人民大學(xué)重陽金融研究院-轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望-36正式版

中國人民大學(xué)重陽金融研究院（人大重陽）創(chuàng)建于2013年1月19日，是重陽投資向中國人民大學(xué)捐贈并設(shè)立重陽投資教育基金持續(xù)運作的主要資助項目。作為中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數(shù)十位前政要、銀行家、知名學(xué)者為高級研究員，旨在關(guān)注現(xiàn)實、建言國家、服務(wù)人民。目前，人大重陽下設(shè)7個部門、運營管理4個中心(生態(tài)金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發(fā)展、全球治理、大國關(guān)系、宏觀政策等研究領(lǐng)域在國內(nèi)外均具有較高認可度。轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望核心提要氣候變化是全球面臨的最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一，在各個國家對外發(fā)出碳中和目標(biāo)之后，全球的關(guān)注的問題便從最初是否要進行綠色升級，轉(zhuǎn)移到如何以最快的速度進行轉(zhuǎn)型。隨著碳減排路行愈發(fā)明晰，轉(zhuǎn)型金融將會在氣候投融資中釋放更多活力，而中國通過提前布局轉(zhuǎn)型金融、正確面對和克服轉(zhuǎn)型金融存在的問題和挑戰(zhàn)，將在全球可持續(xù)投融資進程中積累中國經(jīng)驗、樹立中國形象，21世紀(jì)氣候目標(biāo)注入新動力。轉(zhuǎn)型金融是高碳經(jīng)濟活動綠色升級的必經(jīng)之路，全球經(jīng)濟的低碳轉(zhuǎn)型需要大量資金支持，到2050年全球需要投資92萬億美元才符合《巴黎協(xié)定》所需滿足的資金需求，中國“雙碳”目標(biāo)為全球綠色轉(zhuǎn)型活動注入新動力，政策體系與市場環(huán)境逐漸形成。轉(zhuǎn)型金融彌補與完善了綠色金融，相較于轉(zhuǎn)型金融的國際發(fā)展現(xiàn)狀與綠色金融的中國經(jīng)驗來說，中國的轉(zhuǎn)型金融體系還需進一步健全：一是轉(zhuǎn)型金融的信息披露規(guī)則需進一步完善；二是需進一步明確獎懲措施，發(fā)掘企業(yè)潛力；三是相關(guān)產(chǎn)品還需與企業(yè)轉(zhuǎn)型的實際情況進一步掛鉤；四是需優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品種類多元化。中國綠色金融頂層設(shè)計高度重視轉(zhuǎn)型問題，轉(zhuǎn)型金融的中國獨特人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 3轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望優(yōu)勢體現(xiàn)在五個方面：一是可有效彌補綠色金融的制度不足；二是將大大整治企業(yè)“洗綠”現(xiàn)象；三十有助于提高企業(yè)ESG信息披露率；四是實施成本較低；五是將提升中國金融機構(gòu)的國際品牌形象。在轉(zhuǎn)型金融的未來發(fā)展過程中，中國應(yīng)積極克服轉(zhuǎn)型金融的三大問題與挑戰(zhàn)：金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上面臨新挑戰(zhàn)高要求；兩高行業(yè)徐探索如何實現(xiàn)減污降碳軟著陸；轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)的制定和完善面臨更多挑戰(zhàn)。雖然我國已經(jīng)成為全球最大的綠色金融市場，但轉(zhuǎn)型金融相比于綠色金融，仍然有不可或缺的理論和實踐價值，未來中國應(yīng)積極開展轉(zhuǎn)型金融的理論于實踐創(chuàng)新，引導(dǎo)高碳企業(yè)主動挖掘轉(zhuǎn)型機遇，應(yīng)對轉(zhuǎn)型過程中的風(fēng)險和不確定性，推動金融業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的工具于服務(wù)創(chuàng)新，提升轉(zhuǎn)型金融活動與碳達峰、碳中和階段性目標(biāo)的契合度，充分發(fā)揮綠色金融對于實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的支持作用。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望引 言氣候變化是全球面臨的最嚴(yán)峻轉(zhuǎn)型金融將為全球碳中和進程發(fā)揮的挑戰(zhàn)之一，政府間氣候變化專門重要支持作用。委員會（IPCC）在2021年發(fā)布的第六次評估報告中強調(diào)，將全球溫升從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，當(dāng)前我國碳限制在不高于或略超過1.5攝氏度需達峰、碳中和進程已從概念普及、要從能源、工業(yè)、建筑、交通和城政策宣講環(huán)節(jié)逐漸進入實質(zhì)進展階市系統(tǒng)等方面進行快速而深遠的轉(zhuǎn)段，重點行業(yè)部門相繼開展綠色升①在各個國家對外發(fā)出碳中和目級活動以積極響應(yīng)這場自上而下的型。標(biāo)之后，全球的關(guān)注的問題便從最減排運動，帶動了一大批綠色新興初是否要進行綠色升級，轉(zhuǎn)移到如產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。我國綠色產(chǎn)業(yè)何以最快的速度進行轉(zhuǎn)型。據(jù)氣候投資規(guī)模逐漸增大，2021年已達到債券倡議組織相關(guān)研究估計，要實2.8萬億，②但除此以外仍有相當(dāng)一現(xiàn)《巴黎協(xié)定》所約定的目標(biāo)，每部分規(guī)模的產(chǎn)業(yè)不具備綠色屬性，年至少需要對基礎(chǔ)設(shè)施投資6.9萬從而在探尋綠色產(chǎn)業(yè)增長點的同時，億美元、對能源轉(zhuǎn)型投資1.6萬億實現(xiàn)碳中和目標(biāo)也應(yīng)高度重視那些美元到3.8萬億美元。在此過程中，傳統(tǒng)高排放行業(yè)的轉(zhuǎn)型。①IPCC,2021:SummaryforPolicymakers.In:ClimateChange2021:ThePhysicalScienceBasisContributionofWorkingGroupItotheSixthAssessmentReportoftheIntergovernmentalPanelonClimateChange.CambridgeUniversityPress.InPresshttps://www.ipcc.ch/report/ar6/wg1/downloads/report/IPCC_AR6_WGI_Full_Report.pdf②朱信凱，周月秋，王文，藍虹，殷紅：《中國綠色金融發(fā)展研究報告2021》，中國金融出版社，20223月人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 5轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望2021年中國金融學(xué)會綠色金融中國經(jīng)驗、樹立中國形象，為21世專業(yè)委員會年會上，中國人民銀行紀(jì)氣候目標(biāo)注入新動力。副行長陳雨露指出，“要深入研究由此可見，轉(zhuǎn)型金融在碳達峰、金融如何支持經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型高碳行碳中和目標(biāo)中的重要性與日俱增，業(yè)和企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，目前的綠色明確轉(zhuǎn)型金融的獨特優(yōu)勢、在綠色金融體系尚不能充分覆蓋轉(zhuǎn)型金融金融中的創(chuàng)新價值，將有助于更高需求，應(yīng)該深入研究如何建立轉(zhuǎn)型效地按時推進碳中和時間表與路線金融的界定標(biāo)準(zhǔn)、披露要求、激勵 圖。為此，在中國生態(tài)文明建設(shè)的機制和配套措施”。①隨著碳減排路 頂層指導(dǎo)下，本文致力于結(jié)合轉(zhuǎn)型行愈發(fā)明晰，轉(zhuǎn)型金融將會在氣候 金融的概念發(fā)展歷程、國內(nèi)外政策投融資中釋放更多活力，而中國通 環(huán)境與市場背景、綠色金融的改革過提前布局轉(zhuǎn)型金融、正確面對和 創(chuàng)新現(xiàn)狀等，為我國轉(zhuǎn)型金融指引克服轉(zhuǎn)型金融存在的問題和挑戰(zhàn)， 未來方向，為我國碳中和目標(biāo)實踐將在全球可持續(xù)投融資進程中積累 挖掘新動能。①陳雨露：金融業(yè)要深入研究如何支持低碳轉(zhuǎn)型實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，金融時報，2022-09-25人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期融自2020年以來便在國內(nèi)外得到了廣泛關(guān)注和快速響應(yīng)。2.應(yīng)對氣候變化引發(fā)轉(zhuǎn)型金融“兩高”企業(yè)因其經(jīng)濟活動不屬于“綠色”，很難獲得綠色金融的支持。同時這些大型高碳排企業(yè)在全球溫室氣體減排方面又扮演著及其重要角色，需要大量的投資來幫助其轉(zhuǎn)綠色金融經(jīng)過這幾年的快速發(fā)展，國內(nèi)、國外從概念到分類都劃分了比較清晰的界限。雖然標(biāo)準(zhǔn)明確清晰可以有效防止洗綠的風(fēng)險。但是，由于其嚴(yán)格的執(zhí)行，缺乏彈性和靈活性，導(dǎo)致其并不能覆蓋和支持整個實體經(jīng)濟的能源轉(zhuǎn)型。很多擁有可行的低碳轉(zhuǎn)型方案的大型轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望一、轉(zhuǎn)型金融：國際背景與中國現(xiàn)狀工業(yè)革命以來，科技和產(chǎn)業(yè)的時間推移向綠色轉(zhuǎn)變的過程。飛速發(fā)展，人類對大自然的過度開采造成了溫室氣體排放過量，導(dǎo)致近幾年極端氣候頻繁出現(xiàn)，嚴(yán)重威脅了全球人類的未來發(fā)展。因此，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的高韌性經(jīng)濟體，實現(xiàn)人類經(jīng)濟社會發(fā)展與自然和諧共生已經(jīng)成為各國的發(fā)展目標(biāo)與共識，“轉(zhuǎn)型金融”概念也在這樣的需求背景下應(yīng)運而生。（一）轉(zhuǎn)型金融的概念形成與國內(nèi)深化轉(zhuǎn)型金融的概念來源——高型目前市場快速發(fā)展，因此轉(zhuǎn)型金碳經(jīng)濟活動綠色升級的必經(jīng)之路“轉(zhuǎn)型”意味著特定經(jīng)濟活動或主體行為隨時間的推移而改變，它強調(diào)過程而非結(jié)果。因此轉(zhuǎn)型并的國際重視不意味著當(dāng)前的活動必須是綠色或低碳，它是一個高碳經(jīng)濟活動隨著 根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 7轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望門委員會（IPCC）第六次評估報告， SternReview的環(huán)境經(jīng)濟報告中最近50年來，全球變暖正以過去也指出，“5-6攝氏度左右的氣候2000年以來前所未有的速度發(fā)生，變暖將會導(dǎo)致近10%左右的GDP損日益頻繁的極端氣候?qū)?jīng)濟社會形失，氣候的變化會影響人均消費量”。成了較大沖擊。世界氣象組織發(fā)布②美國1850s研究表明，二氧化碳的的報告也顯示，過去50年，由于氣排放量與GDP也有著緊密聯(lián)系，“預(yù)候變化的影響，災(zāi)害數(shù)量增加了5測在2050年，每550pm的碳排放的倍，災(zāi)害損失增加7倍多。①減少匹配了1%GDP的變化”。③1全球轉(zhuǎn)型債券和可持續(xù)掛鉤債券發(fā)行量變化趨勢（單位：十億美元）資料來源：氣候債券倡議組織④①UnitedNationsEnvironmentProgramme(2021).EmissionsGapReport2021:TheHeatIsOn–AWorldofClimatePromisesNotYetDelivered–ExecutiveSummary.Nairobi.②SternReview:TheEconomicsofClimateChangehttp://mudancasclimaticas.cptec.inpe.br/~rmclima/pdfs/destaques/sternreview_report_complete.pdf③Thedecouplingofeconomicgrowthfromcarbonemissions:UKevidence.uk/economy/nationalaccounts/uksectoraccounts/compendium/economicreview/october2019/thedecouplingofeconomicgrowthfromcarbonemissionsukevidence④氣候債券倡議組織：中國轉(zhuǎn)型金融研究報告，2022年2月/files/reports/cbi_transfinchina_cn_01e.pdf人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望同時，全球經(jīng)濟的低碳轉(zhuǎn)型需更有了目標(biāo)的明確時間下限，作為要大量資金支持，根據(jù)彭博新能源對世界的承諾，具有極強的剛性，財經(jīng)的估測，到2050年全球需要投實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)一方面要大力發(fā)92萬億美元才符合《巴黎協(xié)定》展綠色產(chǎn)業(yè)，另一方面要對現(xiàn)行的所需滿足的資金需求。而如果要進棕色產(chǎn)業(yè)進行綠色改造，而這需要一步在2050年實現(xiàn)溫室氣體凈零排大額的資金的投入。放，那么全球預(yù)計需要透投入總共將達到275萬億美元。①這些資金僅 我國原有的綠色金融僅著眼于僅依靠公共資源、政府發(fā)力是遠遠 綠色企業(yè)的融資需求。據(jù)估計，中不夠的，推動私人資本為企業(yè)轉(zhuǎn)型 國2021-2030年間實現(xiàn)碳達峰的資投資才是擴大用于低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)的 金需求約為14-22萬億人民幣，而融資規(guī)模的關(guān)鍵。 由2030年碳達峰到2060年實現(xiàn)碳中和的資金需求則在百萬億元級別。中國“雙碳”目標(biāo)為全球綠③但是目前綠色金融（包括綠色信貸、色轉(zhuǎn)型活動注入新動力綠色債券等工具）的界定標(biāo)準(zhǔn)仍以2020年9月，習(xí)近平主席在世 各種綠色目錄為主，不少可以在一界聯(lián)合國大會上鄭重承諾到2030年定程度上減污降碳但還達不到純綠實現(xiàn)碳達峰、2060年碳中和的“雙要求的項目尚未被納入，更多的是碳”目標(biāo)。②“雙碳”目標(biāo)的提出不一些“純綠”或者“大部分綠”的僅明確了我國碳排放量的質(zhì)量要求，項目。在過去幾年中，不少銀行或①2022年2月25日麥肯錫公司（McKinsey&Company）發(fā)布題為《凈零排放:成本與回報》（TheNet-zeroTransition:WhatItWouldCost,WhatItCouldBring）的報告②習(xí)近平：《在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話》，2020年9月22日③世界經(jīng)濟論壇，奧緯咨詢：應(yīng)對中國氣候挑戰(zhàn)：為轉(zhuǎn)型提供融資，實現(xiàn)凈零未來洞察力報告，20227月人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 9轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望投資機構(gòu)選擇了簡單地將所有與煤電、鋼鐵等高碳排放企業(yè)相關(guān)活動均列為“禁止融資”類別的做法，這種談“煤”色變的金融“減碳”做法對于整個社會的低碳轉(zhuǎn)型十分不利，也不符合中央經(jīng)濟工作會議和今年的政府工作報告中提出的“推進能源低碳轉(zhuǎn)型，煤炭清潔高效利用是重點”的工作方針。2022年，在“30·60雙碳”目標(biāo)下，我國對于重點用能行業(yè)有序轉(zhuǎn)型的需求日益迫切。我國原有的綠色金融著眼于綠色企業(yè)的融資需求，但從全國各用能部門的碳排放現(xiàn)狀來看，當(dāng)前中國的碳排放趨勢仍然呈現(xiàn)顯著的增長趨勢，其中包括電力在內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)業(yè)仍然是最主要排放源，產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型仍然面臨較大挑戰(zhàn)。因此實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的資金缺口極大。

型金融可以作為綠色金融的延伸，更加關(guān)注高碳產(chǎn)業(yè)的融資需求，更能在雙碳目標(biāo)下符合中國現(xiàn)階段的發(fā)展要求。轉(zhuǎn)型金融能夠促進轉(zhuǎn)型成本的合理配置，給轉(zhuǎn)型市場注入資本和流動性，同時契合高碳排用能企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型項目的特點和融資需求，為我國的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展提供動力。（二）轉(zhuǎn)型金融發(fā)展進程中的重要政策轉(zhuǎn)型金融的國際發(fā)展與演進“轉(zhuǎn)型金融”的概念最早是由“可持續(xù)金融”演化而來。當(dāng)前全球?qū)D(zhuǎn)型金融的定義尚未統(tǒng)一，不少國際組織與機構(gòu)對轉(zhuǎn)型金融的闡述不同（見表1）。在國際上，歐盟是最早綠色發(fā)由于綠色金融概念對資金支持 展和應(yīng)對氣候變化進程的積極推動領(lǐng)域嚴(yán)格的定義，我國綠色金融募者和領(lǐng)導(dǎo)力量之一。早在2015年《巴集的資金主要投向也相對單一，缺黎協(xié)定》和《聯(lián)合國2030可持續(xù)發(fā)少對傳統(tǒng)碳密集產(chǎn)業(yè)的支持。而轉(zhuǎn)展議程》簽訂后，歐盟便開始積極人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望探索建立支持可持續(xù)金融的政策體2020年9月發(fā)布的《“為可信賴的系。歐盟在次年提出“可持續(xù)金融”低碳轉(zhuǎn)型活動提供金融支持”白皮的理論基礎(chǔ)，即指在減少環(huán)境壓力書》中，③明確轉(zhuǎn)型金融為“氣候減和考慮社會、治理等因素下支持經(jīng)緩轉(zhuǎn)型”，側(cè)重對實體或活動轉(zhuǎn)型濟增長的金融。①2020年3月，歐框架的原則性描述等。適用于正在盟委員會發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分為實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》2030年全球碳類方案》，進一步將可持續(xù)金融中排放減半、2050年凈零排放目標(biāo)做的綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的概念進行出重大貢獻、但不能發(fā)揮長期作用區(qū)分。②在支持對象方面，歐盟首次的活動，或者可以發(fā)揮長期作用、將轉(zhuǎn)型金融作為綠色金融的補充和但凈零路徑尚未明確的活動。而延伸，更加關(guān)注高排放的棕色產(chǎn)業(yè)ICMA發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊》的融資需求。在操作層面，歐盟分則強調(diào)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的信息披露。④類方案對高碳行業(yè)碳排放標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了動態(tài)管理機制（要求其碳排放上2021年5月，日本金融廳，以限按照每五年遞減原則，于2050年及經(jīng)濟、貿(mào)易和工業(yè)部，環(huán)境部聯(lián)降至零排放），為棕色產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)合發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型融資基本指南》，⑤認為轉(zhuǎn)型金融是為難以減排的部門型提供了充足的時間、可行的成本控制以及靈活的金融政策支持。提供融資，以助力其為實現(xiàn)脫碳或低碳轉(zhuǎn)型開展長期的、戰(zhàn)略性的溫氣候債券倡議組織（CBI）在室氣體減排活動。①TheEuropeanCommissionsetupa“High-levelexpertgrouponsustainablefinance(HLEG)”inDecember2016②EuropeanUnion,SustainableFinanceandEUTaxonomyPackagehttps://finance.ec.europa.eu/publications/sustainable-finance-package_en③FinancingCredibleTransitionsClimateBondsInitiative“TheSeptember2020whitepaperpresentedaframework”foridentifyingcredibletransitionsandhad2purposes④ClimateTransitionFinanceHandbookGuidanceforIssuersDecember2020⑤経済産業(yè)省·環(huán)境省「気候変動対策融資の基本ガイドライン」：《金融機関における気候変動への対応についての基本的な考え方》人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 11轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望表1轉(zhuǎn)型金融的國際政策演進匯總時間機構(gòu)與文件轉(zhuǎn)型金融的闡述以氣候環(huán)境政策和六大環(huán)境目標(biāo)為指導(dǎo)原則，明確了為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)經(jīng)濟活動必須符合的2020年3月歐盟委員會技術(shù)專家組《歐盟可標(biāo)準(zhǔn)，涵蓋綠色金融與轉(zhuǎn)型金融，認為轉(zhuǎn)型活動持續(xù)金融分類方案》是為實現(xiàn)減緩氣候變化的目標(biāo)、在尚未提供低碳替代品的部門內(nèi)作出重大貢獻而滿足支持轉(zhuǎn)型需要的相關(guān)活動。明確轉(zhuǎn)型金融為“氣候減緩類型”，適用于正在氣候債券倡議組織《“為可信賴為實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》2030年全球碳排放減半、2020年9月的低碳轉(zhuǎn)型服務(wù)提供金融支持”2050年凈零排放目標(biāo)作出重大貢獻、但不能發(fā)揮白皮書》長期作用的活動，或者可以發(fā)揮長期作用、但凈零路徑尚未明確的活動。未界定轉(zhuǎn)型金融的明確標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)重于為轉(zhuǎn)型債券發(fā)行提供指導(dǎo)，提出了發(fā)行人對其其后轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略2020年12月國際資本市場協(xié)會《其后轉(zhuǎn)型融進行披露的相關(guān)要求，包括氣候轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和公司資手冊》治理，業(yè)務(wù)模式中考慮環(huán)境要素的重要性、其后轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略應(yīng)參考的具有科學(xué)依據(jù)的目標(biāo)和路徑、以及執(zhí)行情況的信息透明度等。日本金融廳，以及經(jīng)濟、貿(mào)易和認為轉(zhuǎn)型金融是為難以減排的部門提供融資，以2021年5月工業(yè)部、環(huán)境部《氣候轉(zhuǎn)型融資助力其為實現(xiàn)脫碳或低碳轉(zhuǎn)型開展長期的，戰(zhàn)略基本指南》性的溫室氣體減排活動。資料來源：筆者根據(jù)公開資料整理2.轉(zhuǎn)型金融的中國實踐歷程為轉(zhuǎn)型金融支持對象包括技術(shù)和活相比于國際而言，我國的綠色動，能夠產(chǎn)生更低的碳排放結(jié)果。提出了三項舉措來確保轉(zhuǎn)型的有效金融發(fā)展起步較早，并已經(jīng)形成了性，包括具有一個可靠的、與《巴一定的規(guī)模，但轉(zhuǎn)型金融作為專業(yè)黎協(xié)定》目標(biāo)保持一致的轉(zhuǎn)型計劃概念提出的時間并不長，相關(guān)理念較為新穎。與時間表等。大陸一些金融機構(gòu)，包括如中國銀行和建設(shè)銀行在內(nèi)，早在2020年，一些地區(qū)便開始也已經(jīng)陸續(xù)推出支持轉(zhuǎn)型金融的系陸續(xù)推出關(guān)于“轉(zhuǎn)型金融”的試點，列指導(dǎo)性文件（表2）。如綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)湖州市。香港綠色金融協(xié)會在2020年11月除了政策法法規(guī)之外，中國還發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型融資指南》中認創(chuàng)新開發(fā)了多重轉(zhuǎn)型金融工具。轉(zhuǎn)人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望表2中國轉(zhuǎn)型金融政策論述匯總時間機構(gòu)與文件轉(zhuǎn)型金融的闡述認為轉(zhuǎn)型金融支持對象包括技術(shù)和活動，其雖然在實現(xiàn)脫碳、凈零方面存在不足，但能夠產(chǎn)生比“一切照舊”情形更低的碳排放結(jié)果，提出了三2020年11月香港綠色金融協(xié)會《氣候轉(zhuǎn)型融項舉措來確保轉(zhuǎn)型的有效性，包括具有一個可靠資指南》的、與《巴黎協(xié)定》目標(biāo)保持一致的轉(zhuǎn)型計劃與時間表，轉(zhuǎn)型技術(shù)和活動運行過程中最大限度地減少碳排放和其他負面外部因素，以及減少鎖定風(fēng)險等。2021年初中國銀行和建設(shè)銀行《轉(zhuǎn)型債券明確定義了轉(zhuǎn)型債券并給出了合格項目類別管理聲明》和《轉(zhuǎn)型債券框架》中國人民銀行、國家發(fā)展改革對各個行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型、污染防治、資源節(jié)約相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟活動進行了系統(tǒng)的梳理，展示了碳減排2021年4月委、中國證監(jiān)會《綠色債券支持等環(huán)境貢獻顯著、技術(shù)成熟的經(jīng)濟活動，為金融項目目錄（2021年版）》體系開展低碳等投融資提供指引。提出了中歐各自綠色金融和可持續(xù)金融分類標(biāo)準(zhǔn)共同認可、對減緩氣候變化有顯著貢獻的72項經(jīng)2021年11月中國人民銀行和歐盟委員會《可濟活動清單，覆蓋了包括能源、制造、建筑、交通、持續(xù)金融共同分類目錄》固廢和林業(yè)六大領(lǐng)域的主要經(jīng)濟活動，推動國內(nèi)金融機構(gòu)和相關(guān)企業(yè)在國際市場開展綠色融資和可持續(xù)融資。2022年6月銀行間交易商協(xié)會《關(guān)于開展轉(zhuǎn)創(chuàng)新推出轉(zhuǎn)型債券，以應(yīng)對氣候變化目標(biāo)，支持型債券相關(guān)創(chuàng)新試點的通知》傳統(tǒng)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。資料來源：筆者根據(jù)公開資料整理型債券方面，截至2022年6月末，等業(yè)務(wù)指南積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新實踐。我國轉(zhuǎn)型債券共發(fā)行14只，發(fā)行總據(jù)彭博統(tǒng)計，截至2022年3月末，金額為109億元，債券期限在2年中資商業(yè)銀行累計參與中資企業(yè)可5年之間，募集資金用于推動傳持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團貸款13筆，銀團統(tǒng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型升級。①在可持續(xù)發(fā)總金額超500億元。②展掛鉤貸款方面，中資商業(yè)銀行也對標(biāo)《可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款原則》 雖然國際、國內(nèi)關(guān)于轉(zhuǎn)型金融①氣候債券倡議組織：全球可持續(xù)債券市場2022年上半年度概覽，2022年8月/files/reports/cbi_susdebtsum_h1_2022_cn.pdf②張明生：從國際創(chuàng)新實踐看轉(zhuǎn)型金融在我國的發(fā)展前景，中國外匯2022年第16期人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 13轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望的認識和研究均尚未形成統(tǒng)一的定 層面紛紛提出了各自的方案。一些義和標(biāo)準(zhǔn)，但國際政府和機構(gòu)均明國際機構(gòu)和經(jīng)濟體，包括歐盟、日確強調(diào)了轉(zhuǎn)型金融支持對象是減排本、加拿大、中國和經(jīng)濟合作與發(fā)潛力巨大的傳統(tǒng)高碳行業(yè)，即棕色展組織均提出了轉(zhuǎn)型金融相關(guān)的概行業(yè)。轉(zhuǎn)型金融的概念界定有三點：念和規(guī)范性的指導(dǎo)文件。除此之外，一是轉(zhuǎn)型金融的支持對象既涵蓋具行業(yè)協(xié)會、標(biāo)準(zhǔn)制定方和金融服務(wù)有低碳、減碳效應(yīng)的項目或活動，機構(gòu)亦積極開展轉(zhuǎn)型金融實踐并取也包括建立了明確減碳目標(biāo)和實施得了不同的進展。路徑的主體；二是轉(zhuǎn)型金融促進從根據(jù)表1，在歐盟委員會技術(shù)高碳向低碳乃至脫碳轉(zhuǎn)變，與各個 專家組發(fā)布的《歐盟可持續(xù)金融分行業(yè)長期減排路徑密切相關(guān)；三是 類方案》、氣候債券倡議組織在發(fā)轉(zhuǎn)型金融支持的對象需要有明確的 布的《“為可信賴的低碳轉(zhuǎn)型活動減排效果，與《巴黎協(xié)定》或國家 提供金融支持”白皮書》、國際資碳中和目標(biāo)保持一致。① 本市場協(xié)會發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊》以及日本金融廳和環(huán)境部等聯(lián)合發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型融資基本指（三）中國開啟轉(zhuǎn)型金融新南》中，“轉(zhuǎn)型”或“轉(zhuǎn)型金融”時代均有不同的定義和分類，但綜合來1.轉(zhuǎn)型金融尚未形成全球統(tǒng)一看屬于為實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型所開展的溫室氣體減排行動或金融活動價格。定義，中國有望抓住領(lǐng)先機遇從全世界范圍看，轉(zhuǎn)型金融命題提為了規(guī)范市場，許多國家的市出至今僅僅只有1年的時間。不少場監(jiān)管機構(gòu)和參與者從轉(zhuǎn)型金融的國際組織與機構(gòu)對轉(zhuǎn)型金融的闡述定義、框架、分類方案、評判原則、仍保持不同標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)階段全球?qū)D(zhuǎn)披露要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等多個角度和型金融的定義尚未統(tǒng)一?？傮w來看，①2022年5月12日，根據(jù)普華永道發(fā)布的《轉(zhuǎn)型金融白皮書》人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望國際上關(guān)于轉(zhuǎn)型金融的認識和研究 布了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，為可持剛剛起步，現(xiàn)有的方案還處于初級 續(xù)發(fā)展拓寬新的融資渠道。中國人階段，這為中國盡快開展相關(guān)工作 民銀行也于2021年11月8日推出提供了很好的機會和空間。 1.75%的低成本融資的碳減排支持工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)向碳減排重點政策體系與市場環(huán)境逐漸形成領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)提供碳減排貸款，中國“轉(zhuǎn)型金融”的試點早在但由于對于經(jīng)濟活動中的“轉(zhuǎn)型”2020年就已展開，近年來一些金融活動，以及高碳或“棕色”活動仍機構(gòu)也相繼出臺相關(guān)文件，如中國然存在無法明確識別的情況，一些銀行和建設(shè)銀行已經(jīng)推出支持轉(zhuǎn)型金融機構(gòu)不敢為轉(zhuǎn)型活動提供金融金融的第一批指導(dǎo)性文件，2021年服務(wù)。由此財政部已組織多個小組年初，分別發(fā)布了《轉(zhuǎn)型債券管理于2022年初研究ISSB正制定政策聲明》①和《轉(zhuǎn)型債券框架》②，明準(zhǔn)則的落地。確定義了轉(zhuǎn)型債券并給出了合格項最后，中國人民銀行也明確，目類別。同時，香港綠色金融協(xié)會2022年要實現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序有效銜接，形成具有可操作融資指南》中也認為轉(zhuǎn)型金融支持性的政策舉措，與此同時對外亦推對象包括技術(shù)和活動能夠產(chǎn)生比“一進《G20可持續(xù)金融路線圖》，發(fā)切照舊”情形更低的碳排放結(jié)果。展轉(zhuǎn)型金融以支持有序綠色轉(zhuǎn)型，2021年4月28日，中國銀行 同時擴大可持續(xù)金融市場，便利發(fā)間交易商協(xié)會（NAFMII）作為貼標(biāo) 展中國家和中小企業(yè)獲得綠色融資、債券領(lǐng)域的重要市場監(jiān)管機構(gòu)，發(fā) 降低綠色融資成本。①中國銀行：中國銀行股份有限公司轉(zhuǎn)型債券管理聲明（BankofChinaLimitedTransitionBondsManagementStatement），2021年1月/bocappd/report/202101/P020210106328842685396.pdf②中國建設(shè)銀行：中國建設(shè)銀行轉(zhuǎn)型債券框架，2021年4月/cn/investor/bondv3/20210413_1618282946.html人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 15轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望二、轉(zhuǎn)型金融與綠色金融的理論聯(lián)系、區(qū)別與創(chuàng)新轉(zhuǎn)型金融與綠色金融間存在共項目的可持續(xù)發(fā)展，而在當(dāng)前碳中同的目的與業(yè)務(wù)內(nèi)容上的區(qū)別。在和背景下傳統(tǒng)企業(yè)或項目又有這較聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署所構(gòu)建的可持續(xù)高的轉(zhuǎn)型需求，轉(zhuǎn)型金融此時就發(fā)金融框架中，兩者共同致力于減緩揮了重要作用，所以，轉(zhuǎn)型金融的氣候變化，服務(wù)于實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》業(yè)務(wù)覆蓋范圍對綠色金融來提供了中所設(shè)定的減排目標(biāo)。補充。但從概念角度來說，轉(zhuǎn)型金融從概念來看，轉(zhuǎn)型金融最早的與綠色金融也存在著明顯的區(qū)別，概念與政策指導(dǎo)由經(jīng)合組織（OECD）綠色金融的支持范圍包括清潔能源、在2019年創(chuàng)立，隨后歐盟、日本、綠色交通、綠色建筑等，業(yè)務(wù)范疇氣候債券倡議組織等多個經(jīng)濟體與主要集中在新建的低碳綠色項目。組織相繼發(fā)布了符合自身未來發(fā)展不同于綠色金融有著寬泛的支持范的轉(zhuǎn)型金融定義與標(biāo)準(zhǔn)。但總體來圍，轉(zhuǎn)型金融則將支持范圍聚焦在看，各類概念對轉(zhuǎn)型金融當(dāng)下需重碳密集型企業(yè)與“兩高”項目的低點適用于水泥、鋼鐵、能源等相關(guān)碳轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型金融強調(diào)的是對既有行業(yè)的認知上達成了基本的共識。的支持對象進行低碳化轉(zhuǎn)型幫助。（一）轉(zhuǎn)型金融彌補與完善綠色金融

在中國，轉(zhuǎn)型金融作為近兩年興起的政策性金融支持工具還處于發(fā)展初期，相較于綠色金融來說還有很多需要完善的地方，而綠色金融體系通過綠色金融改革創(chuàng)新試驗由于主要強調(diào)增強環(huán)境效益，區(qū)工作的帶動下，中國無論是在綠綠色金融往往忽視了對傳統(tǒng)企業(yè)或色信貸規(guī)模還是綠色債券發(fā)行量等人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望方面已做到全球領(lǐng)先。2022年4月型金融工具實現(xiàn)低成本、高效率的7日，中國人民銀行召開2022年研轉(zhuǎn)型升級。究工作電視會議，會議強調(diào)，“2022年要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，急需深化轉(zhuǎn)型金融研究，實現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措”。①正因綠色金融打下了良好基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)型金融及相關(guān)業(yè)務(wù)擁有了可參照的開展經(jīng)驗，同時轉(zhuǎn)型金融也需要完善標(biāo)準(zhǔn)體系，塑造出有別于綠色金融的業(yè)務(wù)類別，彌補綠色金融業(yè)務(wù)覆蓋范圍的不足。通過實際工作來看，轉(zhuǎn)型金融

（二）中國轉(zhuǎn)型金融體系建設(shè)的著眼點由于尚處于發(fā)展初期，轉(zhuǎn)型金融機制還有待完善。相較于轉(zhuǎn)型金融的國際發(fā)展現(xiàn)狀與綠色金融的中國經(jīng)驗來說，中國的轉(zhuǎn)型金融體系還需進一步健全，主要工作需圍繞在以下四方面。首先，轉(zhuǎn)型金融的信息披露規(guī)則需進一步完善。為“兩高”企業(yè)的綠色化“軟著陸”由于轉(zhuǎn)型金融關(guān)注的是企業(yè)提供保障，從而避免只注重結(jié)果而或項目的減排過程，所以實施主體忽視過程的運動式“減碳”。例如，在運用轉(zhuǎn)型金融工具后的數(shù)據(jù)與信2021年所發(fā)布的最新版的《綠色息就顯得尤為重要。不可否認的是債券支持項目目錄》中，煤炭清潔轉(zhuǎn)型金融作為政策性金融支持工具利用被從原有版本中剔除，而煤炭相較于其他傳統(tǒng)金融工具來說有著清潔利用恰恰是高排放、高耗能企明顯的成本優(yōu)勢，在信息披露規(guī)則業(yè)實現(xiàn)完全綠色化轉(zhuǎn)型過程中的重不完善的情況下不少企業(yè)存在“漂要手段，此時相關(guān)企業(yè)則可通過轉(zhuǎn)綠”“洗綠”等行為，即將低融資①人民銀行：以支持綠色低碳發(fā)展為主線繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型金融研究，人民網(wǎng)，2022-04-08人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 17轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望成本的轉(zhuǎn)型金融資金用于企業(yè)常規(guī)轉(zhuǎn)型金融在目前的發(fā)展初期，運營或棕色生產(chǎn)活動當(dāng)中。目前有更多聚焦在如何通過投融資機制將關(guān)轉(zhuǎn)型金融的支持項目目錄還未出資金精準(zhǔn)投放到相關(guān)企業(yè)，但忽視臺，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)也尚未統(tǒng)一，第三方了對企業(yè)未完成績效考核的懲罰問認證機構(gòu)的認知還有待加強。更重題，如此一來相關(guān)企業(yè)便容易在獲要的是企業(yè)所披露的相關(guān)數(shù)據(jù)是否得資金支持后產(chǎn)生有恃無恐的心理，具有公信力則成為了金融機構(gòu)對企不利于企業(yè)的可持續(xù)低碳轉(zhuǎn)型，并業(yè)進行績效評估的關(guān)鍵。且也為金融機構(gòu)對企業(yè)的績效考核完善的轉(zhuǎn)型金融信息披露工作造成難度。相較于國際轉(zhuǎn)型金融準(zhǔn)則對企業(yè)的懲罰力度來看，中國的一方面是可以讓金融機構(gòu)更好的了力度還需進一步加強。解企業(yè)的轉(zhuǎn)型進程，另一方面也是為促進轉(zhuǎn)型金融的全球合作創(chuàng)造空以可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的利率間。近些年來中國的碳排放等數(shù)據(jù)為例，李巖柏等認為中國的金融機在國際機構(gòu)間飽受爭議，準(zhǔn)確的數(shù)構(gòu)對企業(yè)的懲罰普遍會將債券利率據(jù)監(jiān)測工作需盡快完善并得到國際上升幅度在0.1%-0.2%之間，與國機構(gòu)的認可。鑒于當(dāng)前中國人民銀際標(biāo)準(zhǔn)的0.25%-0.5%幅度相比缺乏行擔(dān)任G20可持續(xù)金融工作聯(lián)合主懲罰效果。①除上調(diào)利率幅度外，減席，中國也應(yīng)利用當(dāng)前的戰(zhàn)略機遇少貸款授信額度、下調(diào)債券評級等期，在國際社會間促進建立利于中懲罰手段也需完善，對不同類別的國的發(fā)展的轉(zhuǎn)型金融國際框架體系，企業(yè)進行分類施策。從而爭取轉(zhuǎn)型金融的國際話語權(quán)。在未來，當(dāng)企業(yè)逐步了解轉(zhuǎn)型其次，轉(zhuǎn)型金融還需進一步明 金融標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則后，金融機構(gòu)也該完確獎懲措施，發(fā)掘企業(yè)最大化的轉(zhuǎn) 善獎懲體系，一來可以樹立企業(yè)典型潛力。 范，促進“兩高”企業(yè)的良性發(fā)展，①李巖柏，郭瑞敏：國際轉(zhuǎn)型金融發(fā)展對我國的啟示，河北金融，2022第6期，3-8+23頁人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望二來可以激勵轉(zhuǎn)型進程相對落后的年之間，產(chǎn)品可以基本滿足企業(yè)的企業(yè)，提升其轉(zhuǎn)型意愿。階段性轉(zhuǎn)型資金需求。所以，轉(zhuǎn)型再次，轉(zhuǎn)型金融相關(guān)產(chǎn)品還需金融產(chǎn)品期限與企業(yè)長期轉(zhuǎn)型進程與企業(yè)轉(zhuǎn)型的實際情況進一步掛鉤。間的錯配問題是保障企業(yè)順利實現(xiàn)綠色化低碳發(fā)展的重要因素。碳達峰碳中和“1+N”政策體系充分表明中國在實現(xiàn)“雙碳”目最后，轉(zhuǎn)型金融還需優(yōu)化資金標(biāo)的道路上各行業(yè)領(lǐng)域的低碳化結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品種類多元化。轉(zhuǎn)型是一場持久戰(zhàn)，并非一蹴而從結(jié)構(gòu)角度來說，轉(zhuǎn)型金融的就，在此背景下，轉(zhuǎn)型金融相關(guān)產(chǎn)發(fā)展初期主要發(fā)揮了政策性金融工品的期限就要考慮到企業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型的長期性特點。但目前來看，具的作用，暫未實現(xiàn)市場化運作，無論是可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的久參與主體基本圍繞在多邊金融機構(gòu)、期還是轉(zhuǎn)型金融相關(guān)貸款的期限政策性銀行與商業(yè)銀行，社會資本都難以滿足企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中對與其他金融機構(gòu)還未能提供規(guī)?；Y金的長期需求。資金支持，但政府資金在未來有利目前，中國轉(zhuǎn)型金融相關(guān)產(chǎn)品于發(fā)揮杠桿效應(yīng)，撬動更多的社會資本參與到轉(zhuǎn)型金融當(dāng)中。從產(chǎn)品的期限通常在2-3年，這樣不僅在角度來看，當(dāng)前轉(zhuǎn)型金融的相關(guān)產(chǎn)短期內(nèi)很難體現(xiàn)轉(zhuǎn)型金融的作用，還無法充分滿足企業(yè)的資金需求。品基本集中在銀行端，其他金融機盡管轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品到期后企業(yè)仍可構(gòu)的參與程度相對較低，保險、券繼續(xù)申請，但這無疑為企業(yè)增添了商等金融機構(gòu)還尚未制定出產(chǎn)品標(biāo)不必要的成本，同時也提高了轉(zhuǎn)型 準(zhǔn)。然而轉(zhuǎn)型金融的產(chǎn)品集中度過金融產(chǎn)品的申請難度。在國際范圍 高則不利于風(fēng)險分散，容易引發(fā)系內(nèi)，轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的期限大多在5-10 統(tǒng)性風(fēng)險。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 19轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望三、中國轉(zhuǎn)型金融的五大優(yōu)勢與發(fā)展前景隨著氣候問題愈發(fā)嚴(yán)峻，轉(zhuǎn)型念做好碳達峰碳中和工作的意見》、金融對低碳工作的重要性也更加明《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》、顯。為了能讓轉(zhuǎn)型金融更好地服務(wù)《關(guān)于促進應(yīng)對氣候變化投融資的于實體經(jīng)濟與高碳行業(yè)，全球各經(jīng)指導(dǎo)意見》等國家頂層設(shè)計文件中濟體與組織持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型金融的整均強調(diào)了氣候投融資的重要意義，體體系與實施細則，歐盟發(fā)布了《歐并且縱觀國際，中國在轉(zhuǎn)型金融相盟可持續(xù)金融分類法案》，其中明關(guān)工作上可謂是獨具優(yōu)勢。雖然轉(zhuǎn)確了轉(zhuǎn)型金融的分類標(biāo)準(zhǔn)；國際氣型金融這一概念起源于16世紀(jì)西方候債券倡議組織與瑞士信貸集團共所提出的道德投資，但中國在制度同發(fā)布了《為可信的綠色轉(zhuǎn)型融資》創(chuàng)新與政策落實方面均領(lǐng)先于全球。白皮書，里面系統(tǒng)性地總結(jié)了發(fā)展2022年4月，中國主持了金磚國家轉(zhuǎn)型的5項原則；二十國集團（G20）財長和央行行長會議，與會各方對設(shè)計了《G20可持續(xù)金融路線圖》，轉(zhuǎn)型金融的相關(guān)工作給予了高度重將轉(zhuǎn)型金融視為緩解氣候變化的核視，并勾勒出與轉(zhuǎn)型金融相關(guān)的六心手段之一。同時，中國也在緊鑼大政策標(biāo)準(zhǔn)，即設(shè)定氣候轉(zhuǎn)型分類密鼓地布局轉(zhuǎn)型金融活動，并具備標(biāo)準(zhǔn)；披露轉(zhuǎn)型活動和路徑；監(jiān)控多項獨特的優(yōu)勢和前景。系統(tǒng)性風(fēng)險；完善轉(zhuǎn)型金融支持工具；健全激勵機制；持續(xù)推動實現(xiàn)公正轉(zhuǎn)型。相較于其他四國在六方（一）頂層設(shè)計高度重視轉(zhuǎn)面工作中或多或少存在缺失，中國型問題在這六方面工作中做的最為完善。與國際社會相比，中國對轉(zhuǎn)型當(dāng)前，中國已在監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險；金融同樣重視，在《中共中央國務(wù)完善轉(zhuǎn)型金融支持工具；健全激勵院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理機制；持續(xù)推動實現(xiàn)公正轉(zhuǎn)型四方人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望面落實了相關(guān)政策與方案，在設(shè)定例如分布式光伏、水電站等，但對“棕氣候轉(zhuǎn)型分類標(biāo)準(zhǔn)與披露轉(zhuǎn)型活動色”行業(yè)的綠色化轉(zhuǎn)型缺乏系統(tǒng)性和路徑兩方面上已提出相關(guān)倡議。的投融資幫助，所以綠色金融的業(yè)務(wù)范圍并沒有包含對高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型此外，2021年初，中國銀行成的資金支持。而轉(zhuǎn)型金融的出現(xiàn)恰功完成境外50億元人民幣等值轉(zhuǎn)型恰彌補了綠色金融缺乏對高碳企業(yè)債券定價，這是世界范圍內(nèi)首筆金轉(zhuǎn)型的資金支持問題。如果以宏觀融機構(gòu)公募轉(zhuǎn)型債券交易。并且在視角來對比綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的今年上半年，中國建設(shè)銀行成功發(fā)差異，那么可總結(jié)為綠色金融多是行了中國首單可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券在能源消費端提供資金支持，轉(zhuǎn)型（SLB）。通過以上成績，可見中國金融則是在工業(yè)生產(chǎn)端提升碳密集在轉(zhuǎn)型金融方面的國際領(lǐng)導(dǎo)地位與型行業(yè)的轉(zhuǎn)型速率。制度優(yōu)勢，也更能體現(xiàn)出中國是全球負責(zé)任大國的減排擔(dān)當(dāng)。 第二，轉(zhuǎn)型金融將大大整治企業(yè)“洗綠”現(xiàn)象。（二）轉(zhuǎn)型金融的中國優(yōu)勢——綠色升級新引擎

去年，不少企業(yè)為響應(yīng)國家的減排號召，紛紛投身于低碳項目的建設(shè)當(dāng)中，但仍有些企業(yè)不愿為減結(jié)合中國所具有的制度優(yōu)勢與排事業(yè)付出過多成本，因此，這些轉(zhuǎn)型金融本身的業(yè)務(wù)特點，轉(zhuǎn)型金企業(yè)或用綠色金融項目資金投入到融的中國獨特優(yōu)勢具體體現(xiàn)在以下非綠色項目活動中，或?qū)Ω咛柬椖课妩c。 進行虛假的低碳宣傳，以至于各類企業(yè)的“洗綠”現(xiàn)象頻發(fā)。但轉(zhuǎn)型第一，轉(zhuǎn)型金融可有效彌補綠金融可對“洗綠”現(xiàn)象進行治理，色金融的制度不足。因為不同于綠色金融的服務(wù)主體是在中國，轉(zhuǎn)型金融被視為是對 項目，轉(zhuǎn)型金融所服務(wù)的主體是企綠色金融體系的補充，因為狹義的 業(yè)，再加上金融機構(gòu)對企業(yè)的評估綠色金融僅服務(wù)于“純綠”項目， 較為嚴(yán)格，如此一來將在很大程度人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 21轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望上抑制高碳企業(yè)“洗綠”的苗頭。金融資源合理并有效地進行配置，所以轉(zhuǎn)型金融也是可持續(xù)金融的一第三，轉(zhuǎn)型金融有助于提高企部分，同樣，可持續(xù)金融的一些開業(yè)ESG信息的披露率。展原則也適用于轉(zhuǎn)型金融?？沙掷m(xù)截止2021年12月31日，上 金融現(xiàn)有的實施原則為今后轉(zhuǎn)型金證主板與深證主板的ESG報告披融的業(yè)務(wù)開展形成了沉沒成本。此露率分別為45.47%與28.19%，而外，在未來當(dāng)中國人民銀行為轉(zhuǎn)型當(dāng)轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)廣泛開展時，兩市金融編撰其專屬原則與目錄時，現(xiàn)ESG報告披露率有望大幅提升。有的綠色金融原則與目錄將是成熟ESG報告中的信息所體現(xiàn)的是企業(yè)的參考。的可持續(xù)發(fā)展前景、企業(yè)治理能力第五，轉(zhuǎn)型金融將提升中國金與社會責(zé)任，其中有多個指標(biāo)對企融機構(gòu)的國際品牌形象。業(yè)的轉(zhuǎn)型力度有較強的參考性，金融機構(gòu)也可通過企業(yè)的ESG報告來由于中國人民銀行參與撰寫對企業(yè)轉(zhuǎn)型工作進行評估，同時也《G20可持續(xù)金融路線圖》與《G20提升企業(yè)對ESG信息的重視，倒逼可持續(xù)金融綜合報告》，并且中國企業(yè)對ESG報告進行披露。未來，又率先開展了可持續(xù)金融的相關(guān)ESG報告也或?qū)⒈患{入轉(zhuǎn)型金融評的工作，這為中國的金融機構(gòu)在國價體系與激勵機制當(dāng)中。際舞臺上增添了不少曝光度。與此第四，轉(zhuǎn)型金融的實施成本同時，因為轉(zhuǎn)型金融的到來，中國的金融機構(gòu)獲得了更多的業(yè)務(wù)機較低。會。由于中國當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展仍主相比較于綠色金融需要大量的要依靠于化石能源，所以各企業(yè)對時間成本與人力成本來制定特定的轉(zhuǎn)型金融有較高的需求?？偟膩矸诸惸夸泚碚f，轉(zhuǎn)型金融則并不需說，轉(zhuǎn)型金融一方面在當(dāng)下為金融要進行分類目錄全部內(nèi)容的制定。機構(gòu)注入了全新的競爭力，另一方因為轉(zhuǎn)型金融與可持續(xù)金融具有共面為金融機構(gòu)在未來的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型同特點，即兩者均是建立在全社會打下來基礎(chǔ)。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望四、中國轉(zhuǎn)型金融面臨的未來挑戰(zhàn)與趨勢在《巴黎協(xié)定》明確的氣候目 框架下的重要組成部分。當(dāng)前，綠標(biāo)下，綠色低碳轉(zhuǎn)型是世界各國的 色項目所支持和覆蓋的領(lǐng)域大多面共同出路，開展可持續(xù)的投融資活 向清潔能源、綠色交通等具備碳減動是支持氣候目標(biāo)實現(xiàn)的源頭和基 排效益的項目，而光靠綠色信貸和礎(chǔ)。在轉(zhuǎn)型金融的未來發(fā)展過程中， 綠色債券無法滿足重點領(lǐng)域轉(zhuǎn)型實中國應(yīng)積極克服轉(zhuǎn)型金融的問題與 踐活動的需求，金融部門需要探索挑戰(zhàn)，正確引導(dǎo)轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展趨 新舉措以支持污染排放行業(yè)的綠色勢，在氣候變化框架下充分挖掘轉(zhuǎn) 低碳轉(zhuǎn)型。因此，在碳中和目標(biāo)提型金融的發(fā)展?jié)摿Α?出后，轉(zhuǎn)型金融是金融部門探索如何支持實體經(jīng)濟綠色發(fā)展的重要途徑和抓手，也是綠色金融在雙碳領(lǐng)（一）金融機構(gòu)：業(yè)務(wù)創(chuàng)新 域的改革發(fā)力點，更是金融業(yè)需要面臨新挑戰(zhàn)高要求克服的重點和難點。轉(zhuǎn)型金融將成為碳達峰、碳中轉(zhuǎn)型金融的開展符合長期可持和目標(biāo)下金融體系與實體經(jīng)濟緊密續(xù)發(fā)展的要求，金融部門需要通過聯(lián)系的橋梁，也是金融機構(gòu)開展綠色轉(zhuǎn)型金融，以有效將綠色資金與實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有效銜接起來，推動我金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新增長極，金融機構(gòu)國綠色金融體系更加完善，為商業(yè)需要進一步提升綠色金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)銀行信貸投放挖掘新領(lǐng)域和新渠道，新能力，以面對轉(zhuǎn)型活動的要求。為雙碳目標(biāo)的金融升級尋求新路徑。中國雙碳“1+N”政策體系將在此過程中，金融機構(gòu)需要不斷優(yōu)各個行業(yè)部門和相關(guān)領(lǐng)域都納入到 化資源配置、提高服務(wù)水平，積累綠色發(fā)展整體框架之中，其中金融 氣候投融資相關(guān)投資經(jīng)驗和風(fēng)險管部門與各行各業(yè)之間的聯(lián)系是這一 理經(jīng)驗，引導(dǎo)自身在雙碳目標(biāo)下的人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 23轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望綠色服務(wù)升級，并可為綠色金融的益緊迫的減污降碳目標(biāo)和限制下，產(chǎn)品和工具尋求創(chuàng)新，例如為轉(zhuǎn)型高污染、高排放行業(yè)面臨巨大減排金融活動支持的企業(yè)輔助發(fā)行綠色、壓力和挑戰(zhàn)，①為保障經(jīng)濟平穩(wěn)運社會和可持續(xù)發(fā)展（GSS）債券以行和尋求長期可持續(xù)的綠色升級，及可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），高排放企業(yè)需要尋求軟著陸，不以募集資金用于支持企業(yè)脫碳并與實犧牲經(jīng)濟增長和能源安全為前提有際可持續(xù)經(jīng)營表現(xiàn)掛鉤，不斷完善序開展碳減排行動，而轉(zhuǎn)型金融為和創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)體系，此提供了項目和資金支持，將成為提升綠色資金的綜合運用效率和管污染企業(yè)尋求綠色升級轉(zhuǎn)型的重要理水平。 機遇。（二）兩高行業(yè)：探索如何實現(xiàn)減污降碳軟著陸

與此同時，相關(guān)行業(yè)與經(jīng)濟生產(chǎn)活動將面對更多挑戰(zhàn)。首先，我國碳達峰、碳中和的具體實現(xiàn)路徑尚沒有完全明確，而轉(zhuǎn)型金融相對轉(zhuǎn)型金融有助于高污染、高排于綠色信貸項目、綠色債券、碳減放行業(yè)企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型升級趨勢下排政策支持工具而言，在對宏觀氣實現(xiàn)減污降碳軟著陸，相關(guān)行業(yè)都候目標(biāo)與雙碳路徑的支持上缺乏精需要面臨轉(zhuǎn)型過程中的風(fēng)險和不確準(zhǔn)性，而從企業(yè)角度進行發(fā)力將需 防范，這也提高了相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險轉(zhuǎn)型金融有效填補了當(dāng)前綠色識別成本——不僅需要在整個轉(zhuǎn)型金融尚未覆蓋到的高碳企業(yè)和棕色過程中開展動態(tài)支持與評估，還要資產(chǎn)，這些領(lǐng)域是推進雙碳目標(biāo)和隨時應(yīng)對轉(zhuǎn)型帶來的行業(yè)風(fēng)險、政氣候治理進程的重點和難點。在日策風(fēng)險、資產(chǎn)減值風(fēng)險，更要面對①王文、趙越：《歐美碳減排經(jīng)驗教訓(xùn)及對中國的借鑒意義》，《新經(jīng)濟導(dǎo)刊》，2021年第2期，28-35頁人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望轉(zhuǎn)型過程到期后的成果不確定性。 體面臨三大挑戰(zhàn)和機遇：與此同時，從企業(yè)覆蓋面上看，受制于基礎(chǔ)條件、資產(chǎn)儲備、資信水一是行業(yè)差異，轉(zhuǎn)型金融面向的電力、建筑、有色金屬等高排放平等，大部分中小微企業(yè)還難以享行業(yè)各自具備不同的減排目標(biāo)和規(guī)受轉(zhuǎn)型金融帶來的綠色機遇，也無法在綠色轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮中小微企劃，在資金需求、時點選擇、運作業(yè)特有的綠色活力。方式等方面存在顯著的行業(yè)差異，這顯著提升了轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)制定的橫向規(guī)模。若中國建立并完善轉(zhuǎn)型（三）轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)：制定和完金融的全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，將為“1+N”善面臨更多挑戰(zhàn)政策體系和全球可持續(xù)發(fā)展藍圖提供重要的金融標(biāo)準(zhǔn)支撐和參考依據(jù)。轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化工作面臨較大挑戰(zhàn)，在標(biāo)準(zhǔn)完善之前，金融系二是路徑差異，不同企業(yè)受限統(tǒng)和各行各業(yè)將為之付出大量時間于生產(chǎn)方式和技術(shù)積累，在運用轉(zhuǎn)和資金成本。型金融資金上的個體差異較大，并且需要金融機構(gòu)開展長期追蹤和動要實現(xiàn)為全球綠色升級轉(zhuǎn)型提態(tài)評價，這為轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化帶供可持續(xù)、可推廣的支持作用，以來了較大時間跨度上的縱向要求，及提高轉(zhuǎn)型資金的國際流動性，轉(zhuǎn)為碳達峰、碳中和的實踐路徑提供型金融必須實現(xiàn)國際化和標(biāo)準(zhǔn)化。可遵循、可復(fù)制、可持續(xù)的長期動當(dāng)前，轉(zhuǎn)型金融體系的界定在國際范圍內(nèi)尚且沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，因態(tài)轉(zhuǎn)型資金支持。沒有明確的國際定義，從而轉(zhuǎn)型金三是評估差異，轉(zhuǎn)型金融難以融的標(biāo)準(zhǔn)化工作存在難度和挑戰(zhàn)，界定低碳轉(zhuǎn)型是否成功的評估依據(jù)，但這也是中國提升標(biāo)準(zhǔn)解釋力和氣中國需要建立科學(xué)自主的低碳發(fā)展候話語權(quán)并帶動全球轉(zhuǎn)型金融創(chuàng)新評估體系，為轉(zhuǎn)型金融支持的行業(yè)的重要機遇。和企業(yè)進行評價與界定，為全球氣中國在轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化上總候轉(zhuǎn)型建立一批中國典范。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 25轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望綜合來看，中國的轉(zhuǎn)型金融要供給端的綠色資金受限于項目范圍提升標(biāo)準(zhǔn)化水平并走向世界，需要和基礎(chǔ)信息缺乏，難以有效暢通資金融部門和各行各業(yè)廣泛積累經(jīng)驗金對接。為此，中國需要積極開展并付出大量成本。當(dāng)前，轉(zhuǎn)型金融轉(zhuǎn)型金融的政策與市場創(chuàng)新，建立所需的資金存在結(jié)構(gòu)性矛盾，在資和完善轉(zhuǎn)型評價體系和激勵機制，金需求端的高排放企業(yè)缺少足夠的在《巴黎協(xié)定》建立的氣候轉(zhuǎn)型框資金投入到轉(zhuǎn)型活動中去，在資金架下不斷發(fā)揮中國潛力。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望五、未來實踐展望：走好中國綠色轉(zhuǎn)型之路雖然我國已經(jīng)成為全球最大的經(jīng)濟活動缺少金融支持，并且還要綠色金融市場，但轉(zhuǎn)型金融相比于面臨信貸收縮、資產(chǎn)減值、缺乏抵綠色金融，仍然有不可或缺的理論押、投資撤離等“資產(chǎn)擱淺”風(fēng)險，和實踐價值。因此，轉(zhuǎn)型金融在中但這部分行業(yè)和企業(yè)恰恰是中國“雙國不僅是未來擴展綠色金融改革創(chuàng)碳”進程中的關(guān)鍵力量。部分高碳新的重要渠道，也是推進“雙碳”企業(yè)在碳中和進程中意識到了綠色目標(biāo)實現(xiàn)的核心推動力，更是中國為全球氣候治理與可持續(xù)發(fā)展進程轉(zhuǎn)型的重要性和迫切性，但限于多注入新動力的重要領(lǐng)域，中國金融個制約因素，比如一是沒有足夠的業(yè)在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的實踐探索與創(chuàng) 轉(zhuǎn)型資金，二是沒有向綠色新產(chǎn)業(yè)新具備重大前景與機遇。 進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的能力或條件，三是現(xiàn)有高碳資產(chǎn)風(fēng)險加大，多因素催生了我國高碳產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟開展轉(zhuǎn)型金（一）高碳企業(yè)將主動挖掘融的重要意義，尤其是那些即將要轉(zhuǎn)型機遇納入碳市場的重點排放行業(yè)。在過去傳統(tǒng)綠色金融模式或體為此，高碳企業(yè)可進一步考慮系中，轉(zhuǎn)型活動相比較之下是綠色在碳金融與轉(zhuǎn)型金融聯(lián)合布局與發(fā)金融支持范圍中容易被忽視的領(lǐng)域。力，在借助碳金融發(fā)揮碳排放權(quán)的傳統(tǒng)綠色金融大多以支持綠色產(chǎn)業(yè)融資價值、盤活碳資產(chǎn)并參與金融增量為基礎(chǔ)，比如清潔能源和綠色交通等新型綠色行業(yè)，而對高污染、服務(wù)創(chuàng)新的同時，發(fā)揮轉(zhuǎn)型金融的高排放行業(yè)投入相對較少，且在綠積極作用，平衡棕色資產(chǎn)和高碳產(chǎn)色項目投資目錄中的體現(xiàn)也有所不業(yè)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險，并在“雙碳”目標(biāo)足，這表明高碳行業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型的下實現(xiàn)減污降碳“軟著陸”。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 27轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望（二）發(fā)展轉(zhuǎn)型金融克服兩高行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險

游供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)收縮和財務(wù)困境問題，涉及到企業(yè)存續(xù)和產(chǎn)業(yè)鏈銜接等，這些都是金融業(yè)和其他部轉(zhuǎn)型金融相比于綠色產(chǎn)業(yè)和項門需要重視和防范的問題，也是整目，面臨的風(fēng)險和不確定性相對更個實現(xiàn)碳中和目標(biāo)過程中開展綠色多。同時，具備轉(zhuǎn)型需求的企業(yè)和轉(zhuǎn)型所必須改善的階段性難點，如產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，原因在于當(dāng)前綠色果相關(guān)問題得到改善，則有助于建投融資活動目前在整個金融市場中立中國轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈。所占的份額較小，大部分產(chǎn)業(yè)、投資、資產(chǎn)等后續(xù)基本都需要開展一定程第三，轉(zhuǎn)型金融相關(guān)領(lǐng)域的政度的轉(zhuǎn)型，這些領(lǐng)域的規(guī)模遠遠超策激勵措施和監(jiān)督機制正在不斷完過綠色項目覆蓋的新能源、綠色交善，不斷發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用與市通等綠色產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模，這表明轉(zhuǎn)場形成合力，更多的社會資金也將型金融體量大、潛力大，需要在克投入到轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，這不僅有賴服相關(guān)風(fēng)險的前提下保障轉(zhuǎn)型活動于政策創(chuàng)新，也需要金融機構(gòu)完善平穩(wěn)開展。轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，并提高轉(zhuǎn)第一，從現(xiàn)實業(yè)務(wù)角度，轉(zhuǎn)型型金融活動的透明度。金融的不確定性高于綠色產(chǎn)業(yè)和項目，為確保轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)過渡，金融機構(gòu)支持企業(yè)開展轉(zhuǎn)型金融需要提（三）金融業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型前建立一定的風(fēng)險保障措施，計提服務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險準(zhǔn)備金，預(yù)防轉(zhuǎn)型活動最終失轉(zhuǎn)型金融的開展符合長期可持敗造成金融損失，這也有助于不斷續(xù)發(fā)展的要求，這對于金融機構(gòu)而提升金融機構(gòu)在氣候風(fēng)險管理領(lǐng)域言提供了重要歷史機遇，金融部門的創(chuàng)新能力并積累成功經(jīng)驗。通過轉(zhuǎn)型金融，可以有效將綠色資第二，轉(zhuǎn)型金融的核心主體是金與實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型活動銜接起來，需要開展從棕色到綠色轉(zhuǎn)型的高碳不斷完善綠色金融體系，并為商業(yè)企業(yè)，這一轉(zhuǎn)型過程可能帶來上下銀行信貸投放挖掘新領(lǐng)域和新渠道，人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望為雙碳目標(biāo)的金融升級尋求新路徑。第二，金融機構(gòu)在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)在此過程中，金融機構(gòu)亦可不斷優(yōu)域的業(yè)務(wù)大多是面向具備轉(zhuǎn)型需求化其資源配置、提高綜合服務(wù)水平，的高碳企業(yè)，有時可能需要根據(jù)企既能積累氣候投融資相關(guān)投資經(jīng)驗業(yè)自身的需求和業(yè)務(wù)特色，單獨設(shè)和風(fēng)險管理經(jīng)驗，又能引導(dǎo)自身在計符合“一司一策”性質(zhì)的針對性雙碳目標(biāo)下的綠色服務(wù)升級，并可解決方案，并持續(xù)較長時間，這一為綠色金融的產(chǎn)品和工具尋求多個過程有助于金融機構(gòu)提升業(yè)務(wù)能力、個層面的創(chuàng)新。提高用戶粘性，也將成為金融機構(gòu)第一，轉(zhuǎn)型金融對于金融機構(gòu)完善轉(zhuǎn)型金融項目庫、案例庫的重要途經(jīng)，符合轉(zhuǎn)型活動本身所需要提升面向客戶和項目的棕色資產(chǎn)識的針對性。別、碳足跡核查核算、環(huán)境披露等領(lǐng)域提出了更高的要求，這不僅需第三，轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)為金融機要金融機構(gòu)建立并完善對棕色資產(chǎn)構(gòu)既有的綠色金融工具創(chuàng)新提供了綠色化的標(biāo)準(zhǔn)和方案，也需要持續(xù)更多新方向，例如為轉(zhuǎn)型金融活動開展動態(tài)資產(chǎn)評估和環(huán)境效益測算，支持的企業(yè)輔助發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛這從側(cè)面反映了轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)是提鉤債券，或者碳減排掛鉤的金融產(chǎn)升金融機構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)水平和能品，以募集資金用于支持企業(yè)脫碳力的重要推手，更有利于金融業(yè)開并與實際可持續(xù)經(jīng)營表現(xiàn)掛鉤，這展單位綠色資產(chǎn)減排效益的綜合測些工具創(chuàng)新均可以不斷完善和創(chuàng)新算，為碳達峰、碳中和階段性目標(biāo)綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)體系，提升綠的制定提供數(shù)據(jù)和案例支持。色資金的綜合運用效率和管理水平。人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 29轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望結(jié)語綠色金融在中國歷經(jīng)了數(shù)年的行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型資金需求，持續(xù)為發(fā)展，現(xiàn)已形成了一大批成果和經(jīng)中國綠色金融改革創(chuàng)新升級注入生驗，中國也已成為全球最大的綠色命力。金融市場。轉(zhuǎn)型金融不僅是綠色金融創(chuàng)新升級的重要領(lǐng)域，也是建立為此，中國應(yīng)不斷提升轉(zhuǎn)型金健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系、融活動與碳達峰、碳中和階段性目促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型①的標(biāo)的契合度，充分發(fā)揮綠色金融對金融基礎(chǔ)，更是中國在全球應(yīng)對氣于實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的支持作用，候變化進程中發(fā)揮大國氣候治理力吸引和撬動更多的社會資本投入到量、提升國際綠色金融與氣候話語權(quán)的重要賽道。中國目前已成為全綠色統(tǒng)一大市場中去，并推動中國球綠色經(jīng)濟的重要推動力，未來在綠色金融和轉(zhuǎn)型金融“走出去”，轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)上也將發(fā)揮越來越多為全球可持續(xù)發(fā)展進程貢獻中國綠的活力，充分滿足大量傳統(tǒng)高排放色金融力量。①國務(wù)院：《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導(dǎo)意見》，國發(fā)〔2021〕4號，2021年2月22日發(fā)布人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望人大重陽“宏觀形勢”系列研究報告設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的探討和政策建議.2014年10月28日.中國北京中國金融改革與中小企業(yè)發(fā)展：以創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新激發(fā)增長潛力（中英文）.2015年8月2日.中國北京保障大眾民生：行動前瞻.2015年11月8日.中國北京大相變：世界變局與中國應(yīng)策.2017年1月5日.中國北京大數(shù)據(jù)時代的智慧城市治理——深圳市寶安區(qū)智慧城市治理研究報告.2017年9月22日.中國北京中國相變期：“高架路式”轉(zhuǎn)型升級2012-2017.2017年10月19日.中國北京大接替：國際金融危機10周年來的世界經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換.2018年1月19日.中國北京新時代中國的南極戰(zhàn)略——基于實地調(diào)研的考察與思考（中英文）.2018年6月12日.中國北京防疫情、促經(jīng)濟，兩手抓兩手硬的八點政策建議.2020年2月7日.中國北京疫情影響世界的評估報告.2020年2月25日.中國北京暴跌！暴跌！暴跌！暴跌！暴跌！.2020年2月29日.中國北京警報！前方“黑洞”！世界經(jīng)濟陷入“迷航”！.2020年3月6日.中國北京全球化病危！怎么辦？.2020年3月13日.中國北京龍卷風(fēng)！一夜間，新一輪“大蕭條”要來了嗎？.2020年3月16日.中國北京若這是場“文明興衰級”的全球蕭條，中國防波壩在哪？.2020年3月24日.中國北京全球化“觸底”，中國須“抄底”.2020年4月15日.中國北京緊迫的全球團結(jié)（中英文）.2020年6月1日.中國北京疫情2.0顛覆人們十大生活方式.2020年6月1日.中國北京世界抗疫從遭遇戰(zhàn)步入持久戰(zhàn)——如何應(yīng)對最壞疫情？.2020年7月7日.中國北京數(shù)字中國社會發(fā)展演進，現(xiàn)狀評價與未來治理.2020年9月5日.中國北京未來五年，改變中國與世界的五大奇點（中英文）.2020年11月2日.中國北京后疫情時代全球“蝶形”風(fēng)險及防范.2021年2月5日.中國北京中國須適應(yīng)“逆風(fēng)”崛起.2021年3月23日.中國北京治愈“后遺癥”后疫情時代的風(fēng)險評估與展望.2021年4月27日.中國北京培養(yǎng)全球視野的中國接班人——“十四五”視野下的“90后”與中國改革.2021年5月10日.中國北京中高速可實現(xiàn)——后疫情時代我國經(jīng)濟增長前景（中英文）.2021年7月30日.中國北京不應(yīng)高估——從兩種杠桿率看我國國家債務(wù)水平（中英文）.2021年10月13日.中國北京后疫情時代的中國經(jīng)濟：新機遇與新未來——在第四屆虹橋國際經(jīng)濟論壇上發(fā)布的報告（中英文）.2021年11月6日.中國上海兩手準(zhǔn)備，斗合并行：中美經(jīng)貿(mào)博弈2021年評估及中國未來應(yīng)對.2021年12月1日.中國北京合作突圍：美、中及全球經(jīng)濟解“困”之道.2022年1月18日.中國北京智慧文明：從第三次覺醒到人類文明新形態(tài)——未來百年的中國與世界.2022年1月24日.中國北京大裂化：俄烏沖突后全球經(jīng)濟新冷戰(zhàn)評估與防范.2022年5月20日.中國北京堅持以發(fā)展為先——兩個大局下我國經(jīng)濟發(fā)展理念定位.2022年7月16日.中國北京人大重陽“宏觀經(jīng)濟”系列研究報告走向核心國家——中國大金融戰(zhàn)略與發(fā)展路徑.2013年5月25日.中國北京大金融理論背景下的金融統(tǒng)合監(jiān)管報告.2014年3月12日.中國北京人民幣國際化動態(tài)與展望.2014年3月31日.中國北京人大重陽國際慣例研究系列報告之一：“走出去”：國際商務(wù)反腐敗規(guī)則研究.2014年5月13日.中國北京人大重陽國際慣例研究系列報告之二：供應(yīng)鏈金融技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)定義.2016年9月28日.中國北京人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期 31轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望經(jīng)濟金融化與均衡杠桿率：美國經(jīng)驗與中國啟示.2015年10月14日.中國北京人大重陽國際慣例研究系列報告之三：2016年版《ICC/ESOMAR市場、觀點、社會調(diào)查和數(shù)據(jù)分析國際準(zhǔn)則》.2016年12月29日.中國北京中國財政可持續(xù)性研究——建立結(jié)構(gòu)性財政平衡.2017年2月28日.中國北京建立現(xiàn)代增值稅制——“營改增”改革效果評價報告.2017年3月7日.中國北京改善電商征管環(huán)境構(gòu)建良性競爭的電子商務(wù)稅制.2017年5月26日.中國北京縮小政府預(yù)算偏離打牢國家治理的財政基礎(chǔ).2017年10月13日.中國北京兼顧生態(tài)效益與經(jīng)濟效益發(fā)揮財政作用促進退耕還林工程持續(xù)發(fā)展.2017年11月2日.中國北京中國2017年度財政預(yù)算執(zhí)行報告.2018年3月1日.中國北京中國的金融戰(zhàn)略：歷史經(jīng)驗、理論指引與未來布局.2018年7月13日.中國北京區(qū)塊鏈?zhǔn)苣辏喊l(fā)展現(xiàn)狀、趨勢與監(jiān)管政策研究.2018年8月25日.中國北京中國各地區(qū)財政發(fā)展指數(shù)2018年報告.2018年12月27日.中國北京中國購買力大崛起：改革開放40年來的進口側(cè)結(jié)構(gòu)性升級（中英文）.2018年12月27日.中國北京中國購買力大布局：“一帶一路”與全球市場轉(zhuǎn)型（中英文）.2018年12月27日.中國北京中國購買力大塑造：中國進口側(cè)改革與人類命運共同體構(gòu)建（中英文）.2018年12月27日.中國北京我國人均GDP排名變動情況及人均GDP預(yù)測.2019年1月28日.中國北京中國企業(yè)稅收負擔(dān)報告——基于上市公司數(shù)據(jù)的測算.2019年7月9日.中國北京為世界創(chuàng)造價值：大變局時代的中國經(jīng)貿(mào)升級之路（中英文）.2019年10月16日.中國廣州降低疫情對經(jīng)濟沖擊的九條務(wù)實提醒.2020年2月16日.中國北京疫情拐點，高度警惕地方“亂作為”風(fēng)氣蔓延.2020年2月17日.中國北京化解“金融鐵幕”：美國金融制裁演變與中國應(yīng)策.2020年8月28日.中國北京以“雙循環(huán)”邏輯，對沖全球大蕭條.2020年9月1日.中國北京新全球鏈的開啟：RCEP時代的深度影響與中國機遇.2020年12月18日.中國北京防范“灰犀?！薄獊碜悦绹?、日本、德國房地產(chǎn)發(fā)展的借鑒與中國防范系統(tǒng)性風(fēng)險的政策建議.2021年1月21日.中國北京百年變局視野下的“全球新型貨幣戰(zhàn)爭”.2021年2月24日.中國北京人大重陽“一帶一路”系列研究報告建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟帶——愿景與路徑（中英文）.2014年6月28日.中國北京2.“一帶一路”國際貿(mào)易支點城市研究報告（中英文）.2015年6月18日.中國北京堅持規(guī)劃引領(lǐng)有序務(wù)實推進——“一帶一路”建設(shè)三周年進展報告（中英文）.2015年9月26日.中國北京促進互聯(lián)互通共建貿(mào)易繁榮——在“絲綢之路經(jīng)濟帶”城市國際論壇（2016）上發(fā)布的報告（中英文）.2016年11月14日.中國義烏中巴經(jīng)濟走廊實地調(diào)研報告.2016年12月20日.中國北京6.“造血”金融:“一帶一路”升級非洲發(fā)展方式.2017年5月3日.中國北京穿越喜馬拉雅——中尼鐵路可行性與中尼共建“一帶一路”調(diào)研報告（中英文）.2017年5月5日.中國北京8.“一帶一路”背景下的中國與中東歐合作：機遇與挑戰(zhàn).2017年8月16日.中國北京美國對接“一帶一路”：案例研究與行動指南（中英文）.2017年8月25日.中國北京柬埔寨：“一帶一路”建設(shè)的新樣板——關(guān)于深化中柬合作的實地調(diào)研報告.2018年1月10日.中國北京11.“一帶一路”的戰(zhàn)略地圖.2018年3月25日.中國北京去歐洲，向北走：中俄共建“冰上絲綢之路”支點港口研究（中英文）.2018年4月17日.中國北京構(gòu)建一帶一路學(xué)：全球絲路學(xué)派的理論溯源與時代呼喚.2018年6月1日.中國北京14.“一帶一路”五周年：政策視角下的回顧與展望.2018年9月17日.中國北京人大重陽“生態(tài)金融”系列研究報告第21期轉(zhuǎn)型金融：概念創(chuàng)新與實踐展望樹立“金融強國”意識，完善“一帶一路”金融服務(wù).2019年2月26日.中國北京數(shù)字絲綢之路進展、挑戰(zhàn)與實踐方案.2019年5月27日.中國北京為“一帶一路”倡議導(dǎo)航.2019年7月11日.中國北京18.“一帶一路學(xué)”：現(xiàn)實迫切與理論必要.2019年10月25日.中國北京揚帆向南：中國與太平洋島國共建“一帶一路”的機遇與挑戰(zhàn).2019年11月14日.中國北京新時代的戰(zhàn)略大對接：中俄“一帶一路”倡議與“歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟”對接的現(xiàn)狀、問題及思考（中俄文）.2019年11月29日.中國蘇州展望“一帶一路”七周年開啟高質(zhì)量發(fā)展新階段（中英文）.2020年4月24日.中國北京逆勢增長——疫情一周年“一帶一路”進展評估.2021年3月10日.中國北京突圍前行，高質(zhì)發(fā)展——疫情期“一帶一路”進展評估與“十四五”展望.2021年5月22日.中國泉州24.G7全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃與“一帶一路”比較與中國對策.2021年7月16日.中國北京25.“一帶一路”重塑全球思想價值鏈.2022年6月23日.中國新疆人大重陽“智庫國際影響力”系列研究報告重塑全球金融治理：G20面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對——在“大金融與綜合增長的世界：第二屆G20智庫論壇”發(fā)布的研究報告（中英文）.2014年9月4日.中國北京2.ASummitofSignificant,SelectiveSuccess:ProspectsfortheBrisbaneG20.2014年11月13-14日.中國北京3.2016年G20峰會籌備風(fēng)險評估報告.2015年5月15日.中國北京為增長而合作：構(gòu)建全球經(jīng)濟協(xié)調(diào)體系——在G20智庫論壇(2015)發(fā)布的研究報告（中英文）.2015年7月30日.中國北京全球治理新格局——2016年G20總結(jié)及2017年展望（中英文）.2016年12月22日.中國北京重塑歐亞空間：來自中國、俄羅斯和哈薩克斯坦智庫的共同觀點（中英文）.2017年5月16日.中國北京培育中俄復(fù)興增量——兩國智庫關(guān)于中俄經(jīng)濟金融合作的共同研究（中英文）.2018年7月16日.中國北京8.“對沖”與“楔子”美國“印太”戰(zhàn)略的邏輯與中國應(yīng)對之策.2018年8月13日.中國北京走向成年，行以致遠——中非合作論壇（FOCAC）十八年進展與前瞻（中英文）.2018年8月20日.中國北京巴塞爾協(xié)議Ⅲ改革、風(fēng)險管理挑戰(zhàn)和中國應(yīng)對策略.2018年9月16日.中國北京新型智庫、科學(xué)決策與國家治理現(xiàn)代化.2018年10月10日.中國北京培養(yǎng)全球棟梁之才：來華留學(xué)事業(yè)70年進展、潛力與建議.2019年5月29日.中國北京13.G20機制20年：?演進、困境與中國應(yīng)對.2019年6月23日.中國北京全球大變局下的華商歷史、現(xiàn)狀與未來（中英文）.2019年10月21日.英國倫敦偷師中國?：近年俄羅斯對華認知心態(tài)的新變化及其前景展望.2019年11月11日.中國北京智庫建設(shè)的新長征路中國特色新型智庫七年評估及傳播、績效研究報告——在中國智庫國際影響力論壇