財務管理財務管理第一章 總論

教材基本結構總論1234財務決策財務管理的價值觀念財務管理的環(huán)節(jié)第一章總論財務管理概述1.財務管理的目標2.財務管理的環(huán)境3.第一節(jié)財務管理概述一、財務管理的含義和內(nèi)容二、財務管理的環(huán)節(jié)何為財務管理？

——某游戲軟件設計公司的問題某游戲軟件設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網(wǎng)絡游戲軟件。這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預計本年度的營收將達2億元。目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。這家公司還計劃進一步將營業(yè)項目擴展到商用以及教育應用軟件的開發(fā)設計。何為財務管理？

——某游戲軟件設計公司的問題為了這些擴充計劃，公司財務副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現(xiàn)金不足的問題。為了公司業(yè)務發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展?！耙粋€企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個對企業(yè)財務狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財務決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂?。?/p>

——達摩達蘭一、財務管理的含義和內(nèi)容㈠財務管理的含義財務是企業(yè)的資金運動及其體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系。財務管理就是組織企業(yè)財務活動，處理企業(yè)財務關系的經(jīng)濟管理工作。㈡財務管理的內(nèi)容：1、財務活動：指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。1.財務管理的內(nèi)容⑴籌資活動：企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程?！秦攧展芾淼谋驹础＂仆顿Y活動：企業(yè)將籌集來的資金投入使用的過程?！秦攧展芾淼闹攸c?？煞譃椋孩購V義的投資：包括對內(nèi)投資和對外投資②狹義的投資：僅指對外投資⑶資金營運活動：因企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營而引起的財務活動?！粘Ｘ攧展芾淼暮诵膬?nèi)容。⑷分配活動：對企業(yè)取得的投資成果進行分割分派。——是財務管理的終點，也是其起點?？煞譃椋簭V義的分配：對各種收入進行分配狹義的分配：對凈利潤進行分配

企業(yè)國家債權人與債務人投資者與被投資者企業(yè)職工企業(yè)財務關系內(nèi)部各單位供應商、客戶3、財務關系：指企業(yè)在組織財務活動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。⑴企業(yè)與政府之間的財務關系——強制和無償?shù)馁Y金分配關系。⑵企業(yè)與投資者之間的財務關系——受資與投資關系⑶企業(yè)與受資者之間的財務關系——投資與受資關系⑷企業(yè)與債權人之間的財務關系——債務與債權關系⑸企業(yè)與債務人之間的財務關系——債權與債務關系⑹企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關系——接受與提供服務關系⑺企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關系——企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟利益關系⑻企業(yè)與職工之間的財務關系——對勞動成果的分配關系例1：假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，其與乙、丙、丁、戊之間的關系。

二、財務管理的環(huán)節(jié)財務管理的環(huán)節(jié)財務預測財務計劃財務預算計劃與預算決策與控制財務決策財務控制分析與考核財務分析財務考核第二節(jié)財務管理的目標一、企業(yè)的財務管理目標二、不同利益主體財務目標的矛盾與協(xié)調一、企業(yè)財務管理的目標有關企業(yè)財務管理目標的幾種觀點：1、利潤最大化目標【問題思考】假設施樂公司已發(fā)行了3億股股票，上年實現(xiàn)利潤12億美元?，F(xiàn)在施樂增發(fā)了3億股新股，用所得資金投資的資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤為3億美元。如你是該是公司的一名小股東，持有股票100股，你認為該方案是否對你有益？以利潤最大化為目標財務報表之間的鉤稽關系缺點：⑴沒有考慮取得利潤的時間價值；⑵沒有充分考慮風險因素⑶帶有短期行為的傾向⑷沒有考慮獲得收益與投入資本的關系2.股東財富最大化⑴衡量：股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額”。權益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。權益的市場增加額=股東權益的市場價值-股東投資資本【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權益的市場增加額最大化”2.其他表述形式：⑴股價最大化：假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。以股東財富最大化為目標

觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效市場有效市場假設：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強型有效市場和強型有效市場。在強型有效的資本市場上，股東財富最大化目標可以用股票價格最大化來替代。

主要優(yōu)點考慮了時間價值和風險因素克服了追求利潤的短期行為反映了資本與報酬之間的關系⑵企業(yè)價值最大化：假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。注意：（1）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；（2）股東和其他利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突。二、不同利益主體財務目標的矛盾與協(xié)調（一）協(xié)調相關利益群體的利益沖突原則力求企業(yè)相關利益者的利益分配均衡。（二）股東和經(jīng)營者1、經(jīng)營者的目標：①報酬：②增加閑暇時間：③避免風險：2、防止背離的辦法：①解聘：是所有者對經(jīng)營者的約束。②接收：是通過市場約束經(jīng)營者。③激勵：是所有者對經(jīng)營者的約束。㈡股東與債權人1、股東傷害債權人利益常用方式：①股東不經(jīng)債權人同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目；②股東為了自身利益，不征得債權人的同意而迫使管理當局發(fā)行新債。2、債權人為了防止其利益受到傷害，應采取的措施：①尋求立法保護：②在借款合同中加入限制性條款；③拒絕進一步合作。第三節(jié)財務管理的環(huán)境

財務管理環(huán)境是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種內(nèi)部和外部條件，外部環(huán)境主要包括：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境等。一、經(jīng)濟環(huán)境1、經(jīng)濟周期：2、經(jīng)濟發(fā)展水平：3、通貨膨脹：4、宏觀經(jīng)濟政策：二、法律環(huán)境1、企業(yè)組織法規(guī)：2、財務會計法規(guī)：3、稅法三、金融市場環(huán)境金融市場是理財環(huán)境的一部分。㈠金融資產(chǎn)1.金融資產(chǎn)的概念金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權憑證。

【提示】生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機器設備以及用來生產(chǎn)商品和服務的資產(chǎn)。（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富。2.金融資產(chǎn)的特點⑴金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預期可以產(chǎn)生回報，二是風險性，即預期回報具有不確定性。⑵金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，具有以下特點：①流動性：是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強。②人為可分性：是指金融資產(chǎn)可以人為設定最小的交換單位。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分。③人為的期限性：?期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。?債務工具的期限是有限的，無論債券還是借款都規(guī)定有還款期限：?權益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。?實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。?實物資產(chǎn)的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的。④名義價值不變性：通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。3.金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：⑴固定收益證券①固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。②固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低。⑵權益證券①權益證券代表特定公司所有權的份額。收益的多少不確定，因此其風險高于固定收益證券。②權益證券是收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高。⑶衍生證券①衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新。②由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。㈡資金提供者和資金需求者金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府。1.直接金融交易居民、企業(yè)和政府，參與交易的目的是調節(jié)自身的資金余缺，他們之間的交易稱為直接金融交易，也就是企業(yè)或政府在金融市場上直接融通貨幣資金，其主要方式是發(fā)行股票或債券。

2.間接金融交易資金提供者和需求者，通過金融中介（專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構）實現(xiàn)資金轉移的交易稱為是間接金融交易。㈢金融中介機構：金融中介機構分為銀行和非銀行金融機構兩類。1.銀行是指存款性金融機構，包括商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、農(nóng)村合用銀行、城市信用社和農(nóng)村信用社等。2.非銀行金融機構是指非存款性金融機構，包括保險公司、養(yǎng)老基金、金融公司、共同基金、證券市場機構等。㈣金融市場的類型A.貨幣市場和資本市場按交易證券的特征不同，可分為貨幣市場和資本市場。1.貨幣市場含義:短期債務工具交易的市場特點:（1）交易的證券期限不超過1年；

（2）短期利率多數(shù)情況下低于長期債務利率；（3）風險相對于資本市場較?。唬?）貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉換為現(xiàn)實的貨幣。2.資本市場含義:期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場.特點：（1）交易的證券期限長（大于1年）；（2）利率或要求的報酬率較高；（3）風險相對于貨幣市場大；（4）資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。B.債務市場和股權市場按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場。債務市場交易的對象是債務憑證，股權市場交易的對象是股票。

C.一級市場和二級市場金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場。一級市場，也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。它是新證券和票據(jù)等金融工具的買賣市場。二級市場，是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。D.場內(nèi)市場和場外市場金融市場按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場。場內(nèi)交易市場是指各種證券的交易所。場外交易市場沒有固定場所、而由很多擁有證券的交易商分別進行，任何人都可以在交易商的柜臺上買賣證券、價格由雙方協(xié)商形成。

㈤金融市場的功能1.資金融通功能它提供一個場所，將資金提供者手中的富裕資金轉移到那些資金需求者手中。2.風險分配功能在轉移資金的過程中，同時將實際資產(chǎn)預期現(xiàn)金流的風險重新分配給資金提供者和資金需求者.3.價格發(fā)現(xiàn)功能金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券的價格，也就是金融資產(chǎn)要求的報酬率。4.調解經(jīng)濟功能金融市場為政府實施宏觀經(jīng)濟的間接調控提供了條件。5.節(jié)約信息成本節(jié)約了資金供求雙方相互搜尋的信息成本。㈥利息率1.利率：是利息占本金的百分比指標。從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金資源的交易價格。2.利息率的分類：①按利率之間的變動關系，分為基準利率和套算利率；基準利率：在多種利率并存的情況下起決定作用的利率。在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對商業(yè)銀行貸款的利率。套算利率：在基準利率確定之后，各金融機構根據(jù)基準利率和借貸款項的特點而換算出的利率。②按利率與市場資金供求情況的關系，分為固定利率和浮動利率。③按利率形成機制不同，分為市場利率和法定利率。市場利率：根據(jù)資金市場上的供求關系，隨市場而自由變動的利率。法定利率：由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。

3.利率的構成：通常由純利率、通貨膨脹補償率和風險收益率三部分構成。純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率；通貨膨脹補償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率；風險收益率包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風