匯率風(fēng)險(xiǎn)課件

匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件9.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格與衍生品價(jià)格）發(fā)生不利變動(dòng)而使公司的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)或公司價(jià)值發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素的不同，它可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。它們分別是指由于利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格和衍生品價(jià)格的不利變動(dòng)而使公司業(yè)務(wù)或價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！蓖ㄟ^(guò)閱讀科技書籍，我們能豐富知識(shí)，培養(yǎng)邏輯思維能力；匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件9.119.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格與衍生品價(jià)格）發(fā)生不利變動(dòng)而使公司的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)或公司價(jià)值發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素的不同，它可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。它們分別是指由于利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格和衍生品價(jià)格的不利變動(dòng)而使公司業(yè)務(wù)或價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。9.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利2利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率水平或者利率結(jié)構(gòu)的變化引起金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生不利的變動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。按照來(lái)源的不同，利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和隱含期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率水平或者利率結(jié)構(gòu)的變化引起金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)3匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率（外匯資產(chǎn)的本幣價(jià)格）變動(dòng)使某一經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)值的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利或預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流以本幣度量的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，從而使該經(jīng)濟(jì)主體蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。根據(jù)表現(xiàn)方式，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為三類：第一，交易風(fēng)險(xiǎn)。第二，折算風(fēng)險(xiǎn)。第三，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率（外匯資產(chǎn)的本幣價(jià)格）變動(dòng)使某一經(jīng)濟(jì)主體49.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別9.2.1利率風(fēng)險(xiǎn)的成因9.2.2匯率風(fēng)險(xiǎn)的成因

經(jīng)濟(jì)主體由于匯率變動(dòng)而遭受的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要源于外幣敞口、跨貨幣交易與時(shí)間因素。9.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別9.2.1利率風(fēng)險(xiǎn)的成因5匯率風(fēng)險(xiǎn)課件69.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以使用度量指標(biāo)，也可以使用分析方法。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)主要包括絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)、收益率曲線、敏感性指標(biāo)、波動(dòng)率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR等。9.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以使用度量指標(biāo)，也可以使用7匯率風(fēng)險(xiǎn)課件89.3.1絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)1．名義價(jià)值2．市場(chǎng)價(jià)值3．公允價(jià)值9.3.1絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)1．名義價(jià)值99.3.2收益率曲線收益率曲線是指在由橫軸為各到期期限、縱軸為對(duì)應(yīng)的收益率的坐標(biāo)系中，把不同期限，但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而成的曲線，用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。收益率曲線通常表現(xiàn)為四種形態(tài)：正向收益率曲線反向收益率曲線水平收益率曲線波動(dòng)收益率曲線9.3.2收益率曲線收益率曲線是指在由橫軸為各到期期限、縱軸109.3.3Beta系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)因素敏感系數(shù)β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)主要反映證券收益率對(duì)證券所在市場(chǎng)以及其他因素變化的敏感程度。9.3.3Beta系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)因素敏感系數(shù)β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)因子敏112.風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)和套利定價(jià)模型

2.風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)和套利定價(jià)模型

129.3.4金融衍生品的敏感性度量9.3.4金融衍生品的敏感性度量139.3.5風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ValueatRisk，VaR）是指在一定的持有期內(nèi)，在給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化給公司造成的潛在最大損失?？梢员硎緸椋?.3.5風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ValueatRisk，V142.絕對(duì)VaR與相對(duì)VaR組合價(jià)值的確定方式主要有兩種：一是以組合的初始值為基點(diǎn)考察持有期內(nèi)組合的價(jià)值變化，即絕對(duì)VaR；二是以持有期內(nèi)組合的預(yù)期收益為基點(diǎn)考察持有期內(nèi)組合的價(jià)值變化，即相對(duì)VaR2.絕對(duì)VaR與相對(duì)VaR組合價(jià)值的確定方式主要有兩種：153.邊際VaR、增量VaR和成分VaR邊際VaR是指資產(chǎn)組合中資產(chǎn)i的頭寸變化而導(dǎo)致的組合VaR的變化；新增加的dw所帶來(lái)的VaR，即增量VaR；資產(chǎn)i的成分VaR恰好為資產(chǎn)i對(duì)組合VaR的貢獻(xiàn)份額，即當(dāng)一項(xiàng)新的資產(chǎn)被加入到資產(chǎn)組合中之后，其成分VaR應(yīng)該等于該項(xiàng)資的增量VaR3.邊際VaR、增量VaR和成分VaR邊際VaR是指資產(chǎn)組164.方差-協(xié)方差法方差-協(xié)方差法的基本假設(shè)是：資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)的投資回報(bào)率滿足正態(tài)分布，從而資產(chǎn)組合收益率作為正態(tài)變量的線性組合也滿足正態(tài)分布。例題9.14.方差-協(xié)方差法方差-協(xié)方差法的基本假設(shè)是：資產(chǎn)組合中所175.歷史模擬法歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合中各證券的權(quán)重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構(gòu)造資產(chǎn)組合的歷史序列，從而得到重新構(gòu)造資產(chǎn)組合收益率的時(shí)間序列。例題9.25.歷史模擬法歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合中各證券的權(quán)重和186.蒙特卡洛模擬蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：第一步，設(shè)定金融變量的隨機(jī)過(guò)程及過(guò)程參數(shù)；第二步，針對(duì)未來(lái)利率所有可能的路徑情景，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價(jià)格走勢(shì)，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來(lái)度量VaR。6.蒙特卡洛模擬蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：199.4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析9.4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析209.4.1缺口分析缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期收益的影響的一種方法。它是將所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段內(nèi)。在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該段時(shí)間段內(nèi)的重新定價(jià)“敏感性缺口”。缺口指標(biāo)分為絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)兩種，絕對(duì)指標(biāo)是用敏感性缺口（即利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的絕對(duì)差額）表示。相對(duì)指標(biāo)則是用利率敏感性系數(shù)（利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的的比率）表示。9.4.1缺口分析缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期收益的影響21表9-2利率變動(dòng)與凈利息收入變動(dòng)（假定借貸利率變動(dòng)一致）敏感性缺口利率敏感系數(shù)利率變動(dòng)利息收入變動(dòng)利息收支變動(dòng)關(guān)系利息支出變動(dòng)凈利息收入變動(dòng)正值大于1上升增加＞增加增加下降減少＞減少減少負(fù)值小于1上升增加＜增加減少下降減少＜減少增加零值=1上升增加=增加不變下降減少=減少不變表9-2利率變動(dòng)與凈利息收入變動(dòng)（假定借貸利率變動(dòng)一致）敏229.4.2久期分析久期（即持續(xù)期）的大小反映了金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感程度。久期的具體計(jì)算是把每一期債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值除以債券價(jià)格得到每一期現(xiàn)金支付的權(quán)重，并將每一次現(xiàn)金流的時(shí)間同其對(duì)應(yīng)的這個(gè)權(quán)重相乘，最終合計(jì)出整個(gè)債券的加權(quán)平均到期期限。9.4.2久期分析久期（即持續(xù)期）的大小反映了金融資產(chǎn)價(jià)格233.久期分析久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值變動(dòng)關(guān)系負(fù)債價(jià)值變動(dòng)銀行市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)正值上升減少＞減少減少下降增加＞增加增加負(fù)值上升減少＜減少增加下降增加＜增加減少零值上升減少=減少不變下降增加=增加不變3.久期分析久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值負(fù)債價(jià)值銀24例題9.3例題9.4例題9.5例題9.3259.4.3凸度分析1．凸度與凸度分析9.4.3凸度分析1．凸度與凸度分析262.凸度的性質(zhì)對(duì)于息票債券而言，凸度總是正的；收益率和久期給定時(shí)，息票率i越大，債券的凸度越大；通常債券的到期期限越長(zhǎng)，債券的凸度越大，并且債券凸度增加的速度隨到期期限的增加越來(lái)越快；債券組合的凸度是組合內(nèi)各種債券凸度的加權(quán)平均；2.凸度的性質(zhì)對(duì)于息票債券而言，凸度總是正的；279.4.4外匯敞口分析敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。本部分所說(shuō)的敞口是指狹義上的外匯敞口，也稱外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸以及調(diào)整后的期權(quán)頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。9.4.4外匯敞口分析敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類28單幣種敞口頭寸敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸=即期資產(chǎn)－即期負(fù)債+遠(yuǎn)期買入－遠(yuǎn)期賣出+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸單幣種敞口頭寸敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸+期權(quán)29總敞口頭寸總敞口頭寸反映整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，一般有三種計(jì)算方法：（1）累計(jì)總敞口頭寸法。（2）凈總敞口頭寸法。（3）短邊法?？偝陬^寸總敞口頭寸反映整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，一般有三種計(jì)30在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來(lái)?yè)p失，從而形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。其分析原理類似于前面介紹的缺口、久期與凸度分析。在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)319.4.5盈虧平衡分析盈虧平衡分析的原理就是根據(jù)量本利之間的關(guān)系，計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的銷售量，從而分析項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)需求變化的適應(yīng)能力。一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)是指企業(yè)既不虧又不盈或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為零時(shí)的銷售量。根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，盈虧平衡分析可分為靜態(tài)盈虧平衡分析和動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析。9.4.5盈虧平衡分析盈虧平衡分析的原理就是根據(jù)量本利之間321.靜態(tài)盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析是在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值情況下，對(duì)投資項(xiàng)目的盈虧平衡進(jìn)行分析。當(dāng)產(chǎn)銷量低于盈虧平衡點(diǎn)銷售量時(shí)，投資項(xiàng)目處于虧損狀態(tài)；反之，當(dāng)產(chǎn)銷量超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)銷售量時(shí)，項(xiàng)目就有了盈利。當(dāng)企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)附近經(jīng)營(yíng)，即銷售量接近于Qt時(shí)，投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大，或經(jīng)營(yíng)上的安全程度很低，銷售量微小的下降都可能使企業(yè)發(fā)生虧損。1.靜態(tài)盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析是在不考慮資金的時(shí)間價(jià)332.動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和所得稅等因素的條件下，項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)就是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的那一點(diǎn)，即動(dòng)態(tài)保本銷售量就是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的銷售量。2.動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和所得稅等因素的條349.4.6敏感性分析敏感性分析通常是指單因素分析，它是在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（如利率、匯率、證券價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目收益、金融工具或資產(chǎn)組合的收益或公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值所產(chǎn)生的影響。例如，缺口分析和久期分析采用的都是利率敏感性分析方法。缺口分析可用于衡量銀行的當(dāng)期收益對(duì)利率變動(dòng)的敏感性；久期分析可用于衡量銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。9.4.6敏感性分析敏感性分析通常是指單因素分析，它是在保35敏感性分析也是公司投資項(xiàng)目決策中的一種重要的分析方法。它可以用來(lái)衡量當(dāng)投資方案中某個(gè)因素發(fā)生了變動(dòng)時(shí)對(duì)該方案預(yù)期結(jié)果的影響程度。如果某因素在較小范圍內(nèi)發(fā)生了變動(dòng)就會(huì)影響原定方案的經(jīng)濟(jì)效果，即表明該因素的敏感性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)損失后果較大；如果某因素在較大范圍內(nèi)變動(dòng)，才會(huì)影響原定方案的經(jīng)濟(jì)效果，即表明該因素的敏感性弱，風(fēng)險(xiǎn)損失后果較小。敏感性分析也是公司投資項(xiàng)目決策中的一種重要的分析方法。它可以36通常作為敏感性因素的有：(1)投資額，包括固定資產(chǎn)投資和追加的流動(dòng)資產(chǎn)投資；(2)項(xiàng)目壽命期；(3)產(chǎn)品的產(chǎn)銷量；(4)產(chǎn)品價(jià)格；(5)經(jīng)營(yíng)成本，特別是其中的變動(dòng)成本；(6)項(xiàng)目壽命期末的設(shè)備殘值；(7)折現(xiàn)率。通常作為敏感性因素的有：37對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，單因素敏感性分析是指假定影響投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的眾多因素中其他因素均保持預(yù)測(cè)值不變，只有一個(gè)因素的預(yù)測(cè)值發(fā)生變動(dòng)時(shí)對(duì)有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)所產(chǎn)生的影響程度的分析。例題9.6對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，單因素敏感性分析是指假定影響投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指389.4.7情景分析情景分析（ScenarioAnalysis）是一種多因素敏感性分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時(shí)作用時(shí)可能產(chǎn)生的影響。一般的情景分析需要重新計(jì)算度量分析指標(biāo)，要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用。情景分析中所用的情景通常包括基準(zhǔn)情景、最好的情景和最壞的情景。9.4.7情景分析情景分析（ScenarioAnalys399.4.8決策樹分析決策樹分析又可稱為概率分析，概率分析是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及其經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。9.4.8決策樹分析決策樹分析又可稱為概率分析，概率分析是通40決策樹由決策結(jié)點(diǎn)、機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)與結(jié)點(diǎn)間的分枝連線組成。通常，人們用方框表示決策結(jié)點(diǎn)，用圓圈表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)，從決策結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示決策者可作出的選擇，從機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)所示事件發(fā)生的概率。決策樹由決策結(jié)點(diǎn)、機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)與結(jié)點(diǎn)間的分枝連線組成。419.4.9壓力測(cè)試壓力測(cè)試是通過(guò)測(cè)算公司在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失，分析這些損失對(duì)公司盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)單一企業(yè)、集團(tuán)和行業(yè)體系的脆弱性做出評(píng)估和判斷，并采取必要措施，特別是對(duì)于金融企業(yè)。壓力測(cè)試的目的是評(píng)估在極端不利的情況下的損失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。9.4.9壓力測(cè)試壓力測(cè)試是通過(guò)測(cè)算公司在遇到假定的小概率42針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)可以采取的壓力情景包括但不局限于以下內(nèi)容：國(guó)內(nèi)及國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度向下波動(dòng)；貸款質(zhì)量惡化；授信較為集中的企業(yè)和同業(yè)交易對(duì)手出現(xiàn)支付困難；其他對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)重大影響的情況。針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)可以采取的壓力情景包括但不局限于以下內(nèi)容：43針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試情景包括但不局限于以下內(nèi)容：市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)；主要貨幣匯率出現(xiàn)大的變化；利率重新定價(jià)缺口突然加大；基準(zhǔn)利率出現(xiàn)不利于銀行的情況；收益率曲線出現(xiàn)不利于銀行的移動(dòng)以及附帶期權(quán)工具的資產(chǎn)負(fù)債其期權(quán)集中行使可能為銀行帶來(lái)?yè)p失等。針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試情景包括但不局限于以下內(nèi)容：44壓力測(cè)試情景還包括以下情況：銀行資金出現(xiàn)流動(dòng)性困難；因內(nèi)部或外部的重大欺詐行為以及信息科技系統(tǒng)故障帶來(lái)的損失等。

壓力測(cè)試情景根據(jù)假設(shè)程度的不同，一般包括輕度壓力、中度壓力以及嚴(yán)重壓力。三種壓力情景按照順序不斷增強(qiáng)，其中輕度壓力也比目前實(shí)際情況更為嚴(yán)峻。壓力測(cè)試情景還包括以下情況：銀行資金出現(xiàn)流動(dòng)性困難；因內(nèi)部或45壓力測(cè)試方案應(yīng)包括本行壓力測(cè)試的目標(biāo)、程序、方法、頻度、報(bào)告線路以及相關(guān)應(yīng)急處理措施等內(nèi)容。公司應(yīng)在本行壓力測(cè)試方案的框架下開展各項(xiàng)具體的壓力測(cè)試工作。

公司壓力測(cè)試應(yīng)包括以下步驟和程序：確定風(fēng)險(xiǎn)因素，設(shè)計(jì)壓力情景，選擇假設(shè)條件，確定測(cè)試程序，定期進(jìn)行測(cè)試，對(duì)測(cè)試結(jié)果進(jìn)行分析，通過(guò)壓力測(cè)試確定潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和脆弱環(huán)節(jié)，將結(jié)果按照內(nèi)部流程進(jìn)行報(bào)告，采取應(yīng)急處理措施和其他相關(guān)改進(jìn)措施，向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告等。壓力測(cè)試方案應(yīng)包括本行壓力測(cè)試的目標(biāo)、程序、方法、頻度、報(bào)告46公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)壓力測(cè)試的結(jié)果，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有重大影響的情形制定應(yīng)急處理方案公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)壓力測(cè)試的結(jié)果，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有重大影響的情形制定應(yīng)479.4.10事后檢驗(yàn)事后檢驗(yàn)（BackTesting）是指將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法或模型的估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較，以檢驗(yàn)度量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性，并據(jù)此對(duì)度量方法或模型進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)的一種方法。9.4.10事后檢驗(yàn)事后檢驗(yàn)（BackTesting）是指489.5市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)9.5.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織框架9.5.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)9.5市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)9.5.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織框架499.6市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制限額管理常用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指對(duì)通過(guò)投資或購(gòu)買與管理基礎(chǔ)資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或金融衍生產(chǎn)品來(lái)沖銷風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。當(dāng)原風(fēng)險(xiǎn)敞口出現(xiàn)虧損時(shí)，新風(fēng)險(xiǎn)敞口能夠盈利，并且使盈利能夠盡量全部抵補(bǔ)虧損。9.6市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制限額管理509.6.3缺口管理缺口管理就是通過(guò)調(diào)控利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之間的差額，將風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸降低到最低程度，以獲取最大收益。它是公司防范利率風(fēng)險(xiǎn)，保證銀行利差最大化的重要措施。其基本做法就是在對(duì)利率變動(dòng)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，隨著利率變動(dòng)，調(diào)整敏感性資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及計(jì)劃期內(nèi)的敏感性缺口的正負(fù)與大小。公司采用何種方式防范利率風(fēng)險(xiǎn)，取決于利率變動(dòng)情況。即當(dāng)利率上升時(shí)，采用正缺口管理方式；而當(dāng)利率下降時(shí)，則保持負(fù)缺口。通過(guò)改變敏感性缺口的大小，達(dá)到利潤(rùn)最大化。9.6.3缺口管理缺口管理就是通過(guò)調(diào)控利率敏感性資產(chǎn)和利率敏519.6.4久期管理當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，保持負(fù)久期缺口；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，保持正久期缺口；并適時(shí)調(diào)整久期缺口，使公司價(jià)值增值最大化。9.6.4久期管理當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，保持負(fù)久期缺口；529.6.5內(nèi)部管理方法1.選擇計(jì)價(jià)貨幣法2.提前或推后收付法3.凈額結(jié)算法4.配平法5.調(diào)整價(jià)格法6.訂立保值條款9.6.5內(nèi)部管理方法1.選擇計(jì)價(jià)貨幣法539.6.6金融組合管理方法9.6.7資產(chǎn)負(fù)債管理9.6.8投融資策略1.投融資多元化2.融資的貨幣組合與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的貨幣組合匹配9.6.6金融組合管理方法549.7市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本配置市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本=（附加因子+最低乘數(shù)因子）×VaR市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本=乘數(shù)因子×VaR9.7市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本配置市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本559.7.2風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率和經(jīng)濟(jì)增加值9.7.2風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率和經(jīng)濟(jì)增加值56經(jīng)濟(jì)增加值EVA=稅后凈利潤(rùn)－資本成本=稅后凈利潤(rùn)－經(jīng)濟(jì)資本×資本預(yù)期收益率=（經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率－資本預(yù)期收益率）

×經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)增加值EVA=稅后凈利潤(rùn)－資本成本57!!58謝謝大家！

結(jié)語(yǔ)謝謝大家！結(jié)語(yǔ)59人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力，明辨是非的能力。所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀，古人說(shuō)“書中自有黃金屋?！蓖ㄟ^(guò)閱讀科技書籍，我們能豐富知識(shí)，培養(yǎng)邏輯思維能力；通過(guò)閱讀文學(xué)作品，我們能提高文學(xué)鑒賞水平，培養(yǎng)文學(xué)情趣；通過(guò)閱讀報(bào)刊，我們能增長(zhǎng)見識(shí)，擴(kuò)大自己的知識(shí)面。有許多書籍還能培養(yǎng)我們的道德情操，給我們巨大的精神力量，鼓舞我們前進(jìn)。人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力，60匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件9.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格與衍生品價(jià)格）發(fā)生不利變動(dòng)而使公司的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)或公司價(jià)值發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素的不同，它可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。它們分別是指由于利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格和衍生品價(jià)格的不利變動(dòng)而使公司業(yè)務(wù)或價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”通過(guò)閱讀科技書籍，我們能豐富知識(shí)，培養(yǎng)邏輯思維能力；匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件匯率風(fēng)險(xiǎn)PPT課件9.1619.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格與衍生品價(jià)格）發(fā)生不利變動(dòng)而使公司的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)或公司價(jià)值發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素的不同，它可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。它們分別是指由于利率、匯率、證券價(jià)格、商品價(jià)格和衍生品價(jià)格的不利變動(dòng)而使公司業(yè)務(wù)或價(jià)值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。9.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求或價(jià)格因素（如利62利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率水平或者利率結(jié)構(gòu)的變化引起金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生不利的變動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。按照來(lái)源的不同，利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和隱含期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率水平或者利率結(jié)構(gòu)的變化引起金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)63匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率（外匯資產(chǎn)的本幣價(jià)格）變動(dòng)使某一經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)值的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利或預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流以本幣度量的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，從而使該經(jīng)濟(jì)主體蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。根據(jù)表現(xiàn)方式，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為三類：第一，交易風(fēng)險(xiǎn)。第二，折算風(fēng)險(xiǎn)。第三，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率（外匯資產(chǎn)的本幣價(jià)格）變動(dòng)使某一經(jīng)濟(jì)主體649.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別9.2.1利率風(fēng)險(xiǎn)的成因9.2.2匯率風(fēng)險(xiǎn)的成因

經(jīng)濟(jì)主體由于匯率變動(dòng)而遭受的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要源于外幣敞口、跨貨幣交易與時(shí)間因素。9.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別9.2.1利率風(fēng)險(xiǎn)的成因65匯率風(fēng)險(xiǎn)課件669.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以使用度量指標(biāo)，也可以使用分析方法。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)主要包括絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)、收益率曲線、敏感性指標(biāo)、波動(dòng)率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR等。9.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以使用度量指標(biāo)，也可以使用67匯率風(fēng)險(xiǎn)課件689.3.1絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)1．名義價(jià)值2．市場(chǎng)價(jià)值3．公允價(jià)值9.3.1絕對(duì)價(jià)值指標(biāo)1．名義價(jià)值699.3.2收益率曲線收益率曲線是指在由橫軸為各到期期限、縱軸為對(duì)應(yīng)的收益率的坐標(biāo)系中，把不同期限，但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而成的曲線，用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。收益率曲線通常表現(xiàn)為四種形態(tài)：正向收益率曲線反向收益率曲線水平收益率曲線波動(dòng)收益率曲線9.3.2收益率曲線收益率曲線是指在由橫軸為各到期期限、縱軸709.3.3Beta系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)因素敏感系數(shù)β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)主要反映證券收益率對(duì)證券所在市場(chǎng)以及其他因素變化的敏感程度。9.3.3Beta系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)因素敏感系數(shù)β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)因子敏712.風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)和套利定價(jià)模型

2.風(fēng)險(xiǎn)因子敏感系數(shù)和套利定價(jià)模型

729.3.4金融衍生品的敏感性度量9.3.4金融衍生品的敏感性度量739.3.5風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ValueatRisk，VaR）是指在一定的持有期內(nèi)，在給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化給公司造成的潛在最大損失?？梢员硎緸椋?.3.5風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ValueatRisk，V742.絕對(duì)VaR與相對(duì)VaR組合價(jià)值的確定方式主要有兩種：一是以組合的初始值為基點(diǎn)考察持有期內(nèi)組合的價(jià)值變化，即絕對(duì)VaR；二是以持有期內(nèi)組合的預(yù)期收益為基點(diǎn)考察持有期內(nèi)組合的價(jià)值變化，即相對(duì)VaR2.絕對(duì)VaR與相對(duì)VaR組合價(jià)值的確定方式主要有兩種：753.邊際VaR、增量VaR和成分VaR邊際VaR是指資產(chǎn)組合中資產(chǎn)i的頭寸變化而導(dǎo)致的組合VaR的變化；新增加的dw所帶來(lái)的VaR，即增量VaR；資產(chǎn)i的成分VaR恰好為資產(chǎn)i對(duì)組合VaR的貢獻(xiàn)份額，即當(dāng)一項(xiàng)新的資產(chǎn)被加入到資產(chǎn)組合中之后，其成分VaR應(yīng)該等于該項(xiàng)資的增量VaR3.邊際VaR、增量VaR和成分VaR邊際VaR是指資產(chǎn)組764.方差-協(xié)方差法方差-協(xié)方差法的基本假設(shè)是：資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)的投資回報(bào)率滿足正態(tài)分布，從而資產(chǎn)組合收益率作為正態(tài)變量的線性組合也滿足正態(tài)分布。例題9.14.方差-協(xié)方差法方差-協(xié)方差法的基本假設(shè)是：資產(chǎn)組合中所775.歷史模擬法歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合中各證券的權(quán)重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構(gòu)造資產(chǎn)組合的歷史序列，從而得到重新構(gòu)造資產(chǎn)組合收益率的時(shí)間序列。例題9.25.歷史模擬法歷史模擬法是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合中各證券的權(quán)重和786.蒙特卡洛模擬蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：第一步，設(shè)定金融變量的隨機(jī)過(guò)程及過(guò)程參數(shù)；第二步，針對(duì)未來(lái)利率所有可能的路徑情景，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價(jià)格走勢(shì)，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來(lái)度量VaR。6.蒙特卡洛模擬蒙特卡洛法分兩步進(jìn)行：799.4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析9.4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析809.4.1缺口分析缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期收益的影響的一種方法。它是將所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段內(nèi)。在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該段時(shí)間段內(nèi)的重新定價(jià)“敏感性缺口”。缺口指標(biāo)分為絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)兩種，絕對(duì)指標(biāo)是用敏感性缺口（即利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的絕對(duì)差額）表示。相對(duì)指標(biāo)則是用利率敏感性系數(shù)（利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的的比率）表示。9.4.1缺口分析缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期收益的影響81表9-2利率變動(dòng)與凈利息收入變動(dòng)（假定借貸利率變動(dòng)一致）敏感性缺口利率敏感系數(shù)利率變動(dòng)利息收入變動(dòng)利息收支變動(dòng)關(guān)系利息支出變動(dòng)凈利息收入變動(dòng)正值大于1上升增加＞增加增加下降減少＞減少減少負(fù)值小于1上升增加＜增加減少下降減少＜減少增加零值=1上升增加=增加不變下降減少=減少不變表9-2利率變動(dòng)與凈利息收入變動(dòng)（假定借貸利率變動(dòng)一致）敏829.4.2久期分析久期（即持續(xù)期）的大小反映了金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感程度。久期的具體計(jì)算是把每一期債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值除以債券價(jià)格得到每一期現(xiàn)金支付的權(quán)重，并將每一次現(xiàn)金流的時(shí)間同其對(duì)應(yīng)的這個(gè)權(quán)重相乘，最終合計(jì)出整個(gè)債券的加權(quán)平均到期期限。9.4.2久期分析久期（即持續(xù)期）的大小反映了金融資產(chǎn)價(jià)格833.久期分析久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值變動(dòng)關(guān)系負(fù)債價(jià)值變動(dòng)銀行市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)正值上升減少＞減少減少下降增加＞增加增加負(fù)值上升減少＜減少增加下降增加＜增加減少零值上升減少=減少不變下降增加=增加不變3.久期分析久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值負(fù)債價(jià)值銀84例題9.3例題9.4例題9.5例題9.3859.4.3凸度分析1．凸度與凸度分析9.4.3凸度分析1．凸度與凸度分析862.凸度的性質(zhì)對(duì)于息票債券而言，凸度總是正的；收益率和久期給定時(shí)，息票率i越大，債券的凸度越大；通常債券的到期期限越長(zhǎng)，債券的凸度越大，并且債券凸度增加的速度隨到期期限的增加越來(lái)越快；債券組合的凸度是組合內(nèi)各種債券凸度的加權(quán)平均；2.凸度的性質(zhì)對(duì)于息票債券而言，凸度總是正的；879.4.4外匯敞口分析敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。本部分所說(shuō)的敞口是指狹義上的外匯敞口，也稱外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸以及調(diào)整后的期權(quán)頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。9.4.4外匯敞口分析敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類88單幣種敞口頭寸敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸=即期資產(chǎn)－即期負(fù)債+遠(yuǎn)期買入－遠(yuǎn)期賣出+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸單幣種敞口頭寸敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸+期權(quán)89總敞口頭寸總敞口頭寸反映整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，一般有三種計(jì)算方法：（1）累計(jì)總敞口頭寸法。（2）凈總敞口頭寸法。（3）短邊法?？偝陬^寸總敞口頭寸反映整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，一般有三種計(jì)90在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來(lái)?yè)p失，從而形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。其分析原理類似于前面介紹的缺口、久期與凸度分析。在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)919.4.5盈虧平衡分析盈虧平衡分析的原理就是根據(jù)量本利之間的關(guān)系，計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的銷售量，從而分析項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)需求變化的適應(yīng)能力。一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)是指企業(yè)既不虧又不盈或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為零時(shí)的銷售量。根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，盈虧平衡分析可分為靜態(tài)盈虧平衡分析和動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析。9.4.5盈虧平衡分析盈虧平衡分析的原理就是根據(jù)量本利之間921.靜態(tài)盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析是在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值情況下，對(duì)投資項(xiàng)目的盈虧平衡進(jìn)行分析。當(dāng)產(chǎn)銷量低于盈虧平衡點(diǎn)銷售量時(shí)，投資項(xiàng)目處于虧損狀態(tài)；反之，當(dāng)產(chǎn)銷量超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)銷售量時(shí)，項(xiàng)目就有了盈利。當(dāng)企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)附近經(jīng)營(yíng)，即銷售量接近于Qt時(shí)，投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大，或經(jīng)營(yíng)上的安全程度很低，銷售量微小的下降都可能使企業(yè)發(fā)生虧損。1.靜態(tài)盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析是在不考慮資金的時(shí)間價(jià)932.動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和所得稅等因素的條件下，項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)就是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的那一點(diǎn)，即動(dòng)態(tài)保本銷售量就是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的銷售量。2.動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和所得稅等因素的條949.4.6敏感性分析敏感性分析通常是指單因素分析，它是在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（如利率、匯率、證券價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目收益、金融工具或資產(chǎn)組合的收益或公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值所產(chǎn)生的影響。例如，缺口分析和久期分析采用的都是利率敏感性分析方法。缺口分析可用于衡量銀行的當(dāng)期收益對(duì)利率變動(dòng)的敏感性；久期分析可用于衡量銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。9.4.6敏感性分析敏感性分析通常是指單因素分析，它是在保95敏感性分析也是公司投資項(xiàng)目決策中的一種重要的分析方法。它可以用來(lái)衡量當(dāng)投資方案中某個(gè)因素發(fā)生了變動(dòng)時(shí)對(duì)該方案預(yù)期結(jié)果的影響程度。如果某因素在較小范圍內(nèi)發(fā)生了變動(dòng)就會(huì)影響原定方案的經(jīng)濟(jì)效果，即表明該因素的敏感性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)損失后果較大；如果某因素在較大范圍內(nèi)變動(dòng)，才會(huì)影響原定方案的經(jīng)濟(jì)效果，即表明該因素的敏感性弱，風(fēng)險(xiǎn)損失后果較小。敏感性分析也是公司投資項(xiàng)目決策中的一種重要的分析方法。它可以96通常作為敏感性因素的有：(1)投資額，包括固定資產(chǎn)投資和追加的流動(dòng)資產(chǎn)投資；(2)項(xiàng)目壽命期；(3)產(chǎn)品的產(chǎn)銷量；(4)產(chǎn)品價(jià)格；(5)經(jīng)營(yíng)成本，特別是其中的變動(dòng)成本；(6)項(xiàng)目壽命期末的設(shè)備殘值；(7)折現(xiàn)率。通常作為敏感性因素的有：97對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，單因素敏感性分析是指假定影響投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的眾多因素中其他因素均保持預(yù)測(cè)值不變，只有一個(gè)因素的預(yù)測(cè)值發(fā)生變動(dòng)時(shí)對(duì)有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)所產(chǎn)生的影響程度的分析。例題9.6對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，單因素敏感性分析是指假定影響投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指989.4.7情景分析情景分析（ScenarioAnalysis）是一種多因素敏感性分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時(shí)作用時(shí)可能產(chǎn)生的影響。一般的情景分析需要重新計(jì)算度量分析指標(biāo)，要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用。情景分析中所用的情景通常包括基準(zhǔn)情景、最好的情景和最壞的情景。9.4.7情景分析情景分析（ScenarioAnalys999.4.8決策樹分析決策樹分析又可稱為概率分析，概率分析是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及其經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。9.4.8決策樹分析決策樹分析又可稱為概率分析，概率分析是通100決策樹由決策結(jié)點(diǎn)、機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)與結(jié)點(diǎn)間的分枝連線組成。通常，人們用方框表示決策結(jié)點(diǎn)，用圓圈表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)，從決策結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示決策者可作出的選擇，從機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)所示事件發(fā)生的概率。決策樹由決策結(jié)點(diǎn)、機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)與結(jié)點(diǎn)間的分枝連線組成。1019.4.9壓力測(cè)試壓力測(cè)試是通過(guò)測(cè)算公司在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失，分析這些損失對(duì)公司盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)單一企業(yè)、集團(tuán)和行業(yè)體系的脆弱性做出評(píng)估和判斷，并采取必要措施，特別是對(duì)于金融企業(yè)。壓力測(cè)試的目的是評(píng)估在極端不利的情況下的損失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。9.4.9壓力測(cè)試壓力測(cè)試是通過(guò)測(cè)算公司在遇到假定的小概率102針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)可以采取的壓力情景包括但不局限于以下內(nèi)容：國(guó)內(nèi)及國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度向下波動(dòng)；貸款質(zhì)量惡化；授信較為集中的企業(yè)和同業(yè)交易對(duì)手出現(xiàn)支付困難；其他對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)重大影響的情況。針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)可以采取的壓力情景包括但不局限于以下內(nèi)容：103針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試情景包括但不局限于以下內(nèi)容：市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)；主要貨幣匯率出現(xiàn)大的變化；利率重新定價(jià)缺口突然加大；基準(zhǔn)利率出現(xiàn)不利于銀行的情況；收益率曲線出現(xiàn)不利于銀行的移動(dòng)以及附帶期權(quán)工具的資產(chǎn)負(fù)債其期權(quán)集中行使可能為銀行帶來(lái)?yè)p失等。針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試情景包括但不局限于以下內(nèi)容：104壓力測(cè)試情景還包括以下情況：銀行資金出現(xiàn)流動(dòng)性困難；因內(nèi)部或外部的重大欺詐行為以及信息科技系統(tǒng)故障帶來(lái)的損失等。

壓力測(cè)試情景根據(jù)假設(shè)程度的不同，一般包括輕度壓力、中度壓力以及嚴(yán)重壓力。三種壓力情景按照順序不斷增強(qiáng)，其中輕度壓力也比目前實(shí)際情況更為嚴(yán)峻。壓力測(cè)試情景還包括以下情況：銀行資金出現(xiàn)流動(dòng)性困難；因內(nèi)部或105壓力測(cè)試方案應(yīng)包括本行壓力測(cè)試的目標(biāo)、程序、方法、頻度、報(bào)告線路以及相關(guān)應(yīng)急處理措施等內(nèi)容。公司應(yīng)在本行壓力測(cè)試方案的框架下開展各項(xiàng)具體的壓力測(cè)試工作。

公司壓力測(cè)試應(yīng)包括以下步驟和程序：確定風(fēng)險(xiǎn)因素，設(shè)計(jì)壓力情景，選擇假設(shè)條件，確定測(cè)試程序，定期進(jìn)行測(cè)試，對(duì)測(cè)試結(jié)果進(jìn)行分析，通過(guò)壓力測(cè)試確定潛