五糧液財(cái)務(wù)分析報(bào)告

宜賓五糧液股份有限公司宜賓五糧液股份有限公司——五糧液財(cái)務(wù)分析報(bào)告公司簡(jiǎn)介基本情況一、公司法定中、英文名稱：宜賓五糧液股份有限公司二、公司法定代表人：王國(guó)春三、公司注冊(cè)地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路150號(hào)四、注冊(cè)資本：271,140.48萬元五、公司股票上市地：深圳證券交易所六、股票簡(jiǎn)稱：五糧液股票代碼：000858七、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：5100001808900八、2006年審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所：四川華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司2.股本情況數(shù)量比例未上市流通股份1,817,786,88067.04%已上市流通股份人民幣普通股893,617,92032.96%股份總數(shù)2,711,404,800100%3.股東情況截至2006年12月31日，公司股東總數(shù)為88,614戶。其中:有限售條件的流通股1戶，本公司高管人員（鎖定）9戶，宜賓市國(guó)資公司高管人員（鎖定）2戶，無限售條件的社會(huì)公眾流通股88,602戶。4.前10名股東持股情況5.涉足行業(yè)及主要產(chǎn)品酒類產(chǎn)品多品牌組合戰(zhàn)略：到2002年為止八年間，已延伸出了五糧春、五糧醇、五福液、金六福、六和醇、蜀糧春、老作坊、等百余個(gè)品牌。其品牌延伸長(zhǎng)度是寶潔的五倍，其延伸速度是寶潔的36倍。數(shù)量之多，速度之快，恐怕前無古人。2001年，五糧液公司開始對(duì)金龍四海春、逍遙醉等近十個(gè)品牌進(jìn)行清理；2002年又明確提出“原則上不再開發(fā)新品牌”。2004年五糧液收縮品牌陣線,“裁員”的重點(diǎn)主要集中在五糧液品牌家族中的中低檔子品牌，現(xiàn)存的60多個(gè)子品牌中，五糧液要著力保留的，可能也就五糧春、五糧神、五糧醇、金六福、瀏陽河等10多個(gè)市場(chǎng)反響不錯(cuò)的中高檔品牌，余下的多達(dá)幾十個(gè)品牌，很可能任其自生自滅。6.員工隊(duì)伍截至2006年12月31日，公司在職員工總數(shù)為16,673人。其中：生產(chǎn)人員13,190人（含技術(shù)人員5,195人），銷售人員296人，財(cái)務(wù)人員48人，行政人員685人，其他1,896人，內(nèi)退職工為558人。公司在職員工中受過高中（含技校、職高、中專）教育的人數(shù)占員工總數(shù)的52.50%，受過大專以上教育的占員工總數(shù)的10.7%宏觀分析五糧液的SWOT分析優(yōu)勢(shì)獨(dú)特的品牌定位近年，五糧液先是推出了展現(xiàn)其歷史文化的高端禮酒：明窖1368、以親情之禮定位的榮華富貴等亮相長(zhǎng)春糖酒會(huì)，并同時(shí)打出禮品酒市場(chǎng)定位概念；緊接著是提價(jià)五糧醇為珍品五糧醇主打商務(wù)禮酒牌；隨后又緊接著在北京推出高端的“中國(guó)貴賓用酒”——五龍賓，最后，主打“友情禮”的錦上添花和“中國(guó)人的禮酒”——金葉神商務(wù)禮賓酒隆重登場(chǎng)等等系列中高端“禮”酒相繼問世，一路“高開高走”。耀眼的殊榮自1915年代表中國(guó)產(chǎn)品首獲“巴拿馬萬國(guó)博覽會(huì)”金獎(jiǎng)以來，五糧液酒又相繼在世界各地的博覽會(huì)上共獲38次金獎(jiǎng)。1995年在“第十三屆巴拿馬國(guó)際食品博覽會(huì)”上又再獲金獎(jiǎng)，鑄造了五糧液“八十年金牌不倒”的輝煌業(yè)績(jī)，并被第五十屆世界統(tǒng)計(jì)大會(huì)評(píng)為“中國(guó)酒業(yè)大王”。2002年6月，在巴拿馬“第20屆國(guó)際商展”上，再次榮獲白酒類唯一金獎(jiǎng)，續(xù)寫了五糧液百年榮譽(yù)。五糧液酒四次蟬聯(lián)“國(guó)家名酒”稱號(hào)，四度榮獲國(guó)家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)?，其商?biāo)“五糧液”1991年被評(píng)為首屆中國(guó)“十大馳名商標(biāo)”；數(shù)年來“五糧液”品牌連續(xù)在中國(guó)白酒制造業(yè)和食品行業(yè)“最有價(jià)值品牌”中排位第一，2004年其品牌價(jià)值達(dá)306.82億元，具有領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)的影響力。五糧液股份有限公司于2003年再度獲得“全國(guó)質(zhì)量管理獎(jiǎng)”，成為我國(guó)酒類行業(yè)唯一兩度獲得國(guó)家級(jí)質(zhì)量管理獎(jiǎng)的企業(yè)。品牌豐滿1994年五糧液就已經(jīng)榮登白酒榜首，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，五糧液的品牌結(jié)構(gòu)涵蓋價(jià)格數(shù)千元一瓶的五糧液到幾元一瓶的“尖莊”、“翠屏春”等品牌，并且將傳統(tǒng)的五糧液名牌本身系列化。既根據(jù)消費(fèi)者需求的變化和不同消費(fèi)者需求差異，在全國(guó)率先開發(fā)出52°、39°、29°、和25°等口味相對(duì)較淡的系列酒。獨(dú)特的生態(tài)自然環(huán)境宜賓屬南亞熱帶到暖濕帶的立體氣候，山水交錯(cuò)，降雨量、年平均相對(duì)濕度、年平均日照、常年溫差和晝夜溫等都很合適，六大類優(yōu)質(zhì)土壤非常適合種植糯、稻、玉米、小麥、高粱等作物。而五糧液筑窖和噴窖用的弱酸性黃粘土，粘性強(qiáng)，富含磷、鐵、鎳、鈷等多種礦物質(zhì)，尤其是鎳、鈷這兩種礦物質(zhì)只有五糧液培養(yǎng)泥中才有微弱量，這個(gè)生態(tài)環(huán)境非常有利于釀酒微生物的生存。五糧液的生產(chǎn)需要150多種空氣和土壤中的微生物參與發(fā)酵，這樣的環(huán)境只有在萬里長(zhǎng)江第一城的宜賓才能找到，可以說，自然的天成給予了五糧液獨(dú)一無二的天時(shí)地利之美。獨(dú)有的637年明代古窖五糧液的釀酒歷史已經(jīng)有3000多年。20世紀(jì)60年代，國(guó)家文物部門的考古專家從窖中出土的碎墻磚分析，這些窖池屬明代成化，至今已有637年的歷史。這16口明代古窖池經(jīng)幾百年的連續(xù)使用和不斷維護(hù)，成為我國(guó)唯一現(xiàn)存最早的地穴式曲酒發(fā)酵窖池，五糧液一直使用至今。獨(dú)有的五種糧食配方和釀造工藝五糧液一直沿用“陳氏秘方”的特殊工藝，采用五種糧食作為釀酒的原料，從而規(guī)避了其他白酒用單一的紅糧或兩三種糧食為原料釀酒風(fēng)味單一，口感欠佳的不足，所以味覺物質(zhì)比其他白酒豐富得多。五糧液獨(dú)有的傳統(tǒng)工藝，采用“跑窖循環(huán)”、“固態(tài)續(xù)糟”、“雙輪底發(fā)酵”等發(fā)酵技術(shù)；采用“分層起糟”、“分層蒸餾”、“按質(zhì)并壇”等國(guó)內(nèi)酒行業(yè)中獨(dú)特的釀造工藝?！瓣愥劰磧丁笔抢迷频牟煌L(fēng)格，有針對(duì)性地實(shí)施組合和調(diào)味。其獨(dú)特之處是：實(shí)現(xiàn)分級(jí)入庫(kù)、陳釀、優(yōu)選、組合、勾兌、調(diào)味的精細(xì)化控制。面對(duì)目前食品行業(yè)高科技大量運(yùn)用的競(jìng)爭(zhēng)，五糧液在傳統(tǒng)工藝上已升起高科技風(fēng)帆，形成了以計(jì)算機(jī)勾兌專家系統(tǒng)和人工嘗評(píng)相結(jié)合的獨(dú)具特色的‘勾兌雙絕’。這些都使五糧液集團(tuán)上空形成了一個(gè)獨(dú)有的微生物圈。獨(dú)特的中庸品質(zhì)最早評(píng)價(jià)五糧液的人是宋代詩人黃庭堅(jiān)，他稱贊早期的五糧液（姚子雪曲）時(shí)說：“杯色爭(zhēng)玉，白云生谷”、“清而不濁，甘而不噦，辛而不螫”，濃縮了古人對(duì)五糧液美酒的審美感受。而科學(xué)的評(píng)價(jià)，早在1963年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的第二屆全國(guó)評(píng)酒會(huì)上，嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真的評(píng)酒專家們就給予了五糧液“香氣悠久，味醇厚，入口甘美，入喉凈爽，各味諧調(diào)，恰到好處，尤以酒味全面而著稱?！钡母叨仍u(píng)價(jià)。專家的評(píng)語與900多年前黃庭堅(jiān)的評(píng)價(jià)驚人地相似。獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模五糧液經(jīng)過20余年的艱苦發(fā)展，讓20世紀(jì)80年代初的生產(chǎn)能力只有3000多噸的五糧液，發(fā)展為今天占地7平方公里的“十里酒城”，成為了“千年酒都”宜賓的象征。五糧液集團(tuán)擁有全國(guó)最大的窖房和世界最大的釀酒車間，生產(chǎn)能力已達(dá)45萬噸，是世界最大的釀酒生產(chǎn)基地。擁有行業(yè)內(nèi)最先進(jìn)的全自動(dòng)包裝生產(chǎn)線，比國(guó)家專業(yè)檢測(cè)部門更先進(jìn)的質(zhì)量分析檢測(cè)儀器，這些先進(jìn)的硬件設(shè)施有力地保障了公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定提升，保證了不同批次產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定。劣勢(shì)罕見的促銷五糧液的一個(gè)短板在于它的銷售策略．在終端的競(jìng)爭(zhēng)上，一直是五糧液的代理商們?cè)诜e極斗爭(zhēng)著，比之一些后起之秀對(duì)經(jīng)銷商的傾力支持，五糧液只是在靠品牌的影響在透支著渠道的忠誠(chéng)度。五糧液的“寡人之治”將面臨著極大的危機(jī)。廣告庸俗雜亂五糧液的傳播語言“吾國(guó)泱泱，釀我五糧”試問不是做媒體或者廣告的，或者是白酒同行，還有幾個(gè)消費(fèi)者能依然記得吶？五糧液的廣告沒有提高到國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)，和國(guó)際上的同類酒品的廣告相差很大，這對(duì)五糧液得國(guó)際化的推進(jìn)帶來很大的阻礙。機(jī)會(huì)居民消費(fèi)水平提高消費(fèi)者消費(fèi)越來越趨向名酒化。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，居民消費(fèi)水平和層次的日漸提高，中高檔白酒市場(chǎng)空間越來越大，有著十分誘人的前景。品牌無形壟斷如五糧液包裝專利的無形壟斷，原產(chǎn)地的無形壟斷，香型概念化后的無形壟斷等，都可以使五糧液在高端白酒市場(chǎng)居高臨下，這時(shí)對(duì)手所能發(fā)動(dòng)的小規(guī)模的側(cè)翼戰(zhàn)了就好似蚍蜉撼樹了。威脅OEM（“貼牌”）模式帶來的威脅OEM：是指一種“代工生產(chǎn)方式”，它與現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)有著密切的關(guān)系。一些著名的品牌商品制造商，常常因?yàn)樽约旱膹S房不能達(dá)到大批量生產(chǎn)的要求，或者需要某些特定的零件，因此向其他廠商求助。

五糧液一直采用OEM經(jīng)營(yíng)模式，最終的結(jié)果是，質(zhì)量欠佳的品牌都打著“系出名門五糧液品質(zhì)”的金字招牌在市場(chǎng)上招搖，卻任由母體“五糧液”的品牌資源在共享下大打折扣。而當(dāng)其中某一品牌日益做強(qiáng)時(shí)，OEM商就會(huì)有另一番“雄心壯志”。比如“金六福”，當(dāng)從默默無聞的白酒新兵變成為酒業(yè)大亨之后，就醞釀著脫離五糧液。2001年末，它出資3100萬元，收購(gòu)了云南香格里拉酒業(yè)股份有限公司55.97%的股份，2003年底又買下了湖南的地方名牌邵陽酒廠。2006年，金六福還萌發(fā)在福建投資興廠的想法。此時(shí)，資源共享逐漸演變?yōu)橘Y源外溢，這又成了五糧液的一大“憂患”。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和白酒市場(chǎng)不景氣帶來的威脅近年來，人們對(duì)啤酒和葡萄酒的消費(fèi)量不斷增加，而過量飲白酒有害身體健康的觀念為越來越多的人認(rèn)可，白酒的消費(fèi)量逐年減少，經(jīng)歷了連續(xù)5年的減產(chǎn)。3.入世帶來的影響從進(jìn)口看。白酒目前的關(guān)稅為65％，2005年關(guān)稅將下調(diào)到10％，這將會(huì)使洋白酒的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增加很多，其可能侵占部分國(guó)內(nèi)白酒的市場(chǎng)份額。從出口看。白酒是我國(guó)酒業(yè)中傳統(tǒng)的出口品種，但近年來出口量起伏不定。加入WTO后,如果白酒不在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品風(fēng)味上下工夫，更為優(yōu)惠的貿(mào)易條件并不能必然帶來出口的增長(zhǎng)。業(yè)外新軍沖擊就在白酒企業(yè)大嘆苦經(jīng)之時(shí)，業(yè)外資本卻源源不斷涌入這一行業(yè)。寶光藥業(yè)和中國(guó)最大民營(yíng)企業(yè)希望集團(tuán)爭(zhēng)"飲"郎酒就是明證之一。此前，以房地產(chǎn)和建材為主業(yè)的長(zhǎng)沙海達(dá)公司買斷了五糧液集團(tuán)的"金六福"酒，并在兩三年內(nèi)將其塑造成紅透了大江南北的名酒，使不少企業(yè)都想一試身手。中高檔白酒終端終端競(jìng)爭(zhēng)日趨惡劣目前中高檔白酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度是空前的。大品牌如四川“五糧液”旗下的“金六?！薄盀g陽河”“五糧春”，“云峰酒業(yè)”的“小糊涂”系列酒；小品牌如“古川”、“皖酒”“迎駕貢酒”等分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇、浙江、福建、廣東等地；再加上近年瘋狂的OEM誕生的眾多的新品牌，以及白酒行業(yè)的新興力量如“紅豆”集團(tuán)的“紅豆緣”，“奇聲”集團(tuán)的“瀘江老窖”等等。多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略看不到岸今年以來，隨著三星、可口可樂等企業(yè)紛紛減肥——?jiǎng)冸x與主業(yè)疏遠(yuǎn)的行業(yè)，關(guān)于“多元致死”的說法再度流行。而這個(gè)節(jié)骨眼上，國(guó)內(nèi)企業(yè)卻一窩蜂忙于擴(kuò)張，把疆土從國(guó)內(nèi)拓展到國(guó)外，從主業(yè)瞬間跨越多個(gè)陌生行業(yè)。其中，五糧液集團(tuán)就是逆風(fēng)而上的典型。其實(shí)，從上世紀(jì)90年代，五糧液就開始了它的多元化之路，并在這條路上越走越快。重圍之一有窄專沒寬專為什么LG的微波爐在感覺上永遠(yuǎn)沒有格蘭仕的專業(yè)？就是因?yàn)長(zhǎng)G這個(gè)品牌所包含的產(chǎn)品線太寬泛。多元化決不是越多越好，如果你希望自己更專業(yè)，就要盡量把路走得窄一點(diǎn)，就像格蘭仕那樣，只有在絕對(duì)控制已有產(chǎn)品市場(chǎng)的前提下，才進(jìn)入新的市場(chǎng)。TCL總裁李東生公開談到TCL過去10年的兩大失誤之一是在沒有充分準(zhǔn)備的情況下，進(jìn)入了過多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。五糧液做與酒相關(guān)的其他產(chǎn)品，并沒有像白酒一樣，持續(xù)做深、做透，而是看什么賺錢就做什么，沒有次序的成了“長(zhǎng)”專，甚至不“專”了。重圍之二有產(chǎn)品沒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品是構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的元素，產(chǎn)業(yè)則是對(duì)企業(yè)所從事的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的定位與總結(jié)。在以往的產(chǎn)品運(yùn)作中，五糧液不斷推出各種產(chǎn)品，但從來沒有像做白酒一樣考慮做成產(chǎn)業(yè)化，更沒有跳出以往產(chǎn)品運(yùn)作范疇以及短期利益，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的新天地。重圍之三有戰(zhàn)略沒戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略決定方向，決定企業(yè)的生死，而戰(zhàn)術(shù)則決定結(jié)果，決定企業(yè)的生存狀態(tài)。實(shí)際中，“戰(zhàn)術(shù)致死”的數(shù)量一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于“戰(zhàn)略致死”，如三株、飛龍、秦池、愛多等企業(yè)都是典型的“先烈”五糧液在多元化的進(jìn)程中也同樣面臨著戰(zhàn)略先行，戰(zhàn)術(shù)滯后的問題．重圍之四有目標(biāo)沒位置通用電氣多元化之所以做得好，就在于堅(jiān)持了“最好”的原則。它要求經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品必須在同行業(yè)中名列前茅，如果做不到，就會(huì)面臨被出售的危險(xiǎn)。以此來迫使每一品類的企業(yè)都要做成同行業(yè)中最好的。因此，無論經(jīng)濟(jì)景氣與否，通用電氣都能抗得住?？墒?，目前國(guó)內(nèi)還沒有哪個(gè)企業(yè)能做得到這一點(diǎn)，像聯(lián)想進(jìn)軍手機(jī)、房地產(chǎn)，海爾進(jìn)軍PC、保險(xiǎn)業(yè)．五糧液的多元化經(jīng)營(yíng)同樣沒有逃離這一怪圈。重圍之五有口號(hào)沒管理五糧液總裁王國(guó)春實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略，將要介入新產(chǎn)業(yè)必須遵循的四大標(biāo)準(zhǔn)：沒有掌握前沿核心技術(shù)的不介入；沒有足夠的資金、靠貸款替銀行打工的不介入；沒有自主知識(shí)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)不介入；5年內(nèi)進(jìn)不到行業(yè)前三名、十年內(nèi)做不到龍頭老大的不介入。資金和技術(shù)固然是多元化成功之不可缺少的條件。但是五糧液的問題不在事業(yè)部或子公司的技術(shù)層面上，更不在集團(tuán)或總部的資金層面上，最關(guān)鍵的問題出在集團(tuán)層面的戰(zhàn)略決策能力、管理能力、整合能力和企業(yè)文化上。由于五糧液以前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是白酒，而白酒的管理模式、營(yíng)銷渠道等方面與其他行業(yè)沒有什么共性，管理能力是否到位，就取決于五糧液集團(tuán)整合資源的能力，而從目前看，似乎這方面似乎很不理想．五糧液戰(zhàn)略的綜合分析由此可見，五糧液的悠久歷史，獨(dú)特工藝，市場(chǎng)地位等使其成為了一個(gè)響亮的民族品牌，一個(gè)值得投資人信賴的上市企業(yè)，這些都毋庸置疑。然而，從公司戰(zhàn)略層面上分析，企業(yè)至少還有以下兩個(gè)隱患急待“解酒”：OEM（“貼牌”）模式帶來的威脅多元化的經(jīng)營(yíng)之痛財(cái)務(wù)分析橫向分析1.短期投資分析2002-2006年五糧液的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)相鄰兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目的變化進(jìn)行比較，通常用“絕對(duì)金額增減”和“百分率增減”表示分析結(jié)果。期末數(shù)激增是其下屬子公司-四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限公司的股票投資增加所致。期末數(shù)中股票投資成本8,690,137.16元，期末最后一個(gè)交易日市價(jià)為16,771,948.00元，投資成本低于市價(jià)不需計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。2.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款前5名欠款單位金額合計(jì)占應(yīng)收賬款總額的57.96%。前５名欠款單位較大金額的都是1年以內(nèi)的。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7386141.421.51元，前三筆僅占0.05%，故企業(yè)的應(yīng)收賬款雖然出現(xiàn)較大漲幅，但管理不存在問題。長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資2005年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。公司為實(shí)施進(jìn)入媒體行業(yè)戰(zhàn)略，于2005年4月，出資人民幣1,715.00萬元，購(gòu)買的中國(guó)華源集團(tuán)、上海華源股份有限公司和上海天誠(chéng)創(chuàng)業(yè)發(fā)展有限公司持有的瞭望東方傳媒有限公司49％的股權(quán)，產(chǎn)生股權(quán)投資借方差額9,195,391.23元。應(yīng)付賬款本項(xiàng)目中無欠持本公司5%(含5%)以上股份的股東單位款項(xiàng)。期末數(shù)為36,304,903.15元，年初數(shù)為65,058,276.60元，期末數(shù)比年初數(shù)減少44.20%主要系公司本期及時(shí)付款，減少應(yīng)付款的金額，公司應(yīng)改調(diào)整付款政策，盡量晚付款，以最大化資金的使用效率。利潤(rùn)表橫向分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入本期前5名客戶的銷售收入總額為5,793,027,530.66元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的78.43%。企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中度較高，是企業(yè)應(yīng)關(guān)注的問題。酒類始終是五糧液的主要產(chǎn)業(yè)，多元化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)效果并不明顯，多元化的投入并未給公司帶來更多的收入。與2005年相比，2006年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)向酒類回歸的意向更為明顯。主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加本期數(shù)比上年同期數(shù)減少了14%，主要系2006年4月1日開始消費(fèi)稅稅率從25%降低至20%所致。管理費(fèi)用管理費(fèi)用今年增長(zhǎng)，公司應(yīng)注重對(duì)費(fèi)用的控制。（4）投資收益投資收益首次為正。這主要是由于股票投資產(chǎn)生收益，另外計(jì)提短期投資減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回?？v向分析縱向分析又稱結(jié)構(gòu)百分比分析，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析。資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)總額或權(quán)益總額常被定為100%；利潤(rùn)表中銷售收入常被定為100%；現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入量總額常被定為100%.資產(chǎn)類項(xiàng)目各年百分比企業(yè)固定資產(chǎn)逐年減少，流動(dòng)資產(chǎn)逐年增加，且流動(dòng)資產(chǎn)中以應(yīng)收賬款和存貨占主要比重。固定資產(chǎn)才是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的源泉，應(yīng)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投放，而控制流動(dòng)資金的使用。2.負(fù)債與權(quán)益占資產(chǎn)各年百分比企業(yè)越來越依賴權(quán)益籌資渠道，不會(huì)有效的利用負(fù)債渠資的利處。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模在逐年擴(kuò)大，而全部的資本 都來自于內(nèi)部籌資及股權(quán)籌資，可見，資本市場(chǎng)的籌資作用在我國(guó)發(fā)揮的可謂淋漓盡致。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入各年百分比企業(yè)成本利潤(rùn)率逐年下降，成本控制工作落到了實(shí)處。營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入各年百分比營(yíng)業(yè)務(wù)費(fèi)用逐年上升，應(yīng)與公司的銷售計(jì)劃及產(chǎn)品推廣計(jì)劃相核對(duì)，如果企業(yè)確實(shí)加大了銷售的力度，品牌的維護(hù)，則屬利好信息，反之，則應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)銷售部門費(fèi)用開支的管理．管理費(fèi)用年度持平財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為負(fù)，企業(yè)無對(duì)外借款，且有大量資金存放在銀行賬戶中；分析數(shù)值的變化可知，企業(yè)資金存放銀行量在逐年遞增．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)流入占現(xiàn)金流入總量各年百分比企業(yè)的現(xiàn)金流入量幾乎全部由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支持，也可以從側(cè)面面看出企業(yè)并不擅長(zhǎng)利用投資活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值。

財(cái)務(wù)比率分析

分析路線五糧液公司五年的財(cái)務(wù)比率分析同行業(yè)相同比率的比較分析同行業(yè)公司瀘州老窖000568ＳＴ古井Ａ000596（財(cái)務(wù)狀況異常，不作為比較范圍）Ｓ酒鬼酒000799（2006年凈利潤(rùn)為負(fù)，不作為比較范圍）皇臺(tái)酒業(yè)000995伊力特600197貴州茅臺(tái)600519沱牌曲酒600702ＳＳＴ陳香600735（財(cái)務(wù)狀況異常，不作為比較范圍）水井坊600779山西汾酒600809（2006年財(cái)務(wù)報(bào)告披露，不作為比較范圍）盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率逐年升高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升。2。銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也逐年升高，且由此三項(xiàng)指標(biāo)可見，酒類行業(yè)的利潤(rùn)率較高。凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率逐年升高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升。銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也逐年升高，且由此三項(xiàng)指標(biāo)可見，酒類行業(yè)的利潤(rùn)率較高。資產(chǎn)管理效率分析（一）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本管理效率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（二）長(zhǎng)期資產(chǎn)管理效率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率注：資產(chǎn)類選用的是兩期的平均數(shù)存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，存貨的管理出現(xiàn)一定問題；存貨周圍速度過慢，企業(yè)應(yīng)注重存貨的管理以降低成本。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?，資產(chǎn)效率逐年提高。償債能力分析流動(dòng)比率與速動(dòng)比率流動(dòng)比率與速動(dòng)比率逐年上升，從此組數(shù)據(jù)顯示企業(yè)短期償債能力增強(qiáng)。然而過高的流動(dòng)比率并不意味著公司財(cái)務(wù)狀況良好，公司兩比例顯然過高，這主要是由于企業(yè)現(xiàn)金和存貨的金額逐年升高。企業(yè)對(duì)存貨的管理還待提高，也不應(yīng)保留過多的現(xiàn)金，因?yàn)楝F(xiàn)金并不會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值負(fù)債比率與權(quán)益乘數(shù)企業(yè)負(fù)債很少，風(fēng)險(xiǎn)較小，但這也說明企業(yè)不擅于利用債務(wù)的杠桿作用為企業(yè)增加價(jià)值。增長(zhǎng)能力分析企業(yè)僅在2004和