第8章-證券投資技術(shù)分析概述課件

第三篇技術(shù)分析篇第8章證券投資技術(shù)分析概述《證券投資學(xué)（第五版）》第三篇技術(shù)分析篇第8章證券投資技術(shù)分析概述《證券第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的定義和作用技術(shù)分析通過分析證券市場的市場行為，對價格的未來變化趨勢進行預(yù)測，所使用的手段是分析股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為。市場行為包括三個方面的內(nèi)容：

①價格的高低和價格的變化；

②發(fā)生這些變化所伴隨的成交量；

③完成這些變化所經(jīng)過的時間。簡單地說，就是價、量、時。在這三方面中，價格的變化是最重要的。第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的定義和作用圖表分析：根據(jù)市場行為得到的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生出來的各種圖表（chart）是進行技術(shù)分析所要用到的最基本東西。技術(shù)分析人員通過長期實踐和總結(jié)經(jīng)驗，創(chuàng)造了很多從圖表看未來的方法，這些方法構(gòu)成了技術(shù)分析的全體。證券市場兩種增值方法：

①基本收益，是投資者進入股票市場最基本的出發(fā)點，分析的側(cè)重點是股票的基本分析，包括上市公司紅利和發(fā)展前景；②資本收益，目標(biāo)是取得差價(spread)，即低價買入高價賣出。對此，分析的側(cè)重就應(yīng)該是技術(shù)分析。圖表分析：根據(jù)市場行為得到的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生出來的各種圖表（cha（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——三大假設(shè)技術(shù)分析能夠抓住市場中隱蔽的、市場行為本身沒有直接體現(xiàn)出來的信號。當(dāng)股票市場處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點時，及時發(fā)出有益的信號。技術(shù)分析對于市場的認(rèn)識具有獨到的一面，總結(jié)出來就是它賴以存在的理論基礎(chǔ)，即下面的三大假設(shè)：假設(shè)1——市場行為包括一切信息。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢。假設(shè)3——歷史會重復(fù)。（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——三大假設(shè)技術(shù)分析能夠抓住市場中5假設(shè)1——市場行為包括一切信息它是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要思想：影響股票價格的全部因素(包括內(nèi)在的和外在的)都反映在市場行為中，沒有必要對影響股票價格因素的具體內(nèi)容過分關(guān)心。如果不承認(rèn)假設(shè)1，分析的任何結(jié)論都是無效的。如果市場行為沒有包括全部影響股票價格的因素，也就是說，對影響股票價格的因素考慮的只是局部而不是全部，這樣的結(jié)論當(dāng)然沒有說服力。5假設(shè)1——市場行為包括一切信息它是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢如果沒有外在因素的影響，價格波動不會改變原來的方向。正因為如此，在一些文獻中把這一條稱為“牛頓第一定律”。一般來說，若某段時間的價格一直是下降的或上升的，那么在今后一段時間內(nèi)，如果不出意外，股票價格也會按照這一方向繼續(xù)下降或上漲，沒有理由改變這一既定的運動方向。如果沒有外在的因素，沒有必要逆大勢而為。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢如果沒有外在因素的影響，假設(shè)3——歷史會重復(fù)該假設(shè)是從統(tǒng)計學(xué)和心理學(xué)兩個方面考慮的。一方面，價格的波動有可能存在某種規(guī)律，而這一點將通過統(tǒng)計結(jié)果得到；另一方面，人的買賣行為要受心理學(xué)中某些理論的制約，進而可能出現(xiàn)一些規(guī)律性的現(xiàn)象。假設(shè)3——歷史會重復(fù)（三）關(guān)于三大假設(shè)的合理性關(guān)于假設(shè)1的合理性對假設(shè)1來說，任何一個因素對股票市場的影響最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。從這點看，假設(shè)1有一定的合理性。如果公布了某個被認(rèn)為應(yīng)該對市場產(chǎn)生影響的消息，但是股票價格與以前相比沒有明顯的變動，就說明這個消息對市場沒有影響(盡管我們從其他方面看都應(yīng)該產(chǎn)生影響)。如果有一天某只股票的價格向上跳空高開、成交量大幅度增加，一定出現(xiàn)了利多的消息。具體是什么消息，沒有必要過問，它已經(jīng)體現(xiàn)在市場行為中了。（三）關(guān)于三大假設(shè)的合理性關(guān)于假設(shè)1的合理性作為技術(shù)分析的擁護者，只關(guān)心這些因素對市場的影響效果，并不關(guān)心導(dǎo)致這些行為的具體內(nèi)容。然而，市場行為反映的信息只體現(xiàn)在價格的變動之中，同原始的信息是有差異的，損失信息是必然的。正因為如此，在進行技術(shù)分析時，還應(yīng)該適當(dāng)?shù)剡M行一些基本分析的工作，以彌補技術(shù)分析的不足。作為技術(shù)分析的擁護者，只關(guān)心這些因素對市場的影響效果，并不關(guān)關(guān)于假設(shè)2的合理性

一般來說，某段時間的價格一直是下降的或上升的，那么在今后一段時間內(nèi)，如果不出意外，股票價格也會按照原來的波動規(guī)律繼續(xù)下降或上漲。然而，當(dāng)價格沿某個方向波動的時間過長，就會增加反方向的力量，從而使假設(shè)2受到?jīng)_擊。此外，價格的變動受到許多因素的影響，有些是根本想不到的，這使價格的波動表現(xiàn)出無規(guī)律的現(xiàn)象。關(guān)于假設(shè)2的合理性

一般來說，某段時間的價格一直是下降的或上關(guān)于假設(shè)3的合理性

假設(shè)3的合理性是建立在統(tǒng)計結(jié)果的基礎(chǔ)上。投資者過去的交易結(jié)果會在他心中留下深刻的記憶。遇到與過去某一時期相同或相似的情況，會與過去的結(jié)果進行比較。過去的結(jié)果是已知的，這個已知的結(jié)果應(yīng)該是現(xiàn)在對未來進行預(yù)測的參考。然而，應(yīng)當(dāng)注意到，股票市場不可能有完全相同的情況重復(fù)，差異或多或少存在。在使用假設(shè)3的時候，這些差異的大小一定會對預(yù)測結(jié)果產(chǎn)生影響。關(guān)于假設(shè)3的合理性

假設(shè)3的合理性是建立在統(tǒng)計結(jié)果的基礎(chǔ)上。注意：三大假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)但是，它不是十全十美的，但不能因此而否定它存在的合理性。其實，討論它是否合理并沒有實際的意義，證券市場中的每個人都有自己熟悉和認(rèn)可的分析思路。注意：三大假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)第二節(jié)市場行為的四個要素：價、量、時、空證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要素，這幾個要素的具體情況和相互關(guān)系是進行分析的基礎(chǔ)。（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系第二節(jié)市場行為的四個要素：價、量、時、空（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)

市場行為最基本的表現(xiàn)是成交價格和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價格及成交量反映大部分市場行為，在某一時間的價格和成交量反映的是買賣雙方在這個時間的共同市場行為，是雙方暫時的均衡點。均衡會不斷地變化，即是價量關(guān)系的變化。一般來說，買賣雙方對價格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)。認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程度小，成交量小。雙方的這種市場行為反映在價量上就呈現(xiàn)出這樣的一種趨勢規(guī)律：價增量增，價跌量減。（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)

市場行為最基本的表現(xiàn)是（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)

在技術(shù)分析中，“時間”是指完成某個過程所經(jīng)過的時間長短，通常是指一個波段或一個升降周期所經(jīng)過的時間?！翱臻g”是指價格的升降所能達到的程度。時間指出“價格有可能在何時出現(xiàn)上升或下降”，空間指出“價格有可能上升或下降到什么地方”。投資者對市場的分析，其關(guān)注點都集中在這兩個因素上。（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)

在技術(shù)分析中，“時間”時間更多地與循環(huán)周期理論相聯(lián)系，反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物發(fā)展周而復(fù)始的特征，體現(xiàn)了市場潛在的能量由小變大再變小的過程?？臻g反映的是每次市場發(fā)生變動程度的大小，也體現(xiàn)市場潛在的上升或下降的能量大小。上升或下降的幅度越大，潛在能量就越大；相反，上升或下降的幅度越小，潛在能量就越小。時間更多地與循環(huán)周期理論相聯(lián)系，反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系價格隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場特征，這種價量關(guān)系表示價格將繼續(xù)上升；反之，如果價格出現(xiàn)了新高，而成交量沒有創(chuàng)出新高，則此上升趨勢是令人懷疑的，是價格潛在的反轉(zhuǎn)信號?！熬畤姟保簝r格隨著緩慢增加的成交量而逐漸上升，某一天平緩的走勢突然變成直線上升.成交量劇烈增加、價格暴漲，之后是成交量萎縮、價格大幅度下降，這表明上升已經(jīng)到了末期。（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系價格隨成交量的上漲而上升，這“波谷”：在長期下降后，價格形成了“波谷”，并開始回升，成交量沒有因價格的上升而放大；之后，價格再度回到“波谷”。如果此時的成交量低于前一個“波谷”，就是價格將要上升的信號。市場出現(xiàn)一段時間的上升行情后，出現(xiàn)大的成交量，而價格沒有同時向上，說明賣壓很重，形成價格下降的因素。成交量是價格的先行指標(biāo)，價格是虛的，成交量是實的.“波谷”：在長期下降后，價格形成了“波谷”，并開始回升，成交（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系在市場中，經(jīng)常能夠聽到“長線”和“短線”的說法。對于大周期，或者說是時間長的周期，今后價格將要經(jīng)過的變化過程也應(yīng)該長，價格變動的空間也應(yīng)該大。對于時間短的周期，今后價格變動的過程和變動的幅度也應(yīng)該小。一般來說，時間長、波動空間大的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也大；時間短、波動空間小的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也小。（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系在市場中，經(jīng)常能夠聽到“第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類和局限性（一）技術(shù)分析方法的分類

由于不同的人有不同的側(cè)重點和觀測角度，因而他們進行技術(shù)分析的具體研究方式也就不同，這是產(chǎn)生多種技術(shù)分析類別的原因。技術(shù)分析大致可以分為以下六類：技術(shù)指標(biāo)、支撐壓力、形態(tài)、K線、波浪理論、循環(huán)周期。

第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類和局限性（一）技術(shù)分析方法的分類(1)技術(shù)指標(biāo)考慮市場行為各個方面的數(shù)據(jù)，用數(shù)學(xué)公式進行計算，得到體現(xiàn)股票市場某個特定方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，這個數(shù)字稱為技術(shù)指標(biāo)值。技術(shù)指標(biāo)的數(shù)值大小和前后數(shù)值之間的相互關(guān)系，直接反映了股票市場所處的狀態(tài)，為操作行為提供了有益的建議。技術(shù)指標(biāo)所反映的內(nèi)容大多數(shù)是從行情報表中不能直接得到的。世界上用在證券市場上的技術(shù)指標(biāo)至少有上千種，而且還將涌現(xiàn)出新的技術(shù)指標(biāo)。(1)技術(shù)指標(biāo)(2)支撐壓力在技術(shù)圖表中，按照一定的方式畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格未來有可能停頓的位置。這些直線就是支撐線或壓力線。支撐線和壓力線向后的延伸對價格的波動起到一定的制約作用，就是起支撐和壓力的作用。例如，價格從下向上抬升的過程中，觸及壓力線，甚至還未觸及，就會調(diào)頭向下。另外，如果在支撐線和壓力線的附近，價格沒有如期轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，這時就出現(xiàn)了支撐線和壓力線被突破。被突破后的支撐線和壓力線仍然有實際作用，只是作用發(fā)生了變化。(2)支撐壓力(3)形態(tài)根據(jù)價格的軌跡預(yù)測股票價格的未來趨勢。從價格軌跡的形態(tài)中，可以推測股票市場處在一個什么樣的大環(huán)境中，并對今后的行為給予一定的指導(dǎo)。著名的形態(tài)有雙頂(M頭)、雙底(W底)、頭肩頂、頭肩底等多種。(3)形態(tài)(4)K線這里的K線實際上不局限于K線，是一類表現(xiàn)價格的技術(shù)圖表，但以K線最為著名。K線側(cè)重于K線組合情況，可用于推測市場中多空雙方力量的對比。K線圖是各種技術(shù)分析中最重要的圖表。(4)K線(5)波浪理論波浪理論的奠基人是艾略特(RalphNelsonElliott)，他在20世紀(jì)20年代就有了波浪理論的最初思想并于30年代完成。波浪理論把價格的上下波動看成與波浪的上下起伏一樣。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進行，價格也是遵循波浪起伏所遵循的規(guī)律。簡單地說，上升是5浪，下降是3浪。數(shù)清楚了各個浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見到跌勢已經(jīng)接近尾聲，牛市即將來臨，或者牛市已經(jīng)到了強弩之末，熊市即將來臨。波浪理論又是公認(rèn)的最難掌握的技術(shù)分析方法。(5)波浪理論(6)循環(huán)周期該理論認(rèn)為，價格的高點和低點的出現(xiàn)，在時間上存在一定的規(guī)律性。事物的發(fā)展興衰有周期性，價格的上升和下降也存在某些周期的特征。(6)循環(huán)周期以上六類技術(shù)分析方法從不同的角度理解和考慮證券市場，它們是經(jīng)過市場的實際考驗而保留下來的精華，彼此并不排斥。由于這六類方法考慮的方式不同，導(dǎo)致具體操作指導(dǎo)的區(qū)別：有的注重長線，有的注重短線；有的注重相對的位置，有的注重絕對的位置；有的注重時間，有的注重價格。小結(jié)以上六類技術(shù)分析方法從不同的角度理解和考慮證券市場，它們是經(jīng)（二）技術(shù)分析方法的局限性和應(yīng)該注意的問題局限性：在某些介紹技術(shù)分析的書籍中，把技術(shù)分析說得很神奇，仿佛學(xué)會了技術(shù)分析就可以到證券市場中隨便“提款”，但被這種樂觀的氣氛所籠罩是很危險的。像大多數(shù)事物一樣，技術(shù)分析也有兩面性，它有神奇有效的一面也有無能為力的一面。證券市場的運行方式是不斷變化的，不可能技術(shù)分析方法每次都能全面周到地應(yīng)付。除此之外，各種突然出現(xiàn)的偶然因素也會使技術(shù)分析方法束手無策。在使用技術(shù)分析方法時必然會發(fā)生偏差，使用者考慮的問題是如何盡量避免和減少偏差。（二）技術(shù)分析方法的局限性和應(yīng)該注意的問題局限性：應(yīng)用技術(shù)分析應(yīng)該注意的問題1.用多個而不是一個技術(shù)分析方法同時進行判斷需要全面考慮各種技術(shù)分析方法對未來的預(yù)測，綜合這些方法得到的結(jié)果，最終得出一個合理的多空雙方力量對比的描述。如果每種方法都得到同一結(jié)論，那么這一結(jié)論的可靠性較高。應(yīng)用技術(shù)分析應(yīng)該注意的問題2.過去的結(jié)論要不斷地進行修正，并經(jīng)過實踐驗證后才能放心地使用已有的結(jié)論是在特殊條件下得到的。隨著環(huán)境的改變，這些曾經(jīng)成功的結(jié)論用到自己身上就可能失敗，所以必須驗證后才能使用。自己研究和吸取別人的經(jīng)驗，都是為了不斷地使技術(shù)分析方法更準(zhǔn)確、更適用和更有效。2.過去的結(jié)論要不斷地進行修正，并經(jīng)過實踐驗證后才能放心地3.對技術(shù)分析的期望不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍技術(shù)分析有自己的不足和盲點。如果不了解各種技術(shù)分析方法的優(yōu)點和缺點，一味依靠技術(shù)分析，那是十分可怕的事情。技術(shù)分析能夠避免明顯的錯誤，但不能避免全部的錯誤。如果沒有認(rèn)清這一點，那么當(dāng)技術(shù)分析給你造成虧損的時候，就不能怪技術(shù)分析不靈了。技術(shù)分析永遠是靈的，不靈的是使用技術(shù)分析的人。3.對技術(shù)分析的期望不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍第四節(jié)與技術(shù)分析有關(guān)的幾個理論（一）隨機漫步理論隨機漫步(randomwalk)理論是布朗運動的延伸，該理論認(rèn)為，證券的價格是隨機的。對一個在寬闊的廣場上漫無邊際行走的人來說，不知道他的下一步將走向哪個方向，一點相關(guān)的信息也沒有。隨機漫步理論對價格波動的認(rèn)識也是這樣。在證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響，在一個特定的時間，可以認(rèn)為價格的波動方向是隨機的。因此，隨機漫步理論有一定的道理。第四節(jié)與技術(shù)分析有關(guān)的幾個理論（一）隨機漫步理論隨機漫步理論是部分人對證券市場的看法之一，但從其他方面看，證券價格畢竟不是“運動的分子”，證券有自身素質(zhì)好壞的區(qū)別，有受外界因素影響程度的區(qū)別。因此，證券價格的變化要受到一些因素制約，價格的波動不是一點規(guī)律都沒有，應(yīng)該存在一定的規(guī)律，只不過我們還沒有充分地掌握這些規(guī)律。例如，股票市場的價格指數(shù)整體上是上升的就是一個普遍的規(guī)律。隨機漫步理論是部分人對證券市場的看法之一，但從其他方面看，證（二）循環(huán)周期理論循環(huán)周期理論認(rèn)為，無論是何種程度和何種規(guī)模的價格波動，都不會朝一個方向永遠走下去，價格的波動過程必然產(chǎn)生局部的高點和低點。這些高點和低點的出現(xiàn)，在時間上有一定的規(guī)律。可以選擇低點進入市場，在高點退出市場。美國人在周期理論方面做了許多工作，發(fā)現(xiàn)了很多適合其證券市場的周期。從時間上看，證券市場的周期是相當(dāng)長的，而這些長周期對我國證券市場的作用不大，因為我國證券市場的時間太短了。（二）循環(huán)周期理論循環(huán)周期理論認(rèn)為，無論是何種程度和何種規(guī)模循環(huán)周期理論考慮的重點是價格波動的時間因素，可為進行具體的實踐提供時間上的幫助。周期的時間跨度也有長有短，計算周期的方法有等時間跨度、特殊數(shù)字跨度、農(nóng)歷節(jié)氣和節(jié)假日等。循環(huán)周期理論考慮的重點是價格波動的時間因素，可為進行具體的實（三）相反理論相反理論認(rèn)為，大多數(shù)投資者看法一致的結(jié)論，是沒有價值的結(jié)論。與大多數(shù)人的行動一致，是不可能發(fā)大財?shù)?。相反理論的理由：證券市場本身并不創(chuàng)造新的價值，手中的證券沒有出現(xiàn)增值，甚至可以說是減值(交易成本)。所有投資者持有證券的總值是固定的，不可能出現(xiàn)多數(shù)人獲利的現(xiàn)象。要想獲得大的收益，必須與大多數(shù)人的行動不一致。（三）相反理論相反理論認(rèn)為，大多數(shù)投資者看法一致的結(jié)論，是沒相反理論已經(jīng)存在了很久，道理并不復(fù)雜，但沒有得到足夠的重視。人們往往克服不了天生的從眾心理，而忘記相反理論。特別地，當(dāng)我們得到了一個“連傻瓜都能看出來”的結(jié)果時，應(yīng)該想到還有相反理論存在。應(yīng)該指出，相反理論只是告訴我們與大眾一致肯定不會獲得大的利益，并不是說與大眾的行動相反就一定能夠獲利。相反理論已經(jīng)存在了很久，道理并不復(fù)雜，但沒有得到足夠的重視。第五節(jié)價量配合的案例分析圖8-1是一只股票的實際量價配合的圖形。從中可以看出，維持價格的上升需要成交量的配合是很必要的。第五節(jié)價量配合的案例分析圖8-1是一只股票的實際量價配合習(xí)

題一、名詞解釋市場行為三個假設(shè)相反理論二、簡答題1.什么是證券市場的市場行為?2.技術(shù)分析方法的特點是什么?3.技術(shù)分析主要分為哪幾類?各自有什么特點?4.影響價格波動的最根本因素是什么?5.根據(jù)自己的實踐談?wù)劶夹g(shù)分析和基本分析應(yīng)該如何結(jié)合?6.如何理解技術(shù)分析的三大假設(shè)?7.在滬、深股票市場上尋找一個量價配合的實際例子。習(xí)題一、名詞解釋第三篇技術(shù)分析篇第8章證券投資技術(shù)分析概述《證券投資學(xué)（第五版）》第三篇技術(shù)分析篇第8章證券投資技術(shù)分析概述《證券第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的定義和作用技術(shù)分析通過分析證券市場的市場行為，對價格的未來變化趨勢進行預(yù)測，所使用的手段是分析股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為。市場行為包括三個方面的內(nèi)容：

①價格的高低和價格的變化；

②發(fā)生這些變化所伴隨的成交量；

③完成這些變化所經(jīng)過的時間。簡單地說，就是價、量、時。在這三方面中，價格的變化是最重要的。第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的定義和作用圖表分析：根據(jù)市場行為得到的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生出來的各種圖表（chart）是進行技術(shù)分析所要用到的最基本東西。技術(shù)分析人員通過長期實踐和總結(jié)經(jīng)驗，創(chuàng)造了很多從圖表看未來的方法，這些方法構(gòu)成了技術(shù)分析的全體。證券市場兩種增值方法：

①基本收益，是投資者進入股票市場最基本的出發(fā)點，分析的側(cè)重點是股票的基本分析，包括上市公司紅利和發(fā)展前景；②資本收益，目標(biāo)是取得差價(spread)，即低價買入高價賣出。對此，分析的側(cè)重就應(yīng)該是技術(shù)分析。圖表分析：根據(jù)市場行為得到的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生出來的各種圖表（cha（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——三大假設(shè)技術(shù)分析能夠抓住市場中隱蔽的、市場行為本身沒有直接體現(xiàn)出來的信號。當(dāng)股票市場處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點時，及時發(fā)出有益的信號。技術(shù)分析對于市場的認(rèn)識具有獨到的一面，總結(jié)出來就是它賴以存在的理論基礎(chǔ)，即下面的三大假設(shè)：假設(shè)1——市場行為包括一切信息。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢。假設(shè)3——歷史會重復(fù)。（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——三大假設(shè)技術(shù)分析能夠抓住市場中44假設(shè)1——市場行為包括一切信息它是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要思想：影響股票價格的全部因素(包括內(nèi)在的和外在的)都反映在市場行為中，沒有必要對影響股票價格因素的具體內(nèi)容過分關(guān)心。如果不承認(rèn)假設(shè)1，分析的任何結(jié)論都是無效的。如果市場行為沒有包括全部影響股票價格的因素，也就是說，對影響股票價格的因素考慮的只是局部而不是全部，這樣的結(jié)論當(dāng)然沒有說服力。5假設(shè)1——市場行為包括一切信息它是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢如果沒有外在因素的影響，價格波動不會改變原來的方向。正因為如此，在一些文獻中把這一條稱為“牛頓第一定律”。一般來說，若某段時間的價格一直是下降的或上升的，那么在今后一段時間內(nèi)，如果不出意外，股票價格也會按照這一方向繼續(xù)下降或上漲，沒有理由改變這一既定的運動方向。如果沒有外在的因素，沒有必要逆大勢而為。假設(shè)2——價格沿趨勢波動，并保持趨勢如果沒有外在因素的影響，假設(shè)3——歷史會重復(fù)該假設(shè)是從統(tǒng)計學(xué)和心理學(xué)兩個方面考慮的。一方面，價格的波動有可能存在某種規(guī)律，而這一點將通過統(tǒng)計結(jié)果得到；另一方面，人的買賣行為要受心理學(xué)中某些理論的制約，進而可能出現(xiàn)一些規(guī)律性的現(xiàn)象。假設(shè)3——歷史會重復(fù)（三）關(guān)于三大假設(shè)的合理性關(guān)于假設(shè)1的合理性對假設(shè)1來說，任何一個因素對股票市場的影響最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。從這點看，假設(shè)1有一定的合理性。如果公布了某個被認(rèn)為應(yīng)該對市場產(chǎn)生影響的消息，但是股票價格與以前相比沒有明顯的變動，就說明這個消息對市場沒有影響(盡管我們從其他方面看都應(yīng)該產(chǎn)生影響)。如果有一天某只股票的價格向上跳空高開、成交量大幅度增加，一定出現(xiàn)了利多的消息。具體是什么消息，沒有必要過問，它已經(jīng)體現(xiàn)在市場行為中了。（三）關(guān)于三大假設(shè)的合理性關(guān)于假設(shè)1的合理性作為技術(shù)分析的擁護者，只關(guān)心這些因素對市場的影響效果，并不關(guān)心導(dǎo)致這些行為的具體內(nèi)容。然而，市場行為反映的信息只體現(xiàn)在價格的變動之中，同原始的信息是有差異的，損失信息是必然的。正因為如此，在進行技術(shù)分析時，還應(yīng)該適當(dāng)?shù)剡M行一些基本分析的工作，以彌補技術(shù)分析的不足。作為技術(shù)分析的擁護者，只關(guān)心這些因素對市場的影響效果，并不關(guān)關(guān)于假設(shè)2的合理性

一般來說，某段時間的價格一直是下降的或上升的，那么在今后一段時間內(nèi)，如果不出意外，股票價格也會按照原來的波動規(guī)律繼續(xù)下降或上漲。然而，當(dāng)價格沿某個方向波動的時間過長，就會增加反方向的力量，從而使假設(shè)2受到?jīng)_擊。此外，價格的變動受到許多因素的影響，有些是根本想不到的，這使價格的波動表現(xiàn)出無規(guī)律的現(xiàn)象。關(guān)于假設(shè)2的合理性

一般來說，某段時間的價格一直是下降的或上關(guān)于假設(shè)3的合理性

假設(shè)3的合理性是建立在統(tǒng)計結(jié)果的基礎(chǔ)上。投資者過去的交易結(jié)果會在他心中留下深刻的記憶。遇到與過去某一時期相同或相似的情況，會與過去的結(jié)果進行比較。過去的結(jié)果是已知的，這個已知的結(jié)果應(yīng)該是現(xiàn)在對未來進行預(yù)測的參考。然而，應(yīng)當(dāng)注意到，股票市場不可能有完全相同的情況重復(fù)，差異或多或少存在。在使用假設(shè)3的時候，這些差異的大小一定會對預(yù)測結(jié)果產(chǎn)生影響。關(guān)于假設(shè)3的合理性

假設(shè)3的合理性是建立在統(tǒng)計結(jié)果的基礎(chǔ)上。注意：三大假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)但是，它不是十全十美的，但不能因此而否定它存在的合理性。其實，討論它是否合理并沒有實際的意義，證券市場中的每個人都有自己熟悉和認(rèn)可的分析思路。注意：三大假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)第二節(jié)市場行為的四個要素：價、量、時、空證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要素，這幾個要素的具體情況和相互關(guān)系是進行分析的基礎(chǔ)。（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系第二節(jié)市場行為的四個要素：價、量、時、空（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)

市場行為最基本的表現(xiàn)是成交價格和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價格及成交量反映大部分市場行為，在某一時間的價格和成交量反映的是買賣雙方在這個時間的共同市場行為，是雙方暫時的均衡點。均衡會不斷地變化，即是價量關(guān)系的變化。一般來說，買賣雙方對價格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)。認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程度小，成交量小。雙方的這種市場行為反映在價量上就呈現(xiàn)出這樣的一種趨勢規(guī)律：價增量增，價跌量減。（一）價和量是市場行為的最基本的表現(xiàn)

市場行為最基本的表現(xiàn)是（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)

在技術(shù)分析中，“時間”是指完成某個過程所經(jīng)過的時間長短，通常是指一個波段或一個升降周期所經(jīng)過的時間?！翱臻g”是指價格的升降所能達到的程度。時間指出“價格有可能在何時出現(xiàn)上升或下降”，空間指出“價格有可能上升或下降到什么地方”。投資者對市場的分析，其關(guān)注點都集中在這兩個因素上。（二）時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)

在技術(shù)分析中，“時間”時間更多地與循環(huán)周期理論相聯(lián)系，反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物發(fā)展周而復(fù)始的特征，體現(xiàn)了市場潛在的能量由小變大再變小的過程?？臻g反映的是每次市場發(fā)生變動程度的大小，也體現(xiàn)市場潛在的上升或下降的能量大小。上升或下降的幅度越大，潛在能量就越大；相反，上升或下降的幅度越小，潛在能量就越小。時間更多地與循環(huán)周期理論相聯(lián)系，反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系價格隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場特征，這種價量關(guān)系表示價格將繼續(xù)上升；反之，如果價格出現(xiàn)了新高，而成交量沒有創(chuàng)出新高，則此上升趨勢是令人懷疑的，是價格潛在的反轉(zhuǎn)信號?！熬畤姟保簝r格隨著緩慢增加的成交量而逐漸上升，某一天平緩的走勢突然變成直線上升.成交量劇烈增加、價格暴漲，之后是成交量萎縮、價格大幅度下降，這表明上升已經(jīng)到了末期。（三）成交量與價格趨勢的一般關(guān)系價格隨成交量的上漲而上升，這“波谷”：在長期下降后，價格形成了“波谷”，并開始回升，成交量沒有因價格的上升而放大；之后，價格再度回到“波谷”。如果此時的成交量低于前一個“波谷”，就是價格將要上升的信號。市場出現(xiàn)一段時間的上升行情后，出現(xiàn)大的成交量，而價格沒有同時向上，說明賣壓很重，形成價格下降的因素。成交量是價格的先行指標(biāo)，價格是虛的，成交量是實的.“波谷”：在長期下降后，價格形成了“波谷”，并開始回升，成交（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系在市場中，經(jīng)常能夠聽到“長線”和“短線”的說法。對于大周期，或者說是時間長的周期，今后價格將要經(jīng)過的變化過程也應(yīng)該長，價格變動的空間也應(yīng)該大。對于時間短的周期，今后價格變動的過程和變動的幅度也應(yīng)該小。一般來說，時間長、波動空間大的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也大；時間短、波動空間小的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也小。（四）時間、空間與價格趨勢的一般關(guān)系在市場中，經(jīng)常能夠聽到“第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類和局限性（一）技術(shù)分析方法的分類

由于不同的人有不同的側(cè)重點和觀測角度，因而他們進行技術(shù)分析的具體研究方式也就不同，這是產(chǎn)生多種技術(shù)分析類別的原因。技術(shù)分析大致可以分為以下六類：技術(shù)指標(biāo)、支撐壓力、形態(tài)、K線、波浪理論、循環(huán)周期。

第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類和局限性（一）技術(shù)分析方法的分類(1)技術(shù)指標(biāo)考慮市場行為各個方面的數(shù)據(jù)，用數(shù)學(xué)公式進行計算，得到體現(xiàn)股票市場某個特定方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，這個數(shù)字稱為技術(shù)指標(biāo)值。技術(shù)指標(biāo)的數(shù)值大小和前后數(shù)值之間的相互關(guān)系，直接反映了股票市場所處的狀態(tài)，為操作行為提供了有益的建議。技術(shù)指標(biāo)所反映的內(nèi)容大多數(shù)是從行情報表中不能直接得到的。世界上用在證券市場上的技術(shù)指標(biāo)至少有上千種，而且還將涌現(xiàn)出新的技術(shù)指標(biāo)。(1)技術(shù)指標(biāo)(2)支撐壓力在技術(shù)圖表中，按照一定的方式畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格未來有可能停頓的位置。這些直線就是支撐線或壓力線。支撐線和壓力線向后的延伸對價格的波動起到一定的制約作用，就是起支撐和壓力的作用。例如，價格從下向上抬升的過程中，觸及壓力線，甚至還未觸及，就會調(diào)頭向下。另外，如果在支撐線和壓力線的附近，價格沒有如期轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，這時就出現(xiàn)了支撐線和壓力線被突破。被突破后的支撐線和壓力線仍然有實際作用，只是作用發(fā)生了變化。(2)支撐壓力(3)形態(tài)根據(jù)價格的軌跡預(yù)測股票價格的未來趨勢。從價格軌跡的形態(tài)中，可以推測股票市場處在一個什么樣的大環(huán)境中，并對今后的行為給予一定的指導(dǎo)。著名的形態(tài)有雙頂(M頭)、雙底(W底)、頭肩頂、頭肩底等多種。(3)形態(tài)(4)K線這里的K線實際上不局限于K線，是一類表現(xiàn)價格的技術(shù)圖表，但以K線最為著名。K線側(cè)重于K線組合情況，可用于推測市場中多空雙方力量的對比。K線圖是各種技術(shù)分析中最重要的圖表。(4)K線(5)波浪理論波浪理論的奠基人是艾略特(RalphNelsonElliott)，他在20世紀(jì)20年代就有了波浪理論的最初思想并于30年代完成。波浪理論把價格的上下波動看成與波浪的上下起伏一樣。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進行，價格也是遵循波浪起伏所遵循的規(guī)律。簡單地說，上升是5浪，下降是3浪。數(shù)清楚了各個浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見到跌勢已經(jīng)接近尾聲，牛市即將來臨，或者牛市已經(jīng)到了強弩之末，熊市即將來臨。波浪理論又是公認(rèn)的最難掌握的技術(shù)分析方法。(5)波浪理論(6)循環(huán)周期該理論認(rèn)為，價格的高點和低點的出現(xiàn)，在時間上存在一定的規(guī)律性。事物的發(fā)展興衰有周期性，價格的上升和下降也存在某些周期的特征。(6)循環(huán)周期以上六類技術(shù)分析方法從不同的角度理解和考慮證券市場，它們是經(jīng)過市場的實際考驗而保留下來的精華，彼此并不排斥。由于這六類方法考慮的方式不同，導(dǎo)致具體操作指導(dǎo)的區(qū)別：有的注重長線，有的注重短線；有的注重相對的位置，有的注重絕對的位置；有的注重時間，有的注重價格。小結(jié)以上六類技術(shù)分析方法從不同的角度理解和考慮證券市場，它們是經(jīng)（二）技術(shù)分析方法的局限性和應(yīng)該注意的問題局限性：在某些介紹技術(shù)分析的書籍中，把技術(shù)分析說得很神奇，仿佛學(xué)會了技術(shù)分析就可以到證券市場中隨便“提款”，但被這種樂觀的氣氛所籠罩是很危險的。像大多數(shù)事物一樣，技術(shù)分析也有兩面性，它有神奇有效的一面也有無能為力的一面。證券市場的運行方式是不斷變化的，不可能技術(shù)分析方法每次都能全面周到地應(yīng)付。除此之外，各種突然出現(xiàn)的偶然因素也會使技術(shù)分析方法束手無策。在使用技術(shù)分析方法時必然會發(fā)生偏差，使用者考慮的問題是如何盡量避免和減少偏差。（二）技術(shù)分析方法的局限性和應(yīng)該注意的問題局限性：應(yīng)用技術(shù)分析應(yīng)該注意的問題1.用多個而不是一個技術(shù)分析方法同時進行判斷需要全面考慮各種技術(shù)分析方法對未來的預(yù)測，綜合這些方法得到的結(jié)果，最終得出一個合理的多空雙方力量對比的描述。如果每種方法都得到同一結(jié)論，那么這一結(jié)論的可靠性較高。應(yīng)用技術(shù)分析應(yīng)該注意的問題2.過去的結(jié)論要不斷地進行修正，并經(jīng)過實踐驗證后才能放心地使用已有的結(jié)論是在特殊條件下得到的。隨著環(huán)境的改變，這些曾經(jīng)成功的結(jié)論用到自己身上就可能失敗，所以必須驗證后才能使用。自己研究和吸取別人的經(jīng)驗，都是為了不斷地使技術(shù)分析方法更準(zhǔn)確、更適用和更有效。2.過去的結(jié)論要不斷地進行修正，并經(jīng)過實踐驗證后才能放心地3.對技術(shù)分析的期望不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍技術(shù)分析有自己的不足和盲點。如果不了解各種技術(shù)分析方法的優(yōu)點和缺點，一味依靠技術(shù)分析，那是十分可怕的事情。技術(shù)分析能夠避免明顯的錯誤，但不能避免全部的錯誤。如果沒有認(rèn)清這一點，那么當(dāng)技術(shù)分析給你造成虧損的時候，就不能怪技術(shù)分析不靈了。技術(shù)分析永遠是靈的，不靈的是使用技術(shù)分析的人。3.對技術(shù)分析的期望不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍第四節(jié)與