財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中國(guó)礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院張濤athread@163.com第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1巴菲特的投資奇跡巴菲特所投資的伯克希爾公司在2004年的資產(chǎn)凈增加83億美元，40年以來(lái)的每股凈值由初始的19美元成長(zhǎng)到目前的55824美元，年復(fù)合成長(zhǎng)率約為21.9%

，可謂金融投資史上的神化，據(jù)了解，巴菲特投資的靈感來(lái)自閱讀大量的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，金融新聞和專業(yè)雜志，它根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的前景、產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)理人員使用資金的能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，然后估計(jì)企業(yè)將來(lái)可以賺多少錢(qián)，來(lái)確定企業(yè)股價(jià)到底該是多少。巴菲特認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)著所提供的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，可以稱得上是該公司年度財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況的第一手資料。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，投資的依據(jù)恰恰是公司財(cái)務(wù)報(bào)告所反映的公司本質(zhì)表現(xiàn)而非股價(jià)表現(xiàn)。伯克希爾公司購(gòu)買(mǎi)可口可樂(lè)的公司的股份是巴菲特理念付諸行動(dòng)的最好表現(xiàn)。在伯克希爾公司的年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可樂(lè)公司100年前的年報(bào)（1896年），而那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約10年，雖然那一年可口可樂(lè)的銷(xiāo)售額才14.8萬(wàn)美元，而1996年已高達(dá)32億美元，巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的雄心和努力贊嘆不已。可見(jiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)是投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的窗口。巴菲特的投資奇跡2財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件3財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件4本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法2.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.杜邦財(cái)務(wù)分析體系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析5第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表

—是一個(gè)以貨幣的形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況所做的聲明（一）資產(chǎn)負(fù)債表是反映和概括在某一特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)所擁有的(資產(chǎn))、企業(yè)所欠的（負(fù)債）、以及這兩者之間的差額（所有者權(quán)益）的會(huì)計(jì)報(bào)表。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表6流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)(長(zhǎng)期資產(chǎn))凈營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)總值負(fù)債總值+股東權(quán)益總值=第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)負(fù)債7Ｘ公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)20022003負(fù)債和股東權(quán)益20022003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金104460應(yīng)付票據(jù)196123應(yīng)收賬款455688應(yīng)付賬款232266存貨553555流動(dòng)負(fù)債合計(jì)428389流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11121403長(zhǎng)期負(fù)債408454非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益固定資產(chǎn)股本600640廠房和設(shè)備凈值16441709留存收益13201629非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1709股東權(quán)益合計(jì)19202269資產(chǎn)總計(jì)27563112負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)27563112資產(chǎn)存貨Ｘ公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)81.流動(dòng)性-是指一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度及其容易程度-衡量指標(biāo)：轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的容易程度及其價(jià)值的損失程度

高流動(dòng)性的資產(chǎn)是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在價(jià)值上沒(méi)有顯著損失的資產(chǎn)資產(chǎn)是按照流動(dòng)性遞減的順序排列在資產(chǎn)負(fù)債表上第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)流動(dòng)性和其獲利水平成反比1.流動(dòng)性高流動(dòng)性的資產(chǎn)是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在92.市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值—市場(chǎng)價(jià)值：是指實(shí)際出售資產(chǎn)時(shí)可以獲得的現(xiàn)金—賬面價(jià)值：是按照歷史購(gòu)置成本列示的購(gòu)置價(jià)格資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間10（二）利潤(rùn)表是衡量企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表等式：收入-費(fèi)用=利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量注意：—企業(yè)盈利但可能現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)(圖)—企業(yè)虧損但可能現(xiàn)金凈流量為正數(shù)大量應(yīng)收賬款的存在購(gòu)置新的固定資產(chǎn)應(yīng)付項(xiàng)目的減少、償還債務(wù)非付現(xiàn)成本的增加（包括固定資產(chǎn)的折舊、應(yīng)付工資及應(yīng)付賬款的增加）第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析取得借款、收到投資者投資（二）利潤(rùn)表利潤(rùn)表等式：收入-費(fèi)用=利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流11Ｘ公司2003年利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入1509減：營(yíng)業(yè)成本（不含折舊）750

折舊65息稅前利潤(rùn)694減：支付利息70稅前利潤(rùn)624減：所得稅212凈利潤(rùn)412股利103轉(zhuǎn)入留存收益309第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析長(zhǎng)期Ｘ公司2003年利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入1509減：營(yíng)12財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件13例：想知道一種將你持有的股票的市場(chǎng)價(jià)值消減90億美元的快速方法嗎？這很容易，僅需注銷(xiāo)存在問(wèn)題的4200萬(wàn)美元的銷(xiāo)售收入。沒(méi)有一家公司愿意這么干，而這卻是1999年4月底McKessonHBOC（一家提供管理和信息技術(shù)的大型醫(yī)療公司）所發(fā)生的一幕。McKessonHBOC這場(chǎng)傳奇式的災(zāi)難始于3個(gè)月前，其用價(jià)值120億美元的股票收購(gòu)了HBO&Co.——一家醫(yī)療信息管理公司，對(duì)HBO公司收購(gòu)價(jià)格的制定主要是基于對(duì)HBO公司銷(xiāo)售收入快速增長(zhǎng)的考慮——其銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)一直都非常強(qiáng)勁，正如一位分析家所說(shuō)的，“以驚人的25%速度遞增”。然而這所有的這一切在4月份土崩瓦解了。問(wèn)題出在HBO公司的軟件銷(xiāo)售合同上——其軟件供醫(yī)院和醫(yī)生記錄財(cái)務(wù)、治療結(jié)果和類(lèi)似項(xiàng)目。HBO公司無(wú)視合同中包含了一些其尚不能控制的不測(cè)事件的事實(shí)，在簽訂合同的時(shí)候仍讓全額確認(rèn)了銷(xiāo)售收入。盡管MCKesson相信這些不測(cè)事件終將被消除，但也承認(rèn)，這些銷(xiāo)售收入只有在它們真正實(shí)現(xiàn)時(shí)才能被確認(rèn)。實(shí)際上，對(duì)以前年度HBO此類(lèi)合同的銷(xiāo)售收入進(jìn)行重新評(píng)估后，它的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)明顯減少了一半。例：想知道一種將你持有的股票的市場(chǎng)價(jià)值消減90億美元的14當(dāng)MCKesson公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將下一個(gè)會(huì)計(jì)年度的盈利預(yù)測(cè)由每股3美元調(diào)減為每股2.5美元時(shí)，投資者紛紛退出，最終導(dǎo)致股價(jià)縮水48%，從67.75美元跌到34.5美元。這一損失達(dá)到了對(duì)HBO公司收購(gòu)成本的75%。然而，股災(zāi)還沒(méi)有結(jié)束。2000年初，該公司股價(jià)進(jìn)一步跌倒每股19美元以下。導(dǎo)致M公司股票價(jià)格大幅度下降的原因是什么？思考:這個(gè)案例帶給你什么啟示？關(guān)注現(xiàn)金流比關(guān)注企業(yè)的收入更有價(jià)值當(dāng)MCKesson公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將15（三）現(xiàn)金流量表用來(lái)反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出及投資與籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流入流出流入流入流出流出銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；支付給職工的現(xiàn)金；支付的各種稅費(fèi)收回投資、取得投資收益和出售長(zhǎng)期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金取得長(zhǎng)期資產(chǎn)、投資支付的現(xiàn)金投資者投資、債權(quán)人借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)、分配股利、支付利息的現(xiàn)金投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

AC經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

B（三）現(xiàn)金流量表第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流入流出流入流入流出流16現(xiàn)金流量?jī)纛~假設(shè)期初現(xiàn)金為D，那么期末現(xiàn)金＝A+B+C＝

A+B+C+D現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)現(xiàn)金流量表等式：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)金流量?jī)纛~假設(shè)期初現(xiàn)金為D，那么期末現(xiàn)金＝A+B17二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表——共同比財(cái)務(wù)報(bào)表

所有項(xiàng)目均以百分比顯示的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表-資產(chǎn)負(fù)債表是以總資產(chǎn)的百分比顯示第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析-利潤(rùn)表是以銷(xiāo)售額的百分比顯示二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表——共同比財(cái)務(wù)報(bào)表所有項(xiàng)目均以百18三元公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)20022003負(fù)債和股東權(quán)益20022003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金8498應(yīng)付票據(jù)231193應(yīng)收賬款165188應(yīng)付賬款312344存貨393422流動(dòng)負(fù)債合計(jì)543540流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)642708長(zhǎng)期負(fù)債531457非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益固定資產(chǎn)股本500550廠房和設(shè)備凈值27312880留存收益17992041股東權(quán)益合計(jì)22992591資產(chǎn)總計(jì)33733588負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)33733588三元公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百19三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（%）資產(chǎn)20022003變動(dòng)幅度流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金2.52.7+0.2應(yīng)收賬款4.95.2+0.3存貨11.711.8+0.1流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)19.119.7+0.6非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)

廠房和設(shè)備凈值80.980.3-0.6資產(chǎn)總計(jì)1001000三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月3120三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（%）負(fù)債和股東權(quán)益20022003變動(dòng)幅度流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)6.85.5-1.3應(yīng)付賬款9.29.6+0.4流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1615.1-0.9長(zhǎng)期負(fù)債15.712.7-3.0股東權(quán)益股本14.815.3+0.5留存收益53.356.9+3.6股東權(quán)益合計(jì)68.172.2

+4.1負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1001000三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月3121三元公司2003年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2311減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）1344

折舊276息稅前利潤(rùn)691減：支付利息141稅前利潤(rùn)550減所得稅187凈利潤(rùn)363股利121轉(zhuǎn)入留存收益242三元公司2003年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入222三元公司2003年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）58.2

折舊11.9息稅前利潤(rùn)29.9減：支付利息6.1稅前利潤(rùn)23.8減：所得稅8.1凈利潤(rùn)15.7股利5.2轉(zhuǎn)入留存收益10.5三元公司2003年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10023二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用1、財(cái)務(wù)分析的含義—財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)的一種方法。2、財(cái)務(wù)分析的作用（1）為企業(yè)管理者提供決策信息（2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、債權(quán)人（3）為社會(huì)提供企業(yè)財(cái)務(wù)分析信息，促進(jìn)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)作上市公司及時(shí)披露財(cái)務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析24三、財(cái)務(wù)分析的目的—一般目的：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。1、投資人：獲利能力和投資風(fēng)險(xiǎn)2、債權(quán)人：償債能力3、供應(yīng)商：商業(yè)信用4、政府：納稅情況5、雇員和工會(huì)：企業(yè)盈利是否與其報(bào)酬匹配6、中介機(jī)構(gòu)：據(jù)以確定審計(jì)重點(diǎn)和投資、管理咨詢7、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三、財(cái)務(wù)分析的目的第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析25四、財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)按財(cái)務(wù)分析目的分償債能力分析獲利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)展能力分析綜合分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析四、財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)按財(cái)務(wù)分償債能力分析獲利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分26財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件27五、財(cái)務(wù)分析方法——比較法—是通過(guò)和某一個(gè)對(duì)象進(jìn)行對(duì)比，來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）與本公司歷史比與同類(lèi)公司比與計(jì)劃預(yù)算比-不同時(shí)期數(shù)據(jù)比較-與行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較-實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較按比較內(nèi)容（比什么）比較會(huì)計(jì)要素的總量比較財(cái)務(wù)指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析五、財(cái)務(wù)分析方法——比較法按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）與本公司歷史比28六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析—財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系需要清楚的問(wèn)題：1.如何計(jì)算該項(xiàng)指標(biāo)？2.該項(xiàng)指標(biāo)是用來(lái)衡量什么內(nèi)容的？3.高值或低值告訴我們什么信息？4.指標(biāo)的數(shù)值可能產(chǎn)生怎樣的誤導(dǎo)？5.如何完善該衡量方法？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析—財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系需29財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)：1.短期償債能力指標(biāo)，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，或稱財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)3.資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)，或稱周轉(zhuǎn)率指標(biāo)4.獲利能力指標(biāo)5.市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)：1.短期償債能力指標(biāo)，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。2.30（一）短期償債能力分析指標(biāo)關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在短期內(nèi)償還其短期負(fù)債2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=￥708/￥540=1.31倍表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可用來(lái)抵償含義：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.營(yíng)運(yùn)資金

營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債含義：企業(yè)用以維持正常經(jīng)營(yíng)所需資金的絕對(duì)數(shù)（一）短期償債能力分析指標(biāo)關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在短期內(nèi)償還31（1）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在短期內(nèi)對(duì)公司流動(dòng)比率有何影響？不同類(lèi)型的交易對(duì)流動(dòng)比率的影響流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2）假設(shè)某公司要向一些供應(yīng)商和短期債權(quán)人付款，其流動(dòng)比率如何變化？如果公司原流動(dòng)比率＞1，流動(dòng)比率會(huì)變的更大如果公司原流動(dòng)比率＜1，流動(dòng)比率會(huì)變的更小（3）假設(shè)某公司要購(gòu)買(mǎi)一些材料，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？如果現(xiàn)購(gòu)：流動(dòng)比率不會(huì)變化如果賒購(gòu)：如果公司原流動(dòng)比率＞1，流動(dòng)比率會(huì)變小如果公司原流動(dòng)比率＜1，流動(dòng)比率會(huì)變大第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在短期32用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限性比如，企業(yè)存貨積壓和滯銷(xiāo)，應(yīng)收賬款收不回來(lái)，結(jié)果是流動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力不錯(cuò)。而事實(shí)上，償債能力是差的。另外，企業(yè)可以通過(guò)不同交易事項(xiàng)裝飾和操縱流動(dòng)比率。（3）假設(shè)某公司銷(xiāo)售了一些商品，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？流動(dòng)比率會(huì)變大財(cái)務(wù)分析用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限性（3）假設(shè)某公司銷(xiāo)售了一些333.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=￥（708-422）/￥540=0.53倍表明1元流動(dòng)負(fù)債多少速動(dòng)資產(chǎn)作保障含義：思考：企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別有何影響？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2344.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期證券）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=￥98/￥540=0.18倍表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金和短期證券資產(chǎn)作保障含義：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析反映企業(yè)的即時(shí)應(yīng)急能力4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期證券）/流動(dòng)負(fù)債三元公司235

西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在2：1；速動(dòng)比率維持1：1較為合理。理由是在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)力較差的存貨等金額約占流動(dòng)資產(chǎn)一半，那么剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少應(yīng)等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保障。在實(shí)際中，衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否合理時(shí)，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的歷史情況和同行業(yè)平均水平來(lái)判斷。比如：大量現(xiàn)銷(xiāo)的企業(yè)（商店）通常速動(dòng)比率大大低于1①衡量的標(biāo)準(zhǔn)？短期償債能力指標(biāo)進(jìn)一步分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在2：1；速動(dòng)比率維持136②短期償債能力比率是否越大越好？短期償債能力指標(biāo)越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，兼顧穩(wěn)健和收益過(guò)高的短期償債能力比率意味企業(yè)資金過(guò)多停留在流動(dòng)資產(chǎn)上導(dǎo)致企業(yè)獲利能力下降。②短期償債能力比率是否越大越好？短期越高越好，越高越有保障債37（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額三元公司2003年的資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率=￥997/￥3588=0.28倍含義：1元資產(chǎn)里面有多少來(lái)自于負(fù)債2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額反映了債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資38三元公司的產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=￥0.28/￥0.72=0.39倍權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額3.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=（權(quán)益總額+負(fù)債總額

）/權(quán)益總額=1+產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)=凈利潤(rùn)/權(quán)益總額凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=權(quán)益利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)，可以揭示權(quán)益利潤(rùn)率和資產(chǎn)利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司的產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=￥0.28/￥0.72=0.3939三元公司的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=￥1/￥0.72=1.39倍思考：權(quán)益利潤(rùn)率為什么會(huì)大于資產(chǎn)利潤(rùn)率？已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用4.已獲利息倍數(shù)三元公司2003年的已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)=￥691/￥141=4.9倍含義：息稅前利潤(rùn)對(duì)債務(wù)利息的保障程度第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=￥1/￥0.72=1.39倍已獲40①長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？資產(chǎn)負(fù)債率理論上應(yīng)控制在50%，已獲利息倍數(shù)理論應(yīng)大于1，實(shí)際工作中，應(yīng)以行業(yè)平均水平為準(zhǔn)。②已獲利息倍數(shù)小于1是否意味著企業(yè)違約？一是企業(yè)可以使用前期的留存收益來(lái)支付利息;二是有些利息并不需要當(dāng)期支付。因此企業(yè)并不一定違約.第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析①長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析41（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)—用來(lái)描述企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)去創(chuàng)造銷(xiāo)售收入的有效程度—是通過(guò)資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)加以反映的，具體有周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析421.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：含義：1元資產(chǎn)所能創(chuàng)造出的銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=￥2311￥（3373+3588）/2=0.78次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)平均余額第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷(xiāo)售水平的配比情況。注意:關(guān)于平均：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)段數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷(xiāo)售收入越多，企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：含義：1元43含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的資本密度：含義：實(shí)現(xiàn)1元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要投入多少資產(chǎn)資本密度比率=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)平均余額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資本密度比率=1/0.78=￥1.28衍生指標(biāo)：含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)442.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額含義：1年中存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)：存貨的周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快，存貨暫用的資金就越少，同時(shí)，存貨的銷(xiāo)售速度越快，銷(xiāo)售次數(shù)就越多，就會(huì)產(chǎn)生更多的銷(xiāo)售收入。（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）注意：銷(xiāo)貨成本：分子分母對(duì)應(yīng)因?yàn)榇尕涗N(xiāo)售后轉(zhuǎn)化為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平45三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義：存貨從生產(chǎn)到售出所需要的天數(shù)360天存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天3.98=90天財(cái)務(wù)分析存貨周轉(zhuǎn)率=￥1620￥（393+422）/2=3.98次三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)率：三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義：存貨從46②存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理效率很高呢?（圖）有可能是存貨占用水平過(guò)低所致。造成存貨占用水平偏低有可能是缺貨或采購(gòu)批量過(guò)小所致。因此，合理的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)特征，市場(chǎng)行情及企業(yè)自身特點(diǎn)、行業(yè)平均水平來(lái)確定。計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)需要注意的幾個(gè)問(wèn)題①存貨周轉(zhuǎn)率分子是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，主要是為了剔除毛利對(duì)周轉(zhuǎn)速度的虛假影響，因?yàn)榇尕浭前凑粘杀居?jì)價(jià)的。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析②存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理效率很高呢?（47存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨大，說(shuō)明銷(xiāo)售多小，兩種可能銷(xiāo)售好，庫(kù)存低存貨不足存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨大，說(shuō)明銷(xiāo)售多小483.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三元公司2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：含義：1年內(nèi)收回應(yīng)收賬款再發(fā)生的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=￥2311￥（165+188）/2=13.1次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入/應(yīng)收賬款平均余額第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量的是企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率注意：a.賒銷(xiāo)收入：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－現(xiàn)銷(xiāo)收入（無(wú)法取得時(shí)可以使用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代替）b.應(yīng)收賬款：全部賒銷(xiāo)款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三元公司2003年的應(yīng)收49分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)該項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)作效率越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，有可能是企業(yè)信用政策付款條件過(guò)于苛刻所致。因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的合理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)結(jié)合企業(yè)信用政策及行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合考慮。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：含義：應(yīng)收賬款平均的收款天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天13.1=27天分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元50（四）盈利能力分析指標(biāo)

—用來(lái)衡量公司使用并管理其資產(chǎn)創(chuàng)造的效益—以利潤(rùn)率的形式反映，焦點(diǎn)放在凈利率上1.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入含義：1元的銷(xiāo)售收入創(chuàng)造出的凈利潤(rùn)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量：企業(yè)的凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷(xiāo)售獲利情況越好（四）盈利能力分析指標(biāo)1.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)51①銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率低是否表示企業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？降低產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率降低，但是薄利多銷(xiāo)可能會(huì)使企業(yè)比同行業(yè)其他企業(yè)賺的更多的利潤(rùn)，企業(yè)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率會(huì)提高。②銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為正數(shù)，是否代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好呢？由于利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)中包含了非銷(xiāo)售因素，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的情況下通過(guò)其他的方式仍有可能使得企業(yè)凈利潤(rùn)為正數(shù)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析①銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率低是否表示企業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？降52揭穿美麗的謊言上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī)

大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅前利潤(rùn)偏居于海南三亞一隅的ST東海A,多年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式單一,主要依靠其在三亞的酒店出租獲得收入,發(fā)展受旅游市場(chǎng)景氣度影響。ST東海A很少被機(jī)構(gòu)資金關(guān)注,2007三季報(bào)顯示,該公司前十名流通股東中僅有一家機(jī)構(gòu)持有140萬(wàn)股該公司股票,較上期減少1246萬(wàn)股,機(jī)構(gòu)有減持跡象。該公司2007年三季報(bào)顯示,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2237萬(wàn)元,其預(yù)計(jì)2007年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,稅前盈利金額約為1.57億元。而預(yù)增的原因在于大股東?？谑称酚邢薰净砻庠摴舅返?.589億元的債務(wù)及相關(guān)利息。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析揭穿美麗的謊言上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī)大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅53變賣(mài)房地產(chǎn)獲取一次性收入ST科龍此前預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)300%,后在2008年1月2日更正為1150%。雖然業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)但后市仍然不容樂(lè)觀。該公司此次利潤(rùn)來(lái)源于變賣(mài)房產(chǎn)的一次性收入——全資附屬公司成都科龍冰箱有限公司土地使用權(quán)成功拍出3.72億元。ST科龍稱,此次資產(chǎn)處置將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約2.3億元。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析變賣(mài)房地產(chǎn)獲取一次性收入第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析54依靠打贏官司獲利2870萬(wàn)元運(yùn)盛實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)增加幅度超過(guò)100%,因?yàn)?006年每股收益僅0.0156元,故運(yùn)盛實(shí)業(yè)2007年凈利潤(rùn)不超過(guò)0.04元,市盈率仍高達(dá)200倍。這還不是最糟糕的,該公司三季報(bào)顯示主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)為-90%,2007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)全靠一宗官司收入。運(yùn)盛實(shí)業(yè)于2007年7月16號(hào)發(fā)布重大訴訟進(jìn)展公告,公司1998年為福建中福事業(yè)股份有限公司向建行借款4000萬(wàn)元提供擔(dān)保并承擔(dān)連帶責(zé)任一案結(jié)案,該擔(dān)保責(zé)任的解除將給公司一次性帶來(lái)2870多萬(wàn)元的收入。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析依靠打贏官司獲利2870萬(wàn)元第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析55依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利*ST天保日前公告稱，2007年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億－1.1億元，從而在最后關(guān)頭避免了退市。上年同期凈利潤(rùn)-6857萬(wàn)元，每股收益-0.287元。該公司收益主要來(lái)源于政府補(bǔ)貼3273.7萬(wàn)元，這筆款項(xiàng)分別是天津港區(qū)財(cái)政局給予的企業(yè)發(fā)展金及三年期租金差額補(bǔ)貼。這也是通過(guò)資產(chǎn)重組后成為*ST天保的實(shí)際控制人的天津港保稅區(qū)，“拉來(lái)”的首筆財(cái)政扶持。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析56主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—展示企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間，從一定角度反映其在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，具有鮮明的行業(yè)特色第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額含義:1元資產(chǎn)所產(chǎn)生的息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)利潤(rùn)率=稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)的投資報(bào)酬與投資總額之間的配比情況主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/57第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.權(quán)益資本報(bào)酬率權(quán)益資本報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益—是用來(lái)衡量所有者投入的資本在該年度的獲利情況（五）上市公司市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)1.每股收益每股收益=凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息普通股的股數(shù)2.市盈率市盈率=每股市價(jià)/每股收益衡量：投資者愿意為上市公司當(dāng)前每股1元的收益所支付的價(jià)格第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.權(quán)益資本報(bào)酬率權(quán)益資本報(bào)酬率=凈58當(dāng)前股價(jià)：11.27當(dāng)前股價(jià)：11.2759當(dāng)前股價(jià)：76.38當(dāng)前股價(jià)：76.3860第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益普通股股數(shù)4.市凈率市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)—反映發(fā)行在外的普通股每股所代表的凈資產(chǎn)成本，從理論上反映股票的最低價(jià)值—反映了股票市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值的關(guān)系，市凈率大小可以說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。

5.股利發(fā)放率＝每股股利/每股收益

—反映公司的股利政策，沒(méi)有固定標(biāo)準(zhǔn)

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益普61財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件62財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件63第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃64現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入和流出量均應(yīng)占三部分的主要，因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金應(yīng)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也應(yīng)主要用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量若現(xiàn)金流入主要來(lái)自投資，則企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生偏移，若現(xiàn)金流出主要發(fā)生在投資，則考慮企業(yè)正在擴(kuò)張現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量若現(xiàn)金流入主要來(lái)自籌資，則表明企業(yè)面臨資金困難，若現(xiàn)金流出主要發(fā)生在籌資，表明企業(yè)正處于還款期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出六、現(xiàn)金流量分析指標(biāo)1.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（1）流入結(jié)構(gòu)分析（2）流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入和流出65第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃600395盤(pán)江股份200520042003經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占總流入結(jié)構(gòu)比99.73%100.00%100.00%投資活動(dòng)占總流入結(jié)構(gòu)比0.00%0.00%0.00%籌資活動(dòng)占總流入結(jié)構(gòu)比0.27%0.00%0.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占總流出結(jié)構(gòu)比92.48%75.73%77.61%投資活動(dòng)占總流出結(jié)構(gòu)比4.06%22.21%17.56%籌資活動(dòng)占總流出結(jié)構(gòu)比3.46%2.06%4.83%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比1.041.271.36投資活動(dòng)流入流出比0.000.000.00籌資活動(dòng)流入流出比0.070.000.00第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃600395盤(pán)江股份200520066第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃2.流入流出比分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比：越大越好，越大表明1元的現(xiàn)金流出換得了越多的現(xiàn)金流入投資活動(dòng)流入流出比：比值大，則考慮公司處于穩(wěn)定期至衰退期，缺少投資機(jī)會(huì)；比值小，則考慮公司正處于擴(kuò)張期籌資活動(dòng)流入流出比：偏大則公司正偏于籌資，偏小則公司正偏于還款——健康的企業(yè)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量從長(zhǎng)遠(yuǎn)看正負(fù)相間。第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃2.流入流出比分析67第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃3.獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷(xiāo)售現(xiàn)金比率☆＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入——衡量每元銷(xiāo)售獲取的凈現(xiàn)金，比值越大越好（2）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量☆＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／普通股股數(shù)——反映平均每股所獲得的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,可持續(xù)發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額。公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，很大程度上表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入回款力度較大，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，公司信用度高，經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景有潛力。第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃3.獲取現(xiàn)金能力分析68財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件69第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃七.發(fā)展能力指標(biāo)——發(fā)展能力指標(biāo)展示公司未來(lái)的發(fā)展前景，應(yīng)盡可能從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)上觀察，進(jìn)行至少3-5年的趨勢(shì)分析1.銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝（本期銷(xiāo)售收入／基期銷(xiāo)售收入-1）×100％2.利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（本期利潤(rùn)／基期利潤(rùn)-1）×100％3.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（期末總資產(chǎn)／期初總資產(chǎn)-1）×100％4.固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（期末固定資產(chǎn)原值／期初固定資產(chǎn)原值-1）×100％5.營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率＝（期末營(yíng)運(yùn)資金／期初營(yíng)運(yùn)資金-1）×100％——從經(jīng)營(yíng)規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)成果等角度反映企業(yè)的發(fā)展前景趨勢(shì)EXAMPLE第三章財(cái)務(wù)分析與計(jì)劃七.發(fā)展能力指標(biāo)EXAMPLE70七、杜邦財(cái)務(wù)分析體系是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法終極指標(biāo)：權(quán)益資本報(bào)酬率權(quán)益資本報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益凈利潤(rùn)×資產(chǎn)所有者權(quán)益×資產(chǎn)=(凈利潤(rùn)/資產(chǎn))×(資產(chǎn)/所有者權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)×(凈利潤(rùn)/資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)=(凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)×(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析七、杜邦財(cái)務(wù)分析體系權(quán)益資本報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益凈利潤(rùn)71權(quán)益資本報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)獲利能力

資產(chǎn)運(yùn)作效率

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析權(quán)益資本報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)獲利能力72權(quán)益資本報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利率杜邦財(cái)務(wù)分析體系企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)獲利能力企業(yè)資產(chǎn)的管理效率銷(xiāo)售凈利率企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售獲利能力權(quán)益資本報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利率杜邦財(cái)務(wù)分析體系企業(yè)的資產(chǎn)獲企業(yè)資73第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例：分析兗州煤業(yè)權(quán)益資本報(bào)酬率降低的原因。權(quán)益資本報(bào)酬率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2004：20.05％＝22.18％×0.76×1.192005：10.32％＝12.76％×0.64×1.26簡(jiǎn)要結(jié)論：2005年權(quán)益資本報(bào)酬率降低的原因主要來(lái)自于：銷(xiāo)售獲利的降低和資產(chǎn)管理效率的下降權(quán)益乘數(shù)的提高表明公司改變了資本結(jié)構(gòu)須在降低成本的同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的管理。下一步：分析成本費(fèi)用，努力降低成本，提升利潤(rùn)空間分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤(pán)活閑置資產(chǎn)，提高利用效率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例：分析兗州煤業(yè)權(quán)益資本報(bào)酬率降低的74第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中國(guó)礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院張濤athread@163.com第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析75巴菲特的投資奇跡巴菲特所投資的伯克希爾公司在2004年的資產(chǎn)凈增加83億美元，40年以來(lái)的每股凈值由初始的19美元成長(zhǎng)到目前的55824美元，年復(fù)合成長(zhǎng)率約為21.9%

，可謂金融投資史上的神化，據(jù)了解，巴菲特投資的靈感來(lái)自閱讀大量的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，金融新聞和專業(yè)雜志，它根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的前景、產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)理人員使用資金的能力，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，然后估計(jì)企業(yè)將來(lái)可以賺多少錢(qián)，來(lái)確定企業(yè)股價(jià)到底該是多少。巴菲特認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)著所提供的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，可以稱得上是該公司年度財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況的第一手資料。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，投資的依據(jù)恰恰是公司財(cái)務(wù)報(bào)告所反映的公司本質(zhì)表現(xiàn)而非股價(jià)表現(xiàn)。伯克希爾公司購(gòu)買(mǎi)可口可樂(lè)的公司的股份是巴菲特理念付諸行動(dòng)的最好表現(xiàn)。在伯克希爾公司的年報(bào)中，巴菲特說(shuō)自己正在研究可口可樂(lè)公司100年前的年報(bào)（1896年），而那時(shí)可口可樂(lè)剛問(wèn)世約10年，雖然那一年可口可樂(lè)的銷(xiāo)售額才14.8萬(wàn)美元，而1996年已高達(dá)32億美元，巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的雄心和努力贊嘆不已?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)是投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的窗口。巴菲特的投資奇跡76財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件77財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件78本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法2.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.杜邦財(cái)務(wù)分析體系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章應(yīng)掌握的重點(diǎn)內(nèi)容第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析79第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表

—是一個(gè)以貨幣的形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況所做的聲明（一）資產(chǎn)負(fù)債表是反映和概括在某一特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)所擁有的(資產(chǎn))、企業(yè)所欠的（負(fù)債）、以及這兩者之間的差額（所有者權(quán)益）的會(huì)計(jì)報(bào)表。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表80流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)(長(zhǎng)期資產(chǎn))凈營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)總值負(fù)債總值+股東權(quán)益總值=第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本資產(chǎn)負(fù)債81Ｘ公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)20022003負(fù)債和股東權(quán)益20022003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金104460應(yīng)付票據(jù)196123應(yīng)收賬款455688應(yīng)付賬款232266存貨553555流動(dòng)負(fù)債合計(jì)428389流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11121403長(zhǎng)期負(fù)債408454非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益固定資產(chǎn)股本600640廠房和設(shè)備凈值16441709留存收益13201629非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1709股東權(quán)益合計(jì)19202269資產(chǎn)總計(jì)27563112負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)27563112資產(chǎn)存貨Ｘ公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)821.流動(dòng)性-是指一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度及其容易程度-衡量指標(biāo)：轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的容易程度及其價(jià)值的損失程度

高流動(dòng)性的資產(chǎn)是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在價(jià)值上沒(méi)有顯著損失的資產(chǎn)資產(chǎn)是按照流動(dòng)性遞減的順序排列在資產(chǎn)負(fù)債表上第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)流動(dòng)性和其獲利水平成反比1.流動(dòng)性高流動(dòng)性的資產(chǎn)是指能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并且在832.市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值—市場(chǎng)價(jià)值：是指實(shí)際出售資產(chǎn)時(shí)可以獲得的現(xiàn)金—賬面價(jià)值：是按照歷史購(gòu)置成本列示的購(gòu)置價(jià)格資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值之間84（二）利潤(rùn)表是衡量企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表等式：收入-費(fèi)用=利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量注意：—企業(yè)盈利但可能現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)(圖)—企業(yè)虧損但可能現(xiàn)金凈流量為正數(shù)大量應(yīng)收賬款的存在購(gòu)置新的固定資產(chǎn)應(yīng)付項(xiàng)目的減少、償還債務(wù)非付現(xiàn)成本的增加（包括固定資產(chǎn)的折舊、應(yīng)付工資及應(yīng)付賬款的增加）第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析取得借款、收到投資者投資（二）利潤(rùn)表利潤(rùn)表等式：收入-費(fèi)用=利潤(rùn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流85Ｘ公司2003年利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入1509減：營(yíng)業(yè)成本（不含折舊）750

折舊65息稅前利潤(rùn)694減：支付利息70稅前利潤(rùn)624減：所得稅212凈利潤(rùn)412股利103轉(zhuǎn)入留存收益309第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析長(zhǎng)期Ｘ公司2003年利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入1509減：營(yíng)86財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件87例：想知道一種將你持有的股票的市場(chǎng)價(jià)值消減90億美元的快速方法嗎？這很容易，僅需注銷(xiāo)存在問(wèn)題的4200萬(wàn)美元的銷(xiāo)售收入。沒(méi)有一家公司愿意這么干，而這卻是1999年4月底McKessonHBOC（一家提供管理和信息技術(shù)的大型醫(yī)療公司）所發(fā)生的一幕。McKessonHBOC這場(chǎng)傳奇式的災(zāi)難始于3個(gè)月前，其用價(jià)值120億美元的股票收購(gòu)了HBO&Co.——一家醫(yī)療信息管理公司，對(duì)HBO公司收購(gòu)價(jià)格的制定主要是基于對(duì)HBO公司銷(xiāo)售收入快速增長(zhǎng)的考慮——其銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)一直都非常強(qiáng)勁，正如一位分析家所說(shuō)的，“以驚人的25%速度遞增”。然而這所有的這一切在4月份土崩瓦解了。問(wèn)題出在HBO公司的軟件銷(xiāo)售合同上——其軟件供醫(yī)院和醫(yī)生記錄財(cái)務(wù)、治療結(jié)果和類(lèi)似項(xiàng)目。HBO公司無(wú)視合同中包含了一些其尚不能控制的不測(cè)事件的事實(shí)，在簽訂合同的時(shí)候仍讓全額確認(rèn)了銷(xiāo)售收入。盡管MCKesson相信這些不測(cè)事件終將被消除，但也承認(rèn)，這些銷(xiāo)售收入只有在它們真正實(shí)現(xiàn)時(shí)才能被確認(rèn)。實(shí)際上，對(duì)以前年度HBO此類(lèi)合同的銷(xiāo)售收入進(jìn)行重新評(píng)估后，它的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)明顯減少了一半。例：想知道一種將你持有的股票的市場(chǎng)價(jià)值消減90億美元的88當(dāng)MCKesson公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將下一個(gè)會(huì)計(jì)年度的盈利預(yù)測(cè)由每股3美元調(diào)減為每股2.5美元時(shí)，投資者紛紛退出，最終導(dǎo)致股價(jià)縮水48%，從67.75美元跌到34.5美元。這一損失達(dá)到了對(duì)HBO公司收購(gòu)成本的75%。然而，股災(zāi)還沒(méi)有結(jié)束。2000年初，該公司股價(jià)進(jìn)一步跌倒每股19美元以下。導(dǎo)致M公司股票價(jià)格大幅度下降的原因是什么？思考:這個(gè)案例帶給你什么啟示？關(guān)注現(xiàn)金流比關(guān)注企業(yè)的收入更有價(jià)值當(dāng)MCKesson公司對(duì)前一季度的收益重新評(píng)估，并將89（三）現(xiàn)金流量表用來(lái)反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出及投資與籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流入流出流入流入流出流出銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；支付給職工的現(xiàn)金；支付的各種稅費(fèi)收回投資、取得投資收益和出售長(zhǎng)期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金取得長(zhǎng)期資產(chǎn)、投資支付的現(xiàn)金投資者投資、債權(quán)人借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)、分配股利、支付利息的現(xiàn)金投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

AC經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

B（三）現(xiàn)金流量表第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析流入流出流入流入流出流90現(xiàn)金流量?jī)纛~假設(shè)期初現(xiàn)金為D，那么期末現(xiàn)金＝A+B+C＝

A+B+C+D現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)現(xiàn)金流量表等式：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)金流量?jī)纛~假設(shè)期初現(xiàn)金為D，那么期末現(xiàn)金＝A+B91二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表——共同比財(cái)務(wù)報(bào)表

所有項(xiàng)目均以百分比顯示的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表-資產(chǎn)負(fù)債表是以總資產(chǎn)的百分比顯示第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析-利潤(rùn)表是以銷(xiāo)售額的百分比顯示二、標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表——共同比財(cái)務(wù)報(bào)表所有項(xiàng)目均以百92三元公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百萬(wàn)元）資產(chǎn)20022003負(fù)債和股東權(quán)益20022003流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債庫(kù)存現(xiàn)金8498應(yīng)付票據(jù)231193應(yīng)收賬款165188應(yīng)付賬款312344存貨393422流動(dòng)負(fù)債合計(jì)543540流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)642708長(zhǎng)期負(fù)債531457非流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益固定資產(chǎn)股本500550廠房和設(shè)備凈值27312880留存收益17992041股東權(quán)益合計(jì)22992591資產(chǎn)總計(jì)33733588負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)33733588三元公司資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（單位：百93三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（%）資產(chǎn)20022003變動(dòng)幅度流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金2.52.7+0.2應(yīng)收賬款4.95.2+0.3存貨11.711.8+0.1流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)19.119.7+0.6非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)

廠房和設(shè)備凈值80.980.3-0.6資產(chǎn)總計(jì)1001000三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月3194三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月31日（%）負(fù)債和股東權(quán)益20022003變動(dòng)幅度流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付票據(jù)6.85.5-1.3應(yīng)付賬款9.29.6+0.4流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1615.1-0.9長(zhǎng)期負(fù)債15.712.7-3.0股東權(quán)益股本14.815.3+0.5留存收益53.356.9+3.6股東權(quán)益合計(jì)68.172.2

+4.1負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1001000三元公司共同比資產(chǎn)負(fù)債表2002、2003年12月3195三元公司2003年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2311減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）1344

折舊276息稅前利潤(rùn)691減：支付利息141稅前利潤(rùn)550減所得稅187凈利潤(rùn)363股利121轉(zhuǎn)入留存收益242三元公司2003年簡(jiǎn)化的利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入296三元公司2003年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（不含折舊）58.2

折舊11.9息稅前利潤(rùn)29.9減：支付利息6.1稅前利潤(rùn)23.8減：所得稅8.1凈利潤(rùn)15.7股利5.2轉(zhuǎn)入留存收益10.5三元公司2003年簡(jiǎn)化的共同比利潤(rùn)表（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10097二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用1、財(cái)務(wù)分析的含義—財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)的一種方法。2、財(cái)務(wù)分析的作用（1）為企業(yè)管理者提供決策信息（2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、債權(quán)人（3）為社會(huì)提供企業(yè)財(cái)務(wù)分析信息，促進(jìn)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)作上市公司及時(shí)披露財(cái)務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、財(cái)務(wù)分析的含義與作用第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析98三、財(cái)務(wù)分析的目的—一般目的：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。1、投資人：獲利能力和投資風(fēng)險(xiǎn)2、債權(quán)人：償債能力3、供應(yīng)商：商業(yè)信用4、政府：納稅情況5、雇員和工會(huì)：企業(yè)盈利是否與其報(bào)酬匹配6、中介機(jī)構(gòu)：據(jù)以確定審計(jì)重點(diǎn)和投資、管理咨詢7、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三、財(cái)務(wù)分析的目的第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析99四、財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)按財(cái)務(wù)分析目的分償債能力分析獲利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)展能力分析綜合分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析四、財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)按財(cái)務(wù)分償債能力分析獲利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分100財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件101五、財(cái)務(wù)分析方法——比較法—是通過(guò)和某一個(gè)對(duì)象進(jìn)行對(duì)比，來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）與本公司歷史比與同類(lèi)公司比與計(jì)劃預(yù)算比-不同時(shí)期數(shù)據(jù)比較-與行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較-實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較按比較內(nèi)容（比什么）比較會(huì)計(jì)要素的總量比較財(cái)務(wù)指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析五、財(cái)務(wù)分析方法——比較法按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）與本公司歷史比102六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析—財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系需要清楚的問(wèn)題：1.如何計(jì)算該項(xiàng)指標(biāo)？2.該項(xiàng)指標(biāo)是用來(lái)衡量什么內(nèi)容的？3.高值或低值告訴我們什么信息？4.指標(biāo)的數(shù)值可能產(chǎn)生怎樣的誤導(dǎo)？5.如何完善該衡量方法？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析六、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析—財(cái)務(wù)指標(biāo)是一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系需103財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)：1.短期償債能力指標(biāo)，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，或稱財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)3.資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)，或稱周轉(zhuǎn)率指標(biāo)4.獲利能力指標(biāo)5.市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)：1.短期償債能力指標(biāo)，或稱變現(xiàn)能力指標(biāo)。2.104（一）短期償債能力分析指標(biāo)關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在短期內(nèi)償還其短期負(fù)債2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=￥708/￥540=1.31倍表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可用來(lái)抵償含義：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.營(yíng)運(yùn)資金

營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債含義：企業(yè)用以維持正常經(jīng)營(yíng)所需資金的絕對(duì)數(shù)（一）短期償債能力分析指標(biāo)關(guān)注的問(wèn)題：企業(yè)能否在短期內(nèi)償還105（1）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在短期內(nèi)對(duì)公司流動(dòng)比率有何影響？不同類(lèi)型的交易對(duì)流動(dòng)比率的影響流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2）假設(shè)某公司要向一些供應(yīng)商和短期債權(quán)人付款，其流動(dòng)比率如何變化？如果公司原流動(dòng)比率＞1，流動(dòng)比率會(huì)變的更大如果公司原流動(dòng)比率＜1，流動(dòng)比率會(huì)變的更?。?）假設(shè)某公司要購(gòu)買(mǎi)一些材料，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？如果現(xiàn)購(gòu)：流動(dòng)比率不會(huì)變化如果賒購(gòu)：如果公司原流動(dòng)比率＞1，流動(dòng)比率會(huì)變小如果公司原流動(dòng)比率＜1，流動(dòng)比率會(huì)變大第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）假設(shè)某公司通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集資金，款存銀行，該交易在短期106用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限性比如，企業(yè)存貨積壓和滯銷(xiāo)，應(yīng)收賬款收不回來(lái)，結(jié)果是流動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力不錯(cuò)。而事實(shí)上，償債能力是差的。另外，企業(yè)可以通過(guò)不同交易事項(xiàng)裝飾和操縱流動(dòng)比率。（3）假設(shè)某公司銷(xiāo)售了一些商品，流動(dòng)比率會(huì)發(fā)生怎樣的變化？流動(dòng)比率會(huì)變大財(cái)務(wù)分析用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力有局限性（3）假設(shè)某公司銷(xiāo)售了一些1073.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=￥（708-422）/￥540=0.53倍表明1元流動(dòng)負(fù)債多少速動(dòng)資產(chǎn)作保障含義：思考：企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別有何影響？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債三元公司21084.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期證券）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2003年的現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=￥98/￥540=0.18倍表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金和短期證券資產(chǎn)作保障含義：第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析反映企業(yè)的即時(shí)應(yīng)急能力4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期證券）/流動(dòng)負(fù)債三元公司2109

西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在2：1；速動(dòng)比率維持1：1較為合理。理由是在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)力較差的存貨等金額約占流動(dòng)資產(chǎn)一半，那么剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少應(yīng)等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保障。在實(shí)際中，衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否合理時(shí)，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的歷史情況和同行業(yè)平均水平來(lái)判斷。比如：大量現(xiàn)銷(xiāo)的企業(yè)（商店）通常速動(dòng)比率大大低于1①衡量的標(biāo)準(zhǔn)？短期償債能力指標(biāo)進(jìn)一步分析第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率維持在2：1；速動(dòng)比率維持1110②短期償債能力比率是否越大越好？短期償債能力指標(biāo)越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，兼顧穩(wěn)健和收益過(guò)高的短期償債能力比率意味企業(yè)資金過(guò)多停留在流動(dòng)資產(chǎn)上導(dǎo)致企業(yè)獲利能力下降。②短期償債能力比率是否越大越好？短期越高越好，越高越有保障債111（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額三元公司2003年的資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率=￥997/￥3588=0.28倍含義：1元資產(chǎn)里面有多少來(lái)自于負(fù)債2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額反映了債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資112三元公司的產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=￥0.28/￥0.72=0.39倍權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額3.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=（權(quán)益總額+負(fù)債總額

）/權(quán)益總額=1+產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)=凈利潤(rùn)/權(quán)益總額凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=權(quán)益利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)，可以揭示權(quán)益利潤(rùn)率和資產(chǎn)利潤(rùn)率之間的倍數(shù)關(guān)系第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司的產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=￥0.28/￥0.72=0.39113三元公司的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=￥1/￥0.72=1.39倍思考：權(quán)益利潤(rùn)率為什么會(huì)大于資產(chǎn)利潤(rùn)率？已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用4.已獲利息倍數(shù)三元公司2003年的已獲利息倍數(shù)：已獲利息倍數(shù)=￥691/￥141=4.9倍含義：息稅前利潤(rùn)對(duì)債務(wù)利息的保障程度第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=￥1/￥0.72=1.39倍已獲114①長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？資產(chǎn)負(fù)債率理論上應(yīng)控制在50%，已獲利息倍數(shù)理論應(yīng)大于1，實(shí)際工作中，應(yīng)以行業(yè)平均水平為準(zhǔn)。②已獲利息倍數(shù)小于1是否意味著企業(yè)違約？一是企業(yè)可以使用前期的留存收益來(lái)支付利息;二是有些利息并不需要當(dāng)期支付。因此企業(yè)并不一定違約.第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析①長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)衡量的標(biāo)準(zhǔn)？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析115（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)—用來(lái)描述企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)去創(chuàng)造銷(xiāo)售收入的有效程度—是通過(guò)資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)加以反映的，具體有周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1161.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：含義：1元資產(chǎn)所能創(chuàng)造出的銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=￥2311￥（3373+3588）/2=0.78次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)平均余額第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷(xiāo)售水平的配比情況。注意:關(guān)于平均：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)段數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷(xiāo)售收入越多，企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：含義：1元117含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三元公司2003年的資本密度：含義：實(shí)現(xiàn)1元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要投入多少資產(chǎn)資本密度比率=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)平均余額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資本密度比率=1/0.78=￥1.28衍生指標(biāo)：含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1次需要的年數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年數(shù)=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1182.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額含義：1年中存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析標(biāo)準(zhǔn)：存貨的周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快，存貨暫用的資金就越少，同時(shí)，存貨的銷(xiāo)售速度越快，銷(xiāo)售次數(shù)就越多，就會(huì)產(chǎn)生更多的銷(xiāo)售收入。（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)）注意：銷(xiāo)貨成本：分子分母對(duì)應(yīng)因?yàn)榇尕涗N(xiāo)售后轉(zhuǎn)化為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平119三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義：存貨從生產(chǎn)到售出所需要的天數(shù)360天存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天3.98=90天財(cái)務(wù)分析存貨周轉(zhuǎn)率=￥1620￥（393+422）/2=3.98次三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)率：三元公司2003年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義：存貨從120②存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理效率很高呢?（圖）有可能是存貨占用水平過(guò)低所致。造成存貨占用水平偏低有可能是缺貨或采購(gòu)批量過(guò)小所致。因此，合理的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)特征，市場(chǎng)行情及企業(yè)自身特點(diǎn)、行業(yè)平均水平來(lái)確定。計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)需要注意的幾個(gè)問(wèn)題①存貨周轉(zhuǎn)率分子是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，主要是為了剔除毛利對(duì)周轉(zhuǎn)速度的虛假影響，因?yàn)榇尕浭前凑粘杀居?jì)價(jià)的。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析②存貨周轉(zhuǎn)率很高，是不是一定表明企業(yè)存貨的管理效率很高呢?（121存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨大，說(shuō)明銷(xiāo)售多小，兩種可能銷(xiāo)售好，庫(kù)存低存貨不足存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨大，說(shuō)明銷(xiāo)售多小1223.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三元公司2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：含義：1年內(nèi)收回應(yīng)收賬款再發(fā)生的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=￥2311￥（165+188）/2=13.1次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入/應(yīng)收賬款平均余額第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量的是企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率注意：a.賒銷(xiāo)收入：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－現(xiàn)銷(xiāo)收入（無(wú)法取得時(shí)可以使用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代替）b.應(yīng)收賬款：全部賒銷(xiāo)款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三元公司2003年的應(yīng)收123分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)該項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)作效率越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，有可能是企業(yè)信用政策付款條件過(guò)于苛刻所致。因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的合理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)結(jié)合企業(yè)信用政策及行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合考慮。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元公司2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：含義：應(yīng)收賬款平均的收款天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天13.1=27天分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否越大越好？第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析三元124（四）盈利能力分析指標(biāo)

—用來(lái)衡量公司使用并管理其資產(chǎn)創(chuàng)造的效益—以利潤(rùn)率的形式反映，焦點(diǎn)放在凈利率上1.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入含義：1元的銷(xiāo)售收入創(chuàng)造出的凈利潤(rùn)第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析衡量：企業(yè)的凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷(xiāo)售獲利情況越好（四）盈利能力分析指標(biāo)1.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)125①銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率低是否表示企業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？降低產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率降低，但是薄利多銷(xiāo)可能會(huì)使企業(yè)比同行業(yè)其他企業(yè)賺的更多的利潤(rùn)，企業(yè)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率會(huì)提高。②銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為正數(shù)，是否代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好呢？由于利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)中包含了非銷(xiāo)售因素，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的情況下通過(guò)其他的方式仍有可能使得企業(yè)凈利潤(rùn)為正數(shù)。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析①銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率低是否表示企業(yè)在同行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力？降126揭穿美麗的謊言上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī)

大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅前利潤(rùn)偏居于海南三亞一隅的ST東海A,多年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式單一,主要依靠其在三亞的酒店出租獲得收入,發(fā)展受旅游市場(chǎng)景氣度影響。ST東海A很少被機(jī)構(gòu)資金關(guān)注,2007三季報(bào)顯示,該公司前十名流通股東中僅有一家機(jī)構(gòu)持有140萬(wàn)股該公司股票,較上期減少1246萬(wàn)股,機(jī)構(gòu)有減持跡象。該公司2007年三季報(bào)顯示,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2237萬(wàn)元,其預(yù)計(jì)2007年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,稅前盈利金額約為1.57億元。而預(yù)增的原因在于大股東?？谑称酚邢薰净砻庠摴舅返?.589億元的債務(wù)及相關(guān)利息。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析揭穿美麗的謊言上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有玄機(jī)大股東豁免債務(wù)帶來(lái)稅127變賣(mài)房地產(chǎn)獲取一次性收入ST科龍此前預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)300%,后在2008年1月2日更正為1150%。雖然業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)但后市仍然不容樂(lè)觀。該公司此次利潤(rùn)來(lái)源于變賣(mài)房產(chǎn)的一次性收入——全資附屬公司成都科龍冰箱有限公司土地使用權(quán)成功拍出3.72億元。ST科龍稱,此次資產(chǎn)處置將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約2.3億元。

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析變賣(mài)房地產(chǎn)獲取一次性收入第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析128依靠打贏官司獲利2870萬(wàn)元運(yùn)盛實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)增加幅度超過(guò)100%,因?yàn)?006年每股收益僅0.0156元,故運(yùn)盛實(shí)業(yè)2007年凈利潤(rùn)不超過(guò)0.04元,市盈率仍高達(dá)200倍。這還不是最糟糕的,該公司三季報(bào)顯示主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)為-90%,2007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)全靠一宗官司收入。運(yùn)盛實(shí)業(yè)于2007年7月16號(hào)發(fā)布重大訴訟進(jìn)展公告,公司1998年為福建中福事業(yè)股份有限公司向建行借款4000萬(wàn)元提供擔(dān)保并承擔(dān)連帶責(zé)任一案結(jié)案,該擔(dān)保責(zé)任的解除將給公司一次性帶來(lái)2870多萬(wàn)元的收入。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析依靠打贏官司獲利2870萬(wàn)元第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析129依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利*ST天保日前公告稱，2007年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億－1.1億元，從而在最后關(guān)頭避免了退市。上年同期凈利潤(rùn)-6857萬(wàn)元，每股收益-0.287元。該公司收益主要來(lái)源于政府補(bǔ)貼3273.7萬(wàn)元，這筆款項(xiàng)分別是天津港區(qū)財(cái)政局給予的企業(yè)發(fā)展金及三年期租金差額補(bǔ)貼。這也是通過(guò)資產(chǎn)重組后成為*ST天保的實(shí)際控制人的天津港保稅區(qū)，“拉來(lái)”的首筆財(cái)政扶持。第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析130主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—展示企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間，從一定角度反映其在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，具有鮮明的行業(yè)特色第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)