全國股份公司監(jiān)事會高級研修班財務(wù)報表閱讀技巧

全國股份公司監(jiān)事會高級研修班財務(wù)報表閱讀技巧全國股份公司監(jiān)事會高級研修班財務(wù)報表閱讀技巧主講人：謝貴榮中央財經(jīng)大學(xué)財務(wù)報表閱讀技巧主講教師簡介：謝貴榮先生，經(jīng)濟學(xué)碩士，曾先后在稅務(wù)局、會計師事務(wù)所、管理咨詢公司從事稅務(wù)檢查、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估、管理咨詢等工作。1993年—1998年先后考取注冊會計師、地產(chǎn)估價師、律師、資產(chǎn)評估師、注冊稅務(wù)師、注冊會計師證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格，現(xiàn)在中央財經(jīng)大學(xué)從事?財務(wù)管理?教學(xué)科研工作，并任北京豐創(chuàng)企業(yè)管理研究中心副總經(jīng)理，中實會計師事務(wù)所管理咨詢部總經(jīng)理。編著?財務(wù)診斷?、?會計報表閱讀巧?、?財務(wù)管理運作實務(wù)?、?資本運營的奧秘?、?出口貨物退免稅操作實務(wù)?、參編?新稅法總覽總釋?等，發(fā)表學(xué)術(shù)論文數(shù)篇。財務(wù)報表閱讀技巧辦公地點：北京市海淀區(qū)廣源閘5號廣源大廈5010房：〔010〕-68703069E-Mail：xiaoxiegr@sina3>.：北京市海淀區(qū)學(xué)清路16號學(xué)知園小區(qū)4號樓907房：100083——“學(xué)，然后知缺乏〞中國·北京2002年4月1日上市公財務(wù)診斷診斷是一門科學(xué)—求實為本診斷是一門藝術(shù)—超越為魂診斷務(wù)必求實—任何浮夸都是對企業(yè)的扼殺診斷務(wù)必超越—任何平庸都是對企業(yè)的愚弄?目錄?一、三大主表簡介1、資產(chǎn)負債表2、損益表3、現(xiàn)金流量表4、四大附表二、上市公司財務(wù)報表分析1、財務(wù)分析根本方法2、財務(wù)比率分析3、現(xiàn)金流量分析?目錄?三、上市公司財務(wù)包裝技巧分析1、財務(wù)包裝的概念2、財務(wù)包裝的動機3、財務(wù)包裝的方法與技巧4、財務(wù)包裝原因分析5、如何識別財務(wù)包裝四、如何完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)加強財務(wù)監(jiān)控1、法人治理結(jié)構(gòu)模式比較2、集團公司財務(wù)監(jiān)控構(gòu)架一、三大主表簡介會計零星計算為“計〞，總合計算為“會〞?！皶暫汀坝嫧暥际怯嬎愕囊馑?，但“會〞有總計之意。財務(wù)報表明明白白我的“帳〞——資產(chǎn)負債表秋后算帳——損益表企業(yè)是個蓄水池，錢有進也有出——現(xiàn)金流量表一、三大主表簡介1、資產(chǎn)負債表2、損益表3、現(xiàn)金流量表4、四大附表1、資產(chǎn)負債表●反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表●理論依據(jù)：“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益〞●時點報表,靜態(tài)報表●報表內(nèi)的工程按流動性大小排列?！?〕資產(chǎn)負債表提供的信息●公司所掌握的經(jīng)濟資源●公司所負擔(dān)的債務(wù)●公司的償債能力●公司所有者所享有的權(quán)益●公司未來的開展趨勢〔2〕資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)和形式●表頭：報表名稱、編報單位、編制日期、貨幣計量。●表體：資產(chǎn)負債表具體內(nèi)容●腳注：對報表補充說明●結(jié)構(gòu)形式：報告式、帳戶式〔3〕資產(chǎn)負債表根本結(jié)構(gòu)●帳戶式〔中國〕資產(chǎn)負債表單位：××年×月×日貨幣××負債資產(chǎn)所有者權(quán)益〔3〕資產(chǎn)負債表根本結(jié)構(gòu)●報告式資產(chǎn)負債表單位:×××年×月×日貨幣:××資產(chǎn)負債所有者權(quán)益〔4〕資產(chǎn)負債表閱讀●資產(chǎn)分為：流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)：是過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)——企業(yè)的“王牌軍〞現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、存貨?，F(xiàn)金——鎖在保險柜里的資產(chǎn)銀行存款——寫在存折上的資產(chǎn)，存在銀行里的錢應(yīng)收帳款——別人欠你的錢，他知你知，除發(fā)票外再無其他證據(jù)，防君子不防小人?！耙粋€都不能少〞。應(yīng)收票據(jù)——別人欠你的錢，他知你知，白紙黑字，蓋章加印。存貨——公司里的庫存，“還有多少隔夜糧〞固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)——企業(yè)的硬件固定資產(chǎn)折舊——給固定資產(chǎn)買份養(yǎng)老保險固定資產(chǎn)的改良——醫(yī)療保險固定資產(chǎn)的處置——舊的不去，新的不來。無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)——不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，也就是那種看不見漠不著，但確實存在的，一般很難用多少錢來衡量的資產(chǎn)，只有在特定情況下才能計算其價值。專利權(quán)——就是政府對人們在種產(chǎn)品的造型、配方、結(jié)構(gòu)、制造工藝或程序的創(chuàng)造上給予其在制造、使用和出售等方面的專門的權(quán)利。版權(quán)——是國家對作者創(chuàng)作的作品以及出版商給予在一定年限中發(fā)表、出版和發(fā)行作品的權(quán)利。商標(biāo)權(quán)——就是企業(yè)擁有的為了把自己的產(chǎn)品與其他企業(yè)產(chǎn)品而加的特殊標(biāo)志或圖案的一種專利。商譽——就是企業(yè)的聲譽。由于企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、管理、財務(wù)狀況、資金信譽以及職工的素質(zhì)和工作效率等方面，處于同行業(yè)中較優(yōu)秀的地位，在消費者中有較高的信譽，企業(yè)的盈利能力也較強。負債●負債：是指過去的交易或事項形成的現(xiàn)時的義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)?！褙搨譃椋毫鲃迂搨L期負債風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，我也欠人錢——企業(yè)負債通融才能融通——短期融通資金〔應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款〕肥了小家，別忘大家——應(yīng)付工資及福利“稅稅〞平安——應(yīng)交稅金不怕一萬，就怕萬一——或有負債舉債經(jīng)營可不是賭博——長期負債國有企業(yè)的“國庫券〞——公司債券●所有者權(quán)益是企業(yè)所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負債。●所有者權(quán)益分為：股本〔實收資本〕資本公積盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益老板權(quán)益的支點——所有者權(quán)益的構(gòu)成我和投資有個約會——實收資本天上掉下個大餡餅——資本公積厚積才能薄發(fā)——盈余公積、未分配利潤我是股東我怕誰——股份公司股東2、損益表〔利潤表〕●反映公司在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表。●理論依據(jù)：“收入-費用=損益〞?！駝討B(tài)報表、期間報表●報表內(nèi)工程按收入、本錢、費用、利潤排列〔1〕利潤表提供的信息●反映公司獲利情況●反映公司利潤的構(gòu)成●反映稅金交納情況●預(yù)測公司未來開展趨勢〔2〕利潤表的結(jié)構(gòu)和形式●表頭：報表名稱、編制單位、編制日期、貨幣計量等●表體：損益表具體工程●結(jié)構(gòu)形式：單步式損益表多步式損益表〔3〕利潤表根本結(jié)構(gòu)●單步式結(jié)構(gòu)利潤表〔損益表〕單位：×××年×月貨幣：××收入類：費用與支出類：利潤〔虧損〕：〔3〕利潤表根本結(jié)構(gòu)●多步式結(jié)構(gòu)〔中國〕利潤表單位：×××年×月貨幣：××一、產(chǎn)品銷售收入二、產(chǎn)品銷售利潤三、營業(yè)利潤四、利潤總額五、凈利潤“問君焉的富如許，為有源頭活錢來〞——營業(yè)收入“人無橫財不富，馬無夜草不肥〞——營業(yè)外收入“不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹〞——本錢費用“無心插柳柳成蔭〞——利潤〔4〕凈利潤的計算過程●凈利潤=利潤總額-所得稅●利潤總額=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額●主營業(yè)務(wù)利潤=銷售利潤-管理費用-銷售費用-財務(wù)費用●銷售利潤=銷售凈收入-銷售本錢-銷售稅金及附加銷售凈收入=銷售收入-銷售折扣折讓-銷售退回〔5〕損益表的閱讀●表達公司在一定期間的經(jīng)營成果。●賺了多少？賠了多少？●本錢多少？費用多少？●毛利多少？上交稅金多少？3、現(xiàn)金流量表●反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息?！窭碚撘罁?jù)：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入—現(xiàn)金流出●動態(tài)報表，期間性報表〔1〕現(xiàn)金流量表提供的信息●反映凈收益與現(xiàn)金余額的關(guān)系●預(yù)測未來現(xiàn)金流量●評價企業(yè)取得和運用現(xiàn)金的能力●確定企業(yè)支付利息、股利及到期債務(wù)能力●說明公司生產(chǎn)性資產(chǎn)組合的變化情況〔2〕現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)和形式●表頭：報表名稱、編制單位、編制日期、貨幣計量等?！癖眢w：現(xiàn)金流量表具體工程。●結(jié)構(gòu)形式：直接法間接法〔3〕現(xiàn)金流量表根本結(jié)構(gòu)●間接法現(xiàn)金流量表單位：×××年度貨幣：××1、經(jīng)營活動凈流量凈利潤+〔-〕調(diào)整工程2、投資活動凈流量3、籌資活動凈流量合計××〔3〕現(xiàn)金流量表根本結(jié)構(gòu)●直接法〔中國〕現(xiàn)金流量表單位：×××年度貨幣：××一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額〔4〕現(xiàn)金流量表的閱讀●反映公司凈收益的質(zhì)量●反映公司運營現(xiàn)金的能力●反映公司的償債能力●反映公司未來支付股利的能力●現(xiàn)金流量表起著利潤表和資產(chǎn)負債表之間的紐帶和橋梁作用〔5〕三大主表之間的相互關(guān)系資產(chǎn)負債表損益表利潤分配表資產(chǎn)負債表現(xiàn)金流量表期初期間期末4、四大附表●股東權(quán)益增減變動表●應(yīng)交增值稅明細表●利潤分配表●分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表〔1〕股東權(quán)益增減變動表●反映公司年末股東權(quán)益增減變動情況●結(jié)構(gòu)：股東權(quán)益增減變動表單位：××××年度貨幣：××一、股本二、資本公積三、法定和任意盈余公積四、法定公益金五、未分配利潤〔2〕應(yīng)交增值稅明細表●反映公司全年應(yīng)交增值稅情況結(jié)構(gòu)：應(yīng)交增值稅明細表單位：×××年×月貨幣：××一、應(yīng)交增值稅二、未交增值稅〔3〕利潤分配表●反映公司利潤分配情況和年末未分配利潤的結(jié)余情況利潤分配表單位：××××年度貨幣：××一、凈利潤二、可供分配的利潤三、可供股東分配的利潤四、未分配利潤〔4〕分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表●反映公司中不同行業(yè)，不同地區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入、本錢、費用、稅金、營業(yè)利潤總額以及現(xiàn)金流量的情況●結(jié)構(gòu)：分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表單位：×××年度貨幣：××1、行業(yè)、地區(qū)2、行業(yè)、地區(qū)總結(jié)●通過閱讀資產(chǎn)負債表，了解公司財務(wù)狀況，對公司償債能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，流動資金是否充足作出判斷。●通過閱讀損益表，了解公司盈利能力。經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位，持續(xù)開展能力作出判斷。●通過閱讀現(xiàn)金流量表，了解公司的支付能力和償債能力，以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當(dāng)前財務(wù)狀況，預(yù)測公司未來的開展前景?！衿髽I(yè)的健康證明——資產(chǎn)負債表分析●企業(yè)的真功夫——損益表分析●一表“人財〞——現(xiàn)金流量表分析二、上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)分析根本方法趨勢分析法比率分析法因素分析法差額分析法趨勢分析法●趨勢分析法：趨勢分析法又稱水平分析法，是通過比照兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度來說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。1、分析引起變化的原因2、變動的性質(zhì)3、預(yù)測企業(yè)未來開展前景趨勢分析法一、重要財務(wù)指標(biāo)的比較。重要財務(wù)指標(biāo)的比較。是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其開展趨勢，預(yù)測其開展前景。1、定基動態(tài)比率=分析期數(shù)值/固定基期數(shù)值。2、環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值/前期數(shù)值趨勢分析法二、會計報表比較會計報表比較是將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果開展變化的一種方法。1、資產(chǎn)負債表比較2、利潤表比較3、現(xiàn)金流量表比較趨勢分析法三、會計報表工程構(gòu)成的比較會計報表工程構(gòu)成的比較將會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再將該工程各個組成局部與總體相比較得出百分比，從而來比較個各工程百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。1、縱向比較2、橫向比較比率分析法比率分析法是把一些彼此存在關(guān)聯(lián)的工程加以比照，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟活動程度的分析方法。1、構(gòu)成比率=組成局部數(shù)值/總體數(shù)值2、效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系3、相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系?！褓Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析●資本結(jié)構(gòu)分析●盈利結(jié)構(gòu)分析●例子：某上市公司1998年報中存貨結(jié)構(gòu)分析〔萬元〕工程期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫存商品203974.8%351390.8%合計2079100%3872100%*公司存貨中庫存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫存商品增加所致*公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題●例如某商業(yè)類上市公司幾年來營業(yè)收入與毛利率〔萬元〕變動趨勢如下：年份1998199719961995主營業(yè)務(wù)收入35727351243389631000毛利率〔%〕11.7%12.3%14.1%14.5%*四年來主營業(yè)務(wù)小幅增長，毛利率不斷下降。*毛利率下降速度快于主營業(yè)務(wù)下降速度，公司業(yè)績短期內(nèi)難以改善。比率分析法●同一張報表或不同報表中的相關(guān)工程進行比照得出相關(guān)比率，它說明這些工程之間的邏輯關(guān)系。償債能力分析獲利能力分析經(jīng)營效率分析開展能力分析上市公司指標(biāo)“欠債還錢，天經(jīng)地義〞1997年八佰伴國際集團在香港宣告破產(chǎn)。原因：負債過度1982年起，發(fā)行了大量的可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券，共募集資金870億日元。1993年3月，有息負債769.84億元。比前一年增加了223。46億元，高達銷售額的5倍。1997年負債率近100%。①短期償債能力分析●流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*經(jīng)驗比率為2：1*行業(yè)不同比率有差異*流動資產(chǎn)的流動性越強，比率低也無防，反之越弱，比率高也存在問題?！袼賱颖嚷?〔流動資產(chǎn)-存貨〕/流動負債*經(jīng)驗比率為1：1*扣除原因：1、存貨變現(xiàn)能力差2、局部存貨可能已損失報廢還沒作處理3、局部存貨可能已作抵押品4、存貨估價與市價有差異?！癖Ｊ厮賱颖嚷?〔現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收帳款凈額〕/流動負債*用來反映公司即將要破產(chǎn)、清算時最快的償債能力?！駪?yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款余額●應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率*周轉(zhuǎn)率越高，越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好*季節(jié)性經(jīng)營*大量分期付款銷售*大量使用現(xiàn)金銷售*年末銷量大幅度變動②長期償債能力分析●已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=〔凈利潤+所得稅+利息費用〕/利息費用*表示所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。*利息費用包括資本化利息局部●資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%*反映歸還債務(wù)的保障程度。*債權(quán)人認(rèn)為比率越高償債能力越差。*如果全部資本的利潤率>利息率時，會產(chǎn)生財務(wù)杠桿放大效應(yīng)，帶來額外回報。資本負債率〔產(chǎn)權(quán)比率〕=負債總額/權(quán)益總額1、反映公司歸還長期債務(wù)的能力2、反映公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度3、反映公司自有資金對償債風(fēng)險的承受能力?！窆潭ㄙY產(chǎn)對股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額*衡量自有資本中有多少用于固定資產(chǎn)投資*比率<100%時，說明企業(yè)將全部自有資本用于固定資產(chǎn)投資外，還有局部用于流動資產(chǎn)投資*比率=2/3為理想比率③獲利能力分析●銷售毛利率=〔銷售收入-銷售本錢〕/銷售收入×100%*表示1元銷售收入扣除銷售本錢后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。*反映公司定價根底●銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入×100%*反映1元銷售收入帶來多少利潤*對于那些主營業(yè)務(wù)利潤占凈利潤比重小的公司來說，這一比率應(yīng)用價值不大●凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%*反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)*該比率連續(xù)三年平均達10%，且任何一年不低于6%，可獲配股資格?！癖惧X費用利潤率=利潤總額/本錢費用總額×100%*反映1元本錢費用支出所能帶來的利潤總額。④經(jīng)營效率分析●總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)平均余額*周轉(zhuǎn)次數(shù)越多周轉(zhuǎn)速度越快利用效果越好銷售能力越強●固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值*比率越高，說明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好●流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額*周轉(zhuǎn)次數(shù)越快,公司償債能力越強.*周轉(zhuǎn)速度越快,相對節(jié)約流動資產(chǎn),等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力.●存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/平均存貨*周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨占用越低，流動性越強，管理水平越高，短期償債能力，盈利能力就越強。開展能力分析1、銷售〔營業(yè)〕增長率=本年銷售〔營業(yè)〕增長額/上年銷售〔營業(yè)〕收入總額*100%2、資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益*100%⑤上市公司指標(biāo)●每股收益=〔凈利潤/總股本〕×100%*衡量上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，反映公司整體的盈利水平?！袷杏?每股市價/每股收益〔去年〕*反映了投資者對每元凈利潤所愿支付的價格，用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。*市盈率越高，說明市場對公司未來越看好。*國際標(biāo)準(zhǔn)為25倍左右?！窆衫Ц堵?每股股利/每股收益*反映投資者從每股的全部盈余中分到手的現(xiàn)金股利為多少?！衩抗蓛糍Y產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/總股本*反映每股所代表的凈資產(chǎn)。*該比率假設(shè)低于1，說明每股凈資產(chǎn)已跌破面值，將被特別處理〔ST〕?！袷袃袈?每股市價/每股凈資產(chǎn)*反映市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。*市凈率越高，公司資產(chǎn)質(zhì)量越好。①償債能力比率●現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額/流動負債●經(jīng)營凈現(xiàn)金比率1、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率〔短期債務(wù)〕=經(jīng)營活動凈流量/流動負債2、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率(長期債務(wù))=經(jīng)營活動凈流量/總負債●每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/總股本●經(jīng)營凈現(xiàn)金流量對現(xiàn)金股利的保障程度=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利●企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心●財務(wù)管理以資金管理為中心●資金管理以現(xiàn)金流量為中心總結(jié):Ⅰ銷售收入銷售本錢凈利潤-+期間費用總資產(chǎn)銷售利潤率÷全部本錢+利息費用收益率銷售收入+其它支出×+所得稅銷售收入凈資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率÷流動資產(chǎn)收益率資產(chǎn)總額對外投資固定資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額無形資產(chǎn)÷其它資產(chǎn)所有者權(quán)益1/〔1–負債比率〕杜邦分析系統(tǒng)總結(jié)：Ⅱ持續(xù)增長比率資本收益率紅利支付財務(wù)杠桿資金周轉(zhuǎn)率銷售利潤率產(chǎn)品銷售收入和銷售本錢毛利/銷售收入銷售和行政管理費用/銷售收入研究開發(fā)和銷售收入營業(yè)利潤/銷售收入非營業(yè)性損益/銷售收入稅前利潤/銷售收入稅費/銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率流動比率速動比率保守速動比率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負債率總結(jié)：Ⅲ投產(chǎn)期成長期成熟期衰退期營業(yè)利潤虧損盈利虧損投資少量流出大量流出少量流出凈流入投資報酬率投產(chǎn)期成長期成熟期衰退期三、上市公司財務(wù)包裝技巧分析沒有人允許我們繞來繞去，人人都要看到現(xiàn)象背后的本質(zhì)，揭示它，彰顯它，我們必須一針見血!上市公司數(shù)量(1990-2000)非標(biāo)準(zhǔn)無保存意見審計報告非標(biāo)準(zhǔn)無保存意見審計報告詳細分布上市公司審計特點一、一般特點：1、對三性表示意見〔合法性、公允性、一致性〕2、欺詐舞弊不是審計的根本目的3、會計責(zé)任與審計責(zé)任有區(qū)別4、抽樣審計5、時間與本錢6、健全的內(nèi)部控制制度為根底中國上市公司審計特點1、難以對合法性表示意見〔不合法、不合規(guī)的業(yè)務(wù)太多加上會計準(zhǔn)那么制度不完整、不具體〕2、難以對公允性表示意見〔關(guān)聯(lián)交易猖獗〕3、難以對一致性表示意見〔組織機構(gòu)、業(yè)務(wù)、政策法規(guī)多變〕4、難以區(qū)分會計責(zé)任與審計責(zé)任〔CPA代編報表普遍〕5、市場對高質(zhì)量審計報告無強烈要求年報審計評價1、1995年以前CPA很少說不2、1997年CPA開始說“不〞3、1997年渝汰白被出具“否認(rèn)意見〞4、1998年紅光實業(yè)被出具“否認(rèn)意見〞5、1999年商業(yè)網(wǎng)點被出具“否認(rèn)意見〞中國證券市場上的“拉登〞1992—1994年“三大案件〞：深圳原野、長城機電、海南新華。1997—1998年“三大案件〞：瓊民源、紅光實業(yè)、東方鍋爐。2000—2001年“三大案件〞：鄭百文、銀廣夏、麥科特。[典型案例]海南瓊民源：“1996年利用關(guān)聯(lián)交易虛增利潤5.66億元，虛增資本公積6.57億元。成都紅光實業(yè)：在發(fā)行材料中，將1996利5400萬元?！白罱悬c煩，有點煩。只覺得鈔票一天比一天難賺〞?！按蟊P股不炒，換手率很高，每只股都有人炒〞。中國內(nèi)地股民大多存有短期炒一把的心理，這就導(dǎo)致中小股民甚至機構(gòu)投資者對上市公司業(yè)績沒興趣，對公司的長期開展沒興趣，對公司短期炒作反倒興趣濃厚。這種短期賭博心態(tài)必然導(dǎo)致股市的大起大落，今年中國股市的一瀉千里已證明了這一點。二000年，中國股市的換手率高達500%，在全球十大市場高居榜首。市場的集中度(指大盤股的交易量占整體證券市場的交易量)卻很低.美國證券市場大盤股的交易量占所有交易量的57%.納斯達克占到了76%，而中國只2、7%中國股市“炒〞風(fēng)盛行。美中股市比較美國股市：開放型完全競爭市場漲跌市場說了算價值發(fā)現(xiàn)市場重視所有股東避險品種齊全市盈率10-20倍不用賣股票就有進帳〔現(xiàn)金分紅〕中國股市：一股獨大漲跌政策說了算概念發(fā)現(xiàn)市場把小股東當(dāng)“精神病〞單邊資金推動市盈率40-60倍不賣股票只有浮盈〔現(xiàn)金分紅很少〕中國特色證券市場1、股市開設(shè)：“股市可以試一下，搞不好關(guān)掉就是了〞2、股權(quán)結(jié)構(gòu)：三分之二的國有股、法人股不流通3、股市功能：試驗田——國企解困——補社?；鹑笨?、交易制度：只能做多，沒有指數(shù)期貨5、市盈率高：平均60倍6、莊家盛行：無股不莊7、超常開展：10年走100年的路8、政策調(diào)控：成也政策，敗也政策[股市三大怪]不炒低價炒高價不炒真實炒夢幻不炒業(yè)績炒概念財務(wù)包裝的概念財務(wù)包裝的動機財務(wù)包裝的方法與技巧財務(wù)包裝原因分析如何識別財務(wù)包裝“借我，借我一雙慧眼吧！把那股市看個明白，弄個清楚！〞一.財務(wù)包裝的概念我國:技巧:-財務(wù)包裝也稱利潤操縱-美化財務(wù)報表的一種行為-不同程度違法,違規(guī)-貶義詞-提前確認(rèn)收入-潛虧掛帳-變更會計處理方法-濫用利息資本化-帳證不符,帳實不符西方:技巧:財務(wù)包裝也稱利潤操縱(earningsmanagement)-在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)操縱利潤-中性詞-確認(rèn)巨額重組費用-利用兼并核銷費用-多種形式的“利潤儲存器〞-濫用重要性原那么-提前確認(rèn)收入美國證券交易委員會〔SEC〕統(tǒng)計資料1991年，受調(diào)查的虛假賬目案共40起；1998年增加到了75起；2000年已經(jīng)到達了107起，其中有57家公司都涉及到收益重新確認(rèn)的問題。美國證交委官員瓦樂克說：“如果我們放下手頭上其他的工作，全力以赴去查這些賬目，也需要5到10年的時間才能查清。〞2000年調(diào)查的案件中有45%涉及到500強中的企業(yè)。沒進賬的錢也算做收益亞洲金融危機爆發(fā)的財務(wù)原因財務(wù)信息披露不充分和公司財務(wù)透明度不高；容許經(jīng)理人員享有很大的彈性去選擇會計方法；“如果想?yún)⑴c國際市場，便需要遵守更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膱蟾鏄?biāo)準(zhǔn)〞——遠東經(jīng)濟評〔Tripathi,1998)紐約股市上演美國版的“銀廣夏〞事件2001年11月28日名列美國財富雜志500強第七位的因榮〔ENRON〕因虛報6億美元的盈利且隱瞞巨額債務(wù)受到美國證監(jiān)會的調(diào)查，股價由4、11美元跌至0、61美元。市值由2月份631億美元跌至11月28日的45億美元。二.財務(wù)包裝的動機上市公司面臨的會計環(huán)境:-方案經(jīng)濟??市場經(jīng)濟中國特色的“上市原那么〞“包裝上市，捆綁下海〞“方案分配，條塊分割〞“控制總量，限制家數(shù)〞-上市成為“稀缺資源〞財務(wù)包裝的動機1.當(dāng)發(fā)行市盈率受到限制時,為提高股票發(fā)行價而進行財務(wù)包裝募集資金總量=發(fā)行額度×每股發(fā)行價格每股發(fā)行價格=市盈率×每股收益每股收益=稅后利潤÷股本數(shù)量因此，要提高每股收益，就要在稅后利潤〔增大〕、股本數(shù)量減少〔縮股〕上做文章?！?〕1996年12月26日以前每股發(fā)行價格=市盈率×預(yù)測的每股收益〔發(fā)行當(dāng)年〕操縱方式：盈利預(yù)測上做文章[案例分析]“石油大明〞縮股1996年8月，中國證監(jiān)會對“石油大明〞公司進行通報批評，并剝奪其三年內(nèi)申請配股資格?！笆痛竺鳕曉再Y本12000萬元，在其股票發(fā)行及上市前，為了在發(fā)行額度有限的情況下提高發(fā)行價格，將總股本以2.5：1的比例進行縮股，縮股后注冊資本變更為4800萬元，總股本由12000萬股縮至4800萬股，每股凈資產(chǎn)〔每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)÷總股本〕和每股收益〔每股收益=凈利潤÷總股本〕隨之提高1.5倍，新股發(fā)行價格亦隨之大幅度提高?！步y(tǒng)計分析〕1997年有8家上市公司因上市前預(yù)測利潤與上市后實際利潤大相徑庭而受到中國證監(jiān)會的嚴(yán)厲警告,這8家公司1996年度利潤完成的實際數(shù)均缺乏上市前預(yù)測數(shù)的60%，其中完成情況最差的２家公司實際完成數(shù)缺乏預(yù)測數(shù)的10%。他們分別是：凱地絲綢.衡陽中藥.重慶華亞.東北制藥.北京中燕.環(huán)宇股份〔11.78%〕.雙虎涂料〔9.6%〕.石勸業(yè)〔8.7%)〔2〕1996年12月26日以后每股發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均每股收益(歷史數(shù)據(jù))第一種情況：已經(jīng)成立三年的股份公司-每股發(fā)行價格＝市盈率×發(fā)行前三年的平均每股收益〔歷史數(shù)據(jù)〕-操縱利潤的手段：歷史數(shù)據(jù)上做文章。-操縱利潤的方式：-有的公司在發(fā)行新股前把位于鬧市中心的一塊土地出售，使發(fā)行新股前公司獲得巨額投資收益。-重組??上市第二種情況，原國有企業(yè)依法改組設(shè)立，或者新組建成立直接上市的股份。每股發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均的每股收益〔虛擬會計主體摸擬計算的每股收益〕操縱利潤的方式：剝離重組上做文章操縱方式：國有企業(yè)總資產(chǎn)??優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)??發(fā)起人+社會公眾股??上市公司剝離??組建??上市發(fā)起人:資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益凈利潤=收入—本錢費用—所得稅[統(tǒng)計分析]1997年新上市的公司，其招股說明書披露的前三年凈資產(chǎn)收益率普遍在40%以上，個別公司在個別年份的凈資產(chǎn)收益率甚至高達100%以上，而同期全國國有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均缺乏7%?！?〕1997年9月10日以后每股發(fā)行價格=市盈率×〔發(fā)行前—年每股稅后利潤×70%+發(fā)行當(dāng)年攤薄后的預(yù)測每股稅后利潤×30%〕操縱方式:在歷史數(shù)據(jù)和盈利預(yù)測上同時做文章?中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于做好1997年股票發(fā)行工作的通知?“凡年度報告的利潤實現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測數(shù)的10%，注冊會計師應(yīng)在股東大會及指定報刊上公開作出解釋。盈利實現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測數(shù)20%以上的，除了要公開作出解釋和抱歉外，將停止發(fā)行公司兩年內(nèi)的配股資格。中國證監(jiān)會還將視情況進行審查。如果發(fā)現(xiàn)公司有意出具虛假利預(yù)測報告誤導(dǎo)投資者，將依據(jù)有關(guān)法規(guī)予以處分。〞〔4〕1998年文件規(guī)定,新股的發(fā)行價格為:每股發(fā)行價格=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測利潤÷發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本數(shù)×市盈率發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本數(shù)=發(fā)行前總股本數(shù)+[本次公開發(fā)行股本數(shù)×〔12-發(fā)行月份〕÷12]利潤操縱方式：盈利預(yù)測上做文章[統(tǒng)計分析]1998新上市的近60家上市公司中，有近28家的中期業(yè)績低于其盈利預(yù)測的50%，其中樺林輪胎只完成全年預(yù)測的10.6%，寶華實業(yè)完成15.3%，哈空調(diào)完成18.7%?！?〕1999年2月中國證監(jiān)會再次發(fā)布了?股票發(fā)行定價分析報告試行?擬上市公司應(yīng)由發(fā)行人和主承銷商共同簽署定價分析報告，在定價分析報告中應(yīng)對影響發(fā)行價格的因素進行全面，客觀分析。即按照股票市場上行業(yè)相同或相近，規(guī)模相當(dāng)，盈利水平接近的10家左右已上市公司股票的平均價格來定價〔盈利預(yù)測仍是重要參考因素(6)2001年4月16日?股票發(fā)行審核委員會工作程序執(zhí)行指導(dǎo)意見?1、截止2001年9月，通過首發(fā)〔IPO〕方式發(fā)行上市新股66只，平均發(fā)行價9、74元/股，比2000年7、22元/股的平均發(fā)行價提高了34、7%；平均發(fā)行市盈率34、57倍，比2000年31、94倍提高了8、2%；融資金額418、12億元；平均中簽率高達0、575%，比2000年0、444%提高了29、5%。2、中石化、安陽鋼鐵上市跌破發(fā)行價。3、新股申購收益率=中簽率*〔上市首日最高價與開盤價的平均價—發(fā)行價〕/發(fā)行價*100%4、1998年0、60%；1999年0、59%；2000年0、54%；2001年0、507%?？茖W(xué)、公平、公正。小結(jié):發(fā)行價格=市盈率×預(yù)測的每股收益發(fā)行當(dāng)年預(yù)測稅后利潤發(fā)行價格=市盈率×————————————發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本數(shù)實質(zhì)性審批制度發(fā)行價格：按照股票市場上行業(yè)相同的或相近，規(guī)模相當(dāng)，盈利水平接近的10家左右已上市公司股票的平均價格來確定。發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均的每股收收益核準(zhǔn)制度符合市場經(jīng)濟規(guī)律，更科學(xué)、公平、公正發(fā)行價格=市盈率×〔發(fā)行前一年每股稅后利潤×70%+發(fā)行當(dāng)年攤薄后預(yù)測的每股稅后利潤×30%〕自身經(jīng)營不善，力圖到達凈資產(chǎn)收益率10％，以獲得配股資格〔連續(xù)3年平均10%—3年都為10%—3年平均10%任何一年不低于6%—3年平均6%〕為防止連續(xù)二年虧損，凈資產(chǎn)低于面值而面臨特殊處理〔ST〕或連續(xù)三年虧損被〔PT〕摘牌第一年大虧，第二年扭虧；兩年不虧，一虧驚人；一年績優(yōu)，兩年績平，三年虧損，四年ST，五年P(guān)T，六年消失。財務(wù)包裝的動機從?！?0%〞到?！?%〞提高每股收益，從而提高股票價格為下一步進行配股募集更多的資金作準(zhǔn)備。買殼上市，裝入利潤，改善殼公司業(yè)績。配合莊家炒作共同謀取不當(dāng)之利公司出消息，券商托市場。重組-上市-業(yè)績滑坡-重組-上市。財務(wù)包裝的動機〔1〕巧用關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)租賃關(guān)聯(lián)購銷轉(zhuǎn)移費用負擔(dān)轉(zhuǎn)讓、出售、置換不良資產(chǎn)相互拆借資金，亂攤資金占用費托管經(jīng)營合作投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓“無償贈與〞財務(wù)包裝的方法與技巧資產(chǎn)租賃受行額度的限制，母公司只有局部而不是整體進入上市公司，許多經(jīng)營性資產(chǎn)甚至經(jīng)營性場所往往采用租賃的方式交由上市公司經(jīng)營，而租賃數(shù)量、租賃方式、租賃價格就成了上市公司與母公司之間隨時可以調(diào)節(jié)的閥門。上市公司還可以將母公司租賃來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)租給母公司的其他子公司，到達轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤。關(guān)聯(lián)購銷不少上市公司上市時是以母公司中的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主整合而成的，與母公司存在供、產(chǎn)、銷及其他方面的密切聯(lián)系尤其是大型原材料行業(yè)的上市公司。上市公司向母公司低價買進材料再高價銷售產(chǎn)品與關(guān)聯(lián)企業(yè)。轉(zhuǎn)嫁費用上市公司業(yè)績不理想時，母公司或調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費用標(biāo)準(zhǔn)，或承擔(dān)上市公司的局部管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、廣告費用等，甚至將以前年度交納的費用退回，從而到達降低當(dāng)年費用的目的。計受資金占用費1、向母公司計受資金占用費名目繁多，金額巨大，帳面反映一塊營業(yè)外收入。2、向投資公司計受資金占用費：〔1〕雖擁有20%的股權(quán)但已由他人承包經(jīng)營，失去控制權(quán)可以不進行權(quán)益法核算?！?〕占股權(quán)20%以下用本錢法核算的企業(yè)。資產(chǎn)置換1、違背市場原那么，不考慮資產(chǎn)的質(zhì)量和獲利能力，將公司的價值等同于按本錢法評估的凈資產(chǎn)。2、購置公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來帳，不計利息或資金占用費。3、上市公司將不良資產(chǎn)與等額的債務(wù)剝離與母公司或母公司控制的公司，以到達降低財務(wù)費用，防止不良資產(chǎn)經(jīng)營虧損或損失的目的。4、在被收購方利潤何時計入收購方的投資收益或利潤的會計處理上存在隨意性。從而為收購方調(diào)節(jié)利潤提供了手段。委托投資如果上市公司面臨投資工程周期長，風(fēng)險大等因素，將一局部資金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進行投資，將投資風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁到母公司的頭上，而將投資收益的回報確定為上市公司的利潤。合作投資一旦上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以到達配股的要求，便倒推計算缺口，然后與母公司簽定聯(lián)合投資合同，投資回報按測算的口徑確定，由母公司讓出一塊利潤。托管經(jīng)營1、上市公司將不良資產(chǎn)委托與母公司經(jīng)營，定額收取回報上市公司既回避了不良資產(chǎn)的虧損，又憑空獲得一塊利潤。2、母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營，在協(xié)議中將營業(yè)收入以較高的比例留在上市公司，直接增加上市公司的利潤。[典型案例]：關(guān)聯(lián)交易2000年報的1018家上市公司中，發(fā)生了各類關(guān)聯(lián)交易行為的有949家，所占比例高達93、20%。488家上市公司向其關(guān)聯(lián)方銷售商品或提供勞務(wù)，涉及總金額1217、58億元。214家上市公司在資本經(jīng)營活動中發(fā)生了關(guān)聯(lián)交易。844家上市公司與關(guān)聯(lián)方存在應(yīng)收應(yīng)付款，應(yīng)收款828億元，應(yīng)付款237億元。2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易〔1〕深信泰豐：將兩家子公司〔凈資產(chǎn)分別為-23104萬元和-4702萬元〕以每股7元和3元價格分別轉(zhuǎn)讓給公司的第一大股東和第二大股東，獲得投資收益25531萬元，占當(dāng)年利潤的93、2%。陜長嶺：以1元/股的價格購置母公司持有的圣方科技1000萬股，隨后即以8元/股的價格將這局部股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實業(yè)〔浙江〕公司，獲投資收益7000萬元，占當(dāng)年利潤的52、4%。2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易〔2〕長江包裝：第一大股東四川泰港將所持有的四川青神中巖風(fēng)景區(qū)開發(fā)公司95%的股權(quán)〔價值18943萬元〕無償贈與該公司；公司將其所持有四川長信紙業(yè)有限責(zé)任公司〔資不抵債〕40%股權(quán)以4800萬元轉(zhuǎn)讓給四川泰港，前者增加每股凈資產(chǎn)2、09元；后者獲投資收益4800萬元，占當(dāng)年利潤的295、8%。2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易〔3〕ST中福：1、第一大股東贈與優(yōu)星紡織〔福建〕有限公司18、5%的股權(quán)，價值為5232萬元；2、將兩家已全額計提長期投資減值準(zhǔn)備的子公司以帳面價值轉(zhuǎn)讓給第一大股東；3、公司將已經(jīng)全額提取壞帳準(zhǔn)備的2800萬元港幣債權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一關(guān)聯(lián)企業(yè)。獲得的投資收益為：1、增加每股凈資產(chǎn)0、14元；2、沖回以前年度長期投資減值準(zhǔn)備4257萬元；3、沖回以前年度壞帳準(zhǔn)備2983萬元，占當(dāng)年利潤的484、3%。2000年報涉及的典型關(guān)聯(lián)交易〔4〕中天世紀(jì)：以人民幣1950萬元受讓第一大股東持有的亞泰東方通訊網(wǎng)絡(luò)40%的股權(quán)，然后以3000萬美元價格轉(zhuǎn)讓。獲的投資收益21750萬元。占當(dāng)年利潤的80、1%。金荔科技：將除貨幣資金以外的資產(chǎn)〔價25221萬元〕與關(guān)聯(lián)方廣州金荔莊園的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)〔價值47220萬元〕實行等價交換，換入的資產(chǎn)超過用于換出資產(chǎn)的局部〔共計21998萬元〕，由金荔莊公司無償贈與。每股凈資產(chǎn)增加1、81元?！八拇ㄩL虹〞:2001年11月2日四川長虹公告稱將持有的金峰公司2000萬股及華通公司1500萬股的股權(quán)，以8750萬元轉(zhuǎn)讓給長虹集團，通過本次關(guān)聯(lián)交易，可獲得5250萬元的投資收益。比起上半年的2056萬元的凈利潤可謂是收獲不菲。這兩公司的凈資產(chǎn)值分別為1.194元/股和1.245元/股，而它們的股權(quán)卻能以高達2.5元/股的價格轉(zhuǎn)讓出去，對這個高出1倍的溢價轉(zhuǎn)讓，四川長虹的說法是“轉(zhuǎn)讓包括：股權(quán)及歷年分紅權(quán)〞。實際上華通和金蜂的盈利能力并不強(2000年每股收益分別僅為0.017元、0.0443元)，且“歷年分紅權(quán)〞也已含在凈資產(chǎn)里了?！?〕濫用會計政策提前確認(rèn)營業(yè)收入推遲確認(rèn)本錢費用改變會計處理方法潛虧掛帳濫用利息資本化帳證不符，帳實不符提前確認(rèn)損失，以提高以后年度的業(yè)績財務(wù)包裝的方法與技巧“萊因達〞按售樓合同確認(rèn)收入和本錢“瓊珠江〞提前確認(rèn)售樓收入占全年營業(yè)收入的41％“深錦興〞提前確認(rèn)土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收益[案例分析]：提前確認(rèn)營業(yè)收入“萊因達〞按售樓合同確認(rèn)收入和本錢“瓊珠江〞提前確認(rèn)售樓收入占全年營業(yè)收入的41％“深錦興〞提前確認(rèn)土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收益“南通機床〞先開票后出庫。[案例分析]：提前確認(rèn)營業(yè)收入“紹興百大〞在建工程竣工后未轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)“北滿特鋼〞停產(chǎn)損失和大修理支出未列入當(dāng)年費用“中紡機〞已售產(chǎn)品本錢未分?jǐn)偠~本錢差異“四川峨鐵〞少計利息費用虛增盈利占當(dāng)年利潤的77％“農(nóng)墾商社〞待攤費用和遞延資產(chǎn)帳戶使用不標(biāo)準(zhǔn)“世紀(jì)星源〞調(diào)整以前年度本錢增加本年度收益“前鋒股份〞少提壞賬多“沖〞利潤[案例分析]：推遲確認(rèn)本期費用[案例分析]：潛虧掛帳“浙江鳳凰〞凈資產(chǎn)損失三年掛帳一朝確認(rèn)“雙鹿電器〞拒不執(zhí)行法院終審判決巨額賠款未計入當(dāng)年損益“廣電股份〞待處理資產(chǎn)凈損失占股東權(quán)益的58％“上菱電器〞未確認(rèn)子公司巨額虧損“華東電腦〞潛在損失未計入當(dāng)年損益[案例分析]：改變會計處理方法“福建豪盛〞變更折舊方法降低折舊費用“彩虹股份〞延長折舊，向未來要利潤“韶能股份〞延長固定資產(chǎn)使用年限降低折舊費用“萊因達〞本錢法改權(quán)益法，增加投資收益“浙江鳳凰〞合并報表重復(fù)計算利潤[案例分析]：帳證不符或帳實不符“深安達〞“福耀玻璃〞工程完工沒有工程結(jié)算書“深萬山〞數(shù)百萬元長期投資帳上未作反映“銀廣廈〞產(chǎn)品本錢計算缺乏原憑證“寅吃卯糧〞法“深南玻〞：1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價準(zhǔn)備1、7億元，長期投資減值準(zhǔn)備1500萬元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬元。正是有了“一次虧個夠〞，才有了今年中期的輕松扭虧?！坝w彌障〞法“廈新電子〞：1998年中報將6080萬元廣告費計入長期待攤費用，使其中期業(yè)績每股收益0、72元維持高位配股。[案例分析]：其他“康賽集團〞：虛假出資“廣電股份〞：有媽的孩子象個寶〔6926萬元的土地賣21926萬元；1454萬元的下屬企業(yè)賣9414萬元。兩筆交易獲利22960萬元〕“波導(dǎo)股份〞：大股東助人為樂〔2000年度10427萬元的廣告費的70%由大股東分?jǐn)偂场靶腋崢I(yè)〞：資產(chǎn)被抵押“天香集團〞資產(chǎn)減值干脆出售“濟南輕騎〞、“三九醫(yī)藥〞、“猴王股份〞、“ST東海〞、“PT粵金曼〞：被大股東抽干了“血〞。資產(chǎn)重組：2000年7月中國證監(jiān)會通知：“上市公司購置或出售資產(chǎn)占上市公司70%以上，資產(chǎn)重組效果良好的，可以在重組完成一年后提出配股或增發(fā)的申請，其重組前的業(yè)績可以模擬計算，經(jīng)證監(jiān)會同意，增發(fā)或配股的時間可以少于一年〞。進行屢次重組的上市公司根本情況〔1997。1。2——2000。12。30〕進行屢次重組的上市公司根本情況〔1997。1。2——2000。12。30〕進行屢次重組的上市公司根本情況〔1997。1。2——2000。12。30〕進行屢次重組的上市公司根本情況〔1997。1。2——2000。12。30〕2002年資產(chǎn)重組新規(guī)定1、上市公司重大購置、出售、置換資產(chǎn)的行為〞，是指上市公司到達以下標(biāo)準(zhǔn)之一的情況：購置、出售、置換入的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并報表總資產(chǎn)的比例達50%以上；購置、出售、置換入的資產(chǎn)凈額〔資產(chǎn)扣除所承擔(dān)的負債〕占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并報表凈資產(chǎn)的比例達50%以上；購置、出售、置換入的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并報表主營業(yè)務(wù)收入的比例達50%以上。2002年資產(chǎn)重組新規(guī)定2、上市公司在12個月內(nèi)連續(xù)對同一或相關(guān)資產(chǎn)分次購置、出售、置換的，以其累計數(shù)計算購置、出售、置換的數(shù)額。上市公司已在招股說明書或配股說明書中披露的以募集資金購置資產(chǎn)的行為按照中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司實施重大購置、出售、置換資產(chǎn)，還應(yīng)當(dāng)符合以下要求：實施交易后，公司具備股票上市條件；實施交易后，公司具有持續(xù)經(jīng)營能力；交易涉及的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰，不存在債權(quán)債務(wù)糾紛的情況；不存在明顯損害上市公司和全體股東利益的其他情形。2002年資產(chǎn)重組新規(guī)定3、上市公司在股東大會作出有關(guān)購置、出售、置換資產(chǎn)決議90日后，仍未完成有關(guān)產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即將實施情況報告證券交易所并公告；此后每30日應(yīng)當(dāng)公告一次，直至完成有關(guān)購置、出售、置換資產(chǎn)過戶手續(xù)。新的資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)將對上市公司盲目重組、突擊重組起到實質(zhì)性約束，將對維護證券市場秩序，保護投資者合法權(quán)益發(fā)揮積極作用。4、財務(wù)包裝原因分析*特定的歷史時期*特殊的經(jīng)濟環(huán)境*特定的上市政策*地方保護主義*股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理*證券市場不完善，法制不健全*中介機構(gòu)監(jiān)督不力*企業(yè)經(jīng)營中的不正常運作行為(1)特定的歷史時期*方案經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌進程中,許多市場行為帶有方案經(jīng)濟痕跡.*新股發(fā)行實行額度制*新股發(fā)行受市盈率限制*“包裝上市,捆綁下海*“方案分配,條塊分割〞*“控制總量,限制家數(shù)〞上市難過關(guān)，假帳鉆空子〔大慶聯(lián)誼、綜藝股份、藍田股份、東方鍋爐〕；配股圈大錢，假帳來幫助；重組殼資源，假帳唱大戲。〔2〕特殊的經(jīng)濟環(huán)境*政府對經(jīng)濟的調(diào)控由方案手段走向市場手段。*最進十年宏觀經(jīng)濟經(jīng)歷了“高增長→軟著陸→低增長→市場疲軟→穩(wěn)增長〞*滬深股指經(jīng)歷了“93狂想〞→“96瘋長〞→“99，5，19〞突長→“千年穩(wěn)長〞(3)特殊的上市政策“三低一高〞：低本錢，低回報，低業(yè)績，高市盈率。*一級市場，二級市場相對別離*連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率平均達10%以上任何一年不低于6%可獲配股資格.*連續(xù)三年虧損要被特別處理.假帳技巧：移花接木〔虛報置入資產(chǎn)的價值，一邊給重組企業(yè)送利潤，一邊還賺它的錢〕；冒名頂替〔通過托管資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)交易，冒名頂替，坐享關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤〕；秘密武器〔計提秘密準(zhǔn)備〕；埋藏地雷〔隱藏壞帳或重大投資損失〕；無中生有〔虛報利潤〕。〔4〕地方保護主義地方財政補貼濫用稅收減免權(quán)濫減銀行利息“殼〞資源的重要性盈利的公司往往“多報利潤，多交所得稅，目的是上市、配股、增發(fā)〞虧損的公司往往“虧損長期掛帳、多年損失一朝確認(rèn)，目的保殼護牌，到達‘摘冒’或’防止‘戴冒’稅收優(yōu)惠政策據(jù)統(tǒng)計，在深滬兩市的1000多家上市公司中，有700多家享受所得稅優(yōu)惠政策，占公司總數(shù)的近70％。這其中既包括享受國家規(guī)定的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策、開發(fā)區(qū)所得稅減免政策，也包括享受地方“土〞政策的上市公司。1、利用地區(qū)優(yōu)勢，在稅收優(yōu)惠地區(qū)注冊。如民族自治地方、西部地區(qū)、沿海經(jīng)濟特區(qū)、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等2、利用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。從事國家鼓勵的根底設(shè)施建設(shè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其它重點產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也有可能獲得稅收優(yōu)惠?！?〕股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理*股權(quán)過于集中,國有股權(quán)所占比重過大,投資主體單一*股權(quán)流動性差*股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理不利于公司資本重組*政企仍然不分“外部人控制〞現(xiàn)象嚴(yán)重●企業(yè)經(jīng)營機制難已轉(zhuǎn)換*股東約束軟化,〞內(nèi)部人控制〞嚴(yán)重，使股東權(quán)益受損*股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理設(shè)置與證券市揚的惡性開展相互作用●“大股東用手投票，小股東用腳投票〞*內(nèi)部人控制程度：新成立或合資改制上市的平均為53.1%,國企或集體企業(yè)改制上市的高達72%.注:內(nèi)部人控制程度=內(nèi)部董事人數(shù)×100％全部董事總數(shù)絕大多數(shù)由不能流通的國有股及法人股控股的公司受不到股市的真正威脅，感受不到來自股市的壓力；差不多依然是由政府任命的公司經(jīng)理們勵精圖治的意愿普遍不強，相當(dāng)一批經(jīng)營者重點追求個人高收入，在職高消費，同時又以未擺脫政府控制為由，推脫責(zé)任，轉(zhuǎn)嫁個人風(fēng)險?！安皇菈牡?，就是笨蛋〞“不進法院，就進醫(yī)院〞“大棒：公司治理結(jié)構(gòu)---硬約束；蘿卜：經(jīng)理人股票期權(quán)---軟約束〞●“內(nèi)部人控制〞下的企業(yè)經(jīng)理人目標(biāo):*“本錢外溢,〞過度在職高消費.*“短期行為〞過度投資和耗用資產(chǎn),導(dǎo)致國有資產(chǎn)投放和使用低效.*“收益內(nèi)化〞,大幅度提高職工工資,集體福利,侵占企業(yè)利潤*“資產(chǎn)重組〞導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失.中國上市公司總股本及結(jié)構(gòu)國有股權(quán)：截止2000年7月境內(nèi)上市公司1025家，總股本3430、17億元，其中國有股1277、73億元；已流通A股950、64億元，非流通股權(quán)2207、81億元，流通股的市值14138、75億元；平均每家上市公司的總股本為3、35億元；平均流通股的價格11、57元；國有股與流通股之比為1、34：1；非流通股與流通股之比為1、81：1；非流通股占總股本的64、37%。西方興旺國家上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)流通市值占總市值的比例單位：10億元基金成交金額占總成交額的比例單位：億元●上市公司“國企病〞*“國有產(chǎn)權(quán)成了唐僧肉,任你劃來或劃去〞*“治理結(jié)構(gòu)不標(biāo)準(zhǔn),國有股東當(dāng)包辦〞*“上市只為好圈錢,不思回報小股東〞*“向上伸手一張牌,配股圈錢如意筐〞*“依賴母資產(chǎn)供銷,難以斷奶一條蟲〞*“董事無股一身輕,高管低籌少干勁〞*“董事不懂事,監(jiān)事不監(jiān)事〞●上市公司炒股“十八怪〞*“利空出來人人買，利好出來趕緊賣〞*“大道消息懶得理睬，小道消息傳得很快〞*“績優(yōu)績差站一塊，績差比績優(yōu)更可愛〞“不分不轉(zhuǎn)家常菜，年終分紅配股代〞“上市公司很無奈，常常被推上被告臺〞“基金聯(lián)手把價抬，你一買來他就賣〞“利好政策頻頻出臺，業(yè)績就是上不來〞“配股增發(fā)又轉(zhuǎn)債，年終反欠一身債〞“長線投資沒人愛，短線高手備受崇拜〞1996-2000年上市公司派現(xiàn)情況“一級市場真不賴，給二級市場放高利貸〞“劣質(zhì)公司把人坑害，票子裝入券商口袋〞“戰(zhàn)略投資者登上大舞臺，你一買來他就賣〞“績優(yōu)公司無人喝彩，上市公司不分好壞〞“戰(zhàn)略投資者有氣派，爭搶新股擠破腦袋〞“一級市場東方不敗，二級市場深受其害〞“高新技術(shù)令人青睞，觸網(wǎng)就成高科技板塊〞“公司名稱別出心裁，市場大呼眼界大開〞為什么受傷總是我？我悲哀，悲哀于政策的朝令夕改，玩您沒商量；我悲哀，悲哀于法律的形同虛設(shè)，拒人于千里之外；我悲哀，悲哀于股市的功能異化，圈您于無形之中；我悲哀，悲哀于散戶的無所適從，顛簸于無邊的股海；2001年中國股市暴跌市值蒸發(fā)股市暴跌卻使1.8萬億元的市值被蒸發(fā)了。如果按今年10月底的股本結(jié)構(gòu)來計算，那么流通股損失的市值大致為6200多億元，非流通股損失的市值大致為1.18萬億元，其中，國家股的市值損失大致為8300多億元，法人股的市值損失大致為3300多億元。由于法人股的絕大局部都具有國有性質(zhì)，因而在這輪股市暴跌中，國有資產(chǎn)的市值損失實際上已大大超過1萬億元決策者損失的是權(quán)威，持股者損失的是金錢，市場損失的是機制，社會損失的是信譽。(6)證券市場不完善，法制不健全.*?公司法?，?證券法?，?股票發(fā)行與交易管理暫行條例?等已出臺，但在“全面性，系統(tǒng)性，操作性，權(quán)威性〞等方面遠遠滿足不了現(xiàn)實需要。*執(zhí)法不嚴(yán)處分力度不夠,隨意曲解相關(guān)法規(guī),搞所謂的“制度創(chuàng)新〞導(dǎo)致“ST〞，“PT〞久禁不絕?！皟?yōu)不勝，劣不汰〞；“千呼萬喚不出來〞，“尤抱琵笆半遮面〞；“光打雷，不下雨〞；“逢虧必炒〞?！白C券市場搞終身制，能上不能下，能進不能出〞。●有關(guān)ST,PT相關(guān)資料*ST(SpecilTreatment)公司是1998年4月出現(xiàn)的新事物,當(dāng)時,滬深證券交易所針對最近兩年連續(xù)虧損或經(jīng)營狀況出現(xiàn)異常〔每股凈資產(chǎn)低于1元〕的上市公司的股票進行特殊處理，有27家此類公司被戴上ST帽子.1999年雖有7家公司申請摘帽，但又有29家公司加盟,使ST板塊實際已擴容到49家并有4家ST公司升級成為PT(ParticualTransfer)公司,進入特別轉(zhuǎn)讓通道.據(jù)1999年中期報告：49家ST〔含PT〕公司中除16家未虧損外其余均有不同程度的虧損，虧損面高達67、35%據(jù)1999年年終報告顯示，滬深兩地資不抵債的公司已達12家，瀕臨破產(chǎn)的全部是ST、PT公司，其中有8家是新增加的。2000年年終報告顯示：PT公司由原來的9家增加到20家，包括2家已退市〔11家ST公司連續(xù)年虧損，直接導(dǎo)致PT公司的擴容〕。PT公司走到今天的局面：1、亂鋪攤子，走向崩潰。2、巨額不良資產(chǎn)與大股抽“血〞相伴。3、管理混亂，陷入困境不能自拔。*據(jù)2001年中期報告顯示：PT公司進入“生死時速〞，全部“扭虧為盈〞？三年連續(xù)虧損公司是否會突然“死亡〞？人們正拭目以待！“越窮越榮耀，置之死地而后生〞能否終結(jié)？“垃圾股雞犬升天，績優(yōu)股紅旗落地〞2001年P(guān)T農(nóng)商社、PT白貓、PT網(wǎng)點，最大漲幅分別到達353%、259%、241%。*ST，PT板塊存在的問題主要有四方面：一是改制不徹底，歷史包袱沉重。這類公司主要分布在房地產(chǎn)、紡織、商業(yè)以及初級電子產(chǎn)品等行業(yè)。二是投資決策失誤，許多ST公司都存在盲目進行多元化經(jīng)營，多領(lǐng)域投資的問題，由于跨行業(yè)經(jīng)營，投資戰(zhàn)線過長，造成資金分散，管理失控，損失嚴(yán)重。三是經(jīng)營觀念落后，產(chǎn)品過時，不適應(yīng)市場變化。在內(nèi)需缺乏，供求失衡的情況下，一些老牌工業(yè)和商業(yè)企業(yè)，房地產(chǎn)公司相繼出現(xiàn)不同程度的經(jīng)營困難。四是管理混亂，財務(wù)狀況惡化，不少ST公司亂投資，亂借款，亂擔(dān)保，不僅造成三項費用增加較快，而且債務(wù)過重，有的已超過了自身的承受能力，導(dǎo)致訴訟案件頻頻發(fā)生?！馭T，PT久禁不絕，PT難以“終止上市〞原因分析*對?！皻え曌o“牌〞的無原那么縱容和對投機炒作ST和PT的變相縱容。*壞到極點的股票，由于必然受到政府的特別呵護反而下跌的空間變小了，上升的空間變大了。*“一個球員犯規(guī)罰出場去；二個球員犯規(guī)，罰出場去；所有的球員犯規(guī)，只有修改規(guī)那么。〞ST公司有增無減，長期滯留觀察，不能被開除上市，只能靠改變游戲規(guī)那么求得茍涎殘喘。這是“制度創(chuàng)新〞還是“罰不那么眾〞？?虧損上市公司暫停上市和終止上市實施方法?〔修訂〕“除因國家有關(guān)會計政策調(diào)整，導(dǎo)致公司追溯調(diào)整后出現(xiàn)3年連續(xù)虧損的情形外，公司最近3年連續(xù)虧損，證券交易所應(yīng)自年報之日起10個交易日內(nèi)暫停其上市。暫停其上市后第一個半年度內(nèi)公司仍未扭虧為盈，交易所將直接作出終止上市的決定〞。PT公司終止上市新規(guī)定〔2002年1月1日〕1、市場化原那么中國證監(jiān)會授權(quán)證券交易所依法做出暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市的決定。從國際慣例來看，公司上市是證券交易所和公司之間達成的市場性的協(xié)議安排。公司在符合證券交易所規(guī)定條件的情況下，與證券交易所簽訂上市協(xié)議，公司股票即可以在交易所掛牌交易。反之，如果上市公司不再符合上市條件，證券交易所有權(quán)依法終止與公司之間的上市協(xié)議，做出終止上市的決定。PT公司終止上市新規(guī)定〔2002年1月1日〕2、取消了寬限期申請的有關(guān)程序。公司連續(xù)三年虧損，其股票即暫停上市。暫停上市后第一個半年度公司仍未扭虧，交易所將直接做出終止上市的決定。反之，如果公司實現(xiàn)盈利，可以按照方法規(guī)定的程序申請恢復(fù)上市PT公司終止上市新規(guī)定〔2002年1月1日〕3、取消“PT〞(特別轉(zhuǎn)讓)制度。公司暫停上市后，股票即停止交易，證券交易所不提供轉(zhuǎn)讓效勞。終止上市的公司，可以委托中國證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)的券商為其代辦股份轉(zhuǎn)讓效勞，以保障股東依法轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利。PT公司“錢〞景多寬PT金田PT凱地PT閩閩東PT吉輕工PT南洋PT東海PT紅光PT白貓PT百花村PT華僑PT永久PT網(wǎng)點PT農(nóng)商社PT北旅PT鄭白文〔7〕中介機構(gòu)監(jiān)督不力●重收入，輕責(zé)任*“不拐稻草，拐金條〞*“客戶的壓力，行業(yè)競爭力，自身的能力，金錢的誘惑力〞相互交織，CPA有“難言的苦衷〞。*證券市場的“高風(fēng)險、高收益并極具社會后果性〞令CPA難以真正做到以“獨立，客觀，公正〞出具審計報告。審計意見“避重就輕〞，打“擦邊球〞，玩“文字游戲〞，“疏忽大意〞，“點到為止〞就在所難免。*“聽聽匯報，寫寫摘要，翻帳對表，蓋章是了〞。*標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)業(yè)等死，不標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)業(yè)找死。反正“死路一條〞；CPA干得好進醫(yī)院，干不好進法院，成為“兩院院士〞?！裆鲜泄緯嫷囊话闾攸c公開更詳細更真實更穩(wěn)健經(jīng)CPA獨立審計●我國上市公司會計的特點1、造假本錢與造假收益不對稱助長了會計造假。2、剝離與模擬等“創(chuàng)新〞侵蝕著會計信息真實性的根底。3、資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易使會計成為“魔術(shù)〞之虞。會計是一門科學(xué)，還是一門藝術(shù)？4、“假冒偽劣猖獗，坑蒙拐騙橫行，欠帳賴帳有理，虛假廣告遍地〞。我國上市公司會計的特點1、我國企業(yè)改制上市坐的多數(shù)是“直通車〞，而且往往剝離上市或捆綁上市。2、剝離與捆綁一直缺乏公開、合理的標(biāo)準(zhǔn)。3、多數(shù)情況下還需要模擬，無可靠的歷史資料為依據(jù)。4、小模擬：組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、會計政策調(diào)整、會計過失調(diào)整、5、大模擬；價格、稅收等我國上市公司會計的特點6、經(jīng)常是許多法律手續(xù)未辦齊或虛假7、相關(guān)政府部門可能出于種種原因而百般刁難8、公司有操縱利潤的極大動力，原因：1〕發(fā)行定價簡單地以歷史或預(yù)測利潤為依據(jù)。2〕配股條件〔10%〕3〕連續(xù)3年虧損要停牌強化對CPA的監(jiān)管強化CPA的法律責(zé)任意識和社會責(zé)任意識。*加強對一再變更會計師事務(wù)所的上市公司的監(jiān)管。*加強相關(guān)法律、法規(guī)的建設(shè)。。*進一步推動會計師事務(wù)所的體制改革。*完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)下獨立審計委員會制度的作用注冊會計師執(zhí)業(yè)情況問卷調(diào)查結(jié)果國家會計學(xué)院2001年10月29日對會計師事務(wù)所主任會計師發(fā)出問卷74份，收回52份。1、成認(rèn)做過假賬的2人，占3.85%；2、成認(rèn)“做過輕微的假賬〞的21人，占40.38%；3、;沒有做過假賬;的29人，占55.77%。注：對于;做過輕微的假賬;，沒有圈定具體內(nèi)容。誠信為本，操守為重，遵循準(zhǔn)那么，不做假帳。終止由上市公司聘任CPA的做法，改由證監(jiān)會或交易所聘請CPA。資金由特別基金解決。選擇績差公司、ST、PT公司以及有違法違規(guī)記錄的公司先行試點。實行上市公司審計強行輪換制度。建立CPA民事賠償追償機制。提高CPA職業(yè)責(zé)任保險比例。1、推動會計準(zhǔn)那么國際化；2、服從財務(wù)報告的根本目標(biāo)，突出投資人和債權(quán)人的信息需求；3、強調(diào)真實公允反映財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量的變動情況；4、拓展準(zhǔn)那么的深度與廣度，提高準(zhǔn)那么的可操作性；5、加快準(zhǔn)那么制定的速度，適應(yīng)經(jīng)濟形勢開展的需要；6、允許用國際準(zhǔn)那么處理我國準(zhǔn)那么未涉及到的內(nèi)容?！?〕企業(yè)經(jīng)營中的不正常運作行為*改制不徹底，“一套班子，兩塊牌子〞*高層人員政府委派，政府中追求“政績〞，帶入企業(yè)追求“業(yè)績〞。*“上層層層加碼，馬到成功，下層層層滲水，水到渠成〞，財務(wù)包裝在所難免。*現(xiàn)代股份公司中，股東和受托管理公司的經(jīng)理人員構(gòu)成委托代理關(guān)系，經(jīng)理人的收入與公司利潤掛鉤，這種“分紅機制〞導(dǎo)致經(jīng)理人為實現(xiàn)自身利益，操縱利潤，借助于會計上的技術(shù)處理到達目的?！?〕企業(yè)經(jīng)營中的不正常運作行為*證券市場作為上市公司形象的活動舞臺，公司盈利以及其他利好消息，有利于吸引投資者，提高公司的股票價格，樹立公司良好形象，在競爭中立于不敗之地，特別是為了到達“10%〞的生命線，獲得配股資格，或為了免于ST或PT，上市公司的造假沖動就更多一些。重籌資、輕轉(zhuǎn)制〔8〕企業(yè)經(jīng)營中的不正常運作行為*會計準(zhǔn)那么和會計制度均由財政部制定，財政部作為一個管理國家財政收入和財政支出的政府機構(gòu)，確保稅收穩(wěn)定和增長已其主要任務(wù)。因此進去制定的會計制度多立足于防止企業(yè)隱瞞利潤偷稅漏稅，對于新形勢下出現(xiàn)的上市公司多報利潤少報損失卻無防范措施〔制定充分合理的損失準(zhǔn)備和稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)，及時消化不良資產(chǎn)〕。*監(jiān)管部門的監(jiān)管未能完全適應(yīng)中國證券市場飛速開展的情況下，造假的上市公司與參與造假的中介組織，在“罰不責(zé)眾〞下存有僥幸心理。委托理財現(xiàn)象嚴(yán)重1、有委托理財?shù)纳鲜泄菊?3、69%，委托金額高達151億元，如加上短于一年期的委托投資數(shù)額可能更高。2、委托投資的資金大量流入股市，資金平安存在隱患，也助長上市公司通過非正常生產(chǎn)經(jīng)營獲益的風(fēng)氣。3、存在信息披露不及時，決策程序不合法，涉嫌操縱市場等現(xiàn)象。募集資金使用情況披露不理想1、對募集資金使用、變更情況的披露虎頭蛇尾2、對募集資金投資工程進展、收益情況的披露過于簡略。3、對工程實際與方案進度的差異、實際與方案收益的巨大差異更是避而不提，或模糊其詞。5、如何識別財務(wù)包裝(1)關(guān)注上市公司會計政策的內(nèi)容，變更和執(zhí)行情況●分析會計政策變更原因，變更前后對公司凈利潤的影響情況●充分關(guān)注同行業(yè)公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量提供的信息●注意公司自定會計政策，不遵循統(tǒng)一會計制度所隱含的深層次問題。5、如何識別財務(wù)包裝(2)關(guān)注上市公司的利潤構(gòu)成●公司利潤由主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、投資凈收益、營業(yè)外收支凈額四局部組成?！裰鳡I業(yè)務(wù)利潤的上下決定一個公司長期開展趨勢?！褓Y產(chǎn)置換收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓利得、政府補貼、稅收減免。稅收返還、處置資產(chǎn)等可以獲得收益，但缺乏持久性，不是公司開展長久之計。●如果上市公司主營業(yè)務(wù)利潤長期“低位徘徊〞甚至“下滑〞而其他非經(jīng)營利潤較多，那該公司即使是績優(yōu)公司也值得警惕，業(yè)績中水分太重，利潤操縱可能性大。5、如何識別財務(wù)包裝〔3〕關(guān)注上市公司高層管理人員的人事變動●上市公司高層管理人員離任時，一般會進行離任審計，新任領(lǐng)導(dǎo)也要和前任劃清經(jīng)營責(zé)任。因而對潛在掛帳均傾向于一次性處理，這樣對上市公司當(dāng)年利潤將會產(chǎn)生特別重大的影響。5、如何識別財務(wù)包裝〔4〕關(guān)注上市公司關(guān)聯(lián)交易和控股股東的實力和背景●注意上市公司對母公司的依賴程度及母公司本身的實力，從而判斷關(guān)聯(lián)交易對上市公司實際經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況可能帶來的影響。●母公司的實力也決定了其對上市公司在資產(chǎn)置換方面，配股資產(chǎn)度量方面可能的支持能力。5、如何識別財務(wù)包裝〔5〕關(guān)注注冊會計師審計報告●注冊會計師的審計意見分為無保存意見、保存意見。否認(rèn)意見和拒絕表示意見四種?！駸o保存意見又分為無解釋說明和有解釋說明兩種情況?！裼薪忉屝哉f明的無保存意見審計報告，說明公司提供的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量變動情況值得依賴，但某些特定合法的交易事項〔如關(guān)聯(lián)交易〕在某種程度上導(dǎo)致了現(xiàn)時的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。5、如何識別財務(wù)包裝●保存意見審計報告說明：公司財務(wù)報表所反映的信息就整體而言是公允的，但某些個別重要事項的會計處理不符合現(xiàn)時有關(guān)規(guī)定，或雖無相應(yīng)的規(guī)定，但其會計處理不符合會計核算根本原那么，而公司又不同意予以調(diào)整或者由于審計范圍受到局部限制，不能獲取充分的審計證據(jù)?！裼捎谧詴嫀熂纫Ｗo自身的執(zhí)業(yè)風(fēng)險，又面臨著爭取客戶業(yè)務(wù)的壓力，注冊會計師難免有“不拐稻草，拐金條〞的情況，保存意見和帶解釋段的無保存意見審計報告在很大程度上隱含著上市公司利潤操縱的問題?！穹裾J(rèn)意見，拒絕表示意見的審計報告所反映的公司財務(wù)報表提供的信息根本不值得予以依賴?！?〕關(guān)注財務(wù)報告披露內(nèi)容的完整性●為加強對上市公司的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)信息披露，證監(jiān)會對上市公司中報、年報均規(guī)定了具體格式、要求及原那么?！窨偟脑敲础皬亩嗖粡纳伲瑥姆辈粡暮啫?；“能不說就不說，能少說就少說〞；“流于形式，套話過多〞●上市公司對某些重要工程未予披露或不按要求完整披露，并不僅僅意味著公司和注冊會計師的“疏忽〞，相反，可能隱含著影響公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重大信息。關(guān)聯(lián)交易剔除法：將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額從公司利潤表中扣除。通過這種分析，可以了解一上市公司只身獲取利潤能力的強弱，判斷公司的贏利在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而判斷其利潤來源是否穩(wěn)定，未來的成長性是否可靠。不良資產(chǎn)剔除法：待攤費用、待處理資產(chǎn)凈損失、開辦費、長期待攤費用高齡應(yīng)收帳款、存貨跌價和積壓損失、投資損失合并報表分析法：是指將合并報表中母公司數(shù)于合并數(shù)進行比較分析，來判斷公司公布財務(wù)數(shù)據(jù)真實性的一種方法。通過子公司或“孫公司〞的利潤來實現(xiàn)虛構(gòu)。謹(jǐn)慎對待或有事項：未決訴訟、未決索賠稅務(wù)糾紛、產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保商業(yè)票據(jù)的背書或貼現(xiàn)、債務(wù)擔(dān)保。方式：1、化整為零；2、不披露；3、沒有相應(yīng)的會計處理。財務(wù)比率分析法1、銷售毛利率=〔主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)本錢〕/主營業(yè)務(wù)本錢；2、應(yīng)收帳款/主