期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)

期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)

第一頁，共五十八頁。最新手續(xù)費執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)1、100萬以下按公司手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行2、100萬以上手續(xù)費可協(xié)商3、凈手續(xù)費〉1萬，手續(xù)費可協(xié)商。第二頁，共五十八頁。

期貨市場是個可愛的地方

如果你愛一個人，讓他去做期貨吧，因為那是天堂

第三頁，共五十八頁。銅18000-80000點

第四頁，共五十八頁。

期貨市場是個可愛的市場

如果你恨一個人，也讓他去做期貨吧，因為那是……

第五頁，共五十八頁。

第六頁，共五十八頁。期貨交易

期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，對交易對象、交易時間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的規(guī)定。

期貨交易的對象——標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約

它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

第七頁，共五十八頁。為什么期貨市場吸引大量投機(jī)者

1.獲利快，T+0模式

2.雙向交易，多空均可

3.所需資金少，盈利率高

4.多數(shù)投資者都可以參與第八頁，共五十八頁。期貨制度保證金制度每日無負(fù)債結(jié)算制度強(qiáng)制平倉制度大戶報告制度漲跌停板制度限倉制度第九頁，共五十八頁。世界上主要的商品交易所商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨NYBOT經(jīng)濟(jì)作物----棉花咖啡可可CME畜禽產(chǎn)品----黃油、雞蛋、生豬、活牛、豬腩CME林產(chǎn)品:木材Tocom

天然橡膠CBOT

谷物期貨----小麥玉米大豆倫敦金屬交易所----銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳、白銀紐約商品交易所(COMEX)----黃金、白銀、銅、鋁紐約商業(yè)交易所(NYMEX)倫敦國際石油交易所(IPE)第十頁，共五十八頁。期貨市場與證券市場不同點證券市場期貨市場經(jīng)濟(jì)職能資源配置和風(fēng)險定價規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)交易目的獲得利息、股息和資本利得規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或獲取投機(jī)利潤市場結(jié)構(gòu)一級發(fā)行市場和二級流通市場沒有一二級市場之分保證金繳納全額資金一定比例保證金第十一頁，共五十八頁。期貨品種介紹:全球期貨品種第十二頁，共五十八頁。期貨品種介紹:商品期貨：品種交易所最小變動價交易單位農(nóng)產(chǎn)品期貨黃豆、玉米、小麥CBOT1/412.5美元棉花鄭州525人民幣豆粕大連110人民幣金屬期貨鋁上海525人民幣白銀COMEX0.525美元原油期貨燃料油上海110人民幣輕原油NYMEX0.0110美元第十三頁，共五十八頁。

期貨交易流程

1.開戶

2.下單

3.競價

4.結(jié)算

5.交割第十四頁，共五十八頁。期貨交易流程：1.開戶流程第十五頁，共五十八頁。期貨交易流程：2.下單第十六頁，共五十八頁。期貨交易流程：3.競價商品期貨集合競價時間:08:55~08:59;撮合成交時間09:00~11:30

;13：30~15:00成交價格確定原則：高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交第十七頁，共五十八頁。期貨交易流程：4.結(jié)算指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和其他有關(guān)款項進(jìn)行的計算、劃撥。期貨交易結(jié)算實行保證金制度、每日無負(fù)債制度等。第十八頁，共五十八頁。期貨交易流程：5.交割

期貨交割

:

期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。實物交割是指交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程。在期貨市場中，商品期貨通常都會采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割，有的采用現(xiàn)金交割。目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所的交易品種均為商品期貨，交割方式均采用實物交割。

第十九頁，共五十八頁。

期貨專業(yè)術(shù)語1.熊市：處于價格下跌期間的市場。2.牛市：處于價格上漲期間的市場。3.套利:投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個交易會產(chǎn)生價差而獲利。

4.投機(jī):為獲取大量利潤進(jìn)行風(fēng)險性買賣，不是為了避險或投資。

第二十頁，共五十八頁。期貨專業(yè)術(shù)語5.買多:相信價格會漲并買入期貨合約稱“做多"或稱"多頭"，亦即多頭交易。6.賣空:看跌價格并賣出期貨合約稱“做空"或"空頭"，亦即空頭交易。7.基差（basis）：一種商品現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差異。8.持倉成本（carryingcharge,costofcarryorcarry）:在持有現(xiàn)貨商品（如銅或大豆）期間支付的倉儲費和保險費。在利率期貨市場上，意指占用資金所支付的利息。

第二十一頁，共五十八頁。期貨專業(yè)術(shù)語9.升水:指某一商品不同交割月份間的價格關(guān)系。當(dāng)某月價格高于另一月份價格時，我們稱較高價格月份對較低價格月份升水.10.開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為"開倉"或"建立交易部位"。

第二十二頁，共五十八頁。期貨專業(yè)術(shù)語11.持倉：交易者手中持有合約稱為"持倉"。12.平倉：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱"平倉"或"對沖"。13.開盤價：當(dāng)天某商品的第一筆成交價。14.收盤價：當(dāng)天某商品最后一筆成交價。15.最高價：當(dāng)天某商品最高成交價。16.現(xiàn)貨貼水（遠(yuǎn)期升水）,指現(xiàn)貨價格低于遠(yuǎn)期價格。17.現(xiàn)貨升水（遠(yuǎn)期貼水）：指現(xiàn)貨價格高于期貨價格。

第二十三頁，共五十八頁。期貨專業(yè)術(shù)語18.最低價：當(dāng)天某商品最低成交價。19.最新價：當(dāng)天某商品當(dāng)前最新成交價。20.結(jié)算價：當(dāng)天某商品所有成交合約的加權(quán)平均價。21.買價：某商品當(dāng)前最高申報買入價。22.賣價：某商品當(dāng)前最低申報賣出價。23.漲跌幅：某商品當(dāng)日收盤價與昨日結(jié)算價之間的價差。第二十四頁，共五十八頁。期貨專業(yè)術(shù)語24.漲停板：某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(漲停板額=昨結(jié)算價+最大變動幅度)。25.跌停板：某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(跌停板額=昨結(jié)算價-最大變幅)。26.持倉量：當(dāng)前某商品未平倉合約總量27.移倉:移倉又稱遷倉，是指將現(xiàn)有頭寸向前或向后遷移的交易，具體操作方式是將現(xiàn)有頭寸平倉的同時在近期或遠(yuǎn)期重新建立相同方向、數(shù)量相等的部位。第二十五頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征

合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度第二十六頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征1：合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來很大便利，交易雙方不需對交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約交易時間，減少交易糾紛。

第二十七頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征2：交易集中化期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實行會員制，只有會員方能進(jìn)場交易。2.場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。

第二十八頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征3:雙向交易和對沖機(jī)制買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉第二十九頁，共五十八頁。雙向交易買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉第三十頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征4:杠桿機(jī)制

5-10%保證金交易—杠桿效應(yīng)

第三十一頁，共五十八頁。保證金交易——以小博大2007年8月9日，當(dāng)日金價下跌2%第三十二頁，共五十八頁。注:保證金交易保證金交易的定義：

買賣期貨合約只需要合約總價值的5-10%的資金就可以買進(jìn)（或賣出）標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，而并不需要合約總價值的100%的資金。

比如：2個月以后到期的一噸鋁的價格為20000元，我們只需要20000*8%=1600元就可以預(yù)先買進(jìn)或賣出這一噸鋁，如果我們認(rèn)為2個月后鋁價格是上漲的，我們打算買進(jìn)100噸，只需要16000元/噸*100噸=160000元就可以擁有這份合同。買進(jìn)這份合同后，鋁價出現(xiàn)變化，我們這份合同將會升值或貶值。第三十三頁，共五十八頁。保證金交易的杠桿效應(yīng)價格200元/克，一手合約保證金：200×1000×10％＝20000元跌幅：200000×2％＝4000損失：4000/20000＝20％一手合約價值：200000元一手合約價值：200000元第三十四頁，共五十八頁。期貨交易的基本特征5:

每日無負(fù)債結(jié)算制度每個交易日結(jié)束后，對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn);如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負(fù)債”。

第三十五頁，共五十八頁。套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

套利

第三十六頁，共五十八頁。

套期保值套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。

第三十七頁，共五十八頁。一、賣出套期保值：

如果投資者擁有股票，并預(yù)測股市會下跌，即可利用賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，減少損失。例：某投資機(jī)構(gòu)擁有股票投資組合，價值為120萬元，此時深證成份指數(shù)期貨價格為10000點，為了避免股市下跌帶來損失，該機(jī)構(gòu)賣出一張3個月期的深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行套期保值。一段時期后，股市下跌，該投資機(jī)構(gòu)擁有的股票投資組合價值下降到108萬元，深證成份指數(shù)期貨價格為9000點，投資機(jī)構(gòu)買入一張深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉。這樣：股票市場上損失：12萬元期貨市場上盈利：10萬元＝（10000－9000）點×100元/點（假設(shè)深證成份指數(shù)期貨合約乘數(shù)為100元，下同）該投資機(jī)構(gòu)的最終實際損失：2萬元由該例可見，股指期貨合約減少了投資機(jī)構(gòu)單純投資股票組合的損失。第三十八頁，共五十八頁。二、買入套期保值

如果投資者計劃在一段時期之后買入股票，但又預(yù)測股市會在近期上漲，即可以通過買入股指期貨合約鎖定股票未來的買入成本。例：某基金管理公司預(yù)計在2個月之后其一機(jī)構(gòu)客戶將對該基金進(jìn)行一次申購。如果目前以該資金買入一股票投資組合，該組合的價值為95萬元，此時深證成份指數(shù)期貨價格為10000點。該基金此時買入一張2個月期的深證成份指數(shù)期貨合約來鎖定成本。一段時期后，股市上漲，基金計劃買入的股票投資組合價值上升到106萬元，深證成份指數(shù)期貨價格為11500點，投資者賣出深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉。因此：股票市場上損失：11萬元（買入成本比2個月之前高）期貨市場上盈利為15萬元＝（11500－10000）點×100元/點投資者最終盈利：4萬元第三十九頁，共五十八頁。持倉量分析買方賣方持倉量變化多頭開倉空頭開倉增加（雙開倉）多頭開倉多頭平倉不變（多頭換手）空頭平倉空頭開倉不變（空頭換手）空頭平倉多頭平倉減少（雙平倉）第四十頁，共五十八頁。價格、交易量與持倉量關(guān)系表價格交易量持倉量市場狀態(tài)技術(shù)特征上漲增加增加堅挺主升浪上漲減少下降疲弱下跌中的反抽下跌增加上升疲弱主跌浪下跌減少下降堅挺上漲中的調(diào)整第四十一頁，共五十八頁。二.期貨市場的功能、作用及組織結(jié)構(gòu)第四十二頁，共五十八頁。入市前的認(rèn)識誤區(qū)一

期貨收益穩(wěn)定，肯定賺錢

正確觀點：期貨交易是一種高風(fēng)險、高收益的投資工具，既有可能獲得高利潤，也有可能遭受高損失。第四十三頁，共五十八頁。投資的核心問題——收益VS風(fēng)險

VS風(fēng)險收收益是風(fēng)險的成本和報酬，高收益往往與高風(fēng)險相伴益收益第四十四頁，共五十八頁。入市前的認(rèn)識誤區(qū)二

5000元就能做黃金期貨按照每手300克，最低保證金7%，以180元/克計算，最低保證金為180×300×7%=3780元不到4000元就可以交易黃金期貨了嗎？第四十五頁，共五十八頁。入市資金安全持倉要求：保證金：180×1000×10%=18000元/手

為了避免滿倉操作導(dǎo)致巨大損失，投資者還應(yīng)注意資金管理，預(yù)留一部分資金用于防范風(fēng)險。第四十六頁，共五十八頁。入市前的認(rèn)識誤區(qū)三

期貨合約可以一直持有正確觀點：期貨合約不能一直持有風(fēng)險：保證金不足，強(qiáng)行平倉合約到期，實物交割第四十七頁，共五十八頁。入市前的認(rèn)識誤區(qū)四

做黃金期貨＝買金條正確觀點：個人投資者不能進(jìn)行實物交割．機(jī)構(gòu)投資者交割數(shù)量也會受到交易所規(guī)定的限制．企業(yè)套期保值頭寸的申請需要經(jīng)上海期貨交易所批準(zhǔn)，套期保值頭寸數(shù)量也是交易所根據(jù)實際情況最終核定．

第四十八頁，共五十八頁。期貨基礎(chǔ)首先，期貨市場是以網(wǎng)絡(luò)為媒介交易大宗商品的一個市場，交易的是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所有合約都是有交割期限的，用例子說明會變得輕松些。以棉花為例，現(xiàn)在市場上主力棉花合約是13年1月份交割的棉花合約，最小交易單位是一手，一手是5噸棉花。最小變動價位是5元一噸，報價單位是元/噸。交易規(guī)則是這樣的，有人買棉花有人賣棉花，根據(jù)人們提交的心目中的理想價位由計算機(jī)撮合成交，這個合約的交割日是13年1月份，也就是說，當(dāng)?shù)搅?3年1月份的時候，期貨的棉花價格和13年1月份的現(xiàn)貨棉花價格基本是一致的，因為如果差距很大的話就會吸引資金套利。這就是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)作用的體現(xiàn)。期貨市場的交易規(guī)則的設(shè)計就注定了其有倆類人參與，一類人是企業(yè)法人為了規(guī)避市場風(fēng)險進(jìn)場套期保值的。另一類人就是想利用自己的頭腦對市場價格的走勢作出判斷來低買高賣想獲得差價搞投機(jī)的。期貨市場的交割環(huán)節(jié)是為了引導(dǎo)期限價格最終走到一起，并不是所有套保的單子都要交割的。企業(yè)完全可以用期貨市場的平倉盈虧來彌補現(xiàn)貨的盈虧，達(dá)到一個鎖定盈利和成本的一個目的。第四十九頁，共五十八頁。期貨市場盈虧的一個計算方法，期貨市場可以做多也可以放空，以豆粕為例，做多的話，價格漲賺錢，價格跌賠錢，放空的話就是價格跌賺錢，價格漲賠錢。豆粕的合約是一手10噸，也就是說，每噸報價相差一元，一手的盈虧就是10元。如果做多豆粕，每噸報價漲了10塊錢，也就是一手盈利100塊。做空豆粕，每噸報價漲了10塊錢，也就是一手賠了100塊。反之則每手賺100塊。其實和股票比期貨的盈虧是最好算的，只有一個額外的手續(xù)費需要減去第五十頁，共五十八頁。期貨是保證金交易，買賣一首豆粕只需要拿百分之7的保證金，一首豆粕合約是10噸，如果每噸的價格是4000的話，一首豆粕所需要的保證金就是4000乘以10乘以0.07也就是2800,如果用2800做多一首豆粕，每噸價格漲了50塊，那平倉之后賬戶的資金就是3300，減去4塊的手續(xù)費，也就是賺了496塊。第五十一頁，共五十八頁。關(guān)于滬深300指數(shù)期貨

之所以叫滬深300，是因為這個指數(shù)是在滬深兩市挑選了300只比較重要的股票作為成分股按照不同的權(quán)重加權(quán)計算出來的一個數(shù)字，而一點的價值是300人民幣。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場60%左右的市值，具有良好的市場代表性和可投資性。值得一提的是：滬深300股指期貨合約的最后結(jié)算價為滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后交易日最后2小時算術(shù)平均價。股指期貨開戶門檻是50W人民幣，保證金百分之17，按照現(xiàn)在主力合約8月份的價格來算，一張合約價格：2426點需要的保證金就是2426X300X0.17也就是123726元。我覺得之所以設(shè)立50萬的門檻是想保護(hù)資產(chǎn)不多的投資者不要盲目的進(jìn)場跟風(fēng)。畢竟股指期貨還是有很大風(fēng)險的。一般日內(nèi)波動30點甚至是130點都很常見，這就是900到3900的出入。第五十二頁，共五十八頁。套期保值的解釋

期貨市場所有的品種都是有交割日的，也就是類似于豆粕1301或者螺紋1305這種，意思就是13年1月份交割的豆粕或者13年5月交割的螺紋鋼。這一點非常重要，有交割這個環(huán)節(jié)，就能保證越是臨近交割月，期貨價格和現(xiàn)貨價格越是接近，如果期現(xiàn)價格相差太大，就會吸引套利資金。例如：如果期貨價格遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格，當(dāng)人們在現(xiàn)貨市場買了現(xiàn)貨之后放到交割月拉到期貨交割倉庫交割，扣除倉儲費和運費仍然有利潤的時候，人們就會賣出期貨買進(jìn)現(xiàn)貨。會縮小期現(xiàn)價格差距。反之也是這個道理，如果現(xiàn)貨價格高于期貨價格的話，人們就會賣現(xiàn)貨，買期貨。

第五十三頁，共五十八頁。套期保值實現(xiàn)的環(huán)境也就確定了，在距離期貨交割月還有很長時間的時候，價格可能不確定，會波動的比較頻繁，劇烈，但是有一點是肯定的，到了交割月，期現(xiàn)價格是一致的。所以企業(yè)就可以在期貨市場提前實現(xiàn)鎖定利潤或者鎖定成本的操作。第五十四頁，共五十八頁。例如：一個糧食收購站，看到期貨玉米1301合約價格是2370一噸，然后發(fā)現(xiàn)自己這邊玉米現(xiàn)貨2000就可以收購一噸，于是他在自己只有500噸現(xiàn)貨的情況下在期貨市場以2370的價格拋出100手玉米合約。他只有500