分級基金產品簡介課件

分級基金融資融券——泉州營業(yè)部楊超

2015.07.09

分級基金融資融券——泉州營業(yè)部楊超目錄2015年融資融券業(yè)務調整分級基金介紹分級基金操作目錄2015年融資融券業(yè)務調整維持擔保比例101001010101010……強制平倉調整其他開戶條件調整融資融券維持擔保比例101001010101010……強制平倉調整其12014年兩融內容回顧回顧回顧回顧開戶條件：本公司交易滿6個月，資產總額50萬上維持擔保比例：警戒線150%

追保線130%，T+2追加到150%，T+3平倉

強平線110%

單筆融資最長時間為6個月12014年兩融內容回顧回顧回顧回顧開戶條件：本公司交易滿6調整內容

調整一調整二調整三開戶條件：交易滿6個月，可以包含其他券商的交易記錄，需要有交割單開戶前20個交易日平均證券資產市值在50萬以上，含其他券商，需要有交割單若T日收市清算后您的賬戶維持擔保比例低于130%時，我公司啟動追保流程，要求您于次一交易日（T+1日）15:00前追加擔保物，使得維持擔保比例提高到140%以上，否則，我公司有權自第二交易日（T+2日）起對您的賬戶進行強制平倉，平倉后維持擔保比例不低于150%。在追保期間，若您的賬戶維持擔保比例在任意時點低于120%（原為110%）時，我公司有權不依據前款追保T+2日平倉的約定，隨時對您的賬戶進行強制平倉。此種情形下，強制平倉額度為能夠完全清償您因融資融券對我公司所負的全部債務。客戶單只股票融資期限可以提前來營業(yè)部現場申請延期，最多延期6個月。調整內容調整一調整二調整三開戶條件：交易滿6個月，可以包含其分級基金產品簡介［課件］分級基金產品簡介［課件］1、分級基金為什么能讓投資者獲得超額收益？

2015年工作展望分級基金的運作方式有點復雜，通?？砂凑找欢ǖ谋壤譃閮刹糠帧活愂穷A期風險和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“A類份額”，也稱優(yōu)先份額，一類是預期風險和收益均較高且次優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“B類份額”，也稱進取份額。類似于其他結構化產品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備一定杠桿特性，也正是因為“借用”了資金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準的“融資成本”。阿基米德說：“給我一個支點，我可以撬起整個地球?！边@是自然界的杠桿效應。而在分級基金中的杠桿效應相當于進取份額向優(yōu)先份額借入資金，將進取份額資產與優(yōu)先份額資產混合起來進行投資，以期獲得超額收益，同時允諾優(yōu)先份額某一基準收益率。1、分級基金為什么能讓投資者獲得超額收益？2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望因為杠桿效應的存在，分級基金有時候確實能給你帶來不可思議的高回報，但同時存在非常可怕的損失風險，你該如何選擇適合自己的分級基金呢？

A杠桿并不是越大越好不少投資者對分級基金很有興趣的原因在于它有杠桿，比較刺激，在投資前你至少應該先弄清楚杠桿的大小，明確風險和收益放大的比例。收益分配方式的不同與A、B份額分配比例的不同，導致了不同的杠桿效應。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望●決定杠桿倍數的因素：

(1)A類與B類的份額配比：A、B兩類份額數配比是影響杠桿倍數的最重要因素，份額數配比的比例越高，杠桿倍數也就越高。A類份額占比越高，說明享受基金上漲收益或承擔下跌損失的B類份額就越少，其凈值收益率變化幅度越大，杠桿倍數也就越高。

(2)A類份額約定的年基準收益率：A類份額約定年基準收益率可看作B類份額持有人的融資成本。A類份額約定年基準收益率越高，B類份額融資成本也越高，這將降低B類份額的凈值收益率，從而導致B類份額杠桿倍數越低；反之亦然。

(3)A類份額是否參與超額收益分配以及參與的比例。A類份額參與超額收益分配比例越大，B類份額凈值收益率就越低，B類份額杠桿倍數也越小。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望●決定杠2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望●杠桿收益的示例：以銀華中證等權重90指數分級基金為例，它的份額配比：A類份額(金利)：B類份額(鑫利)為5：5，初始杠桿約2倍。那么在市場大幅上漲時，通過杠桿效應放大，B類份額的收益將明顯跑贏同期指數。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望●杠桿收2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望B優(yōu)先份額并不一定保本分級基金中通常分為A類份額和B類份額，A類份額一般屬于低風險份額，卻不一定是承諾保本，具體需要看合同條款的規(guī)定。例如有些只是在基金有收益時享受收益的優(yōu)先分配，有一定的本金、收益彌補機制，提供有限的本金保護，如瑞福優(yōu)先；有些是在一定程度內的保本，如以整個基金凈值作為優(yōu)先份額的本金保障，如同慶A。以上兩者在市場深度下跌的情況下，仍有可能遭受本金損失。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望B優(yōu)先份2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望C小心折溢價風險對于分級基金中上市交易的份額，需要重點關注的一點是它的折溢價情況。折溢價在一定程度上反映了投資者對后市的判斷，如股票型分級基金的B類份額在市場普遍預期后市會上漲時，一般溢價率會上升，但如果溢價率已過高，則會透支掉B類份額的未來收益，造成上漲動力不足。可以觀察歷史折溢價情況來對當前份額的折溢價率作出一定的判斷。對于有份額折算機制的分級基金，在份額折算日前后，折溢價水平會有較大的變化，需要重點關注。一般在份額折算前，二級市場上的價格會逐漸向價值回歸，折溢價會逐漸消失；但在份額折算后，由于又處于新一輪周期，折溢價水平會發(fā)生新的變化。當分級基金到期時間臨近時，分級份額在二級市場上的價格也會逐漸向價值回歸，折溢價也會逐漸消失。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望C小心折2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望3、分級基金適合什么投資者

2015年工作展望不同的風險收益特征能夠滿足不同風險偏好的投資者，投資者可以根據自身的風險承受能力進行選擇。一般來說，A類份額的約定年收益率一般與定存利率掛鉤，如遇調息則收益在調息日隨之調整，具有低風險的特征，適合希望通過運用避險機制享受穩(wěn)定的收益，同時又希望獲得一定超額收益、風險收益偏好較低的投資者，可成為投資者抵御通脹的重要投資工具和資產配置的良好選擇。B類份額則定位于那些期望通過融資增加其投資資本額，呈現出高風險、高收益的特征，適合投資理念成熟、風險承受能力較高的投資者。

1.低風險投資者可以選擇債券型分級基金的基礎份額、A類份額與股票型分級基金的A類份額。

2.中低風險投資者可以選擇債券型分級基金的B類份額，也就是進取份額。

3.中高風險投資者可以選擇股票型分級基金的基礎份額。

4.高風險投資者可以選擇股票型分級基金的B類份額，同時也需要根據自己對于后市的判斷，如認為后市將大漲就可利用股票型分級基金的B類高杠桿份額獲取更高收益。3、分級基金適合什么投資者2015年工作展望為什么要通過證券公司購買分級基金

2015年工作展望

分級基金可以通過場內場外兩種方式認購或申購、贖回。場內認購、申購、贖回通過深交所內具有基金代銷業(yè)務資格的證券公司進行。通過這種方式購買分級基金選擇余地大，交易費用低，進出也靈活。

場外認購、申購、贖回可以通過基金管理人直銷機構、代銷機構辦理基金銷售業(yè)務的營業(yè)場所辦理或按基金管理人直銷機構、代銷機構提供的其他方式辦理。分級基金的兩類份額上市后，投資者可通過證券公司進行交易。為什么要通過證券公司購買分級基金2015年工作展望分級基金下折案例

2015年工作展望

首先要弄清楚分級基金的下折是怎么回事：當市場連續(xù)下跌時，分級B的交易價格也勢必出現連續(xù)下跌。但分級B的價格不能無休止下跌，因為分級基金設計的初衷在于將A份額持有人的錢借給B份額的投資者，A份額作為優(yōu)先端必須保證本金安全。因此，當分級B下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，以保全分級A份額投資的資金安全。

分級基金下折案例

2015年工作展望分級基金下折案例

2015年工作展望

“某一水平”即為下折的閾值。目前，多數分級基金的下折閾值設為0.25元，個別基金設為0.45元。當分級B的交易價格下跌至低于0.25元的閾值時，分級基金即整體觸發(fā)下折。下折對分級基金A、B份額會帶來什么影響？下折時，分級B的價格由低于0.25元（假設即為0.25元）調整至1元，其份額則對應折算為原先的四分之一。由于A、B份額拆分合并為完整的母基金，因此A、B份額的數量應完全對等，那么，分級A也對應折算為分級B原先的四分之一。而另外的四分之三份額則折算為母基金，以紅利的形式派發(fā)到投資者賬戶。另外，下折前，分級B的杠桿達到最高值。下折后，其杠桿恢復到初始水平。分級基金下折案例

2015年工作展望分級基金下折案例

2015年工作展望

因此，對于B份額的持有人來說，下折時，分級B持有人的市值看似不變，分級A的持有人則能獲得額外紅利。但這并不意味著高杠桿的分級B就沒有風險，相反，我們建議投資者遠離臨近下折的分級B，買入臨近下折的對應分級A份額。因為在這個時候，分級B因為高杠桿，引來了無數搶反彈的資金，導致其溢價率大幅上漲，以剛剛公告下折的高鐵B為例，下折前最后一天，其溢價率達到57.3%，由于折算是以凈值乘以份額來計算份額，投資者在二級市場高價買入的資產，隔天必須打五折參與折算，所以還在這個時候沖進去，那是相當不明智的行為。再以7月3日剛剛觸發(fā)下折的中證1000B為例，下折時，中證1000A（凈值1.0050元）、中證1000B（凈值0.245元），以及母基金（凈值0.6250元）的凈值均調整為1元，B份額持有人的1萬份B份額調整為0.2450*10000=2450份，A份額持有人的1萬份A份額數量調整為與B份額相同，即2450份，其余份額則轉換為母基金份額。分級基金下折案例

2015年工作展望分級基金下折案例

----風險：別碰臨近下折的分級B2015年工作展望

投資者在臨近下折時還沖進去，主要原因在于被高杠桿所誘惑。分級B越臨近下折點，其杠桿率對應越高。歷史經驗來看，分級B在臨近下折點時往往反復出現波動，基金在最終下折前可能經歷數次瀕臨下折、但反復出現上漲的狀態(tài)。這時候，會有部分投機資金因判斷市場上漲，為了追逐高杠桿而買入分級B。但歷史上多次分級B的經驗教訓告誡我們，買入臨近下折的分級B無異于刀口舔血。近期，高鐵B的凈值出現波動，后者的杠桿率一度高達4倍，這果然吸引了投機資金進場，但上周五下跌促使高鐵B下折。此外，TMT中證B、中證1000B也在上周五的暴跌中分別觸發(fā)下折。目前市場上有哪些臨近下折的分級B需要小心規(guī)避呢？記者從集思錄獲得的數據顯示，截至上周五（7月3日），共有12只分級B臨近下折。目前這批分級B的價格杠桿普遍在2倍以上，但并不建議投資者火中取栗。按照其目前凈值水平，母基金下跌不超過10%，這批分級B就可能觸發(fā)下折。這12只分級B包括一帶一B（502015）、重組B、轉債進取、新能B、一帶一B（150276）、地產B、醫(yī)療B、帶路B、傳媒業(yè)B、傳媒B級。分級基金下折案例

----風險：別碰臨近下折的分級B2015分級基金下折案例

----機會：分級A隱含期權2015年工作展望上周五中證1000B下跌觸發(fā)折算，但當天1000A卻實現3.82%的正收益。事實上，我們建議投資者在B份額臨近下折點時，關注其對應的A份額。市場下跌時，資金處于避險的需要會涌入隱含收益率較高的分級A，推高其在二級市場的交易價格。此外，若分級B觸發(fā)下折，對應的A份額能獲得額外的期權收益。

A份額的期權收益從哪里來？前面提到，下折時，由于分級A的份額對應折算為原本分級B的1/4份額，同時其余3/4的份額轉換為母基金作為紅利派發(fā)給投資者。因而，在市場下跌時，分級B出現下折時，能同時為分級A端的持有人創(chuàng)造紅利。而且分級A往往存在不同程度的折價，在折算時能夠獲得額外的收益。由于市場上漲可能拉高分級B的凈值，使基金再次遠離下折閾值，因此在市場上漲時，投資者并不能獲得分級A的折算紅利。但在判斷市場下跌時，分級A無疑是最好的工具。目前市場并未表現出企穩(wěn)跡象，按照集思錄統計的數據，前述12只分級B對應的A份額均存在很好的投資價值。上周五市場大跌當天，臨近下折區(qū)間的分級B對應的A份額在二級市場均有較好的表現。其中，TMT中證A當日上漲4.69%，一帶一A（502014）上漲5.74%，重組A上漲5.26%，新能A上漲4.24%，一帶一A（150275）上漲3.91%，地產A上漲6.225%，傳媒業(yè)A上漲2.91%。除了關注上折期權機會，在選擇分級A進行投資時，建議選擇隱含收益較高、整體溢價率較低，以及流動性較好的品種。分級基金下折案例

----機會：分級A隱含期權2015年工作3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望3分級基金操作規(guī)則2015年工作展望Thankyou主講人：貝當Thankyou主講人：貝當分級基金融資融券——泉州營業(yè)部楊超

2015.07.09

分級基金融資融券——泉州營業(yè)部楊超目錄2015年融資融券業(yè)務調整分級基金介紹分級基金操作目錄2015年融資融券業(yè)務調整維持擔保比例101001010101010……強制平倉調整其他開戶條件調整融資融券維持擔保比例101001010101010……強制平倉調整其12014年兩融內容回顧回顧回顧回顧開戶條件：本公司交易滿6個月，資產總額50萬上維持擔保比例：警戒線150%

追保線130%，T+2追加到150%，T+3平倉

強平線110%

單筆融資最長時間為6個月12014年兩融內容回顧回顧回顧回顧開戶條件：本公司交易滿6調整內容

調整一調整二調整三開戶條件：交易滿6個月，可以包含其他券商的交易記錄，需要有交割單開戶前20個交易日平均證券資產市值在50萬以上，含其他券商，需要有交割單若T日收市清算后您的賬戶維持擔保比例低于130%時，我公司啟動追保流程，要求您于次一交易日（T+1日）15:00前追加擔保物，使得維持擔保比例提高到140%以上，否則，我公司有權自第二交易日（T+2日）起對您的賬戶進行強制平倉，平倉后維持擔保比例不低于150%。在追保期間，若您的賬戶維持擔保比例在任意時點低于120%（原為110%）時，我公司有權不依據前款追保T+2日平倉的約定，隨時對您的賬戶進行強制平倉。此種情形下，強制平倉額度為能夠完全清償您因融資融券對我公司所負的全部債務。客戶單只股票融資期限可以提前來營業(yè)部現場申請延期，最多延期6個月。調整內容調整一調整二調整三開戶條件：交易滿6個月，可以包含其分級基金產品簡介［課件］分級基金產品簡介［課件］1、分級基金為什么能讓投資者獲得超額收益？

2015年工作展望分級基金的運作方式有點復雜，通?？砂凑找欢ǖ谋壤譃閮刹糠帧活愂穷A期風險和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“A類份額”，也稱優(yōu)先份額，一類是預期風險和收益均較高且次優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“B類份額”，也稱進取份額。類似于其他結構化產品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備一定杠桿特性，也正是因為“借用”了資金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準的“融資成本”。阿基米德說：“給我一個支點，我可以撬起整個地球?！边@是自然界的杠桿效應。而在分級基金中的杠桿效應相當于進取份額向優(yōu)先份額借入資金，將進取份額資產與優(yōu)先份額資產混合起來進行投資，以期獲得超額收益，同時允諾優(yōu)先份額某一基準收益率。1、分級基金為什么能讓投資者獲得超額收益？2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望因為杠桿效應的存在，分級基金有時候確實能給你帶來不可思議的高回報，但同時存在非?？膳碌膿p失風險，你該如何選擇適合自己的分級基金呢？

A杠桿并不是越大越好不少投資者對分級基金很有興趣的原因在于它有杠桿，比較刺激，在投資前你至少應該先弄清楚杠桿的大小，明確風險和收益放大的比例。收益分配方式的不同與A、B份額分配比例的不同，導致了不同的杠桿效應。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望●決定杠桿倍數的因素：

(1)A類與B類的份額配比：A、B兩類份額數配比是影響杠桿倍數的最重要因素，份額數配比的比例越高，杠桿倍數也就越高。A類份額占比越高，說明享受基金上漲收益或承擔下跌損失的B類份額就越少，其凈值收益率變化幅度越大，杠桿倍數也就越高。

(2)A類份額約定的年基準收益率：A類份額約定年基準收益率可看作B類份額持有人的融資成本。A類份額約定年基準收益率越高，B類份額融資成本也越高，這將降低B類份額的凈值收益率，從而導致B類份額杠桿倍數越低；反之亦然。

(3)A類份額是否參與超額收益分配以及參與的比例。A類份額參與超額收益分配比例越大，B類份額凈值收益率就越低，B類份額杠桿倍數也越小。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望●決定杠2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望●杠桿收益的示例：以銀華中證等權重90指數分級基金為例，它的份額配比：A類份額(金利)：B類份額(鑫利)為5：5，初始杠桿約2倍。那么在市場大幅上漲時，通過杠桿效應放大，B類份額的收益將明顯跑贏同期指數。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望●杠桿收2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望B優(yōu)先份額并不一定保本分級基金中通常分為A類份額和B類份額，A類份額一般屬于低風險份額，卻不一定是承諾保本，具體需要看合同條款的規(guī)定。例如有些只是在基金有收益時享受收益的優(yōu)先分配，有一定的本金、收益彌補機制，提供有限的本金保護，如瑞福優(yōu)先；有些是在一定程度內的保本，如以整個基金凈值作為優(yōu)先份額的本金保障，如同慶A。以上兩者在市場深度下跌的情況下，仍有可能遭受本金損失。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望B優(yōu)先份2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望C小心折溢價風險對于分級基金中上市交易的份額，需要重點關注的一點是它的折溢價情況。折溢價在一定程度上反映了投資者對后市的判斷，如股票型分級基金的B類份額在市場普遍預期后市會上漲時，一般溢價率會上升，但如果溢價率已過高，則會透支掉B類份額的未來收益，造成上漲動力不足?？梢杂^察歷史折溢價情況來對當前份額的折溢價率作出一定的判斷。對于有份額折算機制的分級基金，在份額折算日前后，折溢價水平會有較大的變化，需要重點關注。一般在份額折算前，二級市場上的價格會逐漸向價值回歸，折溢價會逐漸消失；但在份額折算后，由于又處于新一輪周期，折溢價水平會發(fā)生新的變化。當分級基金到期時間臨近時，分級份額在二級市場上的價格也會逐漸向價值回歸，折溢價也會逐漸消失。2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望C小心折2、買分級基金時需要注意什么事？

2015年工作展望2、買分級基金時需要注意什么事？2015年工作展望3、分級基金適合什么投資者

2015年工作展望不同的風險收益特征能夠滿足不同風險偏好的投資者，投資者可以根據自身的風險承受能力進行選擇。一般來說，A類份額的約定年收益率一般與定存利率掛鉤，如遇調息則收益在調息日隨之調整，具有低風險的特征，適合希望通過運用避險機制享受穩(wěn)定的收益，同時又希望獲得一定超額收益、風險收益偏好較低的投資者，可成為投資者抵御通脹的重要投資工具和資產配置的良好選擇。B類份額則定位于那些期望通過融資增加其投資資本額，呈現出高風險、高收益的特征，適合投資理念成熟、風險承受能力較高的投資者。

1.低風險投資者可以選擇債券型分級基金的基礎份額、A類份額與股票型分級基金的A類份額。

2.中低風險投資者可以選擇債券型分級基金的B類份額，也就是進取份額。

3.中高風險投資者可以選擇股票型分級基金的基礎份額。

4.高風險投資者可以選擇股票型分級基金的B類份額，同時也需要根據自己對于后市的判斷，如認為后市將大漲就可利用股票型分級基金的B類高杠桿份額獲取更高收益。3、分級基金適合什么投資者2015年工作展望為什么要通過證券公司購買分級基金

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分級基金可以通過場內場外兩種方式認購或申購、贖回。場內認購、申購、贖回通過深交所內具有基金代銷業(yè)務資格的證券公司進行。通過這種方式購買分級基金選擇余地大，交易費用低，進出也靈活。

場外認購、申購、贖回可以通過基金管理人直銷機構、代銷機構辦理基金銷售業(yè)務的營業(yè)場所辦理或按基金管理人直銷機構、代銷機構提供的其他方式辦理。分級基金的兩類份額上市后，投資者可通過證券公司進行交易。為什么要通過證券公司購買分級基金2015年工作展望分級基金下折案例

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首先要弄清楚分級基金的下折是怎么回事：當市場連續(xù)下跌時，分級B的交易價格也勢必出現連續(xù)下跌。但分級B的價格不能無休止下跌，因為分級基金設計的初衷在于將A份額持有人的錢借給B份額的投資者，A份額作為優(yōu)先端必須保證本金安全。因此，當分級B下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，以保全分級A份額投資的資金安全。

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2015年工作展望分級基金下折案例

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“某一水平”即為下折的閾值。目前，多數分級基金的下折閾值設為0.25元，個別基金設為0.45元。當分級B的交易價格下跌至低于0.25元的閾值時，分級基金即整體觸發(fā)下折。下折對分級基金A、B份額會帶來什么影響？下折時，分級B的價格由低于0.25元（假設即為0.25元）調整至1元，其份額則對應折算為原先的四分之一。由于A、B份額拆分合并為完整的母基金，因此A、B份額的數量應完全對等，那么，分級A也對應折算為分級B原先的四分之一。而另外的四分之三份額則折算為母基金，以紅利的形式派發(fā)到投資者賬戶。另外，下折前，分級B的杠桿達到最高值。下折后，其杠桿恢復到初始水平。分級基金下折案例

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因此，對于B份額的持有人來說，下折時，分級B持有人的市值看似不變，分級A的持有人則能獲得額外紅利。但這并不意味著高杠桿的分級B就沒有風險，相反，我們建議投資者遠離臨近下折的分級B，買入臨近下折的對應分級A份額。因為在這個時候，分級B因為高杠桿，引來了無數搶反彈的資金，導致其溢價率大幅上漲，以剛剛公告下折的高鐵B為例，下折前最后一天，其溢價率達到57.3%，由于折算是以凈值乘以份額來計算份額，投資者在二級市場高價買入的資產，隔天必須打五折參與折算，所以還在這個時候沖進去，那是相當不明智的行為。再以7月3日剛剛觸發(fā)下折的中證1000B為例，下折時，中證1000A（凈值1.0050元）、中證1000B（凈值0.245元），以及母基金（凈值0.6250元）的凈值均調整為1元，B份額持有人的1萬份B份額調整為0.2450*10000=2450份，A份額持有人的1萬份A份額數量調整為與B份額相同，即2450份，其余份額則轉換為母基金份額。分級基金下折案例

2015年工作展望分級基金下折案例

----風險：別碰臨近下折的分級B2015年工作展望

投資者在臨近下折時還沖進去，主要原因在于被高杠桿所誘惑。分級B越臨近下折點，其杠桿率對應越高。歷史經驗來看，分級B在臨近下折點時往往反復出現波動，基金在最終下折前可能經歷數次瀕臨下折、但反復出現上漲的狀態(tài)。這時候，會有部分投機資金因判斷市場上漲，為了追逐高杠桿而買入分級B。但歷史上多次分級B的經驗教訓告誡我們，買入臨近下折的分級B無異于刀口舔血。近期，高鐵B的凈值出現波動，后者的杠桿率一度高達4倍，這果然吸引了投機資金進場，但上