財務(wù)報表分析項目二 資產(chǎn)負債表分析

關(guān)于財務(wù)報表分析項目二資產(chǎn)負債表分析第一頁，共189頁幻燈片項目二資產(chǎn)負債表分析【學(xué)習(xí)目標】通過本項目的學(xué)習(xí)，了解資產(chǎn)負債表分析的目的和內(nèi)容，掌握資產(chǎn)負債表的水平分析與垂直分析，并在此基礎(chǔ)上掌握資產(chǎn)負債表的項目分析。-----財務(wù)報表分析第二頁，共189頁幻燈片財務(wù)報表明明白白我的“帳”——資產(chǎn)負債表秋后算帳——損益表企業(yè)是個蓄水池，錢有進也有出——現(xiàn)金流量表第三頁，共189頁幻燈片章前案例

A外國投資者在B市找到了C企業(yè)。雙方商定，由A和C共同出資500萬美元，引進全套生產(chǎn)線，興建一個合資企業(yè)（中方出資150萬美元，外方出資350萬美元），產(chǎn)品將以某外國品牌全部用于出口。同時，中方投資者為了表示對此項合作的誠意，決定將自己現(xiàn)有的已經(jīng)擁有十余年歷史的生產(chǎn)類似產(chǎn)品（全部用于國內(nèi)銷售）的D企業(yè)，無償贈送給未來的合資企業(yè)。第四頁，共189頁幻燈片

D企業(yè)的財務(wù)報表顯示:資產(chǎn)總額1億元,其中,應(yīng)收賬款4000萬元,估計回收率為50%;負債為1.3億元,所有者權(quán)益為-0.3億元。對此,A方的財務(wù)顧問認為,D企業(yè)已經(jīng)處于資不抵債狀態(tài),如果再考慮到應(yīng)收賬款50%的回收所帶來的壞賬損失2000萬元,D企業(yè)的凈資產(chǎn)實際只有-5000萬元。這就是說,如果接受D企業(yè),即使C企業(yè)對合資企業(yè)再入資5000萬元,其對合資企業(yè)的貢獻也只是零。因此,A方不應(yīng)接受這種“贈送”。在得知A方財務(wù)顧問的意見后,C企業(yè)的負責(zé)人認為,D企業(yè)有多種增值因素:(1)企業(yè)的品牌在當(dāng)?shù)赜幸欢曂?具有無形資產(chǎn)性質(zhì);(2)企業(yè)有自己的銷售網(wǎng)絡(luò);(3)企業(yè)有自己的管理模式;(4)企業(yè)有與現(xiàn)有生產(chǎn)線相關(guān)的技術(shù);(5)企業(yè)有房屋、建筑物和土地等資產(chǎn),其價值將高于現(xiàn)有賬面價值。A方財務(wù)顧問認為,在上述所謂因素中,只有房屋、建筑物和土地等資產(chǎn)可以為未來的合資企業(yè)做出貢獻,其他因素不可能為未來的合資企業(yè)做出貢獻,因而不可能在未來的合資企業(yè)中“享受資產(chǎn)的待遇”第五頁，共189頁幻燈片白送企業(yè)我不要:資產(chǎn)的價值應(yīng)該體現(xiàn)為對特定企業(yè)有未來貢獻A方財務(wù)顧問的認識完全正確。這是因為，資產(chǎn)的價值具有相對性。對應(yīng)于不同的企業(yè)(會計主體),資產(chǎn)會有不同的可利用狀態(tài)，從而會表現(xiàn)出不同的價值。一項經(jīng)濟資源，在某個企業(yè)中可能在未來有利用價值，因而可以被認為是資產(chǎn)。但同樣的一項經(jīng)濟資源，如果對另外一個企業(yè)在未來沒有可利用價值，就不可以被確認為資產(chǎn)。本例中,對于D企業(yè)而言，其品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)、管理模式、技術(shù)等因素均會對其未來有實實在在的貢獻，因而從一般意義上來說,它們均可以被看作是D企業(yè)的表外無形資產(chǎn)因素。但是經(jīng)過認真分析,我們就會發(fā)現(xiàn),即使對D企業(yè)來說,上述因素中的某些內(nèi)容能否算作“資產(chǎn)”也已經(jīng)成了問題第六頁，共189頁幻燈片現(xiàn)有的銷售網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)給D企業(yè)帶來了50%的債權(quán)損失，這種近乎癱瘓的銷售網(wǎng)絡(luò)恰恰成了企業(yè)資不抵債的重要推動因素；企業(yè)的管理模式，主要由企業(yè)現(xiàn)有組織結(jié)構(gòu)及其相互聯(lián)系、企業(yè)的決策程序、內(nèi)部控制系統(tǒng)等內(nèi)容構(gòu)成。管理模式的價值，主要體現(xiàn)在現(xiàn)有企業(yè)的活動是否順暢、是否具有應(yīng)有的效益、是否與實現(xiàn)企業(yè)的目標保持一致。然而，D企業(yè)恰恰是在具有十余年歷史的條件下處于較為嚴重的資不抵債狀態(tài)，這種狀態(tài)顯然是一種企業(yè)迅速走下坡路的狀態(tài)。這種狀態(tài)從C企業(yè)主動要將D企業(yè)大方地“贈送”給未來的合資企業(yè)的舉動中已經(jīng)得到了驗證。因此，對于D企業(yè)而言，其管理模式也是一種不成功的模式，對D企業(yè)本身的價值是：帶領(lǐng)企業(yè)走向資不抵債。第七頁，共189頁幻燈片因此，D企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)和管理模式因素，不能對未來的合資企業(yè)帶來價值，因而不能被未來的合資企業(yè)作為資產(chǎn)接受。至于D企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的品牌和技術(shù)因素在被“贈送”給未來的合資企業(yè)后還能不能算作“資產(chǎn)”因素，關(guān)鍵要看其對于未來的合資企業(yè)能否做出實際貢獻。從資料來看，上述諸因素中，D企業(yè)自己所擁有的在國內(nèi)銷售的產(chǎn)品品牌形象因素，由于未來的合資企業(yè)的產(chǎn)品將全部用某外國品牌出口而不會對合資企業(yè)產(chǎn)生實際貢獻，因而不能被視為未來合資企業(yè)的“資產(chǎn)”因素；D企業(yè)與現(xiàn)有生產(chǎn)線相關(guān)的技術(shù)因素，由于未來的合資企業(yè)引進全套生產(chǎn)線也不可能對未來的合資企業(yè)做出貢獻，因而也不可能被合資企業(yè)確認為資產(chǎn)。第八頁，共189頁幻燈片任務(wù)1了解資產(chǎn)負債表分析的目的與內(nèi)容

1．資產(chǎn)負債表分析的目的第一．通過資產(chǎn)負債表分析，揭示資產(chǎn)負債表及相關(guān)項目的內(nèi)涵第二．通過資產(chǎn)負債表分析，了解企業(yè)財務(wù)狀況的變動情況及變動原因第三．通過資產(chǎn)負債表分析，可以揭示企業(yè)資產(chǎn)、負債總額及其結(jié)構(gòu)第四．通過資產(chǎn)負債表分析，可據(jù)以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的財務(wù)彈性第五．通過資產(chǎn)負債表分析，可以評價企業(yè)的償債能力第九頁，共189頁幻燈片10資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益資金的占用資金的來源第十頁，共189頁幻燈片

表3—1資產(chǎn)負債表(報告式)第十一頁，共189頁幻燈片

表3—2資產(chǎn)負債表(賬戶式)第十二頁，共189頁幻燈片

資產(chǎn)負債表的作用揭示企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟資源即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)；評價企業(yè)的短期償債能力；評價企業(yè)的長期償債能力；對企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢作出判斷；對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價；對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出整體評價。第十三頁，共189頁幻燈片2．資產(chǎn)負債表分析的內(nèi)容2．1資產(chǎn)負債表水平分析通過對企業(yè)各項資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的對比分析，揭示企業(yè)籌資與投資過程的差異，從而分析與揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動、經(jīng)營管理水平、會計政策等對籌資與投資的影響。2．2資產(chǎn)負債表垂直分析通過資產(chǎn)負債表中各項目與總資產(chǎn)或總權(quán)益進行對比，分析企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、負債構(gòu)成和所有者權(quán)益構(gòu)成，揭示企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的合理程度，探索企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度優(yōu)化的思路。2．3資產(chǎn)負債表項目分析在資產(chǎn)負債表全面分析的基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的主要項目進行深入分析。第十四頁，共189頁幻燈片資產(chǎn)負債表分析的重點現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴重的財務(wù)危機。企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊。一個小企業(yè)要隨時能拿100萬；一個中企業(yè)要隨時能拿1000萬；一個大企業(yè)要隨時能那1個億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里計提的各種準備過低：資產(chǎn)虛估，風(fēng)險準備不足短期借款用于長期用途：“短貸長投”，短期償債風(fēng)險高企。應(yīng)付賬款賬期的不正常延長：資金鏈可能斷裂長期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負擔(dān)擔(dān)保負債和未決訴訟：企業(yè)殺手舉債過度：資本金不足，長期償債風(fēng)險高企。第十五頁，共189頁幻燈片

3．資產(chǎn)負債表的格式與內(nèi)容1、資產(chǎn)負債表由表頭、表身和表尾等部分組成。（1）表頭：列明報表名稱、編制單位名稱、編制日期和金額計量單位等；（2）表身：反映資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的內(nèi)容；（3）表尾：為補充說明。2、賬戶式資產(chǎn)負債表：分為左右兩方，左方為資產(chǎn)項目，按資產(chǎn)的流動性大小排列；右方為負債及所有者權(quán)益項目，一般按求償權(quán)先后順序排列。

通過賬戶式資產(chǎn)負債表，可以反映企業(yè)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，即“資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益”。資產(chǎn)負債表的格式主要有賬戶式和報告式兩種。我國企業(yè)多采用賬戶式資產(chǎn)負債表第十六頁，共189頁幻燈片資產(chǎn)負債表資產(chǎn)期末數(shù)年初數(shù)負債和所有者權(quán)益期末數(shù)年初數(shù)流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金短期借款交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款預(yù)收款項其他應(yīng)收款應(yīng)付職工薪酬存貨應(yīng)交稅費流動資產(chǎn)合計流動負債合計非流動資產(chǎn)：非流動負債：可供出售金融資產(chǎn)長期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長期股權(quán)投資長期應(yīng)付款長期應(yīng)收款預(yù)計負債投資性房地產(chǎn)非流動負債合計固定資產(chǎn)負債合計在建工程所有者權(quán)益：無形資產(chǎn)實收資本（股本）開發(fā)支出資本公積商譽盈余公積長期待攤費用未分配利潤

非流動資產(chǎn)合計所有者權(quán)益合計資產(chǎn)總計負債和所有者權(quán)益總計第十七頁，共189頁幻燈片任務(wù)2掌握資產(chǎn)負債表水平分析1．資產(chǎn)負債表水平分析表的編制資產(chǎn)負債表水平分析就是通過水平分析法，將資產(chǎn)負債表的實際數(shù)與選定的標準進行比較，編制出資產(chǎn)負債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進行評價。資產(chǎn)負債表水平分析除了要計算某項目的變動額和變動率外，還應(yīng)計算出該項目變動對總資產(chǎn)或負債和所有者權(quán)益總額的影響程度，以便確定影響總資產(chǎn)或負債和所有者權(quán)益總額的重點項目，為進一步分析指明方向。第十八頁，共189頁幻燈片相關(guān)公式某項目的變動額=期末數(shù)－期初數(shù)某項目的變動率=變動額∕期初數(shù)×100%某項目對總資產(chǎn)的影響：第十九頁，共189頁幻燈片1、分析資產(chǎn)規(guī)模的變動，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期后資產(chǎn)負債、所有者權(quán)益變動情況總資產(chǎn)、各類資產(chǎn)、各項資產(chǎn)總權(quán)益、負債與所有者權(quán)益、各項權(quán)益2、發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)?quán)益總額變動影響較大的重點類別和重點項目；不僅根據(jù)某項目本身的變動來說明對資產(chǎn)、權(quán)益的影響，還要根據(jù)該項目在總資產(chǎn)中所占的比重3、分析資產(chǎn)負債表變動原因,考察資產(chǎn)規(guī)模變動與所有者權(quán)益變動的適應(yīng)程度，評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與安全性4、注意分析會計政策變動的影響2、資產(chǎn)負債表變動情況的分析評價第二十頁，共189頁幻燈片從資產(chǎn)負債表左右兩方的對應(yīng)關(guān)系方面分析變動原因，歸納為以下幾種類型：（四）資產(chǎn)負債表變動原因的分析評價第二十一頁，共189頁幻燈片1、負債變動型由于負債變動引起資產(chǎn)發(fā)生變動。表4-1負債變動型單位：萬元資產(chǎn)期初

期末負債及股東權(quán)益期初

期末流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)┇┇負債股本盈余公積未分配利潤500300100100700300100100總計10001200

總計10001200第二十二頁，共189頁幻燈片2、追加投資變動型投資人追加投資或收回投資引起資產(chǎn)發(fā)生變動。表4-2追加投資變動型單位：萬元資產(chǎn)期初期末負債及股東權(quán)益期初期末流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)┇┇負債股本盈余公積未分配利潤500300100100500500100100總計10001200總計10001200第二十三頁，共189頁幻燈片3、經(jīng)營變動型企業(yè)經(jīng)營原因引起資產(chǎn)發(fā)生變動。表4-3經(jīng)營變動型單位：萬元資產(chǎn)期初

期末負債及股東權(quán)益期初

期末流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)┇┇負債股本盈余公積未分配利潤500300100100500300300100總計10001200總計10001200第二十四頁，共189頁幻燈片4、股利分配變動型股利分配原因引起資產(chǎn)發(fā)生變動。表4-4股利分配變動型單位：萬元資產(chǎn)期初期末負債及股東權(quán)益期初期末流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)┇┇負債股本盈余公積未分配利潤500300100100500300100300總計10001200總計10001200第二十五頁，共189頁幻燈片2．資產(chǎn)負債表變動情況的分析評價

從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價（1）分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動狀況以及各類、各項資產(chǎn)的變動狀況（2）發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動影響較大的重點類別和重點項目（3）注意考察資產(chǎn)規(guī)模變動與所有者權(quán)益總額變動的適應(yīng)程度，進而評價企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性。

從籌資或權(quán)益角度進行分析評價（1）分析權(quán)益總額的變動狀況以及各類、各項籌資的變動狀況（2）發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)?quán)益總額變動影響較大的重點類別和重點項目，為進一步分析指明方向。第二十六頁，共189頁幻燈片課后習(xí)題答案資

產(chǎn)期末數(shù)

期初數(shù)

變動情況對總資產(chǎn)的影響（%）流動資產(chǎn)：

變動額變動（%）貨幣資金500004000010000251.02交易性金融資產(chǎn)2000028000

–8000

–28.57

–0.81應(yīng)收賬款2500015500950061.290.97存貨8500097000

–12000

–12.37

–1.22其他流動資產(chǎn)48510379101060027.961.08流動資產(chǎn)合計228510218410101004.621.03非流動資產(chǎn)：

長期股權(quán)投資5100042200880020.850.90固定資產(chǎn)658500631000275004.362.80無形資產(chǎn)940009100030003.300.31非流動資產(chǎn)合計803500764200393005.144.00資產(chǎn)總計1032010982610494005.035.03

資產(chǎn)負債表水平分析表金額單位：萬元第二十七頁，共189頁幻燈片負債和股東權(quán)益

期末數(shù)期初數(shù)

變動額

變動%對總權(quán)益的影響（%）流動負債：

短期借款55000376001740046.281.77應(yīng)付賬款1550013600190013.970.19應(yīng)交稅費95307400213028.780.22其他流動負債33004487

–1187

–26.45

–0.12流動負債合計83330630872024332.092.06非流動負債：

長期借款420003840036009.380.37應(yīng)付債券181000181000

–

–

–非流動負債合計22300021940036001.640.37負債合計306330282487238438.442.43股東權(quán)益：

股本500000500000

–

–

–資本公積102640107000

–4360

–4.07

–0.44盈余公積853208242328973.520.29未分配利潤377201070027020252.522.75股東權(quán)益合計725680700123255573.652.60負債和股東權(quán)益總計1032010982610494005.035.03第二十八頁，共189頁幻燈片（1）從資產(chǎn)的角度進行分析評價該企業(yè)總資產(chǎn)本期增加49400萬元，增長幅度為5.03%，說明該企業(yè)本年資產(chǎn)規(guī)模有所增長，但增幅不大。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：第一，流動資產(chǎn)增長10100萬元，增長幅度為4.62%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長1.03%，這說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性有所增強。具體來說，貨幣資金增加了10000萬元，增長幅度為25%，這將對企業(yè)償債能力的提高和滿足交易性需要有所影響。交易性金融資產(chǎn)減少了8000萬元，下降幅度為28.57%，這對企業(yè)的支付能力有一定的影響，但有利于降低投資風(fēng)險。應(yīng)收賬款增加了9500萬元，增長幅度達61.29%，對此應(yīng)結(jié)合該企業(yè)的銷售規(guī)模變動、信用政策和收賬政策進行評價，不能非此即彼。存貨減少了12000萬元，下降幅度為12.37%，這說明企業(yè)在銷售方面成績不斐，這對于降低企業(yè)的資金占用有著積極的意義。其他流動資產(chǎn)增加了10600萬元，增長幅度達27.96%，這應(yīng)該是不太正常的現(xiàn)象。第二，長期股權(quán)投資增加了8800萬元，增長幅度為20.85%，說明該企業(yè)對外擴張意圖明顯。第三，固定資產(chǎn)增加了27500萬元，增長幅度為4.36%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了2.80%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。固定資產(chǎn)的增加說明該企業(yè)的未來生產(chǎn)能力會有顯著提高。第四，無形資產(chǎn)增加了3000萬元，增長幅度為3.30%，增幅雖然不大，但至少說明該企業(yè)越來越重視無形資產(chǎn)在市場競爭中的重要性，這是一個好的現(xiàn)象。第二十九頁，共189頁幻燈片（2）從權(quán)益的角度進行分析評價該企業(yè)權(quán)益總額本期增加49400萬元，增長幅度為5.03%，說明該企業(yè)本年權(quán)益總額有所增長，但增幅不大。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：第一，本年度負債增加了23843萬元，增長幅度為8.44%，使權(quán)益總額增加了2.43%。其中，流動負債增長幅度為32.09%，主要表現(xiàn)在短期借款和應(yīng)交稅費的大幅度增長，應(yīng)付賬款的增幅也達到了13.97%。短期借款的增加會導(dǎo)致企業(yè)短期償債的壓力加大，應(yīng)交稅費和應(yīng)付賬款的增加則說明企業(yè)的信用狀況可能存在一些問題，當(dāng)然這也不能一概而論，還需結(jié)合企業(yè)的具體情況進行分析。非流動負債的增加主要是由長期借款增加引起的。第二，本年度股東權(quán)益增加了25557萬元，增長幅度為3.65%，使權(quán)益總額增加了2.60%，這主要是未分配利潤的大幅度增長引起的。此外，盈余公積的增加也是股東權(quán)益增加的原因之一。資本公積減少，但企業(yè)的股本并沒有增加，這說明該企業(yè)減少的資本公積沒有轉(zhuǎn)增資本。第三十頁，共189頁幻燈片任務(wù)3掌握資產(chǎn)負債表垂直分析1．資產(chǎn)負債表垂直分析表的編制第一，分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況及變動的合理性；第二，分析評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動情況及變動的合理性；第三，分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)程度。資產(chǎn)負債表垂直分析可以從靜態(tài)和動態(tài)角度兩方面進行。第三十一頁，共189頁幻燈片1、非流動資產(chǎn)比重大時，企業(yè)資產(chǎn)彈性差，風(fēng)險較大；2、資產(chǎn)負債率超過60%時，財務(wù)風(fēng)險較大。第三十二頁，共189頁幻燈片2．資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價2．1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價第一，從靜態(tài)角度觀察企業(yè)資產(chǎn)的配置情況，特別關(guān)注流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比重，分析時可通過與行業(yè)的平均水平或可比企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行比較，對企業(yè)資產(chǎn)的流動性和資產(chǎn)風(fēng)險作出判斷，進而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性作出評價。第二，從動態(tài)角度分析企業(yè)資產(chǎn)的變動情況，對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性作出評價，進而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況作出評價?！促Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的情況第三十三頁，共189頁幻燈片2．2資本結(jié)構(gòu)的分析評價第一，從靜態(tài)角度觀察資本的構(gòu)成，衡量企業(yè)的財務(wù)實力，評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，同時結(jié)合企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營風(fēng)險，評價其資本結(jié)構(gòu)的合理性?！此姓邫?quán)益和負債的比重第二，從動態(tài)角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動情況，對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況及對股東收益可能產(chǎn)生的影響作出評價。——看所有者權(quán)益和負債比重的變動第三十四頁，共189頁幻燈片3．1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價3．1．1經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系企業(yè)占有的資產(chǎn)是企業(yè)進行經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，但不是全部都用于經(jīng)營。企業(yè)有些資產(chǎn)被其他企業(yè)所運用，這些資產(chǎn)盡管是企業(yè)的資產(chǎn)，但已無助于企業(yè)自身經(jīng)營。如果這些非經(jīng)營資產(chǎn)所占比重過大，企業(yè)的經(jīng)營能力就會遠遠小于企業(yè)總資產(chǎn)所表現(xiàn)出來的經(jīng)營能力。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴大時，從表面上看，似乎是企業(yè)經(jīng)營能力增強了，但如果僅僅是非經(jīng)營資產(chǎn)比重上升，經(jīng)營資產(chǎn)比重反而下降了，是不能真正增強企業(yè)的經(jīng)營能力的。第三十五頁，共189頁幻燈片經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金、預(yù)付款項、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)非經(jīng)營資產(chǎn)：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、其他流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、長期待攤費用、遞延所得稅資產(chǎn)、開發(fā)支出等經(jīng)營性資產(chǎn)所占比重要大經(jīng)營性資產(chǎn)所占比重要不斷增加第三十六頁，共189頁幻燈片自身經(jīng)營用資產(chǎn)被其他企業(yè)占用已轉(zhuǎn)化為今后的費用第三十七頁，共189頁幻燈片固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系適中的固流結(jié)構(gòu)政策：比例保持在行業(yè)平均水平，盈利一般；保守的固流結(jié)構(gòu)政策：流動資產(chǎn)比例較高，流動性好，但收益低；激進的固流結(jié)構(gòu)政策：固定資產(chǎn)比例高，收益提高，風(fēng)險加大。固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的關(guān)系稱為固流結(jié)構(gòu)第三十八頁，共189頁幻燈片討論一下A公司把生產(chǎn)硬盤的零部件大部分都包出去由外面廠商生產(chǎn)，自己只生產(chǎn)少部分零部件，然后組裝。B公司把生產(chǎn)硬盤的零部件大部分都自己生產(chǎn)，外協(xié)生產(chǎn)少部分零部件，然后組裝。A公司的固定資產(chǎn)顯然少于B公司的固定資產(chǎn)。如果兩個公司的經(jīng)營規(guī)模相同，B公司的產(chǎn)品成本要比A公司低一些（因為B公司交易成本比A公司高）。但是，如果市場銷售不好（兩個公司的銷售量都減少）時，B公司比A公司的利潤變化要大（利潤下降快），也就是經(jīng)營風(fēng)險大。你喜歡A公司模式（固定資產(chǎn)比重小），還是B公司模式（固定資產(chǎn)比重大）？第三十九頁，共189頁幻燈片分析流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，資產(chǎn)風(fēng)險?。涣鲃淤Y產(chǎn)比重大，資產(chǎn)流動性強，風(fēng)險??；與當(dāng)前償債能力有關(guān)；固定資產(chǎn)比重大，資產(chǎn)彈性差，不利于靈活調(diào)動資金，風(fēng)險較大；與企業(yè)長遠發(fā)展有關(guān)（將來的盈利能力）二者要保持合理地比例關(guān)系思考：A企業(yè)08年流動資產(chǎn)比重27％；09年22％，10年21.2%，該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有什么變化？第四十頁，共189頁幻燈片◆評價企業(yè)固流結(jié)構(gòu)比例是否合理應(yīng)該考慮的因素：盈利水平與風(fēng)險：低固定資產(chǎn)，低風(fēng)險，低盈利。高固定資產(chǎn)，高風(fēng)險，高盈利。行業(yè)特點：商業(yè)企業(yè)比制造業(yè)的固定資產(chǎn)比例要低一些。企業(yè)經(jīng)營規(guī)模：規(guī)模大，固定資產(chǎn)比例高些。第四十一頁，共189頁幻燈片3．1．3流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)指組成流動資產(chǎn)的各個項目占流動資產(chǎn)的比重。分析流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，可以了解流動資產(chǎn)的分布情況、配置情況、資產(chǎn)的流動性及支付能力。（1）貨幣資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)（2）債權(quán)資產(chǎn)：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款（3）存貨（4）其他流動資產(chǎn)企業(yè)首先應(yīng)選擇一個標準，將流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況與選定的標準進行比較，以反映流動資產(chǎn)變動的合理性。一般來說，選擇同行業(yè)的平均水平或財務(wù)計劃中確定的目標為標準是比較合適的第四十二頁，共189頁幻燈片問題的提出A公司相關(guān)指標指標200120022003現(xiàn)金資產(chǎn)比率7.81%11.18%11.67%應(yīng)收賬款比率6.88%5.96%5.55%存貨資產(chǎn)比率47.42%43.50%43.85%流動資產(chǎn)比率26.72%31.48%33.07%固定資產(chǎn)比率65.16%60.62%59.31%對外投資比率0.68%1.24%0.74%無形資產(chǎn)比率7.50%6.67%6.65%第四十三頁，共189頁幻燈片談?wù)勀愕目捶ü潭ㄙY產(chǎn)，流動資產(chǎn)變動有什么看法？流動資產(chǎn)內(nèi)部變動有什么看法？現(xiàn)金，應(yīng)收賬款比重的變化有什么關(guān)系？現(xiàn)金，對外投資比重變化有什么關(guān)系？說明了什么問題？對無形資產(chǎn)比重下降有什么看法？第四十四頁，共189頁幻燈片固定資產(chǎn)，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)比重上升，說明資產(chǎn)的流動性增強，償債能力增加；也預(yù)示流動資產(chǎn)有閑置，公司盈利能力下降。固定資產(chǎn)比重不斷下降，說明固定資產(chǎn)更新和固定資產(chǎn)磨損不同步，使固定資產(chǎn)規(guī)模下降；也可能公司的經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生了變化第四十五頁，共189頁幻燈片流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金資產(chǎn)比重不斷上升，應(yīng)收賬款比重不斷下降，說明企業(yè)對應(yīng)收賬款管理有成績?，F(xiàn)金比重過大，達到03年11.67%，而對外投資比重很小，說明公司對外投資組織不力；也可能公司對外投資過于保守，不敢擔(dān)風(fēng)險。第四十六頁，共189頁幻燈片3．2負債結(jié)構(gòu)的具體分析評價負債結(jié)構(gòu)是由于企業(yè)采用不同負債籌資方式所形成的，是負債籌資的結(jié)果，因此，負債結(jié)構(gòu)分析必須結(jié)合其他有關(guān)因素進行。負債規(guī)模負債成本財務(wù)風(fēng)險債務(wù)償還期限負債結(jié)構(gòu)3．2．1負債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素第四十七頁，共189頁幻燈片負債結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模。負債規(guī)模不變不等于負債結(jié)構(gòu)不變，負債結(jié)構(gòu)不變不等于負債規(guī)模不變。負債結(jié)構(gòu)與負債成本。分配性負債成本＜營業(yè)性負債成本＜短期借款成本＜長期借款成本＜債券成本負債結(jié)構(gòu)與債務(wù)償還期限。企業(yè)負債結(jié)構(gòu)合理的一個重要標志是使債務(wù)的償還期限與現(xiàn)金流入時間相適應(yīng)，債務(wù)的償還金額與現(xiàn)金流入量相適應(yīng)。負債結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險?！糌攧?wù)風(fēng)險：是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是債務(wù)資本而導(dǎo)致的每股收益的不確定性。財務(wù)風(fēng)險的大小和財務(wù)杠桿效應(yīng)的高低，用財務(wù)杠桿系數(shù)DFL來衡量。分配性負債風(fēng)險＜營業(yè)性負債風(fēng)險＜短期借款風(fēng)險＜長期借款風(fēng)險＜債券風(fēng)險第四十八頁，共189頁幻燈片其他影響因素第四十九頁，共189頁幻燈片3．2．2典型負債結(jié)構(gòu)分析評價負債期限結(jié)構(gòu)分析評價負債方式結(jié)構(gòu)分析評價負債成本結(jié)構(gòu)分析評價Clicktoaddtitleinhere123第五十頁，共189頁幻燈片負債方式結(jié)構(gòu)分析評價負債按其取得方式可以分為銀行信用、商業(yè)信用、應(yīng)交款項、內(nèi)部結(jié)算款項、未付股利和其他負債。銀行信用：短期借款、長期借款商業(yè)信用：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款應(yīng)交款項：應(yīng)交稅費內(nèi)部結(jié)算款項：應(yīng)付職工薪酬其他流動負債未付股利其他負債：應(yīng)付債券第五十一頁，共189頁幻燈片負債成本結(jié)構(gòu)分析評價無成本負債：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付職工薪酬低成本負債：短期借款、其他流動負債高成本負債：長期借款、應(yīng)付債券第五十二頁，共189頁幻燈片例：SMC公司負債期限結(jié)構(gòu)分析表

流動負債比重雖下降仍較高，此籌資政策會加大公司償債壓力，承擔(dān)較大財務(wù)風(fēng)險。第五十三頁，共189頁幻燈片例：SMC公司負債方式結(jié)構(gòu)分析表

商業(yè)信用籌資比重大幅上升，已成為企業(yè)負債籌資的主要來源渠道。短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期非流動負債應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款+其他應(yīng)付款應(yīng)交稅費+遞延所得稅負債應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付股利專項應(yīng)付款第五十四頁，共189頁幻燈片例：SMC公司負債成本結(jié)構(gòu)分析表

高成本負債比重下降，合理利用無成本負債，負擔(dān)成本降低。短期借款長期借款+一年內(nèi)到期非流動負債第五十五頁，共189頁幻燈片3．3所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價3．3．1所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素

所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是由于企業(yè)采用產(chǎn)權(quán)籌資方式形成的，是產(chǎn)權(quán)籌資的結(jié)果。第五十六頁，共189頁幻燈片4．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評價（一）保守結(jié)構(gòu)無論資產(chǎn)負債表左方的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，右方的資金來源方式全部是長期資金。其形式如下：資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)非流動負債永久性占用流動資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)

標志：全部資產(chǎn)的資金依靠長期資金來源滿足。風(fēng)險低資金成本最高?；I資結(jié)構(gòu)彈性弱，幾乎無企業(yè)采用。第五十七頁，共189頁幻燈片（二）穩(wěn)健結(jié)構(gòu)長期資產(chǎn)的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產(chǎn)的資金需要則使用長期資金和短期資金共同解決。其形式如下：資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)流動負債永久性占用流動資產(chǎn)非流動負債非流動資產(chǎn)所有者權(quán)益標志：企業(yè)流動資產(chǎn)的一部分資金需要使用流動負債來滿足，另一部分資金需要則由非流動負債來滿足風(fēng)險較小、成本相對較低、有一定彈性。能為所有企業(yè)普遍采用。第五十八頁，共189頁幻燈片（三）平衡結(jié)構(gòu)以流動負債滿足流動資產(chǎn)的資金需要，以非流動負債及所有者權(quán)益滿足長期資產(chǎn)的資金需要。其形式為：流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益資產(chǎn)負債表

理想結(jié)構(gòu)，假設(shè)資金的變現(xiàn)時間與數(shù)量與償債時間和數(shù)量一致。若出現(xiàn)差異會出現(xiàn)財務(wù)困難。只適用于經(jīng)營狀況良好，具有較好成長性的企業(yè)第五十九頁，共189頁幻燈片（四）風(fēng)險結(jié)構(gòu)流動負債不僅用于滿足流動資產(chǎn)的資金需要，而且還用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，其形式為：流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益資產(chǎn)負債表

相對于其他結(jié)構(gòu)，風(fēng)險最大，資本成本最低，需通過長期資產(chǎn)變現(xiàn)來償還短期債務(wù)，償債壓力大，容易陷入財務(wù)困境。只適用于處在發(fā)展壯大時期的企業(yè)短期內(nèi)采用第六十頁，共189頁幻燈片補充：黑字破產(chǎn)“黑字破產(chǎn)”概念最初來自于日本企業(yè)，就是企業(yè)還有利潤但是要破產(chǎn)。說起破產(chǎn)，大家自然都會想到長期虧損、資不抵債后的破產(chǎn)。因為虧損，所有者權(quán)益不斷被侵蝕，最后虧損額的不斷積累導(dǎo)致負值的未分配利潤的不斷增大，超過了包括實收資本、資本公積和盈余公積在內(nèi)的其他所有者權(quán)益合計，進而整個所有者權(quán)益合計為負數(shù)，這是，資產(chǎn)負債率就會超過100%，資不抵債的情形就出現(xiàn)了。這是傳統(tǒng)的企業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)機理。因為虧損在利潤表中的凈利潤為負數(shù)，過去手工制表時代以紅色標注，故稱赤字。赤字破產(chǎn)的來歷即如此。第六十一頁，共189頁幻燈片黑字破產(chǎn)黑字破產(chǎn)的意思是：賬面上存在凈利潤，資產(chǎn)負債率也正常，但由于利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算和確認的，即使賒銷在會計上也被確認為收入和利潤。最后貨款無法收回，導(dǎo)致收入和利潤虛假實現(xiàn)，無法滿足下期現(xiàn)金支付需要，如進不了貨，支付不了工資，無法分紅，無法再投資等，此時企業(yè)整個資產(chǎn)和人力都會處于閑置狀態(tài)。這樣的企業(yè)已經(jīng)進入了黑字破產(chǎn)狀態(tài)。因為賬面上存在凈利潤，對應(yīng)傳統(tǒng)赤字說法，應(yīng)該標注為黑字，故稱黑字破產(chǎn)。第六十二頁，共189頁幻燈片黑字破產(chǎn)2008年上半年，我國實行從緊的貨幣政策，使得很多企業(yè)特別是以來銀行貸款作為主要現(xiàn)金來源的企業(yè)一下子出現(xiàn)了現(xiàn)金斷流現(xiàn)象，結(jié)果招致6.7萬家的中小企業(yè)破產(chǎn)。下半年，在國際金融危機的影響下，我國中小企業(yè)出現(xiàn)了破產(chǎn)潮，尤其是珠三角地區(qū)和長三角地區(qū)，大批企業(yè)出現(xiàn)了員工放長假、老板失業(yè)甚至外逃現(xiàn)象。我們注意到，企業(yè)產(chǎn)品還是好產(chǎn)品，管理團隊還是好團隊，銷路和利潤都還正常，就是無法收回現(xiàn)金，從而出現(xiàn)了“盈利企業(yè)沒錢花”現(xiàn)象，即企業(yè)進入了本文所說的“黑字破產(chǎn)”境地。想想這種黑字破產(chǎn)與我們以往見到的赤字破產(chǎn)表現(xiàn)真的是不一樣的。在赤字破產(chǎn)中，債權(quán)人會議會勒令企業(yè)停止經(jīng)營，就現(xiàn)有資產(chǎn)來還債，進而債權(quán)人托管資產(chǎn)。而在黑字破產(chǎn)中，我們根本見不到債權(quán)人的影子，廠房、設(shè)備等資產(chǎn)依舊，只是老板和員工都不見了。國外也是一樣，金融危機當(dāng)中，僅美國就有100多家銀行破產(chǎn)，這些銀行的破產(chǎn)多數(shù)都是黑字破產(chǎn)。第六十三頁，共189頁幻燈片黑字破產(chǎn)我們以往都聽說過“現(xiàn)金為王”的說法，這次金融危機給所有不重視現(xiàn)金管理的企業(yè)（包括銀行在內(nèi)）以深刻教訓(xùn)，國外銀行界甚至喊出了“現(xiàn)金是媽”、“現(xiàn)金是上帝”、“現(xiàn)金是一切”的種種說法。德意志銀行派駐華夏銀行的一位董事當(dāng)時認為：此次金融危機甚至可以成為考驗銀行是英雄還是狗熊的分水嶺，經(jīng)受住考驗進而生存下來的都是英雄，經(jīng)受不住考驗進而退出的都是狗熊。而英雄還是狗熊的關(guān)鍵點就在于現(xiàn)金的充裕性。所以，今后，不管是處于市場繁榮期還是蕭條期，“現(xiàn)金為王”的觀點和理念永遠都不過時。而我國絕大多數(shù)企業(yè)目前仍是“利潤掛帥”，目標仍是利潤最大化，考核也是以利潤為核心，監(jiān)管審批也是重利潤輕現(xiàn)金指標。這種狀況不改變，企業(yè)和銀行即使渡過了這次金融危機和經(jīng)濟危機，好景也不會太長，下次危機仍在眼前。第六十四頁，共189頁幻燈片任務(wù)4資產(chǎn)負債表項目分析現(xiàn)金分析應(yīng)收賬款分析存貨分析長期股權(quán)投資分析固定資產(chǎn)分析短期借款分析應(yīng)付項目分析長期借款分析長期應(yīng)付款分析預(yù)計負債分析所有者權(quán)益分析第六十五頁，共189頁幻燈片案例1:榮華實業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負債表資產(chǎn)金額比例(%)負債和所有者權(quán)益金額比例(%)貨幣資金419452.120.028短期借款193741000.0012.81應(yīng)收賬款198057147.8313.10應(yīng)付賬款167669065.4211.09其他應(yīng)收款61776405.434.086預(yù)收賬款1119943.000.074預(yù)付賬款29958559.731.981應(yīng)付工資3750101.330.248存貨34181881.552.261應(yīng)付福利費5439600.080.360流動資產(chǎn)合計324393446.6621.46應(yīng)交稅金15300168.281.012固定資產(chǎn)原價475266870.7231.43其他應(yīng)交款117058.540.008減：累計折舊126512134.818.368其他應(yīng)付款9347358.530.618固定資產(chǎn)凈值348754735.9123.06預(yù)提費用17478419.181.156固定資產(chǎn)凈額348754735.9123.06流動負債合計413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37實收資本260000000.0017.20固定資產(chǎn)合計1170892590.2377.44資本公積619407223.1440.97無形資產(chǎn)16648499.371.101盈余公積46982715.923.107未分配利潤171581882.8411.35所有者權(quán)益合計1097971821.9072.62總計1511934536.26100總計1511934536.26100第六十六頁，共189頁幻燈片案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可以貨幣資產(chǎn)只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實在罕見。榮華實業(yè)資產(chǎn)負債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競爭都非常激烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實業(yè)的業(yè)績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：單位：萬元20012002200320042005收入4796145085440944328631144凈利6478584756595016863第六十七頁，共189頁幻燈片案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點使人對上述業(yè)績產(chǎn)生懷疑：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。關(guān)聯(lián)交易：榮華實業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳3673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價格結(jié)算。不知道審計師是如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？單位：萬元20012002200320042005關(guān)聯(lián)交易銷售金額765019133222551831413107產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務(wù)利潤比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%第六十八頁，共189頁幻燈片案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息資產(chǎn)膨脹：榮華實業(yè)2000年主營業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時凈募66770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬元，而到2005年年報增加到28980萬元，增加了15倍。榮華實業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額（近3億元）的應(yīng)收款項存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)（收入）有虛增之嫌。2000.12.312005.12.31增長資產(chǎn)(萬元)39905151193278.88%負債(萬元)1817141396127.81%凈資產(chǎn)(萬元)21734109797405.19%第六十九頁，共189頁幻燈片案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息套取資金：下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉(zhuǎn)固。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值248854114944114473414734347527第七十頁，共189頁幻燈片案例1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉生產(chǎn)線10394萬元，3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬元，1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬元，4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實的？通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬元，一家營業(yè)額4個多億元的擬上市公司只有這么一點點現(xiàn)金，這也太異常了。在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。農(nóng)業(yè)股挖下去都是水，因為容易造價且造價成本低，幾乎沒有不造價的農(nóng)業(yè)股，只是輕重程度不同而已，但像榮華實業(yè)如此異常的情況實在不多見。第七十一頁，共189頁幻燈片一、現(xiàn)金分析現(xiàn)金的概念現(xiàn)金項目現(xiàn)金管理的目標最佳現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金的具體分析第七十二頁，共189頁幻燈片（一）現(xiàn)金的概念在財務(wù)分析中，“現(xiàn)金”有四種概念：現(xiàn)金1＝庫存現(xiàn)金；現(xiàn)金2＝貨幣資金；現(xiàn)金3＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)；現(xiàn)金4＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收票據(jù)。由于應(yīng)收票據(jù)可以貼現(xiàn)，可以背書轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收票據(jù)實際上就是“現(xiàn)金”。第七十三頁，共189頁幻燈片（二）現(xiàn)金項目“貨幣資金”項目：反映企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行結(jié)算戶存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金存款等的合計數(shù)。該項目應(yīng)根據(jù)“庫存現(xiàn)金”、“銀行存款”、“其他貨幣資金”科目的期末余額合計填列?！敖灰仔越鹑谫Y產(chǎn)”項目：反映企業(yè)以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)?！皯?yīng)收票據(jù)”項目：反映企業(yè)持有的商業(yè)匯票的票面金額，減去已計提的壞賬準備后的凈額。該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收票據(jù)”科目的期末余額，減去“壞賬準備”科目中有關(guān)應(yīng)收票據(jù)計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。第七十四頁，共189頁幻燈片（三）現(xiàn)金管理的目標企業(yè)現(xiàn)金管理的目標，就是要在現(xiàn)金的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤最大化或企業(yè)價值最大化。即在保證企業(yè)的經(jīng)營效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。第七十五頁，共189頁幻燈片（四）最佳現(xiàn)金余額的確定鮑莫模型米勒—歐爾模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型因素分析模型行業(yè)現(xiàn)金結(jié)構(gòu)模型第七十六頁，共189頁幻燈片1、鮑莫模型最低點總成本持有成本短缺成本現(xiàn)金持有數(shù)量最佳現(xiàn)金持有數(shù)量金額第七十七頁，共189頁幻燈片2、米勒—歐爾模型現(xiàn)金余額

A：最高控制線

C：回歸線

B：最低控制線

時間

第七十八頁，共189頁幻燈片3、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型最佳現(xiàn)金余額＝企業(yè)年現(xiàn)金需求總額360現(xiàn)金周期購買存貨銷售存貨存貨期間應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營周期第七十九頁，共189頁幻燈片4、因素分析模型最佳現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）（1預(yù)計銷售收入變化的%）第八十頁，共189頁幻燈片5、行業(yè)現(xiàn)金結(jié)構(gòu)模型最佳現(xiàn)金余額=行業(yè)的平均現(xiàn)金結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金占總資產(chǎn)的百分比）總資產(chǎn)第八十一頁，共189頁幻燈片（五）現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲備的現(xiàn)金找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。第八十二頁，共189頁幻燈片案例2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金充裕的公司從容進行資本運作申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。從表1所示的公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比重可以看到，1998年中報現(xiàn)金和短期投資占總資產(chǎn)的比重為24%，這個數(shù)字在1998年年報增加到了34%，1999年中報突破了35%，總量有38億元之多。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預(yù)測企業(yè)下一步的財務(wù)行為會選擇兩條路：一是進行收購兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進行股份回購，總之，是需要消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年12月，申能股份向申能集團定向協(xié)議回購10億股國有法人股，回購股數(shù)占申能股份總股本的37.98%，回購單價為每股凈資產(chǎn)2.51元，共計25億元的回購資金來源全部為公司自有資金。企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進行股份回購有什么意義呢？我們看看表2所示的每股收益對比就可以得到答案，通過對比回購前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，總資產(chǎn)收益率也有較大提高。第八十三頁，共189頁幻燈片案例2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析表11998~1999年回購前后申能股份存量現(xiàn)金狀況（單位：百萬元）1998年中報占總資產(chǎn)比重1998年年報占總資產(chǎn)比重1999年中報占總資產(chǎn)比重1999年年報占總資產(chǎn)比重貨幣資金5966%147814%140413%9247%短期投資182918%210620%241622%8877%合計242524%225334%382036%181114%表2申能股份回購前后股本及每股收益變動對照表總股本（億元）國有法人股（%）社會法人股（%）社會公眾股（%）1999年每股收益（元）回購前26.3380.2510.229.530.31回購后16.3368.1616.4715.370.51第八十四頁，共189頁幻燈片案例2：電力企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分電力企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例申能股份貨幣資金191116931210.6%上海電力貨幣資8%短期投資1485480000.8%短期投資固定資產(chǎn)1097603713261.1%固定資產(chǎn)879126976764.5%資產(chǎn)總計17952268884100%資產(chǎn)總計13627306588100%魯能泰山貨幣資金2335636636.0%粵電力A貨幣資金10775647148.1%短期投資短期投資固定資產(chǎn)237177833161.3%固定資產(chǎn)826089408562.1%資產(chǎn)總計3866276354100%資產(chǎn)總計13303928573100%華銀電力貨幣資金5703597758.2%樂山電力貨幣資6%短期投資短期投資3300000.03%固定資產(chǎn)432527008662.5%固定資產(chǎn)78297037760.1%資產(chǎn)總計6919712176100%資產(chǎn)總計1301918643100%第八十五頁，共189頁幻燈片案例3：應(yīng)收票據(jù)財務(wù)分析長虹用票據(jù)打通了流通長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強的效率。但是倪潤峰很清楚，這個廠建在綿陽，違反了經(jīng)濟學(xué)的基本規(guī)則。經(jīng)濟學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場。可是綿陽離成都有上百公里的路，所謂蜀道難、難于上青天。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運到綿陽，組裝后再千里迢迢運往全國去銷售。長虹彩電能否快速地進入流通領(lǐng)域，一開始就存在著障礙。怎樣打通流通是長虹面臨的最大問題。但是，倪潤峰不可能一夜之間建立起流通渠道。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。因為，他能看透企業(yè)經(jīng)營中的要害是什么，并且能利用金融市場這個杠桿搞承兌。什么叫承兌呢？比如長虹把10個億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。長虹的生產(chǎn)成本較低，加上這種承兌方式，給經(jīng)銷商的扣點遠遠超過了當(dāng)時的康佳等廠商。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。誰打通了商業(yè)誰就有未來，這就是倪潤峰看到的要害。像這種利用金融杠桿制造扣點的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。第八十六頁，共189頁幻燈片案例3：部分家電制造企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分家電企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例格力電器貨幣資金6073851154.8%深康佳A貨幣資金8517620178.9%應(yīng)收票據(jù)413569505032.4%應(yīng)收票據(jù)293365142530.6%應(yīng)收賬款9840473417.7%應(yīng)收賬款5721455456.0%存貨352637379027.6%存貨358077740337.3%固定資產(chǎn)196252061715.4%固定資產(chǎn)135647659814.1%資產(chǎn)總計12760655073100%資產(chǎn)總計9597845797100%海信電器貨幣資金73872996916.9%夏新電子貨幣資金3909123739.1%應(yīng)收票據(jù)4172839779.5%應(yīng)收票據(jù)80234544418.7%應(yīng)收賬款3320295397.6%應(yīng)收賬款2517771135.9%存貨176933435440.4%存貨180622456742.1%固定資產(chǎn)91399156120.9%固定資產(chǎn)69653100916.2%資產(chǎn)總計4375777036100%資產(chǎn)總計4289227238100%第八十七頁，共189頁幻燈片二、應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款項目應(yīng)收賬款管理的目標最優(yōu)信用額的確定應(yīng)收賬款的具體分析第八十八頁，共189頁幻燈片（一）應(yīng)收賬款項目在資產(chǎn)負債表中，“應(yīng)收賬款”項目反映企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而應(yīng)向購買單位收取的各種款項，減去已計提的壞賬準備后的凈額。該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準備”科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。如“應(yīng)收賬款”科目所屬明細科目期末有貸方余額，應(yīng)在資產(chǎn)負債表“預(yù)收款項”項目內(nèi)填列。第八十九頁，共189頁幻燈片（一）應(yīng)收賬款管理的目標應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款的增加，能夠擴大企業(yè)的銷售，增加企業(yè)的盈利，但同時也會增加企業(yè)的成本（如壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）。因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。

第九十頁，共189頁幻燈片（三）最優(yōu)信用額的確定持有成本（壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）與授予的信用額成正相關(guān)；機會成本（銷售損失）隨著給予的信用而逐漸下降。最優(yōu)信用額為總成本最低的信用額。實務(wù)中是通過對企業(yè)自身的應(yīng)收賬款進行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。最低點總成本持有成本機會成本授予的信用額最優(yōu)信用額成本第九十一頁，共189頁幻燈片（四）應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險點，因為只有最終能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無價值的。過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規(guī)模，從而使企業(yè)負擔(dān)的財務(wù)費用迅速上升；另一方面，其壞賬準備的計提將使企業(yè)負擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時又會影響銷售。因此，如果應(yīng)收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應(yīng)收賬款過多。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多。第九十二頁，共189頁幻燈片（四）應(yīng)收賬款的具體分析所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的（信用）銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多，周轉(zhuǎn)過慢。應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴重的財務(wù)風(fēng)險之一。此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進行賬齡分析和對象分析來進一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。在分析應(yīng)收賬款時，一定要仔細分析會計報表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。一般來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。第九十三頁，共189頁幻燈片（四）應(yīng)收賬款的具體分析由于交易對象的信用程度是應(yīng)收賬款風(fēng)險性的根本來源，因此，在分析應(yīng)收賬款時，在對會計數(shù)字層面的趨勢變化、結(jié)構(gòu)、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細分析會計報表附注，了解是誰欠了企業(yè)的錢。在對應(yīng)收賬款對象進行分析時需要重點考慮的因素包括：（1）債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會不同。（2）債務(wù)人的財務(wù)實力。評價債務(wù)人的財務(wù)實力，需要了解債務(wù)人的財務(wù)狀況。簡單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會計信息的失真之處。（3）債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險表現(xiàn)在由于某一個主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險。要規(guī)避債務(wù)人集中風(fēng)險，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以規(guī)避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險的道理是一樣的。第九十四頁，共189頁幻燈片案例4：應(yīng)收賬款變動分析迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險吉林化工2000年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤卻為負的8.4億元。公司業(yè)績的巨大風(fēng)險在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報所示的主要資產(chǎn)負債項目變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1264740203元上升為2107978910元，是資產(chǎn)中增長最為迅速的項目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長速度均為最高。從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達14.3億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負債，從而使有息負債規(guī)模從年初的35.81億元擴大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負擔(dān)的財務(wù)費用則達6億元。吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財務(wù)費用，而高達近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準備的計提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。第九十五頁，共189頁幻燈片案例4：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項目2000年12月31日比例貨幣資金2289642371.29%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款269077584515.2%其他應(yīng)收款6519994733.68%預(yù)付賬款2849372421.61%存貨182071422310.3%固定資產(chǎn)1034825097958.4%資產(chǎn)總計17710708378100%吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.02第九十六頁，共189頁幻燈片案例4：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例上海石化貨幣資金16945000005.9%揚子石化貨幣資金11691697087.1%應(yīng)收票9%應(yīng)收票據(jù)235623341214.3%應(yīng)收賬款6025970002.1%應(yīng)收賬款3359095152.0%其他應(yīng)收款6192810002.2%其他應(yīng)收款82623250.05%預(yù)付賬款2607360000.9%預(yù)付賬款1280191250.8%存貨372774900013.0%存貨284230180517.3%固定資產(chǎn)1746422700060.7%固定資產(chǎn)846105396251.4%資產(chǎn)總計28757089000100%資產(chǎn)總計16448585968100%齊魯石化貨幣資金95650000.1%錦州石化貨幣資金188848950.64%應(yīng)收票據(jù)3087710003.1%應(yīng)收票據(jù)5000000.02%應(yīng)收賬款165780000.17%應(yīng)收賬款691624942.35%其他應(yīng)收款38690000.04%其他應(yīng)收款782144542.66%預(yù)付賬款654140000.66%預(yù)付賬款110237580.37%存貨7323150007.3%存貨153751231152.2%固定資產(chǎn)832148700083.4%固定資產(chǎn)122813590441.7%資產(chǎn)總計9979756000100%資產(chǎn)總計2944596519100%第九十七頁，共189頁幻燈片案例4：石油加工企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67揚子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齊魯石化4552600016578000310520009841748000316.94錦州石化120584324691624949487340915038301174158.51第九十八頁，共189頁幻燈片案例5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險大百大集團股份有限公司在杭州經(jīng)營百貨、餐飲服務(wù)、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入92847.95萬元，實現(xiàn)利潤7256.30萬元。壞賬準備按應(yīng)收賬款余額的5%計提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33591670元，根據(jù)報表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。賬齡期末數(shù)期初數(shù)金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備1年以內(nèi)29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合計335916701001679583381396471002498245第九十九頁，共189頁幻燈片案例5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對比中可以看出，公司2000年初2~3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長期停滯在資產(chǎn)負債表上，形成壞賬的風(fēng)險很大。而公司對這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計提壞賬準備，風(fēng)險儲備明顯不足。2001年，公司管理層對會計估計作出變更，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計提比例改為20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款4269031元，兩項因素直接導(dǎo)致2001年減少利潤500萬元左右。如果2000年對該公司財務(wù)報告進行分析的時候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時的高齡應(yīng)收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。第一百頁，共189頁幻燈片三、存貨分析存貨項