輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"一、緒論 3\o"CurrentDocument"（一）研究的背景和意義 3\o"CurrentDocument"研究的背景 3\o"CurrentDocument"研究的意義 3（二）文獻(xiàn)綜述 4\o"CurrentDocument"國(guó)外文獻(xiàn)綜述 4\o"CurrentDocument"國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述 4\o"CurrentDocument"文獻(xiàn)述評(píng) 6\o"CurrentDocument"（三）研究的主要內(nèi)容和方法 6\o"CurrentDocument"研究的主要內(nèi)容 6研究的主要方法 7\o"CurrentDocument"二、營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)理論概述 8\o"CurrentDocument"（一）營(yíng)運(yùn)能力的概念 8\o"CurrentDocument"（二）營(yíng)運(yùn)能力分析的目的 8\o"CurrentDocument"評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性 8\o"CurrentDocument"評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用的收益 8\o"CurrentDocument"挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力 9\o"CurrentDocument"（三）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo) 9\o"CurrentDocument"存貨周轉(zhuǎn)率 9\o"CurrentDocument"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 10\o"CurrentDocument"流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 10\o"CurrentDocument"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 10\o"CurrentDocument"資產(chǎn)收益率 11\o"CurrentDocument"流動(dòng)比率 11\o"CurrentDocument"三、輔仁藥業(yè)公司概況及營(yíng)運(yùn)能力分析 11\o"CurrentDocument"（一）輔仁藥業(yè)公司基本情況 11\o"CurrentDocument"（二）輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 11\o"CurrentDocument"存貨周轉(zhuǎn)率分析 12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 15\o"CurrentDocument"流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 17\o"CurrentDocument"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 19\o"CurrentDocument"資產(chǎn)收益率分析 21\o"CurrentDocument"流動(dòng)比率分析 23\o"CurrentDocument"四、輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及對(duì)策 25\o"CurrentDocument"（一）營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題 25\o"CurrentDocument"1.存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，脫銷風(fēng)險(xiǎn)較大 25\o"CurrentDocument"2.應(yīng)收賬款增速較快，存在壞賬風(fēng)險(xiǎn) 26\o"CurrentDocument"流動(dòng)資金使用效率低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大 26\o"CurrentDocument"（二）提升輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的措施 26\o"CurrentDocument"1.加強(qiáng)訂單備貨管理，避免脫銷 26\o"CurrentDocument"2.獲取短期投資，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理 27\o"CurrentDocument"優(yōu)化生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提升資金周轉(zhuǎn)率 27結(jié)論 27\o"CurrentDocument"參考文獻(xiàn) 28致謝 錯(cuò)誤!未定義書簽。摘要現(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越迅速，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這個(gè)體系下，各項(xiàng)企業(yè)也在隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而迅速成長(zhǎng)，其中發(fā)展速度較為明顯的就是制藥企業(yè)。眾所周知，追求利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力，制藥企業(yè)也在發(fā)展過(guò)程中努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化，而隨著醫(yī)藥行業(yè)一系列政策法規(guī)的出臺(tái)，為醫(yī)藥行業(yè)的大發(fā)展提供了有利的政策支持，也為企業(yè)的發(fā)展提出了重點(diǎn)的發(fā)展方向。由此醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了機(jī)遇與挑戰(zhàn)，想要在市場(chǎng)上有更大的發(fā)展空間，就必須提高自身的營(yíng)運(yùn)能力水平，挖掘自身的潛力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化。本文以輔仁藥業(yè)制藥集團(tuán)股份有限公司作為本次研究的對(duì)象，對(duì)該藥業(yè)進(jìn)行探索與研究，采用了兩種方法對(duì)其進(jìn)行分析，一種是對(duì)案例的進(jìn)行分析；另外一種方法是理論的進(jìn)行分析；首先先對(duì)其背景作出總的概括，進(jìn)一步得出相關(guān)理論意義，然后對(duì)輔仁行業(yè)整個(gè)發(fā)展歷程進(jìn)行介紹，選取2013—2017這一時(shí)間段的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)其六項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析。而這六項(xiàng)指標(biāo)指的是：一是指流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；二是指企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率；三是指資產(chǎn)收益率；四是指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；五是指流動(dòng)比率；六是指總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；通過(guò)以上分析發(fā)現(xiàn)輔仁藥業(yè)存在存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，脫銷風(fēng)險(xiǎn)較大、應(yīng)收賬款增速較快、存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)資金使用效率低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大問(wèn)題，并針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題提出相應(yīng)的建議。本文提出加強(qiáng)訂單備貨管理，避免脫銷、獲取短期投資，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、優(yōu)化生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提升資金周轉(zhuǎn)率這些指導(dǎo)性建議，希望通過(guò)本文，為企業(yè)提高自身營(yíng)運(yùn)能力提供幫助和借鑒。關(guān)鍵詞：輔仁藥業(yè)；營(yíng)運(yùn)能力；指標(biāo)AbstractNowadays，Theeconomyisdevelopingveryfast.Inthelargeenvironmentofmarketeconomy，Enterprisesalsogrowrapidlybecauseofeconomicdevelopment.Thefastestandmostobviousisthepharmaceuticalindustry.Aseveryonenows，Profitisthemotiveforcepursuedbyenterprises.Pharmaceuticalenterprisesarealsointheprocessofdevelopment.Strivetomaximizeprofits，Relevantpoliciesforthepharmaceuticalindustrywillbeintroducedsoon.Policysupportforthepharmaceuticalindustry.Thedevelopmentdirectionofenterprisesisdetermined.Thepharmaceuticalindustryhasalotofopportunities.Itisnecessarytoimprovetheirownlevelof? ? T? ?p ??? ?operatingcapacity,taptheirownpotential,toachievethemaximizationofenterpriseeconomicprofits.ThemainobjectofthispaperisFurenPharmaceuticalGroup.Deepexplorationandanalysisofit，Thispapermainlyadoptstwomethods.Oneisthecaseanalysis.Theotheristheanalysisoftheory.Firstofall,itgivesageneralsummaryofitsbackground.Furtherunderstandingofmeaning.ThenthedevelopmentofFurenindustryisintroduced.selectstherelevantdataofthe2013-2017fiveyears，Analysisofsixindicators，Thesesixindicatorsrefertothefirstindicatorreferstothecurrentassetratio.Second,itreferstotheinventoryassetsratioofenterprises.Thethirdisthereturnonassets.Fourth,theturnoverrateofaccountsreceivable.Fifthreferstotheliquidityratioindex.Sixth,theturnoverrateoftotalassets.Basedontheaboveanalysis，Theproblemofshort-termdebtserviceriskislarger，andthecorrespondingsuggestionsareputforwardinviewoftheproblemsthatarise.Thispaperputsforwardtheguidingsuggestionsofstrengtheningorderstockmanagement,avoidingout-of-stock,obtainingshort-terminvestment,strengtheningaccountsreceivablemanagement,optimizingproductionandsaleslinks,furtherimprovingcapitalturnover,andhopingtoprovidehelpandreferenceforenterprisestoimprovetheiroperationalabilitythroughthispaper.KeyWords:Furenpharmaceuticalindustry；operationalcapability；indicators.一、緒論（一）研究的背景和意義研究的背景現(xiàn)時(shí)期，伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，制藥企業(yè)也加快步伐跟隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，制藥企業(yè)最初是由國(guó)家以及政府等部門控制，現(xiàn)在逐漸走向市場(chǎng)，成為市場(chǎng)中的一部分，該制藥企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，以獲得利潤(rùn)為主要目標(biāo)，來(lái)保持該企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。對(duì)于2016年，是一個(gè)比較特殊的年份，在這一年國(guó)家頒布了十三五發(fā)展規(guī)劃，該規(guī)劃的主要內(nèi)容是有關(guān)于醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)政策，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管逐漸走向正規(guī)化，一方面國(guó)家以及政府部門加大了對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的改革，保障制度也比較完善，例如在購(gòu)買藥品時(shí)可以采用醫(yī)?？ǎ覍?duì)門診部也進(jìn)行了劃分，這些都是改革后的新現(xiàn)象。另一方面，健康中國(guó)成為我國(guó)民眾生活的主旋律，與人類生活質(zhì)量相關(guān)的各種醫(yī)藥保健品的需求量突發(fā)猛進(jìn)，行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，推動(dòng)了我國(guó)在促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展相關(guān)的各項(xiàng)制度及改革方案的落地實(shí)施。此外，我國(guó)開放二孩政策，使嬰幼兒的人數(shù)增多，另外，生活水平的提高，我國(guó)各地區(qū)都出現(xiàn)了嚴(yán)重的老齡化。所以這兩類人群對(duì)醫(yī)藥行業(yè)做出了很大的貢獻(xiàn)，所以未來(lái)的醫(yī)藥市場(chǎng)，發(fā)展前景將會(huì)更加廣闊。隨著政策及我國(guó)客觀情況的轉(zhuǎn)變，將帶動(dòng)更多的相關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，由于重磅級(jí)生物藥專利的到期，也將給更多相關(guān)聯(lián)行業(yè)進(jìn)入該行業(yè)提供機(jī)會(huì)，進(jìn)一步加大制藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。輔仁藥業(yè)作為制藥企業(yè)中的一員，面對(duì)這些機(jī)遇和挑戰(zhàn)，想在經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中追求經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最大化，必然要重視企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，將其放在突出的位置。研究的意義營(yíng)運(yùn)能力是指一個(gè)企業(yè)的運(yùn)作水平，以及企業(yè)在運(yùn)營(yíng)時(shí)能否往更高的層次發(fā)展，同時(shí)也是指企業(yè)目前的收入來(lái)源是否穩(wěn)定，以及企業(yè)以后的效益是否仍能保持穩(wěn)定，或者取得更高效益。其他企業(yè)會(huì)根據(jù)一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力來(lái)判斷其日后的發(fā)展，是否有上升的空間，來(lái)決定對(duì)該企業(yè)是否進(jìn)行投資。本課題研究輔仁藥業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司相關(guān)信息通過(guò)對(duì)六個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，并且找出存在的問(wèn)題，給予其合理的建議，對(duì)其營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行合理化的評(píng)價(jià)，為企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力的提升提供決策參考。文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)的研究學(xué)者和國(guó)外的研究人員分別針對(duì)中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力詳細(xì)說(shuō)明了自己的見解，并且表達(dá)了看法。國(guó)外文獻(xiàn)綜述上世紀(jì)30年代時(shí)期，對(duì)于國(guó)外的專家與國(guó)內(nèi)的專家相比較，更早地對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行研究，而當(dāng)時(shí)研究的主要內(nèi)容是關(guān)于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)。國(guó)外的專家主要借鑒關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)。而經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的探索，一直到70年代以后，國(guó)外學(xué)者對(duì)其的研究才更加全面，從企業(yè)的多個(gè)方面對(duì)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。例如固定資產(chǎn)等。同時(shí)也有學(xué)者針對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析，發(fā)表了不一樣的說(shuō)明，企業(yè)不能局限于一個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析其營(yíng)運(yùn)能力，應(yīng)該從多個(gè)方面進(jìn)行探索。HarryG.Guthman(1934)第一次提出以營(yíng)運(yùn)資金管理作為兩方面管理的重要理論。對(duì)于第一個(gè)方面指的是資金流動(dòng)負(fù)債管理。第二個(gè)方面值的是優(yōu)化企業(yè)資源的管理［1］。W.D.Kinght(1972)指出如何使得流動(dòng)資產(chǎn)的研究達(dá)到最優(yōu)化水平，那就是需要國(guó)外一些專家在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行研究時(shí)，不能只研究一部分，而應(yīng)該從多個(gè)方面出發(fā)，全部都進(jìn)行分析，這樣才能使得研究達(dá)到滿意化［2］。Thomas.M.Krueger(2010)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的見解與其他學(xué)者有所不同，該學(xué)者認(rèn)為是指一個(gè)企業(yè)擁有多少屬于企業(yè)自身的資源，在營(yíng)運(yùn)時(shí)能否將其全部進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。而對(duì)于其本質(zhì)指的是一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行運(yùn)作時(shí)，能否將這些資源合理利用，并且所得到的收獲，是使用資源的幾倍，為企業(yè)帶來(lái)更多的效益。若想使該學(xué)者的見解成立，就必須以提高營(yíng)運(yùn)水平為重中之重［5］。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)學(xué)者與國(guó)外的學(xué)者在這營(yíng)運(yùn)能力這一方面的研究做對(duì)比，國(guó)內(nèi)起步的比較晚，在研究初期時(shí)，對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的研究并沒有進(jìn)行實(shí)踐，只分析淺層含義，而在近階段才開始深入研究，從研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)其存在的不足之處，并且提出合理的建議，加以改正，所以，即便市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，該企業(yè)也不會(huì)被淘汰出去。顏炳英（2013）認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力就是為了賺取利潤(rùn)，企業(yè)若想在眾多企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力起到重要作用。若企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力比較高，說(shuō)明企業(yè)能夠合理利用各種有效資源，反之則亦然。同時(shí)，若一個(gè)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)能夠獲得較多的利潤(rùn)，則說(shuō)明該企業(yè)完全掌握了營(yíng)運(yùn)方式［6］。孟貴珍（2014）認(rèn)為，一般在企業(yè)中誰(shuí)能收獲到企業(yè)的高效收益，只有兩類群體，第一類群體指的是投資者；而對(duì)于第二類群體則指的是在企業(yè)工作的管理人員，與企業(yè)息息相關(guān)的，所以若想使這兩類群體能夠獲得高效的收益，則最為關(guān)鍵的就是企業(yè)在發(fā)展時(shí)要著重提高其營(yíng)運(yùn)能力，只有這方面能力提高，才會(huì)為企業(yè)帶來(lái)可觀的收益，才能促使企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)方面的發(fā)展［10］。殷永旺（2015）認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)能力的分析對(duì)于企業(yè)發(fā)展有重要作用，是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必不可少的步驟，企業(yè)的發(fā)展速度與其有一定的聯(lián)系。一般先探索一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力到底有多強(qiáng)，就能從另一個(gè)方面探測(cè)出企業(yè)的相關(guān)價(jià)值，以及未來(lái)的估值，同時(shí)也能夠測(cè)出企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有沒有滿足消費(fèi)者的需求，以后該從哪個(gè)方向進(jìn)行改進(jìn)，同時(shí)也要大量翻閱參考文獻(xiàn)，將一些成功的案例最為理論依據(jù)。因此，要加強(qiáng)這方面的研究［15］。李燦（2015）認(rèn)為，對(duì)其分析時(shí)，不能局限于一個(gè)方面，進(jìn)行深入探索，并且認(rèn)為從這方面探索出的問(wèn)題，就是整個(gè)營(yíng)運(yùn)能力分析最終所要探索的，這種方法是不正確的。一方面的觀點(diǎn)并不是代表全局的觀點(diǎn)，所以，要積極從各個(gè)方面、各個(gè)部分進(jìn)行分析，只有這樣得出的結(jié)論才會(huì)是企業(yè)最終所要得知的結(jié)論［16］。李偉霞（2016）認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，一般若該方面分析能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)可觀的效果，那就是說(shuō)明該方面分析已經(jīng)引起政府的重視，大力推進(jìn)企業(yè)在發(fā)展時(shí)必須對(duì)該方面分析做到位，然而之所以沒有取得理想的效果，那就是因?yàn)閷?duì)其重視程度不夠，大的方向沒有引起重視，相應(yīng)的小的方向，也就是企業(yè)對(duì)其也不會(huì)有太大的重視。所以，要先從大的方向進(jìn)行解決，然后在從該方面分析出找出問(wèn)題，然后在加以解決［18］。王澤寧（2017）認(rèn)為，對(duì)于每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品有所不同，而發(fā)展的理念以及方向也都有所不同，所以不能把整個(gè)營(yíng)運(yùn)能力的分析都相同的運(yùn)用到不同企業(yè)之中，這樣不僅沒有給企業(yè)帶來(lái)有利的方面，反而給企業(yè)帶來(lái)不好的影響。因此，最有效的方法就是把不同企業(yè)的發(fā)展方式都羅列出來(lái)作出對(duì)比，并且分別對(duì)他們進(jìn)行分析，找出與他們相適合的方法。這樣才能更加深入的走入到企業(yè)內(nèi)部，探索企業(yè)在原來(lái)的基礎(chǔ)上，下一步該朝那方面繼續(xù)前進(jìn)，這樣才能更加確保企業(yè)走的更高更遠(yuǎn)［22］。葉錦，王青青（2017）認(rèn)為，在構(gòu)建中體產(chǎn)業(yè)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，以四個(gè)一級(jí)指標(biāo)作為分析切入點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間序列上的縱向比較、行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的橫向比較，全方位、多視角評(píng)析中體產(chǎn)業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，厘清其在資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的主要癥結(jié)及其成因，從而針對(duì)性的提出策略，以樹立可持續(xù)化發(fā)展理念，為其同行業(yè)提供借鑒［23］。文獻(xiàn)述評(píng)綜合上述文獻(xiàn)來(lái)看，國(guó)外在90多年前就對(duì)營(yíng)運(yùn)能力分析進(jìn)行了研究，當(dāng)時(shí)研究的是關(guān)于應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的分析管理，之后逐漸向固定資產(chǎn)以及總資產(chǎn)等方面靠攏。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力管理實(shí)踐創(chuàng)新從未停止，在探討研究過(guò)程中關(guān)注理論與實(shí)務(wù)的結(jié)合，積累實(shí)施過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，不斷向前發(fā)展。與國(guó)外相比，我國(guó)最初并沒有引起這方面的重視，甚至認(rèn)為有關(guān)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力這方面的分析是可有可無(wú)的。一直到發(fā)展后期，逐漸才意識(shí)到企業(yè)的成長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有多重要，這才對(duì)這方面分析加以重視。而最出的研究依據(jù)并不是最有力的依據(jù)，針對(duì)的只是少數(shù)企業(yè)，并不適用于大多數(shù)企業(yè)，所以，這方面要加強(qiáng)研究，不斷進(jìn)行探索，找出更多的理論依據(jù)。此外，在研究時(shí)，要不斷用新理論推翻舊理論，這樣才能更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使企業(yè)在這種環(huán)境下得以生存。所以，這方面的分析探索是非常有必要的，本文就是基于此對(duì)企業(yè)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力的分析。（三）研究的主要內(nèi)容和方法研究的主要內(nèi)容本課題以輔仁藥業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司為例，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行研究分析，從而對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力方面存在的問(wèn)題提出建議。本文的內(nèi)容主要分為五部分；第一部分：緒論，先向大家介紹本文以什么為選題，對(duì)背景作出總的概括，同時(shí)說(shuō)明采用什么方法以及選用什么文獻(xiàn)進(jìn)行分析本論文的。第二部分：向大家介紹了什么是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，讓大家對(duì)這方面有個(gè)了解，進(jìn)而才能往下一步進(jìn)行探索。第三部分：以輔仁藥業(yè)這個(gè)公司作為本次的案例，通過(guò)分析該公司的狀況，然后分析出該公司營(yíng)運(yùn)能力的高低，并找出問(wèn)題，從而可以探測(cè)出其他企業(yè)將會(huì)面臨的問(wèn)題。第四部分：通過(guò)第三部分找出的問(wèn)題，要進(jìn)行找出方法去解決，所以該部分的主要內(nèi)容圍繞找出怎樣的方法去解決存在的現(xiàn)象。第五部分：結(jié)論，通過(guò)以上的分析，最后要對(duì)本次論文做出一個(gè)總的概括。2.研究的主要方法文獻(xiàn)分析法：文獻(xiàn)分析法是每一篇論文都要用到的方法，當(dāng)然此篇論文也不例外，該論文通過(guò)翻閱大量的有關(guān)題目的文獻(xiàn)進(jìn)行探索，找出一些成功的案例，然后借鑒，從文獻(xiàn)中案例發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，以及解決的方法，在該篇分析中可相互學(xué)習(xí)，只有這樣對(duì)輔仁藥業(yè)的分析才更加的準(zhǔn)確透徹，而找文獻(xiàn)也有一定的年限限制，不能找年份過(guò)久的進(jìn)行參考，那樣對(duì)探索該論文沒有意義，應(yīng)該找最近幾年的文獻(xiàn)，這樣才更有說(shuō)服力，才更有依據(jù)。比率分析法：在分析該企業(yè)時(shí)，不能只單單找一些數(shù)據(jù)，就可以判斷出該企業(yè)的發(fā)展情況，需要將這些數(shù)據(jù)相互對(duì)比，而對(duì)比出來(lái)的結(jié)果，正是我們所需要的，也就是比率。通過(guò)一個(gè)個(gè)的比率值的大小，以及在圖上走的大致趨勢(shì)，能夠判斷出該企業(yè)在最近幾年的營(yíng)運(yùn)能力情況如何，所以采用該方法使判斷情況更加準(zhǔn)確。比較分析法：在分析該企業(yè)時(shí)，不能只單單找一些數(shù)據(jù)，就可以判斷出該企業(yè)的發(fā)展情況，需要將這些數(shù)據(jù)相互對(duì)比，而對(duì)比出來(lái)的結(jié)果，正是我們所需要的，也就是比率。通過(guò)一個(gè)個(gè)的比率值的大小，以及在圖上走的大致趨勢(shì)，能夠判斷出該企業(yè)在最近幾年的營(yíng)運(yùn)能力情況如何，所以采用該方法使判斷情況更加準(zhǔn)確。趨勢(shì)分析法：主要是從有關(guān)題目的文獻(xiàn)中找出數(shù)據(jù)，然后作圖表示這些數(shù)據(jù)，從圖中我們可以看出這些數(shù)據(jù)的走勢(shì)，進(jìn)而可以得出企業(yè)分析營(yíng)運(yùn)能力后，這幾年的經(jīng)營(yíng)狀況，與前期沒有分析營(yíng)運(yùn)能力的經(jīng)營(yíng)，二者之間作一個(gè)對(duì)比。這樣才能探測(cè)出企業(yè)運(yùn)用該方法之后，發(fā)展?fàn)顩r如何，為其提供有力的數(shù)據(jù)。二、營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)理論概述（一）營(yíng)運(yùn)能力的概念對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的表層含義我們有所了解，但是進(jìn)行更深一步的探索，我們卻有所不知。它是指一個(gè)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)時(shí)，會(huì)有怎樣的判斷力，以及經(jīng)營(yíng)能力的高低水平。而從哪些方面進(jìn)行具體說(shuō)明，一般從企業(yè)內(nèi)部組成的各個(gè)部分都一一進(jìn)行分析。從其組成部分也能分析其能力的高低。而這些只是總的概括，但是不同層次的人，對(duì)其也有不同的看法，例如像一些專門研究這方面的人員，他們是從企業(yè)獲得怎樣的效益具體理解的，他們?cè)谝欢ǖ臅r(shí)期內(nèi)，若企業(yè)完成目標(biāo)，獲得較多的收益，則說(shuō)明該企業(yè)的能力比較高，若收益比較低，則說(shuō)明能力較低。這是他們的看法。而對(duì)于不是專門研究這方面的人員來(lái)說(shuō)，他們所判斷的方法是進(jìn)行內(nèi)部，更深一層次的判斷。分析企業(yè)各個(gè)內(nèi)部的組成部分為企業(yè)帶來(lái)怎樣的收益。即便企業(yè)未在一定時(shí)間內(nèi)完成收益，但若各個(gè)組成部分完成目標(biāo)，則也會(huì)說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況良好。所以總的來(lái)說(shuō)，他們對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的看法基本上是相同的，都是圍繞企業(yè)的收益情況。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析的目的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性一般企業(yè)的資產(chǎn)總的來(lái)說(shuō)分為兩大部分。第一部分指的是固定資產(chǎn)。第二部分則是指的流動(dòng)資產(chǎn)。而若是第一部分來(lái)說(shuō)，幾乎在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法為企業(yè)帶來(lái)收益，只有經(jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)間，才會(huì)為企業(yè)帶來(lái)一定的效益情況。而對(duì)于第二部分就有所不同，它能夠在短時(shí)間內(nèi)就能夠?qū)⑵滢D(zhuǎn)換成資金，供企業(yè)日常的支出，所以起流動(dòng)性還是比較強(qiáng)的。為企業(yè)帶來(lái)效益的時(shí)間也是比較短的。所以人們習(xí)慣性的將第二部分與企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力聯(lián)系在一起，而且判斷一方，就可以得出另一方的結(jié)果，二者是相向的關(guān)系。評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用的收益一般來(lái)說(shuō)，并不是企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越多，即使帶來(lái)的效益也多，也不是真正為企業(yè)帶來(lái)高效益。而是如何使用最少的資源，將其完全利用，然后發(fā)揮出更多的收益，這才是企業(yè)最終想要看到的結(jié)果。一般資產(chǎn)的使用情況要小于企業(yè)的收益情況，這樣才能促使企業(yè)的資金流源源不斷，才能保持企業(yè)持久發(fā)展。若其高于企業(yè)的收益情況，那么則企業(yè)在負(fù)增長(zhǎng)，并沒有為企業(yè)的發(fā)展提供幫助。挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力企業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)并不是所有的都能為企業(yè)帶來(lái)收益，有一些能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供幫助，然而有一些資產(chǎn)則不能，但并不是意味著要放棄這些資產(chǎn)，而是應(yīng)該想盡辦法挖掘其潛力，看看是否從其他方面能為企業(yè)帶來(lái)效益，不管帶來(lái)收益有多少，也是為企業(yè)的發(fā)展提供一份力量，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的持久發(fā)展。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率也有另一個(gè)名稱代替，被人們稱之為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。而對(duì)于其的計(jì)算，一般是兩個(gè)方面的比值，第一個(gè)方面是成本，第二個(gè)方面是余額。而它所表示的是對(duì)于企業(yè)的存貨，能否在短時(shí)間內(nèi)銷售出去，防止企業(yè)庫(kù)存過(guò)大，造成貨物的積壓。當(dāng)貨物積壓到一定的數(shù)量則會(huì)造成對(duì)企業(yè)的損失，所以企業(yè)要想獲得效益，就必須使其周轉(zhuǎn)率要快，能夠快速變賣企業(yè)所生產(chǎn)的物品。所以該周轉(zhuǎn)率于存貨兩者之間呈相反方向。前者若高，則后者就低；若前者若低，則后者就越高。所以當(dāng)物品銷售的越快，而企業(yè)所獲得的資金就越多，企業(yè)后期的發(fā)展就有源源不斷的資金支持。對(duì)其進(jìn)行分析，可以幫助企業(yè)找出在貨物管理方面以及銷售方面有哪些方面的不足之處，進(jìn)一步想出辦法。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/[（存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù)）/2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率若想了解應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，必須要先了解什么是應(yīng)收賬款。一般是企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)，買家先收到貨物，并沒有及時(shí)付給企業(yè)費(fèi)用，在規(guī)定的還款時(shí)間，企業(yè)向買家所要的應(yīng)得的費(fèi)用，而在一定時(shí)間內(nèi)，不會(huì)產(chǎn)生利息。而其周轉(zhuǎn)率的計(jì)算，一般也是兩個(gè)方面的比值。對(duì)于第一個(gè)方面指的是該企業(yè)的收入，對(duì)于第二個(gè)方面指的是該企業(yè)剩于的資金。一般該周轉(zhuǎn)率與企業(yè)發(fā)展二者是相向的關(guān)系。二者的方向是相同的。而之所以分析該周轉(zhuǎn)率，是因?yàn)樗軌蚍乐蛊髽I(yè)在發(fā)展時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，而阻礙前進(jìn)。所以要具體分析該周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般若想了解什么是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，必須要了解什么是流動(dòng)資產(chǎn)，只有知道什么是流動(dòng)資產(chǎn)，才能進(jìn)一步得出其周轉(zhuǎn)率。而流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)比較重要的資產(chǎn)。流動(dòng)的資產(chǎn)越多，說(shuō)明企業(yè)能夠在短時(shí)間獲得的收益也就越多，也能很好的轉(zhuǎn)換為資金供企業(yè)使用。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)能利用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換的資金比企業(yè)本身的資金，更能有利企業(yè)的發(fā)展。所以，對(duì)這方面的分析也要更加重視，它能判斷企業(yè)的流動(dòng)資金到底有多少，能否維持企業(yè)正常的發(fā)展。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/[（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)所有資產(chǎn)，不論是流動(dòng)資產(chǎn)還是固定資產(chǎn)的總和，在周轉(zhuǎn)時(shí)速度的快慢。若企業(yè)能夠合理利用所有資產(chǎn)，并將其的作用發(fā)揮到極限，在開發(fā)它的其他能利用的潛能，這才能說(shuō)明企業(yè)在該方面獲得的是高效收益，否則，就算企業(yè)同樣也獲得收益，但并不是最終能夠達(dá)到的目標(biāo)。因此，要善于挖掘每一項(xiàng)資產(chǎn)的潛能，不能放過(guò)每一項(xiàng)資產(chǎn)的作用。為企業(yè)的發(fā)展提供一份幫助。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/[（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2]資產(chǎn)收益率企業(yè)一般使用資產(chǎn)，利用資產(chǎn)是希望各項(xiàng)資產(chǎn)在合理利用的情況下，能夠希望得到該資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的回報(bào)，也就是能從中獲得多少收益。所以對(duì)于固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)二者的回報(bào)是有所不同的，一般對(duì)于前者是按年進(jìn)行計(jì)算的，時(shí)間比較久，無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)得到回報(bào)。而對(duì)于后者，在一定時(shí)間內(nèi)，能夠看出該資產(chǎn)是否為企業(yè)帶來(lái)收益，時(shí)間比較短，企業(yè)若沒有得到回報(bào)，就必須找出解決對(duì)策，加以改進(jìn)。計(jì)算公式為：資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]流動(dòng)比率對(duì)于流動(dòng)比率一般是針對(duì)企業(yè)的流動(dòng)項(xiàng)目，是兩個(gè)流動(dòng)項(xiàng)目的比值。第一個(gè)指的是流動(dòng)資產(chǎn)，第二個(gè)指的是流動(dòng)負(fù)債，一般二者者比值比較高，說(shuō)明前者大于后者，說(shuō)明企業(yè)沒有過(guò)多的負(fù)債，發(fā)展?fàn)顩r仍是比較好的，而若要后者大于前者則說(shuō)明，企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)對(duì)的外債比較多，而且沒有及時(shí)歸還，所以導(dǎo)致比值較小，營(yíng)運(yùn)能力較低。所以處了以上幾個(gè)方面的分析，該方面的分析也能夠清晰的得出該企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力是高還是低，對(duì)這方面研究還是比較重要的。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額三、輔仁藥業(yè)公司概況及營(yíng)運(yùn)能力分析（一）輔仁藥業(yè)公司基本情況輔仁藥業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司成立的時(shí)間為：1993年8月13日。該時(shí)間是輔仁藥業(yè)正式出現(xiàn)在大眾視野之中，被人們所熟知，從成立初期，輔仁藥業(yè)經(jīng)歷三年的時(shí)間終于一家證券交易所上市，該該家交易所的地點(diǎn)正是上海。該公司從最初的一家，到現(xiàn)如今發(fā)展為八家。發(fā)展速度比較快。而最具有代表性的的有兩家，第一家是河南輔仁堂制藥有限公司，第二家是鄭州遠(yuǎn)策生物制藥有限公司。這兩家的發(fā)展規(guī)模比較大，是輔仁藥業(yè)子公司中最具有代表的。對(duì)于輔仁藥業(yè)不僅僅是對(duì)藥品的銷售，同時(shí)也兼具著研發(fā)藥品和任務(wù)，從生產(chǎn)到銷售，這一系例的過(guò)程都在該家公司所實(shí)現(xiàn)，輔仁藥業(yè)企業(yè)的藥品種類比較繁多，不管針對(duì)小孩，老人、青年人哪一類群體都有研發(fā)的藥品。而這三類群體中特有代表性的藥品，對(duì)于小孩類群的，最主要的有小兒清熱顆粒；對(duì)于老人這里群體，最主要的有糖尿樂(lè)膠囊，對(duì)于青年人，有各種口服液產(chǎn)品。所以該藥業(yè)的研發(fā)出來(lái)的藥品比較多，而且效果特別好。而該藥業(yè)公司的藥品價(jià)格一直堅(jiān)持的是平民價(jià)，爭(zhēng)取人人都看的起病。以客戶為中心，達(dá)到雙贏的目標(biāo)。因此，正是因?yàn)樵撍帢I(yè)公司能夠有這樣的經(jīng)營(yíng)理念，懂的為客戶著想，所以其規(guī)模才會(huì)越來(lái)越大，發(fā)展才會(huì)越走越遠(yuǎn)。（二）輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析本文對(duì)輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析包括橫向分析和縱向分析。橫向分析指同一時(shí)期不同企業(yè)之間相關(guān)數(shù)據(jù)資料的解析研究，也就是對(duì)同行內(nèi)的多家企業(yè)橫著對(duì)比，這種分析方法更能探究目標(biāo)對(duì)象的發(fā)展情況和未來(lái)趨勢(shì)，揭示企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況和預(yù)估企業(yè)的發(fā)展能力。所以本文用橫向分析法將輔仁藥業(yè)與云南白藥、白云山、太龍藥業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，尤其是對(duì)相關(guān)比率的分析，希望從中找到輔仁藥業(yè)存在的問(wèn)題。縱向分析指同一企業(yè)不同時(shí)期數(shù)據(jù)的對(duì)比，通常將連續(xù)3-5年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)縱向排成一排，以得到不同時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)情況。本文主要是將輔仁藥業(yè)從2013年到2017年的營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)進(jìn)行分析對(duì)比，以便了解該企業(yè)連續(xù)時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，幫助企業(yè)決策層更好地制定未來(lái)發(fā)展計(jì)劃。存貨周轉(zhuǎn)率分析本文選取了輔仁藥業(yè)2013-2017年五年的銷售成本與期末存貨進(jìn)行比較分析得出輔仁藥業(yè)2013年-2017年存貨周轉(zhuǎn)率分別是1.65、1.74、1.63、1.98、8.61，見表3.1所示。表3.1輔仁藥業(yè)2013-2017年存貨周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）

項(xiàng)目20132014201520162017銷售成本23012247162362928438345903期初存貨1399413970144221450014224期末存貨1397014422145001422466127平均存貨1398214196144611436240175.5存貨周轉(zhuǎn)率1.651.741.631.988.61（資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）輔仁藥業(yè)在2013-2017這五年間，銷售成本和期末存貨的變化情況如圖3.1所示。4COOOO■銷告戒本■期末&貨圖3.1輔仁藥業(yè)2013-2017年銷售成本和存貨變動(dòng)圖（單位：萬(wàn)元）從圖3.1中可以看到，輔仁藥業(yè)在2013年到2016年間，銷售成本增長(zhǎng)趨勢(shì)較為平緩。在2015年，國(guó)家藥品供給側(cè)改革的一系列政策逐步落實(shí)，藥品市場(chǎng)存量品種審核力度加大，致使銷售端渠道收緊，藥品產(chǎn)銷均受到抑制，存貨增加而銷售成本有所回落。到2017年，由于輔仁藥業(yè)并購(gòu)了開封制藥，導(dǎo)致投入增加，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，使得存貨量迅速提升，銷售成本陡然增加。如圖我們可以得知：從2013年到2017年這段期間，存貨量一直在增加。2013年存貨量為13970萬(wàn)元，經(jīng)歷四年時(shí)間，而且在這四年期間每一年與前一年相比都在增加，到2017年，存貨量已經(jīng)達(dá)到66127元。所以增加量是非常大的，而且上升幅度也比較高。而對(duì)于企業(yè)的銷售成本支出在圖中也可以清晰的看出，近幾年的支出每一年都在增加，支出費(fèi)用在加大，從2013年的支出為23102元，經(jīng)歷四年時(shí)間，2017年支出的費(fèi)用就已經(jīng)達(dá)到345903萬(wàn)元，所以這個(gè)趨勢(shì)一直在持上升走勢(shì)。通過(guò)縱向?qū)Ρ?，可以觀察公司存貨周轉(zhuǎn)情況在近年來(lái)發(fā)生的變化。輔仁藥業(yè)在2013-2017這五年間，存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)如圖3.2所示。102D13 2014 201S 2016 2017—存貨周轉(zhuǎn)率開圖3.2輔仁藥業(yè)2013-2017年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖（單位：次）通過(guò)觀察圖3.2可以得知：在2013年至2017年這一期間，存貨周轉(zhuǎn)率在有一年期間是迅速上升的，而且上升幅度也是比較大的。這一年指的就是2016年至2017年。2016年，存貨周轉(zhuǎn)率還在處于比較低下的水平2.00，而到2017年，不僅所有提高，而且提高的幅度也是比較大的達(dá)到8.00。然而，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高也有可能是因企業(yè)供貨不足導(dǎo)致脫銷而出現(xiàn)的結(jié)果。尤其是面對(duì)這種存貨周轉(zhuǎn)率迅速提升的情況，提示企業(yè)應(yīng)注重訂單管理和備貨管理工作。通過(guò)橫向?qū)Ρ?，可以獲知公司存活周轉(zhuǎn)率在業(yè)內(nèi)的水平。2013-2017年輔仁藥業(yè)及行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)者的存貨周轉(zhuǎn)率情況見表3.2所示。表3.2輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20131.652.446.076.5120141.742.75.055.9120151.632.724.763.8920161.982.515.042.920178.612.154.033.19（資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）將輔仁藥業(yè)與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者存貨周轉(zhuǎn)率在近5年的變化趨勢(shì)，用折線圖直觀展圖3.3輔仁藥業(yè)與同行競(jìng)爭(zhēng)者存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比趨勢(shì)圖（單位：次）從圖3.3中可以看出，輔仁藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在2016年以前均低于云南白藥、白云山和大龍藥業(yè)。說(shuō)明輔仁藥業(yè)在存貨管理方面與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者相比，曾處在較為落后的地位。然而，從存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)來(lái)看。除了輔仁藥業(yè)之外，其他企業(yè)在近五年均有下降趨勢(shì)。導(dǎo)致這種局面的原因與輔仁藥業(yè)合并開封制藥公司這一事件有著密切的關(guān)聯(lián)。開藥的注入同時(shí)為公司帶來(lái)了化學(xué)藥、原料藥等業(yè)務(wù)，豐富了公司的業(yè)務(wù)板塊，使得公司從一家傳中成藥企業(yè)變?yōu)榫C合性藥企，業(yè)務(wù)更趨多元化，徹底打通原料藥和生物藥的產(chǎn)銷渠道，也使輔仁藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在短時(shí)間內(nèi)超越同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)。2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析輔仁藥業(yè)2013-2017年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)見表3.3,而數(shù)據(jù)的變化趨勢(shì)如圖3.4所示。表3.3輔仁藥業(yè)2013-2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20132014201520162017銷售收入3903843480462064956357999215期初應(yīng)收賬款74597427740160436693期末應(yīng)收賬款7427740160436693236230平均應(yīng)收賬款7443741467226368121461.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.245.866.877.784.78資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）9&&5270000010000050000040000030000020000010000020132014201520162017■銷9&&5270000010000050000040000030000020000010000020132014201520162017■銷皆收入—平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖3.4輔仁藥業(yè)2013-2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)圖（單位：萬(wàn)元）從圖3.4中可以看出，2016年以前，輔仁藥業(yè)的銷售收入和應(yīng)收賬款增長(zhǎng)趨勢(shì)平穩(wěn)，增幅較小。受公司合并開封制藥的影響,2017年企業(yè)銷售收入迅速增加，與此同時(shí)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)迅猛，與2016年相比，增幅達(dá)到1907.37%。在這種情況下，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016年的7.78下降到4.78，說(shuō)明并購(gòu)為輔仁藥業(yè)帶來(lái)一定的收賬壓力，使公司短期償債能力下降。輔仁藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者相比較的情況見表3.4,變化趨勢(shì)如圖3.5所示。表3.4輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20135.2531.7123.125.420145.8634.4819.004.5820156.8725.7218.593.3620167.7821.6618.552.82圖3.5輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比趨勢(shì)圖（單位：次）通過(guò)觀察圖3.5的走勢(shì)，可以看出輔仁藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在業(yè)內(nèi)較低。從趨勢(shì)上看，2016年以前，輔仁藥業(yè)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)步提升，而在2016到2017這一年的時(shí)間，改藥業(yè)企業(yè)在于其他行業(yè)對(duì)比時(shí)，可以看出其他行業(yè)的周轉(zhuǎn)率都在上升，并沒有下降的趨勢(shì)，而只有該企業(yè)卻在下降，并沒有繼續(xù)呈上升的狀態(tài)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析輔仁藥業(yè)2013-2017年的銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)情況見表3.5,其中變化趨勢(shì)如圖3.6所示。表3.5輔仁藥業(yè)2013-2017年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20132014201520162017銷售收入39038434804620649596579992期初流動(dòng)資產(chǎn)3365932412344483389733599期末流動(dòng)資產(chǎn)32412344483389733599521914平均流動(dòng)資產(chǎn)33035.53343034172.533748277756.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.181.301.351.472.09資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）一銷皆收入一平均流動(dòng)資產(chǎn)—遼動(dòng)資產(chǎn)固轉(zhuǎn)率圖3.6輔仁藥業(yè)2013-2017年流動(dòng)資產(chǎn)及周轉(zhuǎn)率變動(dòng)圖（單位：萬(wàn)元）如圖3.6所示，輔仁藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在2016年之前保持相對(duì)平穩(wěn)，在2017年迅速提升。表3.6輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20131.181.613.251.3220141.301.512.320.9520151.351.342.050.7320161.471.151.370.7120172.091.031.020.8資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

從與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)比的情況來(lái)看，輔仁藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率后來(lái)居上，已經(jīng)達(dá)到行業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平。如圖3.7所示，說(shuō)明輔仁藥業(yè)資產(chǎn)投入的擴(kuò)大，資產(chǎn)投入情況進(jìn)行對(duì)比，在一定程度上對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投入有所降低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析輔仁藥業(yè)2013-2017年的銷售收入與平均總資產(chǎn)見表3.7,其中變化趨勢(shì)如圖3.8所示。表3.7輔仁藥業(yè)2013-2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20132014201520162017銷售收入39038434804620649596579992期初總資產(chǎn)8562590713106580117945127293期末總資產(chǎn)90713106580117945127293988007平均總資產(chǎn)8816998646.5112263122619557650總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.440.440.410.401.04資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）

700000EOOOOO500000400000300000200000100000201520142015201S2017—銷倉(cāng)收入700000EOOOOO500000400000300000200000100000201520142015201S2017—銷倉(cāng)收入一平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.8輔仁藥業(yè)2013-2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)趨勢(shì)圖如上圖3.8所示，在2013年到2016年這幾年時(shí)間中，總資產(chǎn)收益率相當(dāng)于為企業(yè)做出了很大的貢獻(xiàn)，一直在平穩(wěn)增長(zhǎng)。2017年迅速提升到1.04。相對(duì)于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)，輔仁藥業(yè)總資產(chǎn)收益率從處于較低的水平，逐漸提升到目前行業(yè)最高（如圖3.9）。表3.8輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20130.441.341.910.7420140.441.291.420.5920150.411.161.270.4120160.41.020.960.3620171.040.930.770.43資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

圖3.9輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比趨勢(shì)圖圖3.9輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比趨勢(shì)圖從圖3.9中可以觀察出，對(duì)于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是否處于穩(wěn)定狀態(tài)，輔仁藥業(yè)已經(jīng)可以完全掌控，不會(huì)出現(xiàn)太大的波動(dòng)，而對(duì)于其他行業(yè)，并沒有完全掌控，對(duì)其控制仍不平穩(wěn)。但值得注意的是，雖然輔仁藥業(yè)銷售收入持續(xù)增加，但總資產(chǎn)收益率提升的速度過(guò)快，與企業(yè)在2017年對(duì)大量非固定資產(chǎn)做報(bào)廢處理有關(guān)。資產(chǎn)收益率分析輔仁藥業(yè)2013-2017年的利潤(rùn)總額與平均總資產(chǎn)見表3.9,其中變化趨勢(shì)如圖3.10所示。表3.9輔仁藥業(yè)2013-2017年資產(chǎn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20132014201520162017利潤(rùn)總額284521314173288896306期初總資產(chǎn)8562590713106580117945127293期末總資產(chǎn)90713106580117945127293988007平均總資產(chǎn)8816998646.5112263122619557650資產(chǎn)收益率0.030.020.030.020.14資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）

如圖3.10所示，輔仁藥業(yè)近年來(lái)資產(chǎn)收益率處在上升趨勢(shì)中。說(shuō)明目前該公司的整體發(fā)展環(huán)境和發(fā)展?fàn)顟B(tài)較為理想。利潤(rùn)的增加一方面在于輔仁藥業(yè)不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，提升銷售收入。另一方面得益于公司出色的成本管理。2017年公司合并開封制藥之后，資產(chǎn)收益率迅速提升。表3.10輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者資產(chǎn)收益率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20130.0320140.020.170.090.0220150.030.150.080.001820160.020.130.070.00072080.0027資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

20.080.060.040.022013201420152017輔仁藥業(yè)T-云南白藥一20.080.060.040.022013201420152017輔仁藥業(yè)T-云南白藥一1白云山太龍藥業(yè)2016圖3.11輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者資產(chǎn)收益率對(duì)比趨勢(shì)圖（單位：次）如圖3.11所示，公司在沒有合并其他企業(yè)，仍是一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)時(shí)，資產(chǎn)收益率上升趨勢(shì)不平穩(wěn)，有時(shí)候呈下降狀態(tài)。而在與開封藥業(yè)相互合并之后，對(duì)企業(yè)發(fā)展有了很大的幫助，其中較為明顯的就是資產(chǎn)收益率，其上升的速度非常快。甚至超過(guò)了一直處于第一位的云南白藥，領(lǐng)先于該行業(yè)。流動(dòng)比率分析輔仁藥業(yè)2013-2017年的流動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)見表3.11，而變化趨勢(shì)如圖3.12所示。表3.11輔仁藥業(yè)2013-2017年流動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20132014201520162017期末流動(dòng)負(fù)債40063409795513756074443740期末流動(dòng)資產(chǎn)32412344483389733599521914流動(dòng)比率0.810.840.610.601.18資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)輔仁藥業(yè)2013-2017年年度匯報(bào)）

0.40流動(dòng)比率600000500000400000300000D.620000010000020132014201520162017期負(fù)流動(dòng)負(fù)僥 ■期末流動(dòng)資產(chǎn)3.120.40流動(dòng)比率600000500000400000300000D.620000010000020132014201520162017期負(fù)流動(dòng)負(fù)僥 ■期末流動(dòng)資產(chǎn)3.12輔仁藥業(yè)2013-2017年流動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)元）如圖3.12所示，輔仁藥業(yè)的流動(dòng)比率在2013年到2014年間，從0.81增長(zhǎng)到0.84，在2015年和2016年有所回落，分別為0.61和0.60。主要是由于公司流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目發(fā)生變化。在這一階段，公司在醫(yī)藥管理政策影響下，為了提升短期償債能力，控制現(xiàn)金流，降低了流動(dòng)資產(chǎn)占用資金量的比重。而到2017年，公司合并開封制藥之后，流動(dòng)比率迅速提升到1.18。輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者五年的流動(dòng)比率對(duì)比見表3.12,其變化趨勢(shì)如圖3.13所示。表3.12輔仁藥業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者流動(dòng)比率對(duì)比表年份/集團(tuán)輔仁藥業(yè)云南白藥白云山太龍藥業(yè)20130.812.981.451.820140.843.571.471.5120150.613.611.441.3120160.63.282.632.2920171.183.342.62.24資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）通過(guò)對(duì)表3.13的分析，了解到輔仁藥業(yè)在沒有與其他行業(yè)進(jìn)行對(duì)比之前，其所流動(dòng)比率是上升的。并沒有出先下降狀態(tài)。但是在對(duì)比之后，發(fā)現(xiàn)其他同行業(yè)的上升趨勢(shì)高于這個(gè)行業(yè)的上升趨勢(shì)，所以，總體來(lái)說(shuō)，還是下降狀態(tài)。說(shuō)明輔仁藥業(yè)的變現(xiàn)能力和短期償債能力相較于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者仍有不足。四、輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及對(duì)策（一）營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題1.存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，脫銷風(fēng)險(xiǎn)較大通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，則說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越好。但如輔仁藥業(yè)一般，因并購(gòu)其他企業(yè)導(dǎo)致短期周轉(zhuǎn)率迅速提升的情況，其積極意義背后蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)開封制藥之后，輔仁藥業(yè)迅速拓展在化學(xué)制劑、生物藥、中成藥等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)。與此同時(shí)，融合產(chǎn)銷渠道，優(yōu)化資源配置，創(chuàng)造短期業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)的良好局面。但與此同時(shí)，公司現(xiàn)有的銷售資源過(guò)多，導(dǎo)致生產(chǎn)端供貨不足的現(xiàn)象開始出現(xiàn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)藥品批發(fā)零售企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率均值在4.6%左右，而輔仁藥業(yè)則在短期內(nèi)攀升到8.61%。過(guò)高的存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)高速拓展，但同時(shí)也為生產(chǎn)端帶來(lái)較大壓力。應(yīng)收賬款增速較快，存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)上市公司并購(gòu)重組后，極容易面臨應(yīng)收賬款迅速提升的問(wèn)題。一方面，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的過(guò)高估值，容易為公司的經(jīng)營(yíng)醞釀隱患。另一方面，資源整合的過(guò)程中，應(yīng)收賬款的回收也會(huì)成為困擾企業(yè)的重大難題。輔仁藥業(yè)并購(gòu)開封制藥之后，應(yīng)收賬款迅速提升。其中原屬于開封制藥的部分占據(jù)很大比重。在這種情況下，公司立足未穩(wěn)之際，采取擴(kuò)張型戰(zhàn)略，迅速拓展業(yè)務(wù)，行動(dòng)過(guò)于激進(jìn)。無(wú)形中增加了企業(yè)的資金占用。一方面會(huì)削弱公司的償債能力，另一方面由于對(duì)應(yīng)收賬款缺乏全面的管理，所以存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資金使用效率低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大輔仁藥業(yè)的流動(dòng)比率在近年來(lái)處在穩(wěn)步提升的趨勢(shì)中，但相比同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)，輔仁藥業(yè)的流動(dòng)比率仍處在一個(gè)較低的水平。在并購(gòu)之后，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，大量資金被用到廠房車間建設(shè)和制藥設(shè)備優(yōu)化改造等方面。如粉針劑項(xiàng)目、GMP改造工程以及新固體制劑車間等等。流動(dòng)比率的低水平，加重了公司的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。（二）提升輔仁藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的措施1.加強(qiáng)訂單備貨管理，避免脫銷面對(duì)訂單需求過(guò)多而生產(chǎn)端供給不足的問(wèn)題，首先應(yīng)加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)和周期的合理控制。公司在融合開封制藥的資源后，應(yīng)迅速對(duì)生產(chǎn)周期進(jìn)行調(diào)整。一方面，加強(qiáng)物料欠缺問(wèn)題的管理，合理設(shè)計(jì)到貨、檢驗(yàn)等環(huán)節(jié)的生產(chǎn)計(jì)劃，提升藥品生產(chǎn)完成率。另一方面，加強(qiáng)對(duì)存貨訂單的管理，建立高效的信息互聯(lián)通道，確保庫(kù)存不會(huì)被大量閑置，同時(shí)也不會(huì)供不應(yīng)求。其次，完善存貨核算方式，逐步建立健全覆蓋各個(gè)環(huán)節(jié)的定期清盤制度。計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備，確保期末賬面價(jià)值能夠真實(shí)的反映存貨市場(chǎng)價(jià)格。對(duì)于銷量較高的高科技藥品，應(yīng)逐步擴(kuò)展市場(chǎng)需求，避免生產(chǎn)端壓力徒增引發(fā)脫銷的問(wèn)題。