商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險管理的思考課件

商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的思考商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險管理的思考課件目錄商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式3商業(yè)銀行債券投資基本情況1債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異2目錄2目錄商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式3商業(yè)銀行債券投資基本一、商業(yè)銀行債券投資基本情況3

近年來，我國債券市場取得蓬勃發(fā)展，債券市場融資規(guī)模、參與主體、產(chǎn)品種類及結(jié)構(gòu)逐漸豐富。我國債券市場主要分為銀行間市場和交易所市場，不同的債券品種分別由交易商協(xié)會、財政部、國家發(fā)改委、人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等多個部門分別監(jiān)管。銀行間市場（外匯交易暨同業(yè)拆借中心）交易所市場（上交所/深交所）中期票據(jù)、短融、超短融、ABN、非公開債務(wù)融資工具交易商協(xié)會政金債、同業(yè)存單、央票、信貸ABS、金融債人民銀行信貸ABS、金融債銀保監(jiān)會企業(yè)債、項目收益?zhèn)l(fā)改委國債、地方債、政府支持機構(gòu)債財政部公司債、企業(yè)ABS證監(jiān)會市場監(jiān)管一、商業(yè)銀行債券投資基本情況3近年來，我國債

銀行間市場為債券的主要發(fā)行和交易市場，從2019年一季度末存量債券數(shù)據(jù)看，只在銀行間市場交易的債券占比為55.44%，同時在銀行間市場和交易所市場的債券占比為33.80%，只在交易所市場交易的占比為10.76%。

2019年一季度末，債券市場存量債券余額87.80億元。從品種結(jié)構(gòu)看，金融債、地方政府債、國債、同業(yè)存單比例超過10%，其次中期票據(jù)和公司債相對較高，比例為7%，資產(chǎn)支持證券比例達(dá)到3%。4一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行間市場為債券的主要發(fā)行和交易市場，從20投資者類型金額（億元)占比商業(yè)銀行229,98652%廣義基金138,35131%特殊結(jié)算成員23,1125%境外機構(gòu)16,9994%保險11,3473%信用社11,2623%券商8,0132%交易所5,1611%數(shù)據(jù)來源：2019年3月，中債登、上清所、中金從2019年3月債券托管數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行債券投資金額占市場比重高達(dá)52%，其中銀行理財產(chǎn)品投資情況包括在廣義基金內(nèi)。商業(yè)銀行債券投資中，地方政府債、政策性金融債、記賬式國債分別占比41%、22%、22%，同業(yè)存單10%，企業(yè)類信用債5%。5一、商業(yè)銀行債券投資基本情況投資者類型金額（億元)占比商業(yè)銀行229,98652%廣義基

隨著債券市場的快速發(fā)展，作為債券市場的主要投資者，商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)規(guī)模也在近幾年取得高速增長，從近兩年數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行持有債券金額占商業(yè)銀行總資產(chǎn)比例約為19%。

從銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)看，參與的部門也逐步增加：6一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行司庫理財業(yè)務(wù)部門同業(yè)業(yè)務(wù)部門私人銀行部金融市場部6一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行司庫理財業(yè)務(wù)二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異71.合同談判方式不同由銀行作為債權(quán)人與借款人一對一談判。貸款條款可以具體商討，談判時間可能較長。多采用標(biāo)準(zhǔn)化條款，投資者一般不參與發(fā)行條款的確定，投資決策時間較短。2.合同條款不同多會要求借款人提供抵質(zhì)押品，以對銀行債權(quán)形成較好的保障。多為信用債券，僅有少數(shù)有第三方擔(dān)?；蛘咴O(shè)計回購條款。3.合同履行方式不同在簽署合同后，貸款利率及風(fēng)險緩釋等條件即已確定。分為一級市場投標(biāo)和二級市場交易，成交收益率與市場供求關(guān)系及市場情緒等密切相關(guān)。4.資金結(jié)算方式不同一般是受托支付，即直接支付給資金的最終接受方，償還也是提前將款項支付到貸款銀行指定的帳戶中。通過托管清算機構(gòu)進(jìn)行募集資金的集中清算支付及本息償還。貸款債券與銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，債券投資有諸多的差異，要求銀行必須在債券投資的風(fēng)險管理方面轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行多方面的探索和完善。債券投資與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的差異主要與其標(biāo)準(zhǔn)化的特點密切相關(guān)。二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異71.合同談判方二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異8基于債券與傳統(tǒng)信貸的上述差異，銀行在對債券進(jìn)行風(fēng)險管理時，既要充分運用其在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中積累的風(fēng)險管理經(jīng)驗和成熟的管理體系，同時要根據(jù)債券自身的特點，對有關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，從而更好地適應(yīng)債券投資業(yè)務(wù)中標(biāo)準(zhǔn)化、決策效率要求高和市場變化快等特點。5.投后管理重點不同銀行對貸款的貸后管理較為完善。難以做到對所有發(fā)行人按照貸后管理的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投后管理，主要依靠財務(wù)報告、外部評級以及債券交易情況等評估風(fēng)險。6.風(fēng)險處置方法不同多采取重組等方式，只有在借款人確實無法償還債務(wù)時，才會通過法律手段或破產(chǎn)進(jìn)行處置。如出現(xiàn)風(fēng)險，通過投資者大會表決的方式維護權(quán)益，效率較低。7.在流動性管理中的作用不同國內(nèi)貸款幾乎沒有流動性，在銀行需要滿足流動性要求時難以進(jìn)行快速的調(diào)整。債券組合在資產(chǎn)負(fù)債和流動性管理中的地位則日益重要，是商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整和流動性管理的重要工具。8.ABS與一般債券在多方面存在區(qū)別一般無結(jié)構(gòu)化安排ABS需關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)組合的信用質(zhì)量、分散度等結(jié)構(gòu)特點、壓力情景下的表現(xiàn)、現(xiàn)金流分配規(guī)則以及交易中介機構(gòu)的實力等。貸款債券二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異8基于債券與傳統(tǒng)三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式9（一）

授信審批（二）

風(fēng)險限額（三）

投資管理職責(zé)（四）組合配置方針（五）

投后管理（六）

內(nèi)控管理商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式主要考慮以下環(huán)節(jié)三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式9（一）授信審批（二）統(tǒng)一債券授信審批流程優(yōu)化債券授信審批方法論（一）授信審批

為實現(xiàn)統(tǒng)一授信管理，控制信用風(fēng)險，可通過整合各部門投資需求，提出統(tǒng)一的債券發(fā)行人庫及各發(fā)行人額度，各部門按照投資需求占用額度。對于未入庫發(fā)行人，則各部門協(xié)商發(fā)起債券投資的授信申請，報有權(quán)決策機構(gòu)審批。

根據(jù)審批積累的經(jīng)驗，結(jié)合內(nèi)部評級模型等的應(yīng)用，制定債券業(yè)務(wù)的授信審批標(biāo)準(zhǔn)，形成全行統(tǒng)一的債券審批方法論，提高債券審批效率。對于ABS產(chǎn)品，因為其結(jié)構(gòu)化的特點，需建立不同于普通債券的審批機制，在關(guān)注當(dāng)前風(fēng)險審核要點的同時，應(yīng)積極了解市場上有關(guān)ABS風(fēng)險評估和定價軟件的開發(fā)情況，盡早開發(fā)ABS風(fēng)險評估模型。10三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式統(tǒng)一債券授信審批流程優(yōu)化債券授信審批方法論為實現(xiàn)（二）風(fēng)險限額：全面性、有效性整合并統(tǒng)一風(fēng)險限額體系，避免不同部門限額指標(biāo)不同及相同的限額指標(biāo)限額值不一致而可能引發(fā)的套利現(xiàn)象，以統(tǒng)一全行債券業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好。11三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式敏感性指標(biāo)久期PVBP預(yù)期風(fēng)險損失指標(biāo)VaR壓力測試限額其他規(guī)模期限集中度資本占用評級分布實際損失指標(biāo)絕對止損限額止損比例限額總體市值損益（二）風(fēng)險限額：全面性、有效性整合并統(tǒng)一風(fēng)險限額體系，避免不（三）投資管理職責(zé)表內(nèi)債券投資職能分布在多部門，業(yè)務(wù)部門經(jīng)營目標(biāo)與全行資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌調(diào)配、流動性管理等產(chǎn)生沖突，協(xié)調(diào)成本較高。表內(nèi)債券投資職能可歸口至單一部門，在統(tǒng)一考慮資產(chǎn)負(fù)債、流動性和經(jīng)營效益等三方面的影響的基礎(chǔ)上，合理配置，從而提高決策效率，降低多頭決策可能產(chǎn)生的沖突和成本。12三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式現(xiàn)狀建議（三）投資管理職責(zé)表內(nèi)債券投資職能分布在多部門，業(yè)務(wù)部門經(jīng)營（四）組合配置方針13三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式優(yōu)化債券組合經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益目標(biāo)。目標(biāo)劃分債券資產(chǎn)類別設(shè)計投資策略：考慮的因素包括風(fēng)險偏好水平、計劃投資規(guī)模、限額指標(biāo)約束及資負(fù)流動性管理要求初步確定投資組合結(jié)構(gòu)：不同投資組合之間、各個投資組合內(nèi)部情景模擬及壓力測試根據(jù)壓力測試結(jié)果對組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化：調(diào)整不同風(fēng)險債券類別占比及杠桿水平步驟（四）組合配置方針13三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式優(yōu)（五）投后管理普通債券如發(fā)行人同時為貸款授信客戶，除投資部門跟蹤發(fā)行人信息外，客戶管理部門應(yīng)按照貸后辦法及風(fēng)險預(yù)警制度對客戶進(jìn)行貸后檢查，實現(xiàn)信貸及債券業(yè)務(wù)的共進(jìn)退。ABS結(jié)合其特點，應(yīng)由專門的投資團隊進(jìn)行跟蹤分析，必要時應(yīng)該購入專業(yè)的信息，并配備專門的系統(tǒng)進(jìn)行壓力測試。2018年以來，債券違約風(fēng)險頻發(fā)，商業(yè)銀行應(yīng)將傳統(tǒng)信用風(fēng)險預(yù)警與市場風(fēng)險維度預(yù)警有機集合，建立符合債券投資業(yè)務(wù)特點的風(fēng)險預(yù)警體系。傳統(tǒng)信貸風(fēng)險預(yù)警：跟蹤企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)、地區(qū)等維度的新聞市場風(fēng)險維度預(yù)警：從市場波動、債券評級變動等維度預(yù)警14三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式職能預(yù)警（五）投后管理普通債券ABS2018年以來，債券違約風(fēng)險頻發(fā)（六）內(nèi)控管理在當(dāng)前外部監(jiān)管持續(xù)加強，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的背景下，持續(xù)強化金融市場業(yè)務(wù)內(nèi)控及操作風(fēng)險管理極為重要。加強對交易流程的控制，提高自動化處理水平，減少手工操作步驟。將投資團隊和交易團隊分離，減少操作性風(fēng)險。15三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式（六）內(nèi)控管理在當(dāng)前外部監(jiān)管持續(xù)加強，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的背景謝謝！16謝謝！16商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的思考商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險管理的思考課件目錄商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式3商業(yè)銀行債券投資基本情況1債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異2目錄18目錄商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式3商業(yè)銀行債券投資基本一、商業(yè)銀行債券投資基本情況19

近年來，我國債券市場取得蓬勃發(fā)展，債券市場融資規(guī)模、參與主體、產(chǎn)品種類及結(jié)構(gòu)逐漸豐富。我國債券市場主要分為銀行間市場和交易所市場，不同的債券品種分別由交易商協(xié)會、財政部、國家發(fā)改委、人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等多個部門分別監(jiān)管。銀行間市場（外匯交易暨同業(yè)拆借中心）交易所市場（上交所/深交所）中期票據(jù)、短融、超短融、ABN、非公開債務(wù)融資工具交易商協(xié)會政金債、同業(yè)存單、央票、信貸ABS、金融債人民銀行信貸ABS、金融債銀保監(jiān)會企業(yè)債、項目收益?zhèn)l(fā)改委國債、地方債、政府支持機構(gòu)債財政部公司債、企業(yè)ABS證監(jiān)會市場監(jiān)管一、商業(yè)銀行債券投資基本情況3近年來，我國債

銀行間市場為債券的主要發(fā)行和交易市場，從2019年一季度末存量債券數(shù)據(jù)看，只在銀行間市場交易的債券占比為55.44%，同時在銀行間市場和交易所市場的債券占比為33.80%，只在交易所市場交易的占比為10.76%。

2019年一季度末，債券市場存量債券余額87.80億元。從品種結(jié)構(gòu)看，金融債、地方政府債、國債、同業(yè)存單比例超過10%，其次中期票據(jù)和公司債相對較高，比例為7%，資產(chǎn)支持證券比例達(dá)到3%。20一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行間市場為債券的主要發(fā)行和交易市場，從20投資者類型金額（億元)占比商業(yè)銀行229,98652%廣義基金138,35131%特殊結(jié)算成員23,1125%境外機構(gòu)16,9994%保險11,3473%信用社11,2623%券商8,0132%交易所5,1611%數(shù)據(jù)來源：2019年3月，中債登、上清所、中金從2019年3月債券托管數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行債券投資金額占市場比重高達(dá)52%，其中銀行理財產(chǎn)品投資情況包括在廣義基金內(nèi)。商業(yè)銀行債券投資中，地方政府債、政策性金融債、記賬式國債分別占比41%、22%、22%，同業(yè)存單10%，企業(yè)類信用債5%。21一、商業(yè)銀行債券投資基本情況投資者類型金額（億元)占比商業(yè)銀行229,98652%廣義基

隨著債券市場的快速發(fā)展，作為債券市場的主要投資者，商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)規(guī)模也在近幾年取得高速增長，從近兩年數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行持有債券金額占商業(yè)銀行總資產(chǎn)比例約為19%。

從銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)看，參與的部門也逐步增加：6一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行司庫理財業(yè)務(wù)部門同業(yè)業(yè)務(wù)部門私人銀行部金融市場部6一、商業(yè)銀行債券投資基本情況銀行司庫理財業(yè)務(wù)二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異231.合同談判方式不同由銀行作為債權(quán)人與借款人一對一談判。貸款條款可以具體商討，談判時間可能較長。多采用標(biāo)準(zhǔn)化條款，投資者一般不參與發(fā)行條款的確定，投資決策時間較短。2.合同條款不同多會要求借款人提供抵質(zhì)押品，以對銀行債權(quán)形成較好的保障。多為信用債券，僅有少數(shù)有第三方擔(dān)?；蛘咴O(shè)計回購條款。3.合同履行方式不同在簽署合同后，貸款利率及風(fēng)險緩釋等條件即已確定。分為一級市場投標(biāo)和二級市場交易，成交收益率與市場供求關(guān)系及市場情緒等密切相關(guān)。4.資金結(jié)算方式不同一般是受托支付，即直接支付給資金的最終接受方，償還也是提前將款項支付到貸款銀行指定的帳戶中。通過托管清算機構(gòu)進(jìn)行募集資金的集中清算支付及本息償還。貸款債券與銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，債券投資有諸多的差異，要求銀行必須在債券投資的風(fēng)險管理方面轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行多方面的探索和完善。債券投資與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的差異主要與其標(biāo)準(zhǔn)化的特點密切相關(guān)。二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異71.合同談判方二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異24基于債券與傳統(tǒng)信貸的上述差異，銀行在對債券進(jìn)行風(fēng)險管理時，既要充分運用其在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中積累的風(fēng)險管理經(jīng)驗和成熟的管理體系，同時要根據(jù)債券自身的特點，對有關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，從而更好地適應(yīng)債券投資業(yè)務(wù)中標(biāo)準(zhǔn)化、決策效率要求高和市場變化快等特點。5.投后管理重點不同銀行對貸款的貸后管理較為完善。難以做到對所有發(fā)行人按照貸后管理的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投后管理，主要依靠財務(wù)報告、外部評級以及債券交易情況等評估風(fēng)險。6.風(fēng)險處置方法不同多采取重組等方式，只有在借款人確實無法償還債務(wù)時，才會通過法律手段或破產(chǎn)進(jìn)行處置。如出現(xiàn)風(fēng)險，通過投資者大會表決的方式維護權(quán)益，效率較低。7.在流動性管理中的作用不同國內(nèi)貸款幾乎沒有流動性，在銀行需要滿足流動性要求時難以進(jìn)行快速的調(diào)整。債券組合在資產(chǎn)負(fù)債和流動性管理中的地位則日益重要，是商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整和流動性管理的重要工具。8.ABS與一般債券在多方面存在區(qū)別一般無結(jié)構(gòu)化安排ABS需關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)組合的信用質(zhì)量、分散度等結(jié)構(gòu)特點、壓力情景下的表現(xiàn)、現(xiàn)金流分配規(guī)則以及交易中介機構(gòu)的實力等。貸款債券二、債券投資與銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的差異8基于債券與傳統(tǒng)三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式25（一）

授信審批（二）

風(fēng)險限額（三）

投資管理職責(zé)（四）組合配置方針（五）

投后管理（六）

內(nèi)控管理商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式主要考慮以下環(huán)節(jié)三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式9（一）授信審批（二）統(tǒng)一債券授信審批流程優(yōu)化債券授信審批方法論（一）授信審批

為實現(xiàn)統(tǒng)一授信管理，控制信用風(fēng)險，可通過整合各部門投資需求，提出統(tǒng)一的債券發(fā)行人庫及各發(fā)行人額度，各部門按照投資需求占用額度。對于未入庫發(fā)行人，則各部門協(xié)商發(fā)起債券投資的授信申請，報有權(quán)決策機構(gòu)審批。

根據(jù)審批積累的經(jīng)驗，結(jié)合內(nèi)部評級模型等的應(yīng)用，制定債券業(yè)務(wù)的授信審批標(biāo)準(zhǔn)，形成全行統(tǒng)一的債券審批方法論，提高債券審批效率。對于ABS產(chǎn)品，因為其結(jié)構(gòu)化的特點，需建立不同于普通債券的審批機制，在關(guān)注當(dāng)前風(fēng)險審核要點的同時，應(yīng)積極了解市場上有關(guān)ABS風(fēng)險評估和定價軟件的開發(fā)情況，盡早開發(fā)ABS風(fēng)險評估模型。26三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式統(tǒng)一債券授信審批流程優(yōu)化債券授信審批方法論為實現(xiàn)（二）風(fēng)險限額：全面性、有效性整合并統(tǒng)一風(fēng)險限額體系，避免不同部門限額指標(biāo)不同及相同的限額指標(biāo)限額值不一致而可能引發(fā)的套利現(xiàn)象，以統(tǒng)一全行債券業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好。27三、商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理模式敏感性指標(biāo)久期PVBP預(yù)期風(fēng)險損失指標(biāo)VaR壓力測試限額其他規(guī)模期限集中度資本占用評級分布實際損失指標(biāo)絕對止損限額止損比例限額總體市值損益（二）風(fēng)險限額：全面性、有效性整合并統(tǒng)一風(fēng)險限額體系，避免不（三）投資管理職責(zé)表內(nèi)債券投資職能分布在多部門，業(yè)務(wù)部門經(jīng)營目標(biāo)與全行資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌調(diào)配、流動性管理等產(chǎn)生沖突，協(xié)調(diào)成本較高。表內(nèi)債券投資職能可歸口至單一部門，在統(tǒng)一考慮資產(chǎn)負(fù)債、流動性和經(jīng)營效益等三方面的影響的基礎(chǔ)上，合理配置，從而提高決策效率，降低多頭決策可能產(chǎn)生的沖突和成本。