公司財務學股利政策課件

第十三章股利政策第十三章股利政策113.1股利政策的基本理論一、股利無關(guān)論該理論認為：在嚴格的假設條件下，股利政策不會對企業(yè)的價值或股票價格產(chǎn)生任何影響。一個公司的股票完全是由其投資決策所決定的獲利能力所影響的，而非決定于公司的利潤分配政策。二、股利相關(guān)論（一）“一鳥在手”論“雙鳥在林不如一鳥在手”該理論認為：由于股票價格波動較大，在投資者眼里股利收益要比由留存收益再投資帶來的資本利得更可靠，又由于投資者一般為風險厭惡型……在這種思想下，當公司提高其股利支付率時，就會降低13.1股利政策的基本理論一、股利無關(guān)論2投資者的風險，公司股票價格上升；反之，則會增加投資者的風險，投資者要求較高的必要報酬率，以作為額外風險的補償，從而導致公司股票價格下跌。由此可見，該理論認為股利政策與企業(yè)價值息息相關(guān)，支付股利越多，股價越高，公司價值越大。（二）信息傳播論該理論認為：股利分配實際上向投資者傳播了關(guān)于公司經(jīng)營、收益情況的信息，這一信息自然會反映在公司股票價格上。穩(wěn)定或增加股利派放會給投資者傳遞公司創(chuàng)造未來現(xiàn)金能力增強的信息，公司股票價格就會上漲；反之，降低股利派放可能給投資者傳遞公司經(jīng)營狀況變壞的信息，公司的股票價格會受此影響而下跌。（三）假設排除論假設排除論認為，MM理論的假設在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中不存在投資者的風險，公司股票價格上升；反之，則會增加投資者313.2公司股利政策的選擇一、股利政策的基本類型（一）剩余股利政策根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出所需的權(quán)益資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。理由：是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最底。例：某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利潤為600萬元，第二年的投資計劃所需資金800萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務資本占40%。假定該公司當年流通在外的只有普通股100萬股，那么按照剩余股利政策每股應發(fā)放股利多少？13.2公司股利政策的選擇一、股利政策的基本類型4（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策理由（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格。（2）穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對于那些對股利有著很高依賴的股東更是如此缺點：股利的支付與盈余相脫節(jié)。（三）固定股利率政策每年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動….理由：保持股利與公司盈余之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。缺點：股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策5（四）低正常股利加超額股利政策每期都有支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。理由：（1）有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。（2）可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。（四）低正常股利加超額股利政策6二、股利分配政策的影響因素（一）法律因素1、資本保全的約束2、企業(yè)積累的約束3、凈利潤的約束4、償債能力的約束5、超額累積利潤限制（二）債務契約因素1、規(guī)定每股股利的最高限額2、規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽定以后新增收益……3、規(guī)定企業(yè)流動比率、利息保障倍數(shù)必須高于一定標準二、股利分配政策的影響因素7（三）公司自身因素1、現(xiàn)金流量2、舉債能力3、投資機會4、資本成本（四）股東因素1、追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險2、擔心控制權(quán)的稀釋3、規(guī)避所得稅（三）公司自身因素813.3股利的支付一、股利支付的形式（一）現(xiàn)金股利是用貨幣資金支付股利的形式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計盈余（特殊情況下可用彌補虧損后的盈余公積金支付）外，還要有足夠的現(xiàn)金。發(fā)放的多少取決于公司的股利政策和經(jīng)營業(yè)績。（二）股票股利是公司以增發(fā)股票的形式支付給股東的股利。不直接增加股東的財富；不導致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響；但會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化例：某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益情況如下：13.3股利的支付一、股利支付的形式9假定該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，即發(fā)放20000股普通股股票，并規(guī)定現(xiàn)有股東每持10股可得1股新發(fā)放股票。若該股票當時市場價格20元，隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤”項目劃轉(zhuǎn)出去的資金為：20×200000×10%=400000普通股（面額1元，已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

20000040000020000002600000普通股（面額1元，已發(fā)行220000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

22000078000016000002600000普通股（面額1元，已發(fā)行200000股）200010發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降；但由于股東所持股份比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。股票股利對股東的意義：（1）如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。（2）事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降。這可使股東得到股票價值相對上升的好處。（3）發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著公司將會有較大的發(fā)展。（4）在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售。。?？梢垣@得納稅上的好處。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增11股票股利對公司的意義：（1）無須分配現(xiàn)金，使公司留存大量現(xiàn)金，便于進行再投資。。（2）發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多投資者（3）可以向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，穩(wěn)定股票價格。（4）發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加負擔（三）實物股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付股利。（四）負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。股票股利對公司的意義：12二、股利支付的程序向股東支付股利，其過程主要經(jīng)歷：股利宣告日、除息日、股權(quán)登記日和股利支付日。股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權(quán)登記期限、除息日和股利支付日。股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止時間。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。除息日：除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。一般在股權(quán)登記日的前4天為除息日。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。二、股利支付的程序13例：假定某公司2006年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會在2006年11月15日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于2007年1月2日將上述股利支付給已在2006年12月15日登記為本公司股東的人士?！崩杭俣彻?006年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事1413.4股票回購與股票分割一、股票回購

是指上市公司從股票市場上購回本公司一定數(shù)額發(fā)行在外股票的行為。原因：（l）永久地減少股東索取數(shù)，注銷股份，一般稱為作廢股票；（2）暫時購回以待日后使用，暫時持有股票一般稱為庫藏股票。《公司法》第149條規(guī)定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外?！?/p>

《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第41條規(guī)定：“未按照國家有關(guān)規(guī)定經(jīng)過批準，股份有限公司不能購回其發(fā)行在外的股票”?！渡鲜泄菊鲁讨敢芬灿邢鄳?guī)定。。。。。13.4股票回購與股票分割一、股票回購15股票回購1、減少了流通在外的股票數(shù)2、引起每股收益增加，3、導致股票價格上漲。股票回購的優(yōu)缺點：股票回購16（二）股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較小的股票的行為。股票分割不屬于某種股利方式，但其產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項目的金額及其相互之間的比例也不會改變。普通股（面額2元，已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

40000080000040000005200000普通股（面額1元，已發(fā)行400000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

40000080000040000005200000（二）股票分割普通股（面額2元，已發(fā)行200000股）17對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于:（1）通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者；（2）股票分割往往是成長中公司的行為，宣布股票分割容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象。股票分割對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于:18第十四章營運資本管理第十四章營運資本管理1914.1營運資本的概念一、營運資本的含義營運資本（workingcapital）又稱營運資金，是用以維持公司日常經(jīng)營活動正常進行所需要的資金，是指公司在經(jīng)營過程中占用在短期資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資本又稱為毛營運資本（grossworkingcapital），是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。狹義的營運資本又稱為凈營運資本（networkingcapital），是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。流動資產(chǎn)，一年或超出一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)流動負債，一年或超出一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的負債。14.1營運資本的概念一、營運資本的含義20二、流動資產(chǎn)與流動負債的分類（一）流動資產(chǎn)的分類1、按流動資產(chǎn)的組成要素分類（會計分類）：現(xiàn)金、有價證券、應收賬款、存貨等2、按流動資產(chǎn)占用資金的時間長短分類（財務分類）：永久性流動資產(chǎn)、臨時性流動資產(chǎn)金額時間臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)不同時間的流動資產(chǎn)需求

二、流動資產(chǎn)與流動負債的分類金時間臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資21（二）流動負債的分類1、按流動負債的組成要素分類（會計分類）：商業(yè)信用，短期借款等2、按流動負債占用資金的時間長短分類（財務分類）：臨時性負債和自發(fā)性負債滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債自發(fā)性負債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，

（二）流動負債的分類221．流動性2．補償性3．增值性

貨幣資金

成品資金

儲備資金

生產(chǎn)資金三、營運資本的特征資金形態(tài)變化1．流動性2．補償性3．增值性貨幣資金成品資2314.2營運資本政策流動資產(chǎn)水平A1A2A30S銷售額A保守的營運資本投資政策B適中的營運資本投資政策C冒險的營運資本投資政策一、營運資本持有政策（如何確定營運資本持有量？）在風險與收益之間進行權(quán)衡14.2營運資本政策流動資產(chǎn)水平A10S銷售額A保守的營運24二、營運資本籌集政策（如何籌集營運資本？）即安排臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源（一）配合型籌資政策0金額時間臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)自發(fā)性負債+長期負債+權(quán)益資本長期資金占用等于長期資金來源。成本、收益和風險居中。二、營運資本籌集政策（如何籌集營運資本？）0金額時間臨時性流25（二）風險型籌資政策金額時間臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)自發(fā)性負債+長期負債+權(quán)益資本0長期資金占用大于長期資金來源。成本低，收益高，風險大。（二）風險型籌資政策金額時間臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債永久性流26（三）穩(wěn)健型籌資政策長期資金占用小于長期資金來源。成本高，收益低，風險小。金額時間臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)自發(fā)性負債+長期負債+權(quán)益資本0（三）穩(wěn)健型籌資政策長期資金占用小于長期資金來源。成本高，收27第十三章股利政策第十三章股利政策2813.1股利政策的基本理論一、股利無關(guān)論該理論認為：在嚴格的假設條件下，股利政策不會對企業(yè)的價值或股票價格產(chǎn)生任何影響。一個公司的股票完全是由其投資決策所決定的獲利能力所影響的，而非決定于公司的利潤分配政策。二、股利相關(guān)論（一）“一鳥在手”論“雙鳥在林不如一鳥在手”該理論認為：由于股票價格波動較大，在投資者眼里股利收益要比由留存收益再投資帶來的資本利得更可靠，又由于投資者一般為風險厭惡型……在這種思想下，當公司提高其股利支付率時，就會降低13.1股利政策的基本理論一、股利無關(guān)論29投資者的風險，公司股票價格上升；反之，則會增加投資者的風險，投資者要求較高的必要報酬率，以作為額外風險的補償，從而導致公司股票價格下跌。由此可見，該理論認為股利政策與企業(yè)價值息息相關(guān)，支付股利越多，股價越高，公司價值越大。（二）信息傳播論該理論認為：股利分配實際上向投資者傳播了關(guān)于公司經(jīng)營、收益情況的信息，這一信息自然會反映在公司股票價格上。穩(wěn)定或增加股利派放會給投資者傳遞公司創(chuàng)造未來現(xiàn)金能力增強的信息，公司股票價格就會上漲；反之，降低股利派放可能給投資者傳遞公司經(jīng)營狀況變壞的信息，公司的股票價格會受此影響而下跌。（三）假設排除論假設排除論認為，MM理論的假設在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中不存在投資者的風險，公司股票價格上升；反之，則會增加投資者3013.2公司股利政策的選擇一、股利政策的基本類型（一）剩余股利政策根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出所需的權(quán)益資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。理由：是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最底。例：某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利潤為600萬元，第二年的投資計劃所需資金800萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務資本占40%。假定該公司當年流通在外的只有普通股100萬股，那么按照剩余股利政策每股應發(fā)放股利多少？13.2公司股利政策的選擇一、股利政策的基本類型31（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策理由（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格。（2）穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對于那些對股利有著很高依賴的股東更是如此缺點：股利的支付與盈余相脫節(jié)。（三）固定股利率政策每年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動….理由：保持股利與公司盈余之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。缺點：股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策32（四）低正常股利加超額股利政策每期都有支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。理由：（1）有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。（2）可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。（四）低正常股利加超額股利政策33二、股利分配政策的影響因素（一）法律因素1、資本保全的約束2、企業(yè)積累的約束3、凈利潤的約束4、償債能力的約束5、超額累積利潤限制（二）債務契約因素1、規(guī)定每股股利的最高限額2、規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽定以后新增收益……3、規(guī)定企業(yè)流動比率、利息保障倍數(shù)必須高于一定標準二、股利分配政策的影響因素34（三）公司自身因素1、現(xiàn)金流量2、舉債能力3、投資機會4、資本成本（四）股東因素1、追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險2、擔心控制權(quán)的稀釋3、規(guī)避所得稅（三）公司自身因素3513.3股利的支付一、股利支付的形式（一）現(xiàn)金股利是用貨幣資金支付股利的形式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計盈余（特殊情況下可用彌補虧損后的盈余公積金支付）外，還要有足夠的現(xiàn)金。發(fā)放的多少取決于公司的股利政策和經(jīng)營業(yè)績。（二）股票股利是公司以增發(fā)股票的形式支付給股東的股利。不直接增加股東的財富；不導致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響；但會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化例：某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益情況如下：13.3股利的支付一、股利支付的形式36假定該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，即發(fā)放20000股普通股股票，并規(guī)定現(xiàn)有股東每持10股可得1股新發(fā)放股票。若該股票當時市場價格20元，隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤”項目劃轉(zhuǎn)出去的資金為：20×200000×10%=400000普通股（面額1元，已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

20000040000020000002600000普通股（面額1元，已發(fā)行220000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

22000078000016000002600000普通股（面額1元，已發(fā)行200000股）200037發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降；但由于股東所持股份比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。股票股利對股東的意義：（1）如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。（2）事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降。這可使股東得到股票價值相對上升的好處。（3）發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著公司將會有較大的發(fā)展。（4）在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售。。。可以獲得納稅上的好處。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增38股票股利對公司的意義：（1）無須分配現(xiàn)金，使公司留存大量現(xiàn)金，便于進行再投資。。（2）發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多投資者（3）可以向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，穩(wěn)定股票價格。（4）發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加負擔（三）實物股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付股利。（四）負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。股票股利對公司的意義：39二、股利支付的程序向股東支付股利，其過程主要經(jīng)歷：股利宣告日、除息日、股權(quán)登記日和股利支付日。股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權(quán)登記期限、除息日和股利支付日。股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止時間。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。除息日：除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。一般在股權(quán)登記日的前4天為除息日。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。二、股利支付的程序40例：假定某公司2006年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會在2006年11月15日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于2007年1月2日將上述股利支付給已在2006年12月15日登記為本公司股東的人士?！崩杭俣彻?006年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事4113.4股票回購與股票分割一、股票回購

是指上市公司從股票市場上購回本公司一定數(shù)額發(fā)行在外股票的行為。原因：（l）永久地減少股東索取數(shù)，注銷股份，一般稱為作廢股票；（2）暫時購回以待日后使用，暫時持有股票一般稱為庫藏股票?！豆痉ā返?49條規(guī)定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外?！?/p>

《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第41條規(guī)定：“未按照國家有關(guān)規(guī)定經(jīng)過批準，股份有限公司不能購回其發(fā)行在外的股票”?！渡鲜泄菊鲁讨敢芬灿邢鄳?guī)定。。。。。13.4股票回購與股票分割一、股票回購42股票回購1、減少了流通在外的股票數(shù)2、引起每股收益增加，3、導致股票價格上漲。股票回購的優(yōu)缺點：股票回購43（二）股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較小的股票的行為。股票分割不屬于某種股利方式，但其產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項目的金額及其相互之間的比例也不會改變。普通股（面額2元，已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

40000080000040000005200000普通股（面額1元，已發(fā)行400000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計

40000080000040000005200000（二）股票分割普通股（面額2元，已發(fā)行200000股）44對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于:（1）通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者；（2）股票分割往往是成長中公司的行為，宣布股票分割容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象。股票分割對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于:45第十四章營運資本管理第十四章營運資本管理4614.1營運資本的概念一、營運資本的含義營運資本（workingcapital）又稱營運資金，是用以維持公司日常經(jīng)營活動正常進行所需要的資金，是指公司在經(jīng)營過程中占用在短期資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資本又稱為毛營運資本（grossworkingcapital），是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。狹義的營運資本又稱為凈營運資本（networkingcapital），是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。流動資產(chǎn)