系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、凈現(xiàn)值法費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV）是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。凈現(xiàn)值法是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。（1）凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值法系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!計(jì)算公式式中：NPV-凈現(xiàn)值；It-第t年的現(xiàn)金流入量；Ot-第t年的現(xiàn)金流出量；r-折現(xiàn)率；n-投資項(xiàng)目的壽命周期。

（2）凈現(xiàn)值法的原理凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實(shí)現(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以償還本息。

凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)來確定。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!（3）凈現(xiàn)值法優(yōu)點(diǎn)①使用了現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量，相比之下，利潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。

②凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會(huì)忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。

③凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。

（4）使用凈現(xiàn)值法應(yīng)注意的問題①折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的確定直接影響項(xiàng)目的選擇。因此，在選用凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，一定要選擇合適的折現(xiàn)率，不然會(huì)影響評(píng)價(jià)結(jié)果。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!若各比較方案的產(chǎn)出值是相同的，或者各個(gè)方案都能滿足同樣的需要，達(dá)到同樣的目的，但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài)計(jì)量（環(huán)保，教育，國(guó)防，衛(wèi)生）時(shí)。可以通過計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值來進(jìn)行比較，則總費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，此時(shí)應(yīng)使費(fèi)用現(xiàn)值最小。①費(fèi)用凈現(xiàn)值②用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目多個(gè)投資機(jī)會(huì)，雖反映了投資效果，但只適用于年限相等的互斥方案的評(píng)價(jià)。

③若投資項(xiàng)目存在不同階段有不同風(fēng)險(xiǎn)，那么最好分階段采用不同折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。（5）凈現(xiàn)值法分類系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!對(duì)于單一項(xiàng)目而言，若NPV≥0，則NPVR≥0；若NPV＜0；則NPVR<0。用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)單一項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，由于NPV是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，盡管在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，它可以直接反映方案或項(xiàng)目的收益，但它不能反映資金利用效率，所以當(dāng)用NPV來評(píng)價(jià)時(shí)，往往會(huì)得出投資較大的方案較優(yōu)的結(jié)論?？墒牵顿Y大的方案單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此，對(duì)于多方案比較，用NPV和NPVR時(shí)，這樣有時(shí)可能會(huì)得出相反的結(jié)論。因?yàn)镹PV傾向于選擇投資大，盈利相對(duì)較高的方案，而NPVR傾向于投資較小而單位經(jīng)濟(jì)效益高的方案。尤其是在資金短缺情況下，NPVR的應(yīng)用就顯得十分必要了。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!解：（1）根據(jù)具體條件畫出現(xiàn)金流量圖。年份：0，1，2，3，4-10月；投資支出：30，500，100；其他支出：300，450…；收入：450，700…。（2）計(jì)算。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!（2）計(jì)算；A：B：分析：①資金充裕，且無更好投資方向，應(yīng)選B。②資金緊張，選A。

適用范圍：NPV適用于單個(gè)或多個(gè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)，但項(xiàng)目的期限一定要相同；NPVR適用于多個(gè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)，各項(xiàng)目的期限不同時(shí)同樣適用。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!因此，凈年值NAV可得例3.（多項(xiàng)目評(píng)價(jià)）某企業(yè)欲買新設(shè)備以改進(jìn)工藝，有兩種設(shè)備。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如表（單位：元），試選設(shè)備（i=15%）。設(shè)備價(jià)格年收益維護(hù)費(fèi)使用期限殘值A(chǔ)80001180038008500B48009800200040系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!3、投資回收期最基本的辦法就是求方案實(shí)施后每年的以前的累計(jì)凈現(xiàn)值等于零或開始出現(xiàn)正值的年份，即為投資回收期的中止年份。例4.某項(xiàng)目投資100萬元，投產(chǎn)后年收益40萬元，年運(yùn)行費(fèi)20.8萬元，i=8%，求投資回收期。在考慮資金時(shí)間價(jià)值情況下，用方案在實(shí)施后每年獲得的年收益來補(bǔ)償投資所需要的時(shí)間。就是把方案每年所得的年收益，用一個(gè)事先選定的折現(xiàn)率貼現(xiàn)到投資發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)上，求出貼現(xiàn)的收益累計(jì)達(dá)到投資額所需的時(shí)間的一種動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法。解：算法Ⅰ：（1）畫出現(xiàn)金流量圖；系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!注意：

（1）書中投資回收期計(jì)算公式的推導(dǎo)與例4算法Ⅰ中的計(jì)算過程稍有不同，即書中的投資額K乘上了終值系數(shù)（1+r）n，且為正值；而在算法Ⅰ中，K值沒有乘終值系數(shù)，且為負(fù)值。這是因?yàn)棰僭谒惴á裰星蟮氖俏椿厥盏馁Y金，而算法Ⅱ中所求的為現(xiàn)值;②所折算到的時(shí)期不同。書中折算到了第n年，而算法Ⅰ中是折算到現(xiàn)在。算法不同，但不影響結(jié)果，即按算Ⅰ法推導(dǎo)會(huì)得到同樣的n值。（2）書中公式的推導(dǎo)中沒有考慮經(jīng)營(yíng)值C，而在本例中給出了經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，因此，在計(jì)算時(shí)應(yīng)將經(jīng)營(yíng)費(fèi)用考慮進(jìn)去。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!②效益凈現(xiàn)值若各比較方案的總費(fèi)用基本相同，則效益現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)。③凈現(xiàn)值率NPV不直接反映資金的利用效率，為了考察資金利用率，人們通常用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值之比稱為凈現(xiàn)值率。其經(jīng)濟(jì)含義是，單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!例1：（單項(xiàng)目評(píng)價(jià)）某項(xiàng)目個(gè)年現(xiàn)金流量如表所示，試用NPV評(píng)價(jià)（i=10%）。年份項(xiàng)目01234~101.投資支出305001002.其它支出3004503.收入450700系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!例2.（多項(xiàng)目評(píng)價(jià)）某企業(yè)欲買新設(shè)備以改進(jìn)工藝，有兩種設(shè)備。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如表（單位：萬元），試選設(shè)備。（i=8%）設(shè)備價(jià)格年均收益使用期限殘值A(chǔ)204.561.0B306.563.0解：（1）畫出現(xiàn)金流量圖；系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!2、凈年值凈年值（NetAnnualValue，NAV)是指按給定的折現(xiàn)率，通過等值換算將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值。進(jìn)一步計(jì)算判別準(zhǔn)則：對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目方案而言，若NAV≥0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受，若NAV≤0,則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可接受。多方案比選時(shí)，凈年值越大且非負(fù)的方案越優(yōu)（凈年值最大準(zhǔn)則）。系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!解：（1）求出每種設(shè)備的凈現(xiàn)值；A：B：（2）求凈年值；適用范圍：當(dāng)項(xiàng)目期限n相差較大，且K相差較大時(shí)。

系統(tǒng)評(píng)價(jià)費(fèi)用-效益分析基準(zhǔn)和評(píng)價(jià)指標(biāo)共17頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!（2）求各年凈現(xiàn)值累計(jì)值；NPV1=-100+（40-20.8）/（1+0.08）

NPV2=-100+（40-20.8）/（1+0.08）+（40-20.8）/（1+0.08）2

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NPV7>0

所以，回收期為7年

假如用靜