私募股權(quán)融資協(xié)議八個(gè)核心條款(參考版)

私募股權(quán)融資協(xié)議八個(gè)核心條款（僅供參考）一、業(yè)績對賭條款以被投資企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績?yōu)閷€的標(biāo)的，以企業(yè)家和私募股權(quán)投資者之間相互轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)或退回一部分投資款作為賭注，以激勵(lì)企業(yè)管理層努力工作并且達(dá)到調(diào)整企業(yè)估計(jì)目標(biāo)的條款。業(yè)績對賭條款舉例：鑒于本次交易是以200年度凈利潤萬元及包含投資人投資金額完全攤薄后倍市盈率為作價(jià)依據(jù)，且公司和原股東承諾公司20年度稅前利潤（或凈利潤）不低于萬元。如果標(biāo)的公司20年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤低于元，則視為未完成經(jīng)營目標(biāo)，應(yīng)以20年度經(jīng)審計(jì)的實(shí)際凈利潤為基礎(chǔ)，按照倍市盈率重新調(diào)整本次交易的投資估值，調(diào)整后標(biāo)的公司所有股東所持有的股份比例保持不變，公司應(yīng)以現(xiàn)金的方式退還各投資方相應(yīng)多付的投資款。此時(shí)，標(biāo)的公司估值（設(shè)為A）=實(shí)際完成凈利潤×倍市盈率。標(biāo)的公司需將投資方多投的投資款（具體為“萬元—A×（投資時(shí)的所致的股權(quán)比例）”）退還投資方。公司退還的投資款由投資方按照各自持股比例進(jìn)行分配。（投資人可以選擇：退款或股權(quán)調(diào)整。原股東承諾對本協(xié)議上述約定的對投資方的現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。如果受到法律的限制或者其他任何原因，標(biāo)的公司未能或者無法履行上述義務(wù)，原股東有義務(wù)向投資方退還上述應(yīng)退還的投資款。二、一票否決權(quán)為了保護(hù)作為小股東的私募股權(quán)投資者的利益，增強(qiáng)小股東的話語權(quán)，防止大股東濫用股東權(quán)利。私募股權(quán)投資者往往在融資協(xié)議中規(guī)定在特定事項(xiàng)中他有一票否決的權(quán)利。一票否決權(quán)舉例：在標(biāo)的公司首次公開發(fā)行股票并上市前，以下主要事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)按照修訂后的公司章程所規(guī)定的決策機(jī)制由公司董事會或者股東大會審議通過，如系董事會決議事項(xiàng)，則必須經(jīng)標(biāo)的公司董事會至少一名投資方董事的投票確認(rèn)方可形成決議；如系股東大會決議事項(xiàng)，則需經(jīng)出席股東會議的股東或股東代表所持表決權(quán)三分之二以上，并且同時(shí)需要甲方的股東代表同意，方可形成決議：公司合并、分立、被收購、解散、清算或者變更公司形式公司業(yè)務(wù)范圍、本質(zhì)和/或業(yè)務(wù)活動(dòng)的重大改變并購和處置（包括購買及處置）超過萬元的主要資產(chǎn)；商標(biāo)、專利、專有技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)的購買、出售、租賃及其他處置公司向銀行單筆貸款超過（原則上500）萬元或者累計(jì)超過（原則上1000萬）的額外債務(wù)等。三、反稀釋條款其本質(zhì)是如果被投資企業(yè)在本次融資后再次融資的，那原先的投資者必須獲得與新投資者同樣的購股價(jià)格。實(shí)踐中，反稀釋條款有兩種形式：棘輪條款和加權(quán)平均反稀釋條款，這兩種形式的最大區(qū)別是前者不考慮新發(fā)行股份的數(shù)量，而只關(guān)注發(fā)行價(jià)格，而后者將數(shù)量和價(jià)格一并予以考慮。反稀釋條款舉例：各方同意，本協(xié)議簽署后，標(biāo)的公司以任何方式引進(jìn)新投資者的，應(yīng)確保新投資者的投資價(jià)格不得低于本協(xié)議投資方的投資價(jià)格。如新投資者根據(jù)某種協(xié)議或者安排導(dǎo)致其最終投資價(jià)格或者成本低于本協(xié)議投資方的投資價(jià)格或者成本，則標(biāo)的公司應(yīng)將其間的差價(jià)返還投資方，或又原股東無償轉(zhuǎn)讓所持標(biāo)的公司的部分股份給投資方，直至本協(xié)議投資方的投資價(jià)格與新投資者投資的價(jià)格相同。投資方有權(quán)以書面通知的形式要求標(biāo)的公司或者原股東履行上述義務(wù)。各方同意，投資完成后，如標(biāo)的公司給予任一股東（包括引進(jìn)的新投資者）的權(quán)利優(yōu)于本協(xié)議投資方享有的權(quán)利的，則本協(xié)議投資方將自動(dòng)享有該等權(quán)利。四、回購權(quán)（回贖權(quán)）如果被投資企業(yè)發(fā)生以下情形如在約定的期限內(nèi)沒有上市，或者經(jīng)營出現(xiàn)重大問題時(shí)，那被投資企業(yè)或企業(yè)原始股東有義務(wù)按事先約定的價(jià)格回購私募股權(quán)投資者所持有的全部或者被投資企業(yè)的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資者退出被投資企業(yè)的目的?；刭徦侥脊蓹?quán)投資者的股權(quán)主體：被投資企業(yè)和企業(yè)原始股東。但如果被投資企業(yè)回購，需要復(fù)雜冗長的減資程序，同時(shí)減資按公司凈資產(chǎn)所支付給股東的款項(xiàng)與回購價(jià)格之間的差額還需設(shè)計(jì)一個(gè)彌補(bǔ)機(jī)制，如服務(wù)費(fèi)，咨詢費(fèi)協(xié)議等?；刭彈l款舉例：當(dāng)出現(xiàn)以下情況時(shí)，投資方有權(quán)要求標(biāo)的公司或原股東回購?fù)顿Y方所持有的全部公司股份：不論任何主觀或者客觀原因，標(biāo)的公司不能在年月日前實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市，該等原因包括但不限于標(biāo)的公司經(jīng)營業(yè)績方面不具備上市條件，或由于公司歷史沿革方面的不規(guī)范未能實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，或由于參與公司經(jīng)營的原股東存在重大過錯(cuò)、經(jīng)營失誤等原因造成公司無法上市等。五、共同出售權(quán)如果企業(yè)原始股東想要出售股份時(shí)，作為小股東的私募股權(quán)投資者有權(quán)與這些股東一起出售。共同出售權(quán)條款舉例：原股東經(jīng)投資方書面同意向公司股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓其股份時(shí)，投資方有權(quán)按第三方給出的相同條款和條件，根據(jù)原股東及投資方當(dāng)時(shí)的持股比例共同出售股份。投資方選擇按相同條款和條件與原股東按持股比例共同出售股份給同一受讓方的，原股東應(yīng)保證收購方優(yōu)先購買投資方的股份。六、強(qiáng)賣權(quán)如果被投資企業(yè)發(fā)生如未能在約定的期限內(nèi)上市等情形，那么私募股權(quán)投資者有權(quán)強(qiáng)制性要求公司的原有股東（主要是創(chuàng)始人股東和管理層股東）與自己一起向第三方轉(zhuǎn)讓股份，原有股東應(yīng)按照私募股權(quán)投資者與第三方達(dá)成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和交易條件出售股份。七、優(yōu)先購買權(quán)當(dāng)被投資企業(yè)原始股東對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，私募股權(quán)投資者有權(quán)在相同條件下優(yōu)先購買原始股東對外轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的權(quán)利。優(yōu)先購買權(quán)舉例：原股東經(jīng)投資方書面同意向公司股東以外的第