某電器財務報表分析-課件

某電器財務報表分析-課件1

蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一，2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。截至2009年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000家連鎖店，80多個物流配送中心，3000家售后網(wǎng)點，經(jīng)營面積500萬平米，員工13萬多人，年銷售規(guī)模1200億元。品牌價值508.31億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強第54位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中2蘇寧高管董事長張近東副董事長孫為民總裁金明蘇寧高管董事長張近東副董事長孫為民總裁金明3本資料來源本資料來源4蘇寧產(chǎn)品

目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個品牌，20多萬個規(guī)格型號。蘇寧產(chǎn)品目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰5蘇寧市場

——09大事記自建店模式2009年4月，蘇寧電器開始推進以“統(tǒng)一標準定制開發(fā)、滿足顧客服務體驗”為核心的自建店開發(fā)模式。此類店面“以顧客為向?qū)А?，設立了統(tǒng)一的設計和經(jīng)營標準，更加貼合顧客消費需求，在全面推動公司連鎖平臺升級的同時，實現(xiàn)品牌、服務和經(jīng)營的內(nèi)涵提升，促進單店經(jīng)營質(zhì)量提高。同時，由于此類店面所具有的長期性和穩(wěn)定性，將有效規(guī)避物業(yè)持續(xù)租賃的風險，降低未來的經(jīng)營成本，增強企業(yè)持、續(xù)經(jīng)營能力，有效支撐公司自主發(fā)展。蘇寧市場

——09大事6蘇寧市場

——09大事記縣鎮(zhèn)店試點2009年，蘇寧電器考慮到中國三、四級市場未來巨大的消費潛力，首先面向江、浙、粵鎮(zhèn)級市場，以及內(nèi)陸地區(qū)已具備管理、物流平臺的縣級市場開始了“縣鎮(zhèn)店”的試點，從蘇南、蘇中地區(qū)試點情況來看，“縣鎮(zhèn)店”的盈利模式、采銷模式、服務模式都已經(jīng)比較明確。蘇寧市場

——09大事7蘇寧市場

——09大事記國際化起步2009年8月，公司完成認購日本LAOX株式會社定向發(fā)行股份，成為其第一大股東，實現(xiàn)了國際化發(fā)展的初次嘗試。2009年底，公司宣布收購香港CiticallRetailManagementLimited資產(chǎn)及業(yè)務。此次并購，是公司結(jié)合未來在香港市場的發(fā)展規(guī)劃，以及對收購成本、風險、效益等綜合評估后做出的決定。通過并購具有一定品牌基礎、擁有較為合理網(wǎng)絡布局的企業(yè)進入香港市場，能夠在較短時間內(nèi)快速建立規(guī)?；慕?jīng)營網(wǎng)絡和本土化的管理團隊，有效縮短進入市場的培育時間，且并購的資金投入和機會成本更加合理，同時也是公司跨境并購的一次經(jīng)驗積累，更有利于公司后期的長遠發(fā)展。蘇寧市場

——09大事8行業(yè)PK行業(yè)PK9

國美電器（英語：GOME）是中國的一家連鎖型家電銷售企業(yè)，也是中國大陸最大的家電零售連鎖企業(yè)，2009年，國美電器入選中國世界紀錄協(xié)會中國最大的家電零售連鎖企業(yè)。成立于1987年1月1日。董事長為陳曉。在北京、太原、天津、上海、廣州、深圳、青島、長沙、香港等城市設立了42個分公司，及1200多家直營店面。

國美電器（英語：GOME）是中國的一家連鎖型家10市場PK

經(jīng)歷了黃光裕時代，國美的市場不可謂不強大了。并購老三永樂，國美在上海市場份額達80%以上；并購老四大中，國美壟斷北京；并購老五三聯(lián)商社，國美打開山東市場。2005年以來國美先后收購7家家電連鎖公司，店面發(fā)展到1200余家。當然，市場的擴張并不代表絕對的利益，數(shù)量和質(zhì)量的統(tǒng)一才是王道黃光裕事件之后，蘇寧即采取擴張員工3.6萬，擴大店面200家的策略，不可謂不迅速，針對性也不言而喻。在黃光裕時代的蘇寧一直被壓制，并購融資也無多大建樹。黃光裕事件無疑給蘇寧時間和機遇。欲知后市如何，且看兩虎相爭市場PK經(jīng)歷了黃光裕時代，國美的市場不可謂不強大了。并購11價格PK

國美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功。而蘇寧電器也開始折騰這一套，空調(diào)節(jié)，彩電節(jié)層出不窮。不過價格的下降是否能夠保證質(zhì)量，還有待商定。價格PK國美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功12廣告PK

國美在計劃經(jīng)濟時代就擁有了市場經(jīng)濟的理念，黃光裕第一個想到利用《北京晚報》中縫打起“買電器，到國美”的標語，每周刊登電器的零售價格?？梢姀V告在國美已經(jīng)歷史悠久了。而蘇寧在近些年來也奮起直追，聘請孫儷，潘瑋柏，黃曉明，王珞丹等一線影星代言，廣告戰(zhàn)也打得如火如荼廣告PK國美在計劃經(jīng)濟時代就擁有了市場經(jīng)濟的理念，黃光裕13財務數(shù)據(jù)分析財務數(shù)據(jù)分析14償債能力分析——短期償債能力營運能力在09年由大幅度提高，主要原因為流動資產(chǎn)的大幅調(diào)高，其中貨幣資金尤為突出。短期償債能力增強的同時，盈利能力相對減弱。償債能力分析——短期償債能力營運能力在09年由大幅度提高，主15償債能力分析

——短期償債能力流動比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對較強償債能力分析流動比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對較16償債能力分析——短期償債能力速動比率呈曲折上升趨勢，短期償債能力良好償債能力分析速動比率呈曲折上升趨勢，短期償債能力良好17償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負債率保持在60%左右，較前三年比下降近10%，處于正常水平。償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負債率保持在60%18償債能力分析

——資本結(jié)構(gòu)分析負債相對權益明顯下降，償債能力增強償債能力分析負債相對權益明顯下降，償債能力增強19償債能力分析——長期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基本保持在5的一般水平，長期償債能力一般償債能力分析——長期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基20營運能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售收入增加快，總資產(chǎn)經(jīng)營效率逐年降低，營運能力下降營運能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售21營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，可能由于流動資金逐年增加速度較快以及長期投資增加營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，22營運能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動內(nèi)需的活動的進行，應收賬款在09年由明顯增長，導致應收賬款周轉(zhuǎn)率下降營運能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動內(nèi)需的活動的進行，應23營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對平穩(wěn)8的水準營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對平穩(wěn)8的水準24營運能力分析利用別人的錢來經(jīng)營，還越來越變本加厲，蘇寧是做的越來越牛了營運能力分析利用別人的錢來經(jīng)營，還越來越變本加厲，蘇寧是做的25現(xiàn)金營業(yè)周期原來蘇寧是像著國美的方向不斷邁進的，現(xiàn)在，兩者都是楷模現(xiàn)金營業(yè)周期原來蘇寧是像著國美的方向不斷邁進的，現(xiàn)在，兩者都26獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎上，可喜可賀。如果投資能夠有收益的話，估計會增長得更快一點~獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎27獲利能力分析企業(yè)營業(yè)成本控制得當，銷售毛利率有不斷攀升趨勢獲利能力分析企業(yè)營業(yè)成本控制得當，銷售毛利率有不斷攀升趨勢28獲利能力分析利用更少的成本費用獲得更多的利潤，蘇寧繼續(xù)努力吧獲利能力分析利用更少的成本費用獲得更多的利潤，蘇寧繼續(xù)努力吧29投資報酬能力分析總資產(chǎn)報酬率連續(xù)三年下降，利潤增長總是趕不上資產(chǎn)，資產(chǎn)運用效果要加油啦投資報酬能力分析總資產(chǎn)報酬率連續(xù)三年下降，利潤增長總是趕不上30投資報酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整投資報酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整31

凈資產(chǎn)報酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看看杜邦分析法吧凈資產(chǎn)報酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看32杜邦分析法XX÷÷÷杜邦分析法XX÷÷÷3320092008200720062005權益乘數(shù)2.4013315122.3724503753.5069299552.8698990763.7014827220092008200720062005銷售凈利率0.0512605040.0452921250.0379346960.0288959240.0220018420092008200720062005總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0293008722.6366769363.2017553243.7828875094.9965588220092008200720062005權益乘數(shù)2.401334

由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費用維持在較好水準，使得資產(chǎn)凈利率保持穩(wěn)定增長。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面則不甚理想，總資產(chǎn)的增長速度快于銷售收入。應該說蘇寧在不斷加大投資。在權益乘數(shù)方面，總資產(chǎn)的增長要慢于凈資產(chǎn)的增長，則更說明了這一點。由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費用維持在較35現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力07年指標突然上升主要因為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的明顯增加，而近三年來指標略有下降與蘇寧采取銷售延保活動增加的大量非流動負債有關現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金36銷售延?；顒?/p>

自2008年9月起，蘇寧開始全面推廣銷售延保業(yè)務，即顧客向公司繳納一定金額的費用，所購商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提供的延長保修服務；由于公司所售延保業(yè)務未過生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該業(yè)務收入確認為其他非流動負債。報告期內(nèi)，公司延保銷售情況較好，由此帶來報告期末其他非流動負債余額較期初有較大幅度的增加。銷售延保活動自2008年9月起，蘇寧開始全37現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力在07年時，由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的大幅度提高，使得負債償還期明顯降低，企業(yè)償債風險大幅下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金38現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力07年銷售比率大幅度上升，之后則曲折上升，蘇寧通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越來越強現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營39現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力07年數(shù)據(jù)有大幅下滑，主要原因可能為公司擴寬信譽度，應收票據(jù)等有所提升。07以后企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越來越強現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營40現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力蘇寧的現(xiàn)金投入獲取現(xiàn)金凈值的能力在07年飛速攀升現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營41現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金獲現(xiàn)能力由于07年現(xiàn)金經(jīng)營凈流量的迅猛提升，凈利率瞬間下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金42現(xiàn)金流量分析

——財務彈性分析由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的增加，投資活動現(xiàn)金流量的保證程度越加充分現(xiàn)金流量分析

——財務432007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了質(zhì)的飛躍，究竟是因為什么使得數(shù)據(jù)值大幅攀升？07年的年報中我們找到了答案有上面2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么由上面的數(shù)44在現(xiàn)金流量方面，報告期內(nèi)，公司采購管理水平在信息化基礎上得到一定的提升，加之部分區(qū)域物流平臺的整合，帶來存貨周轉(zhuǎn)速度的提升；集中采購、統(tǒng)一付款模式以及較多的采用票據(jù)結(jié)算的方式，帶來公司資金使用效率的提升和優(yōu)化，導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加在現(xiàn)金流量方面，報告期內(nèi)，公司采購管理水平45此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動，公司2007年12月30日、31日銷售收入同比增加較多，帶來報告期末現(xiàn)金余額增加；而與此同時，為應對元旦銷售，公司進行了大量備貨，供應商應付賬款相應增加，但未到付款期，由此，對報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加也有一定的影響，但此種影響與元旦銷售旺季啟動時間有關，在以后年度可能會有所調(diào)整此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動，46上市公司特定指標分析蘇寧每年凈利潤均呈現(xiàn)良好增長，而每股收益在近三年來均有所下降，基本股數(shù)額的增加是一大原因上市公司特定指標分析蘇寧每年凈利潤均呈現(xiàn)良好增長，而每股收益47上市公司特定指標分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢，06年迅速攀升，又逐年回落至原平穩(wěn)值上市公司特定指標分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢，06年迅速攀48上市公司特定指標分析2007年，蘇寧一度被市場看好達到頂點，而金融危機的出現(xiàn)不可避免地使市場慘淡，市盈率達到幾乎最低，近2年才有所回升上市公司特定指標分析2007年，蘇寧一度被市場看好達到頂點，49上市公司特定指標分析與市盈率一樣，在08年市凈率實現(xiàn)高臺跳水，但是仍然維持在將近3的水平，蘇寧仍然是被市場看好的有發(fā)展前景的良好企業(yè)上市公司特定指標分析與市盈率一樣，在08年市凈率實現(xiàn)高臺跳水50企業(yè)發(fā)展能力分析可以看到，06年資產(chǎn)有大幅上升，致使資本積累率達到160%，雖然之后有所回落（必然狀況）但是基本也保持在50%以上，資本積累率良好，蘇寧發(fā)展仍然蓬勃企業(yè)發(fā)展能力分析可以看到，06年資產(chǎn)有大幅上升，致使資本積累51企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長率連年下降，蘇寧，要加把勁兒了！在這樣下去要變負數(shù)了企業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長率連年下降，蘇寧，要加把勁兒了！在這52企業(yè)發(fā)展能力分析總資產(chǎn)增長率連續(xù)四年的降低終于迎來最后的提升，可能蘇寧在為擴大店面數(shù)量做資產(chǎn)儲備了（貨幣資金尤其）企業(yè)發(fā)展能力分析總資產(chǎn)增長率連續(xù)四年的降低終于迎來最后的提升53企業(yè)發(fā)展能力分析蘇寧的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量雖然都在增長，但是卻越來越緩慢了，與銷售增長率保持一致企業(yè)發(fā)展能力分析蘇寧的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量雖然都在增長，但是卻54經(jīng)營杠桿分析經(jīng)營杠桿比較平穩(wěn)，但是09年的風險增大經(jīng)營杠桿分析經(jīng)營杠桿比較平穩(wěn)，但是09年的風險增大55財務杠桿分析每股收益的下降以及EBIT的增加導致財務杠桿系數(shù)呈現(xiàn)負數(shù)財務杠桿分析每股收益的下降以及EBIT的增加導致財務杠桿系數(shù)56財務預警

——經(jīng)營損益預警模型20092008200720062005經(jīng)營收益3702108000274108400021618980001172377738580317098經(jīng)常收益3700608000272448600021465740001121629745553855482期間收益3751943000271098500021378720001121945897550010993各個數(shù)據(jù)均為正值，且數(shù)值越來越大。表明企業(yè)經(jīng)營狀況正常財務預警

——經(jīng)5720092008200720062005營運資本15013860001388016000144048700026608815881145583972營運資金需求79760390003321696000767062000-117611072.5-373064789現(xiàn)金支付能力9477425000470971200022075490002543270516772519184財務預警

——資金協(xié)調(diào)性預警模型近三年來，數(shù)據(jù)均為整數(shù)，說明資金協(xié)調(diào)且有支付能力。06、07兩年，營運資金需求為負數(shù)，表明資金大量富裕，說明盈利能力不太樂觀，但是07年已經(jīng)得到改善20092008200720062005營運資本15013858總體評價償債能力：++++營運能力：+++獲利能力：+++++投資報酬能力：+++現(xiàn)金流量方面：+++企業(yè)發(fā)展能力：+++總體評價償債能力：++++59某電器財務報表分析-課件60

蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一，2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。截至2009年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000家連鎖店，80多個物流配送中心，3000家售后網(wǎng)點，經(jīng)營面積500萬平米，員工13萬多人，年銷售規(guī)模1200億元。品牌價值508.31億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強第54位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中61蘇寧高管董事長張近東副董事長孫為民總裁金明蘇寧高管董事長張近東副董事長孫為民總裁金明62本資料來源本資料來源63蘇寧產(chǎn)品

目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個品牌，20多萬個規(guī)格型號。蘇寧產(chǎn)品目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰64蘇寧市場

——09大事記自建店模式2009年4月，蘇寧電器開始推進以“統(tǒng)一標準定制開發(fā)、滿足顧客服務體驗”為核心的自建店開發(fā)模式。此類店面“以顧客為向?qū)А保O立了統(tǒng)一的設計和經(jīng)營標準，更加貼合顧客消費需求，在全面推動公司連鎖平臺升級的同時，實現(xiàn)品牌、服務和經(jīng)營的內(nèi)涵提升，促進單店經(jīng)營質(zhì)量提高。同時，由于此類店面所具有的長期性和穩(wěn)定性，將有效規(guī)避物業(yè)持續(xù)租賃的風險，降低未來的經(jīng)營成本，增強企業(yè)持、續(xù)經(jīng)營能力，有效支撐公司自主發(fā)展。蘇寧市場

——09大事65蘇寧市場

——09大事記縣鎮(zhèn)店試點2009年，蘇寧電器考慮到中國三、四級市場未來巨大的消費潛力，首先面向江、浙、粵鎮(zhèn)級市場，以及內(nèi)陸地區(qū)已具備管理、物流平臺的縣級市場開始了“縣鎮(zhèn)店”的試點，從蘇南、蘇中地區(qū)試點情況來看，“縣鎮(zhèn)店”的盈利模式、采銷模式、服務模式都已經(jīng)比較明確。蘇寧市場

——09大事66蘇寧市場

——09大事記國際化起步2009年8月，公司完成認購日本LAOX株式會社定向發(fā)行股份，成為其第一大股東，實現(xiàn)了國際化發(fā)展的初次嘗試。2009年底，公司宣布收購香港CiticallRetailManagementLimited資產(chǎn)及業(yè)務。此次并購，是公司結(jié)合未來在香港市場的發(fā)展規(guī)劃，以及對收購成本、風險、效益等綜合評估后做出的決定。通過并購具有一定品牌基礎、擁有較為合理網(wǎng)絡布局的企業(yè)進入香港市場，能夠在較短時間內(nèi)快速建立規(guī)?；慕?jīng)營網(wǎng)絡和本土化的管理團隊，有效縮短進入市場的培育時間，且并購的資金投入和機會成本更加合理，同時也是公司跨境并購的一次經(jīng)驗積累，更有利于公司后期的長遠發(fā)展。蘇寧市場

——09大事67行業(yè)PK行業(yè)PK68

國美電器（英語：GOME）是中國的一家連鎖型家電銷售企業(yè)，也是中國大陸最大的家電零售連鎖企業(yè)，2009年，國美電器入選中國世界紀錄協(xié)會中國最大的家電零售連鎖企業(yè)。成立于1987年1月1日。董事長為陳曉。在北京、太原、天津、上海、廣州、深圳、青島、長沙、香港等城市設立了42個分公司，及1200多家直營店面。

國美電器（英語：GOME）是中國的一家連鎖型家69市場PK

經(jīng)歷了黃光裕時代，國美的市場不可謂不強大了。并購老三永樂，國美在上海市場份額達80%以上；并購老四大中，國美壟斷北京；并購老五三聯(lián)商社，國美打開山東市場。2005年以來國美先后收購7家家電連鎖公司，店面發(fā)展到1200余家。當然，市場的擴張并不代表絕對的利益，數(shù)量和質(zhì)量的統(tǒng)一才是王道黃光裕事件之后，蘇寧即采取擴張員工3.6萬，擴大店面200家的策略，不可謂不迅速，針對性也不言而喻。在黃光裕時代的蘇寧一直被壓制，并購融資也無多大建樹。黃光裕事件無疑給蘇寧時間和機遇。欲知后市如何，且看兩虎相爭市場PK經(jīng)歷了黃光裕時代，國美的市場不可謂不強大了。并購70價格PK

國美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功。而蘇寧電器也開始折騰這一套，空調(diào)節(jié)，彩電節(jié)層出不窮。不過價格的下降是否能夠保證質(zhì)量，還有待商定。價格PK國美的策略一直都是“薄利多銷”，也一直在獲得成功71廣告PK

國美在計劃經(jīng)濟時代就擁有了市場經(jīng)濟的理念，黃光裕第一個想到利用《北京晚報》中縫打起“買電器，到國美”的標語，每周刊登電器的零售價格。可見廣告在國美已經(jīng)歷史悠久了。而蘇寧在近些年來也奮起直追，聘請孫儷，潘瑋柏，黃曉明，王珞丹等一線影星代言，廣告戰(zhàn)也打得如火如荼廣告PK國美在計劃經(jīng)濟時代就擁有了市場經(jīng)濟的理念，黃光裕72財務數(shù)據(jù)分析財務數(shù)據(jù)分析73償債能力分析——短期償債能力營運能力在09年由大幅度提高，主要原因為流動資產(chǎn)的大幅調(diào)高，其中貨幣資金尤為突出。短期償債能力增強的同時，盈利能力相對減弱。償債能力分析——短期償債能力營運能力在09年由大幅度提高，主74償債能力分析

——短期償債能力流動比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對較強償債能力分析流動比率較為穩(wěn)定，平均在1.35，償債能力相對較75償債能力分析——短期償債能力速動比率呈曲折上升趨勢，短期償債能力良好償債能力分析速動比率呈曲折上升趨勢，短期償債能力良好76償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負債率保持在60%左右，較前三年比下降近10%，處于正常水平。償債能力分析——資本結(jié)構(gòu)分析08、09兩年負債率保持在60%77償債能力分析

——資本結(jié)構(gòu)分析負債相對權益明顯下降，償債能力增強償債能力分析負債相對權益明顯下降，償債能力增強78償債能力分析——長期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基本保持在5的一般水平，長期償債能力一般償債能力分析——長期償債能力分析企業(yè)在08年指數(shù)首次破4，基79營運能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售收入增加快，總資產(chǎn)經(jīng)營效率逐年降低，營運能力下降營運能力分析盡管銷售收入每年均有所增加，但是總資產(chǎn)增加比銷售80營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，可能由于流動資金逐年增加速度較快以及長期投資增加營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，資產(chǎn)使用效率也逐漸變差，81營運能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動內(nèi)需的活動的進行，應收賬款在09年由明顯增長，導致應收賬款周轉(zhuǎn)率下降營運能力分析由于家電下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動內(nèi)需的活動的進行，應82營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對平穩(wěn)8的水準營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率近四年來保持相對平穩(wěn)8的水準83營運能力分析利用別人的錢來經(jīng)營，還越來越變本加厲，蘇寧是做的越來越牛了營運能力分析利用別人的錢來經(jīng)營，還越來越變本加厲，蘇寧是做的84現(xiàn)金營業(yè)周期原來蘇寧是像著國美的方向不斷邁進的，現(xiàn)在，兩者都是楷模現(xiàn)金營業(yè)周期原來蘇寧是像著國美的方向不斷邁進的，現(xiàn)在，兩者都85獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎上，可喜可賀。如果投資能夠有收益的話，估計會增長得更快一點~獲利能力分析銷售凈利率連年不斷攀升，在銷售收入逐年升高的基礎86獲利能力分析企業(yè)營業(yè)成本控制得當，銷售毛利率有不斷攀升趨勢獲利能力分析企業(yè)營業(yè)成本控制得當，銷售毛利率有不斷攀升趨勢87獲利能力分析利用更少的成本費用獲得更多的利潤，蘇寧繼續(xù)努力吧獲利能力分析利用更少的成本費用獲得更多的利潤，蘇寧繼續(xù)努力吧88投資報酬能力分析總資產(chǎn)報酬率連續(xù)三年下降，利潤增長總是趕不上資產(chǎn)，資產(chǎn)運用效果要加油啦投資報酬能力分析總資產(chǎn)報酬率連續(xù)三年下降，利潤增長總是趕不上89投資報酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整投資報酬能力分析總的是這樣，凈的也是這樣，你說你咋整90

凈資產(chǎn)報酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看看杜邦分析法吧凈資產(chǎn)報酬率的降低究竟是由于什么呢？我們來看91杜邦分析法XX÷÷÷杜邦分析法XX÷÷÷9220092008200720062005權益乘數(shù)2.4013315122.3724503753.5069299552.8698990763.7014827220092008200720062005銷售凈利率0.0512605040.0452921250.0379346960.0288959240.0220018420092008200720062005總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0293008722.6366769363.2017553243.7828875094.9965588220092008200720062005權益乘數(shù)2.401393

由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費用維持在較好水準，使得資產(chǎn)凈利率保持穩(wěn)定增長。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面則不甚理想，總資產(chǎn)的增長速度快于銷售收入。應該說蘇寧在不斷加大投資。在權益乘數(shù)方面，總資產(chǎn)的增長要慢于凈資產(chǎn)的增長，則更說明了這一點。由此可見，蘇寧電器的銷售收入與成本費用維持在較94現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力07年指標突然上升主要因為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的明顯增加，而近三年來指標略有下降與蘇寧采取銷售延保活動增加的大量非流動負債有關現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金95銷售延?；顒?/p>

自2008年9月起，蘇寧開始全面推廣銷售延保業(yè)務，即顧客向公司繳納一定金額的費用，所購商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提供的延長保修服務；由于公司所售延保業(yè)務未過生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該業(yè)務收入確認為其他非流動負債。報告期內(nèi)，公司延保銷售情況較好，由此帶來報告期末其他非流動負債余額較期初有較大幅度的增加。銷售延?；顒幼?008年9月起，蘇寧開始全96現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金償債能力在07年時，由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的大幅度提高，使得負債償還期明顯降低，企業(yè)償債風險大幅下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金97現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力07年銷售比率大幅度上升，之后則曲折上升，蘇寧通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越來越強現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營98現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力07年數(shù)據(jù)有大幅下滑，主要原因可能為公司擴寬信譽度，應收票據(jù)等有所提升。07以后企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越來越強現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營99現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營獲現(xiàn)能力蘇寧的現(xiàn)金投入獲取現(xiàn)金凈值的能力在07年飛速攀升現(xiàn)金流量分析

——經(jīng)營100現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金獲現(xiàn)能力由于07年現(xiàn)金經(jīng)營凈流量的迅猛提升，凈利率瞬間下降現(xiàn)金流量分析

——現(xiàn)金101現(xiàn)金流量分析

——財務彈性分析由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的增加，投資活動現(xiàn)金流量的保證程度越加充分現(xiàn)金流量分析

——財務1022007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了質(zhì)的飛躍，究竟是因為什么使得數(shù)據(jù)值大幅攀升？07年的年報中我們找到了答案有上面2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生了什么由上面的數(shù)103在現(xiàn)金流量方面，報告期內(nèi)，公司采購管理水平在信息化基礎上得到一定的提升，加之部分區(qū)域物流平臺的整合，帶來存貨周轉(zhuǎn)速度的提升；集中采購、統(tǒng)一付款模式以及較多的采用票據(jù)結(jié)算的方式，帶來公司資金使用效率的提升和優(yōu)化，導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加在現(xiàn)金流量方面，報告期內(nèi)，公司采購管理水平104此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動，公司2007年12月30日、31日銷售收入同比增加較多，帶來報告期末現(xiàn)金余額增加；而與此同時，為應對元旦銷售，公司進行了大量備貨，供應商應付賬款相應增加，但未到付款期，由此，對報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加也有一定的影響，但此種影響與元旦銷售旺季啟動時間有關，在以后年度可能會有所調(diào)整此外，由于2008年元旦假期前置，元旦銷售旺季提前啟動，105上市公司特定指標分析蘇寧每年凈利潤均呈現(xiàn)良好增長，而每股收益在近三年來均有所下降，基本股數(shù)額的增加是一大原因上市公司特定指標分析蘇寧每年凈利潤均呈現(xiàn)良好增長，而每股收益106上市公司特定指標分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢，06年迅速攀升，又逐年回落至原平穩(wěn)值上市公司特定指標分析每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年平穩(wěn)態(tài)勢，06年