保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件

cTIG圖保險(xiǎn)行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖1主要內(nèi)容何為“好”壽險(xiǎn)公司如何為壽險(xiǎn)公司估值投資帳戶的不同分類■財(cái)務(wù)分析與研究總結(jié)c畫(huà)主要內(nèi)容2觀察壽險(xiǎn)公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預(yù)測(cè)基于多種假設(shè),敏感度較高營(yíng)特點(diǎn):盈利確認(rèn)和實(shí)現(xiàn)的周期長(zhǎng),收入和費(fèi)用在時(shí)間上壽險(xiǎn)行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準(zhǔn)備金提取和計(jì)算方法特殊不同準(zhǔn)則視角可對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的影響較大能存在較大差異c畫(huà)觀察壽險(xiǎn)公司的角度—行業(yè)特殊性3何為“好”的壽險(xiǎn)公司?業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當(dāng)市場(chǎng)定位合理財(cái)務(wù)、投資穩(wěn)健資本實(shí)力雄厚好壽險(xiǎn)公司公司價(jià)值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風(fēng)險(xiǎn)控制完善有力c畫(huà)何為“好”的壽險(xiǎn)公司?4清晰的戰(zhàn)略定位是壽險(xiǎn)公司成功的關(guān)鍵資本市場(chǎng)不只歡迎大而強(qiáng)的保險(xiǎn)公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場(chǎng)得到投資者認(rèn)可選定公司PB壽險(xiǎn)業(yè)PB均值日本.34數(shù)據(jù)來(lái)源:Bloomberg數(shù)據(jù)截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報(bào)的本國(guó)新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持以壽險(xiǎn)為核心業(yè)務(wù)興細(xì)分市場(chǎng)在不同區(qū)域?qū)嵭懈髯元?dú)特的注重差異化戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施在歐美以獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)代理人為主要銷售渠道積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)實(shí)行有選擇性的并購(gòu)、重適時(shí)實(shí)現(xiàn)上市>控股公司架構(gòu)突顯子公司各≯實(shí)施有針對(duì)性戰(zhàn)略并購(gòu)自市場(chǎng)地位及產(chǎn)品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險(xiǎn)公司成功的關(guān)鍵5保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件6保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件7保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件8保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件9保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件10保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件11保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件12保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件13保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件14保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件15保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件16保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件17保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件18保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件19保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件20保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件21保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件22保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件23保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件24保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件25保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件26保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件27保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件28保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件29保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件30保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件31保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件32保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件33保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件34保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件35保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件36保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件37保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件38保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件39保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件40保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件41保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件42保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件43保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件44保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件45保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件46保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件47保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件48保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件49保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件50保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件51保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件52cTIG圖保險(xiǎn)行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖53主要內(nèi)容何為“好”壽險(xiǎn)公司如何為壽險(xiǎn)公司估值投資帳戶的不同分類■財(cái)務(wù)分析與研究總結(jié)c畫(huà)主要內(nèi)容54觀察壽險(xiǎn)公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預(yù)測(cè)基于多種假設(shè),敏感度較高營(yíng)特點(diǎn):盈利確認(rèn)和實(shí)現(xiàn)的周期長(zhǎng),收入和費(fèi)用在時(shí)間上壽險(xiǎn)行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準(zhǔn)備金提取和計(jì)算方法特殊不同準(zhǔn)則視角可對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的影響較大能存在較大差異c畫(huà)觀察壽險(xiǎn)公司的角度—行業(yè)特殊性55何為“好”的壽險(xiǎn)公司?業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當(dāng)市場(chǎng)定位合理財(cái)務(wù)、投資穩(wěn)健資本實(shí)力雄厚好壽險(xiǎn)公司公司價(jià)值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風(fēng)險(xiǎn)控制完善有力c畫(huà)何為“好”的壽險(xiǎn)公司?56清晰的戰(zhàn)略定位是壽險(xiǎn)公司成功的關(guān)鍵資本市場(chǎng)不只歡迎大而強(qiáng)的保險(xiǎn)公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場(chǎng)得到投資者認(rèn)可選定公司PB壽險(xiǎn)業(yè)PB均值日本.34數(shù)據(jù)來(lái)源:Bloomberg數(shù)據(jù)截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報(bào)的本國(guó)新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持以壽險(xiǎn)為核心業(yè)務(wù)興細(xì)分市場(chǎng)在不同區(qū)域?qū)嵭懈髯元?dú)特的注重差異化戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施在歐美以獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)代理人為主要銷售渠道積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)實(shí)行有選擇性的并購(gòu)、重適時(shí)實(shí)現(xiàn)上市>控股公司架構(gòu)突顯子公司各≯實(shí)施有針對(duì)性戰(zhàn)略并購(gòu)自市場(chǎng)地位及產(chǎn)品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險(xiǎn)公司成功的關(guān)鍵57保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件58保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件59保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件60保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件61保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件62保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件63保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件64保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件65保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件66保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件67保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件68保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件69保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件70保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件71保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件72保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件73保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件74保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件75保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件76保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件77保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件78保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件79保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件80保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件81保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件82保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件83保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件84保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件85保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件86保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件87保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件88保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件89保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件90保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件91保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件92保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件93保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件94保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課件95保險(xiǎn)行業(yè)的研究的方法全解課