《財務(wù)報表分析》-利潤表分析(完整)

中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)為：2011年各季度末商業(yè)銀行的凈利潤分別為2635億、5346億、8173億、10412億元年度累計凈利潤=各季度凈利潤之和≠各季度末凈利潤之和2.65萬億元第一頁，共143頁。四大行2011年日賺17億分紅比例卻下降商銀行、中國銀行陸續(xù)發(fā)布2011年度報告，至此，四大行2011年報全部披露完畢。2011年工行、中行、農(nóng)行、建行共實現(xiàn)凈利6237億元，日賺17億元。從收入構(gòu)成看，存貸利差依然是四大銀行獲得利潤的最重要來源。2011年建行利息凈收入同比增長21.1%，在其營業(yè)收入占比中達到76.7%。農(nóng)行2011年利息凈收入也是該行營業(yè)收入的最大組成部分，達到81.3%的占比。農(nóng)行在撥備上做出了撥貸比4%的計提行為。我們認為是農(nóng)業(yè)銀行在核心資本充足率達到新的監(jiān)管標準的背景下，實施了業(yè)績平滑，則為其2012年的表現(xiàn)留下來伏筆，其融資進程可進可退第二頁，共143頁。引言利潤這東西為什么有一家企業(yè)利潤表連續(xù)多年凈利潤為正數(shù)，但卻宣布破產(chǎn)了？其實這個問題很簡單，就是利潤不用當錢使，它發(fā)不了工資，購買不了原材料，支付不了任何一筆賬單，所以當現(xiàn)金流長期枯竭時，它就死翹翹了。實際上，這種情況就是傳說中的“潛虧”，利潤中有太多的水分，實際上，它是虧損的。第三頁，共143頁。引言利潤這東西那么，大家看利潤表時，有沒有思考過利潤中到底含有多大比例的現(xiàn)金？有沒有分析過利潤中非現(xiàn)金部分到底是什么東西？有沒有比較過利潤總額中多少是營業(yè)利潤，多少是投資收益、營業(yè)外收入等非經(jīng)營活動取得的？如果思考過、分析過、比較過，就大致能夠得出其利潤質(zhì)量。一個真正優(yōu)秀的企業(yè)，其利潤是可以大量變現(xiàn)的。第四頁，共143頁。利潤表的性質(zhì)與作用1．利潤表的性質(zhì)：利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的財務(wù)報表。2．利潤表與資產(chǎn)負債表的異同（1）區(qū)別具體項目利潤表資產(chǎn)負債表報表性質(zhì)動態(tài)報表靜態(tài)報表反映金額累計數(shù)余額數(shù)報表內(nèi)容經(jīng)營成果財務(wù)狀況編報基礎(chǔ)利潤＝收入－費用資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益第五頁，共143頁。（2）聯(lián)系①資產(chǎn)負債表反映企業(yè)的經(jīng)濟實力，表中的資源是利潤表中所有經(jīng)營活動開展的基礎(chǔ)。②利潤表反映企業(yè)的盈利水平，表中的經(jīng)營成果是資產(chǎn)負債表中所列示的資源的使用效益的綜合反映。即：循環(huán)往復(fù)以致無窮，決定了企業(yè)資產(chǎn)的保值增值和企業(yè)的發(fā)展壯大。決定決定利潤表的性質(zhì)與作用第六頁，共143頁。利潤表分析的作用（一）了解企業(yè)經(jīng)營成果的形成原因和過程（二）獲得評價企業(yè)獲利能力的信息資料（三）了解企業(yè)的經(jīng)營實力（四）了解企業(yè)的經(jīng)營成長性（五）了解企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)（六）獲得有助于企業(yè)的投資者、債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營管理者作出經(jīng)營決策的信息資料（七）獲得評價企業(yè)管理人員工作業(yè)績的信息（八）可以評價企業(yè)的償債能力第七頁，共143頁。任務(wù)1了解利潤表分析的目的和內(nèi)容一、利潤表的結(jié)構(gòu)表頭、正表和補充資料二、利潤表的格式利潤表的格式一般有兩種：單步式和多步式1、單步式利潤表是將本期發(fā)生的所有收入?yún)R集在一起，將本期所有的成本費用匯集在一起，兩者相減，一次計算出本期的凈損益。2、多步式利潤表是按照利潤形成的主要環(huán)節(jié)，從營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三個層次來分步計算、揭示利潤的形成過程。在我國，企業(yè)利潤表一般采用多步式。第八頁，共143頁。第九頁，共143頁。任務(wù)1了解利潤表分析的目的和內(nèi)容第十頁，共143頁。項目本年金額上年金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“—”號填列）

投資收益（損失以“—”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“—”號填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤總額（虧損總額以“—”號填列）

減：所得稅費用

四、凈利潤（凈虧損以“—”號填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益第十一頁，共143頁。二、利潤表的格式與內(nèi)容企業(yè)的利潤表分以下三個步驟編制：第一步，以營業(yè)收入為基礎(chǔ)，減去營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益（減去公允價值變動損失）和投資收益減去投資損失），計算出營業(yè)利潤；第二步，以營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，加上營業(yè)外收入，減去營業(yè)外支出，計算出利潤總額；第三步，以利潤總額為基礎(chǔ)，減去所得稅費用，計算出凈利潤（或凈虧損）。普通股或潛在普通股已公開交易的企業(yè)，以及正處于公開發(fā)行普通股或潛在普通股過程中的企業(yè)，還應(yīng)當在利潤表中列示每股收益信息。金額欄分為“本月數(shù)”和“本年累計數(shù)”兩欄。第十二頁，共143頁。二、利潤表的格式與內(nèi)容（一）營業(yè)收入營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入（二）營業(yè)成本營業(yè)成本=主營業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本從“庫存商品明細賬”中計算得出（三）營業(yè)稅金及附加1、消費稅2、營業(yè)稅3、資源稅4、土地增值稅5、城建稅6、教育費附加第十三頁，共143頁。二、利潤表的格式與內(nèi)容（四）“三費一損”銷售費用、管理費用、財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失（五）“兩種收益”公允價值變動收益投資收益（六）營業(yè)利潤營業(yè)利潤=利潤凈額±公允價值變動損益±投資凈收益利潤凈額=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-三費一損第十四頁，共143頁。二、利潤表的格式與內(nèi)容（七）營業(yè)外收支（八）利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出（九）所得稅費用（十）凈利潤=利潤則-所得稅第十五頁，共143頁。三、利潤表分析的目的與思路（一）利潤表分析的主要目的：正確評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；及時揭示企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題；幫助報表分析者做出相應(yīng)的決策。（二）利潤表分析的基本思路：1．增減變動分析2．結(jié)構(gòu)變動分析3．財務(wù)比率分析4．重點項目分析第十六頁，共143頁。增減變動分析（一）利潤表水平分析將利潤表中各項目的實際數(shù)與計劃（預(yù)算）數(shù)進行比較，說明企業(yè)完成經(jīng)營計劃（經(jīng)營預(yù)算）的程度；本期數(shù)與上期數(shù)進行比較，說明企業(yè)各損益項目增減變動情況；本企業(yè)利潤表各項目的實際數(shù)與同行業(yè)的平均水平進行比較，說明企業(yè)受益在同行業(yè)中的水平。評價標準第十七頁，共143頁。增減變動分析（二）利潤表趨勢分析絕對金額式趨勢分析法：以連續(xù)數(shù)年同一指標的絕對金額或增加額為依據(jù)，觀察其變化年份2003年2004年2005年2006年2007年銷售收入1004213833182482380338041比上年增加

37914415555514238

凈利潤3374215106281287比上年增加

8489118659第十八頁，共143頁。增減變動分析環(huán)比式比率趨勢分析：以環(huán)比增長率為依據(jù)觀察指標變動趨勢環(huán)比增長率=（本期實際數(shù)-上期實際數(shù)）/上期實際數(shù)年份2003年2004年2005年2006年2007年銷售收入

37.7531.9230.4459.82凈利潤

24.9321.1423.14104.94第十九頁，共143頁。增減變動分析趨勢百分比分析：以某一期為基年期，計算各期的定比增長率，以趨勢百分比觀察其變動趨勢。某期趨勢百分比=某期實際數(shù)/基期實際數(shù)年份2003年2004年2005年2006年2007年銷售收入100137.75181.72237.03378.82凈利潤100124.93151.34186.35381.9年份2003年2004年2005年2006年2007年銷售利潤率3.363.042.792.643.38銷售利潤率提高

-0.32-0.25-0.150.74第二十頁，共143頁。結(jié)構(gòu)變動分析（一）利潤表垂直分析將利潤表中各項目的實際數(shù)與共同的基準項目實際數(shù)（一般為營業(yè)收入）進行比較，計算各項目占基準項目的百分比，分析說明企業(yè)財務(wù)成果的結(jié)構(gòu)及其增減變化的合理程度。又稱作共同比利潤表。（二）利潤收支結(jié)構(gòu)分析（三）利潤業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析第二十一頁，共143頁。三、利潤表分析的目的與思路（三）分析利潤表需注意的幾個問題1、應(yīng)注意會計利潤的特殊性會計利潤具有較高的可驗證性，相對比較客觀企業(yè)的會計利潤反映的是一定期間的經(jīng)營成果利潤表中所表現(xiàn)的經(jīng)營成果是已經(jīng)實現(xiàn)的利潤企業(yè)的存貨是按歷史成本原則確認和計量的，當存貨銷售出去后，銷售成本也是按照歷史成本來結(jié)轉(zhuǎn)的2、應(yīng)關(guān)注公允會計原則對收入、費用分析的影響第二十二頁，共143頁。三、利潤表收入的確認與計量（一）收入的定義收入是經(jīng)濟利益的總流入,它在企業(yè)日常活動中形成會導(dǎo)致所有者權(quán)益增加與所有者投入資本無關(guān)（二）收入的特點（三）收入的確認與計量確認條件：商品銷售收入的確認條件提供勞務(wù)收入的確認條件讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入的確認條件（四）收入的披露“營業(yè)收入”項目反映企業(yè)經(jīng)營主要業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)所確認的收入總額。該項目應(yīng)根據(jù)“主營業(yè)務(wù)收入”和“其他業(yè)務(wù)收入”科目的發(fā)生額合計分析填列。第二十三頁，共143頁。任務(wù)1了解利潤表分析的目的和內(nèi)容第二十四頁，共143頁?！纠}·單選題】關(guān)于利潤表質(zhì)量分析下列表述錯誤的是（）。

A.利潤表質(zhì)量分析就是對利潤形成過程的質(zhì)量進行分析

B.沒有現(xiàn)金支撐的利潤質(zhì)量較差

C.某工業(yè)企業(yè)利潤主要來自于投資收益，說明該企業(yè)利潤質(zhì)量較差

D.某商業(yè)企業(yè)利潤主要來自于營業(yè)收入，說明該企業(yè)利潤質(zhì)量較高思考題第二十五頁，共143頁?！敬鸢浮緼

【解析】利潤表質(zhì)量分析就是對利潤形成過程和利潤結(jié)果的質(zhì)量進行分析，A錯誤。從利潤結(jié)果來看，因為采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的關(guān)系，企業(yè)利潤與現(xiàn)金流量不同步，而沒有現(xiàn)金撐的利潤質(zhì)量較差。B正確。從利潤形成過程來看，只有企業(yè)利潤主要來自未來可持續(xù)性較強的經(jīng)濟業(yè)務(wù)時，利潤質(zhì)量才較高，工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)等，其營業(yè)收入可持續(xù)性較強，而投資收益可持續(xù)性差，所以C、D均正確。第二十六頁，共143頁。任務(wù)二掌握利潤表項目分析收入類項目的分析成本費用類項目的分析利潤類項目的分析利潤質(zhì)量分析第二十七頁，共143頁。一、營業(yè)收入的分析1、營業(yè)收入的質(zhì)量分析：

（預(yù)測收入的持久性）賣什么--產(chǎn)品品種構(gòu)成分析賣到哪里--地區(qū)構(gòu)成分析賣給誰--關(guān)聯(lián)方交易占收入的比重靠什么--行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻任務(wù)二掌握利潤表項目分析第二十八頁，共143頁。（1）營業(yè)收入的產(chǎn)品品種構(gòu)成分析占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析第二十九頁，共143頁。收入來源的結(jié)構(gòu)分析分析收入來源的一個有效工具就是餅形圖，餅形圖可以顯示出企業(yè)某一時期收入的來源構(gòu)成。格力電器與美的電器2010年度收入來源的餅形圖第三十頁，共143頁。收入來源的結(jié)構(gòu)分析對多元化經(jīng)營公司進行財務(wù)報表分析，必須單獨理解各個經(jīng)營部門對公司總體的影響，因為不同部門或分支機構(gòu)會有不同的獲利能力、風(fēng)險和成長機會。在盈余評價、預(yù)測和估計時候，要求有各個部門的信息，從而掌握這些部門的變動、成長和風(fēng)險等特性。不同部門資產(chǎn)組成及融資要求往往不同，因此必須進行個案分析。債權(quán)人想知道向哪個部門提供資金以及哪個部門是資金使用者。第三十一頁，共143頁。（2）營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好；占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點；不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展。第三十二頁，共143頁。（3）與關(guān)聯(lián)方交易狀況關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化因素：交易價格交易的實現(xiàn)時間交易量第三十三頁，共143頁。

市場化運作狀況：

市場運作越不規(guī)范，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。第三十四頁，共143頁。（4）部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻第三十五頁，共143頁。政府補助收入——巧婦無米也可做飯《人民日報》副秘書長兼“人民搜索”總經(jīng)理鄧亞萍說，我們本身代表的是國家，我們最重要的不是賺錢，而是履行國家職責(zé)。在網(wǎng)上公布的“人民搜索”2010年營業(yè)額是零，而利潤總額卻有30899063.40元。沒有營業(yè)額怎么有利潤？沒有收入的“米”也可做成利潤的“飯”，因為還有各種政府補貼、以及旁門歪道的投資收益等。另外，債務(wù)重組也可以產(chǎn)生利潤、以公允價值計量的資產(chǎn)增值也可產(chǎn)生利潤，可見利潤這碗“飯”來自四面八方。第三十六頁，共143頁。收入與應(yīng)收賬款的關(guān)系格力電器2007年2008年2009年2010年主營業(yè)務(wù)收入（億）358.3390.95390.69563.54變動百分比9.11%-0.07%44.24%應(yīng)收賬款（百萬）8304.913842.9311798.1823254.74變動百分比66.68%-14.77%97.10%美的電器2007年2008年2009年2010年主營業(yè)務(wù)收入（億）332.97453.14472.78745.59變動百分比36.09%4.33%57.70%應(yīng)收賬款（百萬）2628.425293.610115.338313.15變動百分比101.40%91.09%-17.82%第三十七頁，共143頁。收入與存貨的關(guān)系存貨組成分析給未來收入和經(jīng)營活動揭示提供了有價值的線索。例如，當產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。某公司（百萬）2010年2009年2008年2007年2006年凈收入762.7793.9689.8559.0560.0存貨：產(chǎn)成品907.1830.6631.6677.9699.9在產(chǎn)品及原材料609.0664.7561.2467.7379.2存貨合計1516.11495.31192.81145.61079.1第三十八頁，共143頁。收入確認與計量有許多收入確認與計量的標準。其中某些方法比另一些方法要保守。分析時必須確定公司所使用的收入確認方法以及含義。還必須留意比較分析中，不同公司使用的收入確認方法的潛在差異。在預(yù)計收入時要考慮的一個因素是，使用的收入確認方法是否對經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營活動進行了恰當計量。第三十九頁，共143頁。假如您是銀行家你在考慮兩家公司的貸款請求。對兩家公司財務(wù)報表的分析顯示了相似的風(fēng)險和回報特征，而且兩者都是勉強夠格的申請者。在于資深貸款經(jīng)理探討時，他指出一家公司的收益來自于10個不同的部門，而另一家則集中于一個行業(yè)。這一信息是如何影響您的貸款決策的呢？它影響到你對兩家公司的比較嗎？第四十頁，共143頁?！纠}·單選題】最具有未來可持續(xù)性，是企業(yè)創(chuàng)造利潤核心的項目是（）。

A.公允價值變動損益

B.營業(yè)收入

C.投資收益

D.營業(yè)外收入第四十一頁，共143頁?！敬鸢浮緽

【解析】營業(yè)收入是企業(yè)創(chuàng)造利潤的核心，最具有未來的可持續(xù)性，如果企業(yè)的利潤總額絕大部分來源為營業(yè)收入，則企業(yè)的利潤質(zhì)量較高。第四十二頁，共143頁?！纠}·單選題】作為收入確認的一種方法，完工百分比法主要適用于（）。

A.商品銷售收入的確認

B.提供勞務(wù)收入的確認

C.讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入的確認

D.營業(yè)外收入的確認

第四十三頁，共143頁。【答案】B

【解析】在資產(chǎn)負債表日能夠?qū)υ摻灰椎慕Y(jié)果進行可靠的估計，應(yīng)按照完工百分比法確認提供勞務(wù)收入。

第四十四頁，共143頁?！纠}·多選題】下列情形中，不應(yīng)當確認收入的是（）。

A.企業(yè)預(yù)收某商品的貨款，但該商品尚未發(fā)出

B.銷售商品采用托收承付方式，已經(jīng)辦妥托收手續(xù)

C.售出的商品中附有退貨條款，但無法確定其退貨的可能性

D.企業(yè)提供的一項勞務(wù)，在資產(chǎn)負債表日不能對交易結(jié)果進行可靠的估計，已發(fā)生的成本預(yù)計無法收回

E.旅行社向客戶收取的代購門票收入

第四十五頁，共143頁。【答案】ACDE

【解析】企業(yè)采用預(yù)收貨款方式銷售商品，應(yīng)在發(fā)出商品時確認收入，而預(yù)收貨款未發(fā)出商品時應(yīng)確認負債，所以A不應(yīng)當確認收入。

銷售商品采用托收承付方式，應(yīng)在辦妥托收手續(xù)時確認收入，由于B中已經(jīng)辦妥托收手續(xù)所以可以確認收入。

售出的商品中附有退貨條款，但無法確定其退貨的可能性，說明商品所有權(quán)上的風(fēng)險尚未轉(zhuǎn)移，應(yīng)在退貨期滿時確認收入，所以C不應(yīng)當確認收入。

提供的勞務(wù)收入，在資產(chǎn)負債表日不能對交易結(jié)果進行可靠的估計，對于已經(jīng)發(fā)生的成本確認為費用，不確認可能發(fā)生的收益。D不確認收入。

旅行社向客戶收取的代購門票收入，是代收款項，并不能確認收入。E不確認收入。第四十六頁，共143頁?！纠}·多選題】在營業(yè)收入分析時，一般來說，可以質(zhì)疑營業(yè)收入質(zhì)量不高的情形有（）。

A.企業(yè)的營業(yè)收入主要來自于關(guān)聯(lián)方的交易

B.行政手段造成的收入占企業(yè)收入的比重較大

C.企業(yè)研發(fā)的更適合市場需要的產(chǎn)品收入占全部營業(yè)收入的比重較大

D.企業(yè)對尚未占領(lǐng)的區(qū)域具有相應(yīng)的推進計劃并已經(jīng)著手實施

E.企業(yè)產(chǎn)品的配置適應(yīng)不同區(qū)域消費者的偏好

第四十七頁，共143頁?！敬鸢浮緼B

【解析】營業(yè)收入構(gòu)成的分析包括：品種構(gòu)成、區(qū)域構(gòu)成、營業(yè)收入中來自關(guān)聯(lián)方的比重以及行政手段造成的收入占企業(yè)收入的比重。企業(yè)的營業(yè)收入來自于關(guān)聯(lián)方的交易，很可能是不公允，所以如果這部分收入占較大比重，說明收入質(zhì)量不高，A選；行政手段增加的收入與企業(yè)自身的競爭力無關(guān)，質(zhì)量不高，B選；適合市場需要的產(chǎn)品收入比重較大，說明收入質(zhì)量高，C不選；企業(yè)對尚未占領(lǐng)的區(qū)域具有相應(yīng)的推進計劃，通常可以認為收入可持續(xù)性較強，質(zhì)量較高，D不選；產(chǎn)品配置適應(yīng)消費者的偏好，說明收入質(zhì)量高。第四十八頁，共143頁。案例：收入變動和利潤貢獻分析一個公司失敗的原因很多，業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)弱化是其中很重要的一條。春都和雙匯都是我國從事肉類加工的上市公司，但兩家企業(yè)在市場競爭中卻出現(xiàn)不同景觀（見下表1和2）。同是國務(wù)院確定的全國520家重點企業(yè)、同是中國名牌、同是地處中原的肉類加工企業(yè)，雙匯的崛起和春都的滑坡引起了我們對企業(yè)盈利能力的思考。第四十九頁，共143頁。表1雙匯1998－2000年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務(wù)收入201562042424008303733107212247減：主營業(yè)務(wù)成本180080775620248653362647854477主營業(yè)稅金及附加67549638683735031100二、主營業(yè)務(wù)利潤214137172372096664454326670加：其他業(yè)務(wù)利潤13758815690178269677減：營業(yè)費用88047927

150564950222687624管理費用29380278

5635712141143614財務(wù)費用7650630－9569270－2122455

三、營業(yè)利潤89195925176312879200887564加：投資收益147060371100949822789528補貼收入265690712491373－營業(yè)外收入7831882477635615754966減：營業(yè)外支出209705615984953143995四、利潤總額112293695

202991611236288064減：所得稅16062390

4077518533049441少數(shù)股東收益290941283967822244880674五、凈利潤67137177116318585154698250第五十頁，共143頁。表2春都1998－2000年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務(wù)收入501641281455777720294841684減：主營業(yè)務(wù)成本422938276422656054284005853主營業(yè)稅金及附加14009781414603315536二、主營業(yè)務(wù)利潤773020273170706310520294加：其他業(yè)務(wù)利潤7572029740003724000減：營業(yè)費用12248384

2075981418110731管理費用80701591404383129090401財務(wù)費用5486138－7113691－359040三、營業(yè)利潤590693754757112－35597799加：投資收益310

－補貼收入510000015146616－營業(yè)外收入2911451217188525385減：營業(yè)外支出34065448341358915四、利潤總額6412017632027272－35931329減：所得稅221195637946616－五、凈利潤4200061324080655－35931329第五十一頁，共143頁。雙匯在發(fā)展中緊緊圍繞主業(yè)做文章，依靠高新技術(shù)提高產(chǎn)品質(zhì)量，積極擴大主業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，利用價格優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益的連年增長。公司生產(chǎn)的“雙匯”牌火腿腸系列產(chǎn)品是國內(nèi)肉類加工行業(yè)的名牌產(chǎn)品，擁有全世界生產(chǎn)規(guī)模最大的肉類制品綜合生產(chǎn)工業(yè)工程大廈，裝備著具有國際先進水平的火腿腸生產(chǎn)線100條，已形成年產(chǎn)火腿腸20萬噸，其他肉類制品5萬噸的生產(chǎn)能力，約占全國總生產(chǎn)能力的30%。公司1997年的市場占有率就已高達38%，在全國肉類制品行業(yè)中名列前茅。正是雙匯強勁的主營業(yè)務(wù)盈利能力給企業(yè)效益的持續(xù)增長奠定了良好基礎(chǔ)。春都自1998年年底募股上市后由于管理混亂，對主營業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域投資過度，結(jié)果將主營業(yè)務(wù)拖垮。該公司1999年以來主營業(yè)務(wù)收入，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)大幅下滑，1999年實現(xiàn)凈利潤2408萬元（見上表），但扣除了非經(jīng)營性損益后的凈利潤為負2056萬元，這里的非經(jīng)營性損益由三部分構(gòu)成：一是補貼收入1515萬元，包括副食品調(diào)劑基金720萬元和所得稅返還795萬元；二是發(fā)行新股募集資金凍結(jié)的利息收入1217萬元，列入營業(yè)外收入；三是資金占用費1732萬元。失去了主營業(yè)務(wù)的春都在2000年陷入嚴重虧損，其實這個結(jié)果在1999年就可以預(yù)知。案例：收入變動和利潤貢獻分析第五十二頁，共143頁。（二）公允價值變動收益在正常經(jīng)營條件下，公允價值變動收益不應(yīng)該成為企業(yè)利潤貢獻主體的項目。即使在某一特定時期，其對利潤的貢獻較大，這種貢獻也難以持久。第五十三頁，共143頁。（三）投資收益

投資收益的大小主要取決于被投資項目的經(jīng)營情況和分配政策，因此，分析企業(yè)的投資收益時應(yīng)明確投資項目的經(jīng)濟效益、發(fā)展前景、增長潛力。在目前條件下，投資還沒有成為企業(yè)經(jīng)?；男袨?，因此如果這部分收益占總利潤的比率過大的話，也說明盈利的不穩(wěn)定和風(fēng)險增大。而且在企業(yè)主要以長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資為主的情況下，企業(yè)利潤表中投資收益項目的金額僅僅代表了權(quán)責(zé)發(fā)生制條件下按照長期投資會計處理的基本慣例與原則確認的收益，因此在關(guān)注收益規(guī)模的同時，還應(yīng)關(guān)注其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。第五十四頁，共143頁。（四）營業(yè)外收入

營業(yè)外收入項目多半為管理當局所不能控制或左右，是由非常的、非主要營業(yè)活動產(chǎn)生的，在分析時，應(yīng)著重檢查各項營業(yè)外收入明細項目增減的合法性和合理性。營業(yè)外收入數(shù)額較大并不是壞事，它會使企業(yè)凈利潤增加，因而增加企業(yè)利潤分配的能力，但是，其穩(wěn)定性較差，企業(yè)不能根據(jù)這部分收益來預(yù)測將來的凈收益水平。其次，如果營業(yè)外收入對利潤總額對利潤總額的比例過大，說明企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)出了問題，至少是增加了不穩(wěn)定的因素。第五十五頁，共143頁。2、成本費用類項目分析

必須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系第五十六頁，共143頁?！居懻摗抠M用的管理重點是否就在于對費用的控制？第五十七頁，共143頁。費用的另一種分類方式基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費、維持企業(yè)形象的基本支出與企業(yè)業(yè)務(wù)量成比例的變動費用：運輸費、業(yè)務(wù)招待費、差旅費與企業(yè)發(fā)展前景有關(guān)的費用：廣告費、研發(fā)費、人力資源開發(fā)費與人氣有關(guān)的費用：管理人員的工資及福利第五十八頁，共143頁。（1）營業(yè)成本：分析變動趨勢，判斷增長的合理性。（2）營業(yè)稅金及附加：分析計算的準確性和交納的及時性。（3）銷售費用：分析變動的合理性和有效性。（4）管理費用：分析變動的合理性和有效性，分析判斷企業(yè)的綜合經(jīng)營管理水平。（5）財務(wù)費用：利息支出是財務(wù)費用的主體影響因素：貸款規(guī)模、貸款利率和期限分析增減變動的合理性和有效性；還本付息的保障程度；財務(wù)風(fēng)險程度；確定合理的籌資方案。（6）所得稅費用：分析應(yīng)納稅所得額的確定是否合法，時間性差異的跨期攤配是否準確、及時。分析費用第五十九頁，共143頁。二、費用類項目的分析

（一）營業(yè)成本對于營業(yè)成本的分析，可以從以下三個方面分析：

1．不同時期營業(yè)成本的趨勢分析

2．營業(yè)成本同行業(yè)的比較分析

3．營業(yè)成本預(yù)算完成情況分析企業(yè)營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素（如受市場因素的影響而引起的價格波動），也有企業(yè)可以控制的因素（如在一定的市場價格水平條件下，企業(yè)可以通過選擇供貨渠道，采購批量等來控制成本水平），還有企業(yè)通過成本會計系統(tǒng)的會計核算對企業(yè)制造成本的處理。因此，對營業(yè)成本降低和提高的質(zhì)量評價，應(yīng)結(jié)合多種因素來進行。第六十頁，共143頁。（一）營業(yè)成本從企業(yè)利潤的形成過程看，企業(yè)的營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額為毛利。企業(yè)必須有毛利，才能形成營業(yè)利潤。在對營業(yè)成本進行質(zhì)量分析時，需要注意以下幾點：關(guān)注企業(yè)存貨發(fā)出的方法及其變動應(yīng)檢查企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本之間的匹配關(guān)系對營業(yè)成本進行分析比較有意義的方法是計算一個“營業(yè)成本對營業(yè)收入的比率”，并在不同的會計期間進行比較，觀察其變化的趨勢。若這個比率是上升的，則企業(yè)的經(jīng)營獲利能力將出現(xiàn)下降的趨勢，說明企業(yè)的內(nèi)部管理出了問題。第六十一頁，共143頁。案例紫鑫藥業(yè)2011年8月17日，紫鑫藥業(yè)因涉嫌財務(wù)造假停牌，它主要的問題是注冊關(guān)聯(lián)企業(yè)，進行“真實交易”，當然也不會留下關(guān)聯(lián)方關(guān)系的法律證據(jù)。但只要是假的，總有暴露的地方。例如該公司2010年人參產(chǎn)品毛利率為37.73%，2011年中報顯示為54.15%，而同期原材料價格上漲將近10倍。因此，從毛利上漲異常就基本上可判斷該公司財務(wù)造假了。第六十二頁，共143頁。（二）營業(yè)稅金及附加

營業(yè)稅金及附加雖然不構(gòu)成產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，但卻是企業(yè)為了取得營業(yè)收入而必須發(fā)生的一項費用支出。這項支出不受企業(yè)決策的影響，分析時不必作過多考慮。第六十三頁，共143頁。（三）期間費用

對于期間費用分析應(yīng)注意以下問題：第一，應(yīng)當分析費用開支比例和提取標準的費用項目，是否符合有關(guān)制度的規(guī)定。例如，對于業(yè)務(wù)招待費的規(guī)定，以年銷售凈額為基礎(chǔ)，按一定比例確定支出數(shù)額，根據(jù)相關(guān)比率來評價企業(yè)的業(yè)務(wù)招待費支出是否合理。第二，不能僅從某項費用絕對值的增減來評價費用控制情況，要聯(lián)系與之相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)量的增減變化來評價。第三，由于各項費用包括的項目較多，應(yīng)根據(jù)重要性原則，選擇費用比重較大、超支或節(jié)約數(shù)額較大的項目有重點地進行分析，并且應(yīng)該符合成本效益原則。第六十四頁，共143頁。1．銷售費用

對銷售費用進行分析時，應(yīng)將企業(yè)銷售費用的增減變動和銷售的變動結(jié)合起來，分析這種變動的合理性、有效性。當按收入百分比計算的銷售費用增加時，應(yīng)關(guān)注因銷售費用增加而帶來的收入增加。銷售費用超過一定水平后，收入的邊際增長就較低。如果一個企業(yè)必須大幅度增加銷售費用才能增加收入，其盈利能力是有限的，甚至可能下降。但是，在企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的條件下，企業(yè)的銷售費用不應(yīng)當大幅度降低。片面追求在一定時期的費用的降低，有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。第六十五頁，共143頁。案例：銷售費用的分析運費結(jié)算方式變化造成銷售費用大幅變化唐鋼股份位于河北省唐山市，主要產(chǎn)品為小型材、線材和焊管等，用于建筑行業(yè)和大型工程建設(shè)。該公司2001年生產(chǎn)過程中消耗大約623萬噸鐵礦石、231萬噸焦碳及其他輔料，生產(chǎn)鋼材374萬噸，銷售區(qū)域集中于京津唐和東部沿海地區(qū)。這些原材料和產(chǎn)品均需要通過京山、京秦、大秦等鐵路，京唐港、天津港、秦皇島港等港口及公路運輸。從下表所示公司1999~2001年的利潤表相關(guān)項目的對比中可以看出，1999年該公司的營業(yè)費用占主營業(yè)務(wù)收入比為1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢復(fù)到1%稍多的水平，如此巨幅的營業(yè)費用占比變化是怎樣產(chǎn)生的？經(jīng)過對公司報表附注相關(guān)披露的查閱，發(fā)現(xiàn)這是因為運輸費用結(jié)算方式變化導(dǎo)致的營業(yè)費用占比的大幅波動。2000年之前，該公司對船運費的結(jié)算是采用代墊代收方式，但2000年公司將這種結(jié)算方式改為將船運費打入銷售收入，同時計入營業(yè)費用，造成當年營業(yè)費用較1999年增加1.76倍。但公司在實行這個新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個問題，就是由于運費計入銷售收入，從而把價外費用計入增值稅的稅基，增加了稅負，所以，2001年6月開始，公司又將船運費改回按代墊代收方式結(jié)算，使2001年營業(yè)費用下降為上年的43%。第六十六頁，共143頁。唐鋼股份1999~2001年度的利潤表主要數(shù)據(jù)對照表（單位：元）1999年2000年2001年主營業(yè)務(wù)收入572621102469466156748083244254主營業(yè)務(wù)成本470947156854888246376579583557主營業(yè)務(wù)稅金及附加400379094811867661315008主營業(yè)務(wù)利潤97670154713973751011442345689營業(yè)費用7799130821542709393246326占主營業(yè)務(wù)收入比重1.36%3.10%1.15%管理費用205138823363496949397780238財務(wù)費用120346706121058295131799268營業(yè)利潤587646658712548616828170017第六十七頁，共143頁。2．管理費用

一般來說，在企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)格、管理手段、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面變化不大的情況下，企業(yè)的管理費用規(guī)模變化不會太大，企業(yè)各個會計期間的總費用將隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的變化而變化，不太可能發(fā)生隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的增長而降低成本費用情況。如果發(fā)現(xiàn)在利潤表中，收入項目增加，但費用項目降低的情形，則存在調(diào)整利潤的可能。另外，通過計算管理費用與營業(yè)收入的比率和同行業(yè)水平相比較，并且和本企業(yè)以前年度數(shù)據(jù)進行趨勢分析，考察其合理性。一般來說，費用越低，收益越大，企業(yè)就越盈利。但是，管理層可以通過調(diào)整某些費用在不同期間的支出時間，從而達到影響報告收益的目的。對此，應(yīng)當根據(jù)企業(yè)當前經(jīng)營狀況、以前各期間水平以及對未來的預(yù)測來評價支出的合理性，而不應(yīng)單純強調(diào)絕對值的下降。第六十八頁，共143頁。費用分析——管理費用大多數(shù)管理費用都是固定的。在很大程度是因為，這些費用包括了諸如工資和租金等項目。這些費用，尤其在繁榮時期，呈現(xiàn)上升趨勢。在分析這些費用時，應(yīng)同時注意這些費用的趨勢及其占收入的百分比。一般而言，隨著公司營收增長，費用率呈下降趨勢，但絕對額會呈上升趨勢，第六十九頁，共143頁。案例分析——管理費用御銀股份（002177）2009年報費用率就不正常，公司09年實現(xiàn)營業(yè)收入4.53億元，增長31%；凈利潤0.91億元，增長50%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤0.92億元，增長58%。公司09年加強了費用控制，銷售費用減少20%，管理費用增2%，三費占營收比下降14個點至30%。使得凈利潤增速大幅高于營收。第七十頁，共143頁。案例分析——管理費用一個最大的異常是該公司2009年支付職工薪酬從2008年的4592萬元降到2009年的2362萬元，凈減48.52%；該公司職工人數(shù)從2008年底的338人減少為300人，在該公司職工人數(shù)的減少以及職工薪酬大幅下降背后是公司業(yè)績也江河日下，但該公司賬面業(yè)績還蒸蒸日上，除非公司對員工薪酬作了避稅處理或承諾提供股權(quán)激勵等補償方案，否則該公司就有賬外支付職工薪酬的嫌疑；該公司不僅涉嫌虛減費用，還涉嫌提前確認收入、推遲確認費用。第七十一頁，共143頁。3．財務(wù)費用

分析財務(wù)費用時應(yīng)特別注意需要資本化的利息費用，嚴格核實其資本化的條件是否滿足。

另外，分析財務(wù)費用還應(yīng)注意：

一是財務(wù)費用相對于主營業(yè)務(wù)收入的比重

二是財務(wù)風(fēng)險程度

三是財務(wù)費用赤字問題

值得注意的是，我國很多上市公司的財務(wù)費用為負數(shù)，不難看出，上市公司資金閑置的現(xiàn)象嚴重。第七十二頁，共143頁。費用分析——財務(wù)費用大部分財務(wù)費用是固定的（短期貸款利息除外）。經(jīng)驗顯示，除非被權(quán)益融資取代，大多數(shù)債權(quán)人融資的最后結(jié)局都是再融資，沒有消除負債。利息費用經(jīng)常包括債務(wù)的溢價、折價及發(fā)行費用的攤銷。第七十三頁，共143頁。費用分析——財務(wù)費用財務(wù)費用現(xiàn)在成了有些上市公司的利潤粉碎機，比如中鋼吉炭2009年凈利潤只有220.18萬，但是公司當年的財務(wù)費用卻高達7049.24萬，它完全可以稱得上是銀行的打工仔了。由此可判斷出該企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量較差，總資產(chǎn)收益率小于貸款利率。另外，也告訴我們這些錢都已糟蹋掉了，否則放個高利貸，他們還是懂的。第七十四頁，共143頁。案例分析——財務(wù)費用云維股份2011年多個項目完工，相關(guān)借款利息費用化，增加財務(wù)費用約2.6億元，將毛利增量侵蝕殆盡。借款費用資本化還是費用化，在事關(guān)上市公司盈利還是虧損時，企業(yè)一般會進行利潤操縱，將一些項目故意說成尚未達到設(shè)計能力，而將其計入到“在建工程”中去。比如有一家上市公司，生產(chǎn)線都已經(jīng)生產(chǎn)出合格產(chǎn)品了，但為了當年不虧損，將幾千萬的利息費用計入到在建工程中，而沒有計入到它應(yīng)計入的地方“財務(wù)費用”中去。第七十五頁，共143頁。做假賬現(xiàn)象的兩個主要方向上市公司的報表造假，主要就是想辦法將該費用化的東西進行資本化處理，塞到資產(chǎn)負債表中去，讓資產(chǎn)負債表腫腫的，資產(chǎn)虛胖虛胖的。虛增利潤，使得股價上升，配股價格也水漲船高，這樣可以圈到更多的錢；民營企業(yè)的報表造假，主要就是想辦法將該資本化的東西進行費用化處理，塞到利潤表中去，讓利潤表看起來面黃肌廋的，好象幾十年沒吃飯。隱瞞利潤，少計收入、多計成本費用，不少民營企業(yè)以此偷稅漏稅。第七十六頁，共143頁。（四）資產(chǎn)減值損失

企業(yè)計提各項資產(chǎn)減值準備的幅度，取決于企業(yè)對有關(guān)部門資產(chǎn)減值程度的主觀認識以及企業(yè)會計政策和會計估計的選擇。在企業(yè)期望利潤高估的會計期間，企業(yè)往往選擇計提較低的準備，這就等于把應(yīng)當由現(xiàn)在或以前負擔(dān)的費用或損失人為地推移到企業(yè)未來的會計期間，從而導(dǎo)致企業(yè)的后勁不足。因此，以計提過低準備的方法使企業(yè)利潤得到的業(yè)績，不應(yīng)獲得好評。當然，資產(chǎn)減值損失過大，則說明企業(yè)在資產(chǎn)管理方面存在問題。第七十七頁，共143頁。（五）營業(yè)外支出

與營業(yè)外收入項目一樣，營業(yè)外支出項目多半為管理當局所不能控制或左右，是由非常的、非主要營業(yè)活動產(chǎn)生的，在分析時，應(yīng)著重檢查其明細項目增減的合法性和合理性。但營業(yè)外支出能在一定程度上反映企業(yè)管理方面存在問題，如違反法律、合同規(guī)定等，企業(yè)對于這些損失，力爭控制到最低程度。第七十八頁，共143頁。案例：營業(yè)外收支的分析非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎——扭虧復(fù)又虧的上市公司在600831這個上海證券交易所的證券代碼下，曾有過三次名字的更迭：西安黃河、ST黃河科、廣電網(wǎng)絡(luò)。曲折的改名道路同時告訴我們了一個不平凡的“利潤”歷程。西安黃河自1994年2月24日上市，除了當年未虧，此后，年年都與虧損沾邊。上市第二年的中期，就報虧274.4萬元，年度虧損937.5萬元;1996年中期虧損3768.84萬元，年度更是報虧23538.68萬元，是迄今為止虧損額最大的1年。但從1997年開始，事情就發(fā)生了戲劇性的變化，這1年中期報虧354.22萬元，但年報就顯示扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤583.06萬元，后調(diào)整為306.25萬元。接著，連續(xù)兩年又如法炮制，1998年中期報虧1452.67萬元，年報盈利685.08萬元，后調(diào)整為636.35萬元；1999年中期報虧2136.97萬元，年報又盈利3904.01萬元（見下表）。該公司1999年的年報給了證券市場一個“驚奇”，不僅是大幅度扭虧為盈，而且以每股收益0.35元、凈資產(chǎn)收益率34.3%的業(yè)績成為陜西省上市公司中業(yè)績最好的企業(yè)之一。第七十九頁，共143頁。公司1998－2001年度利潤表（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務(wù)收入25280054610661658128291087減：主營業(yè)務(wù)成本2099328299935545529973773主營業(yè)稅金及附加182948951080949806二、主營業(yè)務(wù)利潤410382276750317－1732492加：其他業(yè)務(wù)利潤－963291899974330885減：營業(yè)費用77220788578713844088管理費用17929612223124327227691財務(wù)費用100250521243925214202078三、營業(yè)利潤5265155－17580337－24572660加：投資收益105000－－補貼收入397848－－營業(yè)外收入21503405694414833452減：營業(yè)外支出105698519446634258四、利潤總額686136039169345－24573465減：所得稅396712919227112五、凈利潤685085439040153－24600577第八十頁，共143頁。不過，仔細分析1999年該公司的年度報告，ST黃河科的每股收益在扣除非經(jīng)常性損益后則為虧損0.44元，這就說明，該公司凈利潤劇增的513.5%，皆為出售和轉(zhuǎn)讓債務(wù)等非經(jīng)常性損益所致。再結(jié)合下表所記錄的該公司當年報表披露的非經(jīng)常性損益項目，實際可以看出，1999年的非經(jīng)常性損益接近8800萬元，是全年凈利潤的兩倍，企業(yè)事實上的情況是主營業(yè)務(wù)收入萎縮58%，營業(yè)利潤項下記錄1700萬元的虧損。非經(jīng)常性損益所支撐起的“績優(yōu)”結(jié)果自然無法持久，到了2000年，公司產(chǎn)品難以銷售，主業(yè)持續(xù)萎縮的窘?jīng)r進一步加深，并且失去了非經(jīng)常性損益的幫助，最終復(fù)又虧損2400萬元。公司1999年度報告所披露的非經(jīng)常性損益項目明細（單位：元）非經(jīng)常性損益項目涉及金額長嶺黃河集團有限公司讓債收入26000000.00黃河機器制造廠讓債收入30000000.00出售黃河機器制造廠三十畝土地實現(xiàn)利潤22513407.67根據(jù)公司與黃河機器制造廠減債協(xié)議以部分商品抵債形成銷售利潤9458917.07以上四項共計影響利潤87972321.74第八十一頁，共143頁。（六）所得稅費用

具體分析時，應(yīng)注意以下幾個方面：1．遞延所得稅占所得稅費用總額的百分比2．賬面所得稅費用占稅前利潤的百分比3．當期所得稅費用4．資本收益第八十二頁，共143頁。案例：管理費用的分析高科技公司的研發(fā)費用——形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略中興通訊主要從事數(shù)字程控交換系統(tǒng)、移動通訊系統(tǒng)、數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)、衛(wèi)星及微波通訊系統(tǒng)、計算機軟硬件技術(shù)開發(fā)與生產(chǎn)以及包括承包境內(nèi)外通訊工程和國際招標在內(nèi)的各種對內(nèi)、對外經(jīng)濟技術(shù)合作業(yè)務(wù)。該公司是我國為數(shù)不多的立足于自主開發(fā)核心技術(shù)的高科技企業(yè)。該公司擁有強大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費用投入，其每年用于研究開發(fā)的費用都超過公司銷售收入的10%，2001年的研究開發(fā)費用達到了9.89億元人民幣，占當期管理費用總額的57%，占銷售收入的10.6%（見下表）。依托強大的研發(fā)力量，公司在通訊領(lǐng)域形成了國內(nèi)比較領(lǐng)先的綜合實力。第八十三頁，共143頁。中興通訊1998~2001年利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）1998年1999年2000年2001年主營業(yè)務(wù)收入1968441471253890706545234258039332020754增長率29%78%106%主營業(yè)務(wù)成本922175999128429550927610119985742718055主營業(yè)務(wù)稅金及附加4780822436042639426479009103主營業(yè)務(wù)利潤1041484650125025113017584711583580293596營業(yè)費用309660028434769139571144669969998605管理費用3197264295678268577330856411730623977其中：研究開發(fā)費用989000000管理費用增長率78%29%136%財務(wù)費用7963583353591553112065233202393013營業(yè)利潤332713376180700383331639440682520519凈利潤313793340211471963354152434570268941第八十四頁，共143頁。三、利潤類項目的分析1、營業(yè)利潤：當營業(yè)利潤數(shù)額較大時，要注意其他業(yè)務(wù)利潤數(shù)額和用途；當營業(yè)利潤額較小時，應(yīng)著重分析主營業(yè)務(wù)利潤的大小、多種經(jīng)營的發(fā)展情況和期間費用的多少2、利潤總額：多多益善3、凈利潤：注意盈利質(zhì)量的高低第八十五頁，共143頁。四、利潤質(zhì)量分析一、利潤質(zhì)量分析指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。好的利潤質(zhì)量特征：1.一定的盈利能力。2.利潤結(jié)構(gòu)基本合理。企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配。費用變化是合理的。利潤總額各部分的構(gòu)成合理。3.企業(yè)的利潤具有較強的獲取現(xiàn)金的能力。第八十六頁，共143頁。利潤的質(zhì)量分析：（一）利潤實現(xiàn)過程的的質(zhì)量：收入的質(zhì)量；費用的質(zhì)量（前面具體項目分析中已講）（二）利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量（1）注意年度間經(jīng)營性利潤與投資收益的變化（2）注意經(jīng)營性利潤與投資收益所帶來的現(xiàn)金流量的對比。（3）注意利潤的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系。（三）利潤的內(nèi)涵質(zhì)量：信號識別法；剔除識別評價法；現(xiàn)金流量分析識別法四、利潤質(zhì)量分析第八十七頁，共143頁。四、利潤質(zhì)量分析利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析我們將企業(yè)的利潤表按照其收益來源構(gòu)成劃分為營業(yè)利潤（經(jīng)營性利潤+投資性收益）、營業(yè)外業(yè)務(wù)收入【營業(yè)外業(yè)務(wù)收入＝（補貼收入）＋營業(yè)外收入-營業(yè)外支出】。通過上述收益的劃分,我們將企業(yè)的利潤構(gòu)成情況大致分為以下六種類型,從而可以判定企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性。陳菊梅第八十八頁，共143頁。

（1）正常情況:企業(yè)的經(jīng)營性利潤、投資收益、營業(yè)外業(yè)務(wù)都為正,或者經(jīng)營性利潤大于0、投資收益大于0、營業(yè)外業(yè)務(wù)小于0,致使當期收益為正。這說明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定,狀況比較好。（2）如果經(jīng)營性利潤、投資收益為正,而營業(yè)外業(yè)務(wù)虧損多,致使當期收益為負數(shù),表明雖然企業(yè)的利潤為負,但是是由于企業(yè)的營業(yè)外收支所導(dǎo)致,構(gòu)不成企業(yè)的經(jīng)常性利潤,所以,并不影響企業(yè)的盈利能力狀況,這種虧損狀況是暫時的。陳菊梅利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析第八十九頁，共143頁。

（3）如果經(jīng)營性利潤大于0,投資收益、營業(yè)外業(yè)務(wù)小于0,致使經(jīng)營性利潤＋投資收益小于0,當期收益小于0,說明企業(yè)的盈利情況比較差,投資業(yè)務(wù)失利導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營性利潤比較差,企業(yè)的盈利能力不夠穩(wěn)定。（4）如果經(jīng)營性利潤小于0,投資收益大于0,營業(yè)外業(yè)務(wù)大于0,致使企業(yè)的當期收益大于0,說明企業(yè)的利潤水平依賴于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)和營業(yè)外業(yè)務(wù),其投資項目的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力,投資者應(yīng)該關(guān)注其項目收益的穩(wěn)定性。陳菊梅利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析第九十頁，共143頁。（4）如果經(jīng)營性利潤小于0,投資收益大于0,營業(yè)外業(yè)務(wù)大于0,致使企業(yè)的當期收益大于0,說明企業(yè)的利潤水平依賴于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)和營業(yè)外業(yè)務(wù),其投資項目的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力,投資者應(yīng)該關(guān)注其項目收益的穩(wěn)定性。（5）如果經(jīng)營性利潤小于0,投資收益小于0,營業(yè)外業(yè)務(wù)大于0,致使企業(yè)的當期收益大于0。說明企業(yè)的盈利狀況很差,雖然當年盈利,但是其經(jīng)營依賴于企業(yè)的營業(yè)外收支,持續(xù)下去會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。（6）如果經(jīng)營性利潤小于0,投資收益小于0,營業(yè)外業(yè)務(wù)小于0,致使企業(yè)的當期收益小于0。說明企業(yè)的盈利狀況非常差,企業(yè)的財務(wù)狀況值得擔(dān)憂。陳菊梅利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析第九十一頁，共143頁。案例分析：以000698（沈陽化工）股票2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,企業(yè)的經(jīng)營利潤為2199萬元,投資收益是-152萬元,營業(yè)外業(yè)務(wù)是-1900萬元,利潤總額是140萬元,企業(yè)的當年利潤水平主要是由于企業(yè)的營業(yè)外收支所導(dǎo)致,構(gòu)不成企業(yè)的經(jīng)常性利潤,所以,并不影響企業(yè)的盈利能力狀況。通過以上的方法對企業(yè)的利潤狀況進行判別后,我們基本上可以掌握企業(yè)當年的盈利是來源于經(jīng)營業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)或營業(yè)外業(yè)務(wù),從而對企業(yè)經(jīng)營能力的穩(wěn)定性有一個直觀的印象,為更深入的了解和分析奠定了基礎(chǔ)。利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析第九十二頁，共143頁。利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析該公司2007年12月31日的利潤表上的數(shù)據(jù)為：經(jīng)營性利潤為18526.53萬元，投資收益0，營業(yè)外收支凈額5381.59萬元，利潤總額為23908.12萬元。說明該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營比較正常，但缺乏對外投資。2008年的年報數(shù)據(jù)：經(jīng)營性利潤為11046.67萬元

，與07年相比下降，投資收益0，營業(yè)外收支凈額2119.47

萬元，利潤總額13166.14萬元，下降。說明金融危機對企業(yè)的經(jīng)營影響較大。

第九十三頁，共143頁。企業(yè)過度追求利潤可能產(chǎn)生的后果1.現(xiàn)金資源的較早流出——盲目擴張，在不適當?shù)臅r機進行投資2.債權(quán)狀況質(zhì)量下降——為追求高收益而忽視債務(wù)人的信譽3.存貨賬面價值與實際應(yīng)有價值不符——故意調(diào)高存貨價值4.固定資產(chǎn)折舊速度減慢，影響固定資產(chǎn)更新5.企業(yè)可能出現(xiàn)短期行為，使企業(yè)長期發(fā)展后勁不足第九十四頁，共143頁。

【例題·多選題】下列關(guān)于利潤表質(zhì)量分析表述正確的有（）。

A.如果企業(yè)的利潤總額絕大部分來源于營業(yè)收入，則企業(yè)的利潤質(zhì)量較高

B.來自于與關(guān)聯(lián)方交易的營業(yè)收入，分析人員應(yīng)當單列，或者對其按照公允價值進行調(diào)整

C.行政手段增加的收入與企業(yè)自身競爭力無關(guān)，質(zhì)量不高，應(yīng)當在財務(wù)分析中予以剔除

D.營業(yè)外收支項目沒有可持續(xù)性，所以在分析利潤狀況時應(yīng)當從利潤總額中扣除

E.企業(yè)本期投資收益金額較大，說明本期利潤質(zhì)量較高

第九十五頁，共143頁。

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)投資收益不具有持續(xù)性，即使當期企業(yè)獲得了金額較大的投資收益，也不能對其評價過高。第九十六頁，共143頁。利潤的內(nèi)涵質(zhì)量分析1、信號識別法第九十七頁，共143頁。常見的危險信號未加解釋的會計政策和會計估計變動，經(jīng)營惡化時出現(xiàn)此類變動尤其應(yīng)當注意未加解釋的旨在“提升”利潤的異常交易與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長報告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴大第九十八頁，共143頁。常見的危險信號報告利潤與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴大過分熱衷于融資機制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓出人意料的大額資產(chǎn)沖銷第四季度和第一季度的大額調(diào)整被出具“不干凈意見”的審計報告，或更換CPA的理由不充分頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估巨額的補貼收入、資產(chǎn)捐贈第九十九頁，共143頁。更換CPA的理由“重新招標”、“大股東委派”、“合并或分立”、“時間或地域原因”、“前任在工作時間和人員安排上無法滿足公司的需要”、“后任擔(dān)任重大資產(chǎn)重組項目的審計師”上海一家汽車設(shè)計公司籌劃二次上會，聘請了天健會計師事務(wù)所，但不久天健被換，更換的理由是“公司的高管與事務(wù)所的審計人員發(fā)生戀情，為了保證審計報告的獨立性，公司將審計機構(gòu)換成了安永”。歐盟審計改革計劃中有一條，要求企業(yè)每6年至12年更換一次審計機構(gòu)，再次雇用同家審計公司須經(jīng)過四年的冷卻期。第一百頁，共143頁。（1）毛利率走勢要關(guān)注毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）／營業(yè)收入毛利率高,良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升,核心競爭力強，壟斷地位、行業(yè)周期性波動、產(chǎn)量提高毛利率低,下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。產(chǎn)品生命周期、核心競爭力、會計處理信號識別法第一百零一頁，共143頁。毛利潤-就是沒有拔毛的利潤毛利潤是指銷售收入減去成本（銷售成本或主營業(yè)務(wù)成本）的差額，是沒有拔毛的利潤，毛利潤出來后，企業(yè)先拔一層毛，也就是將期間費用、損失、減值等抵銷掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時，國家動手了，再拔點所得稅，拔干凈了，就成凈利潤。第一百零二頁，共143頁?！氨├迸杂闷稵OP10創(chuàng)業(yè)家雜志調(diào)研女性用品的行業(yè)平均毛利率（僅國內(nèi)品牌）1）整形美容：80%；2）服裝：60%-80%；3）珠寶：60%-80%；4）女鞋：50%；5）面膜：40%；6）化妝品：30%-40%；7）內(nèi)衣：30%-40%；8）飾品：30%；9）女包：20%-30%；10）衛(wèi)生用品：20%第一百零三頁，共143頁。案例：收入毛利率分析雙匯1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)收入201562042424008303733107212247主營業(yè)務(wù)成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)收入501641281455777720294841684主營業(yè)務(wù)成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15.69%7.27%3.68%第一百零四頁，共143頁。（2）企業(yè)的費用是否與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)企業(yè)的銷售費用、管理費用等期間費用，其金額總量的變化按照與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的關(guān)系可以分為變動費用和固定費用?？傤~隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的高低成正比例變化的費用為變動費用；總額不隨企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的高低變化而保持固定的費用為固定費用。在企業(yè)各個年度可比同類費用的走勢上，其總額應(yīng)該與經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)，即一般情況下，企業(yè)的期間費用會隨著經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模的提高而增長，但增長的幅度低于經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模增長的幅度。而在企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模因為競爭加劇的原因而下降的情況下，期間費用的規(guī)模由于參與競爭、需要更多費用投入的原因也不一定會下降。因此，我們應(yīng)該對企業(yè)在年度間費用上升或下降的合理性進行分析。第一百零五頁，共143頁。案例：財務(wù)費用的分析財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認識廈門路橋1999年2月在招股說明書中向投資者披露了公司當時主要的收入來源及募集資金的投向。該公司1999年的主營業(yè)務(wù)收入來自廈門大橋的過橋費收入，同時從事海滄大橋的投資建設(shè)。廈門海滄大橋橫跨廈門島西部與海滄臺商投資開發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長5926米，工程總投資人民幣287400萬元，是廈門有史以來投資最大的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項目的總投資為287400萬元，項目資金按安排情況為：⑴日本輸出入銀行貸款13000萬美元，折合人民幣107900萬元，利率為浮動利率，即6個月的LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加0.25%和轉(zhuǎn)貸手續(xù)費0.6%，期限15年；⑵國家開發(fā)銀行貸款30000萬元，年利率為12.42%，期限12年；⑶交通部安排車購費26900萬元；⑷廈門市財政局貼息借款30000萬元；⑸IPO（首次公開招股）募股資金投入49617萬元；⑹其余42983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費收入補充、財政預(yù)算安排、有關(guān)金融機構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實。第一百零六頁，共143頁。案例28：財務(wù)費用的分析在1999年2月廈門路橋IPO招股的時候海滄大橋已經(jīng)進入施工期，該橋于1999年12月30日舉行了通車典禮，股份公司于2000年1月3日起開始征收海滄大橋通行費。從海滄大橋通車后的2000年廈門路橋的利潤情況來看，實現(xiàn)營業(yè)利潤4685萬元，比1999年的10549萬元下降了55.6%(見下表)，其中財務(wù)費用上升約8000萬元是較為主要的一個減利因素。公司的負債規(guī)模并沒有較大改變，卻出現(xiàn)了財務(wù)費用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化。海滄大橋1999年對應(yīng)的貸款利息只計入在建工程費用，而2000年海滄大橋運營后，該項目的貸款利息已計入了公司財務(wù)費用。在投入的28億多元資金中，貸款約13億元，由此，每年會增加財務(wù)費用8000多萬元。從利用會計分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的77%，但我們不能就此認為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自2000年海滄大橋建成通車收費后，廈門路橋的真實盈利能力才在報表中得到了反映，所以，我們看到2000年、2001年的營業(yè)利潤率降到了20%以下，當然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。第一百零七頁，共143頁。案例：財務(wù)費用的分析廈門路橋1999~2001年度利潤表主要數(shù)據(jù)(單位：元)1999年2000年2001年主營業(yè)務(wù)收入136978449230175574254428433主營業(yè)務(wù)利潤114819787133811378129657753營業(yè)費用388162932883994342254管理費用152498582250298624530601財務(wù)費用－83015967233706669653708營業(yè)利潤1054912954685159937975895營業(yè)利潤率77%20%15%第一百零八頁，共143頁。

（3）注意凈利潤中投資收益與營業(yè)利潤的互補性變化我不行你行！東方不亮西方亮！第一百零九頁，共143頁。

（4）注意小項目的大危機其他業(yè)務(wù)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出第一百一十頁，共143頁。利得、損失、所得稅費用項目“資產(chǎn)減值損失”項目反映企業(yè)各項資產(chǎn)發(fā)生的減值損失。該項目應(yīng)根據(jù)“資產(chǎn)減值損失”科目的發(fā)生額分析填列?！肮蕛r值變動凈收益”項目反映企業(yè)按照相關(guān)準則規(guī)定應(yīng)當計入當期損益的資產(chǎn)或負債公允價值變動凈收益，如交易性金融資產(chǎn)當期公允價值的變動額。該項目應(yīng)根據(jù)“公允價值變動損益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列。“投資凈收益”項目反映企業(yè)以各種方式對外投資所取得的收益。該項目應(yīng)根據(jù)“投資收益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列?！盃I業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收入。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產(chǎn)利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、罰沒利得、政府補助利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準后轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入的應(yīng)付款項、捐贈利得、盤盈利得等。第一百一十一頁，共143頁?！盃I業(yè)外支出”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外支出”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈支出，包括處置非流動資產(chǎn)損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、罰款支出、捐贈支出、非常損失等?！八枚愘M用”項目反映企業(yè)根據(jù)所得稅準則確認的應(yīng)從當期利潤總額中扣除的所得稅費用。該項目應(yīng)根據(jù)“所得稅費用”科目的發(fā)生額分析填列。第一百一十二頁，共143頁。資產(chǎn)其他利潤對外投資投資收益其他資產(chǎn)稅息前利潤2、注意利潤的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系：第一百一十三頁，共143頁。資產(chǎn)重組●債務(wù)重組上市公司資產(chǎn)重組是指上市公司通過購買、出售、贈與資產(chǎn)等方式,對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進行擴張、收縮或重新調(diào)整,實現(xiàn)上市公司的資產(chǎn)主體重新選擇和組合,優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高公司資產(chǎn)質(zhì)量的一系列行為。債務(wù)重組是指上市公司通過與債權(quán)人協(xié)商,對債務(wù)期限、償還方式、債務(wù)轉(zhuǎn)移或債權(quán)本息減免等達成識,以改善公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的行為。第一百一十四頁，共143頁。資產(chǎn)重組●債務(wù)重組我們閱讀利潤表時，看到凈利潤的數(shù)值，要思考有多少利潤是現(xiàn)金利潤，有多少利潤是應(yīng)計利潤，有多少利潤是持有利潤，有多少利潤是虛擬利潤，只有現(xiàn)金利潤是“在手”利潤，應(yīng)計利潤是“在林”利潤，持有利潤是“暫時”利潤，在未來也可能是虧損，虛擬利潤根本就是一個數(shù)字，比如債務(wù)重組的利潤。現(xiàn)金利潤：到現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金流中去分析；應(yīng)計利潤：結(jié)合應(yīng)收賬款和營業(yè)收入去分析；持有利潤：到以公允價值計量的資產(chǎn)價值波動中去分析；虛擬利潤：到負債方去尋找，看看哪些負債通過債務(wù)重組變成了“利潤”。第一百一十五頁，共143頁。2、剔除識別評價法不良資產(chǎn)剔除法

不良資產(chǎn)是指長期待攤費用等虛擬資產(chǎn)和高齡應(yīng)收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失等項目關(guān)聯(lián)交易剔除法異常利潤剔除法：將補貼收入、營業(yè)外收入從利潤總額中扣除，以分析評價企業(yè)利潤來源的主要渠道及其穩(wěn)定性。第一百一十六頁，共143頁。政府補助收入——巧婦無米也可做飯《人民日報》副秘書長兼“人民搜索”總經(jīng)理鄧亞萍說，我們本身代表的是國家，我們最重要的不是賺錢，而是履行國家職責(zé)。在網(wǎng)上公布的“人民搜索”2010年營業(yè)額是零，而利潤總額卻有30899063.40元。沒有營業(yè)額怎么有利潤？沒有收入的“米”也可做成利潤的“飯”，因為還有各種政府補貼、以及旁門歪道的投資收益等。另外，債務(wù)重組也可以產(chǎn)生利潤、以公允價值計量的資產(chǎn)增值也可產(chǎn)生利潤，可見利潤這碗“飯”來自四面八方。第一百一十七頁，共143頁。關(guān)注營業(yè)利潤與投資收益各自帶來現(xiàn)金流量的能力（1）營業(yè)利潤（2）投資收益3、現(xiàn)金流量分析識別法第一百一十八頁，共143頁。（1）營業(yè)利潤帶來現(xiàn)金流量的能力1、同口徑營業(yè)利潤＝營業(yè)利潤＋財務(wù)費用＋折舊費用＋長期資產(chǎn)攤銷－所得稅－投資收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額比第一百