香港證券市場介紹與產品發(fā)展最新趨向論述課件

香港證券市場簡介及

產品發(fā)展最新趨向林智斌先生業(yè)務發(fā)展及投資者服務科經理香港交易及結算所有限公司2004年11月13日1香港證券市場簡介及

產品發(fā)展最新趨大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向2大綱認識香港證券市場2香港聯合交易所香港期貨交易所香港中央結算有限公司認識香港證券市場香港交易及結算所有限公司（香港交易所）

2000年3月進行合併

香港交易所2000年6月27日上市股票編號:3883香港聯合交易所認識香港證券市場香港交易及結算所有限公司（香港香港交易所業(yè)務認識香港證券市場現貨市場業(yè)務上市業(yè)務資訊業(yè)務結算業(yè)務衍生產品市場業(yè)務4香港交易所業(yè)務認識香港證券市場現貨市場業(yè)務上市業(yè)務資訊業(yè)務結

為香港及中國內地的證券及衍生產品提供一個具國際級水準的市場進行買賣;為發(fā)行人提供一個進入國際資本市場的途徑及維持一個開放穩(wěn)健、公平有序、高效率和高透明度的市場;及以國際級水準及慣例去迎合國內長期對資金及交易服務的巨大需求。認識香港證券市場香港交易所使命5為香港及中國內地的證券及衍生產品提供一個具國際級水準的市世界主要證券交易所之排名(以市值計)2004年9月資料來源：國際證券交易所協會上海、深圳及香港市值合計12,590億美元(排名第六)排名 交易所 市值(百萬美元)1 紐約 11,657,3622 東京 3,127,4583 Nasdaq 3,124,6054 倫敦 2,505,1595 Euronext 2,095,2736 多倫多 1,047,2377 德國 1,012,7958 香港 764,4389 西班牙 760,20810 瑞士 752,20011 意大利 647,81212 澳洲 637,18913 臺灣 380,79014 上海 345,13015 約翰尼斯堡 342,52916 南韓 333,93317 斯德哥爾摩 317,01618 孟買 285,69019 巴西 269,39220 印度(NationalStockExchangeofIndia) 267,849

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:24 深圳 149,3876世界主要證券交易所之排名(以市值計)2004年9月資料來源世界主要期貨交易所之排名(以成交量計)2004年1-6月資料來源：期貨業(yè)協會

排名 交易所

成交量(張數)1 南韓期貨交易所 1,380,290,4952 歐洲期貨交易所 553,140,1213 Euronext 437,863,7144 芝加哥商品交易所 394,391,3665 芝加哥期貨交易所 295,082,4586 芝加哥期權交易所 180,722,7667 InternationalSecuritiesExchange 176,430,4458 巴西聖保羅證券交易所

114,551,7199 美國證券交易所

103,839,12910 MEXDER(墨西哥)

102,202,646:

:

:16 大連商品交易所

42,809,56617 東京商品交易所

39,999,10520 臺灣期貨交易所

31,005,50421 悉尼期貨交易所

26,349,04922 上海期貨交易所

24,633,09826 大阪證券交易所

17,177,62427 SGX-DT(新加坡)

16,953,86733 東京證券交易所

10,328,77634 香港交易所

9,846,6637世界主要期貨交易所之排名(以成交量計)2004年1-6月資大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向8大綱認識香港證券市場8香港交易所角色公共機構監(jiān)管機構商業(yè)機構

維持一個開放穩(wěn)健、公平有序、高效率和高透明度的市場，來確保香港作為世界金融中心的領導地位及中國企業(yè)集資的主要渠道

監(jiān)管發(fā)行機構的前線監(jiān)管機構監(jiān)管市場參與者符合香港交易所訂下的交易及結算規(guī)則股票及期貨市場基建的運作牟利公司提供上市、交易、結算交收及資訊等服務9香港交易所角色公共機構監(jiān)管機構商業(yè)機構維持一個開放穩(wěn)健、大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向10大綱認識香港證券市場10香港交易所產品發(fā)展週期產品概念可行性研究實行孵化期市場環(huán)境諮詢中介人士意見外國經驗產品類別產品對像競爭對手重要成功因素內部配合成本市場推廣投資者教育分析數據諮詢中介人士意見11香港交易所產品發(fā)展週期產品概念可行性研究實行大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向12大綱認識香港證券市場12香港交易所主要產品現貨市場

股票衍生權證

上市股票掛鉤票據交易所買賣基金13香港交易所主要產品現貨市場股票13香港交易所主要產品股票市場（主板、創(chuàng)業(yè)板）公司類別(A)公司數目截至04年9月30日(B)市值截至04年9月30日(億港元)(C)新上市公司數目2004年1月至9月(D)新上市公司集資額截至04年9月30日(億港元)(E)平均每日成交2004年1月至9月(億港元)國企及紅籌18417.0%16,55727.8%1834.6%27446.7%6441.8%其他89683.0%43,04972.2%3465.4%31353.3%8958.2%總數1,080100%59,606100%52100%587100%153100%14香港交易所主要產品股票市場（主板、創(chuàng)業(yè)板）(A)(B)(C)香港交易所主要產品主板公司行業(yè)的分佈及市值(2004年9月30日)行業(yè)市值(億港元)金融21,54836%綜合企業(yè)16,26128%工業(yè)9,66416%地產6,95112%公用事業(yè)3,9787%酒店及其他5821%總數58,984100%15香港交易所主要產品主板公司行業(yè)的分佈及市值(2004年9月香港交易所主要產品創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)的分佈及公司數目(2004年9月30日)行業(yè)公司數目

軟件/電腦5225%生物科技/醫(yī)藥/健康護理2010%電子商貿168%互聯網147%電訊147%其他8743%總數203100%16香港交易所主要產品創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)的分佈及公司數目(2004香港交易所主要產品衍生權證香港權證市場股本權證衍生權證

商業(yè)銀行或投資銀行發(fā)行

分認購權證或認沽權證兩種

由該發(fā)行人本身或其附屬公司所發(fā)行按預定價格認購某一發(fā)行人股本證券的權利

17香港交易所主要產品衍生權證香港權證市場股本權證衍生權證由香港衍生權證市場的發(fā)展股權股本權證衍生權證

80年代集資功能公司本身發(fā)行

發(fā)行數目少

90年代風險對沖投資銀行發(fā)行

發(fā)行數目多18香港衍生權證市場的發(fā)展股權股本權證衍生權證80年代90香港衍生權證市場的發(fā)展當股本權證在80年代香港市場盛行時，歐美股市方面已逐步發(fā)展致期權市場，包括股票期權香港市場的恒生指數期權於93年3月推出、股票期權於95年9月推出比較起來，真正期權概念約後了十多年才發(fā)展19香港衍生權證市場的發(fā)展當股本權證在80年代香港市場盛行時，歐香港衍生權證市場的發(fā)展恒生指數95年1月在6,700點水平

恒生指數97年8月在14,000點水平，升幅逾倍其間利率走勢穩(wěn)定這個升浪環(huán)境誘發(fā)了衍生權證的發(fā)行及買賣20香港衍生權證市場的發(fā)展恒生指數95年1月在6,700點水平2香港衍生權證市場的發(fā)展2002年開始，發(fā)行商在宣傳推廣方面可謂不遺餘力投資者不論在報章上、空氣中或電視機，總能看見發(fā)行商的代言人解釋權證的特性，如何投資等等。21香港衍生權證市場的發(fā)展2002年開始，發(fā)行商在宣傳推廣方面可香港衍生權證市場的發(fā)展時間70年代在當時四會時期，股本權證已經出現88年2月首隻衍生權證於聯交所上市91年8月首隻指數認沽證於聯交所上市91年10月首隻貨幣認沽證於聯交所上市96年3月首隻證券認沽證於聯交所上市02年3月首隻特種權證於聯交所上市22香港衍生權證市場的發(fā)展時間70年代在當時四會時期，股本權證已香港衍生權證市場的發(fā)展於2000-2004年間發(fā)行的衍生權證數目20002001200220032004衍生權證的發(fā)行數目數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比股票認購權證23584.2%14781.2%41965.1%28141.4%45352.1%股票認沽權證259.0%2614.4%12719.7%8011.8%8910.2%指數權證165.7%52.8%589.0%13820.4%19222.1%特種權證00.0%00.0%233.6%16724.6%12314.2%其他*31.1%31.7%172.6%121.8%121.4%總數279100.0%181100.0%644100.0%678100.0%869100.0%備註：*包括一籃子權證及貨幣權證23香港衍生權證市場的發(fā)展於2000-2004年間發(fā)行的衍生權香港交易所主要產品上市權證數目24香港交易所主要產品上市權證數目24香港交易所主要產品上市權證佔大市成交的百分比25香港交易所主要產品上市權證佔大市成交的百分比25香港交易所主要產品上市衍生權證之市值26香港交易所主要產品上市衍生權證之市值26香港交易所主要產品香港：

2003年全球排名第二

2004年(至8月)全球排名第一全球主要衍生權證市場排名(以成交金額計)*Euronext的數據包括阿姆斯特丹、布魯塞爾、里斯本及巴黎市場。27香港交易所主要產品香港：

2003年全球排名第二

2004年香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據

場外俗稱為“股票高息票據/存款

”，“高息票據“等等包含債券與期權的特性提升回報的投資產品最終回報取決於相關股票、指數或資產的表現第一隻上市股票掛鉤票據在2002年8月5日於香港交易所上市28香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據場外俗稱為“股票高息香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據

三種息股證:「看漲」、「看跌」及「勒束式」

現時上市皆為「看漲」在低息環(huán)境中，想賺取高於定期存款或傳統債券的回報，及對某相關股票的走勢持有其看法的投資者願意以低於現市價購入股票的投資者

29香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據三種息股證:「香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據現有13隻看漲息股證於香港交易所上市13隻息股證的相關資產包括下列股票:長實(2隻)匯豐(2隻)和黃(2隻)新地(2隻)中國移動(2隻)中國人壽(3隻)30香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據現有13隻看漲息股證於正股-股票A(400股)距支付日-100日回報率(年率)-13.35%合約票面值:85元x400=34,000元投資金額:82元x400=32,800元87元現價行使價及票面值85元購入價82元股價例:「看漲」票據31正股-股票A(400股)87元現價行使價85元購入價8若股價<85元，收股票A(400股)若股價>85元，收34,000元情況1情況2「看漲」票據:到期日87元現價行使價及票面值85元購入價82元股價32若股價<85元，收股票A(400股)若股價>85元，收盈虧分析:若到期時股價高於85元，回報年率會是多少呢?33盈虧分析:33盈虧分析:

若到期時股價低於85元(如80元)，要接收股票時的賬面損失會是多少呢?

34盈虧分析:34香港交易所主要產品交易所買賣基金是開放型互惠基金通常以追蹤特定指數表現為目標在任何交易日，於交易所上買賣買賣及結算程序與一般股票無異35香港交易所主要產品交易所買賣基金是開放型互惠基金35香港交易所主要產品交易所買賣基金能迅速捕捉一籃子股票的走勢，快捷建立投資組合，無需即時挑選個別股票分散投資風險

兼?zhèn)浠鸺肮善敝畠?yōu)點

入場費低，沒有一般傳統互惠基金的認購或贖回費用

36香港交易所主要產品交易所買賣基金36香港交易所主要產品交易所買賣基金*以2004年11月5日的收市價計算及未包括交易費用買入一手盈富基金

(2800):13.5元x500=6,750元買入恒指首五大成分股各一手:匯豐控股(5) 130.5元x400=52,200元中國移動(941)23.5元x500=11,750元和記黃埔(13) 60.75元x1,000=60,750元恒生銀行(11) 107元x100=10,700元新鴻基地產(16)74.5元x1,000=74,500元合共

209,900元37香港交易所主要產品交易所買賣基金*以2004年11月5日的收香港交易所主要產品股份名稱盈富基金i股中國恒生H股ETF恒生指數

ETF股份代號2800280128282833管理人道富環(huán)球投資管理亞洲有限公司巴克菜國際投資管理北業(yè)有限公司恒生投資管理有限公司恒生投資管理有限公司相關指數恒生指數MSCI中國指數恒生中國企業(yè)指數恒生指數指數顯示版面資訊頁788資訊頁7502資訊頁782資訊頁782每手數量(單位)500200200100派息(如有)每半年一次由管理人決定每半年一次每半年一次38香港交易所主要產品股份名稱盈富基金i股中國恒生H股ETF恒香港交易所主要產品本地發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期盈富基金28001999年11月12日i股中國28012001年11月28日恆生H股ETF28282003年12月10日恆生指數ETF28332004年9月21日

海外發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期i股南韓43622001年5月2日i股臺灣43632001年5月2日39香港交易所主要產品本地發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期香港交易所主要產品衍生產品市場主要期貨產品包括：恒生指數(恒指)期貨小型恒指期貨恒生中國企業(yè)指數(H股指數)期貨道瓊斯工業(yè)平均指數(道指)期貨股票期貨（36種合約）40香港交易所主要產品衍生產品市場主要期貨產品包括：40香港交易所主要產品衍生產品市場主要期權產品包括：恒生指數(恒指)期權小型恒指期權股票期權（37種合約）恒生中國企業(yè)指數(H股指數)期權41香港交易所主要產品衍生產品市場主要期權產品包括：41大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向42大綱認識香港證券市場42香港交易所產品發(fā)展趨向(本地及海外機構投資者63%)市場成交金額按投資者類別的分佈(2002年10月–2003年9月)43香港交易所產品發(fā)展趨向(本地及海外機構投資者63%)市場成交香港交易所產品發(fā)展趨向自2004年3月開始，潛在投資者打算在未來六個月內買賣的投資產品資料來源：香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會註：可以選擇多個答案。(基數：所有有意投資的人士)44香港交易所產品發(fā)展趨向自2004年3月開始，潛在投資者打算在香港交易所產品發(fā)展趨向迷你合約的概念

現有恒指期貨合約價值較前增加散戶投資者對較細合約需求上升盈富基金投資者需要合適的對沖工具

迷你合約概念在外國亦頗受歡迎（如美國及臺灣）45香港交易所產品發(fā)展趨向迷你合約的概念現有恒指期貨合約價香港交易所產品發(fā)展趨向恒指期貨合約小型恒指期貨合約合約乘數每指數點港幣$50.00每指數點港幣$10.00合約價值13,300指數點x港幣$50.00=港幣$665,000.0013,300指數點x港幣$10.00=港幣$133,000.00合約月份現月、下月及之後的兩個季月(季月指三月、六月、九月及十二月)客戶按金*(每張)港幣$40,750.00港幣$8,150.00交易費用及徵費(每限合約單邊計)交易所費用證監(jiān)會徵費投資者賠償徵費總額港幣$10.00港幣$1.00港幣$0.50_港幣$11.50交易所費用證監(jiān)會徵費投資者賠償徵費總額港幣$3.50港幣$0.20港幣$0.10_港幣$3.80*截至2004年11月1日46香港交易所產品發(fā)展趨向恒指期貨合約小型恒指期貨合約合約乘數每香港交易所產品發(fā)展趨向47香港交易所產品發(fā)展趨向47香港交易所產品發(fā)展趨向48香港交易所產品發(fā)展趨向48香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求

以市場為本的投資方法

(99年推出盈富基金)結合不同產品特性

(02年推出上市股票掛鉤票據)

49香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求以市場為本的投資方香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求

香港回歸概念引發(fā)紅籌股興趣

(97年推出紅籌指數期貨合約)中國加入世貿，海外及本地投資者對H股興趣增加

(03年推出國企指數期貨合約)

50香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求香港回歸概念引發(fā)紅香港交易所產品發(fā)展趨向H股成交量51香港交易所產品發(fā)展趨向H股成交量51香港交易所產品發(fā)展趨向52香港交易所產品發(fā)展趨向52香港交易所產品發(fā)展趨向53香港交易所產品發(fā)展趨向53香港交易所產品發(fā)展趨向20日年度化歷史波幅54香港交易所產品發(fā)展趨向20日年度化歷史波幅54香港交易所產品發(fā)展趨向55香港交易所產品發(fā)展趨向55香港交易所產品發(fā)展趨向56香港交易所產品發(fā)展趨向56香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求

研究及選擇具代表性指數為標

作為股票市場價格水平基準(benchmark)資產管理(例：指數基金)作為技術分析(例：市場波幅及系統風險的依據)多類投資選擇(例：股票,基金,或期貨期權)57香港交易所產品發(fā)展趨向因應市場需求研究及選擇具代表性指香港交易所網址58香港交易所網址58謝謝59謝謝59

香港證券市場簡介及

產品發(fā)展最新趨向林智斌先生業(yè)務發(fā)展及投資者服務科經理香港交易及結算所有限公司2004年11月13日60香港證券市場簡介及

產品發(fā)展最新趨大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向61大綱認識香港證券市場2香港聯合交易所香港期貨交易所香港中央結算有限公司認識香港證券市場香港交易及結算所有限公司（香港交易所）

2000年3月進行合併

香港交易所2000年6月27日上市股票編號:38862香港聯合交易所認識香港證券市場香港交易及結算所有限公司（香港香港交易所業(yè)務認識香港證券市場現貨市場業(yè)務上市業(yè)務資訊業(yè)務結算業(yè)務衍生產品市場業(yè)務63香港交易所業(yè)務認識香港證券市場現貨市場業(yè)務上市業(yè)務資訊業(yè)務結

為香港及中國內地的證券及衍生產品提供一個具國際級水準的市場進行買賣;為發(fā)行人提供一個進入國際資本市場的途徑及維持一個開放穩(wěn)健、公平有序、高效率和高透明度的市場;及以國際級水準及慣例去迎合國內長期對資金及交易服務的巨大需求。認識香港證券市場香港交易所使命64為香港及中國內地的證券及衍生產品提供一個具國際級水準的市世界主要證券交易所之排名(以市值計)2004年9月資料來源：國際證券交易所協會上海、深圳及香港市值合計12,590億美元(排名第六)排名 交易所 市值(百萬美元)1 紐約 11,657,3622 東京 3,127,4583 Nasdaq 3,124,6054 倫敦 2,505,1595 Euronext 2,095,2736 多倫多 1,047,2377 德國 1,012,7958 香港 764,4389 西班牙 760,20810 瑞士 752,20011 意大利 647,81212 澳洲 637,18913 臺灣 380,79014 上海 345,13015 約翰尼斯堡 342,52916 南韓 333,93317 斯德哥爾摩 317,01618 孟買 285,69019 巴西 269,39220 印度(NationalStockExchangeofIndia) 267,849

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:24 深圳 149,38765世界主要證券交易所之排名(以市值計)2004年9月資料來源世界主要期貨交易所之排名(以成交量計)2004年1-6月資料來源：期貨業(yè)協會

排名 交易所

成交量(張數)1 南韓期貨交易所 1,380,290,4952 歐洲期貨交易所 553,140,1213 Euronext 437,863,7144 芝加哥商品交易所 394,391,3665 芝加哥期貨交易所 295,082,4586 芝加哥期權交易所 180,722,7667 InternationalSecuritiesExchange 176,430,4458 巴西聖保羅證券交易所

114,551,7199 美國證券交易所

103,839,12910 MEXDER(墨西哥)

102,202,646:

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:16 大連商品交易所

42,809,56617 東京商品交易所

39,999,10520 臺灣期貨交易所

31,005,50421 悉尼期貨交易所

26,349,04922 上海期貨交易所

24,633,09826 大阪證券交易所

17,177,62427 SGX-DT(新加坡)

16,953,86733 東京證券交易所

10,328,77634 香港交易所

9,846,66366世界主要期貨交易所之排名(以成交量計)2004年1-6月資大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向67大綱認識香港證券市場8香港交易所角色公共機構監(jiān)管機構商業(yè)機構

維持一個開放穩(wěn)健、公平有序、高效率和高透明度的市場，來確保香港作為世界金融中心的領導地位及中國企業(yè)集資的主要渠道

監(jiān)管發(fā)行機構的前線監(jiān)管機構監(jiān)管市場參與者符合香港交易所訂下的交易及結算規(guī)則股票及期貨市場基建的運作牟利公司提供上市、交易、結算交收及資訊等服務68香港交易所角色公共機構監(jiān)管機構商業(yè)機構維持一個開放穩(wěn)健、大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向69大綱認識香港證券市場10香港交易所產品發(fā)展週期產品概念可行性研究實行孵化期市場環(huán)境諮詢中介人士意見外國經驗產品類別產品對像競爭對手重要成功因素內部配合成本市場推廣投資者教育分析數據諮詢中介人士意見70香港交易所產品發(fā)展週期產品概念可行性研究實行大綱認識香港證券市場香港交易所角色香港交易所產品發(fā)展週期香港交易所主要產品香港交易所產品發(fā)展趨向71大綱認識香港證券市場12香港交易所主要產品現貨市場

股票衍生權證

上市股票掛鉤票據交易所買賣基金72香港交易所主要產品現貨市場股票13香港交易所主要產品股票市場（主板、創(chuàng)業(yè)板）公司類別(A)公司數目截至04年9月30日(B)市值截至04年9月30日(億港元)(C)新上市公司數目2004年1月至9月(D)新上市公司集資額截至04年9月30日(億港元)(E)平均每日成交2004年1月至9月(億港元)國企及紅籌18417.0%16,55727.8%1834.6%27446.7%6441.8%其他89683.0%43,04972.2%3465.4%31353.3%8958.2%總數1,080100%59,606100%52100%587100%153100%73香港交易所主要產品股票市場（主板、創(chuàng)業(yè)板）(A)(B)(C)香港交易所主要產品主板公司行業(yè)的分佈及市值(2004年9月30日)行業(yè)市值(億港元)金融21,54836%綜合企業(yè)16,26128%工業(yè)9,66416%地產6,95112%公用事業(yè)3,9787%酒店及其他5821%總數58,984100%74香港交易所主要產品主板公司行業(yè)的分佈及市值(2004年9月香港交易所主要產品創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)的分佈及公司數目(2004年9月30日)行業(yè)公司數目

軟件/電腦5225%生物科技/醫(yī)藥/健康護理2010%電子商貿168%互聯網147%電訊147%其他8743%總數203100%75香港交易所主要產品創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)的分佈及公司數目(2004香港交易所主要產品衍生權證香港權證市場股本權證衍生權證

商業(yè)銀行或投資銀行發(fā)行

分認購權證或認沽權證兩種

由該發(fā)行人本身或其附屬公司所發(fā)行按預定價格認購某一發(fā)行人股本證券的權利

76香港交易所主要產品衍生權證香港權證市場股本權證衍生權證由香港衍生權證市場的發(fā)展股權股本權證衍生權證

80年代集資功能公司本身發(fā)行

發(fā)行數目少

90年代風險對沖投資銀行發(fā)行

發(fā)行數目多77香港衍生權證市場的發(fā)展股權股本權證衍生權證80年代90香港衍生權證市場的發(fā)展當股本權證在80年代香港市場盛行時，歐美股市方面已逐步發(fā)展致期權市場，包括股票期權香港市場的恒生指數期權於93年3月推出、股票期權於95年9月推出比較起來，真正期權概念約後了十多年才發(fā)展78香港衍生權證市場的發(fā)展當股本權證在80年代香港市場盛行時，歐香港衍生權證市場的發(fā)展恒生指數95年1月在6,700點水平

恒生指數97年8月在14,000點水平，升幅逾倍其間利率走勢穩(wěn)定這個升浪環(huán)境誘發(fā)了衍生權證的發(fā)行及買賣79香港衍生權證市場的發(fā)展恒生指數95年1月在6,700點水平2香港衍生權證市場的發(fā)展2002年開始，發(fā)行商在宣傳推廣方面可謂不遺餘力投資者不論在報章上、空氣中或電視機，總能看見發(fā)行商的代言人解釋權證的特性，如何投資等等。80香港衍生權證市場的發(fā)展2002年開始，發(fā)行商在宣傳推廣方面可香港衍生權證市場的發(fā)展時間70年代在當時四會時期，股本權證已經出現88年2月首隻衍生權證於聯交所上市91年8月首隻指數認沽證於聯交所上市91年10月首隻貨幣認沽證於聯交所上市96年3月首隻證券認沽證於聯交所上市02年3月首隻特種權證於聯交所上市81香港衍生權證市場的發(fā)展時間70年代在當時四會時期，股本權證已香港衍生權證市場的發(fā)展於2000-2004年間發(fā)行的衍生權證數目20002001200220032004衍生權證的發(fā)行數目數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比數目佔總數百分比股票認購權證23584.2%14781.2%41965.1%28141.4%45352.1%股票認沽權證259.0%2614.4%12719.7%8011.8%8910.2%指數權證165.7%52.8%589.0%13820.4%19222.1%特種權證00.0%00.0%233.6%16724.6%12314.2%其他*31.1%31.7%172.6%121.8%121.4%總數279100.0%181100.0%644100.0%678100.0%869100.0%備註：*包括一籃子權證及貨幣權證82香港衍生權證市場的發(fā)展於2000-2004年間發(fā)行的衍生權香港交易所主要產品上市權證數目83香港交易所主要產品上市權證數目24香港交易所主要產品上市權證佔大市成交的百分比84香港交易所主要產品上市權證佔大市成交的百分比25香港交易所主要產品上市衍生權證之市值85香港交易所主要產品上市衍生權證之市值26香港交易所主要產品香港：

2003年全球排名第二

2004年(至8月)全球排名第一全球主要衍生權證市場排名(以成交金額計)*Euronext的數據包括阿姆斯特丹、布魯塞爾、里斯本及巴黎市場。86香港交易所主要產品香港：

2003年全球排名第二

2004年香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據

場外俗稱為“股票高息票據/存款

”，“高息票據“等等包含債券與期權的特性提升回報的投資產品最終回報取決於相關股票、指數或資產的表現第一隻上市股票掛鉤票據在2002年8月5日於香港交易所上市87香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據場外俗稱為“股票高息香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據

三種息股證:「看漲」、「看跌」及「勒束式」

現時上市皆為「看漲」在低息環(huán)境中，想賺取高於定期存款或傳統債券的回報，及對某相關股票的走勢持有其看法的投資者願意以低於現市價購入股票的投資者

88香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據三種息股證:「香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據現有13隻看漲息股證於香港交易所上市13隻息股證的相關資產包括下列股票:長實(2隻)匯豐(2隻)和黃(2隻)新地(2隻)中國移動(2隻)中國人壽(3隻)89香港交易所主要產品上市股票掛鉤票據現有13隻看漲息股證於正股-股票A(400股)距支付日-100日回報率(年率)-13.35%合約票面值:85元x400=34,000元投資金額:82元x400=32,800元87元現價行使價及票面值85元購入價82元股價例:「看漲」票據90正股-股票A(400股)87元現價行使價85元購入價8若股價<85元，收股票A(400股)若股價>85元，收34,000元情況1情況2「看漲」票據:到期日87元現價行使價及票面值85元購入價82元股價91若股價<85元，收股票A(400股)若股價>85元，收盈虧分析:若到期時股價高於85元，回報年率會是多少呢?92盈虧分析:33盈虧分析:

若到期時股價低於85元(如80元)，要接收股票時的賬面損失會是多少呢?

93盈虧分析:34香港交易所主要產品交易所買賣基金是開放型互惠基金通常以追蹤特定指數表現為目標在任何交易日，於交易所上買賣買賣及結算程序與一般股票無異94香港交易所主要產品交易所買賣基金是開放型互惠基金35香港交易所主要產品交易所買賣基金能迅速捕捉一籃子股票的走勢，快捷建立投資組合，無需即時挑選個別股票分散投資風險

兼?zhèn)浠鸺肮善敝畠?yōu)點

入場費低，沒有一般傳統互惠基金的認購或贖回費用

95香港交易所主要產品交易所買賣基金36香港交易所主要產品交易所買賣基金*以2004年11月5日的收市價計算及未包括交易費用買入一手盈富基金

(2800):13.5元x500=6,750元買入恒指首五大成分股各一手:匯豐控股(5) 130.5元x400=52,200元中國移動(941)23.5元x500=11,750元和記黃埔(13) 60.75元x1,000=60,750元恒生銀行(11) 107元x100=10,700元新鴻基地產(16)74.5元x1,000=74,500元合共

209,900元96香港交易所主要產品交易所買賣基金*以2004年11月5日的收香港交易所主要產品股份名稱盈富基金i股中國恒生H股ETF恒生指數

ETF股份代號2800280128282833管理人道富環(huán)球投資管理亞洲有限公司巴克菜國際投資管理北業(yè)有限公司恒生投資管理有限公司恒生投資管理有限公司相關指數恒生指數MSCI中國指數恒生中國企業(yè)指數恒生指數指數顯示版面資訊頁788資訊頁7502資訊頁782資訊頁782每手數量(單位)500200200100派息(如有)每半年一次由管理人決定每半年一次每半年一次97香港交易所主要產品股份名稱盈富基金i股中國恒生H股ETF恒香港交易所主要產品本地發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期盈富基金28001999年11月12日i股中國28012001年11月28日恆生H股ETF28282003年12月10日恆生指數ETF28332004年9月21日

海外發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期i股南韓43622001年5月2日i股臺灣43632001年5月2日98香港交易所主要產品本地發(fā)行的ETF名稱股份代號開始買賣日期香港交易所主要產品衍生產品市場主要期貨產品包括：恒生指數(恒指)期貨小型恒指期貨恒生中國企業(yè)指數(H股指數)期貨道瓊斯工業(yè)平均指數(道指