證券投資基本分析學(xué)習(xí)課程

證券投資基本分析學(xué)習(xí)課程基本分析的理論基礎(chǔ)任何金融資產(chǎn)的“真實(shí)”或“內(nèi)在”價(jià)值等于這項(xiàng)資產(chǎn)所有者預(yù)期的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。目的：分析證券的內(nèi)在投資價(jià)值分析方法：研究證券市場(chǎng)的外部決定因素主要依據(jù)：經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理核心目標(biāo):在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，在于理解企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程和模式?；痉治龅闹饕獌?nèi)容經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)管理學(xué)宏觀分析——探索宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響中觀分析——產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析微觀分析——主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：公司基本素質(zhì)分析、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資價(jià)值以及相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估理論基礎(chǔ)分析的內(nèi)容：三個(gè)層次適用范圍周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)短期預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析判斷證券市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。對(duì)證券投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析的主要內(nèi)容：★經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)★國(guó)民收入★經(jīng)濟(jì)景氣★通貨膨脹與通貨緊縮2、經(jīng)濟(jì)政策分析通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的分析判斷國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀影響，進(jìn)而判斷證券市場(chǎng)的走式。經(jīng)濟(jì)政策分析的內(nèi)容：☆貨幣政策☆財(cái)政政策☆匯率的變動(dòng)☆產(chǎn)業(yè)政策以及失業(yè)率的變動(dòng)☆投資政策

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益居民收入水平投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期

資金成本

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響

熊鵬北京色諾芬信息服務(wù)公司投資者的預(yù)期（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析總體指標(biāo)

1.GDP2.工業(yè)增加值3.失業(yè)率4.通貨膨脹5.國(guó)際收支投資指標(biāo)1.政府投資2.企業(yè)投資消費(fèi)指標(biāo)1.社會(huì)消費(fèi)品零售總額2.城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額金融指標(biāo)1.貨幣供應(yīng)量2.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額3.金融資產(chǎn)總量4.利率5.匯率6.外匯儲(chǔ)備

財(cái)政指標(biāo)1.財(cái)政收入2.財(cái)政支出3.赤字或結(jié)余

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本變量----GDPGDP變動(dòng)證券市場(chǎng)相應(yīng)變動(dòng)影響機(jī)制

持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)證券價(jià)格上漲公司營(yíng)銷效益上升；投資者信心上升；居民收入上升高通脹下的增長(zhǎng)證券價(jià)格下跌企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難居民收入降低宏觀調(diào)控下減速增長(zhǎng)證券市場(chǎng)平穩(wěn)漸升經(jīng)濟(jì)矛盾得到緩解轉(zhuǎn)折性向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變由下跌轉(zhuǎn)為上升惡化的環(huán)境逐步得到改善惡化環(huán)境逐步改善向高增長(zhǎng)變動(dòng)證券價(jià)格快速上漲新一輪經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)來(lái)臨林毅夫：中國(guó)8%增速還可維持20年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況中國(guó)2013年上半年GDP同比增長(zhǎng)7.6%2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析－經(jīng)濟(jì)周期從根本和長(zhǎng)期來(lái)看，股票市場(chǎng)的走勢(shì)和變化是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)景氣狀況所決定的，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也在很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。從國(guó)外證券市場(chǎng)歷史走勢(shì)不能發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)大體上與經(jīng)濟(jì)周期相吻合。

1.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是證券價(jià)格特別是股票價(jià)格呈周期性變化的基礎(chǔ)。

2.股票價(jià)格的周期變動(dòng)先行于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)的周期性繁榮蕭條繁榮蕭條衰退衰退復(fù)蘇復(fù)蘇表:美國(guó)股票價(jià)格變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期高峰和低谷的關(guān)系

（資料來(lái)源：佟家棟：《股票價(jià)格變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行—以美國(guó)為例的分析》，天津：南開(kāi)大學(xué)出版社，1995年版，第19頁(yè)）表2-4資料表明，美國(guó)股票市場(chǎng)一般在經(jīng)濟(jì)緊縮前7個(gè)月開(kāi)始下跌，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張前6個(gè)月開(kāi)始上升。注釋：*：摘自上海證券報(bào)，對(duì)原文進(jìn)行刪減，原先作為內(nèi)部教材，因?yàn)槭褂枚嗄?，已?jīng)記不得具體日期。3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析－通貨膨脹變動(dòng)1.適度的通貨膨脹將拉動(dòng)股票價(jià)格的上升。所謂的適度通貨膨脹是年通貨膨脹率在2%--3%左右。（1）使公司的利潤(rùn)相應(yīng)增加。（2）促使消費(fèi)需求的增加。（3）使得財(cái)政收入和支出同步增加

2.過(guò)度的通貨膨脹將對(duì)股票和債券價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。3.過(guò)度的通貨膨脹將使證券市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變化。通貨膨脹變動(dòng)相應(yīng)對(duì)股票價(jià)格對(duì)影響初期的稅收效應(yīng)、負(fù)債效應(yīng)、存貨效應(yīng)刺激股價(jià)上漲

溫和的穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)影響較小在可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，經(jīng)濟(jì)處于景氣階段股價(jià)將持續(xù)上升

嚴(yán)重對(duì)通貨膨脹股票價(jià)格下跌通貨膨脹造成對(duì)相對(duì)價(jià)格變化獲利公司股價(jià)漲，受損公司股價(jià)跌

宏觀經(jīng)濟(jì)分析－通貨膨脹變動(dòng)4、宏觀經(jīng)濟(jì)分析—匯率變動(dòng)一國(guó)貨幣將升未升時(shí)，資本流入增加一國(guó)貨幣升值后，資本流出增加本幣升值，有利于進(jìn)口企業(yè)和擁有外幣債務(wù)的企業(yè)本幣升值，不利于出口企業(yè)和擁有外幣債券的企業(yè)5、宏觀經(jīng)濟(jì)分析—政治因素對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)生直接或者間接影響的政治方面的原因。比如國(guó)內(nèi)外的政治形勢(shì)、政治事件、國(guó)家之間的關(guān)系，重要的國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的變換等等，這些都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生巨大的突發(fā)性的影響，也是基礎(chǔ)面中應(yīng)該考慮的一個(gè)重要方面手段種類效應(yīng)財(cái)政政策1.國(guó)家預(yù)算2.稅收3.國(guó)債4.財(cái)政補(bǔ)貼5.財(cái)政管理體制6.轉(zhuǎn)移支付制度擴(kuò)展性刺激經(jīng)濟(jì)，證券市場(chǎng)走強(qiáng)緊縮性抑制經(jīng)濟(jì)，證券市場(chǎng)走弱中性貨幣政策1.法定存款準(zhǔn)備金2.再貼現(xiàn)政策3.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)4.直接信用控制5.間接信用指導(dǎo)緊的證券價(jià)格下跌松的證券價(jià)格上升6、宏觀經(jīng)濟(jì)分析－宏觀經(jīng)濟(jì)政策國(guó)家預(yù)算對(duì)證券市場(chǎng)的影響國(guó)家預(yù)算的收支規(guī)模和平衡狀態(tài)可以影響社會(huì)供求總量的平衡；國(guó)家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)平衡，直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的部門(mén)結(jié)構(gòu)和造就未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的框架。從而對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。稅收政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響稅負(fù)的減輕刺激投資規(guī)模的擴(kuò)大和就業(yè)的增加。投資者收入的提高又刺激投資和消費(fèi)。投資直接引起證券市場(chǎng)價(jià)格上漲，消費(fèi)又增加刺激投資。企業(yè)稅后利潤(rùn)的增加也提高其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促使股票價(jià)格上漲。國(guó)債發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響政府發(fā)行國(guó)債、會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格的下跌，因?yàn)閭袌?chǎng)和股票市場(chǎng)之間存在著某種程度的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，所以股票價(jià)格也會(huì)相應(yīng)下跌。同時(shí)，國(guó)債的發(fā)行導(dǎo)致社會(huì)貨幣流通量的減少，致使證券行市的下跌。綜合財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。1、社會(huì)總需求不足

“松”的財(cái)政政策證券價(jià)格上漲2、社會(huì)總供給不足“緊”的財(cái)政政策證券價(jià)格下跌貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的；影響經(jīng)濟(jì)要經(jīng)過(guò)一定的傳導(dǎo)途徑和時(shí)滯；操作工具：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中介指標(biāo)：利率、貨幣供應(yīng)量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率。1996～2004年我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與貨幣供應(yīng)量狀況宏觀經(jīng)濟(jì)分析—宏觀經(jīng)濟(jì)政策M(jìn)1和M0均為衡量貨幣供應(yīng)量的指標(biāo)。M1包括流通中的貨幣及活期存款，M0為流通中的貨幣

中國(guó)央行將2007年底狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增幅從21.0%向上修正至21.1%。

將2007年底市場(chǎng)流通中現(xiàn)金(M0)增幅從12.1%向上修正至12.2%。

奧巴馬政府寬松的貨幣政策美聯(lián)儲(chǔ)3月份在一項(xiàng)聲明中宣布，將在今后6個(gè)月內(nèi)購(gòu)進(jìn)最多3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債;同時(shí)進(jìn)一步購(gòu)入7500億美元抵押貸款相關(guān)證券和1000億美元房貸公司債券。

市場(chǎng)評(píng)論：滿城盡開(kāi)印鈔機(jī)，伯南克干脆直接"從直升機(jī)上撒錢(qián)"。1.15萬(wàn)億美元的輸血量，頓令美國(guó)各主要資本、商品市場(chǎng)激動(dòng)不已，除了美元狂貶值，似乎什么都在漲，瘋漲。

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告[2013]第75號(hào)

人民銀行于本周二（11月26日）以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作。具體情況如下期限交易量中標(biāo)利率7天320億元4.10%

中央銀行票據(jù)發(fā)行公告[2013]第11號(hào)

為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，2013年6月20日（周四）中國(guó)人民銀行將發(fā)行2013年第十一期中央銀行票據(jù)。第十一期中央銀行票據(jù)期限3個(gè)月(91天)，發(fā)行量20億元，繳款日為2013年6月21日，起息日為2013年6月21日，到期日為2013年9月20日。本期中央銀行票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)，到期按面值100元兌付，到期日遇節(jié)假日順延。特別提示，第十一期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：人總行-中央銀行票據(jù)（1301011），賬號(hào)：210400003，支付行號(hào)：001100001509。7、國(guó)際收支狀況1、貿(mào)易順差的影響如果一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)期能保持較好的貿(mào)易順差水平，則該國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值往往能有比較明顯的增長(zhǎng)，公眾的收入相應(yīng)有較大的提高，證券市場(chǎng)的價(jià)格也能穩(wěn)步上揚(yáng)。2、貿(mào)易逆差的影響當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，提供這些產(chǎn)品的企業(yè)效益必然受到影響，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也隨之低沉，如果上市公司處于這種境地，其發(fā)行的證券在市場(chǎng)必將遭到投資者的冷遇，與這些企業(yè)有關(guān)聯(lián)的上市公司也難以有良好表現(xiàn)。8、宏觀經(jīng)濟(jì)分析—利率變動(dòng)一般來(lái)講，利率水平下降時(shí)，股票和債券的價(jià)格就會(huì)上升；利率水平上升時(shí)，股票和債券的價(jià)格就會(huì)下降。

1.利率水平的高低將影響證券市場(chǎng)的資金存量。

2.利率水平的高低將影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。央行歷次調(diào)整利率時(shí)間及內(nèi)容次數(shù)調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容公布第二交易日股市表現(xiàn)(滬指）

122007年12月21日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)活期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的0.81%下調(diào)至0.72%，下調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)

12月21日，開(kāi)盤(pán)：5017.19點(diǎn)，收盤(pán)：5101.78點(diǎn)，漲1.15%112007年09月15日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日開(kāi)盤(pán)：5309.06點(diǎn)，收盤(pán)：5421.39點(diǎn)，漲2.06%102007年08月22日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)8月23日開(kāi)盤(pán)：5070.65點(diǎn)，收盤(pán)：5107.67點(diǎn)，漲1.49%92007年07月20日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)7月23日開(kāi)盤(pán)：4091.24點(diǎn)，收盤(pán)：4213.36點(diǎn)，漲3.81%82007年05月19日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)5月21日開(kāi)盤(pán)：3902.35低開(kāi)127.91報(bào)收4072.22漲幅1.04%72007年03月18日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27%3月19日，開(kāi)盤(pán)：2864.26報(bào)收3014.442漲幅2.87%62006年08月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%8月21日，滬指開(kāi)盤(pán)1565.46，收盤(pán)上漲0.20%52006年04月28日金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，到5.85%滬指低開(kāi)14點(diǎn)，最高1445，收盤(pán)1440，漲23點(diǎn)，漲幅1.66％42005年03月17日提高了住房貸款利率滬綜指下跌0.96％32004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%滬指大跌1.58％，報(bào)收于1320點(diǎn)21993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%滬指下跌23.05點(diǎn)11993年05月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%；

各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%滬指下跌27.43點(diǎn)2008年利率下調(diào)2008年9月16日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

9月16日，開(kāi)盤(pán)：2049.81點(diǎn)，收盤(pán)1986.64點(diǎn)，跌4.47%2008年10月8日

從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。滬深股市10月9日大幅高開(kāi)，滬綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)2，125.57點(diǎn)，漲1.59%；深成指開(kāi)盤(pán)報(bào)7，043.55點(diǎn)，漲1.72%。至15：00，滬指收盤(pán)2074.58點(diǎn)，跌0.84%；深成指收盤(pán)6758.21點(diǎn)，跌2.40%。

1.收集整理不同行業(yè)資料2.進(jìn)行行業(yè)分析3.比較判斷行業(yè)優(yōu)劣4.進(jìn)行投資決策行業(yè)分析流程1.行業(yè)分類；2.分析行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；3.行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性；4.分析行業(yè)生命周期；5.選擇行業(yè)進(jìn)行投資。第二節(jié)行業(yè)分析行業(yè)分類行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有同一性質(zhì)、承擔(dān)一定社會(huì)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)單元構(gòu)成的、具有相當(dāng)規(guī)模和社會(huì)影響的組織結(jié)構(gòu)體系。（一）現(xiàn)階段聯(lián)合國(guó)和我國(guó)的行業(yè)分類

聯(lián)合國(guó)《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類索引》

十大項(xiàng)中項(xiàng)小項(xiàng)細(xì)項(xiàng)十個(gè)大項(xiàng)：①農(nóng)業(yè)、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；②礦石和采石業(yè)；③制造業(yè)；④電力、煤氣、供水業(yè)；⑤建筑業(yè)；⑥批發(fā)與零售業(yè)，餐館與旅店業(yè)；⑦運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和郵電業(yè)；⑧金融業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)及商業(yè)性服務(wù)業(yè)；⑨社會(huì)團(tuán)體、社會(huì)及個(gè)人的服務(wù)；⑩不能分類的其他活動(dòng)。（一）現(xiàn)階段聯(lián)合國(guó)和我國(guó)的行業(yè)分類我國(guó)《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(GB/T4754-2011)）》A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)●B采礦業(yè)●C制造業(yè)●D電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)●E建筑業(yè)●F批發(fā)和零售業(yè)●G交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)●H住宿和餐飲業(yè)●I信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)●J金融業(yè)●K房地產(chǎn)業(yè)●L租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)●M科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)●N水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)●O居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)●P教育●Q衛(wèi)生和社會(huì)工作●R文化、體育和娛樂(lè)業(yè)●S公共管理、社會(huì)保障和社會(huì)組織●T國(guó)際組織行業(yè)的市場(chǎng)類型根據(jù)市場(chǎng)理論，市場(chǎng)類型包括：●完全競(jìng)爭(zhēng)型●不完全競(jìng)爭(zhēng)型●寡頭壟斷型●全壟斷型處于不同市場(chǎng)類型的公司對(duì)其產(chǎn)生不同的影響。行業(yè)的生命周期行業(yè)都存在一個(gè)不同發(fā)展時(shí)期，一般包括：●幼稚期●成長(zhǎng)期●成熟期●衰退期處于不同時(shí)期的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)環(huán)境都有很大變化，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生很大影響。行業(yè)生命周期與銷售變化情況以及各階段的典型行業(yè)

計(jì)算機(jī)制造

生物醫(yī)藥

無(wú)線通訊

鋼鐵冶煉

汽車制造

電力生產(chǎn)

超級(jí)市場(chǎng)

石油開(kāi)采

煤炭開(kāi)采

自行車

鐘表

遺傳工程

太陽(yáng)能

32

16

8

4

2

0

階段1

初步發(fā)展

階段2

高速增長(zhǎng)

階段3

穩(wěn)定增長(zhǎng)

階段4

成熟穩(wěn)定

階段5

衰退下降

時(shí)間

凈銷售（對(duì)數(shù)）

行業(yè)變動(dòng)的影響因素行業(yè)變動(dòng)的影響因素影響行業(yè)發(fā)展的因素包括：★技術(shù)進(jìn)步★政府政策★產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新★社會(huì)習(xí)慣的改變這些因素的變化都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生不同程度的影響。

五力模型結(jié)構(gòu)圖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈即從一種或幾種資源通過(guò)若干產(chǎn)業(yè)層次不斷向下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移直至到達(dá)消費(fèi)者的路徑，它包含四層含義：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)層次的表達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)程度的表達(dá)：產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，鏈條越緊密，資源的配置效率也越高。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)琴Y源加工深度的表達(dá)：產(chǎn)業(yè)鏈越長(zhǎng)，表明加工可以達(dá)到的深度越深。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菨M足需求程度的表達(dá)：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)加谧匀毁Y源、止于消費(fèi)市場(chǎng)，但起點(diǎn)和終點(diǎn)并非固定不變。

煤化工產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)源：/darticle3/printlist.asp?id=74691微笑曲線（SmilingCurve）由宏碁集團(tuán)創(chuàng)辦人施振榮先生在1992年為提出了，以作為宏碁的策略方向。在附加價(jià)值的觀念指導(dǎo)下，企業(yè)體只有不斷往附加價(jià)值高的區(qū)塊移動(dòng)與定位，才能持續(xù)發(fā)展與永續(xù)經(jīng)營(yíng)。微笑曲線中間是制造；左邊是研發(fā)，屬于全球性的競(jìng)爭(zhēng)；右邊是營(yíng)銷，主要是當(dāng)?shù)匦缘母?jìng)爭(zhēng)。1.明確分析的目的，制定分析工作計(jì)劃2.收集有關(guān)信息資料3.根據(jù)分析目的，運(yùn)用科學(xué)的分析方法，深入比較、研究信息資料4.作出分析結(jié)論，提出分析報(bào)告，為投資決策做準(zhǔn)備公司財(cái)務(wù)分析的基本步驟1.公司財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)比；2.把握財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容；3.掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法；4.掌握財(cái)務(wù)分析常用的比率；第三節(jié)公司分析公司的行業(yè)地位分析行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，以決定投資于哪家公司，投資比重是多少。在行業(yè)中處于龍頭地位的公司，其證券在證券市場(chǎng)中往往也是多頭行情的領(lǐng)漲品種。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。市場(chǎng)占有率指標(biāo)是企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略的核心。

公司的區(qū)位優(yōu)勢(shì)分析經(jīng)濟(jì)區(qū)位即經(jīng)濟(jì)地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍，是資本、技術(shù)和其他經(jīng)濟(jì)要素高度集聚并且經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速的地區(qū)。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)