流動性風(fēng)險概述課件

流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險1將要討論的問題流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險的成因流動性風(fēng)險的度量流動性風(fēng)險的管理銀行擠兌的成因及應(yīng)對人壽保險公司的流動性風(fēng)險財產(chǎn)事故保險公司的流動性風(fēng)險投資基金的流動性風(fēng)險將要討論的問題流動性風(fēng)險的涵義2流動性的涵義流動性指金融機構(gòu)能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。流動性的涵義流動性指金融機構(gòu)能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集3金融機構(gòu)與流動性風(fēng)險在金融機構(gòu)中:存款性機構(gòu)承擔的流動性風(fēng)險最大共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金和

財產(chǎn)保險公司等承擔的流動性風(fēng)險最小人壽保險公司等承擔的流動性風(fēng)險介于上述金融機構(gòu)之間.4金融機構(gòu)與流動性風(fēng)險在金融機構(gòu)中:4流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險指一家銀行不能隨時以合理的價格籌集到足夠的資金履行自己的義務(wù)，滿足客戶的需求。流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險指一家銀行不能隨時以合理的價格籌集5流動性風(fēng)險的成因從負債方看:儲戶取款或保單持有者索賠若金融機構(gòu)現(xiàn)金持有量較低,將被迫迅速變現(xiàn)資產(chǎn),變現(xiàn)速度越快,則變現(xiàn)價格就可能越低。從資產(chǎn)方看:表外貸款承諾可產(chǎn)生流動性風(fēng)險通過減少現(xiàn)金資產(chǎn)出售流動性資產(chǎn)或額外的借款可滿足流動性要求。流動性風(fēng)險的成因從負債方看:儲戶取款或保單持有者索賠62009年3月美國的銀行的資產(chǎn)負債

（單位：10億美元）資產(chǎn)負債現(xiàn)金資產(chǎn)之和974.68.12%存款之和7983.474.13%證券之和3322.927.67借入資金2483.123.06貸款之和6545.354.51其他負債302.42.81其他資產(chǎn)1164.19.7總負債10768.912006.92009年3月美國的銀行的資產(chǎn)負債

（單位：10億美元）資產(chǎn)7存款機構(gòu)負債的流動性風(fēng)險依賴活期存款核心存款存款機構(gòu)需要預(yù)測凈存款外流的分布季節(jié)性變動

21世紀初的低存款利率使得銀行為了尋求流動性而尋找投資機會管理策略:購買流動性管理儲存流動性管理存款機構(gòu)負債的流動性風(fēng)險依賴活期存款8購買流動性管理目的：阻隔資產(chǎn)負債表中負債的外流給資產(chǎn)方造成的影響在美國：聯(lián)邦基金市場或回購協(xié)議市場管理負債方保留資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方借入資金的利率高于支付給存戶的存款利率在美國,存款是被保險的,但借入的資金不一定被保護美國監(jiān)管者的關(guān)注:美國金融危機期間,大額資金很難或不可能獲得購買流動性管理目的：阻隔資產(chǎn)負債表中負債的外流給資產(chǎn)方造成的9儲存流動性管理變現(xiàn)資產(chǎn)以滿足存戶的取款要求在沒有準備金要求時,銀行傾向于持有現(xiàn)金準備金(例如,在英國為1%以上）

不利方面:

持有過多先進或其他流動資產(chǎn)存在機會成本減少資產(chǎn)負債表的規(guī)模要求持有過多的低回報或零回報資產(chǎn)將購買流動性與儲存流動性相結(jié)合儲存流動性管理變現(xiàn)資產(chǎn)以滿足存戶的取款要求10凈存款外流對資產(chǎn)負債表的影響

（單位：百萬美元）存款外流前存款外流后資產(chǎn)負債資產(chǎn)負債資產(chǎn)100存款70資產(chǎn)100存款65借入資金10借入資金10其他負債20其他負債2010010010095通過負債管理來調(diào)整存款外流

（單位：百萬美元）資產(chǎn)負債資產(chǎn)100存款65借入資金15其他負債20100100凈存款外流對資產(chǎn)負債表的影響

（單位：百萬美元）存款外流前存11資產(chǎn)方流動性風(fēng)險貸款承諾和其他信用額度產(chǎn)生的風(fēng)險可借入資金和減少準備金美國次貸危機期間貸款承諾金額極高由于商業(yè)銀行認為貸款承諾將不會被動用,所以在危機之前都持續(xù)增加了貸款承諾。1994年,美國銀行未被使用的貸款承諾與現(xiàn)有流動性(如存款賬戶和定期存款)之比為3.5倍,到21世紀初增加到11倍。資產(chǎn)方流動性風(fēng)險貸款承諾和其他信用額度產(chǎn)生的風(fēng)險12動用貸款承諾所造成的影響（單位：百萬美元）

(a)之前(b)之后現(xiàn)金9存款70現(xiàn)金9存款70其他資產(chǎn)91借入資金10其他資產(chǎn)96借入資金10

其他負債20其他負債20100100105100動用貸款承諾后的資產(chǎn)負債表調(diào)整（單位：百萬美元）

(a)購買流動性管理(b)儲存流動性管理現(xiàn)金9存款70現(xiàn)金4存款70其他資產(chǎn)96借入資金15其他資產(chǎn)96借入資金10

其他負債20其他負債20105105100100動用貸款承諾所造成的影響（單位：百萬美元）(a)之前(b)13凈流動性頭寸（單位：百萬美元）流動性來源1.現(xiàn)金類資產(chǎn)總額20002.最大借款限額120003.超額現(xiàn)金準備500合計14500流動性的使用1.借入資金60002.從美聯(lián)儲借款1000合計7000總體流動性凈額7500凈流動性頭寸（單位：百萬美元）流動性來源1.現(xiàn)金類資產(chǎn)總額214投資組合和資產(chǎn)方流動性風(fēng)險

投資組合所承擔的利率風(fēng)險和市場風(fēng)險會導(dǎo)致組合價值波動有學(xué)者認為:技術(shù)進步增加了金融市場流動性一些學(xué)者則認為羊群行為實際上會減少流動性投資組合和資產(chǎn)方流動性風(fēng)險投資組合所承擔的利率風(fēng)險和市場風(fēng)15

流動性風(fēng)險的度量凈流動性報表:流動性來源:現(xiàn)金類資產(chǎn)；可借入資金的最大金額；超額現(xiàn)金準備在美國,許多商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化和貸款出售增加流動性,并將貸款資產(chǎn)納入到流動性來源的報表中流動性的使用已經(jīng)使用的借入資金貨貨幣市場資金在美國:從美聯(lián)儲銀行已經(jīng)借入的任何金額流動性風(fēng)險的度量凈流動性報表:16流動性風(fēng)險的其他度量方法同類比率比較:將存款機構(gòu)的某些重要比率和資產(chǎn)負債特征與本地同等規(guī)模的存款機構(gòu)的情況進行對比(如,貸款與存款之比、貸款承諾與資產(chǎn)之比等)。流動性指數(shù)流動性風(fēng)險的其他度量方法同類比率比較:將存款機構(gòu)的某些重要17流動性指數(shù)衡量金融機構(gòu)因資產(chǎn)突然或緊急出售處理的收入，與正常市場情況下（可能需要較長的時間找尋和談判）的公平市場價相比得出的潛在損失。

-緊急出售價P

與公平市場價

P*之比的加權(quán)之和組合權(quán)數(shù)是指個別資產(chǎn)占組合價值的百分比流動性指數(shù)越大，流動性越好流動性指數(shù)衡量金融機構(gòu)因資產(chǎn)突然或緊急出售處理的收入，與正18舉例說明一家銀行有兩種資產(chǎn)：國庫券與房地產(chǎn)貸款各占50%。如果今天金融機構(gòu)要將國庫券變現(xiàn)，100元面值可以收到99元；如果等到到期（一個月）才兌現(xiàn)，可以得到100元（P1*）。如果今天將其不動產(chǎn)貸款變現(xiàn)，100元面值它可以收到85元（P2），月末變現(xiàn)的話，可收回92元（P2*）。該銀行資產(chǎn)組合一個月的流動性指數(shù)是：I=（1/2）[（.99/1.00）]+（1/2）[（.85/.92）]=0.495+0.492=0.957舉例說明一家銀行有兩種資產(chǎn)：國庫券與房地產(chǎn)貸款各占50%。19度量流動性風(fēng)險融資缺口和融資要求融資缺口=平均貸款額–平均存款額,或

融資缺口+流動資產(chǎn)=融資要求(借入資金)融資缺口可被用于對同類機構(gòu)的情況進行對比或判斷一家金融機構(gòu)內(nèi)部的流動性風(fēng)險的變動趨勢度量流動性風(fēng)險融資缺口和融資要求20銀行的融資要求資產(chǎn)負債貸款25核心存款20流動性資產(chǎn)5融資要求（借入資金）10合計30合計30融資缺口5銀行的融資要求資產(chǎn)負債貸款25核心存款20流動性資產(chǎn)5融資要21國際清算銀行的監(jiān)管要求

國際清算銀行的監(jiān)管要求22使用BIS梯級模型來確定凈資金要求

（單位：百萬美元）1天1個月6個月現(xiàn)金流入到期資產(chǎn)101501500可出售的非到期資產(chǎn)122504000可獲取的存款負債152002000已有的信貸額度12100750證券籌資能力550400547508650現(xiàn)金流出到期負債304904500信貸額度承諾和其他或有負債163002960非預(yù)期的現(xiàn)金流出41040508007500凈融資需求4（50）1150累積凈融資需求4（46）1104使用BIS梯級模型來確定凈資金要求

（單位：百萬美元）1天123流動性計劃在流動性問題發(fā)生之前做出一些重要的優(yōu)先借款決策，從而：通過利用最優(yōu)的籌資組合降低資金成本減少銀行需要持有的超額準備金。流動性計劃在流動性問題發(fā)生之前做出一些重要的優(yōu)先借款決策，從24流動性計劃勾劃出管理細節(jié)和管理責任誰負責與監(jiān)管機構(gòu)溝通，誰負責對外披露信息詳細地列出那些最有可能取款的資金供給者的名單例如:發(fā)生危機時，共同基金和養(yǎng)老基金的提款速度，更有可能比銀行和小企業(yè)要快將季節(jié)性因素（如圣誕節(jié)等）考慮在內(nèi)流動性計劃勾劃出管理細節(jié)和管理責任25流動性計劃(續(xù))確定未來各種期限內(nèi)潛在的資金存取規(guī)模，以及滿足此類取款需求時可以獲得的其他私人資金市場資金來源規(guī)定各個獨立分支機構(gòu)和分行借款的內(nèi)部限額以及在每個市場可以支付的風(fēng)險溢價的范圍根據(jù)各種預(yù)期的取款程度，詳細規(guī)定資產(chǎn)出售的先后順序。流動性計劃(續(xù))確定未來各種期限內(nèi)潛在的資金存取規(guī)模，以及26銀行擠兌銀行擠兌產(chǎn)生的原因:銀行的清償力引起人們擔心某銀行倒閉引起人們對其他銀行清償力的擔憂投資者的偏好突然改變，不愿持有存款活期存款：先到先得存戶排隊等候的順序決定了其能夠從銀行取款的數(shù)量銀行恐慌:系統(tǒng)性或傳染性銀行擠兌銀行擠兌銀行擠兌產(chǎn)生的原因:27防止銀行擠兌防止銀行擠兌的措施:央行貼現(xiàn)窗口,滿足銀行的暫時流動性需求建立存款保險制度美國:危機期間央行給投資銀行提供貸款等上述做法的經(jīng)濟成本:上述保護措施會導(dǎo)致存款性機構(gòu)承擔更大的流動性風(fēng)險防止銀行擠兌防止銀行擠兌的措施:28人壽保險公司的流動性風(fēng)險人壽保險公司持有政府債券等流動性較好的資產(chǎn)作為緩沖準備以應(yīng)付退保需求。一般情況下，保費收入與保單持有者的退保金額之差的分布狀況是可以預(yù)測的。人們對保險公司清償力的擔心仍會導(dǎo)致擠兌的發(fā)生。為了滿足巨額現(xiàn)金需求，人壽保險公司將被迫出售其資產(chǎn)組合中的其他資產(chǎn)。人壽保險公司的流動性風(fēng)險人壽保險公司持有政府債券等流動性較好29財產(chǎn)事故保險公司的流動性風(fēng)險與人壽保險公司不同，財產(chǎn)事故保險公司持有更多的流動性資產(chǎn)但是，某些災(zāi)難的發(fā)生會使得巨額的非預(yù)期損失成為現(xiàn)實。美國危機期間挽救國際集團（AIG）財產(chǎn)事故保險公司的流動性風(fēng)險與人壽保險公司不同，財產(chǎn)事故保險30投資基金的流動性風(fēng)險共同基金、對沖基金基金的凈資產(chǎn)價值是市場價值，股東對基金的擠兌沒有儲戶對銀行存款擠兌那樣積極。如果基金被關(guān)閉后進行資產(chǎn)清理，其資產(chǎn)將按比例分配給股東，這與存款合約和保險合約“先到先得”的做法不同。投資基金的流動性風(fēng)險共同基金、對沖基金31演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！32流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險33將要討論的問題流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險的成因流動性風(fēng)險的度量流動性風(fēng)險的管理銀行擠兌的成因及應(yīng)對人壽保險公司的流動性風(fēng)險財產(chǎn)事故保險公司的流動性風(fēng)險投資基金的流動性風(fēng)險將要討論的問題流動性風(fēng)險的涵義34流動性的涵義流動性指金融機構(gòu)能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。流動性的涵義流動性指金融機構(gòu)能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集35金融機構(gòu)與流動性風(fēng)險在金融機構(gòu)中:存款性機構(gòu)承擔的流動性風(fēng)險最大共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金和

財產(chǎn)保險公司等承擔的流動性風(fēng)險最小人壽保險公司等承擔的流動性風(fēng)險介于上述金融機構(gòu)之間.36金融機構(gòu)與流動性風(fēng)險在金融機構(gòu)中:4流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險指一家銀行不能隨時以合理的價格籌集到足夠的資金履行自己的義務(wù)，滿足客戶的需求。流動性風(fēng)險的涵義流動性風(fēng)險指一家銀行不能隨時以合理的價格籌集37流動性風(fēng)險的成因從負債方看:儲戶取款或保單持有者索賠若金融機構(gòu)現(xiàn)金持有量較低,將被迫迅速變現(xiàn)資產(chǎn),變現(xiàn)速度越快,則變現(xiàn)價格就可能越低。從資產(chǎn)方看:表外貸款承諾可產(chǎn)生流動性風(fēng)險通過減少現(xiàn)金資產(chǎn)出售流動性資產(chǎn)或額外的借款可滿足流動性要求。流動性風(fēng)險的成因從負債方看:儲戶取款或保單持有者索賠382009年3月美國的銀行的資產(chǎn)負債

（單位：10億美元）資產(chǎn)負債現(xiàn)金資產(chǎn)之和974.68.12%存款之和7983.474.13%證券之和3322.927.67借入資金2483.123.06貸款之和6545.354.51其他負債302.42.81其他資產(chǎn)1164.19.7總負債10768.912006.92009年3月美國的銀行的資產(chǎn)負債

（單位：10億美元）資產(chǎn)39存款機構(gòu)負債的流動性風(fēng)險依賴活期存款核心存款存款機構(gòu)需要預(yù)測凈存款外流的分布季節(jié)性變動

21世紀初的低存款利率使得銀行為了尋求流動性而尋找投資機會管理策略:購買流動性管理儲存流動性管理存款機構(gòu)負債的流動性風(fēng)險依賴活期存款40購買流動性管理目的：阻隔資產(chǎn)負債表中負債的外流給資產(chǎn)方造成的影響在美國：聯(lián)邦基金市場或回購協(xié)議市場管理負債方保留資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方借入資金的利率高于支付給存戶的存款利率在美國,存款是被保險的,但借入的資金不一定被保護美國監(jiān)管者的關(guān)注:美國金融危機期間,大額資金很難或不可能獲得購買流動性管理目的：阻隔資產(chǎn)負債表中負債的外流給資產(chǎn)方造成的41儲存流動性管理變現(xiàn)資產(chǎn)以滿足存戶的取款要求在沒有準備金要求時,銀行傾向于持有現(xiàn)金準備金(例如,在英國為1%以上）

不利方面:

持有過多先進或其他流動資產(chǎn)存在機會成本減少資產(chǎn)負債表的規(guī)模要求持有過多的低回報或零回報資產(chǎn)將購買流動性與儲存流動性相結(jié)合儲存流動性管理變現(xiàn)資產(chǎn)以滿足存戶的取款要求42凈存款外流對資產(chǎn)負債表的影響

（單位：百萬美元）存款外流前存款外流后資產(chǎn)負債資產(chǎn)負債資產(chǎn)100存款70資產(chǎn)100存款65借入資金10借入資金10其他負債20其他負債2010010010095通過負債管理來調(diào)整存款外流

（單位：百萬美元）資產(chǎn)負債資產(chǎn)100存款65借入資金15其他負債20100100凈存款外流對資產(chǎn)負債表的影響

（單位：百萬美元）存款外流前存43資產(chǎn)方流動性風(fēng)險貸款承諾和其他信用額度產(chǎn)生的風(fēng)險可借入資金和減少準備金美國次貸危機期間貸款承諾金額極高由于商業(yè)銀行認為貸款承諾將不會被動用,所以在危機之前都持續(xù)增加了貸款承諾。1994年,美國銀行未被使用的貸款承諾與現(xiàn)有流動性(如存款賬戶和定期存款)之比為3.5倍,到21世紀初增加到11倍。資產(chǎn)方流動性風(fēng)險貸款承諾和其他信用額度產(chǎn)生的風(fēng)險44動用貸款承諾所造成的影響（單位：百萬美元）

(a)之前(b)之后現(xiàn)金9存款70現(xiàn)金9存款70其他資產(chǎn)91借入資金10其他資產(chǎn)96借入資金10

其他負債20其他負債20100100105100動用貸款承諾后的資產(chǎn)負債表調(diào)整（單位：百萬美元）

(a)購買流動性管理(b)儲存流動性管理現(xiàn)金9存款70現(xiàn)金4存款70其他資產(chǎn)96借入資金15其他資產(chǎn)96借入資金10

其他負債20其他負債20105105100100動用貸款承諾所造成的影響（單位：百萬美元）(a)之前(b)45凈流動性頭寸（單位：百萬美元）流動性來源1.現(xiàn)金類資產(chǎn)總額20002.最大借款限額120003.超額現(xiàn)金準備500合計14500流動性的使用1.借入資金60002.從美聯(lián)儲借款1000合計7000總體流動性凈額7500凈流動性頭寸（單位：百萬美元）流動性來源1.現(xiàn)金類資產(chǎn)總額246投資組合和資產(chǎn)方流動性風(fēng)險

投資組合所承擔的利率風(fēng)險和市場風(fēng)險會導(dǎo)致組合價值波動有學(xué)者認為:技術(shù)進步增加了金融市場流動性一些學(xué)者則認為羊群行為實際上會減少流動性投資組合和資產(chǎn)方流動性風(fēng)險投資組合所承擔的利率風(fēng)險和市場風(fēng)47

流動性風(fēng)險的度量凈流動性報表:流動性來源:現(xiàn)金類資產(chǎn)；可借入資金的最大金額；超額現(xiàn)金準備在美國,許多商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化和貸款出售增加流動性,并將貸款資產(chǎn)納入到流動性來源的報表中流動性的使用已經(jīng)使用的借入資金貨貨幣市場資金在美國:從美聯(lián)儲銀行已經(jīng)借入的任何金額流動性風(fēng)險的度量凈流動性報表:48流動性風(fēng)險的其他度量方法同類比率比較:將存款機構(gòu)的某些重要比率和資產(chǎn)負債特征與本地同等規(guī)模的存款機構(gòu)的情況進行對比(如,貸款與存款之比、貸款承諾與資產(chǎn)之比等)。流動性指數(shù)流動性風(fēng)險的其他度量方法同類比率比較:將存款機構(gòu)的某些重要49流動性指數(shù)衡量金融機構(gòu)因資產(chǎn)突然或緊急出售處理的收入，與正常市場情況下（可能需要較長的時間找尋和談判）的公平市場價相比得出的潛在損失。

-緊急出售價P

與公平市場價

P*之比的加權(quán)之和組合權(quán)數(shù)是指個別資產(chǎn)占組合價值的百分比流動性指數(shù)越大，流動性越好流動性指數(shù)衡量金融機構(gòu)因資產(chǎn)突然或緊急出售處理的收入，與正50舉例說明一家銀行有兩種資產(chǎn)：國庫券與房地產(chǎn)貸款各占50%。如果今天金融機構(gòu)要將國庫券變現(xiàn)，100元面值可以收到99元；如果等到到期（一個月）才兌現(xiàn)，可以得到100元（P1*）。如果今天將其不動產(chǎn)貸款變現(xiàn)，100元面值它可以收到85元（P2），月末變現(xiàn)的話，可收回92元（P2*）。該銀行資產(chǎn)組合一個月的流動性指數(shù)是：I=（1/2）[（.99/1.00）]+（1/2）[（.85/.92）]=0.495+0.492=0.957舉例說明一家銀行有兩種資產(chǎn)：國庫券與房地產(chǎn)貸款各占50%。51度量流動性風(fēng)險融資缺口和融資要求融資缺口=平均貸款額–平均存款額,或

融資缺口+流動資產(chǎn)=融資要求(借入資金)融資缺口可被用于對同類機構(gòu)的情況進行對比或判斷一家金融機構(gòu)內(nèi)部的流動性風(fēng)險的變動趨勢度量流動性風(fēng)險融資缺口和融資要求52銀行的融資要求資產(chǎn)負債貸款25核心存款20流動性資產(chǎn)5融資要求（借入資金）10合計30合計30融資缺口5銀行的融資要求資產(chǎn)負債貸款25核心存款20流動性資產(chǎn)5融資要53國際清算銀行的監(jiān)管要求

國際清算銀行的監(jiān)管要求54使用BIS梯級模型來確定凈資金要求

（單位：百萬美元）1天1個月6個月現(xiàn)金流入到期資產(chǎn)101501500可出售的非到期資產(chǎn)122504000可獲取的存款負債152002000已有的信貸額度12100750證券籌資能力550400547508650現(xiàn)金流出到期負債304904500信貸額度承諾和其他或有負債163002960非預(yù)期的現(xiàn)金流出41040508007500凈融資需求4（50）1150累積凈融資需求4（46）1104使用BIS梯級模型來確定凈資金要求

（單位：百萬美元）1天155流動性計劃在流動性問題發(fā)生之前做出一些重要的優(yōu)先借款決策，從而：通過利用最優(yōu)的籌資組合降低資金成本減少銀行需要持有的超額準備金。流動性計劃在流動性問題發(fā)生之前做出一些重要的優(yōu)先借款決策，從56流動性計劃勾劃出管理細節(jié)和管理責任誰負責與監(jiān)管機構(gòu)溝通，誰負責對外披露信息詳細地列出那些最有可能取款的資金供給者的名單例如:發(fā)生危機