匯率制度和外匯管制課件

第四章

匯率制度和外匯管制

第四章

匯率制度和外匯管制1學(xué)習(xí)要求

通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握匯率制度的概念及其分類，關(guān)于固定和浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭論，外匯管制的概念、方式以及成本和收益分析，我國現(xiàn)階段的外匯管理和人民幣匯率狀況。引導(dǎo)同學(xué)運用匯率制度和外匯管制的相關(guān)理論對現(xiàn)實問題進(jìn)行分析，以正確看待目前世界各國匯率制度選擇和外匯管制問題。

學(xué)習(xí)要求2第一節(jié)匯率制度第二節(jié)外匯管制第三節(jié)我國的外匯管理和人民幣匯率第一節(jié)匯率制度3一、匯率制度及其分類

匯率制度（ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem）又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列規(guī)定或安排。匯率變動的基本方式：確定本國貨幣的對外價值，規(guī)定匯率波動的幅度，規(guī)定本國貨幣與其他貨幣的匯率關(guān)系，規(guī)定影響和干預(yù)匯率變動的方式。

第一節(jié)匯率制度一、匯率制度及其分類匯率制度（Exchange4傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動匯率制兩大類。（一）固定匯率制(19世紀(jì)末-1973）固定匯率制（FixedExchangeRateSystem），政府用行政手段或法律手段確定、公布及維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。規(guī)定匯率受貨幣平價制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)波動。實質(zhì)：一國貨幣與另一國貨幣匯率基本固定，波動界限規(guī)定很小幅度內(nèi)。

傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，5根據(jù)充當(dāng)參考物的不同固定匯率制分為兩個時期：

1、金本位制下的固定匯率制（1880-1914年西方國家普遍實行）以黃金為參考物，本位幣是金幣，各國規(guī)定紙幣的含金量，紙幣可按含金量兌換成黃金。2、布雷頓森林體系下的固定匯率制（1945-1973）英國向美國妥協(xié)的結(jié)果“雙掛鉤”體系。美元dollar1盎司=35美元1%幅度波動金塊各國貨幣日元…里拉…根據(jù)充當(dāng)參考物的不同固定匯率制分為兩個時期：

1、金本位68.27+0.25=8.528.27-0.25=8.02干預(yù)匯率波動不超過平價上下1%的幅度1971年2月調(diào)整為平價上下2.25%的幅度8.27+0.25=8.528.27-0.27布雷頓森林體系制度的特點：（１）匯率的決定基礎(chǔ)是黃金平價，但貨幣的發(fā)行與黃金無關(guān)（２）波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規(guī)定的上下限；（３）匯率不具備自動穩(wěn)定機(jī)制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持；（４）央行通過間接手段而非直接管制方式來穩(wěn)定匯率；（5）匯率波動幅度可根據(jù)需要在有限范圍內(nèi)變動

布雷頓森林體系制度的特點：8

（二）浮動匯率制（1973年后）浮動匯率制（FloatingExchangeRateSystem），是政府對匯率不加以固定（不規(guī)定貨幣平價），也不規(guī)定匯率的波動幅度，而根據(jù)外匯市場供求狀況任其自由漲落的匯率制度，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)。（二）浮動匯率制（1973年后）9按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。自由浮動（FreeFloating），又叫清潔浮動(CleanFloating)一國匯率的漲落完全由市場供求決定，政府不做任何干預(yù)。管理浮動(ManagedFloating)，又叫骯臟浮動（DirtyFloating）是指一國貨幣當(dāng)局按本國經(jīng)濟(jì)利益的需要，隨時進(jìn)行干預(yù)，是本國貨幣匯率朝有利于本國利益的方向發(fā)展。按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動10按照政府干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同來區(qū)分，浮動匯率制可分為：盯住浮動

實行釘住浮動的國家，其貨幣與被釘住貨幣之間仍規(guī)定有平價，且現(xiàn)實匯率對平價的波動幅度為零，或被限制在一個很小的范圍內(nèi)，一般不超過平價的±1%。有限彈性浮動實行有限彈性浮動的國家，其貨幣對某一外幣規(guī)定有平價，或集團(tuán)成員國的貨幣之間相互規(guī)定有平價，且市場匯率在平價的基礎(chǔ)上可以有一定程度的浮動。但這種浮動是有限的。阿富汗、巴林高彈性浮動。實行較高彈性浮動的國家，其本幣對外幣的依賴性較小，匯率變動的靈活性較大。巴西、智利、葡萄牙等國按照政府干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同來區(qū)分，浮動匯率制可分為：111999年1月國際貨幣基金組織將187個成員國的匯率制度按名義匯率靈活程度和貨幣當(dāng)局干預(yù)程度重新劃分為八大類：（1）無獨立法定通貨的匯率安排：2004年統(tǒng)計：41個IMF成員國兩種方式，完全外幣化和貨幣聯(lián)盟（2）貨幣局：香港、阿根廷、東歐國家（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排

（4）水平區(qū)間釘?。?999年1月國際貨幣基金組織將187個成員國12拉美的巴拿馬，自1904年以來，使用的紙幣是美鈔，本幣巴波亞僅以硬幣形式流通，巴波亞與美元的匯率為1:1。由于不發(fā)行紙幣，也無須保護(hù)本國貨幣，巴拿馬沒有設(shè)立中央銀行。拉美的巴拿馬，自1904年以來，使用的紙幣是美鈔，本幣13貨幣聯(lián)盟A歐元區(qū)12國B非洲法郎區(qū)：包括14個共同采用非洲法郎為法定貨幣的中、西非國家兩非經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（7個）中部非洲國家經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易共同體（7個）C東加勒比貨幣聯(lián)盟：發(fā)行東加勒比元。6個成員國貨幣聯(lián)盟14貨幣局制度：貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)按照法定匯率以100%的外匯儲備作為保證金發(fā)行本幣。貨幣局制度的基本要素是：首先，中央銀行每發(fā)行本幣要有相應(yīng)的外匯儲備作基礎(chǔ)，本土貨幣發(fā)行額只與外匯儲備額相關(guān)。其次，它具有自動兌換約束，即中央銀行必須無條件地按照固定的匯率接受市場對所固定外匯的買賣要求。再次，中央銀行只能被動地因應(yīng)市場對本土貨幣需求的變動，擴(kuò)張或收縮本國貨幣的供給，不能主動創(chuàng)造國內(nèi)信貸，因而無法主動地去影響本土的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣局制度一旦形成，不能輕易改變，往往要以法律的形式固定下來。貨幣局制度：貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)按照法定匯率以100%的外匯儲備作為15又稱固定但可調(diào)整的盯住制，它是指匯率波動圍繞中心匯率上下不超過1%，包括盯住單一貨幣、盯住貨幣籃子、盯住合成貨幣SDRs。斐濟(jì)、摩洛哥又稱固定但可調(diào)整的盯住制，它是指匯率波動圍繞中心匯率上下不超16

也叫平行釘住的匯率安排，允許本幣匯率波動范圍大于１％，匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動，如冰島,丹麥也叫平行釘住的匯率安排，允許本幣匯率波動范17（5）爬行釘?。海?）爬行區(qū)間釘?。?）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動（8）獨立浮動（5）爬行釘住：18

爬行釘住的匯率安排，是貨幣當(dāng)局根據(jù)若干量化指標(biāo)，定期小幅調(diào)整幣值的固定匯率制度，如尼加拉瓜。哥斯達(dá)黎加爬行釘住的匯率安排，是貨幣當(dāng)局根據(jù)若干量19

也叫爬行區(qū)間浮動的匯率安排，即貨幣匯率釘住一籃子貨幣，根據(jù)中心匯率的變化，定期進(jìn)行調(diào)整，如波蘭。也叫爬行區(qū)間浮動的匯率安排，即貨幣匯率釘20

即無區(qū)間有管理浮動匯率，指貨幣當(dāng)局不特別指明匯率目標(biāo)，經(jīng)常性地積極干預(yù)外匯市場，使其朝有利的方向變動。印度、印尼、墨西哥、菲律賓、南非、韓國等即無區(qū)間有管理浮動匯率，指貨幣當(dāng)局不特別指21二、關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論

優(yōu)點：1.固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；2.固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；3.固定匯率制有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作；缺點：1.匯率不能隨時調(diào)整，易導(dǎo)致游資沖擊

2.為維持固定匯率制就會犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

3.貨幣政策難以奏效

4.外國的經(jīng)濟(jì)動蕩會通過固定匯率制傳導(dǎo)給我國（一）固定匯率制的優(yōu)缺點二、關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論

優(yōu)點：1.22通貨膨脹緊縮政策收稅提高利率總需求減少外資流入經(jīng)常項目順差資本項目順差本幣匯率升值向前通貨緊縮政策收稅提高利率總需求減少外資流入經(jīng)常項目順差資本項23緊縮投資緊縮貨幣政策提高利率外資流入資本項目順差向前緊縮投資緊縮貨幣政策提高利率外資流入資本項目順差向前24美國通脹人民幣有升值壓力政府拋本幣買外幣本幣供給增加中國通脹向前美國通脹人民幣有升值壓力政府拋本幣買外幣本幣供給增加中國向前25

（二）浮動匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.防止外匯儲備流失，節(jié)省國際儲備；2.有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨立性；3.使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度；4.緩解游資沖擊；缺點：1.波動頻繁不利于進(jìn)出口成本收益核算。

2.國際貿(mào)易面臨計價貨幣選擇和國際投、融資面臨匯率變動風(fēng)險。（二）浮動匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：26匯率制度的選擇應(yīng)考慮的因素1經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模的大小2經(jīng)濟(jì)開放程度3本國貨幣的國際化程度4相對的通貨膨脹率5進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu)6與大國的經(jīng)濟(jì)政治依附程度匯率制度的選擇應(yīng)考慮的因素1經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模的大小27第二節(jié)外匯管制

一、外匯管制的定義二、外匯管制的內(nèi)容三、世界各國的外匯管制概況四、外匯管制的原因和目的五、外匯管制方式六、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析第二節(jié)外匯管制一、外匯管制的定義28

一、外匯管制定義

外匯管制(ExchangeControl/ExchangeRestriction)，又叫做外匯管理（ExchangeManagement），有廣義和狹義之分。狹義：又叫外匯限制，指一國政府對居民在經(jīng)常項目下的外匯買賣和國際結(jié)算進(jìn)行限制。廣義：一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進(jìn)出實行的限制性管理。一、外匯管制定義狹義：又叫外匯限制，指一國政府對居民在經(jīng)29二、外匯管制的內(nèi)容（一）機(jī)構(gòu)一般由政府授權(quán)財政部、央行或另外成立專門機(jī)構(gòu)作為執(zhí)行外匯管制的機(jī)構(gòu)——外匯管理局。英國——英格蘭銀行美國——財政部法國、意大利——外匯管理局幾個政府機(jī)構(gòu)共同進(jìn)行外匯管制：挪威——商業(yè)運輸部和挪威銀行日本——大藏省、通產(chǎn)省和日本銀行

二、外匯管制的內(nèi)容（一）機(jī)構(gòu)30二、外匯管制的內(nèi)容中國的外匯管制情況？中國由誰來進(jìn)行外匯管制？

中國——90年以前，外匯買賣由央行單獨進(jìn)行，90年開始由外匯管理局進(jìn)行。二、外匯管制的內(nèi)容中國的外匯管制情況？中國由誰來進(jìn)行外匯管制31（二）對象1.人：指需受外匯管制約束的自然人和法人。2.物：主要包括外幣現(xiàn)鈔和鑄幣、外幣有價證券（如政府債券、公司債券、股票、銀行存單等）、外幣支付憑證（如匯票、本票、支票、旅行信用證等）以及貴重金屬（如黃金、白銀等）。另外，本幣現(xiàn)鈔的攜出和攜入國境，也屬于外匯管制的范圍3地區(qū)：不同地區(qū)不同政策。出口加工區(qū)、保稅區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)較松。4.行業(yè)：不同行業(yè)不同政策。

傳統(tǒng)出口行業(yè)采取較嚴(yán)格的管理高新技術(shù)和重工業(yè)出口采取相對優(yōu)惠政策生活必需品進(jìn)口采取優(yōu)惠政策奢侈品進(jìn)口采取嚴(yán)格政策5.對國別的管理：針對不同國家不同政策。（二）對象32

三、世界各國外匯管制的概況目前，世界各國按實行外匯管制的寬嚴(yán)程度不同，分為三類：1.實行嚴(yán)格外匯管制的國家和地區(qū)

計劃經(jīng)濟(jì)國家、經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、出口創(chuàng)匯有限，缺乏外匯資金，金融市場機(jī)制不成熟的國家。如：朝鮮、巴西、獨聯(lián)體、秘魯2.實行部分外匯管制的國家和地區(qū)

經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)，市場經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)生活中起主導(dǎo)作用，并已承諾按IMF協(xié)定第八條，不對經(jīng)常項目限制，不采取差別匯率，多重匯率。有丹麥、挪威、澳大利亞、法國、日本、牙買加、南非，當(dāng)然中國也屬于這類。3.名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)

這些國家對資本項目、經(jīng)常項目往來的收付，原則上都不限制。然而，不排除因為外交、經(jīng)濟(jì)、政治需要對特定項目或國家有一些限制。如美、英、德、瑞士、石油生產(chǎn)國。三、世界各國外匯管制的概況33TypesofExchangeControlintheWorld嚴(yán)格外匯管制經(jīng)常+資本項目部分外匯管制資本項目沒有外匯管制印度，緬甸，摩洛哥，智利，贊比亞，巴西，秘魯，中國，朝鮮丹麥，挪威，澳大利亞，法國，日本，圭亞那，牙買加，南非美國，英國，瑞士，沙特阿拉伯，阿聯(lián)酋GDP低Export少Reserve低GDP高Export多Reserve一般GDP高Export一般Reserve高TypesofExchangeControlint34

四、外匯管制的產(chǎn)生起源于兩次世界大戰(zhàn)，特別是二戰(zhàn)開始后。膽識的主要目的是穩(wěn)定本國儲蓄，也就是要集中國內(nèi)資金用于戰(zhàn)爭，防止本國的錢流失到其他國家去，特別是通過中立國，流入到敵對國家去。由于戰(zhàn)爭需要大量經(jīng)費，所以當(dāng)時的儲蓄資源就變成了是分緊缺的資源。四、外匯管制的產(chǎn)生35

原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動蕩時，一般都會采取外匯管制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動蕩的進(jìn)一步發(fā)展；二是當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后或處于困難時期，外匯資金嚴(yán)重短缺時，通常也會采取外匯管制的措施，以集中有限的外匯資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。五、外匯管制的原因和目的原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其36五、外匯管制的原因和目的目的：1.限制進(jìn)口、擴(kuò)大出口，鼓勵生產(chǎn)2.限制資本外逃，維持收支平衡3.穩(wěn)定貨幣匯率，抑制通貨膨脹4.集中外匯財力，節(jié)約外匯支出，增加外匯儲備，從而增強本國信譽5.以外匯管制為手段，要求對方國家改善貿(mào)易關(guān)稅政策五、外匯管制的原因和目的目的：37ConvertibilityofCurrency?外匯管制與貨幣的可自由兌換性美國和加拿大完全自由兌換→1945歐洲共同體有限度自由兌換→1958日本部分的自由兌換→1964英國全部可自由兌換→1979(failedin1947)韓國等亞洲四小龍部分可自由兌換→1970中國人民幣經(jīng)常項目可自由兌換→1994人民幣資本項目可自由兌換→?ConvertibilityofCurrency?外匯管38五、外匯管制的方式外匯管制主要是從數(shù)量管制和價格管制兩方面入手的。數(shù)量管制就是對外匯交易的數(shù)量進(jìn)行限制，包括對貿(mào)易外匯收支、非貿(mào)易外匯收支、資本輸出入、黃金和現(xiàn)鈔輸出入的管制。價格管制主要是針對匯率的管制。五、外匯管制的方式外匯管制主要是從數(shù)量管制和價格管制兩方面39五、外匯管制的方法和措施P39出口收匯進(jìn)口付匯非貿(mào)易外匯旅游居民匯款技術(shù)進(jìn)口資本輸出入外匯管制的方式向外匯管理當(dāng)局申請、進(jìn)口存款預(yù)繳制、進(jìn)口許可證和國內(nèi)稅貿(mào)易外匯發(fā)展中國家、發(fā)達(dá)國家政策不同匯率直接管制匯率干預(yù)匯率實行多種匯率制度銀行賬戶存款五、外匯管制的方法和措施P39出口收匯進(jìn)口付匯非貿(mào)易外匯旅游40六、外匯管制的

經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（一）外匯管制的收益1.保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)。2.維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動朝有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。3.防止資本的大量涌入或外逃。4.便于國內(nèi)財政、貨幣政策的推行。5.有利于實現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的意圖。

（二）外匯管制的成本1.降低資源的有效分配和利用。2.阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展。3.不利于有效地吸收利用國外資金。4.不利于建立正常的價格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競爭力的提高。5.增加交易成本及行政費用。6.增加國際貿(mào)易摩擦。7.本幣定值過高導(dǎo)致的尋租行為。8.本幣定值過高導(dǎo)致的福利損失六、外匯管制的

經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析（一）外匯管制的收益（二）外41。33.1外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ。QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ42第三節(jié)我國的人民幣匯率制度

一、人民幣匯率制度

第三節(jié)我國的人民幣匯率制度一、人民幣匯率制度431．現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本情況

人民幣匯率采用直接標(biāo)價法?，F(xiàn)行人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制。中國人民銀行按照前一營業(yè)日外匯市場形成的加權(quán)平均匯率，公布人民幣對美元、港元、日元三種貨幣的基準(zhǔn)匯率，市場外匯買賣美元可在基準(zhǔn)匯率上下3‰的幅度內(nèi)浮動，港元、日元在基準(zhǔn)匯率上下1%的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行按規(guī)定自行確定掛牌匯率，對客戶買賣外匯。外匯指定銀行除公布人民幣匯價外，還公布人民幣對外幣現(xiàn)鈔價。1．現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本情況人民幣匯率采用直接標(biāo)價法。442.人民幣匯率的演變

第一階段：國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期（1949年初——1952年底）。這一階段的人民幣匯率變化頻繁，經(jīng)歷了一個先降后升的過程。第二階段：從我國開始社會主義建設(shè)時期到布雷頓森林體系崩潰（1953年初——1973年初）。這一階段人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。第三階段：從布雷頓森林體系崩潰到我國制定貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價之前（1973年初——1980年底）。這一階段，人民幣匯率不斷上調(diào)。2.人民幣匯率的演變第一階段：國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期（194945第四階段：我國官方牌價與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價并存的時期（1981年1月1日——1984年12月31日）。這一時期，人民幣實際上是雙重匯率。第五階段：從取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價到1994年外匯體制改革前（1985年1月1日——1993年12月31日）。這一時期，人民幣匯率是不斷下調(diào)的。第六階段：人民幣實行浮動匯率制（1994年——）。這一階段，人民幣開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。第四階段：我國官方牌價與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價并存的時期（1981年46第七階段：自2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。改革主要內(nèi)容：1.放棄與美元掛鉤，引入?yún)⒖家换@子貨幣2.由1美元兌8.2765元人民幣改為1美元兌8.11元人民幣，升值2％3.銀行間一籃子貨幣兌人民幣的每日收市價，作為翌日買賣中間價，上下波幅0.3％第七階段：自2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為47何為一籃子貨幣？人民銀行宣布人民幣從原本緊盯美元的匯率制度，改為參考一籃子貨幣。所謂參考一籃子貨幣，是指某一個國家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動范圍，該國貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動。何為一籃子貨幣？人民銀行宣布人民幣從原本緊盯美元的匯率制度，48二、我國的外匯管理

1．我國外匯管理的基本情況我國外匯管理的基本方針是集中管理、分散經(jīng)營。所謂集中管理，是指所有外匯政策和法規(guī)由國家統(tǒng)一制定，人民幣匯價由中國人民銀行對外公布，舉借外債由國家統(tǒng)一編制計劃；分散經(jīng)營是指國際結(jié)算、外匯貸款、外匯買賣等外匯業(yè)務(wù)由國家授權(quán)的外匯指定銀行辦理。我國外匯管理的主管機(jī)構(gòu)是國家外匯管理局，其主要職能是制定外匯管理的政策和法規(guī)，監(jiān)督和管理經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，同時對外匯投資、外債和外匯儲備進(jìn)行管理。我國的外匯管理也分為對人和對物的管理兩個方面?！叭恕敝饕侵竾鴥?nèi)居民以及非居民；“物”主要是指外匯及貴金屬等。二、我國的外匯管理1．我國外匯管理的基本情況492.我國外匯管理的演變

第一階段：國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期（1949年——1952年）第二階段：社會主義計劃經(jīng)濟(jì)時期（1953年——1979年）第三階段：有計劃的商品經(jīng)濟(jì)時期（1979年——1993年）（1）建立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)（2）頒布了一系列外匯管理的法令條例，做到依法管理外匯。（3）實行外匯額度留成制度。（4）建立了外匯調(diào)劑市場。（5）建立了外債管理體制和外債統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)。（6）建立了多種金融并存的外匯金融體系。2.我國外匯管理的演變第一階段：國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期（194950第四階段：社會主義市場經(jīng)濟(jì)時期（1994年——）（1）從1994年1月1日起，實現(xiàn)人民幣官方匯率和外匯市場調(diào)劑價并軌，實行單一的、有管理的、浮動匯率制。（2）取消外匯留成，實行外匯收入結(jié)匯制。（3）取消計劃批匯制，實行銀行售匯制。（4）建立銀行間外匯市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。（5）取消外國貨幣在我國境內(nèi)計價、結(jié)算和流通。（6）取消外匯收支的指令性計劃，國家主要運用經(jīng)濟(jì)、法律手段實現(xiàn)對外匯和國際收支的宏觀調(diào)控。第四階段：社會主義市場經(jīng)濟(jì)時期（1994年——）51

三、人民幣可兌換問題

1．人民幣經(jīng)常項目可兌換的進(jìn)程1994年外匯體制改革，人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目的部分可兌換1996年外匯體制改革，人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換

三、人民幣可兌換問題1．人民幣經(jīng)常項目可兌換522.向人民幣資本項目可兌換的過渡我國目前正處于向人民幣資本項目可兌換過渡的階段2.向人民幣資本項目可兌換的過渡53第四章

匯率制度和外匯管制

第四章

匯率制度和外匯管制54學(xué)習(xí)要求

通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握匯率制度的概念及其分類，關(guān)于固定和浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭論，外匯管制的概念、方式以及成本和收益分析，我國現(xiàn)階段的外匯管理和人民幣匯率狀況。引導(dǎo)同學(xué)運用匯率制度和外匯管制的相關(guān)理論對現(xiàn)實問題進(jìn)行分析，以正確看待目前世界各國匯率制度選擇和外匯管制問題。

學(xué)習(xí)要求55第一節(jié)匯率制度第二節(jié)外匯管制第三節(jié)我國的外匯管理和人民幣匯率第一節(jié)匯率制度56一、匯率制度及其分類

匯率制度（ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem）又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列規(guī)定或安排。匯率變動的基本方式：確定本國貨幣的對外價值，規(guī)定匯率波動的幅度，規(guī)定本國貨幣與其他貨幣的匯率關(guān)系，規(guī)定影響和干預(yù)匯率變動的方式。

第一節(jié)匯率制度一、匯率制度及其分類匯率制度（Exchange57傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動匯率制兩大類。（一）固定匯率制(19世紀(jì)末-1973）固定匯率制（FixedExchangeRateSystem），政府用行政手段或法律手段確定、公布及維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。規(guī)定匯率受貨幣平價制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)波動。實質(zhì)：一國貨幣與另一國貨幣匯率基本固定，波動界限規(guī)定很小幅度內(nèi)。

傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，58根據(jù)充當(dāng)參考物的不同固定匯率制分為兩個時期：

1、金本位制下的固定匯率制（1880-1914年西方國家普遍實行）以黃金為參考物，本位幣是金幣，各國規(guī)定紙幣的含金量，紙幣可按含金量兌換成黃金。2、布雷頓森林體系下的固定匯率制（1945-1973）英國向美國妥協(xié)的結(jié)果“雙掛鉤”體系。美元dollar1盎司=35美元1%幅度波動金塊各國貨幣日元…里拉…根據(jù)充當(dāng)參考物的不同固定匯率制分為兩個時期：

1、金本位598.27+0.25=8.528.27-0.25=8.02干預(yù)匯率波動不超過平價上下1%的幅度1971年2月調(diào)整為平價上下2.25%的幅度8.27+0.25=8.528.27-0.260布雷頓森林體系制度的特點：（１）匯率的決定基礎(chǔ)是黃金平價，但貨幣的發(fā)行與黃金無關(guān)（２）波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規(guī)定的上下限；（３）匯率不具備自動穩(wěn)定機(jī)制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持；（４）央行通過間接手段而非直接管制方式來穩(wěn)定匯率；（5）匯率波動幅度可根據(jù)需要在有限范圍內(nèi)變動

布雷頓森林體系制度的特點：61

（二）浮動匯率制（1973年后）浮動匯率制（FloatingExchangeRateSystem），是政府對匯率不加以固定（不規(guī)定貨幣平價），也不規(guī)定匯率的波動幅度，而根據(jù)外匯市場供求狀況任其自由漲落的匯率制度，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)。（二）浮動匯率制（1973年后）62按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。自由浮動（FreeFloating），又叫清潔浮動(CleanFloating)一國匯率的漲落完全由市場供求決定，政府不做任何干預(yù)。管理浮動(ManagedFloating)，又叫骯臟浮動（DirtyFloating）是指一國貨幣當(dāng)局按本國經(jīng)濟(jì)利益的需要，隨時進(jìn)行干預(yù)，是本國貨幣匯率朝有利于本國利益的方向發(fā)展。按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動63按照政府干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同來區(qū)分，浮動匯率制可分為：盯住浮動

實行釘住浮動的國家，其貨幣與被釘住貨幣之間仍規(guī)定有平價，且現(xiàn)實匯率對平價的波動幅度為零，或被限制在一個很小的范圍內(nèi)，一般不超過平價的±1%。有限彈性浮動實行有限彈性浮動的國家，其貨幣對某一外幣規(guī)定有平價，或集團(tuán)成員國的貨幣之間相互規(guī)定有平價，且市場匯率在平價的基礎(chǔ)上可以有一定程度的浮動。但這種浮動是有限的。阿富汗、巴林高彈性浮動。實行較高彈性浮動的國家，其本幣對外幣的依賴性較小，匯率變動的靈活性較大。巴西、智利、葡萄牙等國按照政府干預(yù)程度和干預(yù)方式的不同來區(qū)分，浮動匯率制可分為：641999年1月國際貨幣基金組織將187個成員國的匯率制度按名義匯率靈活程度和貨幣當(dāng)局干預(yù)程度重新劃分為八大類：（1）無獨立法定通貨的匯率安排：2004年統(tǒng)計：41個IMF成員國兩種方式，完全外幣化和貨幣聯(lián)盟（2）貨幣局：香港、阿根廷、東歐國家（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排

（4）水平區(qū)間釘?。?999年1月國際貨幣基金組織將187個成員國65拉美的巴拿馬，自1904年以來，使用的紙幣是美鈔，本幣巴波亞僅以硬幣形式流通，巴波亞與美元的匯率為1:1。由于不發(fā)行紙幣，也無須保護(hù)本國貨幣，巴拿馬沒有設(shè)立中央銀行。拉美的巴拿馬，自1904年以來，使用的紙幣是美鈔，本幣66貨幣聯(lián)盟A歐元區(qū)12國B非洲法郎區(qū)：包括14個共同采用非洲法郎為法定貨幣的中、西非國家兩非經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（7個）中部非洲國家經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易共同體（7個）C東加勒比貨幣聯(lián)盟：發(fā)行東加勒比元。6個成員國貨幣聯(lián)盟67貨幣局制度：貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)按照法定匯率以100%的外匯儲備作為保證金發(fā)行本幣。貨幣局制度的基本要素是：首先，中央銀行每發(fā)行本幣要有相應(yīng)的外匯儲備作基礎(chǔ)，本土貨幣發(fā)行額只與外匯儲備額相關(guān)。其次，它具有自動兌換約束，即中央銀行必須無條件地按照固定的匯率接受市場對所固定外匯的買賣要求。再次，中央銀行只能被動地因應(yīng)市場對本土貨幣需求的變動，擴(kuò)張或收縮本國貨幣的供給，不能主動創(chuàng)造國內(nèi)信貸，因而無法主動地去影響本土的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣局制度一旦形成，不能輕易改變，往往要以法律的形式固定下來。貨幣局制度：貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)按照法定匯率以100%的外匯儲備作為68又稱固定但可調(diào)整的盯住制，它是指匯率波動圍繞中心匯率上下不超過1%，包括盯住單一貨幣、盯住貨幣籃子、盯住合成貨幣SDRs。斐濟(jì)、摩洛哥又稱固定但可調(diào)整的盯住制，它是指匯率波動圍繞中心匯率上下不超69

也叫平行釘住的匯率安排，允許本幣匯率波動范圍大于１％，匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動，如冰島,丹麥也叫平行釘住的匯率安排，允許本幣匯率波動范70（5）爬行釘?。海?）爬行區(qū)間釘?。?）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動（8）獨立浮動（5）爬行釘?。?1

爬行釘住的匯率安排，是貨幣當(dāng)局根據(jù)若干量化指標(biāo)，定期小幅調(diào)整幣值的固定匯率制度，如尼加拉瓜。哥斯達(dá)黎加爬行釘住的匯率安排，是貨幣當(dāng)局根據(jù)若干量72

也叫爬行區(qū)間浮動的匯率安排，即貨幣匯率釘住一籃子貨幣，根據(jù)中心匯率的變化，定期進(jìn)行調(diào)整，如波蘭。也叫爬行區(qū)間浮動的匯率安排，即貨幣匯率釘73

即無區(qū)間有管理浮動匯率，指貨幣當(dāng)局不特別指明匯率目標(biāo)，經(jīng)常性地積極干預(yù)外匯市場，使其朝有利的方向變動。印度、印尼、墨西哥、菲律賓、南非、韓國等即無區(qū)間有管理浮動匯率，指貨幣當(dāng)局不特別指74二、關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論

優(yōu)點：1.固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；2.固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；3.固定匯率制有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作；缺點：1.匯率不能隨時調(diào)整，易導(dǎo)致游資沖擊

2.為維持固定匯率制就會犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

3.貨幣政策難以奏效

4.外國的經(jīng)濟(jì)動蕩會通過固定匯率制傳導(dǎo)給我國（一）固定匯率制的優(yōu)缺點二、關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論

優(yōu)點：1.75通貨膨脹緊縮政策收稅提高利率總需求減少外資流入經(jīng)常項目順差資本項目順差本幣匯率升值向前通貨緊縮政策收稅提高利率總需求減少外資流入經(jīng)常項目順差資本項76緊縮投資緊縮貨幣政策提高利率外資流入資本項目順差向前緊縮投資緊縮貨幣政策提高利率外資流入資本項目順差向前77美國通脹人民幣有升值壓力政府拋本幣買外幣本幣供給增加中國通脹向前美國通脹人民幣有升值壓力政府拋本幣買外幣本幣供給增加中國向前78

（二）浮動匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.防止外匯儲備流失，節(jié)省國際儲備；2.有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨立性；3.使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度；4.緩解游資沖擊；缺點：1.波動頻繁不利于進(jìn)出口成本收益核算。

2.國際貿(mào)易面臨計價貨幣選擇和國際投、融資面臨匯率變動風(fēng)險。（二）浮動匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：79匯率制度的選擇應(yīng)考慮的因素1經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模的大小2經(jīng)濟(jì)開放程度3本國貨幣的國際化程度4相對的通貨膨脹率5進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu)6與大國的經(jīng)濟(jì)政治依附程度匯率制度的選擇應(yīng)考慮的因素1經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模的大小80第二節(jié)外匯管制

一、外匯管制的定義二、外匯管制的內(nèi)容三、世界各國的外匯管制概況四、外匯管制的原因和目的五、外匯管制方式六、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析第二節(jié)外匯管制一、外匯管制的定義81

一、外匯管制定義

外匯管制(ExchangeControl/ExchangeRestriction)，又叫做外匯管理（ExchangeManagement），有廣義和狹義之分。狹義：又叫外匯限制，指一國政府對居民在經(jīng)常項目下的外匯買賣和國際結(jié)算進(jìn)行限制。廣義：一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進(jìn)出實行的限制性管理。一、外匯管制定義狹義：又叫外匯限制，指一國政府對居民在經(jīng)82二、外匯管制的內(nèi)容（一）機(jī)構(gòu)一般由政府授權(quán)財政部、央行或另外成立專門機(jī)構(gòu)作為執(zhí)行外匯管制的機(jī)構(gòu)——外匯管理局。英國——英格蘭銀行美國——財政部法國、意大利——外匯管理局幾個政府機(jī)構(gòu)共同進(jìn)行外匯管制：挪威——商業(yè)運輸部和挪威銀行日本——大藏省、通產(chǎn)省和日本銀行

二、外匯管制的內(nèi)容（一）機(jī)構(gòu)83二、外匯管制的內(nèi)容中國的外匯管制情況？中國由誰來進(jìn)行外匯管制？

中國——90年以前，外匯買賣由央行單獨進(jìn)行，90年開始由外匯管理局進(jìn)行。二、外匯管制的內(nèi)容中國的外匯管制情況？中國由誰來進(jìn)行外匯管制84（二）對象1.人：指需受外匯管制約束的自然人和法人。2.物：主要包括外幣現(xiàn)鈔和鑄幣、外幣有價證券（如政府債券、公司債券、股票、銀行存單等）、外幣支付憑證（如匯票、本票、支票、旅行信用證等）以及貴重金屬（如黃金、白銀等）。另外，本幣現(xiàn)鈔的攜出和攜入國境，也屬于外匯管制的范圍3地區(qū)：不同地區(qū)不同政策。出口加工區(qū)、保稅區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)較松。4.行業(yè)：不同行業(yè)不同政策。

傳統(tǒng)出口行業(yè)采取較嚴(yán)格的管理高新技術(shù)和重工業(yè)出口采取相對優(yōu)惠政策生活必需品進(jìn)口采取優(yōu)惠政策奢侈品進(jìn)口采取嚴(yán)格政策5.對國別的管理：針對不同國家不同政策。（二）對象85

三、世界各國外匯管制的概況目前，世界各國按實行外匯管制的寬嚴(yán)程度不同，分為三類：1.實行嚴(yán)格外匯管制的國家和地區(qū)

計劃經(jīng)濟(jì)國家、經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、出口創(chuàng)匯有限，缺乏外匯資金，金融市場機(jī)制不成熟的國家。如：朝鮮、巴西、獨聯(lián)體、秘魯2.實行部分外匯管制的國家和地區(qū)

經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)，市場經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)生活中起主導(dǎo)作用，并已承諾按IMF協(xié)定第八條，不對經(jīng)常項目限制，不采取差別匯率，多重匯率。有丹麥、挪威、澳大利亞、法國、日本、牙買加、南非，當(dāng)然中國也屬于這類。3.名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)

這些國家對資本項目、經(jīng)常項目往來的收付，原則上都不限制。然而，不排除因為外交、經(jīng)濟(jì)、政治需要對特定項目或國家有一些限制。如美、英、德、瑞士、石油生產(chǎn)國。三、世界各國外匯管制的概況86TypesofExchangeControlintheWorld嚴(yán)格外匯管制經(jīng)常+資本項目部分外匯管制資本項目沒有外匯管制印度，緬甸，摩洛哥，智利，贊比亞，巴西，秘魯，中國，朝鮮丹麥，挪威，澳大利亞，法國，日本，圭亞那，牙買加，南非美國，英國，瑞士，沙特阿拉伯，阿聯(lián)酋GDP低Export少Reserve低GDP高Export多Reserve一般GDP高Export一般Reserve高TypesofExchangeControlint87

四、外匯管制的產(chǎn)生起源于兩次世界大戰(zhàn)，特別是二戰(zhàn)開始后。膽識的主要目的是穩(wěn)定本國儲蓄，也就是要集中國內(nèi)資金用于戰(zhàn)爭，防止本國的錢流失到其他國家去，特別是通過中立國，流入到敵對國家去。由于戰(zhàn)爭需要大量經(jīng)費，所以當(dāng)時的儲蓄資源就變成了是分緊缺的資源。四、外匯管制的產(chǎn)生88

原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動蕩時，一般都會采取外匯管制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動蕩的進(jìn)一步發(fā)展；二是當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后或處于困難時期，外匯資金嚴(yán)重短缺時，通常也會采取外匯管制的措施，以集中有限的外匯資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。五、外匯管制的原因和目的原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其89五、外匯管制的原因和目的目的：1.限制進(jìn)口、擴(kuò)大出口，鼓勵生產(chǎn)2.限制資本外逃，維持收支平衡3.穩(wěn)定貨幣匯率，抑制通貨膨脹4.集中外匯財力，節(jié)約外匯支出，增加外匯儲備，從而增強本國信譽5.以外匯管制為手段，要求對方國家改善貿(mào)易關(guān)稅政策五、外匯管制的原因和目的目的：90ConvertibilityofCurrency?外匯管制與貨幣的可自由兌換性美國和加拿大完全自由兌換→1945歐洲共同體有限度自由兌換→1958日本部分的自由兌換→1964英國全部可自由兌換→1979(failedin1947)韓國等亞洲四小龍部分可自由兌換→1970中國人民幣經(jīng)常項目可自由兌換→1994人民幣資本項目可自由兌換→?ConvertibilityofCurrency?外匯管91五、外匯管制的方式外匯管制主要是從數(shù)量管制和價格管制兩方面入手的。數(shù)量管制就是對外匯交易的數(shù)量進(jìn)行限制，包括對貿(mào)易外匯收支、非貿(mào)易外匯收支、資本輸出入、黃金和現(xiàn)鈔輸出入的管制。價格管制主要是針對匯率的管制。五、外匯管制的方式外匯管制主要是從數(shù)量管制和價格管制兩方面92五、外匯管制的方法和措施P39出口收匯進(jìn)口付匯非貿(mào)易外匯旅游居民匯款技術(shù)進(jìn)口資本輸出入外匯管制的方式向外匯管理當(dāng)局申請、進(jìn)口存款預(yù)繳制、進(jìn)口許可證和國內(nèi)稅貿(mào)易外匯發(fā)展中國家、發(fā)達(dá)國家政策不同匯率直接管制匯率干預(yù)匯率實行多種匯率制度銀行賬戶存款五、外匯管制的方法和措施P39出口收匯進(jìn)口付匯非貿(mào)易外匯旅游93六、外匯管制的

經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（一）外匯管制的收益1.保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)。2.維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動朝有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。3.防止資本的大量涌入或外逃。4.便于國內(nèi)財政、貨幣政策的推行。5.有利于實現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的意圖。

（二）外匯管制的成本1.降低資源的有效分配和利用。2.阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展。3.不利于有效地吸收利用國外資金。4.不利于建立正常的價格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競爭力的提高。5.增加交易成本及行政費用。6.增加國際貿(mào)易摩擦。7.本幣定值過高導(dǎo)致的尋租行為。8.本幣定值過高導(dǎo)致的福利損失六、外匯管制的

經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析（一）外匯管制的收益（二）外94。33.1外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ。QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ95第三節(jié)我國的人民幣匯率制度

一、人民幣匯率制度

第三節(jié)我國的人民幣匯率制度一、人民幣匯率制度961．現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本情況

人民幣匯率采用直接標(biāo)價法?，F(xiàn)行人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制。中國人民銀行按照前一營業(yè)日外匯市場形成的加權(quán)平均匯率，公布人民幣對美元、港元、日元三種貨幣的基準(zhǔn)匯率，市場外匯買賣美元可在基準(zhǔn)匯率上下3‰的幅度內(nèi)浮動，港元、日元在基準(zhǔn)匯率上下1%的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行按規(guī)定自行確定掛牌匯率，對客戶買賣外匯。外匯指定銀行除公布人民幣匯價外，還公布人民幣對外幣現(xiàn)鈔價。1．現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本情況人民幣匯率采用直接標(biāo)價法。9