營(yíng)運(yùn)資金管理培訓(xùn)課程課件

營(yíng)運(yùn)資金管理第五章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第五章運(yùn)營(yíng)資金管理概述第5章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理運(yùn)營(yíng)資金管理概述第5章應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理學(xué)習(xí)目的掌握什么是營(yíng)運(yùn)資金了解公司目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定方法、現(xiàn)金日常收支管理方法

掌握公司信用政策確定方法和信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

熟悉存貨成本的內(nèi)容以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

理解ABC管理法的管理思想

學(xué)習(xí)目的掌握什么是營(yíng)運(yùn)資金第一節(jié)

營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及組成

營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。廣義的營(yíng)運(yùn)資金也稱(chēng)毛營(yíng)運(yùn)資金(grossworkingcapital)，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額。狹義的營(yíng)運(yùn)資金也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資金(networkingcapital)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長(zhǎng)期融資方式滿足的那一部分流動(dòng)資產(chǎn)投資。營(yíng)運(yùn)資金的內(nèi)容則包括了流動(dòng)資產(chǎn)的管理和流動(dòng)負(fù)債的管理。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及組成（一）流動(dòng)資產(chǎn)１．按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨；２．按周轉(zhuǎn)狀況可分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)；3、根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不同形態(tài)，流動(dòng)資產(chǎn)又可分為貨幣資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)、生產(chǎn)資產(chǎn)和成品資產(chǎn)。（一）流動(dòng)資產(chǎn)１．按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收（二）流動(dòng)負(fù)債1．按流動(dòng)負(fù)債是否肯定可分實(shí)際負(fù)債和或有負(fù)債；2．按流動(dòng)負(fù)債形成原因可分自然負(fù)債和自主負(fù)債。（三）凈營(yíng)運(yùn)資金凈營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，即：凈營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債。它的大小可以反映企業(yè)一定時(shí)期資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力。（二）流動(dòng)負(fù)債1．按流動(dòng)負(fù)債是否肯定可分實(shí)際負(fù)債和或有負(fù)債；營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1．周轉(zhuǎn)期短2．波動(dòng)性大3．變現(xiàn)性強(qiáng)4．方式靈活5、占用量大營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1．周轉(zhuǎn)期短權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性通過(guò)相關(guān)管理活動(dòng)的安排與實(shí)施，保證企業(yè)既具有足夠的流動(dòng)性，又具有較強(qiáng)的盈利能力。目標(biāo)二、營(yíng)運(yùn)資金的管理目的運(yùn)營(yíng)資金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性通過(guò)相關(guān)管理活動(dòng)的安排與三、運(yùn)營(yíng)資金管理策略資產(chǎn)投資組合策略100銷(xiāo)售額(萬(wàn)元)5020300流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）CMA三、運(yùn)營(yíng)資金管理策略資產(chǎn)投資組合策略100銷(xiāo)售額(萬(wàn)元)5四、營(yíng)運(yùn)資金的融資策略

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷(xiāo)售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。

永久性流動(dòng)資產(chǎn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。資產(chǎn)（資金存在形態(tài)）

臨時(shí)性資金需求通過(guò)短期負(fù)債籌資滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。

永久性資金需求通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資本（資金來(lái)源）資金運(yùn)動(dòng)的兩個(gè)側(cè)面四、營(yíng)運(yùn)資金的融資策略臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來(lái)源等問(wèn)題

☆

穩(wěn)健型籌資策略

☆激進(jìn)型籌資策略☆

折中型籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來(lái)源等問(wèn)

1.穩(wěn)健型籌資策略（1）基本特征：公司的長(zhǎng)期資金不但能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求。長(zhǎng)期資金來(lái)源超出永久性資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在，當(dāng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí)，這部分證券可獲得部分短期投資收益，當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需求處于高峰時(shí)則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。1.穩(wěn)健型籌資策略圖9-1穩(wěn)健型籌資策略圖9-1穩(wěn)健型籌資策略（3）基本評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（4）適用范圍：公司長(zhǎng)期資金多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。缺點(diǎn)：◎

資本成本增加，利潤(rùn)減少；

◎如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。（3）基本評(píng)價(jià)：（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（4）適用范圍：

2.激進(jìn)型籌資策略（1）基本特征：公司長(zhǎng)期資金不能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴(lài)短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)。（2）主要目的：追求高利潤(rùn)（3）基本評(píng)價(jià)：

◎

降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

利率的多變性增加了公司盈利的不確定性（4）適用范圍：長(zhǎng)期資金來(lái)源不足，或短期負(fù)債成本較低2.激進(jìn)型籌資策略（2）主要目的：追求高利潤(rùn)（3）基本圖9-2激進(jìn)型籌資策略圖9-2激進(jìn)型籌資策略

3.折中型籌資策略（1）基本特征：公司的長(zhǎng)期資金正好滿足永久性資產(chǎn)的資金需求量，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。（2）基本評(píng)價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。

◎

減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

減少公司閑置資金占用量，提高資金的利用效率。理想的籌資策略3.折中型籌資策略（2）基本評(píng)價(jià)：理想的籌資策略圖9-3折中型籌資策略圖9-3折中型籌資策略★

對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略特征

1.激進(jìn)型策略

2.穩(wěn)健型策略

3.折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中★對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略特征1

4.選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題（1）資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配（2）凈營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決（3）保留一定的資金盈余4.選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題（二）短期負(fù)債組合策略

1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)●短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。

●

應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。

●

應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于“自然籌資”方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。

2.短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資金來(lái)源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)。（二）短期負(fù)債組合策略1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

持有現(xiàn)金的目的

一目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定二現(xiàn)金流量日常管理三第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理持有現(xiàn)金的目的一目標(biāo)現(xiàn)金持有一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金短期國(guó)庫(kù)券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購(gòu)協(xié)議短期有價(jià)證券一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資持有現(xiàn)金的目的交易性需要滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需要應(yīng)付意外緊急事件的需要投機(jī)性需要用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)的需要補(bǔ)償性余額的需要用于維持銀行信用的需要持有現(xiàn)金的目的交易性需要滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司正常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支付的同時(shí)盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率。目標(biāo)現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司（一）成本分析模式成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。公司持現(xiàn)金的成本主要表現(xiàn)為置存成本、管理成本和短缺成本三種。在成本分析模式下，現(xiàn)金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量即為公司最佳現(xiàn)金持有量。二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定◆基本假定：（1）一定時(shí)期內(nèi)公司未來(lái)的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測(cè)；（2）公司所需的現(xiàn)金可以通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很?。唬?）現(xiàn)金支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；（4）有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。

（二）存貨模式鮑摩爾模型◆基本假定：（二）存貨模式鮑摩爾模型

◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本置存成本交易成本現(xiàn)金持有總成本◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本置存成本交易成本現(xiàn)金持

0置存成本交易成本現(xiàn)金置存量

C＊現(xiàn)金最佳持有量持有成本現(xiàn)金成本圖5-1存貨模式與現(xiàn)金置存量關(guān)系圖0置存成本交易成本現(xiàn)金置存量C＊持有

◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金【例5-2】某公司預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金640000元，公司現(xiàn)金支出過(guò)程較穩(wěn)定，故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為100元，證券的市場(chǎng)利率為6%，則：

解析【例5-2】某公司預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金640000元，公司（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷(xiāo)商品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）☆步驟1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

☆從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。圖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷(xiāo)商品2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量

【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買(mǎi)和產(chǎn)品銷(xiāo)售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為60天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為30天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，則：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝60+90-30＝120（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360120＝3（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝7203＝240（萬(wàn)元）【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買(mǎi)

0

t2t1時(shí)間

H

Q

現(xiàn)金余額（元）

（四）隨機(jī)模式公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的一種方法。米勒-奧爾模式基本假設(shè)：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個(gè)隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布圖5-2隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量圖0t2t1時(shí)間現(xiàn)金余額基本步驟第一，確定現(xiàn)金余額的下限（L）第二，估算每日現(xiàn)金余額變化的方差（σ2）第三，確定利息率（K）和交易成本（F）第四，根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線L可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到?；静襟EL可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某計(jì)算公式在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時(shí)，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本σ2：每日凈現(xiàn)金流量的方差K：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會(huì)成本）計(jì)算公式上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R【例5-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差是2250元，資本短期拆借利率為12%，每次籌集資本的相關(guān)成本為1000元；公司認(rèn)為，現(xiàn)金的保險(xiǎn)儲(chǔ)備最低限度為5000元。則年最佳現(xiàn)金持有量、控制區(qū)上限和平均現(xiàn)金余額分別計(jì)算如下：

H＝3Q＋O＝3×22500＋5000＝72500（元）平均現(xiàn)金余額＝（H+Q）/3＝（72500+22500）/3＝31667（元）R＝22500+5000＝27500（元）因此，當(dāng)公司現(xiàn)金余額達(dá)到72500時(shí)，應(yīng)該及時(shí)以45000元（72500－27500）投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回落為27500元；若公司現(xiàn)金余額降至5000元時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)讓22500的有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回升為27500元。【例5-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差是2250元，資模型應(yīng)用應(yīng)注意的問(wèn)題（1）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本的大??；（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額與交易成本F正相關(guān)，而與機(jī)會(huì)成本r負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾模式的結(jié)論基本上是一致的；（3）隨機(jī)模式說(shuō)明最優(yōu)現(xiàn)金返回線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金余額。模型應(yīng)用應(yīng)注意的問(wèn)題三、現(xiàn)金流量日常管理

現(xiàn)金日常管理主要包括兩個(gè)方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在保持公司信譽(yù)的前提下，盡可能延遲支付賬單。（一）加速收款為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷(xiāo)售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的任務(wù)不僅在于盡量讓客戶早付款，而且還要盡快地使這些付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。三、現(xiàn)金流量日常管理現(xiàn)金（二）付款控制公司在收款時(shí)，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時(shí)，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間?？焖偈湛钆c慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種策略。（1）合理運(yùn)用“浮游量”。（2）控制付款時(shí)間。（二）付款控制（三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理（1）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資本運(yùn)作（2）依托證券一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作（3）購(gòu)買(mǎi)國(guó)債（4）委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)（5）適當(dāng)利用商業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量（三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

一信用政策分析與決策二應(yīng)收賬款全過(guò)程管理三第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理目標(biāo)一信用政策分析與決一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)時(shí)采用賒銷(xiāo)方式而形成的應(yīng)向購(gòu)貨方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷(xiāo)擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、增加利潤(rùn)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià)一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷(xiāo)售1.機(jī)會(huì)成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益▲計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入年賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算1.機(jī)會(huì)成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益▲計(jì)2.管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本3.壞賬成本公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無(wú)法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。2.管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。

信用評(píng)估程序一般包括：第一，獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息；第二，分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度；第三，進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。（二）信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用5C評(píng)估法

（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠(chéng)意（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力（3）資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力（4）抵押品(Collateral)——客戶提供的在其無(wú)力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的財(cái)產(chǎn)（5）條件(Condition)——可能影響客戶償債能力的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其他情況5C評(píng)估法（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行信用評(píng)分法通過(guò)打分的方式評(píng)價(jià)每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法?；竟剑阂话愕?，信用綜合評(píng)分在80分以上的，說(shuō)明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在60～80分，說(shuō)明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在60分以下，則說(shuō)明資信狀況較差。信用評(píng)分法一般地，信用綜合評(píng)分在80分以上的，說(shuō)明實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)估信用在時(shí)間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判斷客戶信用時(shí)，還可以借助其他一種或多種信息。第一，交易核查。第二，銀行核查第三，公司經(jīng)驗(yàn)第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)估信二、信用政策分析與決策信用政策又稱(chēng)應(yīng)收賬款政策。信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收賬政策二、信用政策分析與決策信用政策又稱(chēng)應(yīng)收賬款政策。◎客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。◎信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷(xiāo)售收入↓降低銷(xiāo)售利潤(rùn)權(quán)衡①降低違約風(fēng)險(xiǎn)②降低信用成本（一）信用標(biāo)準(zhǔn)◎客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。

1。信用期限延長(zhǎng)信用期限擴(kuò)大銷(xiāo)售↓增加收益權(quán)衡①增加機(jī)會(huì)成本②增加管理成本及壞賬成本(二）信用條件公司接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。

1。信用期限延長(zhǎng)信用期限擴(kuò)大銷(xiāo)售權(quán)衡①增加機(jī)會(huì)成本(二提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本

2?，F(xiàn)金折扣和折扣期限提供現(xiàn)金折扣抵減收入權(quán)衡降低信用成本2?，F(xiàn)金折扣和（二）信用條件備選方案分析與決策例5-7：P136例5-8：P137（二）信用條件備選方案分析與決策例5-7：P136（三）收賬政策收賬政策過(guò)寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：增加收賬費(fèi)用

●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權(quán)衡

●收賬政策決策（三）收賬政策收賬政策過(guò)寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失收收賬政策分析與決策

0收賬費(fèi)用壞賬損失G圖5-3壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系收賬政策分析與決策0收賬費(fèi)用壞賬損失G圖項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷(xiāo)額(元)48000004800000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3015年收賬費(fèi)用(元)4000060000壞賬損失率2%1%

[例5-6]某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見(jiàn)表5-6。表5-6 收賬政策備選方案 單位：元假設(shè)同期資本成本為20%，兩種收賬政策分析評(píng)價(jià)見(jiàn)表5-7。項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷(xiāo)額(元)48000項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷(xiāo)額48000004800000②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))360/30=12360/15=24③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)400000200000④壞賬損失率2%1%⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(③×資本成本)400000×20%=80000200000×20%=40000壞賬損失(①×②)4800000×2%=960004800000×1%=48000年收賬費(fèi)用4000060000合計(jì)216000148000表5-7 收賬政策分析評(píng)價(jià) 單位：元因此，擬改變的收賬政策將使公司收益(少損失)68000(148000－216000)元。項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷(xiāo)額4三、應(yīng)收賬款全過(guò)程管理（一）賬齡分析公司應(yīng)收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時(shí)間的長(zhǎng)短，但一般來(lái)說(shuō)，賬款被拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，發(fā)生壞賬的可能性越大。賬齡分析就是將所有賒銷(xiāo)客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類(lèi)、賬齡、比重、損失金額和百分比。賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長(zhǎng)短的報(bào)告。三、應(yīng)收賬款全過(guò)程管理（一）賬齡分析（二）日常管理應(yīng)收賬款發(fā)生后，公司應(yīng)當(dāng)制定各種控制措施，盡量按時(shí)回收款項(xiàng)，防止壞賬呆賬的出現(xiàn)。具體措施包括：（1）確定合理的收賬程序。（2）確定合理的收賬方法。（二）日常管理判斷題企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤(rùn)。（）

判斷題企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期很短，使得應(yīng)收賬款第四節(jié)存貨管理存貨管理的目標(biāo)

一存貨的成本二存貨決策三第四節(jié)存貨管理存貨管理的目標(biāo)一存貨的成本二存貨決策三一、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。一、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，二、存貨成本(一)取得成本取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購(gòu)置成本兩類(lèi)。（1）訂貨成本。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，比如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，稱(chēng)為訂貨的固定成本，用F表示。另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱(chēng)為訂貨的變動(dòng)成本。每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨成本的計(jì)算為：二、存貨成本(一)取得成本

（2）購(gòu)置成本（DU）。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)與單價(jià)(U)的乘積來(lái)確定。年需要量用D表示，于是購(gòu)置成本為DU。訂貨成本加上購(gòu)置成本，就等于存貨的取得成本，公式可表達(dá)為：（2）購(gòu)置成本（DU）。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本也分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)。如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定月工資等。常用表示。變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資本的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等等，單位成本用表示。用公式表達(dá)的儲(chǔ)存成本為：(二)儲(chǔ)存成本（三）短缺成本短缺成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存短缺造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)公司以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么短缺成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本（緊急額外購(gòu)入的開(kāi)支會(huì)大于正常采購(gòu)的開(kāi)支）。短缺成本用TCs表示。（三）短缺成本如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：公司存貨的最優(yōu)化，即使上式TC最小。如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：公司存三、存貨決策存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、存貨ABC法等。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型假設(shè)條件：（1)公司能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，在需要存貨時(shí)，可以立即到位；（2）存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3)不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本；三、存貨決策存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價(jià)為已知常量；（6）公司現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。

在設(shè)定上述條件后，存貨相關(guān)總成本的公式簡(jiǎn)化為：存貨總成本的公式為：（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；在設(shè)定上經(jīng)濟(jì)批量：經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經(jīng)濟(jì)批量占用的資金：經(jīng)濟(jì)批量：經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂【例】德博化工廠生產(chǎn)所需A材料，年度采購(gòu)總量為180000千克，材料單價(jià)為500元，一次訂貨成本為240元，每千克材料的年平均儲(chǔ)存成本為0.60元。根據(jù)上述資料，存貨決策如下：A材料的經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量：2.A材料年最佳采購(gòu)次數(shù)：3.經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量下的最低總成本：【例】德博化工廠生產(chǎn)所需A材料，年度采購(gòu)總量為180000千采購(gòu)批量（千克）采購(gòu)批次年訂貨成本平均儲(chǔ)存量（千克）年儲(chǔ)存成本存貨總成本（1）（2）=180000÷（1）（3）=（2）×240（4）=（1）÷2（5）=（4）×0.60（6）=（3）+（5）900010000120001500018000201815121048004320360028802400450050006000750090002700300036004500540075007320720073807800上述結(jié)果表明，當(dāng)采購(gòu)批量為12000千克時(shí)，年存貨總成本最低，則該采購(gòu)批量即為經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量。進(jìn)一步分析還可以看出，當(dāng)某一訂貨批量的年訂貨成本等于年儲(chǔ)存成本時(shí)，存貨總成本核算最低，即在經(jīng)濟(jì)訂貨批量下，年訂貨成本與年儲(chǔ)存成本相等。表5-10 不同采購(gòu)批量下的相關(guān)成本 單位：元采購(gòu)批量采購(gòu)批次年訂貨成本平均儲(chǔ)存量年儲(chǔ)存成本存貨總成本（1（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸1.訂貨提前期提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，存貨尚有庫(kù)存量，這一庫(kù)存量，稱(chēng)為再訂貨點(diǎn)，用R表示。它的計(jì)算公式為：R=L·d式中：R——再訂貨點(diǎn)的存貨庫(kù)存量；L——交貨時(shí)間(天數(shù))；d——存貨每日平均需要量。（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸1.訂貨提前期(二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸

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交貨時(shí)間交貨時(shí)間交貨時(shí)間交貨時(shí)間（L）（L）（L）（L）

300存量（千克）200100圖5-4交貨時(shí)間與經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn)關(guān)系圖(二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸圖5-4交貨時(shí)間與經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn)判斷題：在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，如果考慮訂貨提前期，則應(yīng)在按經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型計(jì)算出訂貨批量的基礎(chǔ)上，再加上訂貨提前天數(shù)與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實(shí)際的最佳訂貨批量。()

答案：×

解析：訂貨提前期，與存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等并無(wú)關(guān)系。判斷題：在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，如果考慮訂貨提前期，則應(yīng)在按經(jīng)單選題經(jīng)濟(jì)訂貨量指（）。

A、訂貨成本最低的采購(gòu)批量

B、儲(chǔ)存成本最低的采購(gòu)批量

C、缺貨成本最低的采購(gòu)批量

D、存貨總成本最低的采購(gòu)批量答案：D

單選題經(jīng)濟(jì)訂貨量指（）。

A、訂貨成本最低的采購(gòu)批（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸2.保險(xiǎn)儲(chǔ)備按照某一訂貨批量(如經(jīng)濟(jì)訂貨批量)和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就須多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱(chēng)為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。只有當(dāng)存貨過(guò)量使用或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。再訂貨點(diǎn)R=交貨時(shí)間×平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備

=L*d+B

總成本TC（S、B）＝缺貨成本Cs＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本CB

（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸2.保險(xiǎn)儲(chǔ)備判斷題研究存貨保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。（）

答案：錯(cuò)

解析:研究存貨保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的目的，是為了確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨成本和儲(chǔ)備成本之和最小。

判斷題研究存貨保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。（三）ABC分析法ABC分析法是對(duì)存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類(lèi)、品種或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。操作步驟如下：第一，計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；第二，計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資本占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；（三）ABC分析法第三，將存貨占用資金巨大，品種數(shù)量較少的確定為A類(lèi)；將存貨占用資金一般，品種數(shù)量相對(duì)較多的確定為B類(lèi)；將存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額較小的確定為C類(lèi)；第四，對(duì)A類(lèi)存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制；對(duì)B類(lèi)存貨進(jìn)行次重要管理；最后，對(duì)C類(lèi)存貨實(shí)行一般管理。第三，將存貨占用資金巨大，品種數(shù)量較少的確定為A類(lèi)；將存貨占（三）適時(shí)供應(yīng)系統(tǒng)適時(shí)供應(yīng)系統(tǒng)（just-in-time,簡(jiǎn)稱(chēng)JIT），是指公司在生產(chǎn)自動(dòng)化的情況下，合理規(guī)劃并大大簡(jiǎn)化生產(chǎn)和銷(xiāo)售過(guò)程，使從原材料進(jìn)廠到產(chǎn)成品出廠進(jìn)入市場(chǎng)的每個(gè)環(huán)節(jié)都能夠緊密銜接，使整個(gè)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各個(gè)環(huán)節(jié)能夠像鐘表一樣相互協(xié)調(diào)、準(zhǔn)確無(wú)誤地進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，從而達(dá)到降低產(chǎn)品成本、全面提高產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)生產(chǎn)率和綜合經(jīng)濟(jì)效益的目的先進(jìn)管理系統(tǒng)。它的核心思想是致力于減少公司存貨，減少浪費(fèi)，降低成本，最終增加公司利潤(rùn)，強(qiáng)化公司的競(jìng)爭(zhēng)地位。（三）適時(shí)供應(yīng)系統(tǒng)本章小結(jié)1.流動(dòng)資產(chǎn)具有流動(dòng)性、安全性和收益性的特點(diǎn)，在公司短期投資決策中，決策者必須對(duì)各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的最佳數(shù)量予以確定，以便指導(dǎo)理財(cái)實(shí)務(wù)，在此將主要應(yīng)用收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡的理財(cái)理念。

2.公司置存一定數(shù)量現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括交易性需要、預(yù)防性需要、投機(jī)性需要和補(bǔ)償性余額的需要?，F(xiàn)金管理的主要內(nèi)容包括：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定和現(xiàn)金流量日常管理。本章小結(jié)1.流動(dòng)資產(chǎn)具有流動(dòng)性、安全性和收益性的特點(diǎn)，本章小結(jié)3.目標(biāo)現(xiàn)金持有量成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，確定持有成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有模式。存貨模式是在相關(guān)假設(shè)下，以科學(xué)的數(shù)學(xué)模式予以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。4.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)，就是正確衡量信用成本和信用風(fēng)險(xiǎn)，合理確定信用政策，及時(shí)回收賬款，保證流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量。應(yīng)收賬款成本是指公司持有一定應(yīng)收賬款所付出的代價(jià)，包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本。本章小結(jié)3.目標(biāo)現(xiàn)金持有量成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)本章小結(jié)

5.信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性?？蛻粜庞蔑L(fēng)險(xiǎn)分析可采取5C評(píng)估法和信用評(píng)分法。5C評(píng)估法主要是分析客戶的品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。

6.信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。信用條件是指公司要求客戶支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限是公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間；折扣期限是為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間；現(xiàn)金折扣是在客戶提前付款時(shí)給與的優(yōu)惠。本章小結(jié)5.信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)本章小結(jié)7.公司在確定信用政策時(shí)，一般是通過(guò)計(jì)算不同政策條件下的銷(xiāo)售水平與信用成本前收益、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬損失及收賬費(fèi)用，以信用成本后收益最大或信用成本最低為決策依據(jù)。8.存貨成本包括取得成本、儲(chǔ)存成本和短缺成本。取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購(gòu)置成本兩類(lèi)。訂貨成本指取得訂單的成本，購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值；儲(chǔ)存成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本；短缺成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。本章小結(jié)7.公司在確定信用政策時(shí)，一般是通過(guò)計(jì)算不同政本章小結(jié)9.經(jīng)濟(jì)訂貨批量是在各種假設(shè)條件下，確定存貨總成本最低時(shí)的訂貨批量，以及經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本、最佳訂貨次數(shù)、最佳訂貨周期以及經(jīng)濟(jì)批量占用的資本等數(shù)學(xué)模型。10.現(xiàn)金流量日常管理包括加速收款和付款控制兩方面，應(yīng)收賬款全過(guò)程管理賬齡分析和日?？刂葡嚓P(guān)措施；存貨控制包括經(jīng)濟(jì)批量管理和ABC管理法。本章小結(jié)9.經(jīng)濟(jì)訂貨批量是在各種假設(shè)條件下，確定存貨ThankYou!ThankYou!營(yíng)運(yùn)資金管理第五章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第五章運(yùn)營(yíng)資金管理概述第5章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理運(yùn)營(yíng)資金管理概述第5章應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理學(xué)習(xí)目的掌握什么是營(yíng)運(yùn)資金了解公司目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定方法、現(xiàn)金日常收支管理方法

掌握公司信用政策確定方法和信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

熟悉存貨成本的內(nèi)容以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

理解ABC管理法的管理思想

學(xué)習(xí)目的掌握什么是營(yíng)運(yùn)資金第一節(jié)

營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及組成

營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。廣義的營(yíng)運(yùn)資金也稱(chēng)毛營(yíng)運(yùn)資金(grossworkingcapital)，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額。狹義的營(yíng)運(yùn)資金也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資金(networkingcapital)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長(zhǎng)期融資方式滿足的那一部分流動(dòng)資產(chǎn)投資。營(yíng)運(yùn)資金的內(nèi)容則包括了流動(dòng)資產(chǎn)的管理和流動(dòng)負(fù)債的管理。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及組成（一）流動(dòng)資產(chǎn)１．按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨；２．按周轉(zhuǎn)狀況可分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)；3、根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不同形態(tài)，流動(dòng)資產(chǎn)又可分為貨幣資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)、生產(chǎn)資產(chǎn)和成品資產(chǎn)。（一）流動(dòng)資產(chǎn)１．按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收（二）流動(dòng)負(fù)債1．按流動(dòng)負(fù)債是否肯定可分實(shí)際負(fù)債和或有負(fù)債；2．按流動(dòng)負(fù)債形成原因可分自然負(fù)債和自主負(fù)債。（三）凈營(yíng)運(yùn)資金凈營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，即：凈營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債。它的大小可以反映企業(yè)一定時(shí)期資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力。（二）流動(dòng)負(fù)債1．按流動(dòng)負(fù)債是否肯定可分實(shí)際負(fù)債和或有負(fù)債；營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1．周轉(zhuǎn)期短2．波動(dòng)性大3．變現(xiàn)性強(qiáng)4．方式靈活5、占用量大營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1．周轉(zhuǎn)期短權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性通過(guò)相關(guān)管理活動(dòng)的安排與實(shí)施，保證企業(yè)既具有足夠的流動(dòng)性，又具有較強(qiáng)的盈利能力。目標(biāo)二、營(yíng)運(yùn)資金的管理目的運(yùn)營(yíng)資金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性通過(guò)相關(guān)管理活動(dòng)的安排與三、運(yùn)營(yíng)資金管理策略資產(chǎn)投資組合策略100銷(xiāo)售額(萬(wàn)元)5020300流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）CMA三、運(yùn)營(yíng)資金管理策略資產(chǎn)投資組合策略100銷(xiāo)售額(萬(wàn)元)5四、營(yíng)運(yùn)資金的融資策略

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷(xiāo)售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。

永久性流動(dòng)資產(chǎn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。資產(chǎn)（資金存在形態(tài)）

臨時(shí)性資金需求通過(guò)短期負(fù)債籌資滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。

永久性資金需求通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資本（資金來(lái)源）資金運(yùn)動(dòng)的兩個(gè)側(cè)面四、營(yíng)運(yùn)資金的融資策略臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來(lái)源等問(wèn)題

☆

穩(wěn)健型籌資策略

☆激進(jìn)型籌資策略☆

折中型籌資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來(lái)源等問(wèn)

1.穩(wěn)健型籌資策略（1）基本特征：公司的長(zhǎng)期資金不但能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求。長(zhǎng)期資金來(lái)源超出永久性資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在，當(dāng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí)，這部分證券可獲得部分短期投資收益，當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需求處于高峰時(shí)則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。1.穩(wěn)健型籌資策略圖9-1穩(wěn)健型籌資策略圖9-1穩(wěn)健型籌資策略（3）基本評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（4）適用范圍：公司長(zhǎng)期資金多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。缺點(diǎn)：◎

資本成本增加，利潤(rùn)減少；

◎如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。（3）基本評(píng)價(jià)：（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（4）適用范圍：

2.激進(jìn)型籌資策略（1）基本特征：公司長(zhǎng)期資金不能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴(lài)短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)。（2）主要目的：追求高利潤(rùn)（3）基本評(píng)價(jià)：

◎

降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

利率的多變性增加了公司盈利的不確定性（4）適用范圍：長(zhǎng)期資金來(lái)源不足，或短期負(fù)債成本較低2.激進(jìn)型籌資策略（2）主要目的：追求高利潤(rùn)（3）基本圖9-2激進(jìn)型籌資策略圖9-2激進(jìn)型籌資策略

3.折中型籌資策略（1）基本特征：公司的長(zhǎng)期資金正好滿足永久性資產(chǎn)的資金需求量，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。（2）基本評(píng)價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。

◎

減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

減少公司閑置資金占用量，提高資金的利用效率。理想的籌資策略3.折中型籌資策略（2）基本評(píng)價(jià)：理想的籌資策略圖9-3折中型籌資策略圖9-3折中型籌資策略★

對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略特征

1.激進(jìn)型策略

2.穩(wěn)健型策略

3.折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中★對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略特征1

4.選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題（1）資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配（2）凈營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決（3）保留一定的資金盈余4.選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題（二）短期負(fù)債組合策略

1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)●短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。

●

應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。

●

應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于“自然籌資”方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。

2.短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資金來(lái)源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)。（二）短期負(fù)債組合策略1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

持有現(xiàn)金的目的

一目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定二現(xiàn)金流量日常管理三第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理持有現(xiàn)金的目的一目標(biāo)現(xiàn)金持有一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金短期國(guó)庫(kù)券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購(gòu)協(xié)議短期有價(jià)證券一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資持有現(xiàn)金的目的交易性需要滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需要應(yīng)付意外緊急事件的需要投機(jī)性需要用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)的需要補(bǔ)償性余額的需要用于維持銀行信用的需要持有現(xiàn)金的目的交易性需要滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司正常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支付的同時(shí)盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率。目標(biāo)現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司（一）成本分析模式成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。公司持現(xiàn)金的成本主要表現(xiàn)為置存成本、管理成本和短缺成本三種。在成本分析模式下，現(xiàn)金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量即為公司最佳現(xiàn)金持有量。二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定◆基本假定：（1）一定時(shí)期內(nèi)公司未來(lái)的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測(cè)；（2）公司所需的現(xiàn)金可以通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??；（3）現(xiàn)金支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；（4）有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。

（二）存貨模式鮑摩爾模型◆基本假定：（二）存貨模式鮑摩爾模型

◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本置存成本交易成本現(xiàn)金持有總成本◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本置存成本交易成本現(xiàn)金持

0置存成本交易成本現(xiàn)金置存量

C＊現(xiàn)金最佳持有量持有成本現(xiàn)金成本圖5-1存貨模式與現(xiàn)金置存量關(guān)系圖0置存成本交易成本現(xiàn)金置存量C＊持有

◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金【例5-2】某公司預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金640000元，公司現(xiàn)金支出過(guò)程較穩(wěn)定，故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為100元，證券的市場(chǎng)利率為6%，則：

解析【例5-2】某公司預(yù)計(jì)一個(gè)月經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金640000元，公司（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷(xiāo)商品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）☆步驟1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

☆從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。圖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷(xiāo)商品2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量

【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買(mǎi)和產(chǎn)品銷(xiāo)售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為60天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為30天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，則：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝60+90-30＝120（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360120＝3（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝7203＝240（萬(wàn)元）【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買(mǎi)

0

t2t1時(shí)間

H

Q

現(xiàn)金余額（元）

（四）隨機(jī)模式公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的一種方法。米勒-奧爾模式基本假設(shè)：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個(gè)隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布圖5-2隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量圖0t2t1時(shí)間現(xiàn)金余額基本步驟第一，確定現(xiàn)金余額的下限（L）第二，估算每日現(xiàn)金余額變化的方差（σ2）第三，確定利息率（K）和交易成本（F）第四，根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線L可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到?；静襟EL可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某計(jì)算公式在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時(shí)，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本σ2：每日凈現(xiàn)金流量的方差K：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會(huì)成本）計(jì)算公式上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R【例5-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差是2250元，資本短期拆借利率為12%，每次籌集資本的相關(guān)成本為1000元；公司認(rèn)為，現(xiàn)金的保險(xiǎn)儲(chǔ)備最低限度為5000元。則年最佳現(xiàn)金持有量、控制區(qū)上限和平均現(xiàn)金余額分別計(jì)算如下：

H＝3Q＋O＝3×22500＋5000＝72500（元）平均現(xiàn)金余額＝（H+Q）/3＝（72500+22500）/3＝31667（元）R＝22500+5000＝27500（元）因此，當(dāng)公司現(xiàn)金余額達(dá)到72500時(shí)，應(yīng)該及時(shí)以45000元（72500－27500）投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回落為27500元；若公司現(xiàn)金余額降至5000元時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)讓22500的有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回升為27500元?！纠?-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差是2250元，資模型應(yīng)用應(yīng)注意的問(wèn)題（1）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本的大??；（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額與交易成本F正相關(guān)，而與機(jī)會(huì)成本r負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾模式的結(jié)論基本上是一致的；（3）隨機(jī)模式說(shuō)明最優(yōu)現(xiàn)金返回線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金余額。模型應(yīng)用應(yīng)注意的問(wèn)題三、現(xiàn)金流量日常管理

現(xiàn)金日常管理主要包括兩個(gè)方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在保持公司信譽(yù)的前提下，盡可能延遲支付賬單。（一）加速收款為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷(xiāo)售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的任務(wù)不僅在于盡量讓客戶早付款，而且還要盡快地使這些付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。三、現(xiàn)金流量日常管理現(xiàn)金（二）付款控制公司在收款時(shí)，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時(shí)，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。快速收款與慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種策略。（1）合理運(yùn)用“浮游量”。（2）控制付款時(shí)間。（二）付款控制（三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理（1）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資本運(yùn)作（2）依托證券一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作（3）購(gòu)買(mǎi)國(guó)債（4）委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)（5）適當(dāng)利用商業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量（三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

一信用政策分析與決策二應(yīng)收賬款全過(guò)程管理三第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理目標(biāo)一信用政策分析與決一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)時(shí)采用賒銷(xiāo)方式而形成的應(yīng)向購(gòu)貨方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷(xiāo)擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、增加利潤(rùn)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià)一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷(xiāo)售1.機(jī)會(huì)成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益▲計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入年賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算1.機(jī)會(huì)成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益▲計(jì)2.管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本3.壞賬成本公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無(wú)法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。2.管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。

信用評(píng)估程序一般包括：第一，獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息；第二，分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度；第三，進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。（二）信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用5C評(píng)估法

（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠(chéng)意（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力（3）資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力（4）抵押品(Collateral)——客戶提供的在其無(wú)力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的財(cái)產(chǎn)（5）條件(Condition)——可能影響客戶償債能力的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其他情況5C評(píng)估法（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行信用評(píng)分法通過(guò)打分的方式評(píng)價(jià)每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法?；竟剑阂话愕?，信用綜合評(píng)分在80分以上的，說(shuō)明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在60～80分，說(shuō)明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在60分以下，則說(shuō)明資信狀況較差。信用評(píng)分法一般地，信用綜合評(píng)分在80分以上的，說(shuō)明實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)估信用在時(shí)間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判斷客戶信用時(shí)，還可以借助其他一種或多種信息。第一，交易核查。第二，銀行核查第三，公司經(jīng)驗(yàn)第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)估信二、信用政策分析與決策信用政策又稱(chēng)應(yīng)收賬款政策。信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收賬政策二、信用政策分析與決策信用政策又稱(chēng)應(yīng)收賬款政策?！蚩蛻臬@得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件?！蛐庞脴?biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷(xiāo)售收入↓降低銷(xiāo)售利潤(rùn)權(quán)衡①降低違約風(fēng)險(xiǎn)②降低信用成本（一）信用標(biāo)準(zhǔn)◎客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。

1。信用期限延長(zhǎng)信用期限擴(kuò)大銷(xiāo)售↓增加收益權(quán)衡①增加機(jī)會(huì)成本②增加管理成本及壞賬成本(二）信用條件公司接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。

1。信用期限延長(zhǎng)信用期限擴(kuò)大銷(xiāo)售權(quán)衡①增加機(jī)會(huì)成本(二提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本

2。現(xiàn)金折扣和折扣期限提供現(xiàn)金折扣抵減收入權(quán)衡降低信用成本2?，F(xiàn)金折扣和（二）信用條件備選方案分析與決策例5-7：P136例5-8：P137（二）信用條件備選方案分析與決策例5-7：P136（三）收賬政策收賬政策過(guò)寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失增加資金占用收賬政策過(guò)嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：增加收賬費(fèi)用

●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權(quán)衡

●收賬政策決策（三）收賬政策收賬政策過(guò)寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失收收賬政策分析與決策

0收賬費(fèi)用壞賬損失G圖5-3壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系收賬政策分析與決策0收賬費(fèi)用壞賬損失G圖項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷(xiāo)額(元)48000004800000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3015年收賬費(fèi)用(元)4000060000壞賬損失率2%1%

[例5-6]某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見(jiàn)表5-6。表5-6 收賬政策備選方案 單位：元假設(shè)同期資本成本為20%，兩種收賬政策分析評(píng)價(jià)見(jiàn)表5-7。項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷(xiāo)額(元)48000項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷(xiāo)額48000004800000②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))360/30=12360/15=24③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)400000200000④壞賬損失率2%1%⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(③×資本成本)400000×20%=80000200000×20%=40000壞賬損失(①×②)4800000×2%=960004800000×1%=48000年收賬費(fèi)用4000060000合計(jì)216000148000表5-7 收賬政策分析評(píng)價(jià) 單位：元因此，擬改變的收賬政策將使公司收益(少損失)68000(148000－216000)元。項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷(xiāo)額4三、應(yīng)收賬款全過(guò)程管理（一）賬齡分析公司應(yīng)收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時(shí)間的長(zhǎng)短，但一般來(lái)說(shuō)，賬款被拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，發(fā)生壞賬的可能性越大。賬齡分析就是將所有賒銷(xiāo)客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類(lèi)、賬齡、比重、損失金額和百分比。賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長(zhǎng)短的報(bào)告。三、應(yīng)收賬款全過(guò)程管理（一）賬齡分析（二）日常管理應(yīng)收賬款發(fā)生后，公司應(yīng)當(dāng)制定各種控制措施，盡量按時(shí)回收款項(xiàng)，防止壞賬呆賬的出現(xiàn)。具體措施包括：（1）確定合理的收賬程序。（2）確定合理的收賬方法。（二）日常管理判斷題企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤(rùn)。（）

判斷題企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期很短，使得應(yīng)收賬款第四節(jié)存貨管理存貨管理的目標(biāo)

一存貨的成本二存貨決策三第四節(jié)存貨管理存貨管理的目標(biāo)一存貨的成本二存貨決策三一、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。一、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，二、存貨成本(一)取得成本取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購(gòu)置成本兩類(lèi)。（1）訂貨成本。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，比如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，稱(chēng)為訂貨的固定成本，用F表示。另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱(chēng)為訂貨的變動(dòng)成本。每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨成本的計(jì)算為：二、存貨成本(一)取得成本

（2）購(gòu)置成本（DU）。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)與單價(jià)(U)的乘積來(lái)確定。年需要量用D表示，于是購(gòu)置成本為DU。訂貨成本加上購(gòu)置成本，就等于存貨的取得成本，公式可表達(dá)為：（2）購(gòu)置成本（DU）。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本也分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)。如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定月工資等。常用表示。變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資本的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等等，單位成本用表示。用公式表達(dá)的儲(chǔ)存成本為：(二)儲(chǔ)存成本（三）短缺成本短缺成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存短缺造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)公司以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么短缺成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本（緊急額外購(gòu)入的開(kāi)支會(huì)大于正常采購(gòu)的開(kāi)支）。短缺成本用TCs表示。（三）短缺成本如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：公司存貨的最優(yōu)化，即使上式TC最小。如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：公司存三、存貨決策存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、存貨ABC法等。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型假設(shè)條件：（1)公司能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，在需要存貨時(shí)，可以立即到位；（2）存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3)不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本；三、存貨決策存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價(jià)為已知常量；（6）公司現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。

在設(shè)定上述條件后，存貨相關(guān)總成本的公式簡(jiǎn)化為：存貨總成本的公式為：（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；在設(shè)定上經(jīng)濟(jì)批量：經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經(jīng)濟(jì)批量占用的資金：經(jīng)濟(jì)批量：經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂【例】德博化工廠生產(chǎn)所需A材料，年度采購(gòu)總量為180000千克，材料單價(jià)為500元，一次訂貨成本為240元，每千克材料的年平均儲(chǔ)存成本為0.60元。根據(jù)上述資料，存貨決策如下：A材料的經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量：2.A材料年最佳采購(gòu)次數(shù)：3.經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量下的最低總成本：【例】德博化工廠生產(chǎn)所需A材料，年度采購(gòu)總量為180000千采購(gòu)批量（千克）采購(gòu)批次年訂貨成本平均儲(chǔ)存量（千克）年儲(chǔ)存成本存貨總成本（1）（2）=180000÷（1）（3）=（2）×240（4）=（1）÷2（5）=（4）×0.60（6）=（3）+（5）900010000120001500018000201815121048004320360028802400450050006000750090002700300036004500540075007320720073807800上述結(jié)果表明，當(dāng)采購(gòu)批量為12000千克時(shí)，年存貨總成本最低，則該采購(gòu)批量即為經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量。進(jìn)一步分析還可以看出，當(dāng)某一訂貨批量的年訂貨成本等于年儲(chǔ)存成本時(shí)，存貨總成本核算最低，即在經(jīng)濟(jì)訂貨批量下，年訂貨成本與年儲(chǔ)存成本相等。表5-10 不同采購(gòu)批量下的相關(guān)成本 單位：元采購(gòu)批量采購(gòu)批次年訂貨成本平均儲(chǔ)存量年儲(chǔ)存成本存貨總成本（1（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸1.訂貨提前期提前訂貨的情況下，