盛屯礦業(yè)2021年報(bào)及22Q1季報(bào)點(diǎn)評

事件：公司發(fā)布1年年報(bào)和22Q1季報(bào)公司發(fā)布1年年報(bào)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營收452.37億元，同比增長15.3%；歸母凈利潤10.31億元，同比增長1645.6%；扣非歸母凈利6.51億元，同比增長378%2021Q4公司實(shí)現(xiàn)營收78.62億元同比增長23.3%環(huán)比減少44.8%；歸母凈利潤-4.62億元，虧損同比擴(kuò)大126.5%，環(huán)比下降159%；扣非歸母凈利-2.8億元，同比增長88%、環(huán)比減少207.2%。業(yè)績符合公司預(yù)告。公司發(fā)布2Q1季報(bào)2021年業(yè)績大幅上升主要因?yàn)楣局饕a(chǎn)品量利齊升。2022Q1公司營收62.26億元，同比下降45.8%，環(huán)比下降20.8%，歸母凈利潤3.75億元，同比下降10.0%，環(huán)比增加181.1%，扣非歸母凈利潤4.52億元，同比增加7.2%，環(huán)比增加261.1%。圖：201年，公司營收同比增加1.3% 圖：201年，公司歸母凈利潤同比增加145.6%,,00,,00,,00,,00,,000

營業(yè)收入（萬元） 營收O（右軸）

,0,0,0,0,0,00

歸母凈利（萬元）扣非歸母凈利（萬元?dú)w母凈O（右軸扣非歸母凈O（右軸）

-% 圖：202，公司營收同比下降5.8% 圖：202Q，公司歸母凈利潤同比增加81%點(diǎn)評21年度業(yè)：銅鈷產(chǎn)釋放品量利升鎳鈷銅營收毛利大幅上升公司包含貿(mào)易業(yè)務(wù)貿(mào)易高周轉(zhuǎn)特征導(dǎo)致營收占比高，2021年貿(mào)營收315.2億元，同比減少3.8%，占比53.5%。公司主營產(chǎn)品中，鋅產(chǎn)品營收48.3億元，同比增加30.4%，占總營收8.2%，鎳產(chǎn)品營收39.4億元，同比增加1393%，占總營收比6.7%；鈷產(chǎn)品營收26.9億元，同比增加139.6%占總營收比4.6%銅產(chǎn)品營收22.5億元同比增加82.1%占總營收比3.8%。毛利方面貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利5.09億元同比增加518.1%占總毛利比11.6%；鋅產(chǎn)品毛利2.65億元同比減少13.8%占總毛利6.0%鎳產(chǎn)品16.5億元同比增加2081%占總毛利比37.5%鈷產(chǎn)品毛利11.88億元同比增加280.1%，占總毛利比27.0%銅產(chǎn)品毛利7.83億元同比增加58.4%占總毛利比17.8%。圖：201年，公司主要產(chǎn)品營收（單位：萬元） 圖201年公司鎳鈷產(chǎn)品毛利大幅上（單位萬元）量：R銅鈷礦以及友山鎳業(yè)產(chǎn)能釋放，銅鈷鎳產(chǎn)銷量大幅上升。隨著友山鎳業(yè)和剛果CR銅鈷礦項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，公司鎳銅鈷產(chǎn)銷量大幅上升。分產(chǎn)品看鋅產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為25.56萬噸25.64萬噸同比分別增加2.14%和3.12%產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為3.94萬噸4.01萬噸同比分別增加813%和1358%鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為1.05萬噸1.02萬噸同比分別增加63.6%和52.4%銅產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為4.04萬噸3.94萬噸，同比分別增加43.55%和38.27%。利銅鈷鎳價(jià)大幅上升盈利能力明顯增強(qiáng)新能源車銷量大幅上漲鎳鈷能源金屬需求旺盛價(jià)格明顯上升2021年安泰科鈷均價(jià)37.0萬元噸同比上漲39.9%滬鎳均價(jià)13.7萬元同比上漲25.4%全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也帶動銅鋅等大宗金屬需求上升價(jià)格上漲2021年滬銅均價(jià)68381元噸同比上漲40.2%，滬鋅均價(jià)22349元/噸同比上漲23.0%隨著產(chǎn)品價(jià)格大漲公司盈利能力大幅提升噸盈利方面2021年公司鋅噸毛利1084元同比下降153元主要因?yàn)楣句\資產(chǎn)主要在冶煉端，而2021年國內(nèi)鋅精礦平均加工費(fèi)4072元噸，下降1291元噸進(jìn)口鋅精礦平均加工費(fèi)76美元噸下降100美元噸而能源價(jià)格上漲則提升冶煉成本導(dǎo)致鋅冶煉利潤下降鎳噸毛利41807元同比增加19229元鈷噸毛利112878元同比增加66079元銅噸毛利28779元增加11417元。毛利率方面，公司毛利率、凈利率為9.71%和5.60%，分別上升5.56pct和5.05pct。圖2021年公司銅鈷鎳產(chǎn)量增長明（單位萬噸） 圖：201年，公司銅鈷鎳毛利繼續(xù)上漲（單位：元/噸） 圖：21年滬銅均價(jià)上漲0.2（單位：元/噸）圖221年滬鎳均價(jià)上漲5.4（單位元噸）圖1021年滬鋅均價(jià)上漲23.0（單位元噸） 圖：221年，國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)下降24.1%圖32021年安泰科鈷均價(jià)上漲3.9（單位元噸）

圖：221年，公司毛利率上升5.56ct三費(fèi)費(fèi)率下降.1c凈利率上升.05ct公司2021年三費(fèi)費(fèi)用10.1億元同比上升8.40%三費(fèi)費(fèi)率2.26%同比下降0.14pct其中銷售費(fèi)用3595萬元同比上升24.86%主要是因?yàn)楣颈酒诼毠ば匠暾写M(fèi)用檢測費(fèi)用增加；管理費(fèi)用為5.17億元，同比增加17.56%，主要是因?yàn)楣颈酒诼毠ば匠暝黾庸蓹?quán)激勵費(fèi)用攤銷銀鑫礦業(yè)停工損失財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.68萬元同比減少1.12%，主要是因?yàn)閰R兌損益減少。公司毛利率、凈利率為9.71%和5.60%，分別上升5.56pct和5.05pct。圖5：221年，公司凈利率上升.0ct 圖：021年，公司三費(fèi)費(fèi)率下降.4ct銷售費(fèi)用（萬元） 管理費(fèi)用（萬元）

凈利率凈利率毛利率5 6 7 8 9 0

財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬元） 三費(fèi)總計(jì),0 三費(fèi)占比（右軸）,0,0,0,0,00

非經(jīng)常性損益中公允價(jià)值變動損益和減值損失占比較高2021年公司允價(jià)值變動凈收益4.50億元增加4.22億元主要因?yàn)榻灰仔越鹑谫Y產(chǎn)收益4.66億元增加2.61億元公司資產(chǎn)減值損失3.63億元同比增加2.66億元主要因?yàn)闊o形資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)在建工程以及金融資產(chǎn)損失增加信用減值損失增加1.65億元主因?yàn)槠渌麘?yīng)收款明顯上（主要系單位往來款增加壞賬損失增加。截至2021年底，公司應(yīng)收賬款和票據(jù)21.8億元，同比增加175%，主要因?yàn)楣酒谀┎糠之a(chǎn)品銷售形成應(yīng)收賬款。表：21年資產(chǎn)減值和信用減值損失分項(xiàng)（單位：萬元）資產(chǎn)減損失1年0年信用減損失1年0年存貨跌損失合同約本減值失.0-.5預(yù)付賬壞賬失.1-.4長期股投資值損失-,.2應(yīng)收賬壞賬失-,.6-,.0固定資減值失-,.9其他應(yīng)款壞損失-,.7-,.3工程物減值失-.4長期應(yīng)款壞損失-,.0-,.0在建工減值失-,.7-.6-無形資減值失-,.3-.4商譽(yù)減損失-,.0-,.4其他流資產(chǎn)值損失-,.2-,.4其他非動金資產(chǎn)值失-,.0-,.5合計(jì)-,.2-,.2合計(jì)-,.2-,.6公公圖7201年公司公允價(jià)值變動凈收益增加.22億元

圖：021年，公司資產(chǎn)減值損失增加.66億元 圖9：221年，公司信用減值損失增加1.65億元 圖：021年，公司應(yīng)收賬款占比提升.8ct主要子司利潤宏盛國際和環(huán)球資源子公司貢獻(xiàn)主要利潤2021年子公司宏盛國際和環(huán)球資源貢獻(xiàn)歸母凈利潤分別為14.12億元和5.92億元，同比分別增加2376%和234%占公司歸母凈利潤分別為137.0%和57.4%宏盛國際持有華瑋鎳業(yè)55%股權(quán)，間接持有友山鎳業(yè)35.75%股權(quán)，2021年，友山鎳業(yè)凈利潤15.17億元，貢獻(xiàn)宏盛5.42元凈利潤。環(huán)球資源持有CR項(xiàng)目100%股權(quán)，CR項(xiàng)目擁有3萬噸銅和3500金噸氫氧化鈷冶煉能力，2021年底投產(chǎn)，2021年CR凈利潤-2646萬元。其他子公司22萬噸鋅錠和40噸鍺回收冶煉產(chǎn)能的四環(huán)鋅鍺2021年凈利潤2.22億元同比增加21.4%主營未上市股權(quán)投資業(yè)務(wù)的盛屯股權(quán)投資2021年凈利潤-1.13億元，去年盈利0.14億元；科立鑫金屬主營金屬粉末、化合物的生產(chǎn)和銷售，2021年凈利潤1.04億元，同比增加79.2%。表：主要控股參控股子公司凈利潤變化（單位：萬元）公司名稱權(quán)益比例主要經(jīng)范圍0年凈利潤1凈利潤1年凈利潤1年凈利同比四環(huán)鋅鍺%鋅鍺冶、深工等.%盛屯股投資%未上市司股投資等--由盈轉(zhuǎn)虧環(huán)球資投資%資源投、冶廠投資.%宏盛國資源%股權(quán)投資.%科立鑫屬生產(chǎn)銷自產(chǎn)金屬末以及合物.%公公2Q1業(yè)：值損失降，業(yè)績上漲222Q1，公司歸母凈利潤環(huán)比增加.38億元，同比下降.41億元，分拆來看歸母凈利潤的環(huán)比增加主要是資產(chǎn)減值損失的減少環(huán)比來看主要增利點(diǎn)減值損（7.45億元主要因?yàn)?1Q4壞賬損失和無形資產(chǎn)減值較多費(fèi)用和稅（+1.26億元主要因?yàn)閰R兌損失減少財(cái)務(wù)費(fèi)用下降0.89億元其他投資收（+1.03億元主要減利點(diǎn)為所得（-1.22億元同比看主要增利點(diǎn)毛利（+2.15億元，主要減利點(diǎn)減值損失（-1.17億元，費(fèi)用和稅金（-1.02億元，公允價(jià)值變動（-0.88億元，所得稅（-0.49億元。圖21：202Q，公司歸母凈利潤環(huán)比增加.38億元（單位：百萬元）

圖2：202Q，公司歸母凈利潤同比下降.41億元（單位：百萬元） 2Q1凈利率同比上升5.8c環(huán)比上升3.01c2022Q1公司毛利率、凈利率為21.27%和12.95%，同比分別上升11.62pct、5.81pct，環(huán)比分別上升3.31pct13.01pct公整體毛利環(huán)比下降凈利率毛利率上升主要因?yàn)榈兔馁Q(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)?？s小，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。毛利率凈利率圖320Q公司毛利率環(huán)比上升.3ct凈利率環(huán)比上升1.0ct毛利率凈利率-%nd三費(fèi)費(fèi)率環(huán)比下降.2ct，研發(fā)費(fèi)率環(huán)比下降0.13c。從費(fèi)用率來看，2022Q1公司銷售費(fèi)用率環(huán)比上升0.41pct管理費(fèi)用率環(huán)比上升0.13pct財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比下降0.81pct主要因?yàn)閰R兌損失下降2022Q1公司研發(fā)費(fèi)用環(huán)比下降61.35%研發(fā)費(fèi)率環(huán)比下降0.13pct主要因?yàn)檠邪l(fā)投入在21Q4確認(rèn)增加較多，22Q1回歸正常，研發(fā)費(fèi)用下降。圖3：2Q1，三費(fèi)費(fèi)率環(huán)比下降.2ct 圖：2Q1，研發(fā)費(fèi)率環(huán)比下降.1ct.%.%.%.%-.%-.%

銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率未來看：上源，下材料能擴(kuò)張速行業(yè)維持高景氣，價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)供需偏緊加通脹高企銅鋅價(jià)保持高位銅受益于電力板塊需求走高以市場通脹預(yù)期較強(qiáng)價(jià)格預(yù)計(jì)保持高位震蕩海外能源危機(jī)蔓延歐洲鋅冶煉企業(yè)減產(chǎn)供應(yīng)受限而需求仍受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇海外庫存保持低位鋅價(jià)走勢偏強(qiáng)，而鋅礦供應(yīng)逐步回升，鋅冶煉供應(yīng)受限，精礦加工費(fèi)走高，冶煉利潤增厚。供應(yīng)增長較緩新能源車高速增長供需錯配導(dǎo)致鎳鈷價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢鎳新源車條線鎳需求旺盛而印尼疫情以及海運(yùn)緊張導(dǎo)致印尼鎳項(xiàng)目進(jìn)展較緩硫酸鎳條線吃緊鎳價(jià)走強(qiáng)公司產(chǎn)品為鎳鐵印尼鎳鐵投產(chǎn)項(xiàng)目較多供應(yīng)增長較快，但青山鎳鐵產(chǎn)線逐步轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳未來將緩解鎳鐵過剩壓力所以鎳鐵價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐鈷海運(yùn)仍然較為緊張供應(yīng)受限但邊際有所改善未來隨著國內(nèi)疫情緩解，需求恢復(fù)將加快，供需向好格局下，預(yù)計(jì)價(jià)格下方空間有限。堅(jiān)持上控資源，下拓材料“戰(zhàn)略，一體化布局逐漸成型公司預(yù)計(jì)未來三年能源金屬材料需求保持高速增長為保證原料供應(yīng)公司通過勘探并購建設(shè)合作開發(fā)等方式進(jìn)一步提升能源金屬鎳銅鈷資源控制量重點(diǎn)也將逐步由基本金屬向能源金屬轉(zhuǎn)變以匹配公司下游材料加工制造務(wù)擴(kuò)張需求，保障公司能源金屬業(yè)務(wù)綜合比較優(yōu)勢可持續(xù)。上游資源布局成果顯著CM產(chǎn)能逐步釋放穩(wěn)步建設(shè)盛邁鎳項(xiàng)目卡隆威項(xiàng)目爭取建成投產(chǎn)公司C3萬噸銅5800金噸粗制氫氧化鈷項(xiàng)目2021年年底投產(chǎn)2022年產(chǎn)能將逐步釋放重點(diǎn)建設(shè)盛邁鎳業(yè)4萬噸鎳項(xiàng)目公司擬定增募資不超過22.3億元其中16億元用于卡隆威3萬噸銅4000噸鈷采選一體化項(xiàng)目建設(shè)爭取年底建成投產(chǎn)公司預(yù)計(jì)2022年銅產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到5.5-6萬噸鈷產(chǎn)量達(dá)到9000-10000噸。表：公司自有礦山的基本情況許可證許可證采礦有效期剩余可采年限（）設(shè)計(jì)礦石產(chǎn)能萬噸)品位主要品種 礦石資量（噸）礦山名稱卡隆威 銅、鈷 ,6 銅：.%鈷：.%

6 0 采礦至5年0月2日。?，?shù)V業(yè) 鉛、鋅 采礦范探礦范：.6

鉛：.%鋅.%

0 0 采礦至3年7月1日；探礦證至2年0月7銀鑫礦業(yè) 銅、鎢錫

.5 銅：.%鎢：.%；錫：.%

2 1 采礦至2年2月3日。采礦采礦至0年8月5日（在辦理續(xù)。6錫：.%銅：.%；鋅：.%.9錫、銅鋅風(fēng)馳礦業(yè)鑫盛礦業(yè) 銅、鎳、金

.5 銅：.%鎳：.%；金：./t

6 2 采礦至2年9月4日。丫他采證至6年1月華金礦業(yè) 金 .5 金：.g/t 鉛：.%鋅：

日；板采礦至4年3月1日；馬溝礦至7年3月7日。趙寨采證至1年0月恒源鑫茂 鉛、鋅 .4公公

.% .5

日（正辦理續(xù)；李寨探證至3年1月3日。下游材料穩(wěn)步拓展客戶市場逐步打開科立（鈷深加工2021年技改完成積極開展下游規(guī)模企業(yè)的認(rèn)證公司與廈鎢新能源簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議游客戶市場逐步打開，2022年?duì)幦「叨水a(chǎn)品產(chǎn)量不低于3000噸；重點(diǎn)推進(jìn)貴州30萬噸硫酸鎳，30萬噸磷酸鐵，1萬金噸含鈷電池材料建設(shè)，一期15萬噸硫鎳爭取2023年上半年投產(chǎn)，并盡快啟動二期建設(shè)。公司未來著重發(fā)展能源金屬上下游產(chǎn)業(yè)上游把控鎳鈷資源下游加快硫鎳三元材料等深加工建設(shè)一體化布局逐步晚上整體形成海外做資源國內(nèi)加工的格局，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。資源增儲潛力，上游管控能力增強(qiáng)卡隆威項(xiàng)目所在礦帶找礦前景較好公司卡隆威銅鈷礦項(xiàng)目銅儲量30.2萬噸，平均品味2.7%，鈷金屬量4.27萬噸，平均品味0.62?？⊥?xiàng)目位于中非剛果（金）-贊比亞巨型銅成礦帶的西緣，該銅礦帶內(nèi)已發(fā)現(xiàn)了數(shù)個世界級高品位銅礦床，著名的卡莫阿超大型銅礦距離該項(xiàng)目北部約30公里，找礦前景良好。FTB項(xiàng)目勘探工作穩(wěn)步推進(jìn)，成果顯現(xiàn)。FTB礦區(qū)毗鄰多個世界級大型礦和歷史生產(chǎn)礦區(qū)這條褶皺帶擁有世界上最大的鈷礦儲量銅礦儲量也比較豐富，目前FTB項(xiàng)目正在勘探中，主要礦石種類包括銅、鈷、鉛、鋅，根據(jù)現(xiàn)有勘探?jīng)r來看FTB項(xiàng)目有四個靶區(qū)已經(jīng)獲得了一定程度的找礦突破其中ONEZ7靶區(qū)揭露一條厚19米，品位1.48%的鈷礦體；KMBUDJI靶區(qū)揭露一條厚22米，品位1.97%的銅礦體，其中5米的品位達(dá)3.25%，具有進(jìn)一步找礦的潛力。鎳產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在冶煉端公司產(chǎn)能布局加快印尼禁止鎳礦出口導(dǎo)致內(nèi)鎳礦供應(yīng)過剩而鎳鐵產(chǎn)能不足目前鎳產(chǎn)業(yè)鏈與鋁產(chǎn)業(yè)鏈較為相似供應(yīng)的約束在冶煉端冶煉產(chǎn)能不足導(dǎo)致供應(yīng)受限價(jià)格上漲而礦端供應(yīng)比較充足格相對較低，利潤集中在冶煉端，公司盛邁4萬噸鎳鐵產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大鎳產(chǎn)品圖。盈利預(yù)測與投資建議估值分析目前公司主營產(chǎn)品以銅鈷鎳為主，我們選擇A股主營銅鈷的洛陽鉬業(yè)和寒鈷業(yè)以及主營鎳鈷的華友鈷業(yè)作為可比公司，2022年可比公司PE平均值為17倍，高于公司的10倍。公司產(chǎn)能擴(kuò)張較快，成長性較強(qiáng)，因此我們認(rèn)為公估值水平具備提升空間。股票代碼公司簡稱收盤價(jià)ES（元）E（倍）表：可比公司P股票代碼公司簡稱收盤價(jià)ES（元）E（倍）.SH洛陽鉬業(yè)（元）.8A.4E.9E.2AEE.SH華友鈷業(yè).1.9.9.9SZ寒銳鈷業(yè).8.5.8.5可比公平均574.H盛屯礦業(yè).57.7908測注：價(jià)為2年4月29日投資建議銅鈷鎳價(jià)格高企，隨著產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績將明顯增加，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利19.18億元、24.56億元和32.91億元，EPS分別為0.68元、0.87元和1.16元，對應(yīng)4月29日收盤價(jià)的PE分別為10、8和6倍，維持“推薦”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示能源價(jià)格大幅上漲公司鎳鐵冶煉屬于高耗能行業(yè)鋅耗電量也較高源價(jià)格大漲將提高公司生產(chǎn)成本，侵蝕利潤。產(chǎn)能釋放不及預(yù)期公司有較多產(chǎn)能規(guī)劃若部分項(xiàng)目的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)進(jìn)受到外部因素干擾延期，則會對公司利潤產(chǎn)生不利影響。下游需求不及預(yù)期等公司在建項(xiàng)目較多產(chǎn)能持續(xù)增長若下游市場開拓遇到困難或是需求不及預(yù)期導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率不足單噸折舊攤銷會增加從而使得成本增加，疊加產(chǎn)量減少，對公司盈利產(chǎn)生影響。公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)測匯總利潤表百萬）主要財(cái)指標(biāo) 營業(yè)總?cè)氤砷L能（）營業(yè)成本營業(yè)收增長率 .9.4.2.8營業(yè)稅及附加EBIT長率 .4.3.0.3銷售費(fèi)用凈利潤長率 .2.3.5.1管理費(fèi)用盈利能（）研發(fā)費(fèi)用毛利率 .1.2.2.7EBIT凈利潤率 .0.5.6.9財(cái)務(wù)費(fèi)用0總資產(chǎn)益率A .7.6.8.6資產(chǎn)減損失----凈資產(chǎn)益率E .5.6.2.9投資收益-4000償債能力營業(yè)利潤流動比率 .7.4.4.6營業(yè)外支-速動比率 .8.8.1.5利潤總額現(xiàn)金比率 .9.7.0.4所得稅資產(chǎn)負(fù)率%） .3.0.6.3凈利潤經(jīng)營效率歸屬于公司利潤應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)數(shù) .5.4.5.3EBIA存貨周天數(shù) .1.2.7.8總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率 .5.0.2.1資產(chǎn)負(fù)表（萬元）每股指（元）貨幣資金每股收益 .7.8.7.6應(yīng)收賬及票據(jù)每股凈產(chǎn) .2.0.1.0預(yù)付款項(xiàng)每股經(jīng)現(xiàn)金流 .1.6.3.2存貨每股股利 .4.5.0.0其他流資產(chǎn)估值分析流動資合計(jì)PE 86長期股投資PB .6.4.3.3固定資產(chǎn)EV/EIA .2.8.9.6無形資產(chǎn)股息收率%） .1.8.2.3非流動產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)短期借款現(xiàn)金流表（萬元） 應(yīng)付賬及票據(jù)凈利潤 其他流負(fù)債折舊和銷 流動負(fù)合計(jì)營運(yùn)資變動 ---長期借款經(jīng)營活現(xiàn)金流 其他長負(fù)債資本開支 ----非流動債合計(jì)投資 ---負(fù)債合計(jì)投資活現(xiàn)金流 股本股權(quán)募資 00少數(shù)股權(quán)益?zhèn)鶆?wù)募資 --股東權(quán)合計(jì)籌資活現(xiàn)金流 負(fù)債和東權(quán)合計(jì)現(xiàn)金凈量 資料源公公、預(yù)測插圖目錄圖1：2021年，公司營收同比增加15.3% 3圖2：2021年，公司歸母凈利潤同比增加1645.6% 3圖3：2022Q1，公司營收同比下降45.8% 3圖4：2022Q1，公司歸母凈利潤同比增加181% 3圖5：2021年，公司主要產(chǎn)品營收（單位：萬元） 4圖6：2021年，公司鎳鈷產(chǎn)品毛利大幅上升（單位：萬元） 4圖7：2021年，公司銅鈷鎳產(chǎn)量增長明顯（單位：萬噸） 5圖8：2021年，公司銅鈷鎳毛利繼續(xù)上漲（