個(gè)人養(yǎng)老金如何做配置個(gè)人養(yǎng)老金制度落地優(yōu)選產(chǎn)品助力品質(zhì)養(yǎng)老

一、個(gè)人養(yǎng)老金制一、個(gè)人養(yǎng)老金制度落地，權(quán)益市場迎來利好1202年4月21日國院辦廳式布關(guān)推動(dòng)人老發(fā)的見以簡《見以推發(fā)適合中國府策持人愿加場運(yùn)營個(gè)養(yǎng)金與本養(yǎng)保（業(yè)年金銜，推進(jìn)層多柱保險(xiǎn)系一文件落或會(huì)本市注長的定對益場構(gòu)成章從養(yǎng)老制稅優(yōu)算擴(kuò)潛預(yù)對益市的響四角出發(fā)析次制度落對本場影。、個(gè)人養(yǎng)老金制度在我國個(gè)人養(yǎng)老制最出現(xiàn)于191年《務(wù)關(guān)企職養(yǎng)老險(xiǎn)度革決提本養(yǎng)老保企補(bǔ)養(yǎng)險(xiǎn)個(gè)儲性老相結(jié)的老險(xiǎn)其人蓄養(yǎng)險(xiǎn)即個(gè)養(yǎng)老金制的前養(yǎng)老制通民人向門戶據(jù)個(gè)風(fēng)收特要行擇合條件養(yǎng)金產(chǎn)進(jìn)投資為身累老產(chǎn)的度。個(gè)人養(yǎng)老金制度是國“三支柱養(yǎng)老體的重組成部分994銀總部發(fā)國改革驗(yàn)基礎(chǔ)確出老支柱應(yīng)我際情經(jīng)數(shù)年索與國初成了支養(yǎng)老保障別第支柱基養(yǎng)保城職基養(yǎng)保和城居基養(yǎng)保國強(qiáng)實(shí)施第支為業(yè)金主形為業(yè)和職年第支是指人老雖人養(yǎng)金的提出早但于有套政跟索步間較《見布之有延商養(yǎng)老一類產(chǎn)品為試。圖：中國三支柱養(yǎng)老保障體系資料來源：個(gè)人養(yǎng)老金推出的心的是緩解三支柱發(fā)不衡問題至020年我國老資支柱本老保險(xiǎn)金模58億比達(dá)6第柱職養(yǎng)金模35億中業(yè)金業(yè)年規(guī)分別為22萬億元和13萬元，計(jì)占比38；支處試階，延型業(yè)老作試產(chǎn)品止221年年累實(shí)保收僅63億比以不資結(jié)來國養(yǎng)保體三柱展尚均，過度賴第支的展前一柱面臨最壓在我即將“度齡社致養(yǎng)比趨性應(yīng)替代水的勢下需三柱助補(bǔ)由大企其民企參與第二柱動(dòng)較，二支存覆面的題。也我當(dāng)著發(fā)展三柱老系原因。我國個(gè)人養(yǎng)老金制的設(shè)可以參考海外國經(jīng)美三柱養(yǎng)老系二三柱比較一支柱為國邦老險(xiǎn)D占約與國同美一支已好現(xiàn)國籌完的精算平下付力不重。二柱雇發(fā)式退金劃采雇主DBC劃存模通常用收1本章內(nèi)容參考量化與基金評價(jià)團(tuán)隊(duì)《個(gè)人養(yǎng)老金：八問八答（20224/27）優(yōu)惠稅遞政激雇主雇參，人可選性高占達(dá)58第支為人休A賬，給予資更泛投選擇多化稅遞模式進(jìn)步勵(lì)家民參養(yǎng)投的愿比近35，對于國設(shè)人老具備考相比之下我國養(yǎng)老體系量金不高且第二三柱的比較低在人口老齡化問題加劇的代景下，推出個(gè)人養(yǎng)金度勢在必行。表：中美養(yǎng)老金資產(chǎn)構(gòu)對比（220年）國別名稱第一支柱基本養(yǎng)老金第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金合計(jì)規(guī)模（萬億美元）2.442.471.333.25美國占養(yǎng)老金資產(chǎn)比重6.93%5.0%3.9%占GDP比重1.7%9.9%5.0%18.71%規(guī)模（萬億人民幣）5.813.540.009.35中國占養(yǎng)老金資產(chǎn)比重6.1%3.8%0.00%占GDP比重5.72%3.48%0.00%9.20%備注：社會(huì)保障基金作為戰(zhàn)略儲備資金，截止220年末的益金額為2.8萬億元，單獨(dú)示不在上表統(tǒng)計(jì)口徑之中。ind2022年4月21日，國院辦公廳正式發(fā)布關(guān)推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)的見》，個(gè)人養(yǎng)老金度式落地，引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。此次《意見》的發(fā)布進(jìn)步完善了我國養(yǎng)老金第支，至此，我國建立國家基本養(yǎng)老企業(yè)充老個(gè)補(bǔ)養(yǎng)老三支相合養(yǎng)老障系。此《意見中最大的看在于個(gè)人養(yǎng)老金由品轉(zhuǎn)為個(gè)人賬戶制稅收惠政策與個(gè)人賬戶定意見提，個(gè)人老實(shí)個(gè)賬制費(fèi)全參人人承實(shí)完積人養(yǎng)金戶參個(gè)養(yǎng)老制、享受收惠策基。美第支柱RA采戶管方，方式要備大心勢，是賬戶接第支轉(zhuǎn)，大推了A金模的長二居可自主擇資目進(jìn)步進(jìn)A實(shí)現(xiàn)快發(fā)此稅養(yǎng)老險(xiǎn)點(diǎn)養(yǎng)老采的產(chǎn)國家收制管很程度與品管理相容出統(tǒng)理難效不問新落人養(yǎng)金實(shí)個(gè)賬制將效解決品換度、管運(yùn)成高以無與一二柱通問。同時(shí)意見進(jìn)一步大了個(gè)人養(yǎng)老金的品擇范圍出參加可用納個(gè)養(yǎng)老在合規(guī)定的融構(gòu)者依合規(guī)托銷渠下統(tǒng)金產(chǎn)銷機(jī)買融承相應(yīng)風(fēng)個(gè)人養(yǎng)金金戶金用于買合定銀理蓄業(yè)保募金運(yùn)安熟定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保的滿足不同投資者偏好金融產(chǎn)品，參加人可自選擇。增加個(gè)人養(yǎng)老金品的可選擇性方便民行理擇能夠勵(lì)民與老資，大及群圍。此外《意見還就參與人繳費(fèi)水平領(lǐng)取方等做出規(guī)定意出在國內(nèi)加職工本老保險(xiǎn)或城居基養(yǎng)保險(xiǎn)勞以個(gè)人老制增養(yǎng)老系覆人每繳個(gè)人養(yǎng)老的為200元，未可根實(shí)情況時(shí)整費(fèi)限參加達(dá)領(lǐng)基養(yǎng)金年、喪失勞能出（定者有他國家定情經(jīng)平臺驗(yàn)取件以按分次或者一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老，領(lǐng)取方式一經(jīng)確定不更改，參加人死亡后，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶中資產(chǎn)可以繼承這一式為本入長穩(wěn)的量金助力國本場定展?！兑庖曊ξ覈⑷死现七@一切要回于我養(yǎng)金障系完善有性意義但此次文件未產(chǎn)品稅收體制等細(xì)問進(jìn)行充分闡述，后仍期待相關(guān)政策出臺。、個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠測算前文《稅優(yōu)惠策個(gè)賬綁定便居產(chǎn)品換也能分受優(yōu)惠待，提居參個(gè)人老投的愿。在美國，稅收優(yōu)惠美第三支柱具有吸引的主要原因。國A賬可投的品可受收優(yōu)，根據(jù)惠式同分傳統(tǒng)A和RohA前者延稅式后者入資為后入，取收取稅費(fèi)隨繳費(fèi)額不提存時(shí)間斷增居可受的收收將斷所投資從RA中支取金時(shí)往較，且常為滿法規(guī)定最分RD。RD根剩預(yù)命計(jì)為余額百比從資比例看年的統(tǒng)資者和RohRA投支取金比較。0歲或上傳統(tǒng)RA投者大增可與RD則關(guān)而RohRA資的提在70歲不加因他們不受RD約。圖：投資者年齡劃分的IA投資者比例注：II該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅更新至206年II，稅收優(yōu)惠政策或?yàn)榈谌еl(fā)展重要助推力。雖目前暫未出臺人養(yǎng)老正式的稅收優(yōu)安排相細(xì)則政策文件但根美養(yǎng)金度發(fā)展史收對于國人老發(fā)至關(guān)般言老金稅優(yōu)惠有稅和延種前者參人接稅收資老與投相的部收不用者則是當(dāng)時(shí)不交最取時(shí)據(jù)定稅額交們以國養(yǎng)第支試產(chǎn)品—延型業(yè)老險(xiǎn)稅政策來解三柱優(yōu)惠策養(yǎng)資積的影已產(chǎn)運(yùn)情況近管部門指意看采遞延收策可性大。表：個(gè)人稅收遞延型業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)稅相規(guī)定環(huán)節(jié) 規(guī)定繳費(fèi)環(huán)節(jié) 在繳費(fèi)金額一年最高1.2萬元限額內(nèi)可以根據(jù)實(shí)際繳費(fèi)金額在個(gè)人所得稅前扣除因此個(gè)人這分繳費(fèi)金額不征收個(gè)稅。投資環(huán)節(jié) 計(jì)入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶內(nèi)的投資收益暫不征稅。%部分予以免稅，其余75%部分按照%的比例稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代扣代ind

取出環(huán)節(jié)

繳后在個(gè)人購買稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)所在地辦理全員全額扣繳申報(bào)不需并入綜合所得進(jìn)行年匯算。養(yǎng)老金融產(chǎn)品的長復(fù)投資收益、個(gè)人的資平、個(gè)人的工資水是響個(gè)人養(yǎng)老金稅收惠重要因素。首期老融產(chǎn)的期合資益對收惠影是大者平積的收收益果品相個(gè)非老益超額益對收優(yōu)的大應(yīng)顯對管構(gòu)的長投能提了高要。其合人工平和品長投收來們算是基當(dāng)試稅政安稅工資在180以的人投者獲惠度更顯，稅工越高享的計(jì)收惠越；對于月前資于180的人言投養(yǎng)老品夠來于人非老益超收即年超額收益有在長資積下仍能獻(xiàn)低的益長。最后在人老的資時(shí)方，假養(yǎng)產(chǎn)品期現(xiàn)7的合投收，稅優(yōu)貢獻(xiàn)0絕對額限可看月工達(dá)到8000元的投者參與25年資可實(shí)現(xiàn)10萬以稅收惠，若只與5的老要到0元上收優(yōu)要的工水平要到600以上因，雖然期態(tài)工資平享的收惠差在期背景投年長重要要著高于工水?？偨Y(jié)看結(jié)試稅型養(yǎng)保的收惠策安于擬算結(jié)果我可看對稅收惠最重要的影響因素在于老融產(chǎn)品的長期投資益力，其次為參與的間度，最后是不同的資平。圖：不同工資水平絕收益下的稅收遞延勢算 圖：不同工資水平超收益下的稅收遞延勢算資料來源： 資料來源：圖：基本養(yǎng)老保障資累計(jì)結(jié)余出現(xiàn)拐點(diǎn)、個(gè)人養(yǎng)老金市場擴(kuò)容潛力預(yù)測參考美國個(gè)人養(yǎng)老發(fā)情況我們預(yù)計(jì)中國個(gè)養(yǎng)老金市場將具備大擴(kuò)容潛力截至200美國老第三支資總達(dá)47億美比390我國老第支資總額未千元?jiǎng)e在我養(yǎng)資產(chǎn)中占可忽不于們?yōu)閭€(gè)人老市仍較的擴(kuò)潛在量和滲率方面都有大上空外第支與二為基于金控制求個(gè)老金戶為新的補(bǔ)保參人根據(jù)人同理性擇行存業(yè)老募基等作安全成穩(wěn)標(biāo)規(guī)重期值符定的融擔(dān)益相配投風(fēng)投資市中風(fēng)險(xiǎn)回更的老FO因此比第、支來說個(gè)養(yǎng)金品性空更，夠引多居參。最后，我們嘗試參美市場A賬戶的發(fā)展情和國內(nèi)居民收入分情進(jìn)行國內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老市發(fā)展空間的算，以分析個(gè)人養(yǎng)金度的落地為我國資市資金增量的影響。美國場A賬方從美共基市的查數(shù)來，管多持有A的庭入中等較水平，隨家收的加，A持率隨升民庭收在0美以的，A戶的有比達(dá)到65。反居家總收在25美以的A戶有比僅。國內(nèi)民入布方對于內(nèi)納人群，018年政部部程華在國大委會(huì)廳召新發(fā)布會(huì)表，以本除費(fèi)標(biāo)（起點(diǎn)提高每月500這項(xiàng)因來算修后人所稅稅人占鎮(zhèn)業(yè)員比將由在的4降至15，以221年例鎮(zhèn)業(yè)人為4773人1比下稅人群為015.5人但除之們關(guān)納稅的入構(gòu)據(jù)我們試公報(bào)中結(jié)探主要有方的考據(jù)數(shù)據(jù)源是國濟(jì)家托斯皮蒂015年對們?nèi)肫降木浚许敹?1群的數(shù)為172萬，對平收為836萬，檻收為27萬；數(shù)源二來券商報(bào)，其合國民庭收調(diào)據(jù)HP213根統(tǒng)局09公布家五法支收入況行調(diào)統(tǒng)結(jié)來月收在0001001000000和2000以的人數(shù)為1816和0。我們滲率0為期發(fā)的出性樂假下標(biāo)客的數(shù)為73萬642496萬，表展不同情假下未來5年增資和存資金況在觀期，5后人養(yǎng)老每新資能到近50元總資金到近00圖：美國居民：持有A賬戶占比表：不同情景假設(shè)下人養(yǎng)老金市場的增及量資金空間年份市場滲透率水類別新增10%總量新增20%總量新增30%總量新增40%總量新增50%總量謹(jǐn)慎中性樂觀資料來源：假設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金的復(fù)合收益率為6%2李超,《月收入100元的6億人，他們是誰？》、個(gè)人養(yǎng)老金中長期利好權(quán)益市場為進(jìn)一步了解個(gè)人老制度與我國資本市之的關(guān)我們將以美國老金制度為例結(jié)合前關(guān)于我國個(gè)人老金發(fā)展空間的測，析個(gè)人養(yǎng)老金制度我權(quán)益市場的影響。在美國，共同基在C計(jì)劃和A中發(fā)揮著重作用在A劃現(xiàn)，保公在A產(chǎn)的占比較但著同金斷發(fā)狀共基逐替代行保公在A劃的要用至220年，共同占C計(jì)資的59和RA資的5，其共基資分為57萬美和55億美。圖：C和A中共同基金占比II，共同基金中，股票投資占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)美策規(guī)定C和A可投資股票債、幣等資。從C和A的構(gòu)看票基占主地位90年股投比曾達(dá)80，十票基占也能夠在60左資范不涉美本權(quán)益產(chǎn)還括外益資至020年C和A中股票基占分為5和56，金超過6萬億元成美市資金重來。來著我個(gè)養(yǎng)老金場展熟預(yù)將會(huì)我權(quán)市和金市的入多量金。圖：C資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 圖：A資產(chǎn)結(jié)構(gòu)II， II，接下來，我們將通橫對比養(yǎng)老“三支柱在A股市場中的投資表來估個(gè)人養(yǎng)老金對市的響程度。第一支柱基本老保險(xiǎn)，主要通過委托社保理事會(huì)養(yǎng)老金部門進(jìn)行投資根據(jù)《基本養(yǎng)保險(xiǎn)基投資管理辦法要求，基本老保險(xiǎn)投資股票或他股票，投資比例得超過基金凈資產(chǎn)的3％。從資金運(yùn)的安全角出權(quán)資比上難持破20至220年養(yǎng)?；Y總約為14元中益為12萬元益資益僅為36億元收約9結(jié)國第支資金平背景來，本老險(xiǎn)的增空相有。第二柱業(yè)金職年金主要通過22家金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行直投或委托投資截至200年末全企業(yè)年金模破22億同增幅51第支前A股場要的老資群體統(tǒng)計(jì)社保金資產(chǎn)交類融產(chǎn)持有到投為接股投比達(dá)10企年投中益產(chǎn)品占為7以模大企金計(jì)假增不按照股投比算則02全年股市增資金約90億當(dāng)業(yè)年的展定度受限短考模的束包短的對考核相排名考核，導(dǎo)致年金產(chǎn)品的權(quán)益中樞整體較低（152%區(qū)間）且波動(dòng)幅度大，一定程度上體現(xiàn)出追漲殺跌的倉位管理模式。對于第三支柱資從前養(yǎng)老FF產(chǎn)品的運(yùn)行情況來看整倉位的穩(wěn)性相對更好當(dāng)老FF有人的風(fēng)偏相偏低資風(fēng)總偏健類投為主70以資金資低險(xiǎn)穩(wěn)類產(chǎn)因估算整體的權(quán)益?zhèn)}位在030區(qū)間，樂估在5后資益市的模有會(huì)到本老險(xiǎn)基的益投資助募的發(fā)或?yàn)樘釞?quán)投資重途除接增資的響前我可觀察到老FF品權(quán)位上穩(wěn)性高動(dòng)圍更們期養(yǎng)老FF產(chǎn)在核式作模上精進(jìn)改，更多產(chǎn)品資產(chǎn)配置上實(shí)現(xiàn)逆配、長期投資理念，有于降低A股市場的波動(dòng)提升A股市場的定價(jià)效率是值期待部合文算數(shù)滲率5為中發(fā)的限在觀預(yù)下5年后個(gè)養(yǎng)金增金能近100億預(yù)三柱老將股票入量水。圖1：典型企業(yè)年金產(chǎn)權(quán)益?zhèn)}位的跟蹤測算 圖1：穩(wěn)健型FF產(chǎn)品整體權(quán)益?zhèn)}位跟蹤算II， II，總結(jié)來看，個(gè)人養(yǎng)金度的落地將對股市生極正面的影響，特是中長期來看，個(gè)人老將為A股市場帶來增量據(jù)國海市場驗(yàn)養(yǎng)金出主是了效現(xiàn)老資增保著逐步熟，個(gè)人老賬資不上長增資將漸向益場資市場生層立化資金，從而股形利外個(gè)養(yǎng)金場一段間投資金回要也逐提求理人提投能，助優(yōu)化老產(chǎn)市。二、個(gè)人養(yǎng)老金如何做配置 、哪些人適合進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老投資？3根據(jù)前國口構(gòu)看養(yǎng)投對居人來事重結(jié)節(jié)中收惠策響素的以看到類群個(gè)養(yǎng)投資重關(guān)對：第一年輕人群養(yǎng)規(guī)劃從輕開準(zhǔn)投基收優(yōu)明長持能低險(xiǎn)在長投的復(fù)利效使期與資規(guī)有但期投的利動(dòng)累的收惠對額然可且人養(yǎng)老戶提領(lǐng)限，也夠效幫投者克短過交的好，而助長投收益實(shí)；第二，中高收入群體。高收入群體收入來源主集中在工資、獎(jiǎng)金、期等，其對于資產(chǎn)保值方需求更為強(qiáng)烈參考點(diǎn)老品稅優(yōu)惠排往采用ET的期稅式即人繳稅扣、戶金投收時(shí)3本節(jié)內(nèi)容參考量化與基金評價(jià)團(tuán)隊(duì)《個(gè)人養(yǎng)老金：八問八答（20224/27）免稅領(lǐng)養(yǎng)金繳稅款對中收群，面的檔高當(dāng)稅收勵(lì)制參動(dòng)更為接；第缺乏長期投資渠的群若行美居民庭產(chǎn)置橫比以到著異在國居民資產(chǎn)置度賴地，以016年居家資產(chǎn)查據(jù)看中居民家資近70投資房，金融產(chǎn)總產(chǎn)比不足12，期國中家資的近2于金資，產(chǎn)持占比為6，這也為么內(nèi)老融資規(guī)整偏的觀原但房不宏觀策引近房價(jià)其是非線市房增下滑勢步現(xiàn)在觀上在步低民資房的期益對缺乏期渠道的民引轉(zhuǎn)進(jìn)長期老資其臨機(jī)會(huì)本逐降。圖1：中美家庭資產(chǎn)配結(jié)構(gòu)的橫向比較 圖1：一、二、三線城的二手房價(jià)格同比速資料來源：中國家庭居民調(diào)查報(bào)告， Wind、哪些產(chǎn)品適合進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老投資？定投權(quán)益基金長期限的養(yǎng)老資臨脹風(fēng)而權(quán)益資抗脹的能力較強(qiáng)因在行個(gè)人養(yǎng)老投資時(shí)可當(dāng)增加權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。老金較，則0至20，則30至0，臨大險(xiǎn)通風(fēng)，而短市場漲風(fēng)從同類別益產(chǎn)脹的力定資產(chǎn)通的力因此進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老資，適增權(quán)益產(chǎn)配比以少通風(fēng)。定投權(quán)益基金不僅配更高比例的權(quán)益資時(shí)通過長期復(fù)利的量助力養(yǎng)老資金規(guī)避脹險(xiǎn)投益基金指固時(shí)將定額投于定權(quán)基通分買不能有效散觀時(shí)險(xiǎn)同時(shí)有效果先投的金獲的收不疊并續(xù)造收因長限老資應(yīng)權(quán)投上置更比，在一更的期化益率平，過期利的量助養(yǎng)資規(guī)避脹險(xiǎn)。定投回測結(jié)果同樣明長期定投不同指數(shù)收大小關(guān)為權(quán)益基指數(shù)權(quán)益指數(shù)債券基金指數(shù)通近10年的定回結(jié)顯：不同數(shù)取月額投一數(shù)金，期投深30證80Wid全A益指時(shí)收均長定投證券基指的收且投券金指的化為23定權(quán)指數(shù)的化為5左，由說增權(quán)資權(quán)重能幫投者御通風(fēng)。外進(jìn)步計(jì)定益基金數(shù)收發(fā)投中偏基指的化收為71%明于定權(quán)指的益即長定權(quán)益基金數(shù)收表更。圖4：定投不同指數(shù)的業(yè)績走勢（2年-1年）債券基金 滬深300 中證800 Wind全A 偏股基金.7.2.7.201012002410272020603160344037003150420045304810414052305520580051606320661068106270734076607930728083308670895082809480970090500130040007300080116015601840110Wind，表：定投不同指數(shù)的績指標(biāo)（212年021定投指數(shù)區(qū)間收益年化收益年化波動(dòng)年化夏普比最大回撤債券基金2.46%2.46%滬深3005.46%2.68%5.40%中證8005.20%2.80%5.27%ind全A7.48%2.68%6.01%偏股基金12.2%2.77%5.26%Wind，購買養(yǎng)老型金融產(chǎn)品公募基金保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)行及理財(cái)子公司均老金融產(chǎn)品不同類型養(yǎng)老金融產(chǎn)品在透度風(fēng)險(xiǎn)特征等多方面存在差異前老金融品要括下大類募金老品險(xiǎn)構(gòu)老品銀行理公司養(yǎng)產(chǎn)其基金老品要括標(biāo)日基和標(biāo)險(xiǎn)金保機(jī)養(yǎng)產(chǎn)括養(yǎng)保管理產(chǎn)品個(gè)稅遞型老保行理子司養(yǎng)產(chǎn)則要括老儲產(chǎn)及老財(cái)品同的養(yǎng)老融品透度風(fēng)險(xiǎn)征多面在異。養(yǎng)老目標(biāo)基金備基金特品明高率等低種類富根投者齡階或風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供覆蓋不齡人群和低中高風(fēng)險(xiǎn)的各類產(chǎn)品。產(chǎn)品期蓋一三五年期，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)高低設(shè)置不同有具活此外基公投理能較蓋收權(quán)益全類尤對益類產(chǎn)的管理驗(yàn)當(dāng)富。養(yǎng)老保險(xiǎn)備般的特品明低投資限長退成相對規(guī)長風(fēng)目專屬養(yǎng)老險(xiǎn)要低險(xiǎn)品，在脹險(xiǎn)保公司資力要向風(fēng)險(xiǎn)收。養(yǎng)老理財(cái)：具備一般理的特性，產(chǎn)品透明度低費(fèi)率較低，目前養(yǎng)老理主要為低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，存通脹風(fēng)險(xiǎn)銀行財(cái)資力要向低險(xiǎn)收。與以低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主的老保險(xiǎn)和養(yǎng)老理財(cái)相比養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠根據(jù)資者需求為其提供更高益比例的產(chǎn)品幫助投資者更好地避脹風(fēng)險(xiǎn)于述老型融品養(yǎng)保和養(yǎng)理主以風(fēng)產(chǎn)品主而養(yǎng)老目基產(chǎn)種更豐富能根投者求為提更權(quán)比的產(chǎn)且金司固收和類均具較的資因資可擇養(yǎng)老標(biāo)過提高益資的置例幫其好地規(guī)通風(fēng)。與此同時(shí)，與其他益數(shù)相比，養(yǎng)老目標(biāo)期金注重回撤控制，益險(xiǎn)比突出。近3年回標(biāo)看，養(yǎng)老標(biāo)期金最大為207中證股金數(shù)上指數(shù)深30數(shù)養(yǎng)目基金更注回控外近3年益撤指標(biāo)看養(yǎng)目日基金益險(xiǎn)突近3年均益回比為053明中偏基指、證指和深30數(shù)即養(yǎng)目日基的險(xiǎn)調(diào)后益更佳。圖：近3年養(yǎng)老目標(biāo)基金平均的最大回撤 圖6：近3年養(yǎng)老目標(biāo)基金平均的收益回撤比

.%

.%.%.%

.0.0.0.0.0.0.0

0.530.440.440.110.09養(yǎng)老目標(biāo)日期基金平均 偏股基金 上證指數(shù) 滬深養(yǎng)老目標(biāo)日期基金平均 偏股基金 上證指數(shù) 滬深注：截至Wind，

注：截至Wind，從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)角度看養(yǎng)老目標(biāo)日期基金股配置比例遵循下滑道計(jì)靈活進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)制即隨著日期離退休日越近，權(quán)益?zhèn)}位比例逐漸降低，同時(shí)基金風(fēng)險(xiǎn)也逐漸下降。養(yǎng)老目期基金的設(shè)核心在滑軌道的設(shè)而下軌的計(jì)則涉及類產(chǎn)細(xì)資的劃確類產(chǎn)期收風(fēng)的算戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)產(chǎn)的規(guī)劃等一系列內(nèi)容，對管理人的投資要求尤其資產(chǎn)配置能力提出更高的要求。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，anuard（先鋒航、ieiy（富）等名基金司的老目期基行股配置采取的滑軌設(shè)計(jì)相似。鋒領(lǐng)航旗的老標(biāo)期金初股配比為9，休的票置例為0退后7繼續(xù)股配置比至0后配置保不富金旗的老標(biāo)期金滑道計(jì)先領(lǐng)航相初始股配比為0退休的票置為50近之后20年一步調(diào)票至20后保不。國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)日期金行股債配置時(shí)同樣取滑軌道設(shè)計(jì)不同基金的下滑軌道設(shè)計(jì)存些差異從035年三持目日基下滑道歐養(yǎng)老標(biāo)期金權(quán)倉位穩(wěn)鵬華夏基公司旗下老標(biāo)期金期保更比的票位退日接時(shí)始一幅減股倉同從250年五持目日基下滑道歐仍然持健下軌設(shè)計(jì)嘉等基公旗下養(yǎng)老標(biāo)期金下軌道計(jì)格對前期股倉相更體看國不金公的滑軌道設(shè)存差中養(yǎng)目日基整下軌設(shè)相穩(wěn)實(shí)金公旗養(yǎng)老目標(biāo)期金體下軌道計(jì)對取投者可據(jù)身風(fēng)偏進(jìn)行擇。圖：anguad旗下養(yǎng)老目標(biāo)日期基金下滑軌道設(shè)計(jì) 圖8：Fidelity旗下養(yǎng)老目標(biāo)日期基金下滑軌道設(shè)計(jì)Vanguad， Fideity，圖：5年三年持有目標(biāo)日期基金下滑軌道 圖：0年五年持有目標(biāo)日期基金下滑軌道0%0%0%0%0%0%

中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年 鵬華養(yǎng)2035三年 華夏養(yǎng)老2035三年 中歐預(yù)見養(yǎng)老2050年 嘉實(shí)養(yǎng)2050五年 華夏養(yǎng)老2050五年0%0%0%0%0%0%0%0%0%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年Wind， Wind，三、如何選擇三、如何選擇養(yǎng)老投資產(chǎn)品、權(quán)益基金市場概況近年來權(quán)益基金數(shù)規(guī)整體呈現(xiàn)增長趨勢目權(quán)益基金規(guī)模超5萬億選通票型偏混合和活配置型金為益金本，計(jì)21年今益基的量?；瘺r，現(xiàn)年權(quán)基數(shù)量模呈現(xiàn)增趨。前益金數(shù)共84，規(guī)模約514萬元。易方達(dá)基金和中歐金管的權(quán)益基金規(guī)模超00億元頭部基金公司模效應(yīng)明顯益金模排前的基金公包易達(dá)中歐金廣基國基添基金夏基實(shí)金長城交銀施羅基和證球，中方基和歐基目在的益金規(guī)超000億十大金權(quán)益基規(guī)占計(jì)445頭部金司模應(yīng)明。圖1：權(quán)益基金近年來規(guī)模變動(dòng)普通股票型 偏股混合型 靈活配置型 數(shù)量（右軸）0000000000000000000000注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind

5000500050005000000表：目前權(quán)益基金規(guī)排名前十的基金公司基金公司基金數(shù)量（只）數(shù)量占比基金規(guī)模（億元）規(guī)模占比易方達(dá)基金327.47中歐基金396.20廣發(fā)基金204.08富國基金262.90匯添富基金246.56華夏基金123.32嘉實(shí)基金109.68景順長城基金169.44交銀施羅德基金192.66興證全球基金155.18前十合計(jì)2.24%2787.504.35%全市場合計(jì)10.00%5377.0710.00%注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind中歐旗下權(quán)益基金模速快規(guī)模排名不斷突目前權(quán)益基金規(guī)模穩(wěn)市場第二從模小化來中基金增飛從21的218億增到的3962元尤是020年來中歐下益基規(guī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增。外從模排來，歐金模排從21年全場第59名長目全市第2十余時(shí)規(guī)排長50位目權(quán)基模穩(wěn)市第。.5.9.0.5.9.0.5.6.6.0.1.700.950.00050.3005000000注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind表：中歐旗下權(quán)益基近年規(guī)模與排名況時(shí)間基金數(shù)量（只）基金規(guī)模（億元）規(guī)模排名1年52.795/662年65.805/703年87.054/714年819.563/815年52.661/996年33.201/1087年51.111/1138年52.378/309年81.455/400年263.635/541年362.892/662年396.202/66注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind業(yè)績表現(xiàn)在大規(guī)模權(quán)益基金司中歐旗下存在只規(guī)較或長期業(yè)績突的金產(chǎn)于活置基金股倉位差異大在行業(yè)析時(shí)僅留三年倉位于0%高位活配型金篩選基金模名前十的金司管根據(jù)金模近5益近7年益點(diǎn)發(fā)歐下在規(guī)模大長期業(yè)績出基產(chǎn)。關(guān)近5年益醫(yī)療金模近70元規(guī)遙領(lǐng)且近5收益超10%歐睿基規(guī)近10近5年益超200長期績現(xiàn)出除1只基外余基近5年益乎超50當(dāng)近7年時(shí)歐值選、歐新基產(chǎn)規(guī)與長收表現(xiàn)俱。0%5%0%50%5%0%5中0%0%005%基金規(guī)模近5年收益中歐明睿常態(tài)中歐歐養(yǎng)老產(chǎn)價(jià)值智選回報(bào)中歐醫(yī)療健康中歐時(shí)代先00 00 00 00 0 0 0 注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind5%0%5%0%5%0%5%0%5%中歐新藍(lán)籌中歐價(jià)值智選回0歐成長優(yōu)選回報(bào)中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)0% 中歐精選0 0 00 50 00 50 00 50 00 505%10%基金規(guī)模近7年收益注：截至202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)與收指時(shí)中歐基金長的收回撤比指標(biāo)位于所大模權(quán)益基金公司前基金司有權(quán)益基平的益撤作為金司標(biāo)該標(biāo)同考了金風(fēng)和收表風(fēng)調(diào)后收衡公司業(yè)表情果顯歐下益金近5年近7年平收益撤分為216所規(guī)模權(quán)基公中別于第4名第2名一說明歐金風(fēng)調(diào)后的益金長收表為圖：基金公司權(quán)益基金近5年平均收益回撤比 圖6：基金公司權(quán)益基金近7年平均收益回撤比.5.0.5.0.5.0.5.0.5.0

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.0.5.0.5.0.5.0

.2.2.9.7.4.3.1.9 .8.6.6.2 .2.2.1.0.6.55Wind Wind不同投資風(fēng)的績基金從長期業(yè)績表來看歐易方達(dá)嘉實(shí)富國交銀施羅德等基金公擅長多種投資風(fēng)格在同投資風(fēng)格中有表現(xiàn)突出的基金品根據(jù)益近3年股特進(jìn)步分成價(jià)值價(jià)成和四種格對權(quán)益基規(guī)排前的金公進(jìn)步近5收益現(xiàn)先不投風(fēng)格益果在權(quán)類公司歐金期價(jià)值且在業(yè)績秀基產(chǎn)外中基兼成風(fēng)樣有期業(yè)績出成風(fēng)基方基在長值成風(fēng)中具表突出基產(chǎn)嘉金在長均衡風(fēng)格均表優(yōu)的金產(chǎn)；外來富、交施德基公司的產(chǎn)品同樣在多種投資風(fēng)格中表現(xiàn)優(yōu)秀。投資風(fēng)格基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期近5投資風(fēng)格基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期近5年收益近7年收益0181.OF中歐明睿新常態(tài)劉偉偉,周蔚文--21.56%--0150.OF富國新動(dòng)力于洋--22.2%--成長0396.OF易方達(dá)瑞程賈健--18.1%--5977.OF交銀經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力郭斐--17.8%--0398.OF嘉實(shí)新能源新材料姚志鵬,熊昱洲--15.2%--1602.OF中歐成長優(yōu)選回報(bào)曹名長沈悅--6.59%7.62%價(jià)值0181.OF中歐潛力價(jià)值曹名長沈悅--6.64%--1600.OF中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)曹名長藍(lán)小康沈--5.10%6.12%0234.OF富國價(jià)值優(yōu)勢孫彬--14.5%--0121.OF易方達(dá)新收益張清華--11.0%24.9%價(jià)值成長2010.OF景順長城新興成長劉彥春--13.3%11.2%0291.OF易方達(dá)供給改革楊宗昌--14.9%--0008.OF匯添富消費(fèi)行業(yè)胡昕煒--12.1%9.02%5970.OF交銀趨勢優(yōu)先楊金金--25.8%25.0%0294.OF廣發(fā)多因子唐曉斌,楊冬--22.6%--均衡0356.OF華夏行業(yè)景氣鐘帥--28.6%--5991.OF華夏興和李彥--14.7%19.6%0329.OF嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)肖覓--14.7%--注：僅統(tǒng)計(jì)權(quán)益基金規(guī)模排名前十的基金公司所管產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至Wind從單年度業(yè)績表現(xiàn)中歐基金近年在價(jià)風(fēng)表現(xiàn)突出此外021年在成長風(fēng)格價(jià)值成風(fēng)格也取得不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)步計(jì)年度績跑不投風(fēng)格益金結(jié)顯中歐金年價(jià)風(fēng)中表突，2018年221年績前三價(jià)風(fēng)基歐旗至有2基榜另01以中歐長風(fēng)、值長格取得錯(cuò)業(yè)表，應(yīng)風(fēng)均業(yè)排前的基產(chǎn)。行業(yè)主題8年9年0行業(yè)主題8年9年0年1年成長富國新動(dòng)力富國精準(zhǔn)醫(yī)廣發(fā)利鑫廣發(fā)雙擎升級廣發(fā)創(chuàng)新升廣發(fā)多元新中歐先進(jìn)制造華夏節(jié)能環(huán)保嘉實(shí)環(huán)保低碳易方達(dá)科融景順長城策略精選中歐明睿新常態(tài)價(jià)值嘉實(shí)金融精選中歐成長優(yōu)選回中歐潛力價(jià)值嘉實(shí)金融精選中歐成長優(yōu)選回中歐潛力價(jià)值中歐成長優(yōu)選回中歐潛力價(jià)值中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)中歐潛力價(jià)值中歐成長優(yōu)選回中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值成長易方達(dá)新收廣發(fā)穩(wěn)安匯添富盈泰易方達(dá)瑞恒景順長城內(nèi)需增長貳號景順長城內(nèi)需增長廣發(fā)高端制造交銀施羅德品質(zhì)升級華夏新興消費(fèi)易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)中歐價(jià)值智選回易方達(dá)積極成長均衡富國軍工主題富國國企改革靈匯添富滬港深大盤價(jià)值廣發(fā)內(nèi)需增廣發(fā)多因子嘉實(shí)研究增強(qiáng)華夏能源革富國軍工主易方達(dá)國防軍工廣發(fā)多因子華夏行業(yè)景交銀趨勢優(yōu)先Wind不同行業(yè)主題績基金將招募說明書中明確規(guī)定投資于某行業(yè)的比例不于基金股票資產(chǎn)的一定例（通常為80）的基記為行業(yè)主題型基，權(quán)基規(guī)排名十基公進(jìn)步篩近5年益現(xiàn)先同業(yè)題益。果：從長業(yè)指進(jìn)考時(shí)在益大司長期局個(gè)道業(yè)突出基公包交施羅富和嘉實(shí)基金，而多數(shù)基金司僅在單一賽道中具有出的收益優(yōu)勢，例如：添基金在消費(fèi)行業(yè)具長期績優(yōu)基金；中歐金期醫(yī)生行業(yè)現(xiàn)好易金技信業(yè)有期績基發(fā)金中游造存在長表優(yōu)的金景順城金期資能業(yè)現(xiàn)為秀。行業(yè)主題基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期近5行業(yè)主題基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期近5年收益近7年收益0008.OF匯添富消費(fèi)行業(yè)胡昕煒--12.1%9.02%消費(fèi)行業(yè)5991.OF富國消費(fèi)主題王園園--17.6%4.12%5971.OF交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)韓威俊--10.7%--0407.OF交銀醫(yī)藥創(chuàng)新樓慧源--18.7%--醫(yī)藥生物0309.OF中歐醫(yī)療健康葛蘭--18.28%--0022.OF富國醫(yī)療保健行業(yè)孫笑悅--15.4%2.09%5976.OF交銀科技創(chuàng)新芮晨--13.0%--科技通信0151.OF易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)鄭希--12.8%--0269.OF富國創(chuàng)新科技李元博--8.43%--5970.OF交銀先進(jìn)制造劉鵬--19.2%22.6%中游制造0329.OF嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)肖覓--14.7%--2002.OF廣發(fā)制造業(yè)精選李巍--13.1%7.78%0398.OF嘉實(shí)新能源新材料姚志鵬,熊昱洲--15.2%--資源能源0161.OF嘉實(shí)環(huán)保低碳姚志鵬--10.8%--2011.OF景順長城能源基建鮑無可--4.82%6.02%注：僅統(tǒng)計(jì)權(quán)益基金規(guī)模排名前十的基金公司所管產(chǎn)品，數(shù)據(jù)截至202/5/7，金融地行業(yè)無成立滿5年的基金Wind從單年度業(yè)績表現(xiàn)看中歐基金積極布局同業(yè)賽道在消費(fèi)行業(yè)藥生物科技通信中制造等行業(yè)主題上近年來多個(gè)單年度有績優(yōu)基金權(quán)基規(guī)模名十基公進(jìn)一統(tǒng)單度績跑的同主題權(quán)基，果示在消行上中消主在08和209年收表領(lǐng)；醫(yī)生物，療健在09和220年業(yè)表突在通中電信業(yè)在08收排二在游造上，歐進(jìn)在28和220年益表出。行業(yè)主題8年9年0行業(yè)主題8年9年0年1年消費(fèi)行業(yè)交銀消費(fèi)新驅(qū)嘉實(shí)新消費(fèi)中歐消費(fèi)主題富國消費(fèi)主題匯添富消費(fèi)行中歐消費(fèi)主題華夏新興消費(fèi)交銀消費(fèi)新驅(qū)嘉實(shí)消費(fèi)精選匯添富新興消費(fèi)華夏網(wǎng)購精富國消費(fèi)主醫(yī)藥生物富國精準(zhǔn)醫(yī)療富國醫(yī)療保健行匯添富醫(yī)療服務(wù)廣發(fā)醫(yī)療保中歐醫(yī)療健交銀醫(yī)藥創(chuàng)新中歐醫(yī)療創(chuàng)廣發(fā)醫(yī)療保中歐醫(yī)療健康匯添富醫(yī)療服務(wù)富國生物醫(yī)藥科廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有科技通信交銀科技創(chuàng)新中歐電子信息產(chǎn)景順長城滬港深領(lǐng)先科富國創(chuàng)新科技易方達(dá)信息產(chǎn)廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精富國互聯(lián)科技匯添富文體娛樂主題華夏科技成長中歐電子信息產(chǎn)業(yè)交銀科技創(chuàng)新廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)金融地產(chǎn)嘉實(shí)金融精選易方達(dá)金融行業(yè)廣發(fā)金融地產(chǎn)精嘉實(shí)金融精選富國金融地產(chǎn)行易方達(dá)金融行業(yè)富國金融地產(chǎn)行嘉實(shí)金融精選易方達(dá)金融行業(yè)廣發(fā)金融地產(chǎn)精選易方達(dá)金融行嘉實(shí)金融精選中游制造中歐先進(jìn)制造匯添富智能制造易方達(dá)高端制造富國高端制造行廣發(fā)制造業(yè)精選嘉實(shí)先進(jìn)制造廣發(fā)高端制造中歐先進(jìn)制廣發(fā)制造業(yè)精選交銀先進(jìn)制造易方達(dá)高端制廣發(fā)制造業(yè)精選資源能源嘉實(shí)資源精選景順長城新能源產(chǎn)業(yè)富國新材料新能源嘉實(shí)新能源新材嘉實(shí)環(huán)保低碳華夏能源革新華夏能源革嘉實(shí)環(huán)保低嘉實(shí)新能源新材料華夏能源革新富國新材料新能易方達(dá)資源行業(yè)注：僅統(tǒng)計(jì)權(quán)益基金規(guī)模排名前十的基金公司所管產(chǎn)品Wind中歐權(quán)益團(tuán)隊(duì)介紹：名將薈萃，投資風(fēng)格獨(dú)具特色中歐基金權(quán)益線注打策略精品店包行業(yè)選組價(jià)值組成長組量化組和權(quán)益專戶大其有多位以行業(yè)投資為主的基經(jīng)理，包括：醫(yī)療行業(yè)金經(jīng)理葛蘭、TT行業(yè)金經(jīng)理許文星和劉金輝消費(fèi)行業(yè)經(jīng)理能基理盧聯(lián)基理王科基經(jīng)潔以以資股為的基經(jīng)羅佳明。價(jià)值型基金經(jīng)理包：李帥、曹名長、袁維和藍(lán)小康。成長型基金理包括：劉偉偉、魏博周蔚文、葛蘭王培成軒另，有擅基面化基經(jīng)理徑。從投資風(fēng)格角度具分中歐基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)成投資風(fēng)格獨(dú)具特色涵成長型價(jià)值型均衡以及基本面量化等多種風(fēng)格并且各表產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)依篩不投資的代性金理行析點(diǎn)注基金經(jīng)的資念代產(chǎn)品績現(xiàn)。成長型基金經(jīng)理劉葛蘭魏博周蔚文培成雨軒金偉聚產(chǎn)趨選長個(gè)，代表產(chǎn)品中歐明睿新常態(tài)同類排名靠前?；鸾?jīng)理葛蘭擅長醫(yī)藥投資，代表產(chǎn)品中歐醫(yī)療健康的年化收益為1890金理博選成個(gè)表歐盛成任業(yè)表較好基經(jīng)周文好行、好公好為資理代產(chǎn)中藍(lán)管年較且類排靠基經(jīng)培偏長風(fēng)格代產(chǎn)中行任業(yè)表較金經(jīng)成焦質(zhì)成表品歐智期年化收超5。價(jià)值型基金經(jīng)理曹名袁維德藍(lán)小康經(jīng)理名從本出關(guān)公品與值側(cè)重?fù)裣鄬Ρ愕谋碇袣W力值類名前基經(jīng)袁德中小價(jià)投將性置首要位置在值理的下兼成表產(chǎn)歐價(jià)智回任年收益近0金藍(lán)小偏好高股個(gè)，表歐價(jià)發(fā)任年收接近0%。平衡型基金經(jīng)王許文星經(jīng)理健據(jù)估和長的配進(jìn)行合者圖較低的格入長較的股基經(jīng)許采用健長的向資策尋安邊規(guī)避擠交易發(fā)錯(cuò)定取得值復(fù)價(jià)成的雙超收基理王和文合的中養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)期績出同排名前?；久媪炕鸾?jīng)理徑金理徑化資經(jīng)豐代產(chǎn)歐數(shù)挖多子期績較類排靠。投資風(fēng)格基金經(jīng)理代表產(chǎn)品任職日期任期收益年化收益同類排名最新規(guī)模劉偉偉中歐明睿新常態(tài)投資風(fēng)格基金經(jīng)理代表產(chǎn)品任職日期任期收益年化收益同類排名最新規(guī)模劉偉偉中歐明睿新常態(tài)--88.62葛蘭中歐醫(yī)療健康--15.2%1.90%63.70成長型魏博周蔚文中歐盛世成長中歐新藍(lán)籌----8.66%36.1%1.60%3.64%19.77王培中歐行業(yè)成長--8.72%1.72%3.15%5.59成雨軒中歐時(shí)代智慧--19.33%2.12%2.24%價(jià)值型曹名長袁維藍(lán)小中歐潛力價(jià)值中歐價(jià)值智選回中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)------9.67%6.93%5.56%1.53%2.68%1.95%6.93%2.6716.174.52平衡型許文星王健中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)----313.3%16.0%2.35%1.77%4.954.95基本面量化曲徑中歐數(shù)據(jù)挖掘多因子--9.42%1.04%2.15%1.03注：截至202/5/7，最新模為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind從投資行業(yè)角度具分中歐基金行業(yè)主題基覆蓋范圍廣泛積極把不同賽道投資機(jī)會(huì)包醫(yī)藥TT費(fèi)新能源科技港等多位行業(yè)主題基經(jīng)依篩不行主代性金理行析點(diǎn)注基金經(jīng)的表品績現(xiàn)與業(yè)置況。醫(yī)藥行業(yè)蘭經(jīng)代表品中醫(yī)健以醫(yī)行投為基規(guī)模任年收為890。TT行業(yè)許文星經(jīng)理表品中養(yǎng)產(chǎn)201年主置電元件計(jì)機(jī)行業(yè)任期年收超0。消費(fèi)行業(yè)郭金理代產(chǎn)為歐費(fèi)題01年主配基礎(chǔ)品料電等業(yè)，任期化為126。新能源行業(yè)：盧純。金經(jīng)代產(chǎn)為歐進(jìn)制，01年要配電設(shè)、車基礎(chǔ)工等任年收超。科技行業(yè)：邵潔。理代產(chǎn)為創(chuàng)歐021年主配置、基化、力備新能等任年收為074。港股：羅佳明。經(jīng)擅長股資代產(chǎn)中豐滬深201年年港倉近75，任年化收為435。主題金經(jīng)理代表產(chǎn)品職日期期收益年化收益最新規(guī)模1年報(bào)主題金經(jīng)理代表產(chǎn)品職日期期收益年化收益最新規(guī)模1年報(bào)前三大重倉行業(yè)醫(yī)藥葛蘭中歐醫(yī)療健康--15.2%1.90%63.70醫(yī)藥TMT許文星中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)--13.3%2.35%4.95電子元器件計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)消費(fèi)郭睿中歐消費(fèi)主題--5.34%1.86%1.29基礎(chǔ)化工、食品飲料、家電新能源盧純青中歐先進(jìn)制造--8.80%4.15%6.37電力設(shè)備、汽車、基礎(chǔ)化工科技港股邵潔羅佳明科創(chuàng)中歐中歐豐泓滬港深----22.91%4.13%1.74%1.35%1.695.37電子基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源--注：截至202/5/7，最新模為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind、養(yǎng)老目標(biāo)日期基金市場概況近年來養(yǎng)老目標(biāo)日基數(shù)量規(guī)模整體呈現(xiàn)長勢，目前養(yǎng)老目標(biāo)期金規(guī)模超接近160億元自208起，養(yǎng)老標(biāo)期金始續(xù)發(fā)，金量規(guī)整體現(xiàn)長勢目養(yǎng)老標(biāo)期金量共75，規(guī)模合約591元不同別老標(biāo)期規(guī)分情來標(biāo)日為05和240年的類品最受場資認(rèn)，類產(chǎn)的量為17和23只合規(guī)分為655元和391元。華夏、中歐等基公司在管的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金規(guī)模排名靠前，前十大基金公司養(yǎng)老目標(biāo)日期基金規(guī)模占比超頭部基金公司規(guī)模應(yīng)顯老標(biāo)期金模排前的金司華基中基匯添基方基安金施羅基銀信實(shí)金方和華金前大金公權(quán)基金規(guī)模比計(jì)761頭部金司模應(yīng)顯，且些金司養(yǎng)老標(biāo)期金型樣，資根據(jù)自需進(jìn)選。圖：養(yǎng)老目標(biāo)日期基金近年來規(guī)模變動(dòng) 圖8：養(yǎng)老目標(biāo)日期基金不同類別規(guī)模占比

2025年0080604020000

..0.141.40 0 年 年 年 年 年

2030年2033年2035年2038年2040年2043年年2050年2055年注：截止202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind

注：截止202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind基金公司基金數(shù)量數(shù)量占比基金規(guī)模規(guī)模占比產(chǎn)品類型表1：養(yǎng)老目標(biāo)日期基基金公司基金數(shù)量數(shù)量占比基金規(guī)模規(guī)模占比產(chǎn)品類型（只）（億元）華夏基金53.561.75%5、040、04、050、055中歐基金31.475、03、050匯添富基金31.060、04、050南方基金51.415、040、04、050、055平安基金31.285、03、045交銀施羅德基金1工銀瑞信基金65、04、204、050、05、2嘉實(shí)基金40、204、04、050易方達(dá)基金33、03、043鵬華基金225、045前十合計(jì)4.67%11.707.16%全市場合計(jì)10.00%19.8110.00%注：截止202/5/7，基金為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind業(yè)績表現(xiàn)從長期業(yè)績表現(xiàn)來看夏中歐等基金公司多只績優(yōu)的養(yǎng)老目日基金統(tǒng)近3年益現(xiàn)突老目標(biāo)日基果示這些近3年超35長業(yè)表優(yōu)從金司度看在10近3年業(yè)績跑養(yǎng)目日基金有3績基來自夏有2績優(yōu)金自歐金嘉實(shí)有基金代碼基金簡稱基金成立日基金經(jīng)理任職日期22Q1規(guī)模近3年收益0662.OF華夏養(yǎng)老5三年--許利明-基金代碼基金簡稱基金成立日基金經(jīng)理任職日期22Q1規(guī)模近3年收益0662.OF華夏養(yǎng)老5三年--許利明--1.476.31%0718.OF嘉實(shí)養(yǎng)老0五年--曹越奇,張靜--5.91%0630.OF嘉實(shí)養(yǎng)老0五年--曹越奇--5.91%0628.OF華夏養(yǎng)老0三年--許利明--1.555.46%0629.OF南方養(yǎng)老5三年--黃俊魯炳良--4.97%0689.OF華夏養(yǎng)老0五年--鄭錚--4.04%0632.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老205三--桑磊--1.764.05%0724.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老200五--桑磊--4.49%0705.OF匯添富養(yǎng)老2040五年--蔡健林,李彪--3.11%0629.OF工銀養(yǎng)老5三年--蔣華安--3.64%注：數(shù)據(jù)截至202/5/7，職日期表示任職期限最長基金經(jīng)理的任職日Wind單年度來看，中歐下養(yǎng)老目標(biāo)日期基金在09年和021年收益表現(xiàn)為突。219，歐見養(yǎng)老205三年所養(yǎng)目日基金益一年收高達(dá)854%201年中歐下只老標(biāo)期基—預(yù)見養(yǎng)老2050五和預(yù)見養(yǎng)老2035三于單度益名前5績優(yōu)金單化分別為13%和847%雖這年場行震，中旗養(yǎng)老標(biāo)期金益然能跑上指、深300指數(shù)。表1：單年度業(yè)績領(lǐng)跑養(yǎng)老目標(biāo)日期基金覽（019年021年）9年收益領(lǐng)跑的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期年化收益最大回撤收益回撤比0632.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老205三年桑磊--1.54%0629.OF南方養(yǎng)老5三年黃俊魯炳良--1.69%0628.OF華夏養(yǎng)老0三年許利明--1.62%0630.OF銀華養(yǎng)老5三年肖侃寧,熊侃--1.09%0629.OF工銀養(yǎng)老5三年蔣華安--1.46%0年收益領(lǐng)跑的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期年化收益最大回撤收益回撤比0662.OF華夏養(yǎng)老5三年許利明--5.38%1.42%0705.OF匯添富養(yǎng)老2040五年蔡健林,李彪--4.56%1.62%0688.OF工銀養(yǎng)老0五年黃惠宇--4.93%1.03%0706.OF匯添富養(yǎng)老2050五年蔡健林,李彪--4.83%1.10%0778.OF銀華養(yǎng)老0三年肖侃寧,熊侃--4.15%1.32%1年收益領(lǐng)跑的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理任職日期年化收益最大回撤收益回撤比0723.OF平安養(yǎng)老235張文君,高鶯--1.88%1.61%0724.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老200五年桑磊--1.83%1.22%0718.OF嘉實(shí)養(yǎng)老0五年鄭科曹越奇張--50630.OF嘉實(shí)養(yǎng)老0五年鄭科曹越奇--0632.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老205三年桑磊--Wind圖9：1年中歐旗下養(yǎng)老目標(biāo)日期基金與市場指數(shù)收益比較4.0%

.%22.0%0.0%.0%.0%.0%.0%.0%2.0%4.0%6.0%8.0%.%.%.%%Wind，中歐養(yǎng)老目標(biāo)日期基金：收益表現(xiàn)佳、持有體驗(yàn)好團(tuán)隊(duì)及基金經(jīng)理中歐FF團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景元公司強(qiáng)大研究臺力支持歐FF隊(duì)公募FF投人戶FF投人員以基研專支三部組，隊(duì)員驗(yàn)豐并專背多。其，募FF投人員括、侯丹和達(dá)從年分為14年5和9投經(jīng)豐戶FF資員括藹李心化風(fēng)控基研經(jīng)豐金究項(xiàng)持背景有險(xiǎn)家理產(chǎn)置研固基金研、融博等景?；鸾?jīng)理桑磊同時(shí)為歐FF策略組負(fù)責(zé)人，研經(jīng)驗(yàn)豐富，長期注產(chǎn)配置，基于“三選”構(gòu)建均衡組合，風(fēng)格穩(wěn)健。基金經(jīng)桑磊畢業(yè)于開大學(xué)碩士，具有AAFR中國精師等證?；鸾?jīng)長期專資配從限超4管公募3任安管資安團(tuán)CO合研安財(cái)險(xiǎn)資部責(zé)于216年加中基現(xiàn)任FF略負(fù)人投念方基經(jīng)基度研綜合“投目標(biāo)投策資行維基法眾品中選秀金品構(gòu)均組爭取續(xù)apa收益。體看基經(jīng)操作格健立長，不任一市風(fēng)或行賽，重全際。業(yè)績概況中歐預(yù)見養(yǎng)老035三和中歐預(yù)見養(yǎng)老050年的成立至今收益別為51和0并且每年益均穩(wěn)定領(lǐng)先于業(yè)績比較基準(zhǔn)收益突出中基目在管3只老標(biāo)期金分別中預(yù)老25三歐預(yù)見老250五和預(yù)見老05年其歐見老035三年中預(yù)老20五均基金經(jīng)桑管，金理任期較且績現(xiàn)優(yōu)，職來金計(jì)收分為51和4，且收益均定先業(yè)比基準(zhǔn)。表1：中歐基目前在的養(yǎng)老目標(biāo)日期基與表現(xiàn)基金代碼基金簡稱成立日期成立至今收益基金經(jīng)理任職日期任期收益最新規(guī)模0632.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老205三年--5.46%桑磊80/5.46%1.760724.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老200五年--4.42%桑磊9/104.42%0863.OF中歐預(yù)見養(yǎng)老205一年--鄧達(dá)2/17-注：截至202/5/7，最新模為202年一季度披露數(shù)據(jù)Wind圖：中歐預(yù)見養(yǎng)老5三年分年度業(yè)績表現(xiàn) 圖3：中歐預(yù)見養(yǎng)老0五年分年度業(yè)績表現(xiàn)中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年 業(yè)績比較基準(zhǔn) 中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年 業(yè)績比較基準(zhǔn)5%0%0%5%5%0%0%5%0%5%0%5%

5%%%%年年年年收益率 最大回撤5%1%%%%%% %年 年 年 年 年 收益率 最大回撤在基金經(jīng)理桑磊管中預(yù)見養(yǎng)老235三年任內(nèi)任意一天買組合持有一定時(shí)間獲取收的概率遠(yuǎn)超過市場指數(shù)持有體好持有期回報(bào)較為豐合長期投資產(chǎn)有時(shí)的取益的率漸上升有超過2及獲正益概為1其意天入合有2年平年收益約2，任意天入合持有3年的均化益約1；有益超市指數(shù)能給長投者帶豐的回報(bào)。表1：中歐預(yù)見養(yǎng)老05三年持有期收益測算指標(biāo) 持有期中歐預(yù)見養(yǎng)老5三年FOF基金指數(shù)滬深6個(gè)月8.92%7.30%2.97%獲得正收益的概率 1年2.03%7.99%6.62%2年0.0%0.0%9.73%3年0.0%0.0%3.91%6個(gè)月持有收益均值 1年1.04%1.96%1.47%2年4.95%3.42%3.59%3年5.88%3.71%3.33%6個(gè)月持有收益中位數(shù) 1年2.13%1.70%1.06%2年4.93%3.06%2.25%3年5.90%3.10%4.08%6個(gè)月2.72%1.33%3.89%持有收益最大值 1年3.67%2.86%4.72%2年6.29%4.41%8.52%3年6.44%4.34%6.06%Wind，時(shí)間區(qū)間：2018年10月10至202年5月17日注：持有期收益測算指任意一天買入該組合并持有對應(yīng)的持有期，獲得正收益的概率、所獲收益的均值、中位數(shù)和最大值等。持基偏好從基金配置類型來看歐預(yù)見養(yǎng)老235三年基金投資方面以債型金為主收益相對穩(wěn)健考慮中預(yù)見養(yǎng)老035三規(guī)較且基經(jīng)任時(shí)較，僅該品例將作為金理磊表品，透中報(bào)年披的投金偏好結(jié)顯：歐見養(yǎng)老205年基投資面?zhèn)徒?，投債券型金值基投總市的?0上浮票基平占為4混型金均比為40?；鹜?guī)基同生至222121權(quán)益資限591權(quán)益資限315據(jù)金年報(bào)中披的息算權(quán)益產(chǎn)置例上范圍。從所選基金來源來金投資市值中0左右為內(nèi)部基金公司的產(chǎn)約40來自外部的基中重基金中幾乎均來自內(nèi)部，主為中歐雙利、中歐時(shí)代鋒、中歐行業(yè)成長、中琪和等，此外會(huì)有少量倉股來自外部主要注寶國、方、安興、方基金司品。2018年報(bào) 2019中報(bào) 2019年報(bào) 2020中報(bào) 20202018年報(bào) 2019中報(bào) 2019年報(bào) 2020中報(bào) 2020年報(bào) 2021中報(bào) 2021年報(bào)股票+混合債券型基金貨幣市場型

內(nèi)部 7% 53% 50% 59% 52% 39% 34%外部 0% 8% 2% 0% 1% 1% 4%內(nèi)部 52% 16% 17% 18% 21% 44% 28%外部 39% 24% 30% 23% 26% 15% 34%內(nèi)部 2% 0% 0% 0% 0% 0% 0%外部 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%另類投資基金 外部 2% 0% 0