我國風(fēng)險投資目前存在的主要問題

我國風(fēng)險投資目前存在的主要問題

第一個問題是規(guī)模還需要擴(kuò)大。我剛才說了，我國目前的風(fēng)險投資規(guī)模大概是6億美元，那么，這樣的規(guī)模和國外相比差得很遠(yuǎn)。比如美國，它的風(fēng)險投資的實際投入比我們多得多。風(fēng)險投資的統(tǒng)計有兩個口徑，一個口徑是風(fēng)險投資的籌資數(shù)額，就是風(fēng)險投資基金一共籌到多少資金；

另一個口徑是實際投入，就是風(fēng)險投資基金實際用了多少資金去支持風(fēng)險投資項目。美國2000年風(fēng)險投資的實際投入是600多億美元，2001年由于美國經(jīng)濟(jì)增長的停滯，美國風(fēng)險投資也大幅度下滑，根據(jù)我查到的數(shù)據(jù)，2001年第二季度，美國的風(fēng)險投資是82．1億美元，這個數(shù)字和2000年同期比，確實降低了很多。

2000年第二季度，美國風(fēng)險投資的實際投入是240億美元，2001年第二季度變成了82．1億美元，但即使是80多億美元，也比我們?nèi)康?億美元要多得多。而且我們的這6億美元還不是一年的數(shù)字，是多年累積的數(shù)字，所以說，我國風(fēng)險投資的規(guī)模還要擴(kuò)大，實際投入也要擴(kuò)大。我們現(xiàn)在面臨的一個問題是，風(fēng)險投資籌集的資金比較多，但真正投入的資金還是太少。

第二個問題是法規(guī)還有待完善。應(yīng)該說，這幾年人大在法規(guī)建設(shè)方面做了不少的工作。我們修改了《公司法》，為高新技術(shù)企業(yè)上市鋪平了道路；我們還通過了《信托法》，為風(fēng)險投資創(chuàng)立了有利的條件；《投資基金法》的起草工作已經(jīng)全部就緒，就等著人大常委會審議了；《風(fēng)險投資法》原來已經(jīng)列入本屆人大的立法計劃，但目前來看，本屆人大是完不成了，可能要放到下一屆人大。

同時，我們還有一些法律需要修訂，現(xiàn)在正在考慮之中。比如說風(fēng)險投資需要有限合伙制，但我們現(xiàn)在的有關(guān)法律中沒有有限合伙制；還有在稅法上，對合伙制的風(fēng)險投資，在國外按照慣例是不收公司所得稅的，只收個人所得稅，但是我們現(xiàn)在的稅法，對個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)都要雙重收稅，既征收公司所得稅，又征收個人所得稅，這些都要修改；

還有《公司法》規(guī)定，公司對外投資，不得超過它注冊資金的一半，對于風(fēng)險投資，這條規(guī)定就很成問題。比如風(fēng)險投資公司注冊資金是3000萬元，如果只允許它對外投資1500萬元，那剩下的1500萬元怎么辦，所以這樣的規(guī)定都是需要修改的，還需要不斷地完善。

第三個問題是認(rèn)識存在分歧。目前我們對風(fēng)險投資的特點、重點、難點，在認(rèn)識上還有分歧。就目前來看，大部分風(fēng)險投資公司都熱衷于做后期投資，也就是收購即將上市的公司的股權(quán)，準(zhǔn)備公司上市后，能夠很快地得到回報。我們認(rèn)為，這也是風(fēng)險投資的一種，但是處在風(fēng)險投資的后期，就是小雞已經(jīng)孵出來，長大了，快可以賣出去的時候。但是，如果沒有人做孵小雞的工作，中國的風(fēng)險投資事業(yè)是很難持久的，所以我們要呼吁，風(fēng)險投資應(yīng)該有一定比例的資金投在初期，投在支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)的階段。第四個問題是操作還欠規(guī)范。我們風(fēng)險投資的選項、籌資和管理還不夠規(guī)范，業(yè)績還不夠明顯，還缺乏突出的成功案例。風(fēng)險投資要想動員民間資金，就必須拿出成功的案例，目前來看，風(fēng)險投資成功的案例相對比較少。

在我國國，風(fēng)風(fēng)險投投資的的資金金來源源主要要有三三個，，一是是政府府的資資金，，占比比較重重要的的地位位；二二是政政府控控股的的或者者政府府獨(dú)資資的公公司，，其資資金還還是間間接地地來自自政府府；三三是來來自民民間的的資金金，目目前還還比較較少。。前兩兩個資資金來來源加加起來來，大大概要要占到到我國國風(fēng)險險投資資總量量的80％％，可可見，，真正正的民民間資資金還還沒有有動員員出來來。我們銀行的存存款有6億元元，如果說這這里頭是80％的人擁有有20％的存存款，20%的人擁有80％的存款款，那么80％的人是不不容易把錢拿拿來投資的，，因為那是他他們防范風(fēng)險險的錢，而20％的有錢錢人，能在他他們的48000億元里里拿出1％用用于風(fēng)險投資資，那就是480億元，，但是這個錢錢現(xiàn)在還沒有有動員出來，，所以我們還還需要做很大大的努力。我國風(fēng)險投資資發(fā)展的問題題，我們認(rèn)為為可以分為三三個層次。第一個層次的的問題是宏觀觀制度問題，，也就是體制制和機(jī)制問題題，包括法律律、環(huán)境等。。對于這些問問題，我們要要積極地想辦辦法解決，但但是不能等，，因為政府職職能的轉(zhuǎn)變，，政府人員辦辦事習(xí)慣的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變等，都需需要一個過程程，所以我們們不能等。第二個層次的的問題是微觀觀制度上的問問題，包括風(fēng)風(fēng)險投資公司司的組織形式式、運(yùn)行機(jī)制制等。對于這這些問題，我我認(rèn)為可以參參考國外的實實例，根據(jù)我我國的國情來來酌情取舍，，盡快地給予予規(guī)范。第三個層次的的問題是實務(wù)務(wù)操作上的問問題，包括怎怎么籌資、怎怎么運(yùn)作等。。我認(rèn)為，對對于這個問題題，大家可以以去積極探索索，逐步地形形成規(guī)范。我我們認(rèn)為，我我國風(fēng)險投資資發(fā)展的戰(zhàn)略略目標(biāo)應(yīng)該是是：力圖在10年左右，，建成一個比比較完善的風(fēng)風(fēng)險投資體系系，并達(dá)到每每年的實際投投入100億億元人民幣的的規(guī)模。這個指標(biāo)有的的人可能認(rèn)為為太低了，我我們認(rèn)為要真真正達(dá)到實