InernaionalCaialMovemen國(guó)際金融國(guó)家級(jí)

Chapter10

InternationalCapitalMovement國(guó)際資本流動(dòng)的含義和形式：資本流出入與資本輸出入:CapitalInflow:外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加；外國(guó)對(duì)本國(guó)的債務(wù)減少；本國(guó)在國(guó)外的資產(chǎn)減少；本國(guó)對(duì)國(guó)外的債務(wù)增加；CapitalOutflow:外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少；外國(guó)對(duì)本國(guó)的債務(wù)增加；本國(guó)在國(guó)外的資產(chǎn)增加；本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)減少；TypeofInternationalCapitalMovement-1CapitalMovement長(zhǎng)期資本：到期期限在一年以上。表現(xiàn)為：（1）證券資本：債券，股票和其他（2）實(shí)物資本：廠房和生產(chǎn)設(shè)備長(zhǎng)期資本的流動(dòng)方式國(guó)際直接投資（FDI）ForeignDirectInvestment國(guó)際證券投資ForeignSecurityInvestment國(guó)際貸款I(lǐng)nternationalLoanForeignDirectInvestment(FDI)--1Definition:Itisakindofinternationalcapitalflowsinwhichafirminonecountrycreatesorexpandsasubsidiaryinanother.ThedistinctivefeatureofFDIisthatitinvolvesnotonlyatransferofresourcesbutalsotheacquisitionofcontrol.Thatis,thesubsidiarydoesnotsimplyhaveafinancialobligationtotheparentcompany;itispartofthesameorganizationalstructure.ForeignDirectInvestment(FDI)國(guó)際直接投資：一個(gè)國(guó)家的居民直接在另一個(gè)國(guó)家進(jìn)行實(shí)物資本（廠礦企業(yè)）投資，并獲得對(duì)投資對(duì)象的管理權(quán)。NewlyEstablishment:e.g.,agency,subsidiary,branch,buy-off,andmulti-nationalcompany….Share-holding:U.S.:thoseexceeding10%;China:thoseexceeding25%ofthetotalshare.(includingBshare)Reinvestmentofprofitsretained:Thoughnotexpressedbytheinflowandoutflowsometimes.InternationalSecurityInvestment國(guó)際證券投資(一種間接投資):在國(guó)際證券(債券或股票)市場(chǎng)上發(fā)行和買賣證券的投資行為。國(guó)際證券投資與直接投資的區(qū)別：國(guó)際直接投資國(guó)際證券投資直接承擔(dān)投資企業(yè)的盈虧；對(duì)企業(yè)還有管理權(quán)獲得股息和紅利；對(duì)企業(yè)無(wú)管理控制權(quán)InternationalLoan1.GovernmentLoan:政府間的優(yōu)惠貸款(1)AgencyforInternationalDevelopment(AID)

美國(guó)的國(guó)際開發(fā)署(2)OverseasEconomicCooperationFund(OECF)日本企畫廳下的海外經(jīng)濟(jì)協(xié)力基金特點(diǎn)：期限長(zhǎng)，帶有捐贈(zèng)性，也是貸款國(guó)帶動(dòng)出口的手段。2.LoansfromInstitution:WorldBank,andotherregionalinstitutions.3.OtherLoans:Exportcredit,LeaseandbankloansTypeofInternationalCapitalMovement-1短期資本流動(dòng)：期限為1年或1年以下；形式為現(xiàn)金和各種票據(jù)；4類短期資本流動(dòng)貿(mào)易資金（國(guó)際結(jié)算）銀行資金（頭寸調(diào)撥）保值性資本（資本逃避）CapitalFlight投機(jī)性資本（Stabilizing&DestabilizingSpeculations)IncentivesofInternationalCapitalMovementMaximumofprofitandminimumofcost.(1)Cheaprawmaterials;(2)Lowrentandwage;(3)Closetoconsumption;reducetransportationcost(4)Avoidtariff;(5)Technicalinformation;accesstoindustrializedcountries(6)Securingmarketshare;(7)Lengthentheproductlife;(productcycle)ImpactofCapitalMovementBestallocationofproductivefactors(capital,labor,land,andtechnology);i.e.,fromabundancetoscarcity;HighefficiencyproductivityWorldGNPOECD:1961.12.12“TheCodeofLiberalizationofCapitalMovements”《資本流動(dòng)自由化法規(guī)》Casebycaseconcerningindividualcountrytowardsinflowandoutflowofcapital.PositiveImpactsCapitalExporterCapitalImporterOutletsofsurpluscapital;Export-drive;exportcreditandloan;Adjustmentofbalanceofpayment(surplus)andreducetradefriction;Marketaccession;Tobridgethegapofcapitalshortage;Tocreatethejobopportunity;Spill-overeffect;Welfare,income,andtax;Re-export,export-orientNegativeImpactsCapitalExporterCapitalImporterIncreasecountryrisk;nationalizationandconfiscation;Unemployment;Taxloss;ForeignmonopolyandcontrolofdomesticsectorsIncreaseofexternaldebt;ForeignDebtAccumulationandDebt-ServicingRatioIForeignlenderstendtobemoreconcernedaboutacountry’’sprospectiveearningsabilityandhenceusethedebt/exportratio.i=本年度，，F(xiàn)oreignDebtAccumulationandDebt-ServicingRatio2衡量?jī)攤鶄实臉?biāo)標(biāo)準(zhǔn)隨著著時(shí)間的的推移而而變化。。1955(5%);1965(10%)1990s(20%~25%)“危險(xiǎn)線””貸款款國(guó)停止止繼續(xù)提提供貸款款的界限限。However,economicbehaviorintheindebtedcountrymaywellbeinfluencedmorebytheratioofdebttototaloutputthantoexports.Inreality,anincreaseinforeigndebtreducessavingbymorethanitreducesinvestment.Hence,thecurrentaccountdeficitworsensasforeignindebtednessrisesovertime.Whenforeignindebtednessreachessomecriticallevel,additionalcapitalinflowsseemtodomoreharmthangood.MultinationalEnterpriseandBank-1ChangesinthePatternofCapitalMovements.The1980sbroughtsomesurprisingchangesinthepatternofinternationaltradeincapital.Borrowingbydevelopingcountrieswassharplycurtailed,whiletheUnitedStatestraditionallyacapitalexporter,suddenlyemergedastheworld’slargestimporter.Thereasonsforthedeclineindevelopingcountryborrowingarenomystery:acollapseofconfidenceinthesecountries’abilitytoreplytheirdebts,theso-called“debtcrises”.EmergeofnewinvestmentopportunitiesintheU.S.MultinationalEMultinationalEnterpriseandBank-3Mainfeaturesofinternationalcapitalmovement:私人對(duì)外直接投資資增長(zhǎng)速度超超過(guò)國(guó)際貿(mào)易易的增長(zhǎng)數(shù)度。。發(fā)達(dá)國(guó)家相互互之間的直接接投資為主。除日本外，，對(duì)外直接投投資的流向中中發(fā)達(dá)國(guó)家所所占比重大于于發(fā)展中國(guó)家家。美國(guó)已成成為世界上最最大的資本輸輸入國(guó)。國(guó)際資本流動(dòng)動(dòng)方式證券化化。突出表現(xiàn)在在金融工具的的證券化和金金融體系的證證券化，越來(lái)來(lái)越多的機(jī)構(gòu)構(gòu)運(yùn)用發(fā)行債債券、商業(yè)票票據(jù)、存款單單以及一系列列新的金融工工具向市場(chǎng)籌籌資。MultinationalEnterpriseandBank-4(Tobecontinued……)4.國(guó)際資本流動(dòng)動(dòng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化戰(zhàn)后國(guó)際資本本流動(dòng)在結(jié)構(gòu)構(gòu)上表現(xiàn)為貨貨幣資本運(yùn)動(dòng)動(dòng)與商品運(yùn)動(dòng)動(dòng)相分離，并并日益嚴(yán)重。。自70年代代以來(lái)，西方方國(guó)家從實(shí)物物生產(chǎn)和流通通過(guò)程中游離離出來(lái)的資本本運(yùn)動(dòng)越來(lái)越越具有一種相相對(duì)獨(dú)立于生生產(chǎn)和貿(mào)易活活動(dòng)之外而自自行運(yùn)轉(zhuǎn)的特特性，從而對(duì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生日益重要要的影響。GlobalOperationofMulti-bank-1跨國(guó)銀行是指業(yè)務(wù)范圍圍跨國(guó)化，同同時(shí)在一些不不同的國(guó)家和和地區(qū)經(jīng)營(yíng)銀銀行業(yè)務(wù)的超超級(jí)商業(yè)銀行行。聯(lián)合國(guó)跨跨國(guó)公司中心心認(rèn)為，跨國(guó)國(guó)銀行是指至至少在5個(gè)國(guó)家和地區(qū)區(qū)設(shè)有分行或或附屬機(jī)構(gòu)的的銀行。GlobalOperationofMulti-bank-2跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)務(wù)活動(dòng)中，最最重要的是經(jīng)經(jīng)營(yíng)國(guó)際貸款。短期貸款的主要方方式有：（1）銀行間間的短期拆放放，（2）承兌和和票據(jù)貼現(xiàn)，，（3）短期預(yù)預(yù)支款額度，，（4）透支。。GlobalOperationofMulti-bank-3中期貸款主要方式有：：（1）固定定利率放款，，即貸款期限限是固定的，，利率在借款款時(shí)一次議定定；（2）浮浮動(dòng)利率放款款，即貸款期期限是固定的的，但貸款期期間利率隨市市場(chǎng)情況進(jìn)行行調(diào)節(jié)；（（3）展期信貸（Rol1-overCredit），指銀行按一定定的條件，以以合同的形式式承諾對(duì)客戶戶提供一定數(shù)數(shù)額的短期信信貸，但又允允許客戶到期期后展期，利利率在展期時(shí)時(shí)予以調(diào)節(jié)，，一般是每3個(gè)月或6個(gè)個(gè)月展期一次次，利率按當(dāng)當(dāng)時(shí)短期信貸貸市場(chǎng)的利率率進(jìn)行調(diào)節(jié)。。GlobalOperationofMulti-bank-4跨國(guó)銀行的長(zhǎng)期貸款，主要是發(fā)行國(guó)際債券券。浮動(dòng)利率債債券（FloatingRateNote，簡(jiǎn)稱FRN）則是一種創(chuàng)新新工具，它是是一種中長(zhǎng)期期債券，利率率根據(jù)市場(chǎng)利利率加上一定定的利差而走走。它一般以以有一定面值值（1000美元或1000美元以以上）的借據(jù)據(jù)形式出現(xiàn)，，借據(jù)附有可可轉(zhuǎn)讓條款，，債券持有者者隨時(shí)可將債債權(quán)拆零出售售轉(zhuǎn)讓?？鐕?guó)國(guó)銀行在國(guó)際際貸款中常采采取銀團(tuán)貸款款的形式。MultinationalFirmandBank需要強(qiáng)調(diào)的是，，發(fā)展展中國(guó)國(guó)家吸吸引外外資的的主要方方式是是外國(guó)國(guó)的證證券投投資或或間接接投資資，而不是跨國(guó)公公司的的直接接投資資。跨國(guó)公公司與跨國(guó)銀銀行的關(guān)系系跨國(guó)公公司與與跨國(guó)國(guó)銀行行的相相互關(guān)關(guān)系主主要表表現(xiàn)在在：跨跨國(guó)公公司是是國(guó)際際性銀銀行資資金的的最大大供應(yīng)應(yīng)者，，同時(shí)時(shí)也是是跨國(guó)國(guó)銀行行信貸貸的最最大獲獲得者者。ImpactsofMultinationalfirms-1跨國(guó)公公司對(duì)對(duì)各國(guó)國(guó)金融政政策、國(guó)際收收支與匯率的影響響跨國(guó)公公司對(duì)對(duì)各國(guó)國(guó)金融融政策策的影影響。。一個(gè)個(gè)國(guó)家家通常常可以以通過(guò)過(guò)控制制國(guó)內(nèi)內(nèi)信貸貸和長(zhǎng)長(zhǎng)期資資本的的成本本及可可獲得得性來(lái)來(lái)影響響其價(jià)價(jià)格水水平、、就業(yè)業(yè)水平平、經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)率率、收收入分分配和和國(guó)際際收支支。然然而，，金融政政策的的有效效性受受到貨貨幣和和資本本市場(chǎng)場(chǎng)的廣廣度及及深度度的限限制。。由于大大多數(shù)數(shù)發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家家的貨貨幣市市場(chǎng)和和資本本市場(chǎng)場(chǎng)都很很成熟熟，因因而它它們能能有效效地實(shí)實(shí)施金金融政政策。。MultinationalfirmsandFinancialPolicy-1而發(fā)展展中國(guó)國(guó)家的的貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)和資資本市市場(chǎng)的的運(yùn)作作不靈靈便，，因此此不能能有效效地實(shí)實(shí)施金融政政策。主要要表現(xiàn)現(xiàn)為：：（1）宗宗主國(guó)國(guó)或東東道國(guó)國(guó)實(shí)施施MultinationalfirmsandFinancialPolicy-2（2））當(dāng)一一國(guó)貨貨幣當(dāng)當(dāng)局企企圖緊縮金金融政政策，回籠籠貨幣幣以維維持本本國(guó)貨貨幣匯匯率時(shí)時(shí)，若若此時(shí)時(shí)宗主主國(guó)貨貨幣貶貶值，，那么么，跨國(guó)公公司將將大量量資金金抽調(diào)調(diào)到堅(jiān)堅(jiān)挺貨貨幣地地區(qū)，，或者者通過(guò)過(guò)提前前付款款和內(nèi)內(nèi)部調(diào)調(diào)撥的的辦法法大量量轉(zhuǎn)移移資金金，于是是使該該國(guó)維維持匯匯率的的努力力受到到破壞壞。MultinationalfirmsandFinancialPolicy-3（3））如果果跨國(guó)國(guó)公司司突然將將大量量外幣幣兌換換為一一國(guó)貨貨幣，收購(gòu)購(gòu)當(dāng)?shù)氐仄髽I(yè)業(yè)，進(jìn)進(jìn)行大大規(guī)模模新投投資，，或是是為了了避開開外匯匯危機(jī)機(jī)而暫暫時(shí)過(guò)過(guò)渡性性地持持有流流動(dòng)資資本和和投機(jī)機(jī)資金金，那那么，，便會(huì)會(huì)導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)?shù)刎涁泿殴┕?yīng)量量迅速速增大大，中央央銀行行為保保證原原來(lái)緊緊縮金金融政政策的的順利利實(shí)施施，將將不得得不通通過(guò)公公開市市場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)來(lái)抵消消貨幣幣供應(yīng)應(yīng)量的的增大大。然然而，，這樣樣做的的結(jié)果仍仍是擴(kuò)擴(kuò)大了了貨幣幣供應(yīng)應(yīng)量，，甚至至加速速通貨貨膨脹脹。不過(guò)，，這之之間有有個(gè)時(shí)時(shí)滯，，而時(shí)時(shí)滯的的長(zhǎng)逐逐取決決于貨貨幣市市場(chǎng)的的深度度。MultinationalFirmsandBalanceofPayment-1跨國(guó)公公司對(duì)對(duì)國(guó)際收收支的影響響。從從宗主國(guó)國(guó)來(lái)看，，在短期內(nèi)內(nèi)跨國(guó)國(guó)公司司的對(duì)對(duì)外投投資造造成資資金外外流，，對(duì)國(guó)國(guó)際收收支不不利，但一一段時(shí)時(shí)間過(guò)過(guò)后，，國(guó)外外投資資利潤(rùn)潤(rùn)的回回流，，對(duì)國(guó)際際收支支又是是有利利的。嚴(yán)格格說(shuō)來(lái)來(lái)，跨跨國(guó)公公司國(guó)國(guó)外投投資活活動(dòng)對(duì)對(duì)本國(guó)國(guó)國(guó)際際收支支的影影響可可分為為對(duì)金金融流流動(dòng)的的影響響和貿(mào)貿(mào)易流流動(dòng)的的影響響。在在金融融流動(dòng)動(dòng)方面面，雖雖然跨跨國(guó)公公司海海外分分公司司的收收益及及未分分配利利潤(rùn)等等自有有資金金的再再投資資不能能反映映在國(guó)國(guó)際收收支平平衡表表上，，但從從總的歷歷史情情況看看，西西方跨跨國(guó)公公司的的投資資活動(dòng)動(dòng)對(duì)本本國(guó)國(guó)國(guó)際收收支往往往產(chǎn)產(chǎn)生有有利影影響。TradeFlowsandMulti-firms-1在貿(mào)易流流動(dòng)方面，，影響響較為為復(fù)雜雜。一一方面面跨國(guó)國(guó)公司司海外外投資資能帶動(dòng)一一部分分本國(guó)國(guó)商品品出口口，這這對(duì)國(guó)國(guó)際收收支是是有利利的；但另另一方方面，，海外投投資企企業(yè)的的產(chǎn)品品與本本國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品形形成競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，，甚至至影響響本國(guó)國(guó)產(chǎn)品品的出出口，，這對(duì)對(duì)國(guó)際際收支支元疑疑是不不利的的?？傊?，貿(mào)貿(mào)易流流動(dòng)對(duì)對(duì)國(guó)際際收支支的影影響究究竟如如何，，要根根據(jù)具具體情情況而而定。。對(duì)匯率市市場(chǎng)和金金融市場(chǎng)場(chǎng)的影響響（省略略）TheoriesonCapitalMovement完全意爭(zhēng)爭(zhēng)說(shuō)（TheTheoryofFullCompetition））麥克杜加加爾（G.D.A.Macdougall）在其1968年年所著的的《外國(guó)國(guó)私人投投資的收收益與成成本》一一書中提提出該理理論。其其主要論論點(diǎn)是，，國(guó)際投資資主要屬屬于國(guó)際際資本流流動(dòng)理論論，它是是套利過(guò)過(guò)程。各各國(guó)利率率的差異異引起資資本流動(dòng)動(dòng)，從資資本豐富富的國(guó)家家流向資資本稀缺缺的國(guó)家家，直到到利差消消失為止止，這時(shí)時(shí)的投資資利潤(rùn)達(dá)達(dá)到最大大化。顯而易見(jiàn)見(jiàn)，他強(qiáng)強(qiáng)調(diào)的是是證券投投資，在在完全競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的條條件下，，投資將將進(jìn)行到到資本市市場(chǎng)的邊邊際收益益率同利利率相等等的一點(diǎn)點(diǎn)，因此此利差是國(guó)國(guó)際資本本流動(dòng)的的唯一動(dòng)動(dòng)機(jī)。TheTheoryofFullCompetition-continued這一理論論未把直直接投資資與其他他形式的的外國(guó)投投資區(qū)別別開來(lái)，，它假定定完全競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)國(guó)際間資資本可以以自由流流動(dòng)，因因而利潤(rùn)潤(rùn)在全球球范圍內(nèi)內(nèi)趨于平平均化，，這與現(xiàn)現(xiàn)實(shí)情況況不符合合。在當(dāng)當(dāng)今世界界談不上上完全競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，并并且直接投資資在國(guó)際際資本流流動(dòng)中的的比重相相當(dāng)大，，它比證證券投資資要復(fù)雜雜得多。TheTheoryofProductCycle-1產(chǎn)品生命命周期說(shuō)說(shuō)該理論由由哈佛大大學(xué)教授授弗能（（Vernon））于1966年在在《國(guó)際際投資和和產(chǎn)品周周期中的的國(guó)際貿(mào)貿(mào)易》一一文中提提出。他他認(rèn)為，，每一種種新開發(fā)發(fā)的科技技產(chǎn)品都都要經(jīng)過(guò)過(guò)三個(gè)階階段：（（1）新產(chǎn)品階段，（（2）成熟的產(chǎn)產(chǎn)品階段，（（3）標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)產(chǎn)品階段。在在新產(chǎn)品品階段，，產(chǎn)品全全部在國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)并用于于滿足國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)費(fèi)需要，，由于國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)需求彈彈性小，，因而跨跨國(guó)公司司便可以以通過(guò)工工藝壟斷斷和產(chǎn)品品差別而而獲得高高額利潤(rùn)潤(rùn)，所以以它先把把自己研研究的新新技術(shù)應(yīng)應(yīng)用在國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)，壟斷斷國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)，并并通過(guò)出出口來(lái)滿滿足國(guó)外外市場(chǎng)的的需要。。隨著生生產(chǎn)和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)發(fā)展，當(dāng)當(dāng)生產(chǎn)工工藝和方方法擴(kuò)散散到其他他地區(qū)時(shí)時(shí)，跨國(guó)國(guó)公司便便將新技技術(shù)轉(zhuǎn)讓讓給自己己在國(guó)外外的子公公司，通通過(guò)直接投資資占領(lǐng)當(dāng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)場(chǎng)，因此第第二階段段是一種種防御性性投資。。TheTheoryofProductCycle-2第三階段段，激烈的的競(jìng)爭(zhēng)使使產(chǎn)品和生生產(chǎn)完全全標(biāo)準(zhǔn)化化，此時(shí)生生產(chǎn)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)集中中表現(xiàn)在在價(jià)格的的競(jìng)爭(zhēng)，，跨國(guó)公公司以直直接投資資的方式式將標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化的工工藝轉(zhuǎn)移移到成本本小、工工資低的的地區(qū)，，從事離岸岸生產(chǎn)（（Offshoreproduction），以滿足本本國(guó)和國(guó)國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)的需要要。當(dāng)已已成熟了了的生產(chǎn)產(chǎn)工藝不不再有利利可圖時(shí)時(shí)，跨國(guó)國(guó)公司便便通過(guò)許許可證方方式將陳陳舊的技技術(shù)全部部出售。。新產(chǎn)品品的開發(fā)發(fā)以及將將生產(chǎn)工工藝轉(zhuǎn)移移到國(guó)外外，對(duì)國(guó)國(guó)際直接接投資的的發(fā)展起起到了推推動(dòng)作用用，這符符合跨國(guó)國(guó)公司的的實(shí)際情情況。然然而，這這只是國(guó)國(guó)際資本本流動(dòng)的的一個(gè)方方面，此此外還有有其他內(nèi)內(nèi)在原因因。TheTheoryofProductCycle-3Stage:I:introductionII:importsubstitutionIII:exportIV:matureV:reverseimportM/D=import/demandratioX/S=Export/productionratioS/D=Production/demandratioTheTheoryofinternalization-1國(guó)際生產(chǎn)的的內(nèi)在說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家布克雷雷（PaterBuck1ey）和卡遜（Casson）于1976年提出該該理論，之之后加拿大大經(jīng)濟(jì)學(xué)家家盧格曼（（ARugman））根據(jù)該理論論的分析結(jié)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步步研究?jī)?nèi)在化與對(duì)外直接接投資的關(guān)關(guān)系后指出出，國(guó)外市市場(chǎng)由于政政府管理和和控制以及及信息和工工藝關(guān)系而而導(dǎo)致的不不完全性，，致使國(guó)際際貿(mào)易和投投資無(wú)法順順利進(jìn)行，，于是跨國(guó)國(guó)公司通過(guò)直接投投資開辟內(nèi)在性的渠道作為為替代自由由貿(mào)易的辦辦法?？鐕?guó)公司司通過(guò)內(nèi)在在化可以實(shí)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要要素的最優(yōu)優(yōu)配置和國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的的最有效運(yùn)運(yùn)行。以防防止國(guó)外市市場(chǎng)的不完完全性對(duì)其其管理效率率產(chǎn)生的不不利影響，，以此保證證它們獲取取壟斷高額額利潤(rùn)。該該理論從國(guó)國(guó)外市場(chǎng)的的不完全性性與跨國(guó)公公司分配其其內(nèi)部資源源的關(guān)系來(lái)來(lái)說(shuō)明對(duì)外外直接投資資的決定因因素。TheTheoryofinternalization-2內(nèi)在說(shuō)著重指出市市場(chǎng)不完全全性的一般般形式，尤尤其強(qiáng)調(diào)知識(shí)技術(shù)等等中間產(chǎn)品品市場(chǎng)的不不完全性。這種不完完全性導(dǎo)致致企業(yè)不能利利用外部市市場(chǎng)協(xié)調(diào)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，，周轉(zhuǎn)中間間產(chǎn)品。所以，廠廠商必須對(duì)外部市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)在在化，建立立企業(yè)的內(nèi)內(nèi)部市場(chǎng)，利用管理理手段，協(xié)協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)內(nèi)部資源的的流動(dòng)與配配置，以避避免市場(chǎng)不不完全性對(duì)對(duì)企業(yè)效率率帶來(lái)不利利影響。從從這一角度度解釋對(duì)外直接投投資的決定定因素比較新穎。。該理論強(qiáng)強(qiáng)調(diào)指出，，由于市場(chǎng)場(chǎng)的不完全全性，企業(yè)業(yè)之間通過(guò)過(guò)市場(chǎng)而發(fā)發(fā)生的交易易關(guān)系不能能保證企業(yè)業(yè)獲利，因因此要把市場(chǎng)上的的交易關(guān)系系改變?yōu)槠笃髽I(yè)內(nèi)部的的關(guān)系。TheTheoryofinternalization-3該理論有三三點(diǎn)假設(shè)：：（1）企企業(yè)在不完完全市場(chǎng)上上從事經(jīng)營(yíng)營(yíng)的目的是是追求利潤(rùn)潤(rùn)的最大化化；（2））由于中間間產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)具有不完完全性，企企業(yè)就有可可能統(tǒng)一管管理經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)，用內(nèi)內(nèi)部市場(chǎng)取取代外部市市場(chǎng)；（3）內(nèi)在化化超越國(guó)界界就產(chǎn)生跨跨國(guó)公司。。四個(gè)因素素決定企業(yè)業(yè)的內(nèi)在化化，即產(chǎn)業(yè)業(yè)部門因素素、區(qū)域因因素、國(guó)別別因素和企企業(yè)因素。。產(chǎn)業(yè)部因因素與產(chǎn)品品性質(zhì)有關(guān)關(guān)，也同外外部市場(chǎng)結(jié)結(jié)構(gòu)有關(guān)；；企業(yè)因素素指不同企企業(yè)組織之之間內(nèi)部市市場(chǎng)的管理理能力。內(nèi)在化理論論將研究重重點(diǎn)放在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部門和和企業(yè)的因因素上。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部門中中若具有多多階段生產(chǎn)產(chǎn)的特點(diǎn)，，企業(yè)便容容易產(chǎn)生跨跨地區(qū)化或或跨國(guó)化。。TheTheoryofinternalization-3在多多階階段段生生產(chǎn)產(chǎn)過(guò)過(guò)程程中中必必然然存存在在中中間間產(chǎn)產(chǎn)品品，，若若中中間間產(chǎn)產(chǎn)品品的的供供需需在在市市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行行，，供供需需雙雙方方也也難難以以排排除除外外部部市市場(chǎng)場(chǎng)供供需需的的變變化化。。為為了了克服服中中間間產(chǎn)產(chǎn)品品的的不不完完全全性性，，便便實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)內(nèi)內(nèi)在在化化。內(nèi)在在化化發(fā)發(fā)展展超超過(guò)過(guò)國(guó)國(guó)界界便便會(huì)會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生生對(duì)對(duì)外外直直接接投投資資和和跨跨國(guó)國(guó)公公司司。。這有有助助于于理理解解國(guó)國(guó)際際間間的的資資本本流流動(dòng)動(dòng)，，因因而而有有其其比比較較合合理理的的一一面面。。但但它它只只注注重重微微觀觀分分析析，，沒(méi)沒(méi)有有從從國(guó)國(guó)際際經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)一一體體化化的的高高度度對(duì)對(duì)跨跨國(guó)國(guó)公公司司的的國(guó)國(guó)際際生生產(chǎn)產(chǎn)與與分分工工進(jìn)進(jìn)行行分分析析。。TheElecticTheoryofInternationalProduction-1國(guó)際際生生產(chǎn)產(chǎn)的的綜綜合合說(shuō)說(shuō)英國(guó)國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)學(xué)家家約約翰翰··鄧鄧寧寧（（JohnDunning于1977年年提提出出該該理理論論。。他他指指出出，，對(duì)對(duì)外外直直接接投投資資是是由由三三種種特特殊殊優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)綜綜合合決決定定的的。。它它們們是是：：（（1））所所有有權(quán)權(quán)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，，是是指指企企業(yè)業(yè)所所獨(dú)獨(dú)享享的的利利益益，，如如發(fā)發(fā)明明創(chuàng)創(chuàng)造造的的能能力力、、產(chǎn)產(chǎn)品品多多樣樣化化的的程程度度、、技技術(shù)術(shù)、、管管理理和和推推銷銷技技巧巧、、企企業(yè)業(yè)生生產(chǎn)產(chǎn)和和市市場(chǎng)場(chǎng)的的多多極極化化規(guī)規(guī)模模等等；；（（2））內(nèi)在化化優(yōu)勢(shì)勢(shì)，主主要包包括多多國(guó)體體系、、組織織結(jié)構(gòu)構(gòu)和市市場(chǎng)機(jī)機(jī)制等等方面面，使使跨國(guó)國(guó)公司司能利利用其其優(yōu)勢(shì)勢(shì)直接接到國(guó)國(guó)外去去投資資生產(chǎn)產(chǎn)，從從而實(shí)實(shí)現(xiàn)全全球化化經(jīng)營(yíng)營(yíng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效益；；（3））區(qū)位位優(yōu)勢(shì)勢(shì)，是是指地地區(qū)的的特殊殊稟賦賦，它它包括括資源源、政政策和和工藝藝性質(zhì)質(zhì)、產(chǎn)產(chǎn)品和和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)情形形。這這種優(yōu)優(yōu)勢(shì)取取決于于要素素投入入和市市場(chǎng)的的分布布狀況況。TheElecticTheoryofInternationalProduction-2企業(yè)向向國(guó)外外投資資必然然會(huì)遇遇到商商業(yè)慣慣例、、運(yùn)輸輸、語(yǔ)語(yǔ)言等等問(wèn)題題，只有企企業(yè)在在國(guó)外外的區(qū)區(qū)位優(yōu)優(yōu)勢(shì)較較大，，才可可能從從事對(duì)對(duì)外直直接投投資的的活動(dòng)動(dòng)。鄧寧認(rèn)認(rèn)為，，上述述三種種優(yōu)勢(shì)勢(shì)影響響跨國(guó)國(guó)公司司的投投資決決策，，即存存在直直接投投資、、出口口和許許可證證三種種選擇擇。這這一理理論，，把生生產(chǎn)要要素論論、比比較利利益論論和生生產(chǎn)區(qū)區(qū)位論論結(jié)合合在一一起，，對(duì)國(guó)國(guó)際直直接投投資作作出一一般解解釋。。此外外，他他還從從動(dòng)態(tài)態(tài)分析析角度度提出出投資資發(fā)展展階段段論。。直接投投資并并不取取決于于資金金、技技本和和經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展展水平平的絕絕對(duì)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，，而是是取決決于它它們的的相對(duì)對(duì)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。所以以發(fā)展展中國(guó)國(guó)家可可以利利用其其相對(duì)對(duì)優(yōu)勢(shì)勢(shì)發(fā)展展其海海外直直接投投資。。TheTheoryofMonopolisticCompetition-1壟斷優(yōu)優(yōu)勢(shì)論論美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家海海默（（StephenHymer）在對(duì)美美國(guó)跨跨國(guó)公公司海海外直直接投投資的的特征征和方方式進(jìn)進(jìn)行總總結(jié)后后提出出該理理論，，后來(lái)來(lái)又由由美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家家金德德?tīng)柌瘢ǎ–.P，，Kindleberger）對(duì)該理理論予予以系系統(tǒng)的的闡述述。海海默指指出，，傳統(tǒng)統(tǒng)的國(guó)國(guó)際資資本流流動(dòng)理理論不不能對(duì)對(duì)海外外直接接投資資作出出解釋釋，而而應(yīng)從從壟斷斷競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的角角度來(lái)來(lái)探討討海外外直接接投資資。他他用非非完全全競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)企業(yè)業(yè)的壟壟斷優(yōu)優(yōu)勢(shì)來(lái)來(lái)解釋釋海外外直接接投資資，指指出這這是海外直接接投資的的理論依依據(jù)，并并認(rèn)為決決定海外外直接投投資的原原因是利利潤(rùn)差異異，而投投資獲利利的多少少則取決決于壟斷斷優(yōu)勢(shì)的的程度。TheTheoryofMonopolisticCompetition-2企業(yè)從事事海外直接接投資應(yīng)應(yīng)具備兩兩個(gè)條件件，即國(guó)國(guó)外子公公司的收收益不僅僅要高于于其國(guó)內(nèi)內(nèi)投資的的收益，，而且還還要高于于東道國(guó)國(guó)當(dāng)?shù)仄笃髽I(yè)的收收益?？鐕?guó)公司司及企業(yè)業(yè)擁有的的壟斷優(yōu)優(yōu)勢(shì)主要要包括以以下幾個(gè)個(gè)方面：：第一，實(shí)實(shí)行橫向向一體化化和縱向向一體化化的優(yōu)勢(shì)勢(shì)。實(shí)行前前者，公公司可以以控制價(jià)價(jià)格，因因而可以以提高價(jià)價(jià)格獲利利，進(jìn)而而擴(kuò)充公公司的規(guī)規(guī)模；實(shí)實(shí)行后者者，可以以取得外外部規(guī)模模經(jīng)濟(jì)的的優(yōu)勢(shì)，，變外部部利潤(rùn)為為內(nèi)部利利潤(rùn)，從從而使公公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)。第二，生生產(chǎn)要素素的優(yōu)勢(shì)勢(shì)。第三三，市場(chǎng)場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)勢(shì)。第四四，實(shí)行行內(nèi)部一一體化管管理和技技術(shù)的優(yōu)優(yōu)勢(shì)。UtilizationofExternalCapital:China’sCase-1InflowofFDIinvalueaftertheeconomicreformUtilizationofExternalCapital:China’sCase-2UtilizationofExternalCapital:China’sCase-3“TwoGaps”duringtheprocessofeconomictake-off“儲(chǔ)蓄缺缺口”和和“外貿(mào)缺缺口”的的存在UtilizationofExternalCapital:China’sCase-4彌補(bǔ)這兩兩個(gè)缺口口，只靠一一國(guó)內(nèi)部部是無(wú)法法解決的的，唯一的方方法是適適當(dāng)利用用外資。如果壓壓縮國(guó)內(nèi)內(nèi)投資就就會(huì)放慢慢經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展速度度，如果果削減進(jìn)進(jìn)口則會(huì)會(huì)影響工工業(yè)化進(jìn)進(jìn)程，結(jié)結(jié)果只能能維持一一個(gè)低水水平的平平衡，這這是封閉閉型經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策的的特征。。而利用用外資可可以補(bǔ)充充國(guó)內(nèi)的的“儲(chǔ)蓄蓄缺口””，維持持適當(dāng)?shù)牡耐顿Y規(guī)規(guī)模，外外資亦可可以彌補(bǔ)補(bǔ)“外貿(mào)貿(mào)缺口””，引進(jìn)進(jìn)必要的的先進(jìn)技技術(shù)和生生產(chǎn)設(shè)備備，使社社會(huì)總供供給和總總需求在在一個(gè)較較高的水水平上達(dá)達(dá)到動(dòng)態(tài)態(tài)平衡。。China’sPolicytowardsCapitalInflow-SelfStudy我國(guó)利用用外資的的基本方方針政策策是：（（1）獨(dú)獨(dú)立自主主，維護(hù)護(hù)國(guó)家主主權(quán)；（（2）自力更生生為主，爭(zhēng)取外外援為輔輔；（3）平等等互利；；（4））講求實(shí)實(shí)效，保保證償還還能力和和合理利利潤(rùn)。我國(guó)自1978年以來(lái)來(lái)制定的的各項(xiàng)利利用外資資政策從國(guó)情出出發(fā)，尊尊重國(guó)際際慣例。。與經(jīng)濟(jì)體體制改革革相適應(yīng)應(yīng)。與產(chǎn)業(yè)政策策相銜接。。WaysofUtilizationofInflowsofCapital中外合資資經(jīng)營(yíng)企企業(yè)（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱合資資企業(yè)））又稱股股權(quán)式合合營(yíng)。中外合作作經(jīng)營(yíng)企企業(yè)（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱合作作企業(yè)））又稱契契約式合合營(yíng)。外商獨(dú)資資經(jīng)營(yíng)企企業(yè)，也也是在中中國(guó)注冊(cè)冊(cè)的法人人組織。。外國(guó)政府府貸款國(guó)際金融融機(jī)構(gòu)貸貸款出口信貸貸√商業(yè)銀行行貸款發(fā)行證券券補(bǔ)償貿(mào)易易√租賃信貸貸√存托憑證證√利用可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券籌資√利用BOT方式籌資資√看教材的的名詞解解釋ExportCredit/Financing-1西方國(guó)家家大型成套套設(shè)備的的出口和和大型工工程項(xiàng)目目的投資普普遍采用用出口信信貸方式式。出口信貸貸的主要要特點(diǎn)是：貸款指定定用途，，即只可可用于購(gòu)買出口口國(guó)的出出口商品品貸款利率率低于市場(chǎng)場(chǎng)利率，利差由由出口國(guó)國(guó)政府補(bǔ)補(bǔ)貼；屬于中長(zhǎng)期信貸，貸貸款期限限一般為為5～8.5年年，最長(zhǎng)長(zhǎng)不超過(guò)過(guò)10年年。出口信貸貸分為兩兩種形式式賣方信貸買方信貸。。ExportCredit/Financing-2賣方信貸貸相當(dāng)于延期付款款方式。西西方發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家有有些出口商（（賣方））為了多做做買賣，，賣貨后后不立即即要求付付款，而而對(duì)外國(guó)進(jìn)口口商（買方方）采取賒賒銷辦法，規(guī)定在一一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)由買方分分期付清貨貨款。一般般做法是：：簽訂合同同后，買方方支付15％定金，，其余貨款款在全部交交貨或工廠廠開工投產(chǎn)產(chǎn)后陸續(xù)償償還（一般般每半年還還款一次，，包括延付付期間的利利息）。由由于賣方要要在若干年年后才能收收回全部貨貨款，為了了不影響其其正常生產(chǎn)產(chǎn)或周轉(zhuǎn)，，它要向賣賣方銀行洽洽借出口信信貸，等到到買方分期期償付貨款款時(shí)，再還還給賣方銀銀行。這種種由賣方銀行提提供給出口口商的信貸貸，稱為賣賣方信貸。ExportCredit/Financing-3買方信貸是指由出口口方銀行直接向進(jìn)口商（（買方）或或進(jìn)口方銀銀行（買方方銀行）提提供的信貸貸。（1）向進(jìn)口商提供的信貸貸，出口方方銀行向進(jìn)進(jìn)口商提供供的信貸，，一般按即即期現(xiàn)匯付付款條件支支付給出口口商，然后后，由進(jìn)口口商按貸款款協(xié)議分期期償還出口口方銀行。。（2）向進(jìn)口方銀行行提供的信貸貸，是買賣賣雙方銀行行間安排的的出口信貸貸，它與上上述向進(jìn)口口商提供的的信貸的做做法大體相相同，只是是借款人不不是進(jìn)口商商，而是進(jìn)進(jìn)口方銀行行。買賣雙雙方銀行間間簽訂貸款款協(xié)議，由由出口方銀銀行向進(jìn)口口方銀行提提供貸款，，以便用現(xiàn)現(xiàn)匯方式支支付進(jìn)口貨貨款，然后后進(jìn)口方銀銀行再按分分期付款的的規(guī)定，陸陸續(xù)向出口口方銀行歸歸還貸款并并支付利息息。CompensationTrade補(bǔ)償貿(mào)易，是一種國(guó)國(guó)際信貸方方式。它是是指出口方企企業(yè)向進(jìn)口口方企業(yè)提提供技術(shù)設(shè)設(shè)備、專利利、各種服服務(wù)及培訓(xùn)訓(xùn)人員等作作為貸款，，進(jìn)口方企企業(yè)待工程程項(xiàng)目建成成投產(chǎn)后再再償還貸款款本息。償還方式一一般有以下下幾種：（（1）產(chǎn)品品返銷，用用投產(chǎn)項(xiàng)目目的產(chǎn)品分分期償還貨貨款；（2）互購(gòu)，，用原料或或其他產(chǎn)品品分期償還還；（3））部分補(bǔ)償償，用投產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目的部部分產(chǎn)品或或其他產(chǎn)品品和利潤(rùn)分分期償還；；（4）對(duì)對(duì)于不生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品的項(xiàng)項(xiàng)目用收入入或利潤(rùn)分分期償還；；（5）第第三國(guó)補(bǔ)償償，通過(guò)向向第三國(guó)出出口產(chǎn)品償償還出口方方貨LeasingCredit租賃信貸也是廣泛利利用國(guó)際信信貸的一種種方式。承租人或租租用人（Leasee）向出租人（（Lessor，租賃公司））租用所需需的生產(chǎn)設(shè)設(shè)備，只需需按期支付付租金，租賃期限短短則3～5年，大型型設(shè)備可長(zhǎng)長(zhǎng)達(dá)20～～30年。。租賃期滿滿，承租人人可以選擇擇：（1））將租用的的設(shè)備退回回租賃公司司；（2））根據(jù)原來(lái)來(lái)的租約續(xù)續(xù)租，租金金減少；（（3）根據(jù)據(jù)設(shè)備情況況作價(jià)購(gòu)買買；（4））要求租賃賃公司更新新設(shè)備，重重訂租約。。租賃信貸對(duì)對(duì)承租人來(lái)來(lái)說(shuō)，是百百分之百的的融通資金金，相當(dāng)于于利用一筆筆長(zhǎng)期貸款款，可以避避免因購(gòu)買買設(shè)備而積積壓資金。。同時(shí)，承租租人可以及及時(shí)更新設(shè)設(shè)備，運(yùn)用用新技術(shù)。。DepositoryReceipts（DRs）-1存托憑證是指在一國(guó)證券券市場(chǎng)流通通的代表外外國(guó)公司有有價(jià)證券的的可轉(zhuǎn)讓憑憑證。存托憑證一一般代表外外國(guó)公司股股票，有時(shí)時(shí)也代表債債券。經(jīng)紀(jì)紀(jì)商在外國(guó)國(guó)證券市場(chǎng)場(chǎng)買入一公公司的證券券，將其寄寄存于當(dāng)?shù)氐氐谋９茔y銀行，保管管銀行通知知發(fā)行公司司委托的外外國(guó)存券銀銀行，由其其據(jù)此發(fā)行行存托憑證證，存托憑憑證便開始始了在本國(guó)國(guó)證券交易易所或柜臺(tái)臺(tái)市場(chǎng)的交交易。存托托憑憑證證是是一一種種可可以以流流通通轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓的的代代表表投投資資者者對(duì)對(duì)境境外外證證券券所所有有權(quán)權(quán)的的證證書書，，它它是是為為方方便便證證券券跨跨國(guó)國(guó)界界交交易易和和結(jié)結(jié)算算而而設(shè)設(shè)立立的的原原證證券券的的替替代代形形式式。DepositoryReceipts（（DRs））-2存托托憑憑證證起起源源于于1927年年的的美美國(guó)國(guó)證證券券市市場(chǎng)場(chǎng)，，為便便利利美美國(guó)國(guó)投投資資者者投投資資于于非非美美國(guó)國(guó)股股票票而而產(chǎn)產(chǎn)生生的的。到到目目前前為為止止，，美美國(guó)國(guó)存存托托憑憑證證（（ADRs））是運(yùn)運(yùn)作作最最規(guī)規(guī)范范、、流流通通量量最最大大和和最最具具代代表表性性的的存存托托憑憑證證。。目目前前，，存存托托憑憑證證已已發(fā)發(fā)展展了了多多種種形形式式，，根據(jù)據(jù)DRs發(fā)行行市市場(chǎng)場(chǎng)的的不不同同可可分分為為ADR、、EDRs（（歐洲洲存存托托憑憑證證））、、HKDRs（（香港港存存托托憑憑證證））、、SDRs（（新加加坡坡存存托托憑憑證證））、、GDRs（（全球球存存托托憑憑證證））等等。。到到目目前前為為止止，，存托托憑憑證證主主要要以以美美國(guó)國(guó)存存托托憑憑證證形形式式存存在在，即即主主要要面面向向美美國(guó)國(guó)投投資資者者發(fā)發(fā)行行，，并并在在美美國(guó)國(guó)證證券券市市場(chǎng)場(chǎng)交交易易。。ConvertibleBond可轉(zhuǎn)換債券是一種兼具股權(quán)性和和債券性的組組合金融工具具，它使投資者者僅承受有限限的風(fēng)險(xiǎn)而享享受股票價(jià)格格上漲所帶來(lái)來(lái)的眾多好處處?？赊D(zhuǎn)換債債券兼具債務(wù)務(wù)和股本兩種種性質(zhì)，二者者密不可分。。對(duì)投資者而言，該類債債券提供了債債券所能提供供的穩(wěn)定利息息收入和還本本保證，也提提供了股本增增值所帶來(lái)的的利益。對(duì)發(fā)行者而言，該類債債券提供了在在將來(lái)以高于于現(xiàn)時(shí)股價(jià)之之價(jià)格售出股股票、獲取溢溢價(jià)的可能性性，并具有在在債券轉(zhuǎn)換前前以低成本發(fā)發(fā)行債券的吸吸引力。BOT（Build-Operate-Transfer）建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一一轉(zhuǎn)讓。公司給予某些些公司新項(xiàng)目目建設(shè)的特許許權(quán)時(shí)，通常常采取這種方方式。私人合合伙人或某國(guó)國(guó)際財(cái)團(tuán)愿意意自己融資，，建設(shè)某項(xiàng)基基礎(chǔ)設(shè)施，并并在一段時(shí)期期內(nèi)經(jīng)營(yíng)該設(shè)設(shè)施，在收回回投資和規(guī)定定的利潤(rùn)后，，將經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給政府部部門或其他公公共機(jī)構(gòu)。BOT的一個(gè)很顯著著的特征就是是“權(quán)錢交易易”：政府賦予私私營(yíng)單位對(duì)某某一項(xiàng)目的特特許權(quán)，由其其全權(quán)負(fù)責(zé)建建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，，政府無(wú)需花花錢，通過(guò)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓權(quán)即可獲獲得一些重大大項(xiàng)目的建設(shè)設(shè)并產(chǎn)生極大大的社會(huì)效益益，特許期滿滿后還可以收收回項(xiàng)目。當(dāng)當(dāng)然，私營(yíng)單單位也因?yàn)閾頁(yè)碛幸欢〞r(shí)期期特許權(quán)而獲獲得極大的投投資機(jī)會(huì)，BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）建設(shè)一擁有一一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓讓。私人合伙人或或某國(guó)際財(cái)團(tuán)團(tuán)融資建設(shè)基基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目目，項(xiàng)目建成成后，在規(guī)定定的期限內(nèi)擁?yè)碛兴袡?quán)并并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，，期滿后將所所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)移交給政政府。BOOT與BOT的區(qū)別主要有有兩方面：一是所有權(quán)權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項(xiàng)目建建成后，私人人只擁有所建建成項(xiàng)目的經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)。但BOOT方式，在項(xiàng)目目建成后，在規(guī)定的期限限內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)營(yíng)權(quán)，也有所所有權(quán)。二是時(shí)間上上的差別。采采取BOT方式，從項(xiàng)目目建成到移交交給政府這一一段時(shí)間一般般比采取BOOT方式要短一些些。Country’sFund國(guó)家基金是指由一國(guó)或一地地區(qū)的境外資資金所組成的的投資于該國(guó)國(guó)或該地區(qū)證證券市場(chǎng)的投投資基金。例如，由中中國(guó)境外資金金所組成的投投資于中國(guó)證證券市場(chǎng)的投投資基金就是是一種國(guó)家基基金。從投資資者的角度看看，國(guó)際證券券投資方式具具體有兩種：：一是直接證證券投資，即即國(guó)外投資者者直接購(gòu)買境境內(nèi)證券；二二是間接證券券投資，即國(guó)國(guó)外投資者通通過(guò)基金機(jī)構(gòu)構(gòu)間接投資于于境內(nèi)證券。。與此相對(duì)應(yīng)應(yīng)，從籌資者者的角度看，，利用證券吸吸引外資也可可以有兩種方方式：一是向向國(guó)外投資者者發(fā)行外幣證證券，由外國(guó)國(guó)直接投資于于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和和企業(yè)；二是是通過(guò)組建國(guó)國(guó)家基金的方方式，向境外外投資者發(fā)行行受益