財(cái)務(wù)管理-財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系課件

財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理1

第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本概念是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施決策與控制，并對(duì)其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的一種管理。財(cái)務(wù)管理：一、資金運(yùn)動(dòng)及其表現(xiàn)形式（一）實(shí)物商品資金運(yùn)動(dòng)GWAPmPW’G’（二）金融商品資金運(yùn)動(dòng)GGWG’第一章總論第一節(jié)2二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)1、籌資活動(dòng)2、投資活動(dòng)3、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)4、分配活動(dòng)（二）財(cái)務(wù)關(guān)系1、與出資者支付報(bào)酬2、與債權(quán)人支付利息3、與政府納稅4、與市場(chǎng)交易主體依市場(chǎng)規(guī)則博弈5、內(nèi)部各部門(mén)之間內(nèi)部結(jié)算二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)1、籌資活動(dòng)2、投資活動(dòng)3第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征1、相對(duì)穩(wěn)定性2、多元性3、層次性二、財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)（一）利潤(rùn)最大化（二）每股利潤(rùn)最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化1、運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理2、克服短期行為3、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征1、相對(duì)穩(wěn)定性4三、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1、籌資管理目標(biāo)：在滿足需要的情況下，盡量降低籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、投資管理目標(biāo)：以較低的投放，在控制風(fēng)險(xiǎn)情況下獲取較多的投資收益。3、營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)：加速資金周轉(zhuǎn)，提高使用效率。4、分配管理目標(biāo)：合理確定留成比例和分配形式，提高企業(yè)潛在收益能力。四、不同利益主體在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)（一）出資者與經(jīng)營(yíng)者矛盾：經(jīng)營(yíng)者的享受成本協(xié)調(diào)：1、解聘2、接收3、激勵(lì)（股票選擇權(quán)、績(jī)效股）4、經(jīng)理人員市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)三、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1、籌資管理目標(biāo)：在滿足需要的情況下，5（二）所有者與債權(quán)人矛盾：償債風(fēng)險(xiǎn)大小協(xié)調(diào)：1、限制性借債2、收回借款3、債轉(zhuǎn)股五、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任1、目標(biāo)基本一致2、存在一定矛盾，依法強(qiáng)制企業(yè)承擔(dān)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)體制微觀經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃市場(chǎng)1、經(jīng)濟(jì)體制（二）所有者與債權(quán)人矛盾：償債風(fēng)險(xiǎn)大小協(xié)調(diào)：1、限制性借債262、宏觀兩體制下財(cái)務(wù)管理的差異立足點(diǎn)國(guó)家計(jì)劃市場(chǎng)目標(biāo)完成國(guó)家計(jì)劃企業(yè)價(jià)值最大化主體政府企業(yè)手段各種財(cái)務(wù)管理計(jì)劃市場(chǎng)預(yù)測(cè)和決策二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三、財(cái)稅環(huán)境（一）財(cái)政政策的影響1、緊縮政策資金緊缺2、擴(kuò)張政策資金盈余（二）稅收政策的影響1、不同形式企業(yè)稅收政策不同2、利息稅前支付；股息稅后支付3、國(guó)庫(kù)券利息收入免稅2、宏觀兩體制下財(cái)務(wù)管理的差異立足點(diǎn)國(guó)家計(jì)劃市場(chǎng)目標(biāo)完成7四、金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)1、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)：各類(lèi)銀行2、證券業(yè)務(wù)：證券公司3、其他：保險(xiǎn)公司、租賃公司（二）金融工具（三）金融交易所（四）金融市場(chǎng)外匯市場(chǎng)資金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)（五）利率1、分類(lèi)（1）年、月、日利率（2）名義、實(shí)際利率四、金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)1、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)：各類(lèi)銀行2、證8A：EAR=（1+i／m)－1m年計(jì)息次數(shù)大于1，年實(shí)際利率大于年名義利率B：R=r+IPIP＞0時(shí)，R＞r（3）基準(zhǔn)利率與套算利率（4）固定利率與浮動(dòng)利率2、構(gòu)成利率=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=純利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率++到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率3、利率在財(cái)務(wù)管理中的意義利率的變化會(huì)對(duì)籌資與投資產(chǎn)生影響五、法律制度環(huán)境A：EAR=（1+i／m)－1m年計(jì)息次數(shù)大于1，年實(shí)9第四節(jié)財(cái)務(wù)組織一、企業(yè)的組織形式（一）獨(dú)資企業(yè)優(yōu)點(diǎn)1、建立容易、成本低。2、不必繳納公司所得稅，只需交個(gè)人所得稅。缺點(diǎn)1、承擔(dān)無(wú)限責(zé)任2、存續(xù)期有限3、籌資困難（二）合伙企業(yè)基本特征1、由合伙人組成2、以合伙協(xié)議為基礎(chǔ)3、屬于合伙關(guān)系4、合伙人對(duì)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任第四節(jié)財(cái)務(wù)組織一、企業(yè)的組織形式（一）獨(dú)資企業(yè)優(yōu)點(diǎn)110（三）公司制企業(yè)有限責(zé)任公司股份有限公司優(yōu)點(diǎn)1、承擔(dān)有限責(zé)任2、產(chǎn)權(quán)易于轉(zhuǎn)讓3、永續(xù)經(jīng)營(yíng)4、易于籌資缺點(diǎn)雙重征稅二、財(cái)務(wù)分層管理體制項(xiàng)目分層管理對(duì)象管理目標(biāo)權(quán)限劃分出資者財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)資本法人財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)資本保值與增值法人資產(chǎn)的有效配置與高效運(yùn)營(yíng)安全與收益并重監(jiān)督權(quán)決策權(quán)執(zhí)行權(quán)（三）公司制企業(yè)有限責(zé)任公司優(yōu)點(diǎn)1、承擔(dān)有限責(zé)任2、產(chǎn)權(quán)易于11三、財(cái)務(wù)組織體制與管理人員（一）財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)合并（二）財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)分設(shè)（三）財(cái)務(wù)公司職能財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)和資金調(diào)度組織企業(yè)集團(tuán)成員行業(yè)非銀行金融機(jī)構(gòu)第二章財(cái)務(wù)觀念第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、財(cái)務(wù)組織體制與管理人員（一）財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)合并（二）12一、概念貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣的擁有者因放棄對(duì)貨幣的使用而根據(jù)其時(shí)間的長(zhǎng)短所獲得的報(bào)酬。資金在同一時(shí)點(diǎn)才能比較大小二、表示絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)貨幣的時(shí)間價(jià)值率是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后平均報(bào)酬率。三、計(jì)算（一）單利S=Pv+I=Pv+Pv.i.n=Pv.(1+i.n)Pv=S－I＝S(1+i.n)一、概念貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣的擁有者因放棄對(duì)貨幣的使用而13（二）復(fù)利S=Pv(1+i)nPv=nS(1+i)例1假設(shè)某公司董事會(huì)決定提取140000元準(zhǔn)備興建一倉(cāng)庫(kù)。據(jù)估算，整個(gè)工程需要300000元。如銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。需要多少年才能獲得建倉(cāng)庫(kù)所需資金？300000=140000×（1+8%）（1+8%）n=2.1439x101.9992.1432.159X－910－9=2.143–1.9992.159–1.999X=9.9年n（二）復(fù)利S=Pv(1+i)nPv=14（三）年金（普通、預(yù)付、遞延、永續(xù)）SA=A×

nPA=A×1－(1+i)i－nA=SA×i(1+i)－1nA=PA×i1－(1+i)－n例2某公司有一基建項(xiàng)目，分5年投資，每年末投入400000元，預(yù)計(jì)5年后建成。若該項(xiàng)目的投資來(lái)自于銀行借款，借款利率為14%。試問(wèn)該投資的投資總額是多少？SA=400000×(1+14%)－114%5=2644000元(1+i)－1i（三）年金（普通、預(yù)付、遞延、永續(xù)）SA=A×nPA15第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）含義：是在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。（二）類(lèi)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡1、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益。2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率）Kj=Rf+Bj×(Km-Rf)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）含義：是在一定條16第三節(jié)成本效益觀念1、機(jī)會(huì)成本（決策相關(guān)成本）2、沉沒(méi)成本（決策無(wú)關(guān)成本）第三章籌資管理（上）第一節(jié)概述一、概念目標(biāo)：以較低的成本、風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多資金目的：滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要渠道：國(guó)家、銀行、非銀行機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、個(gè)人、自留、外資方式：吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、借款、信用、租賃二、種類(lèi)1、股權(quán)資本、負(fù)債資金2、長(zhǎng)期資金、短期資金3、直接籌資、間接籌資4、內(nèi)部籌資、外部籌資第三節(jié)成本效益觀念1、機(jī)會(huì)成本（決策相關(guān)成本）2、沉沒(méi)成17三、原則1、規(guī)模適度2、結(jié)構(gòu)合理3、成本節(jié)約4、時(shí)機(jī)得當(dāng)5、依法籌措第二節(jié)籌資規(guī)模一、確定依據(jù)法律依據(jù)投資規(guī)摸依據(jù)二、特征1、層次性：總、內(nèi)部、外部2、與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性長(zhǎng)期穩(wěn)定占用資產(chǎn)不變資金規(guī)模波動(dòng)性資產(chǎn)變動(dòng)資金規(guī)模三、確定方法（一）銷(xiāo)售百分比法需要追加對(duì)外籌資規(guī)模=Δ

S×(Σa－ΣI)－Δ

E三、原則1、規(guī)模適度2、結(jié)構(gòu)合理3、成本節(jié)約4、時(shí)機(jī)得當(dāng)5、18（二）線形回歸法

y=a+bx∑y=na+bΣxΣxy=aΣx+bΣx2（三）實(shí)際預(yù)算法第三節(jié)股權(quán)資本籌集一、吸收直接投資（一）以協(xié)議合同等形式吸收直接投入資金形成資本金1、吸收現(xiàn)金投資2、吸收非現(xiàn)金投資（二）種類(lèi)概念管理1、合理確定總量2、正確選擇形式3、明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系（二）線形回歸法y=a+bx∑y=na+b19（三）優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1、屬于股權(quán)資本2、形式多樣3、程序簡(jiǎn)單4、有利調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)1、成本高2、不以證券為媒介，易產(chǎn)生糾紛二、股票籌資管理概念是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的，表示持有者享有權(quán)益和義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。特征1、長(zhǎng)期性投資，不能隨意收回。2、投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求收益高。3、流動(dòng)性強(qiáng)4、參與利潤(rùn)分配（一）股票的概念及特征（二）股票的種類(lèi)普通股優(yōu)先股（三）優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1、屬于股權(quán)資本2、形式多樣3、程序簡(jiǎn)單4、有201、普通股性質(zhì)面值：有無(wú)均可發(fā)行價(jià)格：面值、溢價(jià)、折價(jià)額定股份庫(kù)藏股權(quán)利經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)投票權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)種類(lèi)記名、不記名面值、無(wú)面值優(yōu)點(diǎn)屬于自有資金無(wú)固定股利負(fù)擔(dān)可增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力可抵消通貨膨脹的影響缺點(diǎn)成本高分散控制權(quán)1、普通股性質(zhì)面值：有無(wú)均可發(fā)行價(jià)格：面值、溢價(jià)、折價(jià)額定股212、優(yōu)先股性質(zhì)自有資金固定股利率不參與經(jīng)營(yíng)管理、投票求償權(quán)先與普通股分類(lèi)累積、非累積參加、非參加可轉(zhuǎn)換、不可轉(zhuǎn)換有表決權(quán)、無(wú)表決權(quán)發(fā)行目的防止股權(quán)分散維持舉債能力提高普通股收益可調(diào)整資本結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)不分散控制權(quán)股利支付靈活不需抵押缺點(diǎn)成本高優(yōu)先求償權(quán)影響普通股收益2、優(yōu)先股性質(zhì)自有資金固定股利率不參與經(jīng)營(yíng)管理、投票求償權(quán)先22（三）股票的發(fā)行與定價(jià)發(fā)行新股公開(kāi)發(fā)行配股發(fā)行私募發(fā)行公募發(fā)行定價(jià)定價(jià)基礎(chǔ)1、P=D1(1+Ks)1+D2（1+Ks)2+…+Dn(1+Ks)n2、每股所有權(quán)價(jià)值=賬面總資產(chǎn)–賬面負(fù)債額發(fā)行在外平均股數(shù)3、每股清算價(jià)值=總資產(chǎn)的實(shí)際清算價(jià)值—全部負(fù)債發(fā)行在外平均股數(shù)4、股票價(jià)值=參考市盈率×預(yù)期每股收益（三）股票的發(fā)行與定價(jià)發(fā)行新股公開(kāi)發(fā)行配股發(fā)行私募發(fā)行公募發(fā)23定價(jià)方式固定價(jià)格定價(jià)法市場(chǎng)尋價(jià)法竟價(jià)發(fā)行第四節(jié)負(fù)債籌資長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)一、長(zhǎng)期借款種類(lèi)機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款擔(dān)保：抵押借款、信用借款用途：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造、科技開(kāi)發(fā)取得申請(qǐng)審查具體條件合同保護(hù)條款一般：流動(dòng)資本要求、現(xiàn)金股利限制、資本支出限制、其他例行（常規(guī)條例）特殊：專(zhuān)款專(zhuān)用、限制對(duì)外投資等定價(jià)方式固定價(jià)格定價(jià)法市場(chǎng)尋價(jià)法竟價(jià)發(fā)行第四節(jié)負(fù)債籌資長(zhǎng)期債24利率影響因素：期限、信用、抵押品流動(dòng)性制度：固定、浮動(dòng)利率制償還方式到期一次償還定期或不定期償還優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：迅速、彈性大、成本低、易于保密缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、限制多、數(shù)量有限二、企業(yè)債券種類(lèi)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保：有擔(dān)保債券、無(wú)擔(dān)保債券記名：記名債券、無(wú)記名債券轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換、不可轉(zhuǎn)換可提前收兌、不可提前收兌利率影響因素：期限、信用、抵押品流動(dòng)性制度：固定、浮動(dòng)利率制25等級(jí)穆迪公司：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C標(biāo)準(zhǔn)普爾：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C管理

發(fā)行資格：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司、兩個(gè)以上國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司債券發(fā)行價(jià)格=債券面額（1+市場(chǎng)利率）n+Σt=1n債券面額×票面利率（1+市場(chǎng)利率）t例已知面額=1000元，票面利率=10%，n=9，市場(chǎng)利率=12%，求發(fā)行價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格=1000×10%×1－（1+12%）－912%+1000×（1+12%）－9=100×5.328+1000×0.361=893.80元等級(jí)穆迪公司：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、C26優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：成本低、可利用財(cái)務(wù)杠桿、保持控制權(quán)、可調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、不利于安排現(xiàn)金流量三、融資租賃特點(diǎn)租期長(zhǎng)不能隨意終止合同約定方式處置資產(chǎn)租金高類(lèi)型直接租賃售后租回杠桿租賃決策選擇Pv購(gòu)入、Pv租賃中較低者優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：成本低、可利用財(cái)務(wù)杠桿、保持控制權(quán)、可調(diào)整資本結(jié)27租金

構(gòu)成：購(gòu)置成本、殘值、利息、手續(xù)費(fèi)、利潤(rùn)確定方法1、平均分?jǐn)偡看沃Ц蹲饨?（設(shè)備成本–預(yù)計(jì)殘值）+利息+手續(xù)費(fèi)租期2、等額年金法每次支付租金=等額租金現(xiàn)值總額等額租金的現(xiàn)值系數(shù)例95年1月向租賃公司租入設(shè)備一套，價(jià)值為100萬(wàn)元。租期6年預(yù)計(jì)殘值5萬(wàn)元（歸出租方所有），年利率為10%，手續(xù)費(fèi)為設(shè)備價(jià)值的3%。租金每年末支付一次，求每年支付租金。租期內(nèi)利息=100×（1+10%）－100=77.2萬(wàn)元6租期內(nèi)手續(xù)費(fèi)=100×3%=3萬(wàn)元每年支付租金=100－5+77.2+36=29.2萬(wàn)元租金構(gòu)成：購(gòu)置成本、殘值、利息、手續(xù)費(fèi)、利潤(rùn)確定方法1、平28優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約資金、簡(jiǎn)化管理、資金調(diào)度靈活缺點(diǎn)：租金高、成本大四、商業(yè)信用1、放棄折扣成本率=現(xiàn)金折扣率×360（1－現(xiàn)金折扣率）×（信用期－折扣期）2、決策短期借款利率<放棄折扣成本率：享受折扣投資報(bào)酬率>放棄折扣成本率：放棄折扣如放棄折扣，應(yīng)選擇放棄折扣成本率較小的方式例某企業(yè)按2／10,n／30的條件購(gòu)進(jìn)一批商品，商品價(jià)款為100元，企業(yè)放棄現(xiàn)今折扣，在信用期付款，求機(jī)會(huì)成本。放棄折扣成本率=2%×360（1－2%）×（30－10）×100%=36.7%×100%優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約資金、簡(jiǎn)化管理、資金調(diào)度靈活缺點(diǎn)：租金高、成本293、優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：方便、限制少、成本低缺點(diǎn)：期限短、風(fēng)險(xiǎn)大五、短期借款信用條件

信貸限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定補(bǔ)償性余額借款抵押支付利息方式

收款法貼現(xiàn)法加息法例某企業(yè)從銀行取得借款10000元，期限1年，年利率8%，按貼現(xiàn)法付息，求實(shí)際利率。實(shí)際利率=10000×8%（10000－10000×8%）

×100%=8.7%3、優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：方便、限制少、成本低缺點(diǎn)：期限短、風(fēng)險(xiǎn)大五30例某企業(yè)借入年利率為12%的貸款200000元，分12個(gè)月等額償還本息，求實(shí)際利率。實(shí)際利率=200000×12%（200000+0）÷2×100%=24%第四章籌資管理（下）第一節(jié)資金成本一、資金成本的概念及性質(zhì)概念籌集和使用資金而付出的代價(jià)構(gòu)成籌資費(fèi)用使用費(fèi)用公式K=D(P－F）×100%=DP（1－f)×100%例某企業(yè)借入年利率為12%的貸款200000元，分12個(gè)月等31

二、資本成本的估算（一）個(gè)別資本成本1、債務(wù)成本KL=IL(1－T)L(1–f)×100%KB=IB(1－T)B(1－f)×100%例某企業(yè)從銀行取得長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，年利率10%，期限2年，每年付息一次，到期還本付息。假定籌資費(fèi)用率為1‰。所得稅率33%則借款成本為：KL=100×10%×（1－33%）100×（1－1‰）×100%=6.71%二、資本成本的估算（一）個(gè)別資本成本1、債務(wù)成本KL=322、權(quán)益成本優(yōu)先股Kp=DpPp(1－f)×100%＋5%=13.68%

普通股KE=D1PE(1–f)+gKj=Bf+Bj×(Rm－Rf)留存收益例某公司發(fā)行面值為1元的普通股500萬(wàn)股，籌資總額1500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%，已知第一年每股股利為0.25元，以后各年按5%的比率增長(zhǎng)，則成本為：KE=500×0.251500×(1–4%)×100%例某公司發(fā)行普通股票前對(duì)成本進(jìn)行估計(jì)。假定國(guó)庫(kù)券收益率為8.5%,市場(chǎng)平均投資收益率為13%，該公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2。則股本成本為：2、權(quán)益成本優(yōu)先股Kp=Dp×10033Kj=8.5%+1.2×(13%－8.5%)=13.9%（二）綜合資本成本Kw=Σ(Ki×Wi)例某公司長(zhǎng)期資本1050萬(wàn)元，其中：債券400萬(wàn)元，權(quán)數(shù)38.0，資本成本10%；銀行借款200萬(wàn)元，權(quán)數(shù)19.0%，資本成本6.7%；普通股300萬(wàn)元，權(quán)數(shù)28.5%，資本成本14.5%；留存收益150萬(wàn)元，權(quán)數(shù)14.5%，資本成本15.0%；求綜合資本成本。Kw=10%×38.0%+6.7%×19.0%+14.5%×28.5%+15.0%×14.5%=11.38%（三）邊際資本成本（計(jì)算方法采用加權(quán)平均法）三、降低資本成本途徑1、合理安排籌資期限2、合理利率預(yù)期3、提高信譽(yù)4、利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)5、利用股票增值機(jī)制Kj=8.5%+1.2×(13%－8.5%)=34第二節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)一、概念：是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。2、分類(lèi)現(xiàn)金性收支性三、籌資風(fēng)險(xiǎn)與杠桿效益（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1、經(jīng)營(yíng)杠桿效益DOL=ΔEBIT／EBITΔQ／Q2、財(cái)務(wù)杠桿效益=S－VCS－VC－FDFL=

ΔEPS／EPSΔEBIT／EBIT=EBITEBIT－I3、稅后凈資產(chǎn)收益率=〔總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債資本股權(quán)資本×（總資產(chǎn)報(bào)酬率－負(fù)債利率）〕×（1－所得稅率）＋第二節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)一、概念：是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債35例某企業(yè)總資產(chǎn)為100萬(wàn)元，總資產(chǎn)報(bào)酬率為30%，負(fù)債利率為10%，所的稅率為40%，負(fù)債/資本的比例為20／80，求凈資產(chǎn)收益率。稅后資產(chǎn)收益率=[30%+20／80×（30%－10%）]×（1–40%）=21%4、總杠桿系數(shù)DTL=DOL×DFL=S-VCS–VC–F－I四、籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量1、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)法：系數(shù)越小風(fēng)險(xiǎn)越小2、概率分析法標(biāo)準(zhǔn)差=√(

Σ(可能值－期望值）×概率2期望值=Σ(可能值×概率）例某企業(yè)的銷(xiāo)售分為不好、一般和好三種狀況，概率分別為0.2,0.5,0.3,稅后凈利潤(rùn)率分別為－6%、6%、18%，求期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。期望值=－6%×0.2+6%×0.5+18%×0.3=7.2%標(biāo)準(zhǔn)差=√(－6%－7.2%)×0.2+(6%－7.2%)×0.5+(18%－7.2%)×0.3=8.4%222標(biāo)準(zhǔn)差越小風(fēng)險(xiǎn)越小例某企業(yè)總資產(chǎn)為100萬(wàn)元，總資產(chǎn)報(bào)酬率為30%，負(fù)債利率為36五、籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與管理（一）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來(lái)源間的合理期限搭配（二）收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)1、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)2、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，扭虧增盈3、實(shí)施債務(wù)重組第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)及其決策一、最佳資本結(jié)構(gòu)1、含義：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)，使加權(quán)平均成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。2、判斷標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)價(jià)值最大加權(quán)平均成本最低資產(chǎn)保持適宜流動(dòng)，資本結(jié)構(gòu)具有彈性五、籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與管理（一）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)注重資產(chǎn)占373、決策方法比較資金成本法選擇加權(quán)平均成本最低結(jié)構(gòu)無(wú)差異點(diǎn)分析法（EBIT–I1）×(1–T)C1=（EBIT–I2）×(1–T)C2企業(yè)EBIT＞無(wú)差異點(diǎn)EBIT選擇負(fù)債籌資方式企業(yè)EBIT＜無(wú)差異點(diǎn)EBIT選擇股權(quán)籌資方式例某企業(yè)的資本總額為1000萬(wàn)元,其中:債務(wù)資本300萬(wàn)元,股權(quán)資本700萬(wàn)元.現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資200萬(wàn)元,有兩種追加方案:A方案增加股權(quán)資本;B方案增加負(fù)債.已知:增資前的負(fù)債利率為10%,若采用負(fù)債增資方案全部負(fù)債利率提高到12%;公司所的稅率40%,若增資后預(yù)計(jì)企業(yè)息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元,應(yīng)采取哪種籌資方式.(EBIT–300×10%)×(1–40%)700+200=

(EBIT–500×12%)×(1–40%)7003、決策方法比較資金成本法選擇加權(quán)平均成本最低結(jié)構(gòu)無(wú)差異點(diǎn)分38二、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整原因成本過(guò)高彈性不足約束過(guò)嚴(yán)方法存量調(diào)整增量調(diào)整減量調(diào)整

EBIT=165萬(wàn)元200萬(wàn)元＞165萬(wàn)元,企業(yè)選擇負(fù)債籌資方式風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大第五章長(zhǎng)期投資與固定資產(chǎn)管理第一節(jié)投資及固定資產(chǎn)概述一、投資的概念與目的概念是將財(cái)力投放于一定的對(duì)象，以期望在未來(lái)獲取收益的行為。二、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整原因成本過(guò)高彈性不足約束過(guò)嚴(yán)方法存量調(diào)整增39目的取得投資收益降低投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)社會(huì)義務(wù)二、投資的種類(lèi)實(shí)體投資與金融投資長(zhǎng)期投資與短期投資對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資獨(dú)立投資、互斥投資、互補(bǔ)投資先決投資與后決投資三、固定資產(chǎn)的概念與特點(diǎn)概念使用期限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且能在使用過(guò)程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。特點(diǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大價(jià)值雙重存在投資的集中性和回收的分散性目的取得投資收益降低投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)社會(huì)義務(wù)二、投資的種類(lèi)實(shí)體投40第二節(jié)固定資產(chǎn)投資決策一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)（一）投資決策中的現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量1、構(gòu)成2、計(jì)算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=每年?duì)I業(yè)收入–付現(xiàn)成本–所得稅=凈利+折舊（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、投資回收期每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量相等：投資回收期=原始投資額每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不相等：根據(jù)每年末尚未收回的投資額確定第二節(jié)固定資產(chǎn)投資決策一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)（一）投412、平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金余額原始投資額×100%（三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、凈現(xiàn)值NPV=[NCF1（1+K）+NCF2（1+K）+…NCFn（1+K）]-C12n2內(nèi)部報(bào)酬率：是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率3、現(xiàn)值指數(shù)PI=NCF1（1+K）NCFn（1+K）（1+K）NCF21n++…

C22、平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金余額原始投資額×100%（三）貼42例某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備，現(xiàn)甲乙兩方案可供選擇。甲方案：需投資100萬(wàn)元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷(xiāo)售收入為60萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本20萬(wàn)元。乙方案：需投資120萬(wàn)元，另在第一年墊支營(yíng)運(yùn)資金20萬(wàn)元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備殘值收入20萬(wàn)元。5年中每年銷(xiāo)售收入為80萬(wàn)元，付現(xiàn)成本第一年30萬(wàn)元，逐年增加修理費(fèi)5萬(wàn)元,假設(shè)資金成本率為10%.甲方案：項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷(xiāo)售收入（1）6020202061434付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前利潤(rùn)（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）×30%稅后凈利（6）=（4）－（5）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（1）－（2）－（5）或=（3）+（6）6020202061434602020206143460202020614346020202061434例某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備，現(xiàn)甲乙兩方案可供選擇。甲方案：需投資43項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年乙方案：銷(xiāo)售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前利潤(rùn)（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）×30%稅后凈利（6）=（4）－（5）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（1）－（2）－（5）或=（3）+（6）8030203092141803520257.517.537.58040202061434804520154.510.530.5805020103727投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表第一年第二年第三年第四年第五年第0年項(xiàng)目甲方案凈現(xiàn)金流量乙方案凈現(xiàn)金流量－100－120－2034413437.534343430.53427+20+20項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年乙方案：銷(xiāo)售收入（1）付44甲NPV=34×PVIFA10%,5－100=34×3.791－100=28.89萬(wàn)元乙NPV=41.0×PVIF10%,1+37.5×PVIF10%,2+34.0×PVIF10%,3+30.5×PVIF10%,4+67.0×PVIF10%,5－140=41.0×0.909+37.5×0.826+34.0×0.751+30.5×0.683+67.0×0.621－140=156.217－140=16.217萬(wàn)元甲PI=128.89÷100=1.2889乙PI=156.217÷140=1.1158二、投資決策的指標(biāo)的應(yīng)用（一）固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法（二）資本限量決策1、獲利指數(shù)法：選擇加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的項(xiàng)目2、凈現(xiàn)值法：凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù)最大的組合甲NPV=34×PVIFA10%,5－100=3445（三）項(xiàng)目壽命不等的投資決策1、最小公倍壽命法2、年均凈現(xiàn)值法ANPV=NPVPVIFAK，n第三節(jié)日常財(cái)務(wù)控制一、歸口分級(jí)管理二、制度管理三、報(bào)廢與清理的管理第四節(jié)折舊政策一、固定資產(chǎn)折舊與折舊政策的特點(diǎn)1、折舊的概念：是將固定資產(chǎn)成本在其使用年限內(nèi)分?jǐn)?，并以費(fèi)用形式逐次地計(jì)入產(chǎn)品成本，通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售以貨幣資金的形式收回的過(guò)程。（三）項(xiàng)目壽命不等的投資決策1、最小公倍壽命法2、年均凈現(xiàn)值462、折舊政策的特點(diǎn)政策選擇的權(quán)變性政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性政策要素的簡(jiǎn)單性與決策因素的復(fù)雜性二、折舊政策的影響因素1、制定主體：企業(yè)2、影響因素固定資產(chǎn)的磨損狀況企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)狀況納稅因素資本保全因素三、折舊政策的選擇短時(shí)間快速折舊長(zhǎng)時(shí)間快速折舊長(zhǎng)時(shí)間平均折舊2、折舊政策的特點(diǎn)政策選擇的權(quán)變性政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性政策要47第六章流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)概述一、概念及特點(diǎn)概念是指能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。特點(diǎn)1、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。2、獲利能力相對(duì)穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。二、分類(lèi)：變現(xiàn)力的強(qiáng)弱速動(dòng)資產(chǎn)非速動(dòng)資產(chǎn)第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理目標(biāo)：在保證正常經(jīng)營(yíng)前提下，保持最低現(xiàn)金占用量二、現(xiàn)金預(yù)算第六章流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)概述一、概念及特點(diǎn)概念是指能48（一）收支預(yù)算法1、包括四部分內(nèi)容現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余絀現(xiàn)金融通期初余額+本期收入額－本期支出額－期末余額＞0余裕＜0不足（二）調(diào)整凈收益法2、缺點(diǎn)：無(wú)法反映預(yù)算期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果1、五步驟：（1）將權(quán)責(zé)發(fā)生制的稅前凈收益調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制稅前凈收益（2）將收付實(shí)現(xiàn)制稅前凈收益減去應(yīng)納稅款調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制稅后凈收益（3）加減與計(jì)算損益無(wú)關(guān)的現(xiàn)金收支額調(diào)整為預(yù)算期現(xiàn)金凈流量（4）預(yù)算期現(xiàn)金凈流量+期初余額－期末余額－預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利＞0余裕＜0不足（一）收支預(yù)算法1、包括四部分內(nèi)容現(xiàn)金收入期初余額+本期492、優(yōu)點(diǎn)：能夠反映收益額與現(xiàn)金流量的內(nèi)在關(guān)系三、現(xiàn)金收支的管理加速收款延期現(xiàn)金支付四、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）持有動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)（二）確定（存貨模式）1、成本構(gòu)成持有成本轉(zhuǎn)換成本短缺成本（無(wú)關(guān)成本）管理費(fèi)用（無(wú)關(guān)成本）機(jī)會(huì)成本（相關(guān)成本）固定交易費(fèi)用（相關(guān)成本）傭金、手續(xù)費(fèi)（無(wú)關(guān)成本）2、優(yōu)點(diǎn)：能夠反映收益額與現(xiàn)金流量的內(nèi)在關(guān)系三、現(xiàn)金收支的管502、最佳現(xiàn)金持有量：能夠使現(xiàn)金的總成本最低現(xiàn)金持有量Q=√

2AFR證券變現(xiàn)次數(shù)=A÷Q例某企業(yè)預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要總量400000元，其收支狀況比較穩(wěn)定。有價(jià)證券報(bào)酬率為年利率8%。有價(jià)證券變現(xiàn)時(shí)每次的固定費(fèi)用為1000元。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，并確定有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)。最佳現(xiàn)金持有量=√2×400000×10000.08證券變現(xiàn)次數(shù)=400000÷100000=4次=100000元五、現(xiàn)金內(nèi)部控制制度1、支付程序申請(qǐng)——審批——復(fù)核——支付2、授權(quán)審批制度“一枝”筆模式預(yù)算管理模式（一）現(xiàn)金支出內(nèi)部控制2、最佳現(xiàn)金持有量：能夠使現(xiàn)金的總成本最低現(xiàn)金持有量Q=√51（二）現(xiàn)金集中管理制度1、統(tǒng)收統(tǒng)支模式2、撥付備用金模式3、設(shè)立結(jié)算中心模式4、財(cái)務(wù)公司模式第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、信用政策1、影響因素（定性分析）1、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況2、企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力3、客戶的資信程度：品質(zhì)、能力、資本、抵押品、經(jīng)濟(jì)狀況、持續(xù)性（一）信用標(biāo)準(zhǔn)2、確定（定量分析）第一步確定客戶累計(jì)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)第一步確定客戶信用等級(jí)（二）現(xiàn)金集中管理制度1、統(tǒng)收統(tǒng)支模式第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、52二、應(yīng)收賬款管理決策（二）信用條件1、信用期限2、折扣期限與現(xiàn)金折扣（三）收賬方針:催賬費(fèi)用超過(guò)飽和點(diǎn)，催賬費(fèi)用的增加對(duì)進(jìn)一步降低壞賬損失的效力便會(huì)漸趨減弱，以至得不償失。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件決策公式1、決策成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬準(zhǔn)備+管理費(fèi)用2、機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均占用額×投資機(jī)會(huì)成本率3、應(yīng)收賬款平均占用額=應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)凈額÷應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)次數(shù)4、應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)凈額=應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)收入總額－現(xiàn)金折扣額5、應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)6、應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各現(xiàn)金折扣期或信用期限×客戶享受現(xiàn)金折扣期或信用期的估計(jì)平均比重7、決策收益=賒銷(xiāo)收入凈額×貢獻(xiàn)毛益率8、方案凈收益=決策收益－決策成本二、應(yīng)收賬款管理決策（二）信用條件1、信用期限（三）收賬方針53決策標(biāo)準(zhǔn)方案凈收益大于零為基本標(biāo)準(zhǔn),選擇凈收益大的方案三、應(yīng)收賬款日常管理（一）追蹤分析1、客戶的信用品質(zhì)2、客戶的現(xiàn)金持有量與可調(diào)劑程度（二）賬齡分析：賬款逾期時(shí)間越短，收回的可能性越大，壞賬損失程度越小。（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=

當(dāng)期預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要額－當(dāng)期預(yù)計(jì)其它穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來(lái)源當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額（四）應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度

壞賬損失的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：1、因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍無(wú)法收回的；2、債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)超過(guò)三年仍無(wú)法收回的。決策標(biāo)準(zhǔn)方案凈收益大于零為基本標(biāo)準(zhǔn),選擇凈收益大的方案三、應(yīng)54第四節(jié)存貨管理一、目標(biāo)：權(quán)衡存貨的成本與收益，實(shí)現(xiàn)最佳組合。二、方法（一）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制1、總成本構(gòu)成進(jìn)貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本進(jìn)價(jià)成本（無(wú)關(guān)成本）固定進(jìn)貨費(fèi)用（相關(guān)成本）變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用（相關(guān)成本）固定儲(chǔ)存費(fèi)用（無(wú)關(guān)成本）不允許缺貨（無(wú)關(guān)成本）2、經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量：使進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本總和最低的進(jìn)貨批量Q=√2AFCN=A÷Q第四節(jié)存貨管理一、目標(biāo)：權(quán)衡存貨的成本與收益，實(shí)現(xiàn)最佳組合55（二）存貨儲(chǔ)存期控制商品經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=商品銷(xiāo)售毛利－一次性費(fèi)用－銷(xiāo)售稅金及附加－日增長(zhǎng)費(fèi)用×儲(chǔ)存天數(shù)1、存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)=毛利－一次性費(fèi)用－銷(xiāo)售稅金及附加3、日增長(zhǎng)費(fèi)用=日利息+日保管費(fèi)+日倉(cāng)儲(chǔ)損耗2、存貨保利儲(chǔ)存天數(shù)=毛利－一次性費(fèi)用－銷(xiāo)售稅金及附加－目標(biāo)利潤(rùn)日增長(zhǎng)費(fèi)用日增長(zhǎng)費(fèi)用例某流通企業(yè)購(gòu)進(jìn)甲商品2000件，單位進(jìn)價(jià)（不含稅）50元，單位售價(jià)65元（不含稅），經(jīng)營(yíng)該批商品的一次性費(fèi)用為11000元，若貨款均來(lái)自負(fù)債，年綜合利息率10.8%，該批存貨的月保管費(fèi)用率2.4‰,其他銷(xiāo)售稅金及附加800元;增殖稅率17%.(1)計(jì)算該批存貨的保本儲(chǔ)存期;(2)若企業(yè)要求8%的投資報(bào)酬率,計(jì)算包利期.（二）存貨儲(chǔ)存期控制商品經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=商品銷(xiāo)售毛利－一次56存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)=(65－50）×2000－11000－80050×(1+17%)×2000×(+)10.8%3602.4‰30存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)=(65－50）×2000－11000－800－50×(1+17%)×2000×8%50×(1+17%)×2000×(+)10.8%3602.4‰30=409天=199天（三）存貨ABC分類(lèi)1、分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)金額標(biāo)準(zhǔn)品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)2、管理A類(lèi)存貨：按品種進(jìn)行管理B類(lèi)存貨：按類(lèi)別進(jìn)行管理C類(lèi)存貨：控制總額就行存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)=(65－50）×2000－157（四）零存貨與即時(shí)性管理三、存貨質(zhì)量控制1、權(quán)衡利弊，靈活進(jìn)行削價(jià)處理2、完善責(zé)任控制措施第五節(jié)營(yíng)運(yùn)資本管理一、企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)周期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營(yíng)周期－應(yīng)付賬款周期經(jīng)營(yíng)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期二、營(yíng)運(yùn)資本管理（一）概念：是用以維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)正常周轉(zhuǎn)所需要的資金，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。（二）營(yíng)運(yùn)資本來(lái)源與運(yùn)用的對(duì)應(yīng)結(jié)構(gòu)（四）零存貨與即時(shí)性管理三、存貨質(zhì)量控制1、權(quán)衡利弊，靈活581、配合型融資政策臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)永久性資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、權(quán)益資本2、激進(jìn)型融資政策：部分永久性資產(chǎn)特點(diǎn)：成本低、風(fēng)險(xiǎn)大臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債3、穩(wěn)健型融資政策：部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)特點(diǎn)：成本高、風(fēng)險(xiǎn)小長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、權(quán)益資本（三）營(yíng)運(yùn)資本策略的分析原理1、匹配原理2、風(fēng)險(xiǎn)收益原理3、過(guò)剩變現(xiàn)力原理1、配合型融資政策臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債2、激進(jìn)型融資59第七章證券投資管理一、目的1、為保證未來(lái)的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資2、進(jìn)行多元化投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)3、為了對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊?、充分利用閑置資金進(jìn)行盈利性投資二、種類(lèi)1、政府債券與金融債券2、企業(yè)債券與企業(yè)股票三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量種類(lèi)違約風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)證券投資概述第七章證券投資管理一、目的1、為保證未來(lái)的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投60衡量標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小四、單一證券投資策略（一）證券投資對(duì)象的選擇1、證券投資價(jià)值：投資預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值總和2、決策：證券投資價(jià)值是購(gòu)買(mǎi)證券可以接受的最高價(jià)格限度（二）證券投資時(shí)機(jī)的選擇1、因素分析法2、指標(biāo)分析法3、圖示分析法第二節(jié)股票投資一、目的1、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入2、控制其它企業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小四、單一證券投資策略（61二、特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)大期望收益高三、股票估價(jià)（一）股票估價(jià)的基本模型P0=∑Dt(1+Rs)∞（二）零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型P0=DRst例1公司每年分配股利1.5元,最低收益率為16%,求投資價(jià)值P0=1.5÷16%=9.38元t=1二、特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)大三、股票估價(jià)（一）股票估價(jià)的基本模型P0=62（三）固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型P0=D1Rs－g例2某公司股票投資必要收益率為16%,現(xiàn)預(yù)購(gòu)買(mǎi)A公司股票,假定,A公司當(dāng)前股利為1.5元,且預(yù)期股利按12%的速度增長(zhǎng),求投資價(jià)值.P0=1.50(1+12%)16%－12%=42元（四）階段增長(zhǎng)股票估價(jià)模型三步驟:1、計(jì)算出非固定增長(zhǎng)期間的股利現(xiàn)值2、計(jì)算出非固定增長(zhǎng)期結(jié)束時(shí)的股價(jià)，然后折現(xiàn)3、將以上兩步驟現(xiàn)值相加，即為股價(jià)（三）固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型P0=D1例2某公司股票63（五）P/E比率估價(jià)分析市盈率=每股市價(jià)P每股收益E=股票價(jià)格=該股票市盈率×該股票每股收益股票價(jià)值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股收益例3大鵬公司的股票每股收益1.5元,市盈率為10,行業(yè)類(lèi)似的市盈率為11,則:股票價(jià)格=10×1.5=15元股票價(jià)值=11×1.5=16.5元四、股票投資收益的衡量1、名義收益率2、真實(shí)收益率（五）P/E比率估價(jià)分析市盈率=每股市價(jià)64第三節(jié)債券投資一、我國(guó)現(xiàn)行債券發(fā)行的特點(diǎn)1、國(guó)債占絕對(duì)比重2、多為一次還本付息，單利計(jì)算3、利率較低二、債券估價(jià)模型（一）永久債券V=IR（二）零息債券V=M(1+R)n第三節(jié)債券投資一、我國(guó)現(xiàn)行債券發(fā)行的特點(diǎn)1、國(guó)債占絕對(duì)比重二65（三）非零息債券V=∑(1+R)(1+R)IMnt=1tn+例4某企業(yè)2001年1月1日購(gòu)買(mǎi)面額為1000元的10年期債券，其票面利率為9%，每年計(jì)息一次，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為8%，債券的市價(jià)為1080元。問(wèn)該債券是否值得投資？1000×9%（1+8%）V=∑10t=1+1000（1+8%）t10=1067.11元＜市價(jià)1080元該債券不值得投資三、債券投資收益的衡量1、名義收益率2、真實(shí)收益率第四節(jié)證券組合投資（三）非零息債券V=∑(1+R)(1+R66一、目的：分散風(fēng)險(xiǎn)取得高額收益二、期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)（一）證券組合收益率=∑各種證券投資收益率×權(quán)數(shù)例4某企業(yè)購(gòu)入A、B、C、D、E五種證券，年均真實(shí)收益率分別為：20%、10%、12%、15%、9%；投資比重分別為：0.3、0.2、0.25、、0.15、0.1，則投資收益率為：投資收益率=20%×0.3+10%×0.2+12%×0.25+15%×0.15+9%×0.1=14.15%（二）證券組合風(fēng)險(xiǎn)衡量1、兩種資產(chǎn)投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)σp=√

ω1σ1+ω2σ2+2ω1ω2σ

122222一、目的：分散風(fēng)險(xiǎn)取得高額收益二、期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)（一）證券672、反映證券相關(guān)程度的指標(biāo)

協(xié)方差σxy=∑Pi(xi－x)(yi－y)＞0一個(gè)變量大于均值，另一個(gè)變量也大于均值；＜0一個(gè)變量大于均值，另一個(gè)變量小于均值；＝0兩個(gè)變量不相關(guān)

相關(guān)系數(shù)γxy=介于+1和－1之間；＝0兩個(gè)變量不相關(guān)σxy

σ1σ2例4甲乙兩種股票投資組合，相應(yīng)可能的收益率和發(fā)生的概率如下表。計(jì)算其期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差、相關(guān)系數(shù)（甲乙兩種股票的投資比重各為50%。ni=12、反映證券相關(guān)程度的指標(biāo)協(xié)方差σxy=∑Pi(68經(jīng)濟(jì)狀況概率甲股票收益率乙股票收益率衰退0.2－10%3%穩(wěn)定0.38%10.0%適度增長(zhǎng)0.420.0%25.0%繁榮0.130.0%50.0%

R甲=(－10%)×0.2+8%×0.3+20%×0.4+30%×0.1=11.4%R乙=3%×0.2+10%×0.3+25%×0.4+50%×0.1=18.6%σ甲=√(－10%－11.4%)×0.2+(8%－11.4%)×0.3+(20%－11.4%)×0.4+(30%－11.4)×0.1=0.1262σ乙=√(3%－18.6%)×0.2+(10%－18.6%)×0.3+(25%－18.6%)×0.4+(50%－18.6%)×0.1=0.1363σ甲乙=0.2×(－0.214)×(－0.156)+0.3×(－0.034)×(－0.086)+0.4×0.086×0.064+0.1×0.186×0.314=0.015622222222經(jīng)濟(jì)狀況概率69γ甲乙=0.01560.1262×0.1363=0.91投資組合期望收益率=0.5×11.4%+0.5×18.6%=15%三、投資組合方式1、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的投資組合2、不同彈性的投資組合3、不同投資方式的組合第八章利潤(rùn)管理第一節(jié)目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制一、利潤(rùn)構(gòu)成（一）會(huì)計(jì)報(bào)表中的利潤(rùn)構(gòu)成1、制造企業(yè)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)2、流通企業(yè)：商品銷(xiāo)售利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)γ甲乙=0.0156=0.91投資組合期望收益率=0.570（二)財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成及其質(zhì)量變動(dòng)成本法利潤(rùn)構(gòu)成1、貢獻(xiàn)毛益=商品銷(xiāo)售收入凈額－銷(xiāo)售變動(dòng)成本銷(xiāo)售變動(dòng)成本=變動(dòng)生產(chǎn)成本+變動(dòng)銷(xiāo)售成本+變動(dòng)管理費(fèi)用2、息稅前利潤(rùn)=貢獻(xiàn)毛益－期間費(fèi)用期間費(fèi)用=固定制造費(fèi)用+固定銷(xiāo)售費(fèi)用+固定管理費(fèi)用完全成本法利潤(rùn)構(gòu)成1、商品銷(xiāo)售毛利=商品銷(xiāo)售收入凈額－商品銷(xiāo)售成本2、息稅前利潤(rùn)=商品銷(xiāo)售毛利－商品經(jīng)營(yíng)費(fèi)用－管理費(fèi)用－商品銷(xiāo)售稅金及附加利潤(rùn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)1、投入產(chǎn)出比率2、利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定可靠性3、時(shí)間分布4、現(xiàn)金保障能力（二)財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成及其質(zhì)量變動(dòng)成本法1、貢獻(xiàn)毛益=71二、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的程序1、考察上期利潤(rùn)計(jì)劃執(zhí)行情況，分析下期影響因素2、確定初步利潤(rùn)目標(biāo)3、綜合平衡，最終確定目標(biāo)利潤(rùn)三、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的方法（一）本量利分析法1、變動(dòng)成本2、固定成本（酌量性、約束性）3、混合成本（半變動(dòng)、半固定、延期）4、產(chǎn)品成本總額=固定成本總額+變動(dòng)成本總額

y=a+bx

混合成本的分解1、高低點(diǎn)法b=△y／△xa=y(H)－b(H)=y(L)－b(L)二、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的程序1、考察上期利潤(rùn)計(jì)劃執(zhí)行情況，分析下期722、布點(diǎn)圖法3、回歸直線法∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2例6某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，過(guò)去6年產(chǎn)量記錄和成本表資料如下：年度產(chǎn)量（件）單位成本（元）混合總成本（元）第1年2000145.00290000第2年4000110.00440000第3年700095.00665000第4年3000121.67365000第5年5000103.00515000第6年600098.33590000年度產(chǎn)量（千件）x混合總成本（千元)yxyx第1年22905804第2年4440176016第3年7665465549第4年336510959第5年5515257525第6年6590354036n=6∑x=27∑y=2865∑xy=14205∑x=139222、布點(diǎn)圖法3、回歸直線法∑y=na+b∑x2例6某企73

代入回歸方程得:a=140000元b=75元Y=140000+75x本量利的關(guān)系利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入－總成本=銷(xiāo)量×(單位銷(xiāo)售價(jià)格－單位變動(dòng)成本)－固定成本保本銷(xiāo)售量=固定成本單位銷(xiāo)售價(jià)格－單位變動(dòng)成本保本銷(xiāo)售額=固定成本貢獻(xiàn)毛益率=固定成本1－變動(dòng)成本率代入回歸方程得:本量利的關(guān)系利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入－總成本74例6某企業(yè)每年的固定成本為10萬(wàn)元,生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單位銷(xiāo)售價(jià)格為120元,單位變動(dòng)成本為80元,已知年度計(jì)劃為3000件,則預(yù)期的利潤(rùn)是多少？保本銷(xiāo)售量是多少?預(yù)期的利潤(rùn)=3000×(120－80)－100000=20000元,保本銷(xiāo)售量=

100000120－80=2500件（二）倒求法預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)=分紅利潤(rùn)+為分配利潤(rùn)1－公積金與公益金提取率目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)1－所得稅率（三）比率法例6某企業(yè)每年的固定成本為10萬(wàn)元,生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單位銷(xiāo)售價(jià)75（四）因素綜合分析法（五）利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法四、目標(biāo)利潤(rùn)下的銷(xiāo)售收支的規(guī)劃（一）銷(xiāo)售收入的結(jié)構(gòu)（二）銷(xiāo)售收入結(jié)構(gòu)調(diào)整單產(chǎn)品：選擇單位貢獻(xiàn)毛益最大的產(chǎn)品多產(chǎn)品：選擇綜合貢獻(xiàn)毛益率最大的組合綜合貢獻(xiàn)毛益率=∑各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益∑各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入例6某企業(yè)生產(chǎn)三種產(chǎn)品，其銷(xiāo)售與成本的資料如下表：產(chǎn)品單位市價(jià)（元）單位變動(dòng)成本（元）單位貢獻(xiàn)毛益銷(xiāo)量（件）

A1073100B954200C1165300（四）因素綜合分析法（五）利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法四、目標(biāo)利潤(rùn)下的銷(xiāo)76綜合貢獻(xiàn)毛益率=

3×100+4×200+5×30010×100+9×200+11×300×100%=42.62%其它條件不變,企業(yè)的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng),銷(xiāo)售量分別變?yōu)?00、100、400，問(wèn)這種結(jié)構(gòu)變動(dòng)是否可行？綜合貢獻(xiàn)毛益=

3×100+4×100+5×40010×100+9×100+11×400×100%=42.86%調(diào)整后企業(yè)的綜合貢獻(xiàn)毛益提高了，從而銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)調(diào)整是有利的。（三）銷(xiāo)售收入規(guī)劃（四）目標(biāo)成本規(guī)劃五、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的實(shí)施目標(biāo)利潤(rùn)的分解目標(biāo)利潤(rùn)的日常控制目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況的考核綜合貢獻(xiàn)毛益率=3×100+4×200+5×77第二節(jié)利潤(rùn)分配的管理一、利潤(rùn)分配主體及分配原則（一）分配主體：國(guó)家、投資者、企業(yè)職工（二）分配原則1、依法分配2、妥善處理分配與積累關(guān)系3、同股同權(quán)，同股同利4、無(wú)利不分二、利潤(rùn)分配程序1、納稅調(diào)整2、計(jì)算繳納所得稅3、稅后利潤(rùn)分配順序三、利潤(rùn)分配政策第二節(jié)利潤(rùn)分配的管理一、利潤(rùn)分配主體及分配原則（一）分配主體78（一）基本理論1、相關(guān)理論2、無(wú)關(guān)理論（二）影響股利政策的因素1、法律約束：資本保全、資本充實(shí)、超額累計(jì)利潤(rùn)限制2、公司自身因素：債務(wù)、投資機(jī)會(huì)、籌資成本、資產(chǎn)流動(dòng)性、其它3、投資者因素：控制權(quán)、投資目的（三）可供選擇的股利政策1、剩余股利政策2、定額股利政策3、定率股利政策4、低定額加額外股利政策（一）基本理論1、相關(guān)理論（二）影響股利政策的因素1、法律約79（四）股利形式1、現(xiàn)金股利2、財(cái)產(chǎn)股利3、股票股利4、負(fù)債股利5、股票回購(gòu)

第九章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、目的企業(yè)管理者：評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、管理水平、預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)投資者：資本保全情況、盈利能力債券人：償債能力財(cái)稅部門(mén)：社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率二、財(cái)務(wù)分析資料（四）股利形式1、現(xiàn)金股利第九章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述80（一）財(cái)務(wù)報(bào)表（二）財(cái)務(wù)報(bào)表信息特征1、可理解性2、真實(shí)可靠3、相關(guān)可比4、全面完整5、及時(shí)性第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法一、比較分析法1、實(shí)際與計(jì)劃對(duì)比2、縱向?qū)Ρ?、橫向?qū)Ρ榷⒈嚷史治龇?、相關(guān)比率2、構(gòu)成比率3、動(dòng)態(tài)比率定基比率=比較期數(shù)值／固定基期數(shù)值環(huán)比比率=比較期數(shù)值／前期數(shù)值（一）財(cái)務(wù)報(bào)表（二）財(cái)務(wù)報(bào)表信息特征1、可理解性第二節(jié)財(cái)務(wù)分81三、趨勢(shì)分析法（一）財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)分析（二）會(huì)計(jì)報(bào)表金額趨勢(shì)分析（三）會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)成趨勢(shì)分析四、因素分析法步驟：1、確定分析對(duì)象F2、建立分析模型F=a×b×c3、以基期數(shù)值為計(jì)算基礎(chǔ)，代入模型F0=a0×b0×c04、依次替換實(shí)際數(shù)值，與前一次結(jié)果的差，即為某因素的影響程度F1=a1×b0×c0Da=F1－F0F2=a1×b1×c0Db=F2－F1F3=a1×b1×c1Dc=F3－F2三、趨勢(shì)分析法（一）財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)分析四、因素分析法步驟：825、各因素影響數(shù)之和，即為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對(duì)比差異數(shù)

D=Da+Db+Dc例6某企業(yè)某種材料的資料如下表：項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件10001200單位產(chǎn)品材料消耗量千克108材料單價(jià)元45材料費(fèi)用元4000048000材料費(fèi)用=產(chǎn)品產(chǎn)量×單耗×單價(jià)1、產(chǎn)量增加的影響：（1200－1000）×10×4=8000元2、單耗降低的影響：1200×（8－10）×4=－9600元3、價(jià)格提高的影響：1200×8×（5－4）=9600元5、各因素影響數(shù)之和，即為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對(duì)比差異數(shù)例6某企業(yè)某種83第三節(jié)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系一、營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷(xiāo)凈額應(yīng)收賬款平均余額2、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本平均存貨成本3、營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)凈值6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)平均總額第三節(jié)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系一、營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)84二、短期償債能力分析1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+短期投資流動(dòng)負(fù)債二、長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債所有者權(quán)益二、短期償債能力分析1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)2、速動(dòng)比率853、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債所有者權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)4、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用四、盈利能力分析1、銷(xiāo)售利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入×100%2、凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)所有者權(quán)益×100%3、總資產(chǎn)利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額×100%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債4、已獲利息倍數(shù)86第四節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析一、杜幫分析體系凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×資產(chǎn)總額所有者權(quán)益主營(yíng)業(yè)務(wù)收入稅后利潤(rùn)÷÷÷二、經(jīng)營(yíng)狀況雷達(dá)圖第四節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析一、杜幫分析體系凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤(rùn)率權(quán)87作圖方法：1、以50%為間距，繪成不同層次、層層相套的圓形，并以100%這一圓形代表行業(yè)水平。2、以圓心為中心，將圓平均分為若干塊，每一塊代表一種比率。3、將企業(yè)與行業(yè)水平的“對(duì)比值”，按不同的比率項(xiàng)目，分別標(biāo)入圖中的比率上。4、連接各項(xiàng)比率的對(duì)比值呈不規(guī)則圖形，可反映企業(yè)綜合的財(cái)務(wù)狀況。作圖方法：1、以50%為間距，繪成不同層次、層層相套的圓形，88財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理89

第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本概念是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施決策與控制，并對(duì)其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的一種管理。財(cái)務(wù)管理：一、資金運(yùn)動(dòng)及其表現(xiàn)形式（一）實(shí)物商品資金運(yùn)動(dòng)GWAPmPW’G’（二）金融商品資金運(yùn)動(dòng)GGWG’第一章總論第一節(jié)90二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)1、籌資活動(dòng)2、投資活動(dòng)3、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)4、分配活動(dòng)（二）財(cái)務(wù)關(guān)系1、與出資者支付報(bào)酬2、與債權(quán)人支付利息3、與政府納稅4、與市場(chǎng)交易主體依市場(chǎng)規(guī)則博弈5、內(nèi)部各部門(mén)之間內(nèi)部結(jié)算二、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)1、籌資活動(dòng)2、投資活動(dòng)91第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征1、相對(duì)穩(wěn)定性2、多元性3、層次性二、財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)（一）利潤(rùn)最大化（二）每股利潤(rùn)最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化1、運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理2、克服短期行為3、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征1、相對(duì)穩(wěn)定性92三、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1、籌資管理目標(biāo)：在滿足需要的情況下，盡量降低籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、投資管理目標(biāo)：以較低的投放，在控制風(fēng)險(xiǎn)情況下獲取較多的投資收益。3、營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)：加速資金周轉(zhuǎn)，提高使用效率。4、分配管理目標(biāo)：合理確定留成比例和分配形式，提高企業(yè)潛在收益能力。四、不同利益主體在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)（一）出資者與經(jīng)營(yíng)者矛盾：經(jīng)營(yíng)者的享受成本協(xié)調(diào)：1、解聘2、接收3、激勵(lì)（股票選擇權(quán)、績(jī)效股）4、經(jīng)理人員市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)三、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1、籌資管理目標(biāo)：在滿足需要的情況下，93（二）所有者與債權(quán)人矛盾：償債風(fēng)險(xiǎn)大小協(xié)調(diào)：1、限制性借債2、收回借款3、債轉(zhuǎn)股五、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任1、目標(biāo)基本一致2、存在一定矛盾，依法強(qiáng)制企業(yè)承擔(dān)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)體制微觀經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃市場(chǎng)1、經(jīng)濟(jì)體制（二）