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200743MACD由正負(fù)差（D中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200744

運(yùn)用原則

DIF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢屬多頭市場，DIFF向上突破DEA，可作買。DIF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢屬空頭市場，DIFF向下跌破DEA，可作賣。當(dāng)DEA線與K線趨勢發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號。

DEA在盤局時(shí)，失誤率較高，但如果配合RSI及KD，可以適當(dāng)彌補(bǔ)缺憾。分析MACD柱形圖（BAR)，紅色柱由長變短時(shí)往往指示該賣，綠色柱由長變短為買入信號。注意紅色柱由長變短又由短變長應(yīng)該反身追進(jìn)，綠色柱由長變短又由短變長是要堅(jiān)決止損。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200744

運(yùn)用原則

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200745MACD實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200745MACD實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007463.KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）

KD是在WMS的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指標(biāo)時(shí)，我們往往稱K指標(biāo)為快指標(biāo)，D指標(biāo)為慢指標(biāo)。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷，但容易出錯(cuò)，D指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007463.KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200747計(jì)算公式：

產(chǎn)生KD以前，先產(chǎn)生未成熟隨機(jī)值RSV。其計(jì)算公式為：

N日RSV=[(Ct-Ln)/(Hn-Ln)]×100

對RSV進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下K值：

今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV

式中，1/3是平滑因子，是可以人為選擇的，不過目前已經(jīng)約定俗成，固定為1/3了。

對K值進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下D值：

今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值

式中，1/3為平滑因子，可以改成別的數(shù)字，同樣已成約定，1/3也已經(jīng)固定。

在介紹KD時(shí)，往往還附帶一個(gè)J指標(biāo)，計(jì)算公式為：

J=3K-2D可見J是D加上一個(gè)修正值。J的實(shí)質(zhì)是反映D與K的差值。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200747計(jì)算公式：

產(chǎn)生KD以中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200748使用方法：從KD的取值方面考慮，80以上為超買區(qū)，20以下為超賣區(qū)，KD超過80就應(yīng)該考慮賣了，低于20就應(yīng)該考慮買入了。真正的大行情來了，一定會在80以上運(yùn)行，而徹底走弱的行情也會一直在20一下運(yùn)行，此時(shí)，應(yīng)放棄KDJ指標(biāo)。KD指標(biāo)的交叉方面考慮，K上穿D是金叉，為買入信號。

KD指標(biāo)的背離方面考慮

（1）當(dāng)KD處在高位，并形成兩個(gè)依次向下的峰，而此時(shí)股份還在一個(gè)勁地上漲，這叫頂背離，是賣出的信號。

（2）當(dāng)KD處在低位，并形成一底比一底高，而股價(jià)還繼續(xù)下跌，這構(gòu)成底背離，是買入信號。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200748使用方法：從KD的取中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200749使用心得：

股價(jià)短期波動(dòng)劇烈或者瞬間行情幅度太大時(shí)，使用KD值交叉訊號買賣，經(jīng)常發(fā)生買在高點(diǎn)、賣在低點(diǎn)的窘境，此時(shí)須放棄使用KD隨機(jī)指標(biāo)，改用其他指標(biāo)。但是，如果波動(dòng)的幅度夠大，買賣之間扣除手續(xù)費(fèi)仍有利潤的話，此時(shí)將畫面轉(zhuǎn)變成六十分KD指標(biāo)，按交叉訊號買賣，利潤也會相當(dāng)可觀。

注意上升行情中的底部抬高的第二個(gè)金叉，出現(xiàn)后往往升幅巨大。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200749使用心得：

股中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200750KDJ實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200750KDJ實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200751時(shí)間單位的調(diào)整和機(jī)會中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200751時(shí)間單位的調(diào)整和機(jī)會中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200752中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200752中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200753中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200753中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007544.RSI（相對強(qiáng)弱指標(biāo)）該指標(biāo)根據(jù)股價(jià)“擇強(qiáng)汰弱”的原理，以一特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測價(jià)格未來的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場的強(qiáng)弱。

計(jì)算公式：

先介紹RSI的參數(shù)，然后再講RSI的計(jì)算。

參數(shù)是天數(shù)，即考慮的時(shí)間長度，一般有5日、9日、14日等。這里的5日與MA中的5日線是截然不同的。下面以14日為例具體介紹RSI（14）的計(jì)算方法，其余參數(shù)的計(jì)算方法與此相同。

先找到包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)15天的收盤價(jià)，用每一天的收盤價(jià)減去上一天的收盤價(jià)，我們會得到14個(gè)數(shù)字。這14個(gè)數(shù)字中有正（比上一天高）有負(fù)（比上一天低）。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007544.RSI（相對強(qiáng)弱指中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200755A=14個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和

B=14個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和×（-1）

A和B都是正數(shù)。這樣，我們就可能算出RSI（14）：

RSI（14）=[A/（A+B）]×100

從數(shù)學(xué)上看，A表示14天中股價(jià)向上波動(dòng)的大?。籅表示向下波動(dòng)的大??；A+B表示股價(jià)總的波動(dòng)大小。RSI實(shí)際上是表示上波動(dòng)的幅度占總的波動(dòng)的百分比，如果占的比例大就是強(qiáng)市，否則就是弱市。

很顯然，RSI的計(jì)算只涉及到收盤價(jià)，并且可以選擇不同的參數(shù)。RSI的取值介于0-100之間。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200755A=14個(gè)數(shù)字中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200756

使用方法：

1）RSI取值超過50，表明市場進(jìn)入強(qiáng)勢。RSI低于50，表明市場處于弱市。

2）從RSI與股價(jià)的背離方面判斷行情

RSI處于高位，并形成頂背離。股價(jià)這一漲是最后的衰竭動(dòng)作，這是比較強(qiáng)烈的賣出信號。

RSI在低位形成底背離，是可以開始建倉的信號。

3．短天期的RSI在20以下的水平，由下往上交叉長期的RSI時(shí)，為買進(jìn)訊號。

短天期的RSI在80以上的水平，由上往下交叉長天期的RSI時(shí)，為賣出訊號。

4.RSI在低位出現(xiàn)拐點(diǎn)，是買入信號；在高位出現(xiàn)拐點(diǎn)是賣出信號。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200756

使用方法：

1）RS中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200757RSI實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200757RSI實(shí)操（五）價(jià)量關(guān)系分析價(jià)量關(guān)系的幾種類型配合類型------行情延續(xù)（價(jià)升量增、價(jià)跌量減等）背離類型-------行情反轉(zhuǎn)（價(jià)升量減、價(jià)跌量增、價(jià)平量增等）其中尤以長期下跌后的價(jià)平量增的信號最準(zhǔn)確，可以確認(rèn)為歷史大底。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200758（五）價(jià)量關(guān)系分析價(jià)量關(guān)系的幾種類型中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究價(jià)平量增實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200759價(jià)平量增實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200759中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200760（六）波浪理論——

波浪理論的全稱是艾略特波浪理論，是以美國人R.N.Elliott的名字命名的一種技術(shù)分析理論。波浪理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說，上升是5浪，下跌是3浪。根據(jù)數(shù)浪來判斷股市行情。波浪理論考慮的因素主要是三個(gè)方面：第一，股價(jià)走勢所形成的形態(tài)；第二，股價(jià)走勢圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對位置；第三，完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200760（六）波浪理論——

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200761波浪合并合細(xì)分的34浪結(jié)構(gòu)圖中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200761波浪合并合細(xì)分的34浪中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200762我國股市十年來的波浪︳中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200762我國股市十年來的波浪︳大三浪目標(biāo)值預(yù)測大二浪的B浪運(yùn)行完畢3478，現(xiàn)運(yùn)行大二浪C浪，以震蕩方式完成.從時(shí)間上看基本到位，從空間上看調(diào)整似乎不夠充分，但是考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)背景，考慮到市盈率水平，在這里止跌也是完全合理的。

大三浪共運(yùn)行3年，2013年到達(dá)峰值，屆時(shí)定會在萬點(diǎn)之上，今天離開的人會后悔，今天進(jìn)場的人會慶幸自己的選擇。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200763大三浪目標(biāo)值預(yù)測大二浪的B浪運(yùn)行完畢3478，現(xiàn)運(yùn)行大二浪C中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200764七、投資技巧和理念

短線操作——緊跟市場熱點(diǎn)、突出重點(diǎn)、滿倉操作、追漲殺跌、堅(jiān)決止損。中線操作——投資組合、分散風(fēng)險(xiǎn)、控制倉位、高拋低吸、嚴(yán)守紀(jì)律。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200764七、投資技巧和理念中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200765綜合分析并操作過程（全真模擬）1、根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢判斷股市運(yùn)行的背景2、根據(jù)技術(shù)分析判斷市場運(yùn)行階段3、根據(jù)基本分析選出買入的股票（成長性、收益性等）4、用技術(shù)分析剔除不活躍的個(gè)股和近期面臨調(diào)整的個(gè)股5、運(yùn)用技術(shù)分析把握賣出點(diǎn)6、進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200765綜合分析并操作過程（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200766一張短線操作的交割單中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200766一張短線操作的交割單炒股箴言不敢空倉的人永遠(yuǎn)只賺賬面上的錢不賣出就不會虧錢當(dāng)然也不會賺錢忘掉買入價(jià)不看百分比一切聽市場安排夫妻不要商量炒股的事情（最好有一個(gè)是股盲）永遠(yuǎn)做股市里的快樂者（學(xué)會給自己快樂的理由并創(chuàng)造快樂的條件）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200767炒股箴言不敢空倉的人永遠(yuǎn)只賺賬面上的錢中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研END

謝謝！再見！中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200768END謝謝！中中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200769

———桑豫

Email:laosang2005@證券投資要義中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071———桑廣義的有價(jià)證券商品證券：持有人有商品使用權(quán)或所有權(quán)，法律保護(hù)證券代表的商品所有權(quán)，舉例：提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)證券(商業(yè)匯票和本票)和銀行證券(銀行匯票、本票和支票)資本證券：收入請求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本證券狹義有價(jià)證券：資本證券一、有價(jià)證券種類和特點(diǎn)廣義的有價(jià)證券一、有價(jià)證券種類和特點(diǎn)有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債權(quán)的憑證。

性質(zhì)和特點(diǎn)：證券本身沒有價(jià)值，但因?yàn)榇硪欢康呢?cái)產(chǎn)權(quán)利，可以取得一定收入，能在市場上流通，有價(jià)格，是虛擬資本。虛擬資本——以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。

三性：收益、流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)。

種類：股票、債券、基金。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200771有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體股票-----股份公司發(fā)行的投資人認(rèn)購的用以證明投資入股并據(jù)此享受權(quán)益的投資憑證。特點(diǎn)是：不返還（不保本）、參與經(jīng)營權(quán)、流通性好、風(fēng)險(xiǎn)大、收益不確定等債券-----社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。公債：國債（記賬式、憑證式、無記名）地方債企業(yè)債券金融債券特點(diǎn)是：有期限（保本）、無權(quán)參與經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)小、收益固定有限、有些品種流動(dòng)性稍差基金------通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資(使用方向)，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的集合投資工具。

股票-----股份公司發(fā)行的投資人認(rèn)購的用以證明投資入股并據(jù)證券投資基金的分類

(一)按照組織形式：契約型基金和公司型基金

(二)按基金價(jià)格決定方式(是否可自由贖回)：封閉式基金和開放式基金封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的定額，籌集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，宣告基金成立，在一定期限內(nèi)不再接受新的投資開放式基金：發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)需要減少(要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份)或增加股份。開放式基金要求保留一定比例的現(xiàn)金，滿足投資者變現(xiàn)的要求

(三)按照投資標(biāo)的不同：國債基金、股票基金和其他投資基金(四)根據(jù)投資目標(biāo)的差異：成長型基金、收入型基金和平衡型基金證券投資基金的分類

(一)按照組織形式：契約型基金和公司交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是英文ExchangeTradedFunds的簡稱。特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級市場買賣;可以像封閉式基金申購和贖回(是股票而不是現(xiàn)金)上市開放式基金(LOF)是英文ListedOpen-endedFunds簡稱特點(diǎn)：可以同時(shí)在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回、在交易所進(jìn)行基金份額交易并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外與場內(nèi)市場有機(jī)聯(lián)系在一起.交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是英文ExchangeT中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200775二、股票及分類（一）股票性質(zhì)

有價(jià)格、無價(jià)值、虛擬資本。（二）股票分類1、根據(jù)股東享有權(quán)利不同的分類及特點(diǎn)

1）、普通股股票——參加經(jīng)營權(quán)、分紅、剩余財(cái)產(chǎn)分配排在最后、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和配股權(quán)。

2）、優(yōu)先股股票——沒有投票權(quán)、固定股息、剩余財(cái)產(chǎn)分配排在普通股之前、沒有優(yōu)先認(rèn)股和配股權(quán)。2、按發(fā)行地及交易幣種不同的分類1）、內(nèi)地上市股票——A股、B股。B股市場的前途。2）、非內(nèi)地上市股票——H股等。H股和A股的關(guān)系。3、其他分類按市場表現(xiàn)分類——冷門股和熱門股按投資風(fēng)險(xiǎn)分類——投資股和投機(jī)股中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20077二、股票及分類中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200776（三）股權(quán)分置問題及其改革1、股權(quán)分置問題的產(chǎn)生于國有企業(yè)股份制改革過程中國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為國家股法人發(fā)起人股轉(zhuǎn)化為法人股向社會公開發(fā)行的股票稱為社會公眾股2、影響分析國家不能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營、不能規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不能完成經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變、走向市場社會公眾不能實(shí)現(xiàn)自身的權(quán)利——同股不同權(quán)不能實(shí)現(xiàn)資本市場資源配置的功能3、改革的起因和進(jìn)程國有股減持的提出和叫停全流通的提出和方案的討論4、現(xiàn)狀和影響

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20078（三）股權(quán)分置問題及其改中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200777三、股票的價(jià)格（一）股票價(jià)格的影響因素

1、股票理論價(jià)格=預(yù)期收益／同期市場利率。2、股票市場價(jià)格影響因素企業(yè)經(jīng)營狀況、產(chǎn)業(yè)定位和國家產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況市場買賣力量對比、機(jī)構(gòu)操作、市場氛圍等（二）判斷股票價(jià)格高低的依據(jù)1、橫向比較法

2、縱向比較法

3、市盈率選股的利弊股票市場價(jià)格（P）市盈率=----------------

每股收益（E）(三）股票價(jià)格高低的影響

1、對上市公司的影響

2、對國民經(jīng)濟(jì)的影響中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20079三、股票的價(jià)格中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200778（四）股票價(jià)格指數(shù)1、定義：股票價(jià)格指數(shù)是用以反映股票市場價(jià)格變動(dòng)的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。

2、形成步驟：

1）、選出列入指數(shù)計(jì)算過程的樣本股。2）、計(jì)算基期股票價(jià)格的平均數(shù)。3）、指數(shù)化。3、作用和意義：1）、投資人研判股市走勢的工具。2）、金融衍生工具的標(biāo)的物。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200710（四）股票價(jià)格指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200779（五）我國的主要股價(jià)指數(shù)1、上交所綜合指數(shù)（１）上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)簡稱上證指數(shù)（２）由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，基期定為1990年12月19日，以點(diǎn)為單位，基期為100點(diǎn)。（３）上證指數(shù)以全部上市公司股票為采樣股，以報(bào)告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)綜合報(bào)告期指數(shù)=（報(bào)告期采樣股的市價(jià)總值/基日采樣股的市價(jià)總值）×100。其中，市價(jià)總值是市價(jià)與發(fā)行股數(shù)的乘積，基日采樣股市價(jià)總值亦稱為除數(shù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200711（五）我國的主要股價(jià)指中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007802.深圳成份股指數(shù)成份股指數(shù)是由深圳證券交易所于1994年推出的，它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制的，其基本公式為：即日指數(shù)=（即日成份股可流通總市值/基日成份股可流通總市值）×1000深圳成份股指數(shù)的基期日為1994年7月18日，基期值為1000。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007122.深圳成份股指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007813、滬深300指數(shù)由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)簡稱:滬深300；指數(shù)代碼:滬市000300深市399300。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為本，其中滬市有179只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具有良好的市場代表性。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007133、滬深300指數(shù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200782滬深300指數(shù)期貨推出對股市的影響滬深300指數(shù)與上證綜合指數(shù)的相關(guān)性在97％以上，總市值覆蓋率約70%，流通市值覆蓋率約59%。由于市值覆蓋率高，代表性強(qiáng)，滬深300指數(shù)得到市場高度認(rèn)同。同時(shí)，其前10大成份股累計(jì)權(quán)重約為19%，前20大成份股累計(jì)權(quán)重約為28%。高市場覆蓋率與成份股權(quán)重分散的特點(diǎn)決定了該指數(shù)具有較好的抗操縱性，是目前滬深股市最適合作股指期貨標(biāo)的的指數(shù)。股指期貨的推出，將使滬深300指數(shù)的成份股更受市場關(guān)注，其戰(zhàn)略作用也將得到提升。特別是成份股中超大藍(lán)籌股的戰(zhàn)略性作用將會更強(qiáng)，進(jìn)而將帶來相應(yīng)的市場溢價(jià)。近期國內(nèi)股市對銀行板塊的爭奪就體現(xiàn)了這一意義。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200714滬深300指數(shù)期貨推出中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200783

（六）股指期貨

1、概念股指期貨全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

2、作用股票價(jià)格指數(shù)基本上代表了全市場股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢和幅度。如果把股票價(jià)格指數(shù)改造成一種可買賣的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對全市場進(jìn)行保值。利用股票價(jià)格指數(shù)對股票進(jìn)行保值的根本原因在于股票價(jià)格指數(shù)和整個(gè)股票市場價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200715（六）股指期貨中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200784

3、交易方式與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實(shí)行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10％，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1500點(diǎn)買入一手股指期貨合約，則合約價(jià)格為15萬元。保證金為15萬元乘以10％，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點(diǎn)，則客戶的履約保證金為15500元，同時(shí)獲利50點(diǎn)，價(jià)值5千元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5千元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

4、交易時(shí)間滬深300指數(shù)期貨的交易時(shí)間為上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，當(dāng)月合約最后交易日交易時(shí)間為上午9:15-11:30，下午為13:00-15:00，與現(xiàn)貨市場保持一致。這種交易時(shí)間的安排，有利于股指期貨實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，方便投資者根據(jù)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)及價(jià)格情況調(diào)整套保策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007163、交易方式中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200785四、股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）股票收益

1、當(dāng)期收益——股息和紅利

2、資本利得——價(jià)格漲跌差價(jià)（二）股票風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)——系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

1、收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償2、如何理解風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比（四）如何降低風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大收益

1、風(fēng)險(xiǎn)控制方法——分散風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)（止損、套期保值等）。

2、確保收益的辦法——提高分析能力、有效控制風(fēng)險(xiǎn)、建立科學(xué)的投資理念。融資融券業(yè)務(wù)給市場帶來的影響中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200717四、股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200786五、證券投資分析方法類別和特點(diǎn)（一）基本分析方法著重于對一般經(jīng)濟(jì)情況以及各個(gè)公司的經(jīng)營管理狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。包括：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)分析、企業(yè)經(jīng)濟(jì)分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析——經(jīng)濟(jì)周期、貨幣購買力、利率、匯率、國際貿(mào)易，及相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策、財(cái)政政策）等，主要用于判斷市場背景，決定市場屬性（選勢）。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，關(guān)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

2、產(chǎn)業(yè)（中觀）經(jīng)濟(jì)分析——找出公司產(chǎn)業(yè)定位，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策確定投資取向（選板塊）。2010年熱點(diǎn)板塊分析。

3、企業(yè)（微觀）分析——財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營管理分析、市場占有率、產(chǎn)能分析等用于確定投資對象（選股）。舉例。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200718五、證券投資分析方法類中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200787（二）技術(shù)分析方法

技術(shù)分析是透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素。包括：圖表解析與技術(shù)指標(biāo)兩大類。早期的技術(shù)分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構(gòu)成的圖表型態(tài)，來推測未來的股價(jià)變動(dòng)趨勢。但因這種方法在實(shí)際運(yùn)用上，易受個(gè)人主觀意識影響，而有不同的判斷。為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發(fā)展一些可運(yùn)用數(shù)據(jù)計(jì)算的方式，來輔助個(gè)人對圖形型態(tài)的知覺與辨認(rèn)，使分析更具客觀性。（三）不同特點(diǎn)及相互關(guān)系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200719（二）技術(shù)分析方法六、入市準(zhǔn)備基本知識準(zhǔn)備---不斷學(xué)習(xí)的過程。資金準(zhǔn)備-----必須是閑錢。心理準(zhǔn)備-----贏得起更要虧得起。給自己定位-----明確自己是哪一類投資人（投資目的）。其一：喜歡在股市中的感覺，并有自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)期，對風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)，有足夠時(shí)間。其二：希望通過投資抵補(bǔ)通脹損失，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)增值，不希望承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)，并無時(shí)間浸淫股市。其三：再就業(yè)。其四：發(fā)財(cái)夢。后兩類要調(diào)整。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200788六、入市準(zhǔn)備基本知識準(zhǔn)備---不斷學(xué)習(xí)的過程。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200789（一）K線類技術(shù)分析方法

K線又稱日本線或蠟燭線（Candlestick或Candle），起源于日本。K線是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體組成。收盤價(jià)高于開盤價(jià)的實(shí)體稱之為陽線，收盤價(jià)低于開盤價(jià)的實(shí)體稱之為陰線。最高價(jià)連接陽線的收盤價(jià)和連接陰線開盤價(jià)的線稱為上影線，最低價(jià)連接陽線的開盤價(jià)和陰線收盤價(jià)的線稱為陰線。一條K線的記錄就是某一種股票一天的價(jià)格變動(dòng)情況。通過分析單個(gè)K線形態(tài)和多個(gè)K線的組合，可以預(yù)測行情。

七、技術(shù)分析精講中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200721（一）K線類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200790K線圖的形成收盤價(jià)高于開盤價(jià)用紅色柱表示，收盤價(jià)連接最高點(diǎn)為上影線，開盤價(jià)連接最低價(jià)為下影線。收盤價(jià)低于開盤價(jià)用綠色柱表示，收盤價(jià)連接最低點(diǎn)為下影線，開盤價(jià)連接最高價(jià)為上影線。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200722K線圖的形成收盤價(jià)高于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200791分時(shí)走勢圖到K線圖中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200723分時(shí)走勢圖到K線圖中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200792中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200724中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200793

從單獨(dú)一根K線對多空雙方優(yōu)勢進(jìn)行衡量

主要依靠實(shí)體的陰陽長度和上下影線的長度。上影線越長、下影線越短、陰線實(shí)體越長，越有利于空方，不利于多方；上影線越短、下影線越長、陽線實(shí)體越長，越有利于多方，而不利于空方；上影線長于下影線，利于空方；反之，下影線長于上影線，利于多方根據(jù)K線所處位置不同，上面的說法會有變化中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200725

從單獨(dú)一中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200794

K線組合形態(tài)K線組合可以是兩根、是三根、還可以是多根，但很少超過5根

1、兩根組合——鯨吞型Engulfing，分為牛市鯨吞型與熊市鯨吞型。孕育型Harami，也有上漲孕育和調(diào)整孕育的區(qū)別。

2、三根組合——倒錘線InvertedHammer和射擊之星ShootingStar。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200726

K線組合中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200795牛市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200727牛市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200796熊市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200728熊市鯨吞型實(shí)例中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200797缺口理論缺口按性能和所處階段可分為四種：1、普通缺口；2、突破性缺口；3、中繼性缺口；4、衰竭性缺口。突破性缺口就是對舊趨勢的突破和新趨勢的開始。在上升途中，突破性缺口下方必然是股價(jià)無大量，升升跌跌，穩(wěn)健持重，不時(shí)放小量而緩緩震蕩上升。一旦出現(xiàn)突破性缺口，股價(jià)就像脫韁的野馬朝著原來的方向奔馳。交易者遇到這種缺口，可立即追漲入市。

缺口的確認(rèn)條件是三天之內(nèi)不回補(bǔ)，有效缺口有支撐和壓力作用。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200729缺口理論中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200798缺口實(shí)例缺口1三天回補(bǔ)；缺口2一直是這輪行情的基點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200730缺口實(shí)例缺口1三天回補(bǔ)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200799（二）切線類技術(shù)分析方法

切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些輔助線，即切線，然后根據(jù)這些線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。切線有壓力線和支撐線兩類。切線類技術(shù)分析方法就是依據(jù)切線來進(jìn)行分析的方法。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200731（二）切線類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007100上升趨勢線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200732上升趨勢線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007101（三）形態(tài)類技術(shù)分析方法——

形態(tài)類技術(shù)分析就是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價(jià)格未來趨勢的方法。主要的形態(tài)有兩大類一類是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，如M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等；另一類是持續(xù)整理形態(tài)如上升三角形、下降三角形、旗型、菱形等。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200733（三）形態(tài)類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007102雙底（W底）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200734雙底（W底）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007103（四）指標(biāo)類技術(shù)分析方法——

指標(biāo)類技術(shù)分析方法就是考慮市場行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)證券市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫指標(biāo)值。根據(jù)指標(biāo)值得具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映證券市場所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200735（四）指標(biāo)類技術(shù)分析方中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071041.移動(dòng)平均線（MA）——

移動(dòng)平均線（MA）就是通過求連續(xù)若干天市場價(jià)格（通常采用收盤價(jià)）的算術(shù)平均來尋求股價(jià)變動(dòng)趨勢的方法。天數(shù)是MA的參數(shù)。10日的移動(dòng)平均線常簡稱10日線（MA(10)），同理，我們有5日線、15日線等概念。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007361.移動(dòng)平均線（MA）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007105葛蘭威爾法則——

葛蘭威爾法則是移動(dòng)平均線（MA）應(yīng)用的一個(gè)法則，其具體內(nèi)容是：（1）平均線從下降開始走平，股價(jià)從下上穿平均線；股價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；股價(jià)跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買入信號。（2）平均線從上升開始走平，股價(jià)從上下穿平均線；股價(jià)連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；股價(jià)上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200737葛蘭威爾法則——

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007106移動(dòng)平均線買賣法實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200738移動(dòng)平均線買賣法實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007107乖離率乖離率英文名BIAS簡稱Y值，乖離率是移動(dòng)平均原理派生的一項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)，其功能主要是通過測算股價(jià)在波動(dòng)過程中與移動(dòng)平均線出現(xiàn)偏離程度，從而得出股價(jià)在劇烈波動(dòng)時(shí)因偏離移動(dòng)平均趨勢而造成可能的回?fù)趸蚍磸棧蓛r(jià)距離移動(dòng)平均線多遠(yuǎn)時(shí)，才是最佳買賣時(shí)機(jī)，使移動(dòng)平均線的信徒往往拿不定主意，導(dǎo)致錯(cuò)失良機(jī)，對乖離率而言，它的主要功能正是對這兩條應(yīng)用法則的補(bǔ)充，從而在理論上解決了移動(dòng)平均線理論的其些不足。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200739乖離率中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007108乖離率的計(jì)算

由于移動(dòng)平均線是股價(jià)的趨向指標(biāo)，當(dāng)股價(jià)因短期波動(dòng)偏離這個(gè)趨向指標(biāo)達(dá)到一定程度時(shí)，移動(dòng)平均線將會產(chǎn)生一定的拉力，使股價(jià)重新返回原有趨勢路徑上，而乖離率則表示股價(jià)偏離趨向指標(biāo)的百分比值。

一般分定為5日、10日、20日和30日來選用移動(dòng)平均線的日數(shù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200740乖離率的計(jì)算

由于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007109乖離率研判要點(diǎn)

①乖離率可分為正乖離率與負(fù)乖離率，若股價(jià)在平均線之上，則為正乖離；股價(jià)在平均線之下，則為負(fù)乖離；當(dāng)股價(jià)與平均線相交時(shí)，則乖離率為零。正的乖離率愈大，表示短期獲利愈大，則獲利回吐可能性愈高；負(fù)的乖離率愈大，則空頭回補(bǔ)的可能性也愈高。

②股價(jià)與20日平均線乖離率達(dá)＋12％以上為超買現(xiàn)象，是賣出時(shí)機(jī)；當(dāng)其達(dá)-12％以下時(shí)為超賣現(xiàn)象，為買入時(shí)機(jī)。

③股價(jià)與三十日平均線乖離率達(dá)＋16％以上為超買現(xiàn)象，是賣出時(shí)機(jī)；當(dāng)其達(dá)－16％以下為超賣現(xiàn)象，為買入時(shí)機(jī)。

④個(gè)別股因受多空激戰(zhàn)的影響，股價(jià)與各種平均線的乖離容易偏高，但發(fā)生次數(shù)并不多。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200741乖離率研判要點(diǎn)

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071102.平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）——

平滑異同移動(dòng)平均線，簡稱MACD，是近來美國所創(chuàng)的技術(shù)分析工具。MACD吸收了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。運(yùn)用移動(dòng)平均線判斷買賣時(shí)機(jī)，在趨勢明顯時(shí)收效很大，但如果碰上牛皮盤整的行情，所發(fā)出的信號頻繁而不準(zhǔn)確。根據(jù)移動(dòng)平均線原理所發(fā)展出來的MACD，一來克服了移動(dòng)平均線假信號頻繁的缺陷，二來能確保移動(dòng)平均線最大的戰(zhàn)果。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007422.平滑異同移動(dòng)平均線中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007111

MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成，當(dāng)然，正負(fù)差是核心，DEA是輔助。DIF是快速平滑移動(dòng)平均線（EMA）與慢速平滑移動(dòng)平均線(EMA)的差?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例，DIF的計(jì)算過程為：今日EMA(12)＝2/（12+1）×今日收盤價(jià)＋11/(12+1)×昨日EMA(12)；今日EMA(26)＝2/（26+1）×今日收盤價(jià)＋25/(26+1)×昨日EMA(26)；以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選用別的系數(shù)，則可照此法處理。DIF＝EMA(12)－EMA(26)。DEA是DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。此外，在分析軟件上還有一個(gè)指標(biāo)叫柱狀線（BAR）。BAR＝2×（DIF－DEA）。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200743MACD由正負(fù)差（D中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007112

運(yùn)用原則

DIF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢屬多頭市場，DIFF向上突破DEA，可作買。DIF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢屬空頭市場，DIFF向下跌破DEA，可作賣。當(dāng)DEA線與K線趨勢發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號。

DEA在盤局時(shí)，失誤率較高，但如果配合RSI及KD，可以適當(dāng)彌補(bǔ)缺憾。分析MACD柱形圖（BAR)，紅色柱由長變短時(shí)往往指示該賣，綠色柱由長變短為買入信號。注意紅色柱由長變短又由短變長應(yīng)該反身追進(jìn)，綠色柱由長變短又由短變長是要堅(jiān)決止損。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200744

運(yùn)用原則

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007113MACD實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200745MACD實(shí)操中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所20071143.KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）

KD是在WMS的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指標(biāo)時(shí)，我們往往稱K指標(biāo)為快指標(biāo)，D指標(biāo)為慢指標(biāo)。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷，但容易出錯(cuò)，D指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007463.KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007115計(jì)算公式：

產(chǎn)生KD以前，先產(chǎn)生未成熟隨機(jī)值RSV。其計(jì)算公式為：

N日RSV=[(Ct-Ln)/(Hn-Ln)]×100

對RSV進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下K值：

今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV

式中，1/3是平滑因子，是可以人為選擇的，不過目前已經(jīng)約定俗成，固定為1/3了。

對K值進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下D值：

今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值

式中，1/3為平滑因子，可以改成別的數(shù)字，同樣已成約定，1/3也已經(jīng)固定。

在介紹KD時(shí)，往往還附帶一個(gè)J指標(biāo)，計(jì)算公式為：

J=3K-2D可見J是D加上一個(gè)修正值。J的實(shí)質(zhì)是反映D與K的差值。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200747計(jì)算公式：

產(chǎn)生KD以中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007116使用方法：從KD的取值方面考慮，80以上為超買區(qū)，20以下為超賣區(qū)，KD超過80就應(yīng)該考慮賣了，低于20就應(yīng)該考慮買入了。真正的大行情來了，一定會在80以上運(yùn)行，而徹底走弱的行情也會一直在20一下運(yùn)行，此時(shí)，應(yīng)放棄KDJ指標(biāo)。KD指標(biāo)的交叉方面考慮，K上穿D是金叉，為買入信號。

KD指標(biāo)的背離方面考慮

（1）當(dāng)KD處在高位，并形成兩個(gè)依次向下的峰，而此時(shí)股份還在一個(gè)勁地上漲，這叫頂背離，是賣出的信號。

（2）當(dāng)KD處在低位，并形成一底比一底高，而股價(jià)還繼續(xù)下跌，這構(gòu)成底背離，是買入信號。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所200748使用方法：從KD的取中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所2007117使用心得：

股價(jià)短期波動(dòng)劇烈或者瞬間行情幅度太大時(shí)，使用KD值交叉訊