非會計專業(yè)會計學(xué)第十一章課件

本章簡要介紹財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成，然后重點論述財務(wù)分析中的比率分析法、趨勢分析法及綜合分析法。以便讀者利用財務(wù)報告所提供的信息進行財務(wù)分析和作出有關(guān)決策。第十一章財務(wù)報告的評價與分析本章導(dǎo)讀本章簡要介紹財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成，然后重點論述財務(wù)分析中的比率1

第一節(jié)財務(wù)狀況一、財務(wù)狀況的定義和構(gòu)成財務(wù)狀況是指以貨幣形式表示的企業(yè)某一特定時點的資源分布情況和權(quán)益構(gòu)成情況.資源分布表現(xiàn)為各項資產(chǎn)，是企業(yè)今后從事經(jīng)營活動可以有效利用的各種財富；權(quán)益構(gòu)成則指債權(quán)人和所有者各自對企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，是明確資產(chǎn)所有權(quán)歸屬的最有力證據(jù)。第一節(jié)財務(wù)狀況一、財務(wù)狀況的定義和構(gòu)成財務(wù)狀況是指以2通過了解財務(wù)狀況可以掌握以下三個方面的信息：1．企業(yè)資源的分布情況考察企業(yè)資源分布的財務(wù)狀況時，要同時從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面進行。企業(yè)資源的總量反映企業(yè)未來經(jīng)營的財富實力。企業(yè)資源結(jié)構(gòu)反映了資源分布的合理程度。通過了解財務(wù)狀況可以掌握以下三個方面的信息：考察企業(yè)資源分布32.債務(wù)負(fù)擔(dān)情況債務(wù)是企業(yè)對外承擔(dān)的經(jīng)濟責(zé)任，需要在規(guī)定的時間還本付息并導(dǎo)致相應(yīng)的資金外流，削弱企業(yè)的經(jīng)濟實力。企業(yè)負(fù)債中短期流動負(fù)債的比重，將直接影響企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性。3．權(quán)益構(gòu)成情況通過分析負(fù)債與所有者權(quán)益的相對比例，判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。由于負(fù)債需要到期還本付息，而所有者權(quán)益的資金可以永久性地為企業(yè)所利用，所以當(dāng)企業(yè)財務(wù)方面出現(xiàn)資金緊張局面時，負(fù)債比例越大，不能如期還本付息的可能性就越大，財務(wù)風(fēng)險就越高。2.債務(wù)負(fù)擔(dān)情況4二、財務(wù)狀況變動的原因及其影響1．財務(wù)狀況變動的原因根據(jù)業(yè)務(wù)活動的不同性質(zhì)，可將財務(wù)狀況變動的原因區(qū)分為以下三個方面：3）籌資活動的變化，籌資活動分為籌集資金和償還資金兩方面；1）經(jīng)營活動的變化，包括經(jīng)營收入的取得和經(jīng)營費用的發(fā)生；2）投資活動的變化，投資活動分為增加投資和收回投資兩個方面；二、財務(wù)狀況變動的原因及其影響1．財務(wù)狀況變動的原因根據(jù)業(yè)務(wù)52．財務(wù)狀況變動的影響財務(wù)狀況的變動從以下四個方面變動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響：（1）對利潤的影響。有些活動會改變企業(yè)的財務(wù)狀況，但不會影響利潤水平；有些企業(yè)活動則不僅改變財務(wù)狀況，而且還對利潤構(gòu)成影響。（2）對現(xiàn)金的影響。財務(wù)狀況的改變直接導(dǎo)致貨幣資金的收支和存量變化，從而直接影響企業(yè)的清償能力。（3）對資產(chǎn)總量及其結(jié)構(gòu)的影響。財務(wù)狀況變動可能會影響到各種資產(chǎn)之間比例和平衡關(guān)系。（4）對資本結(jié)構(gòu)的影響。涉及負(fù)債和所有者權(quán)益各項目變動的業(yè)務(wù)，可能會改變二者的比例結(jié)構(gòu)。2．財務(wù)狀況變動的影響財務(wù)狀況的變動從以下四個方面變動對企業(yè)6第二節(jié)財務(wù)報表的質(zhì)量評價一、會計信息的質(zhì)量要求1．真實性原則2．相關(guān)性原則3．可比性原則4．一致性原則5．及時性原則6．明晰性原則7．重要性原則8.實質(zhì)重于形式第二節(jié)財務(wù)報表的質(zhì)量評價一、會計信息的質(zhì)量要求1．真實性7二、財務(wù)報表審計企業(yè)報表中提供的信息是否完全真實和有效，是否符合會計準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，一般的會計報表使用者沒有足夠的能力和時間去逐項查驗和證實。這報表是不是騙我沒商量？二、財務(wù)報表審計企業(yè)報表中提供的信息是否完全真實和有效，是否8社會審計就是為了監(jiān)督會計信息是否符合有關(guān)規(guī)則而開展的工作。這項工作的主要內(nèi)容之一是為即將走向社會的會計信息進行驗收和簽證。通過注冊會計師對財務(wù)報表的審計，可以證實企業(yè)財務(wù)狀況的真實性，證實財務(wù)收支的合法性，證實企業(yè)損益實現(xiàn)與分配的正確性。因此，只有經(jīng)過注冊會計師審計過的財務(wù)報告，其可靠性和相關(guān)性才是值得信賴的。社會審計就是為了監(jiān)督會計信息是否符合有關(guān)規(guī)則而開展的工作。這9第三節(jié)財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析就是要利用財務(wù)報告所提供的信息，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出合理評價，并為企業(yè)未來前景作出預(yù)測，以便為有關(guān)決策者提供決策依據(jù)。一、財務(wù)報告分析的作用第三節(jié)財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析就是要利用財務(wù)報告所提101.有利于企業(yè)的所有者作出正確的投資決策。2.有助于債權(quán)人作出是否貸出資金的決策。3.為企業(yè)內(nèi)部管理人員改善內(nèi)部管理提供決策依據(jù)。財務(wù)報告分析主要具有以下作用：1.有利于企業(yè)的所有者作出正確的投資決策。財務(wù)報告分析主要具11二、財務(wù)報告分析的主要內(nèi)容1.償債能力分析——償還到期債務(wù)的能力。如果償債能力低下，將直接影響企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)和盈利能力。2.營運能力分析——運用資金的效率，或資金周轉(zhuǎn)速度。營運能力的提高意味著在不增加資金投入的條件下，企業(yè)能夠創(chuàng)造出更多的利潤，資產(chǎn)的流動性更強，進而企業(yè)的償債能力和獲利能力都會有所改善。3.獲利能力分析——保持足夠的償債能力和較強的營運能力的目的在于維護和不斷提高企業(yè)的盈利能力。二、財務(wù)報告分析的主要內(nèi)容1.償債能力分析——償還到期債務(wù)的12三、財務(wù)報告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一時期財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值之比來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的分析方法。2.比較分析法，通過有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的對比分析來揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析方法。3．趨勢分析法，利用連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報告資料，對企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢作出判斷的分析方法。4.綜合分析法，從總體上評價企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。三、財務(wù)報告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一時期財務(wù)報13第四節(jié)比率分析

一、償債能力分析

進行償債能力分析所需要的資料主要是資產(chǎn)負(fù)債表。（一）短期償債能力分析1.流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債流動比率用于衡量依靠流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力，表示每1元的流動負(fù)債有多少元流動資產(chǎn)作為償付保證。該比率越高表明企業(yè)的短期償債能力越強。流動資產(chǎn)第四節(jié)比率分析一、償債能力分析

進行償債能力分析所需要142.速動比率分析速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債==（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負(fù)債流動負(fù)債速動資產(chǎn)存貨存貨存貨存貨存貨存貨速動比率用于衡量在更短的期現(xiàn)內(nèi)運用變現(xiàn)能力較強的速動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力。存貨2.速動比率分析流動負(fù)債速動資產(chǎn)存貨存貨存貨存貨存貨存貨15（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額該比率反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。負(fù)債總額資產(chǎn)總額大比小好？還是小比大好？該比率越低表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，因而其長期償債能力越強，從而對債權(quán)人越有利。這個比率越小，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。從投資者的立場看，只要全部資金投資報酬率高于企業(yè)長期負(fù)債的利息率，投資者權(quán)益資金報酬率就越高。在理財學(xué)中，這一現(xiàn)象稱之為“財務(wù)杠桿作用”。這個比率越高，投資人獲得的超額收益越多。（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

＝負(fù)債總額/162.所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比重是屬于所有者的。由于這個比率與資產(chǎn)負(fù)債率是此消彼長的關(guān)系，所以，所有者權(quán)益比率越小，資產(chǎn)負(fù)債率就越大，所有者權(quán)益為債務(wù)風(fēng)險提供的緩沖也越小。這個數(shù)的倒數(shù)被稱為權(quán)益系數(shù)。負(fù)債總額2.所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益比率反映企業(yè)全173.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)＝（利潤總額＋利息費用）/利息費用＝利潤總額/利息費用+1該比率反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付債務(wù)利息能力。由于企業(yè)舉借長期債務(wù)，首先需要償還的是利息，因而企業(yè)支付利息能力高低是長期償債能力的重要方面。利潤總額+利息費用這個比例高好還是低好？利息費用3.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)該比率反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付債18二、營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝年（賒銷收）入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額＝（年初應(yīng)收賬款＋年末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于反映企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。存貨應(yīng)收帳款貨幣資金平均收賬期＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均收賬期表示收回應(yīng)收賬款平均所需要的天數(shù)，此天數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越慢。這個指標(biāo)應(yīng)該在同行業(yè)之間比較。二、營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝年（賒銷收）入凈額192.存貨周轉(zhuǎn)率＝年銷售成本/平均存貨

平均存貨＝（年初存貨＋年末存貨）／2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨每周轉(zhuǎn)一次平均所需要的天數(shù)，此天數(shù)越多，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越慢。存貨周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)一定時期內(nèi)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)?？捎糜诜治銎髽I(yè)存貨變現(xiàn)速度和管理效率。該比率越高表明企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)越快，短期償債能力也越強。過低的存貨周轉(zhuǎn)率通常表明存在存貨積壓問題。2.存貨周轉(zhuǎn)率＝年銷售成本/平均存貨

平均存貨＝（年初存貨203.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)

平均流動資產(chǎn)＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)從貨幣資金開始，經(jīng)過供產(chǎn)銷各階段后又重新轉(zhuǎn)化為貨幣資金的速度。該比率數(shù)值越大表明企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，占用流動資金越少，從而企業(yè)的獲利能力越強。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)從貨幣資金開始，經(jīng)過214.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/年初年末固定資產(chǎn)平均凈值該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理當(dāng)局對固定資產(chǎn)管理越有效。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率越高，表明企業(yè)固定資225.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)總額該比率用于反映企業(yè)全部資產(chǎn)利用率高低。該比率高表明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，使企業(yè)的獲利能力比較強。若該比率過低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，從而削弱了企業(yè)的獲利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)總額該比23三、獲利能力分析1.總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額應(yīng)該按時間加權(quán)平均計算該比率用于揭示企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取利潤的效率高低，該比率越高表明企業(yè)管理者越能有效利用企業(yè)的各項資產(chǎn)創(chuàng)造利潤。該指標(biāo)具有較強的可比性，不僅能用于企業(yè)自身不同時期的比較，同時也能在同一時期與本行業(yè)水平進行比較，從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理所存在的問題，進而采取相應(yīng)對策。三、獲利能力分析1.總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤/資產(chǎn)總額該比率用于242.銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入銷售利潤率表示凈利潤在銷售收入中所占的比重，該比率也可以解釋為企業(yè)每1元（或每百元）銷售收入可實現(xiàn)的凈利潤額。怎么搞的，銷售利潤率就這么一點點？！2.銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入怎么搞的，銷售利潤率就這么一25銷售利潤率高的企業(yè)不一定具有較高的總資產(chǎn)報酬率。因為總資產(chǎn)報酬率可以分解為銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之積，即：

總資產(chǎn)報酬率＝（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/資產(chǎn)總額）＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率高的企業(yè)不一定具有較高的總資產(chǎn)報酬率。因為總資產(chǎn)報263.所有者權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益所有者權(quán)益應(yīng)該按照投入時間加權(quán)平均計算。實收資本資本公積盈余公積未分配利潤年末投入的所有者權(quán)益該比率表明投資者投資的盈利水平。該比率越高表明投資者的投資報酬率越高，表明管理當(dāng)局為企業(yè)所有者牟取了較大利益。3.所有者權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益實收資本資本公積盈274.成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額 財務(wù)費用營業(yè)費用管理費用銷售稅金其它業(yè)務(wù)支出銷售成本利潤總額銷售收入利潤總額營業(yè)利潤該比率表示企業(yè)投入產(chǎn)出率，越高表明企業(yè)獲取一定稅前利潤所付出的代價越小。此比率可用于反映企業(yè)成本費用的管理成效。減去4.成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額 財務(wù)營業(yè)管理銷售28該指標(biāo)值越高表明普通股的盈利能力越強。公司沒有盈利一定不可以分配，但是并不意味著有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。公司是否分配以及如何分配要決定于公司的股利政策。5.每股利潤＝凈利潤/發(fā)行在外普通股股數(shù)該指標(biāo)值越高表明普通股的盈利能力越強。5.每股利潤296.市盈率＝普通股每股市價/普通股每股利潤市盈率可以解釋為市場投資者對每1元利潤所愿意支付的價格。市盈率較低通常表明市場投資者對該公司的前景預(yù)期不佳，市盈率較高表明市場投資者對該公司有著較好的預(yù)期。通常市盈率過高、過低都預(yù)示著較高的投資風(fēng)險。請看秦川發(fā)展的有關(guān)比例(P.387)6.市盈率＝普通股每股市價/普通股每股利潤通常市盈率過高、過30一、報表趨勢分析

報表趨勢分析是指通過對連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表各項目數(shù)據(jù)變動情況的系統(tǒng)分析來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。第五節(jié)趨勢分析一、報表趨勢分析

報表趨勢分析是指通過對連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表各項311.絕對數(shù)分析方式，將連續(xù)幾期的會計報表對比排列，以說明相同項目在不同期間變化金額和方向的分析方法。舉例說明（請見下頁）1.絕對數(shù)分析方式，將連續(xù)幾期的會計報表對比排列，以說明相同32項目199619971998一、產(chǎn)品銷售收入減：產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售費用產(chǎn)品銷售費用及附加二、產(chǎn)品銷售利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤87395229135180319593309384259538436123003991201211985705618929444466042940536729152884248331595323822650132063424748628396684726761490017769862228455777項目199619971998一、產(chǎn)品銷售收入87391198332.相對數(shù)分析方式。以絕對趨勢分析為基礎(chǔ)，構(gòu)造百分比財務(wù)報表，據(jù)此分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動幅度和發(fā)展趨勢。百分比財務(wù)報表的構(gòu)造方法如下∶對于資產(chǎn)負(fù)債表，將表中各欄目的數(shù)值分別表示為資產(chǎn)總額百分比；而對于損益表，將表中的各欄目數(shù)值分別表示為銷售收入的百分比。這種分析方式比絕對數(shù)分析更能揭示企業(yè)財務(wù)狀況的未來趨勢。舉例說明：（見下頁）2.相對數(shù)分析方式。以絕對趨勢分析為基礎(chǔ)，構(gòu)造百分比財務(wù)報表34資產(chǎn)1996.12.311997.12.311998.12.31流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款存貨流動資產(chǎn)合計1.1026.525.4530.92.024.022.849.71.91.822.825.051.5固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)50.15.744.42.656.38.447.92.457.410.846.61.9資產(chǎn)總計100100100甲企業(yè)百分比資產(chǎn)負(fù)債（局部）資產(chǎn)1996.12.311997.12.31199835二、比率趨勢分析比率趨勢分析就是通過對企業(yè)連續(xù)數(shù)年的有關(guān)比率進行對比分析來發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)展趨勢的分析方法。在進行比率趨勢分析時，應(yīng)該確定分析的參照系?？梢耘c行業(yè)平均水平比，與歷史最好水平比，與世界先進水平比。舉例說明：（P.393，該表同時也列出了各比率的行業(yè)平均水平。）二、比率趨勢分析比率趨勢分析就是通過對企業(yè)連續(xù)數(shù)年的有關(guān)比36一、杜邦分析法

杜邦分析法的核心思想是利用幾個具有較高綜合性的財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況。通過對有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的層層分解，從中找出企業(yè)存在的問題，進而為決策者提供決策依據(jù)。

第六節(jié)綜合分析一、杜邦分析法

杜邦分析法的核心思想是利用幾個具有較高綜合37權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益＝（凈利潤/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益）＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦分析法的核心指標(biāo)銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)還可進一步用資產(chǎn)負(fù)債表及損益表的有關(guān)項目加以分解，說明不同項目對權(quán)益報酬率的影響方向和程度。權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益杜邦分析法的核心指標(biāo)銷售利潤率38損益表資產(chǎn)負(fù)債表凈利潤5777銷售收入22650//總資產(chǎn)25120銷售利潤率25.51%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.90資產(chǎn)報酬率22.96%/所有者權(quán)益17338××權(quán)益乘數(shù)1.45權(quán)益報酬率33.29%損益表資產(chǎn)負(fù)債表凈利潤銷售收入//總資產(chǎn)銷售利潤率39杜邦分析法的特征和應(yīng)用1.權(quán)益報酬率是杜邦分析法的核心指標(biāo)。它能集中體現(xiàn)企業(yè)投資者的利益。將企業(yè)權(quán)益報酬率指標(biāo)與行業(yè)水平或本企業(yè)歷史水平進行對比，如果發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)低于行業(yè)平均水平，則可進一步分析原因。2.總資產(chǎn)報酬率較高，但是權(quán)益乘數(shù)過低。這說明企業(yè)能夠充分利用各項資產(chǎn)來創(chuàng)造效益，表明企業(yè)有較強的獲利能力，但沒能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，可以加大舉債融資的力度。杜邦分析法的特征和應(yīng)用403.總資產(chǎn)報酬率較低，但是權(quán)益乘數(shù)較高。這種情況表明企業(yè)的財務(wù)狀況及其惡劣。企業(yè)不僅不能充分利用各類資產(chǎn)獲利，同時也面臨著較高的財務(wù)風(fēng)險。4.對于總資產(chǎn)報酬率水平高低產(chǎn)生的原因可類似進行指標(biāo)分解，分別從增加收入和減少費用、加速周轉(zhuǎn)等不同角度確定增加利潤的潛力。3.總資產(chǎn)報酬率較低，但是權(quán)益乘數(shù)較高。這種情況表明企業(yè)的41二、財務(wù)綜合評分法1．選擇典型的財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)成一組指標(biāo)體系。2．確定各項財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)分財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值通常是按行業(yè)平均水平來確定。標(biāo)準(zhǔn)分指行業(yè)平均水平的得分值。財務(wù)綜合評分法是一種多指標(biāo)財務(wù)狀況綜合評價法，其基本步驟如下∶二、財務(wù)綜合評分法1．選擇典型的財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)成一組指標(biāo)體系。423．計算總得分＝Σ（指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分/指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值×指標(biāo)實際值）4．結(jié)合本行業(yè)情況對總得分進行評價。總得分為100分時，說明企業(yè)綜合財務(wù)狀況處于行業(yè)平均水平，100分以下表明低于行業(yè)平均水平，100分以上說明高與行業(yè)水平。進而根據(jù)各項得分進行分析。3．計算總得分43指標(biāo)流動比率資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率銷售利潤率合計標(biāo)準(zhǔn)分(1)151512121622.19%29.76%-指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值（2）2.050.293.602.520.8822.19%29.76%-企業(yè)實際值（3）1.820.314.732.660.9023.00%25.51%-得分(4)=(1)X(3)/(2)13.3214.0415.7712.6716.3615.5512.86100.57財務(wù)綜合評分法指標(biāo)流動比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率合計標(biāo)準(zhǔn)分1544本章簡要介紹財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成，然后重點論述財務(wù)分析中的比率分析法、趨勢分析法及綜合分析法。以便讀者利用財務(wù)報告所提供的信息進行財務(wù)分析和作出有關(guān)決策。第十一章財務(wù)報告的評價與分析本章導(dǎo)讀本章簡要介紹財務(wù)報告的內(nèi)容構(gòu)成，然后重點論述財務(wù)分析中的比率45

第一節(jié)財務(wù)狀況一、財務(wù)狀況的定義和構(gòu)成財務(wù)狀況是指以貨幣形式表示的企業(yè)某一特定時點的資源分布情況和權(quán)益構(gòu)成情況.資源分布表現(xiàn)為各項資產(chǎn)，是企業(yè)今后從事經(jīng)營活動可以有效利用的各種財富；權(quán)益構(gòu)成則指債權(quán)人和所有者各自對企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，是明確資產(chǎn)所有權(quán)歸屬的最有力證據(jù)。第一節(jié)財務(wù)狀況一、財務(wù)狀況的定義和構(gòu)成財務(wù)狀況是指以46通過了解財務(wù)狀況可以掌握以下三個方面的信息：1．企業(yè)資源的分布情況考察企業(yè)資源分布的財務(wù)狀況時，要同時從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面進行。企業(yè)資源的總量反映企業(yè)未來經(jīng)營的財富實力。企業(yè)資源結(jié)構(gòu)反映了資源分布的合理程度。通過了解財務(wù)狀況可以掌握以下三個方面的信息：考察企業(yè)資源分布472.債務(wù)負(fù)擔(dān)情況債務(wù)是企業(yè)對外承擔(dān)的經(jīng)濟責(zé)任，需要在規(guī)定的時間還本付息并導(dǎo)致相應(yīng)的資金外流，削弱企業(yè)的經(jīng)濟實力。企業(yè)負(fù)債中短期流動負(fù)債的比重，將直接影響企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性。3．權(quán)益構(gòu)成情況通過分析負(fù)債與所有者權(quán)益的相對比例，判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。由于負(fù)債需要到期還本付息，而所有者權(quán)益的資金可以永久性地為企業(yè)所利用，所以當(dāng)企業(yè)財務(wù)方面出現(xiàn)資金緊張局面時，負(fù)債比例越大，不能如期還本付息的可能性就越大，財務(wù)風(fēng)險就越高。2.債務(wù)負(fù)擔(dān)情況48二、財務(wù)狀況變動的原因及其影響1．財務(wù)狀況變動的原因根據(jù)業(yè)務(wù)活動的不同性質(zhì)，可將財務(wù)狀況變動的原因區(qū)分為以下三個方面：3）籌資活動的變化，籌資活動分為籌集資金和償還資金兩方面；1）經(jīng)營活動的變化，包括經(jīng)營收入的取得和經(jīng)營費用的發(fā)生；2）投資活動的變化，投資活動分為增加投資和收回投資兩個方面；二、財務(wù)狀況變動的原因及其影響1．財務(wù)狀況變動的原因根據(jù)業(yè)務(wù)492．財務(wù)狀況變動的影響財務(wù)狀況的變動從以下四個方面變動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響：（1）對利潤的影響。有些活動會改變企業(yè)的財務(wù)狀況，但不會影響利潤水平；有些企業(yè)活動則不僅改變財務(wù)狀況，而且還對利潤構(gòu)成影響。（2）對現(xiàn)金的影響。財務(wù)狀況的改變直接導(dǎo)致貨幣資金的收支和存量變化，從而直接影響企業(yè)的清償能力。（3）對資產(chǎn)總量及其結(jié)構(gòu)的影響。財務(wù)狀況變動可能會影響到各種資產(chǎn)之間比例和平衡關(guān)系。（4）對資本結(jié)構(gòu)的影響。涉及負(fù)債和所有者權(quán)益各項目變動的業(yè)務(wù)，可能會改變二者的比例結(jié)構(gòu)。2．財務(wù)狀況變動的影響財務(wù)狀況的變動從以下四個方面變動對企業(yè)50第二節(jié)財務(wù)報表的質(zhì)量評價一、會計信息的質(zhì)量要求1．真實性原則2．相關(guān)性原則3．可比性原則4．一致性原則5．及時性原則6．明晰性原則7．重要性原則8.實質(zhì)重于形式第二節(jié)財務(wù)報表的質(zhì)量評價一、會計信息的質(zhì)量要求1．真實性51二、財務(wù)報表審計企業(yè)報表中提供的信息是否完全真實和有效，是否符合會計準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，一般的會計報表使用者沒有足夠的能力和時間去逐項查驗和證實。這報表是不是騙我沒商量？二、財務(wù)報表審計企業(yè)報表中提供的信息是否完全真實和有效，是否52社會審計就是為了監(jiān)督會計信息是否符合有關(guān)規(guī)則而開展的工作。這項工作的主要內(nèi)容之一是為即將走向社會的會計信息進行驗收和簽證。通過注冊會計師對財務(wù)報表的審計，可以證實企業(yè)財務(wù)狀況的真實性，證實財務(wù)收支的合法性，證實企業(yè)損益實現(xiàn)與分配的正確性。因此，只有經(jīng)過注冊會計師審計過的財務(wù)報告，其可靠性和相關(guān)性才是值得信賴的。社會審計就是為了監(jiān)督會計信息是否符合有關(guān)規(guī)則而開展的工作。這53第三節(jié)財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析就是要利用財務(wù)報告所提供的信息，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出合理評價，并為企業(yè)未來前景作出預(yù)測，以便為有關(guān)決策者提供決策依據(jù)。一、財務(wù)報告分析的作用第三節(jié)財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析就是要利用財務(wù)報告所提541.有利于企業(yè)的所有者作出正確的投資決策。2.有助于債權(quán)人作出是否貸出資金的決策。3.為企業(yè)內(nèi)部管理人員改善內(nèi)部管理提供決策依據(jù)。財務(wù)報告分析主要具有以下作用：1.有利于企業(yè)的所有者作出正確的投資決策。財務(wù)報告分析主要具55二、財務(wù)報告分析的主要內(nèi)容1.償債能力分析——償還到期債務(wù)的能力。如果償債能力低下，將直接影響企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)和盈利能力。2.營運能力分析——運用資金的效率，或資金周轉(zhuǎn)速度。營運能力的提高意味著在不增加資金投入的條件下，企業(yè)能夠創(chuàng)造出更多的利潤，資產(chǎn)的流動性更強，進而企業(yè)的償債能力和獲利能力都會有所改善。3.獲利能力分析——保持足夠的償債能力和較強的營運能力的目的在于維護和不斷提高企業(yè)的盈利能力。二、財務(wù)報告分析的主要內(nèi)容1.償債能力分析——償還到期債務(wù)的56三、財務(wù)報告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一時期財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值之比來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的分析方法。2.比較分析法，通過有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的對比分析來揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析方法。3．趨勢分析法，利用連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報告資料，對企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢作出判斷的分析方法。4.綜合分析法，從總體上評價企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。三、財務(wù)報告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一時期財務(wù)報57第四節(jié)比率分析

一、償債能力分析

進行償債能力分析所需要的資料主要是資產(chǎn)負(fù)債表。（一）短期償債能力分析1.流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債流動比率用于衡量依靠流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力，表示每1元的流動負(fù)債有多少元流動資產(chǎn)作為償付保證。該比率越高表明企業(yè)的短期償債能力越強。流動資產(chǎn)第四節(jié)比率分析一、償債能力分析

進行償債能力分析所需要582.速動比率分析速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債==（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負(fù)債流動負(fù)債速動資產(chǎn)存貨存貨存貨存貨存貨存貨速動比率用于衡量在更短的期現(xiàn)內(nèi)運用變現(xiàn)能力較強的速動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金用于償還短期債務(wù)的能力。存貨2.速動比率分析流動負(fù)債速動資產(chǎn)存貨存貨存貨存貨存貨存貨59（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額該比率反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。負(fù)債總額資產(chǎn)總額大比小好？還是小比大好？該比率越低表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，因而其長期償債能力越強，從而對債權(quán)人越有利。這個比率越小，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。從投資者的立場看，只要全部資金投資報酬率高于企業(yè)長期負(fù)債的利息率，投資者權(quán)益資金報酬率就越高。在理財學(xué)中，這一現(xiàn)象稱之為“財務(wù)杠桿作用”。這個比率越高，投資人獲得的超額收益越多。（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

＝負(fù)債總額/602.所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比重是屬于所有者的。由于這個比率與資產(chǎn)負(fù)債率是此消彼長的關(guān)系，所以，所有者權(quán)益比率越小，資產(chǎn)負(fù)債率就越大，所有者權(quán)益為債務(wù)風(fēng)險提供的緩沖也越小。這個數(shù)的倒數(shù)被稱為權(quán)益系數(shù)。負(fù)債總額2.所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益比率反映企業(yè)全613.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)＝（利潤總額＋利息費用）/利息費用＝利潤總額/利息費用+1該比率反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付債務(wù)利息能力。由于企業(yè)舉借長期債務(wù)，首先需要償還的是利息，因而企業(yè)支付利息能力高低是長期償債能力的重要方面。利潤總額+利息費用這個比例高好還是低好？利息費用3.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)該比率反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付債62二、營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝年（賒銷收）入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額＝（年初應(yīng)收賬款＋年末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于反映企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。存貨應(yīng)收帳款貨幣資金平均收賬期＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均收賬期表示收回應(yīng)收賬款平均所需要的天數(shù)，此天數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越慢。這個指標(biāo)應(yīng)該在同行業(yè)之間比較。二、營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝年（賒銷收）入凈額632.存貨周轉(zhuǎn)率＝年銷售成本/平均存貨

平均存貨＝（年初存貨＋年末存貨）／2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨每周轉(zhuǎn)一次平均所需要的天數(shù)，此天數(shù)越多，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越慢。存貨周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)一定時期內(nèi)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)?？捎糜诜治銎髽I(yè)存貨變現(xiàn)速度和管理效率。該比率越高表明企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)越快，短期償債能力也越強。過低的存貨周轉(zhuǎn)率通常表明存在存貨積壓問題。2.存貨周轉(zhuǎn)率＝年銷售成本/平均存貨

平均存貨＝（年初存貨643.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)

平均流動資產(chǎn)＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)從貨幣資金開始，經(jīng)過供產(chǎn)銷各階段后又重新轉(zhuǎn)化為貨幣資金的速度。該比率數(shù)值越大表明企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，占用流動資金越少，從而企業(yè)的獲利能力越強。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)從貨幣資金開始，經(jīng)過654.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/年初年末固定資產(chǎn)平均凈值該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理當(dāng)局對固定資產(chǎn)管理越有效。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率越高，表明企業(yè)固定資665.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)總額該比率用于反映企業(yè)全部資產(chǎn)利用率高低。該比率高表明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，使企業(yè)的獲利能力比較強。若該比率過低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，從而削弱了企業(yè)的獲利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)總額該比67三、獲利能力分析1.總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額應(yīng)該按時間加權(quán)平均計算該比率用于揭示企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取利潤的效率高低，該比率越高表明企業(yè)管理者越能有效利用企業(yè)的各項資產(chǎn)創(chuàng)造利潤。該指標(biāo)具有較強的可比性，不僅能用于企業(yè)自身不同時期的比較，同時也能在同一時期與本行業(yè)水平進行比較，從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理所存在的問題，進而采取相應(yīng)對策。三、獲利能力分析1.總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤/資產(chǎn)總額該比率用于682.銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入銷售利潤率表示凈利潤在銷售收入中所占的比重，該比率也可以解釋為企業(yè)每1元（或每百元）銷售收入可實現(xiàn)的凈利潤額。怎么搞的，銷售利潤率就這么一點點？！2.銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入怎么搞的，銷售利潤率就這么一69銷售利潤率高的企業(yè)不一定具有較高的總資產(chǎn)報酬率。因為總資產(chǎn)報酬率可以分解為銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之積，即：

總資產(chǎn)報酬率＝（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/資產(chǎn)總額）＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率高的企業(yè)不一定具有較高的總資產(chǎn)報酬率。因為總資產(chǎn)報703.所有者權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益所有者權(quán)益應(yīng)該按照投入時間加權(quán)平均計算。實收資本資本公積盈余公積未分配利潤年末投入的所有者權(quán)益該比率表明投資者投資的盈利水平。該比率越高表明投資者的投資報酬率越高，表明管理當(dāng)局為企業(yè)所有者牟取了較大利益。3.所有者權(quán)益報酬率＝凈利潤/所有者權(quán)益實收資本資本公積盈714.成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額 財務(wù)費用營業(yè)費用管理費用銷售稅金其它業(yè)務(wù)支出銷售成本利潤總額銷售收入利潤總額營業(yè)利潤該比率表示企業(yè)投入產(chǎn)出率，越高表明企業(yè)獲取一定稅前利潤所付出的代價越小。此比率可用于反映企業(yè)成本費用的管理成效。減去4.成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額 財務(wù)營業(yè)管理銷售72該指標(biāo)值越高表明普通股的盈利能力越強。公司沒有盈利一定不可以分配，但是并不意味著有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。公司是否分配以及如何分配要決定于公司的股利政策。5.每股利潤＝凈利潤/發(fā)行在外普通股股數(shù)該指標(biāo)值越高表明普通股的盈利能力越強。5.每股利潤736.市盈率＝普通股每股市價/普通股每股利潤市盈率可以解釋為市場投資者對每1元利潤所愿意支付的價格。市盈率較低通常表明市場投資者對該公司的前景預(yù)期不佳，市盈率較高表明市場投資者對該公司有著較好的預(yù)期。通常市盈率過高、過低都預(yù)示著較高的投資風(fēng)險。請看秦川發(fā)展的有關(guān)比例(P.387)6.市盈率＝普通股每股市價/普通股每股利潤通常市盈率過高、過74一、報表趨勢分析

報表趨勢分析是指通過對連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表各項目數(shù)據(jù)變動情況的系統(tǒng)分析來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。第五節(jié)趨勢分析一、報表趨勢分析

報表趨勢分析是指通過對連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表各項751.絕對數(shù)分析方式，將連續(xù)幾期的會計報表對比排列，以說明相同項目在不同期間變化金額和方向的分析方法。舉例說明（請見下頁）1.絕對數(shù)分析方式，將連續(xù)幾期的會計報表對比排列，以說明相同76項目199619971998一、產(chǎn)品銷售收入減：產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售費用產(chǎn)品銷售費用及附加二、產(chǎn)品銷售利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤87395229135180319593309384259538436123003991201211985705618929444466042940536729152884248331595323822650132063424748628396684726761490017769862228455777項目199619971998一、產(chǎn)品銷售收入87391198772.相對數(shù)分析方式。以絕對趨勢分析為基礎(chǔ)，構(gòu)造百分比財務(wù)報表，據(jù)此分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動幅度和發(fā)展趨勢。百分比財務(wù)報表的構(gòu)造方法如下∶對于資產(chǎn)負(fù)債表，將表中各欄目的數(shù)值分別表示為資產(chǎn)總額百分比；而對于損益表，將表中的各欄目數(shù)值分別表示為銷售收入的百分比。這種分析方式比絕對數(shù)分析更能揭示企業(yè)財務(wù)狀況的未來趨勢。舉例說明：（見下頁）2.相對數(shù)分析方式。以絕對趨勢分析為基礎(chǔ)，構(gòu)造百分比財務(wù)報表78資產(chǎn)1996.12.311997.12.311998.12.31流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款存貨流動資產(chǎn)合計1.1026.525.4530.92.024.022.849.71.91.822.825.051.5固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)50.15.744.42.656.38.447.92.457.410.846.61.9資產(chǎn)總計100100100甲企業(yè)百分比資產(chǎn)負(fù)債（局部）資產(chǎn)1996.12.311997.12.311998