開放經(jīng)濟(jì)均衡管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析課件

(17)1第一節(jié)國際收支第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)1第一節(jié)國際收支第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)2第一節(jié)國際收支

國際收支是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。

什么是國際收支(17)2第一節(jié)國際收支

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國際收支平衡表1．國際收支平衡表是統(tǒng)計(jì)報(bào)表，全面系統(tǒng)地記錄一國的國際收支狀況，是反映一個(gè)國家對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件。2.國際收支平衡表的記錄原則包括：⑴復(fù)式記賬原則，每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易，都應(yīng)在借方和貸方同時(shí)反映。⑵權(quán)責(zé)發(fā)生制。⑶按照市場價(jià)格記錄。⑷所有的記賬單位一般要折合為同一種貨幣。記賬貨幣可以是本國貨幣，也可以是其他國家的貨幣。(17)3

國際收支平衡表1．國際收支平衡表是統(tǒng)計(jì)報(bào)表，全面(17)4

國際收支平衡表(17)4

國際收支平衡表(17)5國際收支項(xiàng)目1.

通常把國際收支項(xiàng)目分為四類：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)以及誤差與遺漏。2.經(jīng)常項(xiàng)目反映本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目，也是國際收支中最重要的項(xiàng)目。包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、收益以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)子項(xiàng)。(17)5國際收支項(xiàng)目1.通常把國際收支項(xiàng)目分為四類：經(jīng)常(17)6

國際收支項(xiàng)目3.資本和金融項(xiàng)目中的資本項(xiàng)目記錄的是資本性質(zhì)的轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)的獲得或者出讓；金融項(xiàng)目記錄的是一國對外資產(chǎn)和負(fù)債的所有權(quán)變動(dòng)的所有交易。4.儲(chǔ)備資產(chǎn)指的是由中央銀行持有，也有的是由財(cái)政部門持有，并可隨時(shí)直接使用的金融資產(chǎn)。5.凈誤差與遺漏是國際收支平衡表中的平衡項(xiàng)目。(17)6

國際收支項(xiàng)目3.資本和金融項(xiàng)目中的資本項(xiàng)目記錄(17)7

我國國際收支狀況

改革開放以來，我國國際收支狀況表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：⑴國際收支規(guī)模擴(kuò)展很快；⑵經(jīng)常項(xiàng)目絕對額不斷增長，但在整個(gè)國際收支中的比重趨于下降；資本項(xiàng)目的比重上升，日益成為影響國際收支狀況的重要因素。⑶在國際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，外匯儲(chǔ)備規(guī)模急速上升，舉世矚目。(17)7

我國國際收支狀況改革開放以來(17)8第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)(17)8第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)(17)9

國際收支失衡1．按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡表，它本身總是平衡的。2．國際收支平衡表上的各個(gè)項(xiàng)目，區(qū)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易系由生產(chǎn)經(jīng)營、單方面支付和投資的需要所引起；而調(diào)節(jié)性交易則是因?yàn)閲H收支其他項(xiàng)目出現(xiàn)差額需要彌補(bǔ)，才相應(yīng)發(fā)生。3.判斷一國國際收支是否平衡，是看其自主性交易是否平衡。如果必須依靠調(diào)節(jié)性交易平衡自主性交易的差額，則為國際收支失衡。(17)9

國際收支失衡1．按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡(17)10幾種收支差額1.貿(mào)易差額指商品進(jìn)出口差額。⑴貿(mào)易收支是國際收支中最主要的項(xiàng)目，不論是順差還是逆差，對國際收支總的狀況有至關(guān)重要；⑵貿(mào)易差額的狀況對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用；⑶由貿(mào)易差額而引起的國際收支其他項(xiàng)目的變動(dòng)，對國際收支態(tài)勢有深遠(yuǎn)影響。(17)10幾種收支差額1.貿(mào)易差額指商品進(jìn)出口差額。(17)11幾種收支差額2.經(jīng)常項(xiàng)目差額指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支這三個(gè)項(xiàng)目的差額相抵后的凈差額。與貿(mào)易差額比較，經(jīng)常項(xiàng)目差額更能精確地反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化的狀況。3.國際收支總差額指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合計(jì)所得的總差額。它與一國國際儲(chǔ)備的增減相對應(yīng)。(17)11幾種收支差額2.經(jīng)常項(xiàng)目差額指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、(17)12

國際收支失衡的原因1.原因是多種多樣的，因國、因時(shí)而異：⑴受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段制約；⑵受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約；⑶受物價(jià)和幣值的影響；⑷受匯率變化的影響；⑸受利率變化的影響；⑹受經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響……2.

種種因素相互作用，可能是不同影響因素效應(yīng)的疊加，也可能相互沖抵。當(dāng)不利因素大于有利因素時(shí)，國際收支的失衡就不可避免。(17)12

國際收支失衡的原因1.原因是多種多樣的，因國(17)13爭取國際收支的平衡

1.一國國際收支失衡，若不及時(shí)調(diào)整，會(huì)直接影響對外交往的能力和信譽(yù)，不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。⑴如果有大量逆差，則會(huì)外匯短缺，本國貨值下跌，短期資本外流，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)。⑵國際收支順差也是失衡。由于外匯供過于求，本幣匯率上升，則會(huì)抑制出口，并增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)和通貨膨脹的壓力。如果持續(xù)有大額順差，不僅會(huì)影響本國經(jīng)濟(jì)的均衡健康發(fā)展，而且會(huì)招致其他國家的抗議和報(bào)復(fù)。(17)13爭取國際收支的平衡1.一國國際收支失衡，(17)14爭取國際收支的平衡

2.國際收支平衡，需從短期和長期兩個(gè)角度去把握：保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對外收支能力，是必要的。但對國際收支平衡作較長期的考慮，則可突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束，作戰(zhàn)略性安排。對于一個(gè)發(fā)展中國家，安排國際收支的出發(fā)點(diǎn)是最大限度地推進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)形成一個(gè)適合現(xiàn)代化要求的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為此，一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目上有赤字是可以允許的。(17)14爭取國際收支的平衡2.國際收支平衡，需從(17)15第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡

第三節(jié)國際儲(chǔ)備(17)15第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)16

國際儲(chǔ)備的作用1.傳統(tǒng)上，國際儲(chǔ)備的作用主要是應(yīng)付國際收支失衡、維持匯率穩(wěn)定。2.隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，新興市場國家國際儲(chǔ)備越來越被看作信心的標(biāo)志。3.同時(shí)，高的外匯儲(chǔ)備，對國際金融市場投機(jī)者也是一個(gè)“震懾”。4.在一些轉(zhuǎn)軌國家中，儲(chǔ)備還常常被用作改革基金，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的支付困難。(17)16

國際儲(chǔ)備的作用1.傳統(tǒng)上，國際儲(chǔ)備的作用主要(17)17主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)

主要包括：⑴貨幣當(dāng)局持有的黃金；⑵在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸；⑶可動(dòng)用的特別提款權(quán)；⑷外匯儲(chǔ)備。其中最為重要的是外匯儲(chǔ)備。

(17)17主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：(17)18外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理1.保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，是調(diào)節(jié)外匯收支和市場總供求的重要手段。2.但是，外匯儲(chǔ)備并非越多越好。⑴外匯儲(chǔ)備增加，會(huì)增加對市場均衡的壓力；⑵外匯儲(chǔ)備過大，等于相應(yīng)的資金“溢出”；⑶外匯儲(chǔ)備還可能由于外幣匯率貶低而蒙受巨大損失。(17)18外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理1.保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，(17)19外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理3.適度的外匯儲(chǔ)備水平，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度、對外開放的程度、以及國家影響國際收支的有效程度等住所因素。有一種說法，認(rèn)為維持相當(dāng)于一國3～4個(gè)月的進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備水平是適度的。這樣的說法沒有多大實(shí)質(zhì)意義。4.我國，正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程，存在較多的不確定因素，面對的國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢又極為復(fù)雜。為了保證國際收支的平衡，維持匯率水平的穩(wěn)定，就要求必須持有適度的外匯儲(chǔ)備水平。(17)19外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理3.適度的外匯儲(chǔ)備水平，取決(17)20外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理5.在國際金融動(dòng)蕩的情況下，外匯儲(chǔ)備的管理：⑴要考慮資金安全；⑵要考慮保持流動(dòng)性，即保證儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠靈活兌現(xiàn)，以備隨時(shí)運(yùn)用；⑶在保證安全性和流動(dòng)性的前提下，根據(jù)資產(chǎn)多樣化的原則，應(yīng)把一部分資產(chǎn)投資于穩(wěn)定成長的證券上，以獲取收益。(17)20外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理5.在國際金融動(dòng)蕩的情況下，(17)21第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡

第四節(jié)國際資本流動(dòng)(17)21第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第四節(jié)(17)22國際資本流動(dòng)的原因1.國際資本流動(dòng)是指資本跨越國界的移動(dòng)過程。2.流動(dòng)原因：各國的資本收益率不同。有時(shí)也會(huì)與相關(guān)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融狀況、市場成熟程度以及法律制度環(huán)境等有關(guān)。3.根據(jù)時(shí)期的長短，可以分為長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。4.根據(jù)資本流動(dòng)的具體方式，可以分為外國直接投資、國際證券投資和國際貸款。(17)22國際資本流動(dòng)的原因1.國際資本流動(dòng)是指資本跨(17)23

國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1.整體上看國際資本流動(dòng)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定：使資本得以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置；有助于全球性國際收支的平衡；國際直接投資有效地促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)在全球范圍的傳播；國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為廣泛的多元化組合，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)……2.國際資本流動(dòng)也沖擊了所在國的經(jīng)濟(jì)，便捷了國際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。

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國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1.整體上看國際資本流(17)24我國的利用外資1.外資，是指在本國境內(nèi)使用、但所有權(quán)屬于外國法人和自然人的資本。2.香港、澳門、臺(tái)灣屬于單獨(dú)關(guān)稅區(qū)和相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，所以這幾個(gè)地區(qū)在大陸的投資，也視同外資。3.利用外資是我國改革開放的重要戰(zhàn)略措施。它有利于彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足；有利于引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級；有利于吸收先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)；有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和增加國家財(cái)稅收入……(17)24我國的利用外資1.外資，是指在本國境內(nèi)使用、但(17)25我國的利用外資4.利用外資的形式多種多樣，其中最主要的有外國直接投資、對外借款、發(fā)行債券和股票上市融資四種。外商直接投資一直是我國利用外資的主導(dǎo)方式。此外，還有項(xiàng)目融資、國際金融租賃等方式。(17)25我國的利用外資4.利用外資的形式多種多樣，其中(17)26外債1.外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性的、以外國貨幣或者本國貨幣為核算單位的、有償還義務(wù)的負(fù)債。2.外債的債務(wù)形式主要包括有價(jià)證券、貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及金融租賃等形式。從債務(wù)的期限看，分中長期外債和短期外債。(17)26外債1.外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契(17)27外債3.我國的外債主要包括國際金融組織貸款、外國政府貸款、外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、買方信貸、外國企業(yè)貸款、發(fā)行外幣債券、國際金融租賃、延期付款、補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)及其他。(17)27外債3.我國的外債主要包括國際金融組織貸款、外(17)28

對外債的管理1.對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外債規(guī)模影響國際收支的長期平衡：⑴規(guī)模過大，勢必增加以后平衡外匯收支的難度；⑵利用外債，要求有相應(yīng)的配套資金，如果規(guī)模過大，可能迫使財(cái)政收支和銀行信貸收支失衡。(17)28

對外債的管理1.對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外債(17)29對外債的管理2.國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括：⑴償債率（外債償還率）；⑵債務(wù)率；⑶負(fù)債率。這些均為視為參考指標(biāo)。3.借外債，要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)（主要是外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)）管理。4.對于外債的期限進(jìn)行管理也是外債管理的重要內(nèi)容。常用的指標(biāo)是一國的短期外債占整個(gè)外債的比例。(17)29對外債的管理2.國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)(17)30我國的境外投資1.境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流，促進(jìn)了中國和企業(yè)所在國（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)了友好合作。2.整體上說，我國的境外投資仍處于極低的水平。(17)30我國的境外投資1.境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流(17)31第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第五節(jié)對外收支與貨幣均衡(17)31第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第五節(jié)對外收支與貨幣均(17)32貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化1.貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)，是國內(nèi)外商品、服務(wù)的轉(zhuǎn)換。2.完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與人民幣；隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反映為外匯資金與人民幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。轉(zhuǎn)化過程如圖：(17)32貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化1.貿(mào)易、(17)33貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化(17)33貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化(17)34第十七章第五節(jié)對外收支與貨幣均衡

資本收支與人民幣資金

資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流出；同時(shí)，必然涉及本幣資金：⑴利用外資，需要有配套人民幣資金。有兩個(gè)層次的配套：建設(shè)項(xiàng)目的配套；與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、生活設(shè)施等新建或擴(kuò)建的配套。(17)34第十七章第五節(jié)對外收支與貨幣均衡

資本收支與人(17)35資本收支與人民幣資金（2）利用外資的還本付息。大體可分兩部分：在項(xiàng)目投產(chǎn)前的還本付息。通常要求銀行或財(cái)政給予支持。在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后還本付息。如果項(xiàng)目在還款期內(nèi)其利潤收入不足以滿足還本付息的需要，也還需要另找資金來源。

(17)35資本收支與人民幣資金（2）利用外資的還本付息。大(17)36開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給1.國際收支，必然影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流通狀況。這種影響因匯率制度的不同而有所差異：2.在固定匯率制度下：⑴商業(yè)銀行經(jīng)營外匯買賣。在一國外匯收支順差時(shí)，商業(yè)銀行購入外匯大于售出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，反之，則相反。⑵在固定匯率制度下，中央銀行有義務(wù)防止匯率變動(dòng)超過允許的幅度。如外匯供給過大，外匯匯率趨降，中央銀行收購?fù)鈪R。商業(yè)銀行由于把外匯賣給中央銀行，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備金，從而加強(qiáng)派生能力，構(gòu)成增加貨幣供給的壓力。反之，如果外匯收支是逆差，則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供應(yīng)。(17)36開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給1.國際收支，必然影響國內(nèi)(17)37開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給3.在浮動(dòng)匯率制度下，匯率主要受市場供求關(guān)系的變動(dòng)來調(diào)節(jié)。由于政府不再進(jìn)行干預(yù)以維持某一固定匯率水平，外匯收支引起的匯率浮動(dòng)會(huì)使外匯收支的逆差或順差可能在較短期間得到某種矯正。因而從理論上說，不致因外匯收支逆差或順差的長期存在而導(dǎo)致貨幣供給量的長期擴(kuò)張或收縮。不過，實(shí)事上極難出現(xiàn)這樣的“理想”狀況。(17)37開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給3.在浮動(dòng)匯率制度下，匯率(17)38開放經(jīng)濟(jì)下我國的貨幣供給模型

通過對中央銀行和存款貨幣銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以概括出開放經(jīng)濟(jì)下我國的貨幣供給模型：

NFA＋NDC=Ms

模型表明，在開放經(jīng)濟(jì)下，我國貨幣供應(yīng)量由銀行體系產(chǎn)生的國內(nèi)凈資產(chǎn)NDC和中央銀行持有的國外凈資產(chǎn)NFA兩部分構(gòu)成。也就是說，決定Ms的因素既有國內(nèi)因素，也有國外因素。(17)38開放經(jīng)濟(jì)下我國的貨幣供給模型(17)39中央銀行的外匯操作1.中央銀行對匯率的調(diào)節(jié)是通過買賣外匯進(jìn)行的。操作機(jī)理如圖：(17)39中央銀行的外匯操作1.中央銀行對匯率的調(diào)節(jié)是通過(17)40

中央銀行的外匯操作2.中央銀行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的外匯操作，是以外匯儲(chǔ)備為支撐的。但并不單單依靠外匯儲(chǔ)備。在經(jīng)濟(jì)生活中，中央銀行有能力影響匯率，很大程度上是通過公布政策從而改變私人市場行為來獲得的。即與“宣示效應(yīng)”配合進(jìn)行。(17)40

中央銀行的外匯操作2.中央銀行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的(17)41第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第六節(jié)對外收支與市場總供求(17)41第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第六節(jié)對外收支與市(17)42外匯收支與市場總供求

在對外開放條件下，影響總供求的變量擴(kuò)及諸如商品進(jìn)出口、資本流出入和非貿(mào)易收支等。⑴將進(jìn)出口因素引入，總供給和總需求均衡的公式擴(kuò)展為：(17)42外匯收支與市場總供求在對外開(17)43外匯收支與市場總供求⑵計(jì)入資本流出入因素，總供求平衡式可列為：⑶來自非貿(mào)易收支的影響，可并入進(jìn)出口、資本收支兩大項(xiàng)的影響。(17)43外匯收支與市場總供求⑵計(jì)入資本流出入因素(17)44

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)1.從根本上說，外匯收支及其平衡是建立在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)基礎(chǔ)之上的。2.無論是發(fā)展進(jìn)出口或是利用外資，其基礎(chǔ)在于出口能力的不斷增長。對外貿(mào)易，沒有大出，難以保持大進(jìn)；利用外資，也是以今后擴(kuò)大出口、增強(qiáng)償債能力為條件。(17)44

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)1.從根本上說，外匯收支及其平(17)45國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)3.外匯收支與國內(nèi)資金循環(huán)交織在一起，因而受到國內(nèi)資金循環(huán)狀況，尤其是財(cái)政收支和銀行信貸收支平衡狀況的制約。必要的出口品的生產(chǎn)和收購資金、人民幣配套資金以及購匯人民幣資金，是由財(cái)政支出和銀行貸款保證的。如果難以滿足需要，自會(huì)影響出口創(chuàng)匯和有效地利用外資。如果財(cái)政和銀行在資金緊張下被迫擴(kuò)大投資和貸款，則可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)過多和社會(huì)需求膨脹。(17)45國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)3.外匯收支與國內(nèi)資金循環(huán)交織在(17)46第一節(jié)國際收支第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)1第一節(jié)國際收支第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)47第一節(jié)國際收支

國際收支是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。

什么是國際收支(17)2第一節(jié)國際收支

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國際收支平衡表1．國際收支平衡表是統(tǒng)計(jì)報(bào)表，全面系統(tǒng)地記錄一國的國際收支狀況，是反映一個(gè)國家對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件。2.國際收支平衡表的記錄原則包括：⑴復(fù)式記賬原則，每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易，都應(yīng)在借方和貸方同時(shí)反映。⑵權(quán)責(zé)發(fā)生制。⑶按照市場價(jià)格記錄。⑷所有的記賬單位一般要折合為同一種貨幣。記賬貨幣可以是本國貨幣，也可以是其他國家的貨幣。(17)3

國際收支平衡表1．國際收支平衡表是統(tǒng)計(jì)報(bào)表，全面(17)49

國際收支平衡表(17)4

國際收支平衡表(17)50國際收支項(xiàng)目1.

通常把國際收支項(xiàng)目分為四類：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)以及誤差與遺漏。2.經(jīng)常項(xiàng)目反映本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目，也是國際收支中最重要的項(xiàng)目。包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、收益以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)子項(xiàng)。(17)5國際收支項(xiàng)目1.通常把國際收支項(xiàng)目分為四類：經(jīng)常(17)51

國際收支項(xiàng)目3.資本和金融項(xiàng)目中的資本項(xiàng)目記錄的是資本性質(zhì)的轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)的獲得或者出讓；金融項(xiàng)目記錄的是一國對外資產(chǎn)和負(fù)債的所有權(quán)變動(dòng)的所有交易。4.儲(chǔ)備資產(chǎn)指的是由中央銀行持有，也有的是由財(cái)政部門持有，并可隨時(shí)直接使用的金融資產(chǎn)。5.凈誤差與遺漏是國際收支平衡表中的平衡項(xiàng)目。(17)6

國際收支項(xiàng)目3.資本和金融項(xiàng)目中的資本項(xiàng)目記錄(17)52

我國國際收支狀況

改革開放以來，我國國際收支狀況表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：⑴國際收支規(guī)模擴(kuò)展很快；⑵經(jīng)常項(xiàng)目絕對額不斷增長，但在整個(gè)國際收支中的比重趨于下降；資本項(xiàng)目的比重上升，日益成為影響國際收支狀況的重要因素。⑶在國際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，外匯儲(chǔ)備規(guī)模急速上升，舉世矚目。(17)7

我國國際收支狀況改革開放以來(17)53第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)(17)8第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)(17)54

國際收支失衡1．按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡表，它本身總是平衡的。2．國際收支平衡表上的各個(gè)項(xiàng)目，區(qū)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易系由生產(chǎn)經(jīng)營、單方面支付和投資的需要所引起；而調(diào)節(jié)性交易則是因?yàn)閲H收支其他項(xiàng)目出現(xiàn)差額需要彌補(bǔ)，才相應(yīng)發(fā)生。3.判斷一國國際收支是否平衡，是看其自主性交易是否平衡。如果必須依靠調(diào)節(jié)性交易平衡自主性交易的差額，則為國際收支失衡。(17)9

國際收支失衡1．按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡(17)55幾種收支差額1.貿(mào)易差額指商品進(jìn)出口差額。⑴貿(mào)易收支是國際收支中最主要的項(xiàng)目，不論是順差還是逆差，對國際收支總的狀況有至關(guān)重要；⑵貿(mào)易差額的狀況對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用；⑶由貿(mào)易差額而引起的國際收支其他項(xiàng)目的變動(dòng)，對國際收支態(tài)勢有深遠(yuǎn)影響。(17)10幾種收支差額1.貿(mào)易差額指商品進(jìn)出口差額。(17)56幾種收支差額2.經(jīng)常項(xiàng)目差額指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支這三個(gè)項(xiàng)目的差額相抵后的凈差額。與貿(mào)易差額比較，經(jīng)常項(xiàng)目差額更能精確地反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化的狀況。3.國際收支總差額指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合計(jì)所得的總差額。它與一國國際儲(chǔ)備的增減相對應(yīng)。(17)11幾種收支差額2.經(jīng)常項(xiàng)目差額指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、(17)57

國際收支失衡的原因1.原因是多種多樣的，因國、因時(shí)而異：⑴受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段制約；⑵受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約；⑶受物價(jià)和幣值的影響；⑷受匯率變化的影響；⑸受利率變化的影響；⑹受經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響……2.

種種因素相互作用，可能是不同影響因素效應(yīng)的疊加，也可能相互沖抵。當(dāng)不利因素大于有利因素時(shí)，國際收支的失衡就不可避免。(17)12

國際收支失衡的原因1.原因是多種多樣的，因國(17)58爭取國際收支的平衡

1.一國國際收支失衡，若不及時(shí)調(diào)整，會(huì)直接影響對外交往的能力和信譽(yù)，不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。⑴如果有大量逆差，則會(huì)外匯短缺，本國貨值下跌，短期資本外流，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)。⑵國際收支順差也是失衡。由于外匯供過于求，本幣匯率上升，則會(huì)抑制出口，并增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)和通貨膨脹的壓力。如果持續(xù)有大額順差，不僅會(huì)影響本國經(jīng)濟(jì)的均衡健康發(fā)展，而且會(huì)招致其他國家的抗議和報(bào)復(fù)。(17)13爭取國際收支的平衡1.一國國際收支失衡，(17)59爭取國際收支的平衡

2.國際收支平衡，需從短期和長期兩個(gè)角度去把握：保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對外收支能力，是必要的。但對國際收支平衡作較長期的考慮，則可突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束，作戰(zhàn)略性安排。對于一個(gè)發(fā)展中國家，安排國際收支的出發(fā)點(diǎn)是最大限度地推進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)形成一個(gè)適合現(xiàn)代化要求的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為此，一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目上有赤字是可以允許的。(17)14爭取國際收支的平衡2.國際收支平衡，需從(17)60第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡

第三節(jié)國際儲(chǔ)備(17)15第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)61

國際儲(chǔ)備的作用1.傳統(tǒng)上，國際儲(chǔ)備的作用主要是應(yīng)付國際收支失衡、維持匯率穩(wěn)定。2.隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，新興市場國家國際儲(chǔ)備越來越被看作信心的標(biāo)志。3.同時(shí)，高的外匯儲(chǔ)備，對國際金融市場投機(jī)者也是一個(gè)“震懾”。4.在一些轉(zhuǎn)軌國家中，儲(chǔ)備還常常被用作改革基金，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的支付困難。(17)16

國際儲(chǔ)備的作用1.傳統(tǒng)上，國際儲(chǔ)備的作用主要(17)62主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)

主要包括：⑴貨幣當(dāng)局持有的黃金；⑵在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸；⑶可動(dòng)用的特別提款權(quán)；⑷外匯儲(chǔ)備。其中最為重要的是外匯儲(chǔ)備。

(17)17主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：(17)63外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理1.保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，是調(diào)節(jié)外匯收支和市場總供求的重要手段。2.但是，外匯儲(chǔ)備并非越多越好。⑴外匯儲(chǔ)備增加，會(huì)增加對市場均衡的壓力；⑵外匯儲(chǔ)備過大，等于相應(yīng)的資金“溢出”；⑶外匯儲(chǔ)備還可能由于外幣匯率貶低而蒙受巨大損失。(17)18外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理1.保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，(17)64外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理3.適度的外匯儲(chǔ)備水平，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度、對外開放的程度、以及國家影響國際收支的有效程度等住所因素。有一種說法，認(rèn)為維持相當(dāng)于一國3～4個(gè)月的進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備水平是適度的。這樣的說法沒有多大實(shí)質(zhì)意義。4.我國，正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程，存在較多的不確定因素，面對的國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢又極為復(fù)雜。為了保證國際收支的平衡，維持匯率水平的穩(wěn)定，就要求必須持有適度的外匯儲(chǔ)備水平。(17)19外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理3.適度的外匯儲(chǔ)備水平，取決(17)65外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理5.在國際金融動(dòng)蕩的情況下，外匯儲(chǔ)備的管理：⑴要考慮資金安全；⑵要考慮保持流動(dòng)性，即保證儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠靈活兌現(xiàn)，以備隨時(shí)運(yùn)用；⑶在保證安全性和流動(dòng)性的前提下，根據(jù)資產(chǎn)多樣化的原則，應(yīng)把一部分資產(chǎn)投資于穩(wěn)定成長的證券上，以獲取收益。(17)20外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理5.在國際金融動(dòng)蕩的情況下，(17)66第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡

第四節(jié)國際資本流動(dòng)(17)21第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第四節(jié)(17)67國際資本流動(dòng)的原因1.國際資本流動(dòng)是指資本跨越國界的移動(dòng)過程。2.流動(dòng)原因：各國的資本收益率不同。有時(shí)也會(huì)與相關(guān)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融狀況、市場成熟程度以及法律制度環(huán)境等有關(guān)。3.根據(jù)時(shí)期的長短，可以分為長期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。4.根據(jù)資本流動(dòng)的具體方式，可以分為外國直接投資、國際證券投資和國際貸款。(17)22國際資本流動(dòng)的原因1.國際資本流動(dòng)是指資本跨(17)68

國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1.整體上看國際資本流動(dòng)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定：使資本得以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置；有助于全球性國際收支的平衡；國際直接投資有效地促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)在全球范圍的傳播；國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為廣泛的多元化組合，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)……2.國際資本流動(dòng)也沖擊了所在國的經(jīng)濟(jì)，便捷了國際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。

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國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1.整體上看國際資本流(17)69我國的利用外資1.外資，是指在本國境內(nèi)使用、但所有權(quán)屬于外國法人和自然人的資本。2.香港、澳門、臺(tái)灣屬于單獨(dú)關(guān)稅區(qū)和相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，所以這幾個(gè)地區(qū)在大陸的投資，也視同外資。3.利用外資是我國改革開放的重要戰(zhàn)略措施。它有利于彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足；有利于引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級；有利于吸收先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)；有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和增加國家財(cái)稅收入……(17)24我國的利用外資1.外資，是指在本國境內(nèi)使用、但(17)70我國的利用外資4.利用外資的形式多種多樣，其中最主要的有外國直接投資、對外借款、發(fā)行債券和股票上市融資四種。外商直接投資一直是我國利用外資的主導(dǎo)方式。此外，還有項(xiàng)目融資、國際金融租賃等方式。(17)25我國的利用外資4.利用外資的形式多種多樣，其中(17)71外債1.外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性的、以外國貨幣或者本國貨幣為核算單位的、有償還義務(wù)的負(fù)債。2.外債的債務(wù)形式主要包括有價(jià)證券、貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及金融租賃等形式。從債務(wù)的期限看，分中長期外債和短期外債。(17)26外債1.外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契(17)72外債3.我國的外債主要包括國際金融組織貸款、外國政府貸款、外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、買方信貸、外國企業(yè)貸款、發(fā)行外幣債券、國際金融租賃、延期付款、補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)及其他。(17)27外債3.我國的外債主要包括國際金融組織貸款、外(17)73

對外債的管理1.對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外債規(guī)模影響國際收支的長期平衡：⑴規(guī)模過大，勢必增加以后平衡外匯收支的難度；⑵利用外債，要求有相應(yīng)的配套資金，如果規(guī)模過大，可能迫使財(cái)政收支和銀行信貸收支失衡。(17)28

對外債的管理1.對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外債(17)74對外債的管理2.國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括：⑴償債率（外債償還率）；⑵債務(wù)率；⑶負(fù)債率。這些均為視為參考指標(biāo)。3.借外債，要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)（主要是外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)）管理。4.對于外債的期限進(jìn)行管理也是外債管理的重要內(nèi)容。常用的指標(biāo)是一國的短期外債占整個(gè)外債的比例。(17)29對外債的管理2.國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)(17)75我國的境外投資1.境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流，促進(jìn)了中國和企業(yè)所在國（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)了友好合作。2.整體上說，我國的境外投資仍處于極低的水平。(17)30我國的境外投資1.境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流(17)76第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第五節(jié)對外收支與貨幣均衡(17)31第十七章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第五節(jié)對外收支與貨幣均(17)77貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化1.貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)，是國內(nèi)外商品、服務(wù)的轉(zhuǎn)換。2.完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與人民幣；隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反映為外匯資金與人民幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。轉(zhuǎn)化過程如圖：(17)32貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化1.貿(mào)易、(17)78貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化(17)33貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化(17)79第十七章第五節(jié)對外收支與貨幣均衡

資本收支與人民幣資金

資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流出；同時(shí)，必然涉及本幣資金：⑴利用外資，需要有配套人民幣資金。有兩個(gè)層次的配套：建設(shè)項(xiàng)目的配套；與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、生活設(shè)施等新建或擴(kuò)建的配套。(17)34第十七章第五節(jié)對外收支與貨幣均衡

資本收支與人(17)80資本收支與人民幣資金（2）利用外資的還本付息。大體可分兩部分：在項(xiàng)目投產(chǎn)前的還本付息。通常要求銀行或財(cái)政給予支持。在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后還本付息。如果項(xiàng)目在還款期內(nèi)其利潤收入不足以滿足還本付息的需要，也還需要另找資金來源。

(17)35資本收支與人民幣資金（2）利用外資的還本付息。大(17)81開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給1.國際收支，必然影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流通狀況。這種影響因匯率制度的不同而有所差異：2.在固定匯率制度下：⑴商業(yè)銀行經(jīng)營外匯買賣。在一國外匯收支順差時(shí)，商業(yè)銀行購入外匯大于售出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，反之，則相反。⑵在固定匯率制度下，中央銀行有義務(wù)防止匯率變動(dòng)超過允許的幅度。如外匯供給過大，外匯匯率趨降，中央銀行收購?fù)鈪R。商業(yè)銀行由于把外匯賣給中央銀行，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備金，從而加強(qiáng)派生能力，構(gòu)成增加貨幣供給的壓力