新冠疫情對(duì)電子信息制造業(yè)影響分析研究報(bào)告

新冠疫情對(duì)電子信息制造業(yè)影響分析報(bào)告概要：電子信息制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、全球化程度高且對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用大，受到新冠疫情影響程度較大，且覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。疫情導(dǎo)致全社會(huì)普遍出現(xiàn)的用工不足、供應(yīng)鏈和物流阻隔、市場(chǎng)需求下降等因素對(duì)電子信息制造業(yè)的短期影響較大。具體到各個(gè)子行業(yè)來(lái)看，疫情對(duì)通信設(shè)備行業(yè)、電子設(shè)備、儀器和元件和半導(dǎo)體行業(yè)影響偏向短期，這些子行業(yè)有望在國(guó)家保障有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)等相關(guān)政策的支持下盡快恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，行業(yè)信用質(zhì)量有望保持穩(wěn)定；而電腦與外圍設(shè)備、辦公電子設(shè)備子行業(yè)自身運(yùn)行壓力疊加疫情影響后進(jìn)一步加大。目前日韓等國(guó)家疫情擴(kuò)散較快，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國(guó)外疫情導(dǎo)致的國(guó)際政治和貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)電子信息制造業(yè)關(guān)鍵原料與設(shè)備采購(gòu)以及產(chǎn)品銷售渠道的影響。從發(fā)債企業(yè)看，目前電子信息制造業(yè)已發(fā)債企業(yè)多為細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，但各發(fā)債企業(yè)之間的財(cái)務(wù)質(zhì)量差異較大，需持續(xù)關(guān)注流動(dòng)性趨緊、財(cái)務(wù)杠桿較高的發(fā)債企業(yè)的償債情況。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向中高速、高質(zhì)量發(fā)展的階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期。但2020年春節(jié)期間新冠疫情擴(kuò)散，中央和各級(jí)政府采取了延遲復(fù)工、限制人員流動(dòng)等措施，在有效控制疫情的其實(shí)，也對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成較大影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)勢(shì)頭受到明顯的短期沖擊。作為全球電子信息產(chǎn)品制造中心，我國(guó)電子信息制造業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密。疫情影響下，國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停頓，導(dǎo)致電子信息制造業(yè)短期內(nèi)有效需求不足、生產(chǎn)要素保障困難，一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度加大。新冠疫情對(duì)電子信息制造業(yè)的影響覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，短期內(nèi)疫情對(duì)行業(yè)運(yùn)行造成一定的負(fù)面影響。此次疫情對(duì)電子信息制造各個(gè)子行業(yè)的影響程度不同，部分子行業(yè)有望在疫情緩解或結(jié)束后迅速恢復(fù)增長(zhǎng)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)外疫情擴(kuò)散形勢(shì)及其對(duì)我國(guó)電子信息產(chǎn)品出口的影響。一、疫情影響1.

通信設(shè)備行業(yè)新冠疫情對(duì)通信設(shè)備行業(yè)的影響偏向短期，主要體現(xiàn)在移動(dòng)通信產(chǎn)品終端銷售渠道受阻，短期內(nèi)市場(chǎng)需求下降，且開(kāi)工率不足將導(dǎo)致2020年第一季度產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)明顯下降。但我國(guó)已開(kāi)啟5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及商用，且5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，在疫情影響結(jié)束后，通信設(shè)備行業(yè)下游需求有望迎來(lái)較大反彈，通信設(shè)備行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展前景仍向好。從短期來(lái)看，通信設(shè)備行業(yè)受到本次疫情影響程度較大，尤其是面向終端消費(fèi)者的移動(dòng)通信產(chǎn)品及相關(guān)元器件制造企業(yè)。生產(chǎn)方面，手機(jī)等移動(dòng)通信產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)所需生產(chǎn)人員較多，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、延遲開(kāi)工等因素導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏被打亂，產(chǎn)品有效供應(yīng)量將出現(xiàn)短期明顯下降；銷售方面，目前線下門店渠道仍是我國(guó)移動(dòng)通信產(chǎn)品的主要銷售方式，根據(jù)GFK的最新數(shù)據(jù)顯示，截止2019年第三季度，我國(guó)手機(jī)線下渠道的占比依然超過(guò)70%，本次疫情導(dǎo)致各類移動(dòng)通信產(chǎn)品線下門店無(wú)法開(kāi)張，客流明顯減少，對(duì)國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信產(chǎn)品銷售沖擊較大。從全球市場(chǎng)來(lái)看，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)加強(qiáng)了對(duì)來(lái)自我國(guó)商品的檢驗(yàn)檢疫，導(dǎo)致出口交貨速度減慢。市場(chǎng)調(diào)研和統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Canalys認(rèn)為在本次疫情的影響下中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)第一季度的出貨量將會(huì)大跌50%，IDC的預(yù)測(cè)相對(duì)樂(lè)觀一些，但也認(rèn)為至少有30%的跌幅。從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，目前移動(dòng)通信產(chǎn)品價(jià)格總體保持相對(duì)穩(wěn)定，2020年2月以來(lái)受到春節(jié)假期疊加疫情影響而略有上漲，但仍處于正常波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。預(yù)計(jì)在新冠疫情影響減弱或消失后，終端消費(fèi)者在第一季度被壓抑的消費(fèi)需求將出現(xiàn)反彈，且2020年恰逢我國(guó)通信網(wǎng)絡(luò)從4G向5G網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的過(guò)渡階段，全年5G手機(jī)產(chǎn)品的出貨量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)StrategyAnalytics在2020年2月21日發(fā)布的研究報(bào)告指出，2020年全球5G智能手機(jī)出貨量將達(dá)到1.99億臺(tái)，較上年增長(zhǎng)超過(guò)十倍，5G細(xì)分市場(chǎng)將成為2020年全球智能手機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)最快的部分，5G智能手機(jī)的滲透率將從2019年全球所有智能手機(jī)出貨量的1%提高到2020年的15%。除移動(dòng)通信產(chǎn)品生產(chǎn)商外，通信設(shè)備行業(yè)還包括面向企業(yè)客戶的專用通信設(shè)備制造企業(yè)，主要產(chǎn)品為光纖光纜及配套設(shè)備、通信基站等通信設(shè)備，下游客戶主要為電信運(yùn)營(yíng)商，多為直銷模式。短期內(nèi)，疫情對(duì)專用通信設(shè)備企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在生產(chǎn)方面，武漢是我國(guó)重要的光通信產(chǎn)品和設(shè)備制造基地之一，長(zhǎng)飛光纖、烽火通信兩家重要的光通信產(chǎn)品制造企業(yè)光棒產(chǎn)能合計(jì)占我國(guó)光棒產(chǎn)能40%以上，短期內(nèi)專用通信設(shè)備的交貨可能會(huì)出現(xiàn)延遲。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，專用通信設(shè)備的市場(chǎng)需求仍很大。2020年2月22日，工信部召開(kāi)加快推進(jìn)5G發(fā)展、做好信息通信業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作電視電話會(huì)議，會(huì)議要求在做好疫情防控工作的同時(shí)，扎實(shí)做好5G發(fā)展和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，努力完成全年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。在國(guó)家政策的支持下，隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，專業(yè)通信設(shè)備未來(lái)市場(chǎng)需求將持續(xù)擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景仍較好。目前疫情已逐漸在全球蔓延，我國(guó)通信設(shè)備與產(chǎn)品出口占比較高，后續(xù)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品出口渠道受到影響。但總體而言，新冠疫情對(duì)通信設(shè)備行業(yè)的影響偏短期，在我國(guó)加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和商用等長(zhǎng)期利好政策的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間廣闊，中長(zhǎng)期內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)的發(fā)展前景仍向好。2.

電腦與外圍設(shè)備新冠疫情催生的在線辦公與教育等模式使電腦與外圍設(shè)備的短期消費(fèi)量出現(xiàn)反彈，但并不足以彌補(bǔ)行業(yè)開(kāi)工不足導(dǎo)致的出貨量缺口。從長(zhǎng)期來(lái)看，除服務(wù)器市場(chǎng)外，電腦與外圍設(shè)備行業(yè)總體增長(zhǎng)仍將面臨較大壓力。電腦與外圍設(shè)備行業(yè)主要終端產(chǎn)品包括個(gè)人電腦、平板電腦、服務(wù)器以及各類電腦配件等，主要面向個(gè)人消費(fèi)者和企業(yè)消費(fèi)者。受到新冠疫情影響，在線辦公和在線教育等模式得到快速普及，使得電腦與外圍設(shè)備產(chǎn)品短期需求量增加，但以線上銷售為主。和移動(dòng)通信產(chǎn)品一樣，個(gè)人電腦的主要銷售渠道為線下，且生產(chǎn)也受到疫情影響出現(xiàn)開(kāi)工不足的現(xiàn)象，目前來(lái)看，疫情推動(dòng)的短期需求增長(zhǎng)并不足以彌補(bǔ)開(kāi)工不足和線下銷售渠道受阻導(dǎo)致的出貨量缺口。根據(jù)Canalys在2020年2月20日發(fā)布的報(bào)告，新冠疫情將導(dǎo)致2020年的全球PC出貨量下跌3.3%到9%。Canalys預(yù)計(jì)，2020年Q1全球PC出貨量下滑10.1%到20.6%，這一影響將會(huì)持續(xù)到第二季度，Q2的出貨量將下滑8.9%到23.4%，Q3和Q4則會(huì)出現(xiàn)反彈；在最好情況下，2020年全年的PC出貨量為3.82億臺(tái)，比2019年下滑3.4%。我國(guó)是全球PC制造和供應(yīng)鏈的樞紐，也是主要消費(fèi)市場(chǎng)，疫情引起的停工或延遲復(fù)工以及線下商店關(guān)閉，將導(dǎo)致零部件供應(yīng)短缺，需求下降。產(chǎn)品價(jià)格方面，2020年2月以來(lái)電腦與外圍設(shè)備主要產(chǎn)品的價(jià)格略有上漲，但波動(dòng)幅度不大。電腦與外圍設(shè)備屬于耐用消費(fèi)品，消費(fèi)者更換周期較長(zhǎng)，本次疫情影響下的短時(shí)需求釋放并不會(huì)影響行業(yè)運(yùn)行長(zhǎng)期趨勢(shì)，且疫情導(dǎo)致的開(kāi)工不足和產(chǎn)業(yè)鏈紊亂使得行業(yè)整體2020年全年增長(zhǎng)面臨較大壓力。從長(zhǎng)期來(lái)看，電腦與外圍設(shè)備的行業(yè)運(yùn)行仍將持續(xù)面臨較大壓力，若考慮目前疫情已開(kāi)始在全球蔓延，未來(lái)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境可能進(jìn)一步發(fā)生變化，則電腦與外圍設(shè)備的出口渠道可能進(jìn)一步受阻。但服務(wù)器市場(chǎng)在各類數(shù)據(jù)中心以及云計(jì)算等新興技術(shù)的帶動(dòng)下仍有較旺盛的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求。3.

電子設(shè)備、儀器和元件受到5G需求帶動(dòng)和新冠疫情帶來(lái)的供給不足影響，電子元器件價(jià)格在2020年第一季度呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢(shì)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，5G帶來(lái)的旺盛需求將持續(xù)一段時(shí)間，電子元器件市場(chǎng)受新冠疫情短期影響有限。電子設(shè)備、儀器和元件行業(yè)主要終端產(chǎn)品包括各類電子元器件（如電容、電阻、電感）、用于裝配各類電子產(chǎn)品的零部件產(chǎn)品（如液晶面板、消費(fèi)電子產(chǎn)品零部件、各類控制器等）以及電子產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備等，主要面向企業(yè)客戶，下游主要為通信設(shè)備行業(yè)和電腦與外圍設(shè)備行業(yè)。隨著電子產(chǎn)品集成度的提高以及5G帶來(lái)的下游需求爆發(fā)，電子元器件產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛。受到疫情影響，電子元器件制造商出現(xiàn)開(kāi)工不足，供貨量有所下降，但市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，加上部分電子元器件制造商的議價(jià)能力較強(qiáng)，2月10日開(kāi)始逐漸復(fù)工以來(lái)，已大幅上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，可在一定程度上彌補(bǔ)生產(chǎn)不足導(dǎo)致的收入下降問(wèn)題。如全球最大的被動(dòng)電子元器件制造商中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)國(guó)巨電子宣布，對(duì)旗下MLCC電容產(chǎn)品漲價(jià)30%，而電阻產(chǎn)品更是漲價(jià)70-80%，自3月1日起生效。目前全球主要的被動(dòng)電子元器件廠商均在中國(guó)大陸地區(qū)設(shè)有工廠，受到疫情影響，估計(jì)2020年第一季度市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯的供不應(yīng)求現(xiàn)象，全年在5G需求的帶動(dòng)下產(chǎn)品價(jià)格將呈高位運(yùn)行。另外一個(gè)重要的電子零部件產(chǎn)品液晶面板生產(chǎn)環(huán)節(jié)受到疫情影響相對(duì)有限，因生產(chǎn)線自動(dòng)化程度相對(duì)較高，疫情導(dǎo)致的短期用工不足影響相對(duì)較小，影響行業(yè)整體趨勢(shì)的仍是供求關(guān)系的變化。近年來(lái)，隨著我國(guó)液晶面板廠商新建產(chǎn)能的不斷釋放，全球液晶面板價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)。但目前疫情已逐漸在日韓等全球重要的液晶面板生產(chǎn)國(guó)擴(kuò)散，后續(xù)日韓面板產(chǎn)出可能會(huì)受到影響，全球液晶面板后續(xù)價(jià)格走勢(shì)仍有一定的不確定性?？傮w上看，電子設(shè)備、儀器和元件行業(yè)受到新冠疫情的影響主要體現(xiàn)在短期產(chǎn)出受阻，但被動(dòng)電子元器件下游需求旺盛且價(jià)格調(diào)整幅度較大，預(yù)計(jì)新冠肺炎對(duì)相關(guān)廠商的影響有限，后續(xù)需關(guān)注疫情在全球蔓延對(duì)行業(yè)出口渠道的影響；液晶面板生產(chǎn)環(huán)節(jié)受到疫情影響不大，但考慮到疫情已逐漸在日韓等全球重要的液晶面板生產(chǎn)國(guó)擴(kuò)散，后續(xù)市場(chǎng)供求關(guān)系的變化將導(dǎo)致液晶面板價(jià)格走勢(shì)存在一定的不確定性。4.

辦公電子設(shè)備辦公電子設(shè)備是電子信息制造業(yè)中受到新冠疫情影響最大的子行業(yè)，疫情推動(dòng)的線上辦公模式興起使市場(chǎng)需求下降，而疫情導(dǎo)致的開(kāi)工不足使行業(yè)產(chǎn)出減少。在目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，辦公電子設(shè)備行業(yè)運(yùn)行將持續(xù)面臨較大壓力。辦公電子設(shè)備行業(yè)終端產(chǎn)品主要包括打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、傳真機(jī)等各類辦公設(shè)備，主要面向企業(yè)消費(fèi)者，且較易受到宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度影響。在目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍乏力的背景下，辦公電子設(shè)備行業(yè)自身運(yùn)行壓力已較大，新冠疫情推動(dòng)線上辦公模式興起，辦公電子設(shè)備短期需求將呈下降趨勢(shì)，加上生產(chǎn)上開(kāi)工不足導(dǎo)致出貨量減少，行業(yè)運(yùn)行壓力進(jìn)一步加大。從價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，2019年以來(lái)辦公電子設(shè)備產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)小幅下跌的走勢(shì)，2020年春節(jié)前有所上漲但疫情期間跌幅略有擴(kuò)大?？傮w上看，新冠疫情將導(dǎo)致辦公電子設(shè)備行業(yè)2020年運(yùn)行面臨更大壓力。5.

半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體產(chǎn)品半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備高度自動(dòng)化，受延遲開(kāi)工等因素影響很小，且半導(dǎo)體行業(yè)下游需求持續(xù)旺盛，半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠疫情影響較小。但我國(guó)半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備和關(guān)鍵原材料高度依賴進(jìn)口，目前疫情已逐漸在日韓等重要的半導(dǎo)體原材料和設(shè)備供應(yīng)國(guó)蔓延，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國(guó)外疫情影響。半導(dǎo)體行業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠肺炎疫情影響相對(duì)電子信息制造業(yè)其他子行業(yè)較小，這主要是因?yàn)榘雽?dǎo)體生產(chǎn)線高度自動(dòng)化，全年無(wú)休運(yùn)轉(zhuǎn)且無(wú)塵等級(jí)較高，受到用工不足的影響和疫情傳播風(fēng)險(xiǎn)小。我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)下游需求持續(xù)旺盛，未來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的剛性需求，以及5G商用、新能源汽車、消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等增量需求。且發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)我國(guó)信息自主可控的必然要求，從長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)得到國(guó)家政策的大力扶持。從產(chǎn)能分布情況來(lái)看，雖然武漢是我國(guó)集成電路行業(yè)的產(chǎn)業(yè)重地，但得益于上述因素，長(zhǎng)江存儲(chǔ)、武漢新芯、武漢弘芯三大半導(dǎo)體制造企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，沒(méi)有出現(xiàn)停工及原料斷供的現(xiàn)象?？傮w上看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)受到新冠肺炎疫情的影響較小。新冠肺炎對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響主要在供給端。雖然近年來(lái)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展速度較快，與國(guó)際先進(jìn)水平的技術(shù)差距正不斷縮小，但目前中低端芯片產(chǎn)品代工占比仍較大，在半導(dǎo)體先進(jìn)工藝制程上與國(guó)際頂尖水平差距較大，且我國(guó)半導(dǎo)體原材料和制造設(shè)備依賴進(jìn)口，容易受到地緣政治和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境影響。目前新冠肺炎疫情已逐漸在日韓開(kāi)始蔓延，而日韓是我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)重要的原材料和設(shè)備供應(yīng)國(guó)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國(guó)外疫情對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)原料和設(shè)備采購(gòu)的影響。二、行業(yè)政策新冠疫情發(fā)生以來(lái)，中共中央政治局、國(guó)務(wù)院、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部和人民銀行等多次召開(kāi)會(huì)議并出臺(tái)多項(xiàng)政策，有效保障了電子信息制造業(yè)有序復(fù)產(chǎn)。電子信息制造業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用較大，在相關(guān)會(huì)議精神和政策的支持下，行業(yè)有望盡快恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。三、近期到期債券發(fā)行主體情況從未來(lái)三個(gè)月內(nèi)到期的公募債券發(fā)行主體來(lái)看，共有10個(gè)發(fā)債主體12支債券將于2020年5月31日前到期兌付，其中大部分為AA+和AAA級(jí)主體評(píng)級(jí)企業(yè)，其中AA+主體4個(gè)，AAA級(jí)主體4個(gè)，合計(jì)占比80%，行業(yè)內(nèi)