季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策

2008年四季度

宏觀經(jīng)濟形勢和政策走向分析國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部王遠鴻2008年10月23日季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!主要內(nèi)容1.1-9月經(jīng)濟運行特點

2.當前經(jīng)濟運行中存在的問題和風險3.四季度經(jīng)濟走勢的初步判斷4.四季度宏觀經(jīng)濟政策走向分析季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!1.1-9月經(jīng)濟運行特點1.1經(jīng)濟增速逐季走低，物價水平明顯回落1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩

1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落1.4東部地區(qū)調(diào)整明顯，中西部增長勢頭相對強勁季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!1.1經(jīng)濟增速回落到10%以下，物價水平明顯回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩

初步統(tǒng)計，夏糧產(chǎn)量2408億斤，比上年增產(chǎn)61億斤，同比增長2.6%；早稻產(chǎn)量632億斤，比上年略增1.2億斤；秋糧在面積擴大和單產(chǎn)提高的共同推動下，再獲豐收已成定局。糧食總產(chǎn)量預(yù)計將創(chuàng)造新的歷史紀錄，連續(xù)5年增產(chǎn)。棉花和糖料產(chǎn)量基本持平，油料產(chǎn)量恢復(fù)性增加。肉類產(chǎn)量繼續(xù)增加，生豬生產(chǎn)恢復(fù)較快，前三季度，生豬出欄增長5.8%，生豬存欄增長6.6%，其中能繁母豬增長12.4%。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩

6月7月8月9月北京8.32.8-9.1-6.4河北23.213.37.37.9山西14.213.912.24.2內(nèi)蒙古28.430.529.228.7山東16.915.912.210.7受奧運會影響的地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值各月同比增速（%）

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩產(chǎn)品當月增速累計增速08年7月08年8月08年9月07年前三季度08年上半年08年前三季度原煤10.912.110.811.016.214.4原油5.01.62.51.41.72.0發(fā)電量8.15.13.416.412.99.9粗鋼7.51.3-9.117.69.66.2鋼材7.0-0.2-5.524.012.58.1水泥6.31.53.115.08.76.9平板玻璃0.55.44.014.512.29.2汽車13.2-3.33.223.617.613.4主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長率（%）季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落由于國際市場需求減弱、人民幣升值、原材料價格和勞動力成本上漲等因素的影響，今年以來中國的出口增速也明顯放緩，前9個月中有8個月的出口增速低于上年同期水平。國家統(tǒng)計局初步測算，今年前三季度中國貨物和服務(wù)的凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率比去年同期下降8.9個百分點，對經(jīng)濟增長的拉動同比下降1.2個百分點。這意味著，前三季度中國經(jīng)濟增速回落的2.3個百分點中，有1.2個百分點來自于出口減速。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!1.4東部地區(qū)調(diào)整明顯，中西部增長勢頭相對強勁今年以來，外向程度較高的東部地區(qū)受國際需求減少沖擊較大，工業(yè)生產(chǎn)、效益和投資增速均出現(xiàn)回落，而沿海地區(qū)一些勞動密集型產(chǎn)業(yè)加快向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，使得中部地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)、效益和投資仍保持了快速增長，我國經(jīng)濟增長的地區(qū)結(jié)構(gòu)得到改善，中西部地區(qū)發(fā)展更趨協(xié)調(diào)。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2.當前經(jīng)濟運行中存在的問題和風險2.1經(jīng)濟增長存在過快下滑的風險

2.2促進農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)民增收的難度加大2.3股市、房市低迷，經(jīng)濟和金融風險在加大2.4企業(yè)經(jīng)營狀況普遍趨緊，盈利前景不樂觀

2.5國際短期資本流向逆轉(zhuǎn)的可能性在加大2.6商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風險上升，信貸緊縮可能加大

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!2.1經(jīng)濟增長存在過快下滑的風險其次，從居民收入、住房和汽車兩大消費熱點來看，消費持續(xù)升溫恐難持續(xù)。前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比實際增長7.5%，比去年同期回落5.7個百分點；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比實際增長11%，比去年同期回落3.8個百分點。前三季度，我國住房銷售面積同比下降14.9%，汽車銷售同比增長11.94%，增幅比去年同期回落9個百分點。受居民收入實際增幅下降和股票市場低迷造成的“負”財富效應(yīng)的影響，我國消費者信心和預(yù)期在降低。三季度，消費者信心指數(shù)為93.8，比上季度回落0.3個百分點，比去年同期回落3.2個百分點。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!2.2促進農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)民增收的難度加大農(nóng)業(yè)比較效益下降的問題突出，農(nóng)產(chǎn)品價格總體較低，而農(nóng)資價格攀升減弱了惠農(nóng)政策效應(yīng)。

穩(wěn)定糧食生產(chǎn)的困難較大，生豬價格下行壓力加大，奶業(yè)發(fā)展困難重重。

經(jīng)濟增速回落會直接影響農(nóng)民工就業(yè)和收入增長。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!2.4企業(yè)經(jīng)營狀況普遍趨緊，盈利前景不樂觀一是企業(yè)盈利增速下降。1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤18685億元，同比增長19.4%，比1-5月回落1.5個百分點，比去年同期回落17.6個百分點。1-8月份工業(yè)企業(yè)稅前利潤率為5.9%，較上年同期6.38%明顯下降。1-8月份，我國39個工業(yè)行業(yè)中稅前利潤率較今年1-5月份下降的有20個行業(yè)，較去年同期下降的有19個行業(yè)。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!2.4企業(yè)經(jīng)營狀況普遍趨緊，盈利前景不樂觀三是珠三角和長三角，均出現(xiàn)中小企業(yè)大面積倒閉。而近期，浙江、廣東等地又接連出現(xiàn)大企業(yè)和龍頭企業(yè)倒閉事件。如，10月7日，全國最大的印染企業(yè)紹興“浙江江龍控股集團”破產(chǎn)倒閉。10月15日，全球最大的玩具代工廠商之一合俊集團在東莞的兩家主力工廠突然宣布倒閉。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!2.5國際短期資本流向逆轉(zhuǎn)的可能性在加大一方面，近期韓國等亞洲國家經(jīng)濟形勢惡化，引發(fā)投資者對新興市場前景的憂慮，加上美歐等發(fā)達國家金融機構(gòu)正陷入流動性短缺的困境，而美元自7月中旬以來出現(xiàn)階段性走強，從而導(dǎo)致資金流出新興市場，回流美歐，亞洲貨幣兌美元匯價全線下滑，亞洲國家股市也出現(xiàn)大幅下挫，國際資本從亞洲地區(qū)撤出的趨勢在加強。另一方面，中國本身經(jīng)濟增速在放緩，股票市場和房地產(chǎn)市場陷入低迷，人民幣升值預(yù)期下降，也使其對于國際“熱錢”的吸引力降低，資金流入放緩。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!2.6商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風險上升，信貸緊縮可能加大一是紡織等外向型行業(yè)受外部需求下降的沖擊較大，外國進口商的整體購買力下滑，整體信用度也在下降，壞賬率上升。二是部分高耗能、高污染和資源性行業(yè)業(yè)績大幅下滑，相關(guān)行業(yè)貸款風險上升。三是如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)全面、持續(xù)的大幅下跌，則商業(yè)銀行在房地產(chǎn)抵押品價值、個人住房按揭貸款以及房地產(chǎn)開發(fā)貸款這三類資產(chǎn)上的損失相疊加，將給整個銀行業(yè)帶來沉重的打擊。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!3.四季度經(jīng)濟走勢的初步判斷3.1

四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右。3.2四季度物價價格上漲壓力進一步緩解，全年CPI漲幅在6.3%以內(nèi)。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!3.1四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右1997年以來先行合成指數(shù)與一致合成指數(shù)趨勢變動圖季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!3.1四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!3.2四季度物價價格上漲壓力進一步緩解，全年CPI漲幅在6.3%以內(nèi)經(jīng)濟增長速度回落，為抑制價格上漲創(chuàng)造了宏觀環(huán)境。國際商品價格出現(xiàn)下降，輸入型通脹壓力減輕。

國內(nèi)夏糧、油菜籽豐收和世界糧食增產(chǎn)，秋糧長勢良好為穩(wěn)定糧食價格提供了基礎(chǔ)條件。肉禽價格漲幅出現(xiàn)下降，食品價格漲幅將趨穩(wěn)。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!3.2四季度物價價格上漲壓力進一步緩解，全年CPI漲幅在6.3%以內(nèi)

根據(jù)測算，去年價格上漲對今年一季度的翹尾影響為5.2個百分點，對二季度的翹尾影響為4.8個百分點，對三季度的翹尾影響為2.6個百分點，對四季度的翹尾影響降至0.9個百分點。四季度，在上述因素共同作用下，CPI將繼續(xù)保持趨勢性回落，如果不出臺新的價格調(diào)整措施，CPI漲幅在4%左右，全年在6.3%左右。如果進行價格調(diào)整，第四季度CPI漲幅將高于4.0%，如能控制在6.0%左右，全年CPI漲幅將可控制在6.8%左右。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!4.四季度宏觀經(jīng)濟政策走向分析在國際金融危機的影響下，四季度我國將面臨明顯不利而又高度多變的國際環(huán)境。目前美、歐、日經(jīng)濟都面臨衰退，新興經(jīng)濟體下行風險也較大，全球貿(mào)易增長也將顯著下滑，在這種背景下，我國的外部需求將大幅下降。盡管價格上漲壓力尚未根本緩解，但從國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格走勢、國際大宗商品價格走勢、次貸危機后國際貨幣流動性變化趨勢和美元匯率走勢等因素看，物價水平將會出現(xiàn)進一步回落。但同時，經(jīng)濟過快下滑的風險在逐步增大，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大。因此，宏觀經(jīng)濟政策的重點將是進一步提高預(yù)見性、針對性和靈活性，根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整操作，維護貨幣和金融穩(wěn)定，維護資本市場穩(wěn)定，保持經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!4.1實行靈活審慎的貨幣政策擬訂保證金融穩(wěn)健運行的各項應(yīng)對預(yù)案，建立完善國際金融危機監(jiān)測及應(yīng)對工作機制，努力避免和減少危機對我國的影響，維護金融市場和金融體系的穩(wěn)定運行。結(jié)合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和降低存款準備金等政策，將銀行體系流動性保持在適度水平，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長。適時通過降低存貸款利率等辦法實施調(diào)控，穩(wěn)定市場預(yù)期。發(fā)揮好人民幣匯率在隔離外部沖擊中的作用，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。簡化和規(guī)范住房貸款制度，完善個人住房貸款相關(guān)政策，支持房地產(chǎn)企業(yè)的合理有效信貸需求，促進房地產(chǎn)信貸市場平穩(wěn)運行。在商業(yè)可持續(xù)的原則下，加大對“三農(nóng)”、小企業(yè)和災(zāi)區(qū)重建等經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!4.3支持中小企業(yè)發(fā)展

完善中小企業(yè)擔保體系。由地方財政安排專項資金，中央財政等額補助，建立政策性擔?；穑瑢C構(gòu)開展中小企業(yè)擔保給予獎補。獎勵金融機構(gòu)增加對中小企業(yè)貸款。可考慮中央財政和地方財政按一定條件對貸款進行貼息?？刂骑L險的前提下拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。加大對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和參與國際市場競爭的財政支持。在稅費減免、技術(shù)服務(wù)等方面向中小企業(yè)傾斜。繼續(xù)清理取消一批行政事業(yè)收費項目。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!4.5

促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展

降低住房交易稅費。對個人首次購買90平方米以下普通住房的，契稅稅率下調(diào)到1%。對個人買賣住房免征印花稅，對個人銷售住房免征土地增值稅。對個人首次購買90平方米以下普通住房的，貸款利率下限統(tǒng)一下調(diào)為基準利率的0.7倍，適當下調(diào)最低首付比例。擴大保障性住房建設(shè)規(guī)模。增加資金投入，加大廉租住房建設(shè)力度，增加經(jīng)濟適用住房供應(yīng)。加快對林業(yè)、農(nóng)墾系統(tǒng)、中西部地區(qū)中央下方煤礦棚戶區(qū)和危舊住房的改造。地方政府要在中央統(tǒng)一政策下，因地制宜地采取促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的相關(guān)措施。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!4.7積極穩(wěn)妥地推進價格改革

國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲壓力逐步減輕，國際石油等大宗商品價格全面回落，為我國理順資源能源價格、改革資源能源價格形成機制提供了有利時機。要標本兼治，以治本為主，下決心適時推出成品油價格形成機制改革，加快電價改革步伐，促進合理電價機制的形成。根據(jù)物價漲幅回落情況，推進成品油價格和國際油價并軌。進一步理順煤電價格，擇機調(diào)整銷售電價。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!1.1經(jīng)濟增速回落到10%以下，物價水平明顯回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!1.2農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)增長不斷放緩行業(yè)當月增速累計增速07年9月08年8月08年9月07年1-9月08年1-9月高耗能行業(yè)19.29.97.619.613.2電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)18.08.28.115.411.0石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)14.49.9-2.212.110.4化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)22.68.96.321.313.0有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)15.814.013.718.815.1黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)18.98.14.222.912.4非金屬礦物制品業(yè)22.513.915.624.018.6高耗能行業(yè)增加值同比增長率（%）季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!1.3消費增速持續(xù)小幅加快，投資和出口增幅回落季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!1.4東部地區(qū)調(diào)整明顯，中西部增長勢頭相對強勁季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!2.1經(jīng)濟增長存在過快下滑的風險首先，世界經(jīng)濟增長放緩，我國出口減速的態(tài)勢已經(jīng)確立。盡管近期美國等發(fā)達國家采取了一系列救市措施，對阻止金融動蕩向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延發(fā)揮了一定作用，但世界經(jīng)濟增長放緩已成定局。近期IMF再次調(diào)低今明兩年的世界經(jīng)濟增長預(yù)測，由之前的4.1%和3.9%下調(diào)到3.9%和3.0%。目前，次貸危機引發(fā)的全球性金融動蕩還沒有見底的跡象，未來是否有更大規(guī)模的全球性金融風暴來襲還未可知。在風雨飄搖的國際金融市場和席卷全球的信用緊縮的不斷沖擊下，世界經(jīng)濟增速還將進一步放緩，尤其是美日歐等發(fā)達國家有出現(xiàn)衰退的可能。世界經(jīng)濟下行將會進一步影響我國出口。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!2.1經(jīng)濟增長存在過快下滑的風險再次，投資增長有減速苗頭。占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)超過20%的房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速7、8、9三個月持續(xù)放緩。隨著住房銷售的持續(xù)下降，房地產(chǎn)投資增速將逐步走低。前三季度，反映固定資產(chǎn)投資未來走勢的先行指標城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資僅同比增長1.7%，占施工項目計劃總投資的比重為23.3%，比去年同期下降了3.8個百分點，表明項目儲備略顯不足，在一定程度上制約了投資的持續(xù)穩(wěn)定增長。另外，統(tǒng)計局全國企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，三季度，企業(yè)家信心指數(shù)為123.8，分別比二季度和去年同期回落11.0和19.2點；全國企業(yè)景氣指數(shù)為128.6，比二季度回落8.8點，比去年同期回落16.1點。企業(yè)景氣度和企業(yè)家信心的下降將直接影響企業(yè)未來的投資意愿。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2.3股市、房市低迷，經(jīng)濟和金融風險在加大股票市場過度調(diào)整，直接融資渠道不暢造成企業(yè)資金面緊張。房地產(chǎn)市場低迷可能對銀行信貸資產(chǎn)安全構(gòu)成威脅，影響投資和經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

住房、汽車兩大消費熱點降溫將會使許多相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾顯性化。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!2.4企業(yè)經(jīng)營狀況普遍趨緊，盈利前景不樂觀二是企業(yè)資金緊張。三季度，企業(yè)存款余額同比增速快速下滑，7、8、9月末分別同比增長20.3%、17.2%和13.9%。前三季度，企業(yè)存款累計增加13247億元，同比少增7378億元。企業(yè)存款急劇減少表明企業(yè)出現(xiàn)資金短缺和經(jīng)營困難。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!2.5國際短期資本流向逆轉(zhuǎn)的可能性在加大季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!2.5國際短期資本流向逆轉(zhuǎn)的可能性在加大統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國實際使用外資（FDI）金額已經(jīng)從6月份的96億美元高點逐月下降至9月份的66億美元。我國外匯儲備增長也有所放緩，三季度外匯儲備增加968億美元，比去年同期少增42億美元。9月末，外匯儲備余額同比增長32.9%，比6月末下降2.8個百分點。尤其是9月份，貿(mào)易順差為293億美元，F(xiàn)DI為66億美元，而當月外匯儲備僅增加214億美元，外匯儲備月增量低于當月貿(mào)易順差和FDI之和，表明國際短期資本流向出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!2.6商業(yè)銀行不良資產(chǎn)風險上升，信貸緊縮可能加大商業(yè)銀行放貸具有很強的順周期性。即在經(jīng)濟增長提速、經(jīng)濟景氣度較高時，商業(yè)銀行傾向于積極放貸，而當經(jīng)濟增長增速減慢，經(jīng)濟景氣度下降時，商業(yè)銀行往往會出現(xiàn)出現(xiàn)“惜貸”、“慎貸”的傾向。目前，我國經(jīng)濟存在過快下滑的風險，商業(yè)銀行經(jīng)營風險在加大，對于多數(shù)已實現(xiàn)股份制和公開上市的銀行而言，惜貸很可能會再次出現(xiàn)。在經(jīng)濟基本面不樂觀、金融動蕩加劇的背景下，企業(yè)和居民的貸款需求也將出現(xiàn)萎縮。全國銀行家問卷調(diào)查顯示，2008年三季度貸款需求指數(shù)為67.4%，較上季出現(xiàn)明顯回落。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!3.1四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右三季度工業(yè)減速的季節(jié)因素、奧運限產(chǎn)因素將消除，四季度工作日增加兩天，以及國際初級產(chǎn)品價格回調(diào)和油電煤價格調(diào)整有利于煤電油運的供應(yīng)狀況，工業(yè)增速將回升。全年增速在15%左右。固定資產(chǎn)受財政政策和貨幣政策放松拉動，仍將保持較高增長，全社會固定資產(chǎn)投資增速全年在26%左右。消費增長面臨較多不利因素，但四季度社會消費品零售總額增幅仍將保持較快增長，全年在22%左右。出口增速受出口退稅率提高刺激有望反彈，全年在23%左右。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!3.1四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!3.1四季度經(jīng)濟增速將較三季度有所回升，全年經(jīng)濟增長在10%左右總體來看，下半年中國經(jīng)濟減速因素多于加速因素，從近四個季度GDP增長率環(huán)比折年率反映的增長趨勢看，未來四個季度經(jīng)濟自發(fā)運行趨勢是沿著2007年下半年以來的平穩(wěn)回落勢頭繼續(xù)下行。雖然災(zāi)后重建等因素可使下滑趨勢暫時得到減緩，全年經(jīng)濟增長率保持在10.0%左右的適度增長水平，但經(jīng)濟趨勢性下滑的態(tài)勢應(yīng)當引起重視。季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!3.2四季度物價價格上漲壓力進一步緩解，全年CPI漲幅在6.3%以內(nèi)貨幣供應(yīng)增速回落明顯，對價格上漲潛在推動減弱。

原材料和工業(yè)品價格上漲勢頭減弱，工業(yè)消費品供大于求的格局，使得成本推動價格上升壓力減弱。上年價格上漲的翹尾影響明顯減小。

季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!3.2四季度物價價格上漲壓力進一步緩解，全年CPI漲幅在6.3%以內(nèi)2008年各月CPI漲幅中的翹尾影響變化季度宏觀經(jīng)濟形勢與政策共53頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!4.四季度宏觀經(jīng)濟政策走向分析10月17日國務(wù)院常務(wù)會議，分析當前經(jīng)濟形勢，安排部署四季度經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，做好四季度經(jīng)濟工作，對于全面完成今年任務(wù)，為明年的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)，尤為重要。要按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟政策，盡快出臺有針對性的財稅、信貸