國際金融學講義課程

國際金融

INTERNATIONALFINANCE

陽光學院經(jīng)濟系林益峰

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TEL論1、什么是國際金融學2、如何學習國際金融學3、本課程的主要內(nèi)容4、本課程的要求一、國際金融學概念國際金融學的定義

國際金融學(InternationalFinance)是一門以國際間的貨幣聯(lián)系和資金運動為主要研究對象的應(yīng)用經(jīng)濟學。是應(yīng)用經(jīng)濟學，而不是管理學。與其他學科的區(qū)別二、國際金融是一門獨立的新興學科1、國際金融與國際貿(mào)易的區(qū)別

國際貿(mào)易學：國際間商品、勞務(wù)和技術(shù)流通的規(guī)律。

國際金融：貨幣資本跨國流動。2、國際金融與國內(nèi)金融的關(guān)系；

國內(nèi)金融主要受一國金融法令、條例和規(guī)章制度的約束，而國際金融則受到各個國家互不相同的法令、條例以及國際通用的慣例和通過各國協(xié)商制訂的各種條約或協(xié)定的約束。3、到20世紀60年代被認為是一門獨立的學科三、如何學習國際金融學1、認真學好基本知識，先修課程包括宏觀經(jīng)濟學、微觀經(jīng)濟學和貨幣金融學2、注重掌握資料，包括歷史資料和動態(tài)資料，并且進行初步的分析3、盡可能學會理論聯(lián)系實際4、做題--作業(yè)、課件、試題等四、本學期學習內(nèi)容（計劃）第一講國際收支第二講外匯與匯率第三講外匯管制第四講國際儲備第五講國際貨幣體系第六講國際金融市場第七講國際資本流動與管理這門課為大家?guī)硎裁矗?、就業(yè)2、考研3、樹立風險意識培養(yǎng)敏銳的判斷力和敢于冒險的精神4、掌握理解規(guī)律，創(chuàng)造財富索羅斯金融大鱷國際資本大鱷——索羅斯的輝煌1、1992年擊敗英格蘭銀行

被雜志《經(jīng)濟學家》稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。在這一年，索羅斯的基金增長了67.5%。他個人也因凈賺6.5億美元，而榮登《金融世界》雜志的華爾街收入排名表的榜首（這個紀錄一直保持至今）。2、1997～1998年東南亞金融危機利潤高達30億美元1998年港幣保衛(wèi)戰(zhàn)

虧10億美元考核辦法·平時成績（30％）·到課情況（10%）：點名若干次缺席六次不能參加考試，五次0分，四次20分，三次40分，二次60分，一次80分，0次100分·課后作業(yè)及上課提問（20%）：同上·卷面成績（70％）·期末考試采用閉卷形式。期末考試主要以考察學生的分析問題能力為核心。不僅要考察學生對知識點的掌握情況，還側(cè)重學生對理論問題的理解的深入及對實際問題的應(yīng)用。·期末考試的題型主要有名詞解釋、選擇題、計算題、問答題及分析題等。教材：韓玉珍編著.《國際金融》.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社2007.11參考書：1.楊長江姜波克編著.《國際金融學》（第三版）.高等教育出版社，2008.42.主編闕澄宇副主編.鄧立立《國際金融學》.東北財經(jīng)大學出版社2006.93.楊勝剛姚小義主編.《國際金融學學習指導》.中南大學出版社2003.114.金圣才主編.《國際金融學考研真題與典型題詳解》.中國石化出版社2004.1推薦閱讀書書目1、宋鴻兵《《貨幣戰(zhàn)爭爭》2、索羅斯：《《超越金融融：索羅斯斯的哲學》》，2010年3、幻想與與癲狂———金融危機機經(jīng)典案例例（英）查里里斯·麥基基著，李紹紹光等譯/2009-03-01/中中國金融出出版社第一章國國際收支第一節(jié)國際收支與與國際收支支平衡表一、國際收收支概念·15-16世紀；出國際收收支概念的的萌芽時期期“貿(mào)易差額額論”·17-19世紀；國際收支支基本上處處于相對平平衡時期·第一次世界界大戰(zhàn)后；國際收支支被解釋為為國際間的的外匯收付付（票據(jù)主主要要工具來流流通）狹狹義義的國際收收支概念（（3個特點點，見教教材材P2）·二戰(zhàn)戰(zhàn)后后；國際際收收支支（廣義義的的概概念念）---根根據(jù)據(jù)IMF的解解釋釋，，一一國國的的國國際際收收支支（BalanceofPayments）是是指指一一個個國國家家或或者者地地區(qū)區(qū)內(nèi)內(nèi)居民民與非居居民民之間間發(fā)發(fā)生生的的所所有有經(jīng)經(jīng)濟濟活活動動的的貨貨幣幣價價值值之之和和。。二、、概概念念的的理解解要要點點：：·第一一、是一一個個流量量概概念念（特特定定時時期期））、、事后后概概念念。·第二二、、反反映映的的內(nèi)內(nèi)容容是是以貨貨幣幣記記錄錄的的交交易易。⊿國際際收收支支以以交易易為基基礎(chǔ)礎(chǔ)，，不不以以收收支支為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)⊿在國國際際收收支支中中反反映映的的交交易易包包括括四四類類：：（1））交換換，即即等等價價交交換換的的交交易易；；（2））轉(zhuǎn)移移，即即價價值值的的單單方方面面轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移；；（3））移居居，即即由由于于移移居居使使移移居居者者對對外外的的債債權(quán)權(quán)債債務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系發(fā)發(fā)生生變變化化；；（4））其其他他根根據(jù)據(jù)推推論論而而存存在在的的交交易易。?！さ诘谌ⅰ⒂浻涗涗浀牡氖鞘蔷用衩衽c非居居民民之間間的的交交易易。。⊿居民民是指指：：在在本本國國長長期期（一一年年及及一一年年以以上上））從事事生生產(chǎn)產(chǎn)和和消消費費的的人人或或法法人人，，符符合合上上述述情情況況他他國國的的公公民民也也可可能能屬屬于于本本國國居居民民。。這這時時，，居居民民可可分分為為自自然然人人居居民民和和法法人人居居民民。。⊿IMF作了了如如下下規(guī)規(guī)定定：：自然然人人居居民民，指指那那些些在在本本國國居居住住時時間間長長達達一一年年以以上上的的個個人人，，但但官官方方外外交交使使節(jié)節(jié)、、駐駐外外軍軍事事人人員員等等一一律律是是所所在在國國的的非非居居民民；；法人居居民，指在在本國國從事事經(jīng)濟濟活動動的各各級政政府機機構(gòu)、、非盈盈利團團體和和企業(yè)業(yè)。⊿國際性性機構(gòu)構(gòu)如聯(lián)聯(lián)合國國、國國際貨貨幣基基金組組織等等是任任何國國家的的非居居民。三、國國際收收支平平衡表表（一））國際際收支支賬戶戶的設(shè)置；·國際際收支支賬戶戶經(jīng)常賬賬戶、資本與與金融融賬戶戶與錯誤與與遺漏漏賬戶戶1、經(jīng)常賬賬戶是指對對實際際資源源國際際流動動行為為進行行記錄錄的賬賬戶。。（最最基本本、最最重要要）貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移（無償償轉(zhuǎn)移移或單單方面面轉(zhuǎn)移移）·貨物：也稱稱為有有形（（實物物）貿(mào)貿(mào)易、、一般般按離離岸價價（FOB）計價價·服務(wù)：也稱稱為無無形貿(mào)貿(mào)易、、在國國際貿(mào)貿(mào)易中中的地地位越越來越越重要要·收入（收益）：：是指生產(chǎn)要素在國家間的的流動所引引起的報酬酬的收支。。職職工工報酬（非非居民的收收入）、投投資收入（（直接投資資、間接投投資、其他他投資）·經(jīng)常轉(zhuǎn)移：無償提供供實際資源源或金融產(chǎn)產(chǎn)品，也稱稱為無償轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移或單方方面轉(zhuǎn)移。。2、資本與金融融賬戶是指對資產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)國國際流動行行為進行記記錄的賬戶戶。資本賬戶、金融賬戶·資本賬戶反映資產(chǎn)在在居民與非非居民之間間的轉(zhuǎn)移，，表明本國國在兩個時時點之間的的時期內(nèi)資資產(chǎn)與負債債的增減變變化。資本轉(zhuǎn)移；非生產(chǎn)、非非金融資產(chǎn)產(chǎn)的收買/出售⊿資本轉(zhuǎn)移投資捐贈、、債務(wù)注銷銷⊿非生產(chǎn)、非非金融資產(chǎn)產(chǎn)的收買/出售是指各種無無形資產(chǎn)如如專利、版權(quán)權(quán)、商標、、經(jīng)銷權(quán)以及及租賃和其其他可轉(zhuǎn)讓讓合同的交交易。知識產(chǎn)權(quán)·金融賬戶反映的是居居民與非居居民之間投投資與借貸貸的增減變變化。直接投資、證券投資、其他投資與儲備資產(chǎn)⊿直接投資：其主要特特征是投資資者對另一一經(jīng)濟體的的企業(yè)管理理擁有有效效發(fā)言權(quán)。。（有何方式？）⊿證券投資：是指跨越越國界的股股本證券與與債務(wù)證券券的投資。。（資本市市場與貨幣幣市場投資資工具有哪哪些？）⊿其他投資：是指直接接投資和證證券投資之之外的金融融交易，包包括貸款、、預(yù)付款、、金融租賃賃項目下的的貨物、貨貨幣和存款款（指居民民持有外幣幣和非居民民持有本幣幣）等?！滟Y產(chǎn)：是指貨幣幣當局掌握握的可以隨隨時動用平平衡國際收收支與干預(yù)預(yù)匯率的金金融資產(chǎn)。。外匯資產(chǎn)、貨幣黃金、普通提款權(quán)權(quán)與特別提款權(quán)權(quán)⊿外匯資產(chǎn)：主要是一一國貨幣當當局對非居居民的債權(quán)權(quán)。⊿貨幣黃金：貨幣黃金金是一國貨貨幣當局所所持有的貨貨幣性黃金金。（貨幣幣當局之間間或貨幣當當局與IMF之間）⊿普通提款權(quán)權(quán)：是指IMF的成員國在在基金組織織普通資金金賬戶中的的資產(chǎn)，也也稱為在IMF的儲備頭寸寸。⊿特別提款權(quán)權(quán)：是IMF按照會員國國繳納的份份額分配給給會員國的的一種記賬賬單位，可可以同黃金金、美元一一起作為持持有國的國國際儲備。。3、錯誤和遺漏漏賬戶——國際收收支賬戶的的技術(shù)性調(diào)調(diào)整（1）由于于國際經(jīng)濟濟交易的統(tǒng)統(tǒng)計資料來來源不一，，有的數(shù)據(jù)據(jù)還來自于于估算，加加上一些人人為的因素素（數(shù)據(jù)須須保密），，平衡表實實際上就幾幾乎不可避避免的會出出現(xiàn)凈的借借方余額或或貸方余額額。（2）基于于會計上的的需要，人人為設(shè)置一一個項目，，以抵消上上述統(tǒng)計偏偏差，即““錯誤和遺遺漏”科目目。（3）若借方方總額＞貸方方總額，錯誤誤和遺漏這一一項則放在貸貸方；反之，，若貸方總額額＞借方總額額，凈錯誤和和遺漏這一項項則放在借方方。小結(jié)：《國際收支手手冊》第五版版中的規(guī)定（二）國際收收支平衡表的的記賬法則1、采用復(fù)式記賬法：有借必有貸、借貸必相等2、法則：·凡引起本國國外匯收入的項目，亦稱稱正號項目，，記入貸方，，記為“+””?！し惨鸨緡鴩鈪R支出的項目，亦稱稱負號項目，，記入借方，，記為“-””。⊿貸方>借方國國際收支順差差（盈余）貸方<借方國國際收收支逆差（赤赤字）法則1:記入借方的賬目包括：：（1）反應(yīng)應(yīng)進口實際資資源的經(jīng)常項項目；（2））反應(yīng)資產(chǎn)增增加或負債減減少的金融項項目。商商品、勞務(wù)的的進口，向外外國居民進行行單方面轉(zhuǎn)移移以及資本流流出的都記入入借方項目。法則2：記入貸方的項目包括：：（1）反映映出口實際資資源的經(jīng)常項項目；（2））反映資產(chǎn)減減少或負債增增加的金融項項目。商商品、勞勞務(wù)的出口，，從國外取得得單方面轉(zhuǎn)移移以及資本流流入都記入貸方項目。國際收支平衡衡表編制原則則示意圖（三）記賬實例1、甲國企業(yè)出出口價值100萬美元的設(shè)備備，該企業(yè)在在海外銀行的的存款相應(yīng)增增加；2、甲國居民到到外國旅游花花銷30萬美元，該費費用從該居民民的海外存款款中扣除；3、甲國企業(yè)在在海外投資所所得利潤150萬美元，其中中，75萬用于當?shù)卦僭偻顿Y，50萬購買當?shù)厣躺唐愤\回國內(nèi)內(nèi)，25萬結(jié)售給政府府換取本幣；；4、甲國政府動動用40萬美元儲備向向國外提供無無償援助，另另提供相當于于60萬美元的糧食食藥品援助。。5、外商以價值值1000萬美元的設(shè)備備投資甲國，，興辦合資企企業(yè)。解答：1、借：其他投資資100萬美元元貸：貨物100萬美元元2、借：服務(wù)30萬美元貸：其他投資資30萬美元3、借：貨物50萬萬美元官方儲備25萬美元直接投資75萬美元貸：收入150萬美元4、借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移移100萬美元元貸：官方儲備備40萬美元貨物60萬美元5、借：貨物1000萬美元貸：直接投資資1000萬萬美元五筆交易構(gòu)成的的國際收支賬賬戶第二節(jié)國際收支的調(diào)調(diào)節(jié)與政策一、國際收支支調(diào)節(jié)的意義義·國際收支的的持續(xù)性的順差與逆差都要進行調(diào)整整？二、國際收支支平衡與不平平衡（一）平衡與不平衡衡的內(nèi)涵·國際收支平平衡表上的各各個項目都可可以按照發(fā)生生的動機分為為自主性交易與補償性交易。⊿自主性交易：是指個人、、單位和企業(yè)業(yè)為某種自主主性目的（比比如追逐利潤潤、旅游匯款款贍養(yǎng)親友等等）而從事的的交易?！鶉H收支的差差額就是指自自主性交易的的差額。當這這一差額為零零時，稱為““國際收支平平衡”；當這這一差額為負負時，稱為““國際收支逆逆差”；當這這一差額為正正時，稱為““國際收支順順差”。（對對外不平衡））⊿補償性交易：是指為彌補補國際收支不不平衡而發(fā)生生的交易，比比如為彌補國國際收支逆差差而向外國政政府或國際金金融機構(gòu)借款款、動用官方方儲備等。（二）國際收收支失衡的主主要原因1、周期性不平衡：是指指國民經(jīng)濟的的循環(huán)性波動動所引起的國國際收支不平平衡。典型的的經(jīng)濟周期具具有衰退、蕭蕭條、復(fù)蘇和和繁榮四個階階段。這四個個階段各有其其特征并對國國際收支產(chǎn)生生不同影響。。2、收入性不平衡：是指指是國收入平平均增長速度度差異所引起起的國際收支支不平衡。在在其他條件不不變的前提下下，一國收入入平均增長速速度越高，會會使居民增加加對進口生產(chǎn)產(chǎn)資料的需求求，導致進口口商品價格上上升，該國進進口也會很快快增長。（規(guī)規(guī)模經(jīng)濟效益益和技術(shù)進步步引起生產(chǎn)成成本下降）3、、貨幣幣性性不平平衡衡：：是是指指一一國國貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量和和貨貨幣幣對對內(nèi)內(nèi)價價值值的的變變化化所所引引起起的的國國際際收收支支不不平平衡衡。。貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量與與貨貨幣幣對對內(nèi)內(nèi)價價值值成成反反比比。。也也就就是是說說，，一一國國貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量增增長長速速度度高高于于別別國國，，其其國國際際收收支支容容易易出出現(xiàn)現(xiàn)逆逆差差。。4、、結(jié)構(gòu)構(gòu)性性不平平衡衡：：是是指指一一國國經(jīng)經(jīng)濟濟結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)不不能能適適應(yīng)應(yīng)世世界界市市場場供供求求結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)變變動動所所引引起起的的國國際際收收支支不不平平衡衡。。結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)性性因因素素主主要要體體現(xiàn)現(xiàn)在在一一國國應(yīng)應(yīng)使使其其生生產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)適適應(yīng)應(yīng)于于世世界界市市場場需需求求結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的變變動動（（發(fā)發(fā)展展中中國國家家））。。結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)性性因因素素也也涉涉及及一一國國應(yīng)應(yīng)使使其其需需求求結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)適適應(yīng)應(yīng)于于世世界界市市場場供供給給結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的變變動動。。5、、偶然然性性不平平衡衡：：是是指指一一些些隨隨機機因因素素導導致致的的國國際際收收支支不不平平衡衡。。例例如如，，自自然然災(zāi)災(zāi)害害可可能能引引起起國國內(nèi)內(nèi)糧糧食食產(chǎn)產(chǎn)量量大大幅幅度度下下降降，，該該國國被被迫迫增增加加糧糧食食進進口口并并引引起起國國際際收收支支逆逆差差。。又又如如，，世世界界性性糧糧食食減減產(chǎn)產(chǎn)會會導導致致世世界界市市場場糧糧價價上上升升，，使使糧糧食食出出口口國國出出現(xiàn)現(xiàn)國國際際收收支支順順差差。。6、、沖擊擊性性不平平衡衡：：是是指指由由于于國國際際游游資資流流動動而而引引起起的的國國際際收收支支不不平平衡衡。。⊿永久久性性失失衡衡：結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)性性失失衡衡、、收收入入性性失失衡衡其余余都都屬屬于于暫時時性性失失衡衡（三三））國國際際收收支支嚴重重失失衡衡對一一國國經(jīng)經(jīng)濟濟有有何何影影響響？？（（見教教材材P19-20）三、、國國際際收收支支失失衡衡的的調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)措措施施（一一））外匯匯緩緩沖沖政政策策：是是指指政政府府為為了了對對付付國國際際收收支支不不平平衡衡，，把把其其黃黃金金外外匯匯儲儲備備作作為為緩緩沖沖體體，，通通過過中中央央銀銀行行在在外外匯匯市市場場上上買買賣賣外外匯匯，，來來消消除除國國際際收收支支不不平平衡衡所所形形成成的的外外匯匯供供求求缺缺口口，，從從而而使使國國際際收收支支不不平平衡衡所所產(chǎn)產(chǎn)生生的的影影響響僅僅限限于于外外匯匯儲儲備備的的增增減減。。·目的：不會導導致匯匯率的的急劇劇波動動和進進一步步影響響本國國的經(jīng)經(jīng)濟。?！?yōu)點：：簡便易易行·局限性性，即：：它不不適于于對付付長期期、巨巨額的的國際際收支支赤字字，因因為一一國外外匯儲儲備的的數(shù)額額總是是有限限的。。（二））財政政貨幣政策1、財政政政策：是指指政府府通過過調(diào)整整財政政收入入，抑抑制或或擴大大公共共支出出和私私人支支出，，控制制改變變總需需求和和物價價水平平，從從而調(diào)調(diào)節(jié)國國際收收支。。2、貨幣政策策：是指貨貨幣當局局通過調(diào)調(diào)整再貼貼現(xiàn)率，，改變法法定存款款準備金金比率等等手段影影響銀根的松緊和和利率的的高低，，引起國國內(nèi)貨幣幣供應(yīng)量量和總需需求以及及物價的的變化，，以實現(xiàn)現(xiàn)國際收收支的調(diào)調(diào)節(jié)。⊿銀根：是指金金融市場場上的資資金供應(yīng)應(yīng)。因中中國1935年年法幣改改革以前前曾采用用銀本位制制，市場交交易一般般都用白白銀，所所以習慣慣上稱資資金供應(yīng)應(yīng)為銀根根。（供供不應(yīng)求求銀銀根緊緊俏即銀銀根緊、、供過于于求銀銀根松疲疲即銀根根松）（1）貼現(xiàn)政策策：是指中中央銀行行以提高高或降低低再貼現(xiàn)現(xiàn)率的辦辦法，借借以擴充充或緊縮縮貨幣投投放與信信貸規(guī)模模，吸引引或排斥斥國際短短期資本本的流出出入，以以達到調(diào)調(diào)節(jié)經(jīng)濟濟與國際際收支的的目的。?！H收收支逆差調(diào)調(diào)高高再貼現(xiàn)率率·國際收收支順差調(diào)調(diào)低低再貼現(xiàn)率率（2）改改變存款準備備金比率率的政策：：存款準準備金比比率的高高低，決決定著商商業(yè)銀行行等金融融機構(gòu)可可用于貸貸款資金金規(guī)模的的大小，，因而決決定著信信用的規(guī)規(guī)模與貨貨幣量，，從而影影響總需需求和國國際收支支。⊿通過調(diào)整整財政貨貨幣政策策來實現(xiàn)現(xiàn)國際收收支的平平衡，必必然以犧犧牲國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟目目標為代代價。為什么？雖然一定的財財政貨幣幣政策是是有助于于扭轉(zhuǎn)國國際收支支失衡的的，但它它也有明明顯的局限性，即它往往往同國國內(nèi)經(jīng)濟濟目標發(fā)發(fā)生沖突：為消除除國際收收支赤字字，而實實行緊縮縮性財政政金融政政策，會會導致經(jīng)經(jīng)濟增長長放慢甚甚至出現(xiàn)現(xiàn)負增長長，以及及失業(yè)率率的上升升；為消消除國際際收支盈盈余，而而實行擴擴張性財財政金融融政策，，又會促促進通貨貨膨脹的的發(fā)展和和物價上上漲加快快。所以，一一國實行行什么樣樣的財政政貨幣政政策，主主要取決決于國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟的的需要。。（三）匯率政策策：是指一國國通過匯匯率的調(diào)調(diào)整來實實現(xiàn)國際際收支平平衡的政政策措施施。在固定匯率率制下，當國國際收支支出現(xiàn)嚴嚴重逆差差時，實實行貨幣幣法定貶值，以改善國際際收支；當國國際收支出現(xiàn)現(xiàn)巨額順差時時，則在他國國壓力下實行行貨幣的法定升值，以減少和消消除國際收支支順差。（四）直接管制：直接管制是是指政府通過過發(fā)布行政命命令，對國際際經(jīng)濟交易進進行行政干預(yù)預(yù)，以求國際際收支平衡。。直接管制包包括：外匯管管制和貿(mào)易管管制。·優(yōu)點：立竿見影、、有針對性·局限性：出現(xiàn)黑市、、不利于資源源配置、不利利于經(jīng)濟往來來（五）國際借貸：利用國際借貸貸調(diào)節(jié)國際收收支，是世界界各國普遍采采用的方法。。當國際收支支出現(xiàn)逆差時，一是面向向國際金融市市場借款。國國際金融市場場的特點是借款利率較較高，但限制制條件較少，，使用方便，，已成為逆差差國彌補逆差差的主要資金金來源。二是是爭取國際金金融機構(gòu)與國國外政府的貸貸款，這類貸貸款條件比較較優(yōu)惠，但限限制條件較多多，而且一般般數(shù)量不大。?！だ脟H借貸貸調(diào)節(jié)國際收收支，必須慎重處理。順差國在向外投放資資金時，要充充分考慮歸還還貸款的可能能性。即使是是貸給某國政政府，也有一一個該國在還還貸期限內(nèi)能能否發(fā)生債務(wù)務(wù)危機的問題題。逆差國借入國際貸貸款調(diào)節(jié)國際際收支，更需需考慮債務(wù)承承受能力。若若利用貸款擴擴大了出口能能力、增加創(chuàng)創(chuàng)匯和節(jié)匯，，則會造成一一種良性循環(huán)環(huán)，否則，只只能作為一種種權(quán)宜之計用用來暫時地彌彌補國際收支支逆差。第三節(jié)國際收支理論論“物價---鑄幣流動機制”理理論彈性分析法收入分析法吸收分析法貨幣分析法“物價--鑄幣流動機制”理論是英國經(jīng)濟學學家大衛(wèi)·休謨于1752年提出的在金金本位制下的的國際收支自動動調(diào)節(jié)機制理論。它提示示了在國際金金本位制下，，價格變動對對國際收支失失衡的自動矯矯正作用。休謨認為，在在金本位制下下，一國國際際收支出現(xiàn)逆逆差，就意味味著本國黃金金凈輸出，由由于黃金外流流，國內(nèi)貨幣幣供給就會減減少，從而引引起物價水平平下跌，本國國商品在國外外市場上的競競爭能力提高高,而外國商商品在本國的的競爭能力則則下降，于是是出口增加，，進口減少，，使國際收支支狀況改善。。同樣,國際收支順差差也是不能長長久維持的。。因為順差會會造成黃金的的凈流入，這這又會趨于擴擴大國內(nèi)貨幣幣供給量，造造成物價上漲漲。物價上漲漲不利于出口口而有利于進進口,從而使使順差差減少少乃至至消失失。這就是是所謂謂“價價格—鑄幣流流動機機制””的基本思思想。按照這這一理理論，，國際際收支支均衡衡的恢恢復(fù)，，完全全用不不著人人為的的政策策干預(yù)預(yù)，在在價格格機制制的自自發(fā)作作用下下，國國際收收支會會自動動趨于于均衡衡。休謨的的理論論是以以金本本位制制的存存在和和工資資、物物價的的充分分伸縮縮性為為前提的。彈性分分析理理論一、背景介介紹20世世紀30年年代，，1937年英英國經(jīng)經(jīng)濟學學瓊.羅賓賓遜提提出了了在紙紙幣流流通制制度下下的國國際收收支調(diào)調(diào)節(jié)的的彈性性理論論。1944年年美國國經(jīng)濟濟學家家勒納納在此此基礎(chǔ)礎(chǔ)上提提出了了著名名的““馬歇爾爾—勒勒納條條件”。二、彈性分分析理理論的的前提條條件貿(mào)易收收支等等同于于國際際收支支，不不考慮慮國際際資本本流動動；進出口口商品品的供供給具具有完完全的的彈性性；假定其其他條條件（（包括括收入入、其其他商商品價價格、、偏好好等））不變變，運運用局部部均均衡衡分析析方方法法，，只只探探討討匯匯率率變變化化對對一一國國貿(mào)貿(mào)易易收收支支的的影影響響；；最初初國國際際收收支支處處于于均均衡衡狀狀態(tài)態(tài)。。一國國貨貨幣幣貶貶值值，，會會使使該該國國進進出出口口商商品品的的相相對對價價格格發(fā)發(fā)生生變變化化，，即即該該國國以以外外幣幣表表示示的的出出口口商商品品價價格格將將下下跌跌，，而而以以本本幣幣表表示示的的進進口口商商品品價價格格將將上上漲漲，，一一般般情情況況下下，，這這會會有有利利于于一一國國商商品品的的出出口口，，并并限限制制一一國國商商品品的的進進口口，，從從而而會會使使該該國國的的國國際際收收支支得得到到改改善善。。馬歇歇爾爾—勒納納條條件件（Marshall——LernerCondition）·當當進進出出口口需需求求彈彈性性之之和和EX+EM>1時時，，本本幣幣貶貶值值有有利利于于改改善善本本國國貿(mào)貿(mào)易易余余額額。?！へ暙I獻：糾糾正正了了貨貨幣幣貶貶值值一一定定有有改改善善貿(mào)貿(mào)易易收收支支作作用用與與效效果果的的片片面面看看法法。?！ぞ窒尴扌孕裕?、、國國際際收收支支僅僅局局限限于于貿(mào)貿(mào)易易收收支支。。2、、供供給給有有充充分分的的彈彈性性。。3、、忽忽視視了了匯匯率率變變動動效效應(yīng)應(yīng)的的““時時滯滯””問問題題。。4、、分分析析了了貨貨幣幣貶貶值值后后的的初初始始階階段段的的價價格格，，沒沒有有考考慮慮通通貨貨膨膨因因素素。。J曲線效效應(yīng)J曲線線效應(yīng)應(yīng)：當當一國國貨幣幣貶值值時，，最初初會使使其貿(mào)貿(mào)易收收支狀狀況進進一步步惡化化而不不是改改善，，只有有經(jīng)過過一段段時間間以后后，貿(mào)貿(mào)易收收支狀狀況的的惡化化才會會得到到控制制并開開始好好轉(zhuǎn)，，最終終改善善一國國貿(mào)易易收支支狀況況。用馬歇歇爾——勒納納條件件來解解釋：：在短短期內(nèi)內(nèi)，一一國進進出口口需求求價格格彈性性較低低，致致使EX+EM<1，，本幣幣貶值值會惡惡化其其貿(mào)易易收支支。在在經(jīng)過過一段段時間間以后后，這這種彈彈性將將逐漸漸變大大，以以致于于滿足足EX+EM>1，，從而而一國國貿(mào)易易收支支狀況況能得得到改改善。。J曲線線效應(yīng)應(yīng)（圖））收入分分析法法（乘數(shù)數(shù)論））·是在在第二二次世世界大大戰(zhàn)后后凱恩恩斯主主義在在西方方經(jīng)濟濟學界界占統(tǒng)統(tǒng)治地地位的的背景景下，，由馬馬克勒勒普和和哈羅羅德將將凱恩恩斯的的宏觀觀經(jīng)濟濟分析析方法法和乘乘數(shù)原原理應(yīng)應(yīng)用于于國際際收支支的分分析而而提出出。分析的的是在在匯率率和價價格不不變的的條件件下收入變變動在國際際收支支調(diào)整整中的的作用用。國際收收支等等同于于貿(mào)易易收支支?；揪袷鞘沁M口口支出出是國國民收收入的的函數(shù)數(shù)，自自主性性支出出通過過乘數(shù)數(shù)效應(yīng)應(yīng)引起起國民民收入入變動動，從從而影影響進進口支支出。。根據(jù)凱凱恩斯斯的乘乘數(shù)原原理，，一國國國民民收入入會因因自主主性支支出變變動而而發(fā)生生多倍的的變動動。引入入進出出口貿(mào)貿(mào)易后后，凱凱恩斯斯主義義的國國民收收入決決定模模型就就變?yōu)闉椋荷鲜街兄械淖肿帜负x見見教材材P27。。對外貿(mào)貿(mào)易乘乘數(shù)小小于于封閉閉經(jīng)濟濟條件件下的的乘數(shù)數(shù)，但但仍大大于1。因因此，，自主主性支支出的的變動動都會會帶來來國民民收入入的多多倍變變化。。吸收分分析法法20世紀50年代初初，詹詹姆斯斯·米德和和西德德尼·亞歷山山大在在當時時關(guān)于于彈性性理論論的激激烈爭爭論中中提出出的。。吸收分分析說說,以凱恩恩斯國國民收收入方方程式式為依依據(jù)，，明確確地把把一國國對外外貿(mào)易易與整整個國國民經(jīng)經(jīng)濟活活動有有機聯(lián)聯(lián)系起起來,鮮明地地體現(xiàn)現(xiàn)了凱凱恩斯斯理論論宏觀觀分析析的特特征。。在本世世紀50-60年代末末的近近20年時間間里，，以吸吸收分分析說說為代代表的的政策策調(diào)節(jié)節(jié)論支支配了了西方方國際際收支支調(diào)節(jié)節(jié)理論論。吸收分分析法法的基本思思想亞歷山山大通通過以以下公公式將將國際際收支支（貿(mào)貿(mào)易收收支））與國國民收收入和和支出出聯(lián)系系起來來：亞歷山山大將將用用B表示，，將稱為吸吸收，，反映映本國國居民民支出出，用用A表示。。由此此得出出：吸收分分析法法的基本觀觀點是：國國際收收支盈盈余是是吸收收相對對于收收入不不足的的表現(xiàn)現(xiàn)，而而國際際收支支赤字字則是是吸收收相對對過大大的反反應(yīng)。。由此此，要要改善善國際際收支支，最最終無無非通通過兩兩條途途徑：：增加加收入入和減減少吸吸收。。因此，吸收收論的基本精神是以凱恩斯斯主義的有有效需求管管理來影響響收入和支支出行為，，從而達到到調(diào)整國際際收支的目目的。貨幣分析法法一、貨幣分析法法的假定前提在充分就業(yè)業(yè)狀態(tài)下，，一國的實實際貨幣需需求是收入入和利率的的穩(wěn)定函數(shù)數(shù)；從長期看，，貨幣需求求是穩(wěn)定的的，貨幣供供給變動不不影響實物物產(chǎn)量；貿(mào)易商品的的價格是由由世界市場場決定的，，從長期看看，一國的的價格水平平和利率水水平接近世世界市場水水平。在上述理論論下，貨幣幣分析法的的基本原理理表示為：：MS=MD其中，MS表示名義貨貨幣供應(yīng)量量，MD表示名義貨貨幣需求量量，，p為價格水平平，y和i分別為收入入和利率水水平。MS＝m（D＋R）其中，D是國內(nèi)信貸貸；R是國際儲備備部分，通通過國際收收支盈余獲獲得；m為貨幣乘數(shù)數(shù)，為方便便令m=1則有MS=D+R在市場均衡衡條件下，，則有MS=MD＝D＋RR＝MD-D，該式即為為貨幣分析析法的基本本方程式。。國際收支是是一種貨幣現(xiàn)象國際收支逆差就是一國國國內(nèi)的名義義貨幣供應(yīng)應(yīng)量（D）超過了名名義貨幣需需求量，由由于貨幣供供應(yīng)不影響響實物產(chǎn)量量，在價格格不變的情情況下，多多余的貨幣幣就要尋求求出路，對對個人和企企業(yè)來講，，就會增加加貨幣支出出，對整個個國家而言言，實際貨貨幣余額的的調(diào)整便表表現(xiàn)為貨幣幣外流，即即國際收支支逆差。反之，當一一國國內(nèi)的的名義貨幣幣供應(yīng)量小小于名義貨貨幣需求時時，在價格格不變的情情況下，貨貨幣供應(yīng)的的缺口就要要尋找彌補補，對個人人和企業(yè)就就要減少貨貨幣支出，，對整個國國家來說，，減少支出出維持實際際貨幣余額額的過程便便表現(xiàn)為貨貨幣內(nèi)流，，國際收支支盈余。貨幣分析說說的主要貢貢獻在于喚喚醒了人們們在國際收收支分析中中對貨幣因因素的重新新重視。自從凱恩斯斯主義統(tǒng)治治西方經(jīng)濟濟學界后，貨幣因素就就逐漸為人人所淡忘。。凱恩斯主主義在國際際收支分析析中只強調(diào)調(diào)實際因素素，而幾乎沒有有涉及到貨貨幣因素。。貨幣分析析說的興起起，使被遺忘的的貨幣因素素在國際收收支調(diào)節(jié)中中得到了人人們應(yīng)有的的重視。第二章外外匯與外匯匯匯率第一節(jié)外外匯一、外匯的的概念；·外匯的概概念具有雙雙重含義，，即有動態(tài)和靜態(tài)之分。⊿動態(tài)概念，是指指貨幣在各各國間的流流動以及把把一個國家家的貨幣兌兌換成另一一個國家的的貨幣，借借以清償國國際間債權(quán)權(quán)、債務(wù)的的金融活動動。（國際結(jié)算）·外匯的靜態(tài)概念，又分分為狹義的外匯概念念和廣義的外匯概念念。⊿狹義的外匯匯指的是以外外國貨幣表表示的，能能用來清算算國際收支支差額的資資產(chǎn)。（有有價證券、、黃金與外外幣現(xiàn)鈔在在此不能視視為外匯?。。攸c：普遍接受性性（也稱國際性，即這種外外幣資產(chǎn)在在國際經(jīng)濟濟往來中被被各國普遍遍地接受與與使用）、、可償性（即這種外外幣資產(chǎn)是是可以保證證得到償付付的）和可兌換性（即這種外外幣資產(chǎn)能能與主要國國際貨幣進進行自由兌兌換）。⊿廣義的外匯匯指的是一國國擁有的一一切以外幣幣表示的資資產(chǎn)。（我我國外匯管管理部門給給外匯所下下的定義就就屬于此，，見教材P100））二、外匯的的種類1、根據(jù)外匯的的可兌換程度不同分為為·自由外匯——是指不不受任何限限制就可自自由兌換成成任何國家家貨幣的外外匯。（注意：與IMF規(guī)定的區(qū)別別）·記賬外匯——又稱協(xié)定外匯或雙邊外匯。是指未經(jīng)經(jīng)當事國批批準，不能能自由兌換換成其他國國家貨幣的的外匯，不能用于于第三國的的支付，是一種賬面面資產(chǎn)。2、根據(jù)外匯的的來源與用途不同分·貿(mào)易外匯—是指一國國出口所收入的外匯匯和進口支支出的外匯匯，以及與與進出口貿(mào)貿(mào)易有關(guān)的的從屬外匯匯。·非貿(mào)易外匯匯—是指進出出口貿(mào)易以以外所收支支的外匯。。3、根據(jù)外匯交交易的交割時間不同分為·即期外匯——是指外外匯買賣雙雙方成交后后，在兩個個營業(yè)日內(nèi)內(nèi)交割的外外匯?！みh期外匯——是指外外匯買賣雙雙方成交后后，在兩個個營業(yè)日以以后按合同同約定的時時間交割的的外匯。·交割——是指外外匯買賣中中交易雙方方貨幣的實實際收付或或銀行存款款賬戶金額額的實際劃劃轉(zhuǎn)。（一手交錢、、一手交貨貨）三、外匯的的作用1、有利于于國際結(jié)算算2、實現(xiàn)購購買力的國國際轉(zhuǎn)移3、促進國國際貿(mào)易和和資本流動動的發(fā)展4、平衡國國際收支常識識：國際際標標準準化化貨貨幣幣符符號號·1970年年聯(lián)聯(lián)合合國國經(jīng)經(jīng)濟濟委委員員會會首首先先提提出出要要制制定定一一項項國國際際貿(mào)貿(mào)易易單單證證和和信信息息交交換換使使用用的的貨貨幣幣代代碼碼。。1973年年，，國國際際標標準準化化組組織織第第68技技術(shù)術(shù)委委員員會會在在其其他他國國際際組組織織的的通通力力合合作作下下，，制制定定了了一一項項適適用用于于貿(mào)貿(mào)易易、、商商業(yè)業(yè)和和銀銀行行使使用用的的貨貨幣幣和和資資金金代代碼碼，，即即國國際際標標準準ISO－－4217三字字符符貨貨幣幣代代碼碼。第二二節(jié)節(jié)外外匯匯匯匯率率一、、外外匯匯的的概念念·匯率率———又又稱稱匯價價（ExchangeRate）。。是是一一國貨貨幣幣所所表表示示的的另另一一國國貨貨幣幣的的價價格格，，或或一一國國貨貨幣幣折折算算成成另另一一國國貨貨幣幣的的比比率率。。二、、匯匯率率標價價方方法法1、、直接接標標價價法法；以一一定定單單位位（（1個個或或100、、10000等等））的的外國國貨貨幣幣作為為標標準準，，折折成成若若干干數(shù)數(shù)量量的的本國國貨貨幣幣來表表示示匯匯率率的的方方法法。。即即在在直直接接標標價價法法下下，，以以本本國國貨貨幣幣表表示示出出外外國國貨貨幣幣的的價價格格。。（外幣幣不不變變本本幣幣變變）·如：USD1=CNY6.8450JPY100=CNY6.66702、、間接接標標價價法法；以一一定定單單位位的的本本國國貨貨幣幣為為標標準準，，折折算算成成若若干干數(shù)數(shù)額額的的外外國國貨貨幣幣來來表表示示匯匯率率的的方方法法。。也也就就是是說說，，在在間間接接標標價價法法下下，，以以外外國國貨貨幣幣表表示示出出本本國國貨貨幣幣的的價價格格。。（本幣幣不不變變外外幣幣變變）如：GBP1=USD1.9680GBP1=JPY183.203、美元標價法；是指固定單位的美美元折合成一一定量的其他他貨幣。即用美元表示示各國貨幣的的價格。目前前世界各大國國際金融中心心的貨幣匯率率都以美元的的比價為準，，世界各大銀銀行的外匯牌牌價，也都是是公布美元對對其他主要貨貨幣的匯率。。如：1USD=7.7540HKD1USD=118.56JPY匯率的點數(shù)報報價法·為方便起見，，銀行進行匯率報價時只只報變化了的的點數(shù)，1點點（point）＝0.0001（萬分之一））如USD兌JPY的匯價：原匯價109.10/20變化后的匯價價109.35/55只報35/55注意：日元匯率為為小數(shù)點后兩兩位（百分之一）·USD/JPY匯率從118.90到119.00就是10個點的變化。三、匯率的種種類（一）根據(jù)銀行業(yè)務(wù)操作情況況劃分1、買入?yún)R率；銀行向客戶或或同業(yè)買入外外匯時所使用用的匯率。（USD100=RMB621.58/621.98)2、賣出匯率；銀行向客戶或或同業(yè)賣出外外匯時使用的的匯率。(USD100=RMB621.58/621.98)3、中間匯匯率；買賣價價的平平均數(shù)數(shù)，中中間價價＝(買入入價+賣出出價)/2。（USD100=RMB621.78)4、現(xiàn)鈔價價；銀行買買賣現(xiàn)現(xiàn)鈔時時所使使用的的匯率率，銀銀行在在買賣賣外匯匯現(xiàn)鈔鈔時通通常也也有買買入價價與賣賣出價價。（二））按外外匯交交易工工具和和收付付時間間劃分分1、電匯匯匯率；商業(yè)銀銀行在在進行行某種種貨幣幣買賣賣后，，用電電報或或電傳傳的方方式委委托其其國外外分支支機構(gòu)構(gòu)或代代理行行付款款給收收款人人時所所使用用的匯匯率。。2、信匯匯匯率；銀行在在買賣賣某種種貨幣幣后，，用信信函方方式通通知其其在國國外的的分支支機構(gòu)構(gòu)或代代理行行支付付款項項時所所采用用的匯匯率。。3、票匯匯匯率；銀行在在買賣賣匯票票、支支票和和其他他票據(jù)據(jù)時所所采用用的匯匯率。。（三））按外匯買賣交割期限劃分1、即期匯匯率；是指指外匯買買賣雙雙方在在成交交后的的兩個個營業(yè)業(yè)日內(nèi)內(nèi)交割割時所所使用用的匯匯率。。2、遠期匯匯率；是指指外匯買買賣雙雙方在在成交交后，，約定定在兩兩個營營業(yè)日日后的的某個個時間間進行行交割割時所所使用用的匯匯率。?！と暨h期期匯率率高于于即期期匯率率，就就表明明遠期期外匯升升水；若遠遠期匯匯率低低于即即期匯匯率，，則表表明遠遠期外匯貼貼水；若二二者相相等，，則為為平價。（匯匯水？？）遠期匯匯率的的計算算（給的的即期期匯率率只有有中間間價時時）·直接標標價法法下遠期匯匯率=即期期匯率率+升升水點點數(shù)遠期匯匯率=即期期匯率率-貼貼水水點數(shù)數(shù)因此，，遠期匯匯率＞即期匯匯率，，外匯匯升水水；遠期匯匯率＜即期匯匯率，，外匯匯貼水水。舉例·在香港外匯市市場上，美元元即期匯率為為USD1=HKD7.7908，三月期美元元升水500點，六六月期美元貼水450點。在在直接標價法下，求；三個月及及六個月的美美元匯率。①三月期美元匯匯率為：USD1=HKD（7.7908+0.0500）=HKD7.8408②六月期美元匯匯率為：USD1=HKD（7.7908-0.0450）=HKD7.7458·間接標價法下遠期匯率=即即期匯率-升升水點數(shù)遠期匯率=即即期匯率+貼貼水點數(shù)因此，遠期匯率＜即即期匯率，外外匯升水；遠期匯率＞即即期匯率，外外匯貼水。舉例·在倫敦外匯市市場上，美元元即期匯率為為GBP1=USD1.5500，一月期美元元升水300點，三月期美元貼水400點。則則在間接標價法下，求；一個月與與三個月的美美元匯率。①一月期美元匯匯率為：GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200②二月期美元匯匯率為：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900遠期匯率的計計算（給的即期匯匯率有買入價價和賣出價時時）例：1、即期匯率GBP/USD=1.6783/933個月遠期貼貼水80/70求；3個月月期遠期匯率率？口訣：“左低右高往上上加，左高右右低往下減”（與標價法無關(guān)關(guān)）2、USD/CHFUSD/AUD即期匯率1.4330/401.6570/80一個月遠期10/2020/10三個月遠期20/3030/20分別求出它們們相應(yīng)的遠期期匯率。（四）按匯率率的計算方法法劃分1、基準匯率（只有中間價價）；例：設(shè)某日人人民幣與美元元的基準匯率是：1USD=6.8200CNY·若當時倫敦外外匯市場英鎊鎊對美元匯率率為：1GBP=1.5100USD·則人民幣與英英鎊間的匯率率為：1GBP=（（1.5100×6.8200）=10.2982CNY2、交叉匯率；（有買入和賣出出價時、與標價法有關(guān)）(1)相同標價法交叉相除法已知USD1=JPY110.20/110.50USD1=CHF1.3530/1.3560求：CHF1=JPY？解：CHF1=JPY（110.20÷÷1.3560）/（110.50÷1.3530）即：CHF1=JPY81.2684/81.6704（2）不同標價法同邊相乘法已知EUR1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50求：EUR1=JPY？解：EUR1=JPY（1.2000××110.20）/（1.2020×110.50）即：EUR1=JPY132.2400/132.8210直接套匯（二角套匯）例如：同一時時間，紐約市市場和倫敦市市場匯率如下下：·在紐約外匯市場：GBP/USD=1.5225/35·在倫敦外匯市場：GBP/USD＝1.5265/75問：若你有100萬英鎊，如何套匯獲利利？間接套匯（三角套匯）例如：在同一時間三三地外匯市場場的匯率如下下：·在紐約外匯市場上；USD1=HKD7.7944/7.7951·在香港外匯市場上；GBP1=HKD10.9863/10.9873·在倫敦外匯市場上；GBP1=USD1.4325/1.4335問；如何套匯獲利利（假設(shè)手中有10萬美元））？第三節(jié)匯率率的決定與調(diào)調(diào)整一、金本位位制下下的匯率率決定定與調(diào)調(diào)整匯率決決定的的基礎(chǔ)礎(chǔ)是鑄鑄幣平平價鑄幣平平價是指兩兩種金金屬鑄鑄幣含含金量量之比比1英鎊鎊=4.8665美美元市場匯匯率受受供求求關(guān)系系的影影響；；圍繞繞鑄幣幣平價價上下下波動動波動幅幅度受受黃金金輸送送點的的限制制黃金輸輸出點點:引起黃黃金流流出的的最低低匯率率黃金輸輸入點點:引起黃黃金流流入的的最高高匯率率鑄幣平平價（（MintPar）·兩種金金屬鑄鑄幣的的含金金量對對比叫叫鑄幣幣平價價·但外匯匯市場場買賣賣時的的價格格在黃金輸輸送點點內(nèi)波動動。黃金輸輸送點點=鑄幣幣平價價±1單位位黃金金運送送費用※假定，，在美美國和和英國國之間間運送送價值值為1英鎊鎊黃金金的運運費為為0.02美元，，英鎊鎊與美美元的的鑄幣幣平價價為4.8665美美元，，那么么對美美國廠廠商來來說，，黃金金輸送送點是是：黃金輸輸出點點＝4.8665＋＋0.02＝4.8865(美元元)黃金輸輸入點點＝4.8665－－0.02＝4.8465(美元元)根據(jù)外外匯市市場的的供求求狀況況，在在黃金金輸出出點與與輸入入點之之間上上下波波動。。當匯匯率高高于黃黃金輸輸出點點或低低于黃黃金輸輸入點點時，，就會會引起起黃金金的跨跨國流流動，，從而而自動動地把把匯率率穩(wěn)定定在黃黃金輸輸送點點所規(guī)規(guī)定的的幅度度之內(nèi)內(nèi)。小結(jié)：在國國際金金本位位制下下，由由于黃黃金可可以自自由輸輸出入入，當當匯率率變動動對一一國不不利時時，它它就不不用外外匯，，而改改為用用輸出出入黃黃金的的辦法法來辦辦理國國際結(jié)結(jié)算，，使匯匯率的的波動動不會會超過過黃金金輸送送點。。因此此，相相對地地說，，在金金本位位制下下，匯匯率波波動幅幅度較較小，，基本本上是是固定定的。。（固固定匯匯率制制）·金金本本位位制制瓦瓦解解的的原原因因？？二、、紙紙幣幣流流通通制制度度下下的的匯匯率率決決定定與與調(diào)調(diào)整整·在在紙紙幣幣流流通通制制度度下下，，兩兩種種貨貨幣幣的的““黃黃金金平平價價””之之比比。。如如：：二二戰(zhàn)戰(zhàn)后后的的布布雷雷頓頓森森林林體體系系下下，，GBP1=USD4.03；IMF要求求，，匯匯率率波波動動不不能能超超過過金金平平價價的的±1%；一一旦旦超超過過，，政政府府有有義義務(wù)務(wù)采采取取手手段段，，來來維維持持匯匯率率的的穩(wěn)穩(wěn)定定。。·20世世紀紀50-70年年代代初初；；美美元元不不斷斷貶貶值值，，1972年年12月月美美國國政政府府干干預(yù)預(yù)，，美美元元法法定定貶貶值值7.89%，，使使得得黃黃金金由由每每盎盎35美美元元上上升升到到38美美元元，，布布雷雷頓頓森森林林體體系系下下的的匯匯率率波波動動由由原原來來的的±1%擴大大到到±2.25%。·美美國國轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁嫁通通貨貨膨膨脹脹；；第四四節(jié)節(jié)匯匯率率制制度度·匯率率制制度度又又稱稱匯匯率率安安排排：是是指指一一國國貨貨幣幣當當局局對對本本國國匯匯率率變變動動的的基基本本方方式式所所作作的的一一系系列列安安排排或或規(guī)規(guī)定定。。（（原原則則和和方方式式、、變變動動的的界界限限、、調(diào)調(diào)整整的的手手段段等等））一、固定匯率制制；（兩國貨貨幣比價基本固定）1、金本位制度度下的固定匯率率制度。（（黃金為中心心的國際貨幣幣體系）（1）黃金金成為兩國國匯率決定定的實在的的物質(zhì)基礎(chǔ)礎(chǔ)。（2）匯率率僅在鑄幣幣平價的上上下各6‰左右波動，，幅度很小小。（3）匯率率的穩(wěn)定是是自動而非非依賴人為為的措施來來維持。2、布雷頓森林林體系下的固定匯率率制度。（1）實行行“雙掛鉤”，即美元元與黃金掛掛鉤，其他他各國貨幣幣與美元掛掛鉤。（2）在““雙掛鉤””的基礎(chǔ)上上，《國際際貨幣基金金協(xié)會》規(guī)規(guī)定，各國國貨幣對美美元的匯率率一般只能能在匯率平平價±1％的范圍內(nèi)內(nèi)波動，各各國必須同同IMF合作，并采采取適當?shù)牡拇胧┍ＷC證匯率的波波動不超過過該界限。。·由于這種種匯率制度度實行“雙雙掛鉤”，，波幅很小小，且可適適當調(diào)整，，因此該制制度也稱以以美元為中心的固定匯匯率制，·金本位制度度下的固定匯率率制與布雷頓森林林體系下的固定匯率率制有何區(qū)區(qū)別？二、浮動匯匯率制度·浮動匯率制制度是指匯率完完全由市場場的供求決決定，政府府不加任何何干預(yù)的匯匯率制度。。（一）按政政府是否干干預(yù)；可以以分為自由浮動及管理浮動（二）按匯匯率浮動方方式；單獨浮動與聯(lián)合浮動、盯住匯率與聯(lián)系匯率三、匯率制制度的選擇擇1、經(jīng)濟論論2、依附論論第五節(jié)西西方主要匯匯率決定理理論一、傳統(tǒng)匯匯率理論（一）國際收支理理論·1861年英國經(jīng)經(jīng)濟學家戈戈遜國際借貸理理論1、匯率的的變動取決決于外匯的的供求狀況況，而外匯匯供求變化化的原因則則是由于國國家之間的的借貸關(guān)系系；即匯率率的變動是是由一國對對其他國家家的債權(quán)、、債務(wù)來決決定的。2、國家之之間的借貸貸關(guān)系由；；商品輸出出入、勞務(wù)務(wù)輸出入與與資本的流流動所決定定。3、國際借借貸分為固固定借貸和和流動借貸貸兩種形式式；固定借貸：未進入實實際支付階階段的借貸貸，不影響響外匯供求求。流動借貸：已進入實實際支付階階段的借貸貸，影響外外匯供求；；4、匯率取取決于流動借貸關(guān)系；債權(quán)>債務(wù)務(wù)→外匯供給給>外匯需需求→本幣幣升值·簡評：戈遜的理論論實際就是是匯率的供供求決定論論，但他沒沒有說清楚楚哪些因素素具體影響響到外匯的的供求，從從而大大限限制了這一一理論的應(yīng)應(yīng)用價值。。國際借貸貸說的這一一缺陷在現(xiàn)現(xiàn)代國際收收支說中得得到了彌補補?！P恩斯主義義的匯率理理論1981年年美國經(jīng)濟濟學家阿爾爾吉系統(tǒng)總總結(jié)這一理理論。1、假定匯匯率完全自自由浮動，，匯率是外外匯市場上上的價格，，通過自身身變動實現(xiàn)現(xiàn)外匯市場場供求平衡衡，從而使使國際收支支始終處于于平衡狀態(tài)態(tài)。2、影響國國際收支的的因素有；；Y，Y＊，P，P＊，i，i＊(1)國民收入的的變動（其他條件件不變）Y↑→進口↑↑→外匯需需求↑→本本幣貶值Y＊↑→出口↑↑→外匯供供給↑→本本幣升值（2）價格水平的的變動（其他條件不不變）P↑→本國產(chǎn)產(chǎn)品競爭力力↓→貿(mào)易易余額惡化化→本幣貶貶值P＊↑→本國產(chǎn)產(chǎn)品競爭力力↑→貿(mào)易余額改善→本幣幣升值（3）利率水平的的變動（其他條件不不變）i↑→資本內(nèi)內(nèi)流↑→外外匯供給↑↑→本幣升升值i＊↑→資本外流流↑→外匯需需求↑→本幣幣貶值局限性：①只適合外匯市市場發(fā)達的國國家；②過于強調(diào)國國民收入和貿(mào)貿(mào)易余額。（二）購買力力平價理論·購買力平價說說（theoryofpurchasingpowerparity,簡稱PPP）是一種歷史史非常悠久的的匯率決定理理論,它的理論淵源源可以追溯到到