企業(yè)改制上市及公司治理

企業(yè)改制上市及公司治理中的法律問題主講人:北京市金杜律師事務(wù)所律師、合伙人北京市金杜律師事務(wù)所四川分所主任張如積2008年2月28日一、上市的基本程序二、盡職調(diào)查中關(guān)注的事項(xiàng)三、提高IPO工作質(zhì)量的建議一.上市的基本程序約3～5個(gè)月2～4個(gè)月1個(gè)月股份公司設(shè)立申報(bào)創(chuàng)立大會(huì)股份公司設(shè)立輔導(dǎo)申報(bào)材料制做輔導(dǎo)驗(yàn)收股東大會(huì)上市申請(qǐng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)刊登招股意向書保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)完成發(fā)行部審核股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)反饋中介機(jī)構(gòu)反饋意見回復(fù)通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核證監(jiān)會(huì)反饋發(fā)行核準(zhǔn)詢價(jià)并路演輔導(dǎo)驗(yàn)收網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行驗(yàn)資上市申請(qǐng)輔導(dǎo)驗(yàn)收掛牌上市估計(jì)周期為6～10個(gè)月，申報(bào)后的周期約為3～5個(gè)月改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)申報(bào)及審核發(fā)行及上市步驟較多，但并非想象中的那么復(fù)雜依靠中介機(jī)構(gòu)的作用企業(yè)的規(guī)范程度對(duì)時(shí)間周期影響較大1、企業(yè)IPO申請(qǐng)時(shí)需要關(guān)注的相關(guān)法律法規(guī)另外，還需要關(guān)注其他法律法規(guī)，主要包括：與公司股權(quán)變更的相關(guān)法律法規(guī)，特別是國有企業(yè)與財(cái)務(wù)及稅務(wù)相關(guān)的規(guī)定各個(gè)地方頒布的地方性法律法規(guī)國家發(fā)改委相關(guān)規(guī)定：如產(chǎn)業(yè)政策等商務(wù)部相關(guān)規(guī)定：如外商投資股份有限公司的設(shè)立等與環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)證監(jiān)會(huì)審核時(shí)基本的參照法規(guī)公司法、證券法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法公開發(fā)行證券公司信息披露的編報(bào)規(guī)則第12號(hào)

——公開發(fā)行證券的法律意見書和律師工作報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)頒布的各項(xiàng)操作指引與發(fā)行條件和信息披露相關(guān)審核備忘錄：第5號(hào)、第8號(hào)、第16號(hào)、第18號(hào)盡職調(diào)查時(shí)參照的相關(guān)法律法規(guī)二、盡職調(diào)查中關(guān)注的事項(xiàng)2、主體資格關(guān)注要點(diǎn)股份公司設(shè)立的合法性最近三年經(jīng)營業(yè)績可以連續(xù)計(jì)算最近三年主營業(yè)務(wù)和公司董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化最近三年實(shí)際控制人未發(fā)生重大變化發(fā)行人注冊(cè)資本已繳足發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)行人股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在權(quán)屬糾紛或重大不確定性。各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)符合《首發(fā)管理辦法》的規(guī)定。中介機(jī)構(gòu)調(diào)查及監(jiān)管部門的審核重點(diǎn)，在實(shí)際操作中：由于企業(yè)的情況較為特殊，對(duì)于某些事項(xiàng)的判斷遵循重實(shí)質(zhì)不重形式的原則對(duì)于沒有量化指標(biāo)的，主要依賴于保薦機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷3、發(fā)行條件—財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的基本指標(biāo)收入及利潤最近3年凈利潤為正，且累計(jì)大于3000萬（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）最近3年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量凈額累計(jì)大于5000萬元；或營業(yè)收入大于3億元股本及凈資產(chǎn)發(fā)行前股本大于或等于3000萬股最近1期末無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例小于20％最近1期末未分配利潤大于0借鑒境外市場，規(guī)定凈利潤、現(xiàn)金流量、營業(yè)收入三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)三個(gè)指標(biāo)的滿足基本上說明了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力較充分地考慮了各類型企業(yè)的財(cái)務(wù)特征基本要求解析保證發(fā)行前擁有一定的凈資產(chǎn)規(guī)模防治發(fā)行人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)上市后具備向股東分紅的基本能力4、稅務(wù)基本要求依法納稅發(fā)行人執(zhí)行的稅率、稅種應(yīng)合法合規(guī)稅務(wù)優(yōu)惠政策符合國家法律法規(guī)的規(guī)定經(jīng)營成果對(duì)稅收優(yōu)惠政策不存在嚴(yán)重依從納稅角度看發(fā)行人對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的遵守程度納稅情況可以間接反映企業(yè)真實(shí)的盈利水平嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠政策的發(fā)行人，政策風(fēng)險(xiǎn)高，且真實(shí)盈利能力有限如果三年內(nèi)執(zhí)行的稅務(wù)優(yōu)惠政策與國家法規(guī)政策不符，省級(jí)稅務(wù)部門應(yīng)出具確認(rèn)文件解析5、資產(chǎn)的獨(dú)立完整及資產(chǎn)的質(zhì)量資產(chǎn)的獨(dú)立完整關(guān)注要點(diǎn)公司應(yīng)擁有基本生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、供應(yīng)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)以及其他與生產(chǎn)加工服務(wù)相關(guān)的設(shè)施（產(chǎn)、供、銷、研），如果涉及股東以經(jīng)營性資產(chǎn)出資的，應(yīng)并辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司應(yīng)擁有與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的商標(biāo)所有權(quán)、專利所有權(quán)、非專利技術(shù)所有權(quán)等，并辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司原則上應(yīng)取得完整的土地使用權(quán)，如以租賃方式從主發(fā)起人合法取得土地使用權(quán)的，應(yīng)明確租賃期及付費(fèi)方式，以及期后公司的優(yōu)先選擇權(quán)如果集團(tuán)控制了其他上市公司，則公司資產(chǎn)或股權(quán)相對(duì)獨(dú)立于其他已上市公司不應(yīng)擁有對(duì)另一相同或相似業(yè)務(wù)的上市公司的實(shí)質(zhì)控制權(quán)公司的重要資產(chǎn)不存在質(zhì)押等限制性條件，沒有因法律訴訟等重大爭議、潛在糾紛等不確定因素非生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營相關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)資產(chǎn)的權(quán)屬狀況非關(guān)注重點(diǎn)資產(chǎn)是否存在權(quán)屬糾紛資產(chǎn)取得過程的合法、合規(guī)性（尤其關(guān)注國有資產(chǎn)的取得程序）土地、房產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否取得相應(yīng)的權(quán)屬證書？如尚未取得，取得權(quán)屬證書是否存在法律障礙租賃資產(chǎn)的租賃合同的合法性、有效性6、人員及財(cái)務(wù)的獨(dú)立性關(guān)注要點(diǎn)人員獨(dú)立完整股份公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營銷負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員不能在股東單位兼任除董事以外的相關(guān)職位股東單位推薦董事和經(jīng)理人選需經(jīng)過合法程序進(jìn)行擁有獨(dú)立于股東或其他關(guān)聯(lián)方的員工財(cái)務(wù)獨(dú)立完整帳戶獨(dú)立納稅獨(dú)立股東單位不得占用股份公司資產(chǎn)如：1、職工是否已簽署勞動(dòng)合同，是否按照勞動(dòng)法辦理職工相關(guān)保險(xiǎn)及福利2、是否存在集團(tuán)公司直接任命高管的情形3、公司財(cái)務(wù)制度及相關(guān)配備人員的齊備性7、股本演變及歷史沿革關(guān)注要點(diǎn)歷次驗(yàn)資報(bào)告公司股本形成的過程及股東資本投入情況歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及相關(guān)手續(xù)是否完備集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，關(guān)注集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的合法性，上報(bào)時(shí)應(yīng)提供省級(jí)政府出具的確認(rèn)文件（關(guān)于集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，目前國家法律、法規(guī)、政策沒有明確規(guī)定，但部分地方政府或集體資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營單位為改制或促進(jìn)企業(yè)發(fā)展而制訂了相應(yīng)的規(guī)則。）國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人，關(guān)注轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確認(rèn)情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)，轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)有權(quán)的國有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓款的來源及支付情況。對(duì)于公司的股東人數(shù)進(jìn)行調(diào)查，特別關(guān)注委托持股、信托持股等實(shí)際股東與名義股東不一致的情形公司主要股東所持的股權(quán)是否被質(zhì)押關(guān)注實(shí)際控制人的變化特別關(guān)注股東人數(shù):根據(jù)公司法第79條，設(shè)立股份有限公司，發(fā)起人應(yīng)介于2~200人之間。目前為數(shù)不少的擬上市公司的股東的股東的人數(shù)均超過200人，其主要通過以下幾種形式：以職工持股會(huì)或合股基金會(huì)的形式直接持有擬上市公司股權(quán)。即擬上市公司的股東是由職工持股會(huì)或合股基金會(huì)參股。擬上市公司的股東為股份合作制企業(yè)，而該股份合作制企業(yè)有超過200名的員工投資設(shè)立。擬上市公司的股東為經(jīng)當(dāng)?shù)厥∪嗣裾鷾?zhǔn)設(shè)立的股份有限公司，股東人數(shù)超過200人。通過代持關(guān)系使得擬上市公司的直接和間接股東人數(shù)超過200人。8、、經(jīng)營營業(yè)業(yè)績績連連續(xù)續(xù)計(jì)計(jì)算算公司司最最近近三三年年是是否否進(jìn)進(jìn)行行了了評(píng)評(píng)估估調(diào)調(diào)帳帳公司司最最近近三三年年的的主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)是是否否發(fā)發(fā)生生重重大大變變更更公司司最最近近三三年年是是否否發(fā)發(fā)生生重重大大資資產(chǎn)產(chǎn)重重組組是否否出出現(xiàn)現(xiàn)經(jīng)經(jīng)營營中中斷斷關(guān)注注要要點(diǎn)點(diǎn)解析析對(duì)于于有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司，，原原則則上上只只能能采采取取整整體體變變更更的的方方式式設(shè)設(shè)立立股股份份有有限限公公司司公司司最最近近3年內(nèi)內(nèi)，，董董事事、、監(jiān)監(jiān)事事、、高高管管及及董董秘秘累累積積變變動(dòng)動(dòng)不不超超過過2/3公司司最最近近一一年年內(nèi)內(nèi)的的重重大大收收購購必必須須與與主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)有有關(guān)關(guān)，，且且對(duì)對(duì)公公司司收收入入及及利利潤潤的的影影響響程程度度有有限限最近三年內(nèi)內(nèi)未出現(xiàn)重重大資產(chǎn)置置換行為9、公司治理公司治理的的形式規(guī)范范發(fā)行人已建建立了健全全的股東大大會(huì)、董事事會(huì)、監(jiān)事事會(huì)、獨(dú)立立董事、董董事會(huì)秘書書制度，相相關(guān)機(jī)構(gòu)和和人員能夠夠依法履行行職責(zé)。發(fā)行人董事事、監(jiān)事、、高級(jí)管理理人員的任任職符合法法律、行政政法規(guī)和規(guī)規(guī)政規(guī)定；；發(fā)行人董事事、監(jiān)事、、高級(jí)管理理人員已經(jīng)經(jīng)了解與股股票發(fā)行上上市有關(guān)的的法律法規(guī)規(guī)，知悉上上市公司及及其董事、、監(jiān)事、高高級(jí)管理人人員的法定定義務(wù)和責(zé)責(zé)任。發(fā)行人的內(nèi)內(nèi)部控制制制度健全且且被有效執(zhí)執(zhí)行，能夠夠合理保證證財(cái)務(wù)報(bào)告告的可靠性性、生成經(jīng)經(jīng)營的合法法性、營運(yùn)運(yùn)的效率與與效果。最近三年不不得有重大大違法行為為；不得有違規(guī)規(guī)資金占用用和擔(dān)保10、籌資總額及及募集資金金項(xiàng)目的安安排關(guān)注要點(diǎn)募集資金總總額應(yīng)與公公司未來發(fā)發(fā)展、資本本性支出及及公司的管管理能力相相匹配。募集資金應(yīng)應(yīng)有明確的的使用方向向，原則上上必須用于于主營業(yè)務(wù)務(wù)。募集資金投投資項(xiàng)目應(yīng)應(yīng)當(dāng)符合國國家產(chǎn)業(yè)政政策、投資資管理、環(huán)環(huán)境保護(hù)、、土地管理理以及其他他法律、法法規(guī)和規(guī)章章的規(guī)定。。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)當(dāng)建立募集集資金專項(xiàng)項(xiàng)存儲(chǔ)制度度，募集資資金應(yīng)當(dāng)存存放與董事事會(huì)決定的的帳戶。募集資金項(xiàng)項(xiàng)目應(yīng)擁有有較為充分分的技術(shù)準(zhǔn)準(zhǔn)備、市場場空間，其其未來盈利利不存在重重大風(fēng)險(xiǎn)。。三、提高IPO工作質(zhì)量的的建議內(nèi)部溝通中介機(jī)構(gòu)之之間中介機(jī)構(gòu)與與發(fā)行人之之間外部溝通監(jiān)管部門政府部門環(huán)保部門財(cái)稅部門社保部門各中介機(jī)構(gòu)構(gòu)之間的關(guān)關(guān)系協(xié)調(diào)的的重要性；；律師一般不不主動(dòng)參參與外部部部門的溝通通，但為保保證各部門門反饋文件件符合律師師工作報(bào)告告的要求，，律師會(huì)主主動(dòng)參與起起草相關(guān)匯匯報(bào)文件及及批準(zhǔn)文件件1、加強(qiáng)溝通和和協(xié)調(diào)2、科學(xué)的時(shí)間間和工作安安排工作安排的的基本原則則：易早不不易遲、嚴(yán)嚴(yán)格按工作作時(shí)間表實(shí)實(shí)施幾個(gè)重要事事項(xiàng)的時(shí)間間點(diǎn)：敦促券商盡盡早確定上上市方案：：募集資金金項(xiàng)目、時(shí)時(shí)間表、審審計(jì)報(bào)告基基準(zhǔn)日等律師工作報(bào)報(bào)告的編寫寫：越早越越好。從初初步盡職調(diào)調(diào)查完成后后就開始律律師工作報(bào)報(bào)告的編寫寫、隨時(shí)發(fā)發(fā)現(xiàn)問題隨隨時(shí)與公司司、券商或或會(huì)計(jì)師溝溝通。環(huán)保的批復(fù)復(fù)：催促公公司盡早開開始與環(huán)保保部門溝通通，盡早進(jìn)進(jìn)入程序。。其他政府部部門的證明明：確定審審計(jì)報(bào)告基基準(zhǔn)日后，，盡早準(zhǔn)備備各政府部部門出具的的證明文件件范本并敦敦促公司提提前與各政政府部門溝溝通（包括括工商、稅稅務(wù)、環(huán)保保、勞動(dòng)和和社會(huì)保障障、質(zhì)量監(jiān)監(jiān)督、海關(guān)關(guān)、公積金金中心等））。工作量盡量量向前推，，而不能全全部集中于于后期，避避免出現(xiàn)““忙中出錯(cuò)錯(cuò)”和“欲欲速則不達(dá)達(dá)”