我國背景下的“金融深化”

中國背景下的“金融深化”分析

西方主流貨幣金融理論典型代表：凱恩斯主義、貨幣主義等研究對象：市場機制相當健全、銀行體系和金融市場極為完善的發(fā)達國家側重于：分析各種食物要素（如資本、勞動力、技術及自然資源等）忽略了：貨幣金融在促進或阻礙經濟發(fā)展中的作用“金融壓制”與“金融深化”理論研究對象：發(fā)展中國家集中研究：貨幣金融與經濟發(fā)展的內在聯系羅納德·麥金龍（R.I.Mckinnon）

“金融壓制”論愛德華·肖(E.S.Shaw)“金融深化論”☆☆發(fā)展經學和貨幣金融理論的重大突破☆☆發(fā)展中國家貨幣金融制度的特點（1）“貨幣化”程度低

“貨幣化”：國民生產總值中貨幣交易總值所占的比例（2）發(fā)展中國家的貨幣金融制度具有二元結構的特征，即現代部門與傳統(tǒng)部門并存發(fā)展中國家貨幣金融制度的特點（3）發(fā)展中國家的金融體制存在著發(fā)展不平衡和效率低下的狀況（4）資本市場尤為落后（5）政府對經濟和金融的不適當干預金融壓制的含義

由于政府當局實行過分干預和管制的金融政策，將利率、匯率人為壓低所造成的金融體系與實際經濟同時呆滯落后的現象，就成為“金融壓制”金融壓制的原因及表現根本原因：政府當局實行過分干預和管理錯誤政策主要表現：（1）利率不能正確反映資金的供求狀況和發(fā)展中國家資金短缺現象（2）名義利率無法補償通貨膨脹率，以致實際利率為負數金融壓制的原因及表現主要表現：（3）負利率意味著負債越多越有利，因而刺激過度投資（4）信貸配給政策可能擠掉一些高效益投資項目，從而導致資金使用效率的下降（5）匯率無法真正反映外匯的實際供求狀況金融壓制的原因及表現（6）進口替代的發(fā)展中國家通常采用高估本幣幣值的匯率政策，造成種種不良后果：

1.損害本國出口

2.刺激進口

3.助長外匯的濫用

4.資源的不合理配置以及嚴重的浪費

5.就業(yè)不足金融壓制和金融深化的理論模型金融深化分析析的結論提高利率，一一方面會提高高社會儲蓄率率，加速資本本積累；另一一方面又能提提高投資效率率，從而對國國民經濟的發(fā)發(fā)展起乘數促促進作用取消對利利率和匯匯率的人人為壓制制，從而而一方面面一合理理的利率率吸收較較多的儲儲蓄資金金，另一一方面在在適當的的利率水水平上滿滿足各經經濟部門門的資金金要求，，并提高高資金的的利用率率發(fā)展中國國家的經經濟環(huán)境境假設（1）生產要要素（尤尤其是資資本）是是不可分分割的（2）投資必必須超過過一定的的限度才才能獲益益（3）資產主主要由貨貨幣和實實物資產產兩類構構成替代效應應與渠道道效應替代效應應：提高高利率壓壓抑投資資，降低利率刺刺激投資資的現象象渠道效應應：在發(fā)發(fā)展中國國家，提提高利率反而刺刺激投投資，降降低利率卻壓壓抑投資資，利率率與投資成成正比例例關系的的現象替代效應應與渠道道效應模模型金融深化化的良性性效應（1）收入效效應（2）儲蓄效效應（3）投資效效應（4）就業(yè)效效應市場經濟濟條件下下我國金金融體制制的改革革與深化化金融資產產總量與與結構的的變化年份金融資產國民生產總值總量（億元）增長速度%總量（億元）增長速度%19783418NA3588NA1980494623.7447012.119851280921.5855722.919903723323.61769510.6199512525727.557494.923.2199615394222.966850.516.3199718836322.47342.59.8199820917210.8769674.8199923065710.3804234.51978~1999年中國金金融資產產總量與與GNP的增長變變化資料來源源于《中國金融融統(tǒng)計》、《中國統(tǒng)計計年鑒》、《中國金融融年鑒》。金融資產產總量與與結構的的變化金融資產產構成主主要分為為三分大大類：（1）貨幣性性金融資資產（主主要包括括貨幣和和各類存款）（2）證券類類金融資資產（主主要包括括各類有有價證券、金融融債券、、股票、、企業(yè)及及銀行票票據以及給類類投資基基金憑證證）（3）具有專專門用途途，以保保障為中中心的各各類專項基金（（如失業(yè)業(yè)保險基基金、養(yǎng)養(yǎng)老保險險基金））金融相關關比率的的變化作為不同同增長速速度的發(fā)發(fā)展結果果，以“金融資產產總量/GNP”表示金融融相關比比率放映映出一國國金融深深化的程程度。年份197819801985199019951996199719981999相關比率95.36110.6149.7210.4217.9230.3256.4271.8286.81978~1999年中國金金融相關關比率的的變化（（%）數據由前前表計算算所得。。金融深化化指數（（M2/GDP）的變化化年份M0M1M2GDPM2/GDP1978212.0948.51159.13624.131.981980346.21443.41842.94517.840.791985890.03340.95198.98964.458.0019902644.48793.215293.718547.982.4619957885.023980.060750.057478.1105.69200014652.753147.2134610.389403.5150.56200115688.859871.6158301.995933.0165.011978年~2001年中國金金融深化化指數的的演變資料來源源于《中國統(tǒng)計計年鑒》、《中國人民民銀行統(tǒng)統(tǒng)計季報報》我國金融融深化與與改革應應涉及的的重要方方面（1）加快資資本市場場的發(fā)展展，提高高直接融融資的比比例（2）深化利利率管理理體制的的改革，，促進利利率的市市場化（3）推進信信貸資金金計劃分分配的改改革，促促進資金金分配的的市場調調節(jié)（4）加快發(fā)發(fā)展多元元化金融融機構體體系，促促進金融融體系的的